煤炭产量 - 1-5月份煤炭累计产量198537万吨 同比增速6 0% 增速较1-4月份下降0 6个百分点 [1] - 6月安全生产月叠加主产区环保检查严格及销售承压 产量有进一步收缩迹象 [1] 产能利用率 - 6月中旬晋陕蒙样本煤矿产能利用率80 7% 低于5月平均水平 低于去年同期1 5个百分点 [1] 港口库存 - 环渤海主要港口煤炭库存2868万吨 较前期高点下跌448万吨 降幅13 5% [1] - 市场价格平稳但卖方出货难度大 叠加发运倒挂影响 现货集港量持续受抑制 [1]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行趋势研判，涉及宏观金融、农产品、有色金属、能源化工等领域，指出各品种受地缘政治、经济数据、供需关系、政策变动等因素影响，呈现不同走势，投资者需关注相关进展及数据变化，部分品种给出操作建议 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指方面，地缘冲突加剧，可结合期权工具对冲不确定性 [1] - 债期受资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨 [1] 有色金属 - 黄金短期或重返震荡，中长期上涨逻辑坚实 [1] - 白银短期进入震荡走势 [1] - 铜价走高后存在回调风险 [1] - 铝价维持偏强运行，氧化铝期货贴水明显，盘面价值受产量提升施压 [1] - 镍价短期弱势震荡，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线区间操作 [1] - 不锈钢期货短期弱势震荡，中长期供给压力仍存，建议短线操作 [1] - 锡价短期高位震荡 [1] 农产品 - 棕榈油、豆油短期偏多看待，菜油或回补利空预期差 [1] - 国内棉价预计维持震荡偏弱走势 [1] - 巴西2025/26年度糖产量料创纪录增长，关注原油对制糖比影响 [1] - 玉米短期走势偏震荡 [1] - 豆粕月底USDA种植面积报告发布前盘面偏震荡 [1] - 纸浆需求清淡，下方空间有限，建议观望 [1] - 生猪期货整体呈现稳中有动态势 [1] 能源化工 - 原油受地缘局势和夏季消费旺季影响，走势震荡 [1] - 沥青成本端拖累，库存回归常态，需求缓慢回暖 [1] - 沪胶期现价差回归，成本支撑走弱，库存大幅下降 [1] - BR橡胶基本面弱势，价格恐难延续上涨 [1] - PTA现货基差强势，PXN预计压缩 [1] - 乙二醇延续去库，聚酯减产冲击市场 [1] 黑色系 - 焦煤、焦炭价格承压，可继续做空配 [1] - 玻璃供需双弱，价格偏弱 [1] - 纯碱价格承压 [1] 其他 - 原木主力合约资金博弈激烈，建议观望 [1] - 集运欧线旺季合约可轻仓试多，关注套利机会 [1]

行业动态 - 以色列和伊朗的冲突未对石油产量造成负面影响 [1] - 欧佩克目前仍保持闲置产能 [1] 公司观点 - 埃尼集团CEO确认冲突未导致石油产量下降 [1]

报告行业投资评级 - 油价偏强震荡，中期空头配置 [3] 报告的核心观点 - 中东冲突暂未进一步升级，油价回吐涨幅，局势暂缓让市场松了一口气，但未来不排除更多能源设施遇袭，短期油价仍将维持高波动 [1][2] 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格下跌1.21美元，收于每桶71.77美元，跌幅为1.66%；8月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.00美元，收于每桶73.23美元，跌幅为1.35%；SC原油主力合约收跌1.94%，报530元/桶 [1] - 伊朗议会准备退出《不扩散核武器条约》，但德黑兰反对发展大规模杀伤性武器，在受以色列攻击及回应完成前，伊朗不会与美国谈判 [1] - 以色列称对伊朗行动可能需2 - 3周，目标是达成更严格核协议，若伊朗接受美国要求放弃核计划，以色列愿停止行动 [1] - 伊拉克外长警告中东紧张局势加剧和霍尔木兹海峡可能关闭，或使油价涨至每桶300美元，海峡关闭将使全球市场每日减少约500万桶石油供应 [1] - 通过霍尔木兹海峡的货物运输略有下降，主要石油基础设施未受重大干扰 [1] - 欧佩克月报将2025年全球原油需求增速预期维持在130万桶/日，2026年维持在128万桶/日；5月欧佩克原油产量环比增加18.3万桶/日，达到2702万桶/日；5月欧佩克+原油日产量平均为4123万桶，比4月增加18万桶；预计2025年下半年全球经济表现良好 [1] 投资逻辑 - 以色列未对伊朗能源基础设施进一步袭击，可能重点在政权权力中心等目标，虽局势未升级，但未来能源设施仍可能遇袭，短期油价高波动 [2] 策略 - 油价偏强震荡，中期空头配置 [3]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 6月报告上调2025/2026年全球玉米、水稻、小麦产量，维持全球大豆产量预期 [12] 各行业情况总结 玉米 - 2025/2026年全球产量环比调增100万吨至12.66亿吨，消费量环比上调，饲用消费调增35万吨至8.02亿吨，国内消费调增136万吨至12.76亿吨，期末库存环比调减260万吨至2.75亿吨 [3][13] - 印度种植气候好，预计单产提升驱动产量增长，2025/2026年印度玉米产量预计为4200万吨，环比+2.44%，单产上升至3.65吨/公顷，环比+2.24% [13] - 5.12 - 6.12 CBOT玉米收盘价下跌1.96%，玉米期货收盘价上涨0.38% [11][17] 大豆 - 2025/2026年全球产量环比持平为4.27亿吨，消费量环比上调，压榨量上调13万吨至3.67亿吨，国内消费上调10万吨至4.24亿吨，期末库存环比调增97万吨至1.25亿吨 [4][25] - 中国增加进口巴西大豆，预计库存量增加至4488万吨 [4][25] - 5.12 - 6.12 CBOT大豆收盘价下跌2.52%，国内豆一、豆二收盘价上涨 [11][27] 小麦 - 2025/2026年全球产量环比调增7万吨至8.09亿吨，消费量环比上升，饲用消费调增35万吨至1.56亿吨，进口量环比调增128万吨，出口量环比调增134万吨，期末库存环比调减297万吨至2.63亿吨 [5][35] - 欧盟、摩洛哥、阿尔及利亚单产提升，印度收获面积扩大，2025/2026年印度小麦产量有望创新高 [5][36] - 5.12 - 6.12 CBOT小麦价格上涨2.38%，国内小麦现货价格下跌1.49% [11][38] 水稻 - 2025/2026年全球产量环比调增287万吨至5.42亿吨，消费量环比上调，消费环比调增232万吨至5.41亿吨，进口量环比调增28万吨，出口量环比调增90万吨，期末库存环比调增276万吨至1.88亿吨 [6][48] - 印度种植面积扩大叠加单产提升，2025/2026年产量有望再丰收，预计产量为1.51亿吨，环比+2.03% [48] - 5.12 - 6.12 CBOT水稻价格上涨9.05%，5.10 - 6.10国内稻米市场价上涨1.76% [11][51]

行业 白糖日报 日期 2025 年 6 月 16 日 研究员：王海峰 021-60635728 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635732 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 研究员：林贞磊 研究员：余兰兰 研究员：洪辰亮 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表1：期货行情 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | | 收盘价（元/吨 | 美分 ...

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 以反弹试空对待后期成材市场 [3] 根据相关目录分别进行总结 - 上周全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率56.73% 环比下降1.97个百分点 [2] - 247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.58% 环比上周减少0.07个百分点 [2] - 钢厂盈利率58.44% 环比上周减少0.43个百分点 [2] - 日均铁水产量241.61万吨 环比上周减少0.19万吨 [2] - 5月彩电线下零售额规模同比增长34.2% [2] - 5月冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机和空调线下零售额规模同比分别增长29.3%、8.6%、28.7%、41.0%和38.7% [2] - 成材上周横盘整理 中美高层交流对价格有一定推动但动力不足 市场主要交易行业基本面 [2] - 钢材面临供强需弱局面 钢厂开工率和铁水产量保持高水平 下游进入淡季 需求无改善迹象甚至有下降空间 [2] - 建议反弹逢高试空 [2] - 后期关注宏观政策和下游需求情况 [3]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[5] 报告的核心观点 - 本周受南方高温多雨天气影响需求进入 6 月淡季后持续走弱，部分钢厂增加检修降低生产强度，铁水及成材产量持续回落，需求端下降早于钢厂产量降幅，钢材价格弱势震荡，后续供需边际变化关系或改善，钢价虽短期上涨动能不强但供给加速下降后对底部价格有支撑，短期维持钢材价格弱势震荡判断，需关注以色列对伊朗袭击带动大宗商品价格上涨为钢材带来成本支撑[1][2] - 钢铁行业利润企稳修复，板块整体估值低，部分优质企业 pb 处于 2022 年以来较低分位值，行业处于利润修复通道且未来修复空间有望加大，产业矛盾化解后行业有望迎来估值与盈利水平双修复机遇，建议关注低 pb 及具有区域优势企业[3][9][10] 本周行情回顾 - 截至 6 月 13 日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格分别报收 3208 元/吨、3544 元/吨、3198 元/吨、3623 元/吨、3421 元/吨，周环比分别变化-0.33%、-0.40%、-0.80%、-0.64%、-0.87%[1] - 截至 6 月 13 日，钢铁（申万）指数报收 2120.22 点，周上涨 0.04%，同期万得全 A 指数报收 5142.43 点，周下跌 0.27%[3] - 板块整体市净率 0.95 倍，处于近五年 35.25%分位，冶钢原料当前市净率 1.37 倍，处于近五年的 9.55%分位，普钢当前市净率 0.79 倍，处于近五年 53.55%分位，特钢当前市净率 1.33 倍，处于近五年 10.00%分位[3] 行业重点数据跟踪 生产数据 - 本周五大品种产量 858.85 万吨，周环比下降 21.53 万吨[1] - 247 家钢铁企业日均铁水 241.61 万吨，周环比下降 0.19 万吨，高炉产能利用率 90.58%，周环比下降 0.07 个百分点，高炉开工率 83.41%，周环比下降 0.15 个百分点[1] - 短流程企业，电炉产能利用率 56.73%，周环比下降 1.97 个百分点，电炉开工率 74.01%，周环比下降 2.68 个百分点[1] 五大品种钢材消费量 - 本周五大材合计消费量 868.1 万吨，周环比下降 14.07 万吨，其中螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别变化-9.06 万吨、-1.95 万吨、-1.04 万吨、-0.27 万吨、-1.75 万吨[1] 库存情况 钢材社会库存 - 本周钢材社会库存环比下降 3.53 万吨至 927.48 万吨[1] 钢材钢厂库存 - 本周钢材钢厂库存环比下降 5.72 万吨至 427.08 万吨[1] 原材料库存 - 未提及具体数据变化情况，但有相关库存图表展示 247 家钢厂进口铁矿石库存、114 家钢厂铁矿平均可用天数、铁矿石 45 个港口库存、247 家钢铁企业炼焦煤库存、247 家钢铁企业焦炭库存及焦炭库存可用天数等内容[80][86][90] 盈利情况 - 根据钢联数据对 114 家钢厂铁水成本统计，本周样本钢厂铁水成本（不含税）2321 元/吨，周环比下降 41 元/吨[1] - 截至 6 月 13 日，高炉螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷吨钢毛利分别为+135 元/吨、+60 元/吨、-65 元/吨，周环比变化+36 元/吨、+27 元/吨、-3 元/吨[1] - 根据 Mysteel 统计的 247 家钢铁企业盈利率，本周 58.44%的样本钢企处于盈利状态，周环比下降 0.43 个百分点[1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 沪镍基本面矿端短线坚挺但远端担忧预期降温，冶炼端现实去库但远端供应预期饱满，矿端逻辑边际钝化时，冶炼端供应弹性或限制上方空间，精炼镍出清逻辑或让镍价相对承压 [1] - 不锈钢基本面供需边际双弱运行，现实去库不及预期，钢价短线低位震荡，负反馈向供应传导，供需转为供需双弱，预计钢价短线低位震荡为主 [2] 各部分总结 沪镍基本面 - 矿端方面，菲律宾矿业财政制度法案或删除原矿出口禁令条款，缓和炒作情绪，虽矿端托底逻辑短线未改，但印尼配额增加消息影响矿端预期，菲印矿价经济性差收敛或限制印尼镍矿上方弹性，往年三季度常是印尼配额释放和镍矿溢价回调阶段，市场对矿端担忧预期降温 [1] - 冶炼端方面，需求缺乏亮点，供应弹性充沛，不锈钢需求疲软，负反馈传导使六月减产加剧施压镍铁，镍铁重回过剩与累库格局，镍铁承压或限制精炼镍估值上方弹性，补库需求使全球显性累库不及预期，但整体库存偏高，中期仍有较多潜在供应释放预期，镍价或有“去估值 - 去产量”压力 [1] 不锈钢基本面 - 供需边际双弱运行，现实去库不及预期，对等关税缓和后压力释放不明显，6月23日起美国对含钢铁零部件家电征50%关税，短线淡季需求平淡叠加海外关税压力，钢价上方弹性受限 [2] - 负反馈向供应传导，供需转为双弱，中联金6月不锈钢排产323.9万吨，同/环比 -1%/-5%，累计同比增速下滑至4%；印尼两家不锈钢边际减产，6月排产36万吨，同/环比 -9%/-0%，累计同比增速下滑至 -2%，预计国内不锈钢进口供应累计同比增速6月下滑至近 -28%，总供应增速下调至2.2%左右，若6 - 7月减产如期，远端过剩对利润施压或缓和，但上游供应弹性高于下游，钢价难较大修复 [2] - 成本方面，减产负反馈施压镍铁，镍铁承压让利下行，三季度矿端支撑逻辑或削弱，钢价缺乏上行驱动 [2] 库存变化 - 中国精炼社会库存减少92吨至37908吨，其中仓单库存增加608吨至21765吨，现货库存减少700吨至10373吨，保税区库存持平至5770吨；LME镍库存减少2568吨至197538吨 [3] - 5月底有色网镍铁库存31462吨，同/环比 +59%/+6%，库存压力边际增加 [4] - 钢联不锈钢社会库存1145508吨，周环比增2.07%，其中冷轧库存629183吨，周环比增1.04%，热轧库存516325吨，周环比增3.36%，300系库存686039吨，周环比增0.81%，300系冷轧库存416314吨，周环比增0.55% [4][5] - 中国镍矿库存增加25.01万湿吨至721.87万湿吨，低镍高铁矿347.02万湿吨，中高品位镍矿374.85万湿吨 [5] 市场消息 - 3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出或停止向美国出口镍 [6] - 4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，进入试生产阶段，项目位于印尼东南苏拉威西省，生产品位22%镍铁，单条线年产金属镍约1.25万吨 [6] - 海外媒体报道印尼某重要金属加工园区内一座镍冶炼厂已恢复生产，今年3月该厂因尾矿库区事故产能停摆，印尼青美邦新能源材料有限公司目前产能已恢复至70% - 80% [6] - 印尼某冷轧厂暂定6 - 7月继续停产检修，后续或根据市场情况调整，预计影响量级11 - 13万吨，主要影响300系产量，该厂5月受行情低迷影响已减产40 - 50% [6] - 菲律宾镍业协会欢迎两院委员会决定从矿业财政制度法案最终版本中删除原矿出口禁令条款 [7] 期货产业链相关数据 - 展示了沪镍主力、不锈钢主力收盘价、成交量，1进口镍、俄镍升贴水、镍豆升贴水等多项期货及产业链相关数据的T、T - 1、T - 5、T - 10、T - 22、T - 66不同时间节点情况 [9]

2025年3月云南省煤油产量 - 2025年3月云南省规模以上工业企业煤油产量达12.3万吨，同比增长2.1% [1] - 增速较上一年同期低4.1个百分点，增速放缓 [1] - 增速较同期全国高3.4个百分点 [1] - 占同期全国规模以上企业煤油产量489.8万吨的比重为2.5% [1] 2025年1-3月云南省煤油产量 - 2025年1-3月云南省规模以上工业企业煤油产量达38.5万吨，同比增长4.0% [2] - 增速较上一年同期低26.8个百分点，增速放缓 [2] - 增速较同期全国高5.3个百分点 [2] - 占同期全国规模以上企业煤油产量1398.9万吨的比重为2.8% [2] 统计范围说明 - 主要能源产品产量月度统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工业企业 [4]