近日，中国人民银行、国家发展改革委、财政部、商务部、金融监管总局、中国证监会6部门联合印发 《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》（以下简称《意见》）。《意见》明确了金融促消费 的"路线图"，通过引导消费金融机构拓宽多元化融资渠道，向消费重点领域加大消费金融投放，更好满 足消费领域金融服务需求。 锁定资金成本 作为传统金融机构的重要补充，消费金融机构是一股新兴的金融力量，经过近些年的发展，规模逐渐增 大、服务客群越发广泛，在充分释放消费动能和扩大消费信贷供给过程中发挥了重要作用。 然而，消费金融机构还面临资金来源成本高、渠道单一等问题，高成本的资金补充在一定程度上制约其 快速发展壮大，甚至无法提供可持续的低成本信贷用来惠民生促消费。因此，消费金融行业亟需拓宽融 资路径，创新更多融资方式吸引低成本资金，丰富消费信贷供给，促进居民消费品质升级。 《意见》提出，加大债券市场融资支持力度。支持符合条件的消费金融公司、汽车金融公司、金融租赁 公司发行金融债券，拓宽资金来源，扩大消费信贷规模。 中央财经大学中国互联网经济研究院副院长欧阳日辉表示，金融债券是消费金融机构按照法定程序，在 全国银行间债券市场公开发行并约定在 ...

QDII基金限购松绑 - 7月以来鹏华基金、华安基金、汇添富基金、华宝基金等公募旗下QDII基金恢复申购或提高大额申购上限 例如华安法国CAC40ETF和日经225ETF自7月3日恢复申购 汇添富纳斯达克100ETF及生物科技ETF自7月2日恢复大额申购 [1][2] - 鹏华全球中短债QDII基金A/C类人民币份额单日申购上限从5万元提升至10万元 美元现汇份额从1万美元提升至2万美元 [2] 松绑驱动因素 - 国家外汇管理局6月底新增30.8亿美元QDII投资额度 其中易方达基金、华安基金、汇添富基金各获批5000万美元 华夏基金、南方基金等获批4000万美元 睿远基金和财通资管首次获批额度均为5000万美元 [3] - QDII基金具备跨境投资优势 可分散风险并捕捉全球市场机会 满足投资者多元化配置需求 [3] QDII市场发展现状 - 截至2024年5月末全市场QDII基金达317只 规模6542.78亿元 较2020年5月末的161只、1155.01亿元分别增长97%和466% [4] - 公募机构积极布局QDII产品 推动资本市场"走出去"战略 [4] 产品表现与配置建议 - 年内业绩领先的QDII基金主要投资港股市场 如汇添富香港优势精选混合(QDII)、华泰柏瑞恒生创新药ETF(QDII)等净值增长率居前 [5] - 华泰柏瑞基金认为港股市场在政策支持下将持续扩容 未来将新增大量优质上市公司 [5]

基金经理投资策略与行业变革 天弘基金聂挺进：数字化投研转型 - 天弘基金推出数字化投研平台TIRD，通过技术面、基本面、估值模型三重信号成功规避机器人板块回调风险[5] - 平台旨在颠覆依赖明星基金经理的传统模式，推动行业从"农耕文明"向"工业文明"转型[6][7] - 解决行业五大痛点：依赖个人能力、投研脱节、缺乏赋能机制、管理工具缺失、激励机制不匹配[8] - TIRD实现投研流程化、决策平台化、关键节点智能化，打通研究-投资-风控全链路[9] - 平台下一步将向固收领域拓展，计划上线AI研究员智能体，构建"投研交销顾"一体化生态[12] 民生加银基金尹涛：自主可控赛道投资 - 采用"牛市持久战、平衡市/熊市游击战"战术，注重控制仓位和布局低波动个股[16] - 偏好能"决定自己命运"的企业，重仓全球产业链龙头，如某新能源车企从80元布局至年产500万辆[17][18] - 运用杜邦分析法，关注利润率和财务杠杆指标，认为适度高杠杆可提升ROE[19] - 2023年布局高股息资产，2024年切换成长赛道，通过防御-进攻轮动捕捉机会[21] - 看好下半年市场，认为无风险收益率偏低将推动资金流向权益市场[22] 广发基金曹建文：多元资产配置 - 构建基于宏观因子和微观因子的资产配置框架，实现精细化组合管理[28] - 通过利率因子和信用利差分析配置债券，权益方面以均衡型基金为底仓搭配价值风格[29] - 在FOF中配置军工、科技、光伏、医疗等多主题基金，构建全天候收益矩阵[30] - 认为多资产配置可平滑组合波动，在不同市场环境下找到表现较优资产[31] - 看好中国科技引领的A股/港股行情，关注海外不确定性因素对多类资产影响[33] 行业发展趋势 - 公募基金行业正从规模扩张向高质量发展转型，投研体系深度重塑[1] - 传统"农耕方式"面临靠天吃饭、集中押注、高位扩张、业绩滑落、基民套牢的死循环[7][8] - 数字化投研平台可改善行业痛点，实现业绩"可追溯、可复制、可预期"[8][12] - 行业需强化"平台式、一体化、多策略"投研体系建设，加大AI/大数据技术应用[12]

公司治理结构 - 董事会是股东会的执行机构和公司经营管理的决策机构，负责公司发展目标和重大经营活动的决策，以股东利益最大化为最终目的 [1][2] - 董事会由6名董事组成，设董事长1人，副董事长1人，职工代表董事1人，董事会成员需具备履行职务所必需的知识、技能和素质 [20] - 董事长主持股东会和董事会会议，督促检查董事会决议执行，签署重要文件和公司证券 [24] 董事任职资格与义务 - 董事为自然人，无需持有公司股份，但有8种情形不得担任董事，包括无民事行为能力、犯罪记录、破产责任等 [5][6] - 董事需遵守12项忠实义务，包括不得侵占公司财产、不得利用职权谋取私利、不得擅自披露公司秘密等 [12] - 董事需履行8项勤勉义务，包括审慎行使权利、公平对待股东、及时了解公司经营状况等 [13][14] 董事会会议规则 - 董事会会议分为定期会议和临时会议，每年至少召开两次，临时会议在特定情形下召开 [26][15] - 会议通知需提前10日(定期)或3日(临时)送达，内容包括时间地点、事由议题等 [29][16][30] - 会议需过半数董事出席方可举行，决议需全体董事过半数通过，关联董事需回避表决 [38][41][46] 董事会决策与执行 - 董事会行使21项职权，包括召集股东会、决定经营计划、制定管理制度、管理信息披露等 [21][11][12] - 决议以记名投票表决，每名董事一票，对外担保需三分之二以上董事同意 [45][46] - 会议记录需保存10年以上，包括出席人员、议程、表决结果等，董事需对决议承担责任 [47][48][50] 董事会多元化政策 - 公司制定董事会成员多元化政策，考虑性别、年龄、专业经验等多维度因素 [55][56][58] - 提名委员会负责监察政策执行，每年在年报中披露董事会组成情况 [59][58] - 提名委员会定期检讨政策有效性，向董事会提出修订建议 [60]

天赐材料（002709） （二）为达致可持续及均衡的发展，本公司视董事会层面日益多元化为支持其 达到战略目标及维持可持续发展的关键元素。董事会所有委任均以用人唯才为原则， 并在考虑人选时以适当的条件充分顾及董事会成员多元化的裨益； （三）本公司致力于选择最佳人选作为董事会成员。公司董事会提名委员会主 要负责物色具备合适资格可担任董事的人士，并将在甄选过程中按一系列多元化范 畴为基准，除教育背景、专业经验、技能、知识及服务任期外，亦包括但不限于性 别、年龄、文化背景及种族。最终将按人选的长处及可为董事会提供的贡献而作决 定。董事会组成（包括性别、年龄、服务任期）将每年在企业管治报告内披露。 （四）公司致力于招聘中高级别员工时确保性别多元化，以令适时将有女性高 级管理层及潜在继任者加入董事会，以确保董事会性别多元化。公司力求董事会中 保持至少 10%的女性代表比例。公司将继续重视培训女性人才，为女性员工提供长 远发展机会。 （五）公司致力于在甄选独立非执行董事人选时确保该人选能够使董事会获得 独立的意见。提名委员会及董事会应当在评估人选时，亦考虑以下因素： 立非执行董事的职责、人选的背景及资历，从而评估该人选是否 ...

行业动态 - 新疆生产建设兵团循环经济协会劳动争议调解委员会正式成立 标志着兵团在劳动争议调解领域迈出重要一步 [1] - 调解委员会将进一步完善劳动争议多元处理机制 提升调解的专业化和社会化水平 [1] - 近年来兵团劳动争议案件呈现多样化、复杂化趋势 需要更完善的调解机制 [3] 组织建设 - 兵团仲裁委员会积极推动基层劳动争议调解组织建设 鼓励行业协会等社会组织参与调解工作 [3] - 新疆生产建设兵团循环经济协会作为重要社会组织 具有广泛会员基础和丰富行业资源 [3] - 调解委员会将建立健全工作制度 加强调解员队伍建设 提高工作规范化和专业化水平 [4] 工作机制 - 调解委员会秉持"公平、公正、合法、自愿"原则开展工作 [3] - 通过宣传劳动法律法规、提供咨询服务、开展调解工作等方式解决劳动争议 [3] - 加强与兵团仲裁委员会等部门沟通协作 形成工作合力 [4] 社会影响 - 调解委员会将为会员单位和劳动者提供更便捷高效的调解服务 [3] - 有助于预防劳动纠纷发生 维护劳动者和用人单位合法权益 [3] - 促进兵团劳动关系和谐稳定 为经济社会发展做出积极贡献 [4]

公司发展现状 - 公司年销售额超过30亿，超越北冰洋、冰峰等区域品牌，在国产汽水中处于领先地位 [1] - 85%以上销售额来自餐饮渠道，78.4%消费者通过餐饮店购买产品 [3] - 产品设计采用520ml大容量瓶装，价格仅比竞品高约1元，精准满足北方消费者需求 [3] 市场策略与渠道 - 早期放弃商超渠道，专注餐饮场景，通过免费赠送和低进货价策略快速占领市场 [2][4] - 520ml瓶装给经销商提货价不到2.5元，终端建议零售价5元，单瓶毛利超2元 [4] - 2022年启动全国化营销，覆盖央视、地铁、电梯及抖音、小红书等平台 [6] 产品创新与品类扩展 - 2025年推出无糖茶、330ml罐装白桦树汁汽水、益生元果汁汽水等新品 [6] - 计划构建碳酸饮料、果蔬汁、植物蛋白饮料、能量风味饮料、茶饮料五大品类 [7] - 经典大窑嘉宾汽水销量领先，但新品如益生元气泡水存在明显销量断层 [9] 行业竞争环境 - 碳酸饮料市场增速放缓，2024年整体饮料市场增幅6.2%，即饮茶、功能饮料等品类表现更佳 [7] - 华润雪花、燕京啤酒等啤酒厂商推出竞品汽水，采用更低供货价策略挤压市场份额 [8] - 元气森林、农夫山泉等品牌在无糖茶、气泡水等细分赛道占据优势 [9] 资本动态与未来规划 - 2023年否认可口可乐收购传闻，2025年再度传出KKR拟收购85%股权消息 [1] - 拟赴港上市募资5亿美元，但公司回应"暂未考虑IPO事项" [10]

美国关税政策的特征 - 关税覆盖范围广泛 自2025年4月5日起对几乎所有进口商品征收10%基础关税 涉及电子 机械 化工 纺织等多个行业 [2] - 税率设定差异化 依据贸易逆差规模 产业竞争关系等因素制定差异化税率 对钢制家用电器加征50%关税使洗衣机价格上涨约90美元 [2][3] - 政策高度不确定性 频繁调整关税税率 豁免申请程序复杂且结果难以预测 严重扰乱国际贸易秩序 [3] 美国关税政策对美国自身的影响 - 通胀压力上升 2025年核心个人消费支出价格指数预期上调至3.1% GDP增速预期下调至1.4% [4] - 企业成本飙升 小家具制造商利润压缩濒临破产 农产品滞销导致农民财务困境 每年增加6600亿美元税收负担 [5] - 国际信誉受损 政策反复无常导致美国国债吸引力减弱 [6] 美国关税政策对全球经济的影响 - 冲击全球贸易 2025年全球贸易量增速下调至1.8% 日本对美出口同比下降11.1% 汽车出口下降24.7% [7] - 拖累经济增长 2025年全球经济增速预测从2.7%降至2.3% 消费需求抑制 投资项目搁置 [8] - 重塑经贸规则 打破WTO多边贸易规则 推动区域贸易协定如中国-东盟合作深化 [8] 美国关税政策对中国产业链的挑战 - 成本攀升 2024年中国对美汽车零部件出口额达171.5亿美元 占该品类总出口15.6% 关税上升挤压利润空间 [9] - 订单流失 机电产品价格竞争力下降 纺织品服装出口额预计下降20%-30% [10] - 供应链外迁 部分跨国企业将生产环节转移至东南亚 墨西哥等地 [11] 美国关税政策给中国带来的机遇 - 国产替代加速 半导体 医药等行业加大研发投入 国产创新药竞争力提升 [11] - 内需市场拓展 2025年5月社会消费品零售总额增速达6.4% 机电产品出口增长9.3% 集成电路出口增长18.9% [12] - 市场多元化 对美出口依赖度从19.2%降至12% 对东盟出口占比升至16.8% 与东盟欧盟进出口分别增长9.1% 2.9% [12] 中国应对美国关税政策的措施 - 坚定反制 迅速发布同等税率反制措施 中美经贸磋商机制首次会谈 [13] - 加强国际合作 推动一带一路倡议 与东盟完成自贸区3.0版谈判 [13] - 维护多边机制 联合欧盟巴西等经济体建立临时上诉仲裁安排 [14]

FOF产品上半年表现 - 2025年上半年FOF整体平均收益为3.11%，实现正收益收官 [2] - 部分进取型FOF通过配置主题型ETF、海外资产及商品型工具业绩领跑，涨幅超过10% [2] - 表现突出的FOF包括渤海汇金优选进取6个月持有A（15.19%）、工银睿智进取一年A（14.88%）、工银养老2050Y（14.59%） [4] 绩优FOF的资产配置策略 - 渤海汇金优选进取6个月持有A重仓被动指数产品，布局主题类ETF（银华国证港股通创新药ETF、华宝中证银行ETF、鹏华中证酒ETF），并配置QDII（华安纳斯达克100ETF、广发纳斯达克100ETF）和大宗商品类基金（华安黄金ETF） [4] - 工银睿智进取一年A偏好被动指数策略，重点配置富国中证港股通互联网ETF、嘉实上证科创板芯片ETF、华夏中证机器人ETF，同时覆盖QDII和商品类资产（国泰纳斯达克100ETF、华安黄金ETF） [4] - 工银养老2050Y组合结构多元，涵盖主动权益基金（中信保诚多策略C）、被动指数产品（嘉实上证科创板芯片ETF）、固定收益类资产（天弘添利C、东方红收益增强C、中银转债增强B） [5] - 绩优FOF普遍采用高弹性、主题驱动的资产配置策略，以被动指数基金为核心，兼顾QDII和商品类资产 [6] FOF新发市场动态 - 上半年共有31只FOF新产品面世，多只产品首发规模可观 [8] - 东方红盈丰稳健配置6个月持有首发规模达65.73亿元，富国盈和臻选3个月持有发行60.01亿元，南方稳见3个月持有和招商稳健策略优选3个月持有分别达到36.26亿元和29.71亿元 [8] - 富达任远稳健三个月持有FOF借鉴全球市场成熟运作的目标风险策略，融合智能风控和资产模型技术优势，被视为富达布局中国养老业务的开局之作 [8] - 头部机构加快FOF布局节奏，外资公募将FOF视为打开中国养老金市场的重要抓手 [9] 多资产策略发展趋势 - FOF的快速扩容体现投资者对专业资产配置的认可，多资产策略在中国市场加速落地 [10] - FOF倡导的"跨资产、跨周期、跨风格"配置理念在宏观不确定性增强、市场轮动频繁背景下日益被市场接受 [10] - FOF具备资产配置优势，可在权益、固收、商品、海外资产等多类工具间灵活调配，平滑波动并提升风险调整后收益 [10] - 多资产策略为中长期资金管理提供稳健工具，成为公募基金发展的长期趋势 [11]

全球货币政策与资产配置趋势 - 全球货币政策持续宽松导致美元供应量激增 黄金在去美元化趋势中重要性提升 被更多国家视为多元结算体系和储备安全的重要组成 [1] - 比特币等去中心化资产凭借稀缺性吸引资本涌入 黄金与加密资产在信用体系面临挑战时获得更多资金押注 [1] - 美元国际货币地位未根本动摇但避险属性减退 俄乌冲突后机构投资者加速转向黄金、比特币、欧洲主权债及新兴市场股票等非美资产 [5] 黄金价格预测与市场动向 - 分析预测黄金可能在特朗普任期内冲击6000美元/盎司 摩根大通全球首席市场策略师2025年5月发布类似观点 [3] - 市场关注黄金能否再创新高 避险情绪高涨与降息预期升温背景下 黄金面临继续突破或盛极而衰的关键拐点 [9][15] 美元与美股市场表现 - 美元疲软但美股涨势如虹 美元贬值增强美国高科技企业出口优势并抬升海外利润本币折算值 支撑半导体等科技股表现 [4][7] - 美元指数可能从当前高位回落至90附近甚至下探88-89区间 中长期美元资产吸引力下降 [5] - 美股短期受科技股支撑但长期吸引力削弱 美债收益率攀升至4% 通胀预期未消 高估值成长股面临回调风险 [7] 2025下半年核心交易主线 - 全球货币体系多元化格局下 黄金与比特币等稀缺资产脱颖而出 各国央行增储行动验证这一趋势 [9] - 四大核心交易主线包括：黄金走势、美元与美股关系、中美芯片博弈缓解对中国AI影响、澳元兑人民币汇率走势 [8][9][10][11] - 中美芯片博弈缓解可能推动中国AI二次爆发 出口限制放宽与政策加码或带来国产AI估值重塑与产业升级 [10][15] 澳元汇率与大宗商品关联 - 澳元兑人民币再破4.7关口 铁矿石价格走弱与市场避险情绪升温影响汇率走势 [11][15] 行业活动与专家观点 - Pepperstone将于7月23日举办讲座 深度拆解四大核心交易主线 提供关键洞察与交易策略 [9][12][15] - 公司研究策略师Dilin Wu专注于亚太地区中央银行政策分析、跨资产评估和加密货币投资 常为Bloomberg等媒体提供深度分析 [17][18] - 高净值客户经理Rick Shao擅长基于均线的技术分析 强调风险控制为核心的外汇、股指及大宗商品交易策略 [20][21]