| 11 the county of the comments of the first | | --- | | PAUSAP PUSALE | | | | 乖 亦安期货 | | --- | | | 全 球 资 产 市 场 表 现 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主要经济体10年期国债收益率 | | | | | | | | | | | 美国 | 英国 | 法国 | 德国 | 意大利 | 西班牙 | 瑞士 | 希腊 | | 2025/07/11 | 4.411 | 4.621 | 3.412 | 2.723 | 3.569 | 3.329 | 0.435 | 3.392 | | 最新变化 | 0.060 | 0.027 | 0.015 | 0.020 | 0.011 | 0.012 | 0.015 | 0.002 | | 一周变化 | 0.063 | 0.068 | 0.134 | 0.117 | 0.127 | 0.109 | 0.044 | 0.108 | | 一月变化 | 0.010 | 0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 复盘2015年以来股债行情相关性，发现“股债跷跷板”效应大部分时段成立，负相关性减弱主要在流动性明显收紧或放松时段；本轮债市调整中股债相关性未明显增强，后续债市对股市反应将逐步钝化 [4][11] - 目前债市面临基本面数据、专项债发行、政策预期三方面扰动，进一步做多机会或需经济高频数据走弱、政策落地、新一轮降息周期开启 [5][6] 各部分总结 股债跷跷板如何演绎 - 用上证指数日涨跌幅代表股市行情，10年期国债利率日度变化代表债市行情，计算两者动态相关系数 [8] - “股债跷跷板”效应大部分时段成立，股债行情一般反向变化；负相关性减弱主要在流动性明显收紧或放松时段，如2016.07 - 2017.05流动性快速收紧、2020.02 - 2022.10流动性明显放松时，股债同调或同强 [11][13] - 本轮债市调整中，股债相关性未明显增强，股市走强对债市压制不严重，后续债市对股市反应将逐步钝化 [4][13] 后续债市怎么看 - 债市利率对资金宽松反应逐渐钝化，5月下旬担忧6月存单到期高峰扰动资金面，但6月存单净融资额为负，资金面宽松带动债市利率下行，6月末后资金面宽松但债市利率震荡上行 [14][15] - 基本面数据扰动方面，6月港口高频数据显示出口有韧性，半年国股银票转贴现 - 7天逆回购利差走势预示6月信贷或改善，且今年6月信贷有基数优势 [15][18] - 专项债发行提速方面，今年地方专项债发行节奏提前，7月发行或明显提速，一方面增加债市供给压力、扰动资金面，另一方面拉动地方投资、制约债市利率下行 [20] - 政策预期升温方面，地产相关政策预期发酵，6月国常会和7月北京市政府常务会议提及优化房地产政策，但7月以来一线城市新房和6月中旬以来二手房成交面积均弱于去年同期，需新政策提振地产 [24] 总结 - 股市走强对债市压制不严重，后续债市对股市反应将逐步钝化，无需过度担忧股市影响 [26] - 债市面临基本面数据、专项债发行、政策预期三方面风险 [26][29]

瑞银证券：美元进一步走弱 海外资金流入港股更为明显 智通财经7月14日电，瑞银证券表示，展望下半年，在美元进一步走弱的背景下，除非A股吸引大量场 外新增资金，A股较H股的溢价或将维持在中期的低位水平。中国股票策略分析师孟磊在报告中表示， A股也受益于由人民币汇率小幅走强所带来的部分外资回流，但受益幅度相对有限，因外资在A股的持 股比例仍然较低。而港股因在新兴市场中权重更大，受益于美元走弱带来的海外资金流入更为明显，且 上半年南向资金净买入创历史新高。从企业层面来看，进口成本或美元债占比较高的公司将更易受益于 美元走弱 ...

政策调整 - 财政部调整国有商业保险公司绩效评价指标，将"国有资本保值增值率"和"净资产收益率"改为"当年度指标+3年周期指标+5年周期指标"相结合，权重分别为30%、50%、20% [1] - 3年周期指标权重最高达50%，5年周期指标权重20%，当年度指标仅占30%，中长期投资收益占比达70% [1] - 新考核方式使保险资金成为真正的中长期资金，有利于发挥长期资本"压舱石"作用 [1] 市场影响 - 政策从制度上解决了保险资金在股市"长钱短投"问题，不再需要频繁进出股市追求短期效益 [1] - 国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%需投资A股，但实际可投资金规模更大 [2] - 若A股市场缺乏吸引力，保险资金可能转向非上市公司股权等回报更高领域 [2] 市场改进方向 - 需建立持续赚钱效应，改变A股长期3000点徘徊和牛短熊长局面 [2] - 提升上市公司质量是投资回报核心，需严把IPO入口关杜绝劣质公司上市 [2] - 需解决股东减持问题，控制控股股东持股在30%以内，原始股东合计不超过50% [2] - 需清理制度障碍，如取消量化做空等不利于中长期投资的制度 [2]

公司理财投资 - 公司及子公司使用自有闲置资金购买3000万元理财产品 [1] - 投资包括两个1500万元的银河盛汇稳健1号集合资产管理计划 [1] - 理财产品预期年化收益率为3.2% [1] - 起息日为2025年7月10日，到期日为2026年7月6日 [1] 资金管理策略 - 公司在确保日常运营和资金安全前提下进行理财投资 [1] - 投资不会影响公司主营业务的正常开展 [1] - 投资目的是提高资金使用效率和获取较好投资回报 [1]

证券市场回顾 - 上证综指周内上涨1.09%，收于3510.18点，最高3555.22点 [1] - 深证成指周内上涨1.78%，收于10696.1点，最高10757.24点 [1] - 创业板指周内上涨2.36%，收于2207.1点，最高2223.31点 [1] - 纳斯达克综指下跌0.08%，道琼斯工业指数下跌1.02%，标普500下跌0.31% [1] - 恒生指数上涨0.93%，日经225指数下跌0.61% [1] ETF市场表现 股票型ETF整体市场表现 - 股票型ETF周度收益率中位数为1.31% [2] - 规模指数ETF中鹏华中证1000增强策略ETF收益率最高，为3.71% [2] - 行业指数ETF中南方中证全指房地产ETF收益率最高，为6.87% [2] - 策略指数ETF中前海开源中证500等权重ETF收益率最高，为2.22% [2] - 风格指数ETF中华夏创业板动量成长ETF收益率最高，为2.89% [2] - 主题指数ETF中华泰柏瑞中证稀土产业ETF收益率最高，为10.66% [2] 股票型ETF涨跌幅排行 - 涨幅前五ETF：华泰柏瑞中证稀土产业ETF(10.66%)、富国中证稀土产业ETF(10.65%)、易方达中证稀土产业ETF(10.63%)、嘉实中证稀土产业ETF(10.44%)、南方中证全指房地产ETF(6.87%) [4][5] - 跌幅前五ETF：国泰中证沪深港黄金产业股票ETF(-2.36%)、永赢中证沪深港黄金产业股票ETF(-2.35%)、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF(-2.03%)、华安中证沪深港黄金产业股票ETF(-1.99%)、平安中证沪深港黄金产业股票ETF(-1.97%) [5] 股票型ETF流动性 - 日均成交额增加2.6%，日均成交量增加11.8%，换手率减少0.01% [6] 股票型ETF资金流向 - 资金流入前五ETF：华泰柏瑞沪深300ETF(12.1亿元)、南方中证1000ETF(10.57亿元)、南方中证500ETF(5.6亿元)、华宝中证银行ETF(5.21亿元)、华夏上证50ETF(5.09亿元) [9] - 资金流出前五ETF：国泰中证全指证券公司ETF(5.53亿元)、华宝中证全指证券公司ETF(3.71亿元)、景顺长城中证红利低波动100ETF(2.82亿元)、易方达沪深300医药卫生ETF(2.47亿元)、嘉实中证A500ETF(2.31亿元) [9][10] ETF融资融券情况 - 融资余额由407.182亿元提升至413.962亿元，融券余量由22.567亿份下降至22.153亿份 [11] - 融资买入额最高ETF：华夏上证科创板50成份ETF(9.89亿元) [11] - 融券卖出量最高ETF：华夏上证50ETF(0.08亿份) [11] ETF存量市场情况 - 存量ETF共计1210只，其中股票型ETF980只，债券型ETF29只，货币型ETF27只，商品型ETF17只，跨境型ETF157只 [12] - ETF市场总规模43802.27亿元，较前一周增加625.36亿元 [14] - 股票型ETF规模30703.85亿元，占比70.1% [14][16] ETF发行与成立 - 新发行ETF10只，主要为科技创新公司债ETF [17] - 新成立ETF14只，包括科技创新公司债ETF及主题ETF [17] 机构观点 - 国金证券看多稀土价格，因美国稀土资源战略属性凸显及国内供应端收紧预期 [18] - 东吴证券指出稀土行业二季度业绩有望爆发，北方稀土上半年净利润同比增长1883%至2015% [19]

CBOT大豆周一跌破10美元关口！USDA大幅上调美豆油使用预期，为何投机资金却在押注价格继续下 跌？下方空间是否已经打开？点击了解。 期货热点追踪 相关链接 ...

智通财经7月14日电，截至目前，南向资金净买入额达20亿港元。 ...

ETF资金流动情况 - 截至7月11日，ETF两市资金总流入1732.42亿元，总流出1629.70亿元，净流入102.72亿元 [1] - 股票型ETF资金净流入105.80亿元，债券型ETF净流入57.56亿元，货币型ETF净流出90.05亿元，商品型ETF净流出283.56万元，QDII型ETF净流入29.44亿元 [1] 资金流入最多的非货币型ETF - 华夏上证科创板50成份ETF(588000)净流入9.06亿元 [1] - 易方达中证香港证券投资主题ETF(513090)净流入7.95亿元 [1] - 恒生科技(513130)净流入6.74亿元 [1] 资金流出最多的非货币型ETF - 景顺长城中证红利低波动100ETF(515100)净流出2.85亿元 [1] - 华夏中证动漫游戏ETF(159869)净流出2.04亿元 [1] - 广发中证a500ETF(563800)净流出1.71亿元 [1]

市场整体表现 - 7月11日沪指微涨0 01%，市场两融余额达18757 94亿元，较前一交易日增加20 81亿元 [1] - 沪市两融余额9469 95亿元，增加20 07亿元；深市9228 96亿元，增加1 60亿元；北交所59 04亿元，减少0 86亿元 [1] 行业融资变动 - 融资余额增加的行业共14个，非银金融行业增幅最大，增加22 73亿元；有色金属和计算机行业分别增加12 10亿元和6 32亿元 [1] - 个股层面，1734只股票融资余额增长，占比47 11%，其中279股增幅超5% [1] 融资余额增幅显著个股 - C同宇融资余额增幅最高达78 63%，最新余额9265 32万元，股价上涨5 99% [1] - 秦川物联、汉维科技融资余额增幅分别为38 48%和38 31% [1] - 融资余额增幅前20个股平均上涨2 46%，抚顺特钢、亚玛顿、同辉信息涨幅居前，分别达10 06%、10 00%、9 50% [2][3] 融资余额降幅显著个股 - 1947股融资余额下降，252股降幅超5%，秉扬科技降幅最大达37 65%，最新余额642 62万元 [4] - 星宇股份、天润科技融资余额降幅分别为37 22%和37 16% [4] - 融资余额降幅前20个股中，奔朗新材股价表现突出，上涨29 95%，但融资余额下降25 14% [5][6] 个股行业分布 - 融资余额增幅前20个股覆盖电子、机械设备、计算机等行业，其中国防军工行业的长城军工融资余额增长26 63% [3] - 融资余额降幅前20个股涉及基础化工、汽车、医药生物等行业，如益方生物融资余额下降30 71%，但股价上涨18 04% [5][6]