报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年7月7 - 11日央行7天逆回购净回笼资金，资金面延续偏宽松但边际小幅收敛；7月7 - 13日政府债净缴款规模增加，同业存单到期收益率多数上行，银行间债券市场杠杆率下降；7月14 - 20日政府债预计净缴款4058亿元，同业存单到期规模约8028亿元 [2] 各部分总结 资金面 - 央行净回笼资金，2025年7月7 - 11日逆回购投放4257亿元、回笼6522亿元，净回笼2265亿元；7月14 - 18日逆回购到期4257亿元，7月15日有1000亿元MLF到期且为纳税申报截止日，央行或适时开展买断式逆回购操作 [5] - 资金面表现整体平稳，7月7 - 11日DR001、R001平均值分别为1.32%和1.38%，较6月30日 - 7月4日下降5.1和19.9个基点；DR007、R007平均值分别为1.47%和1.51%，较6月30日 - 7月4日下降9.7和13.2个基点；7月中旬受税期走款影响，资金利率边际小幅提升 [6] - 政府债净缴款规模增加，7月7 - 13日约2511亿元，较6月30日 - 7月6日多增2170亿元左右；7月14 - 20日预计为4058.3亿元 [7] 同业存单 - 同业存单到期收益率多数上行，截至2025年7月11日，1M、3M、1Y同业存单到期收益率分别为1.5195%、1.5600%、1.6303%，较7月4日上升2、3、4个基点 [8] - 同业存单净融资规模下降，7月7 - 13日约为 - 834亿元；7月14 - 20日到期偿还量预计为8028亿元，到期续发压力提升 [8] - 国股行存单发行利率小幅上升，7月11日国有大行、股份行1年期同业存单发行利率为1.62%、1.63%，7月4日均为1.59% [8] 机构行为 - 银行间债券市场杠杆率下降，7月7 - 11日测算均值为108.18%，6月30日 - 7月4日测算均值为108.53% [9]

虚拟货币诈骗与非法集资 - 虚拟货币理财诈骗项目如"鑫慷嘉DGCX"、"布鲁交易所"等通过庞氏结构、传销裂变等手段收割投资者 [1] - "攀某资本"APP冒充香港公司名义，宣传股票跟投每日收益率1%-5%，使用未备案APP和第三方个人收款账户 [2][4] - "新利众"股票跟投项目崩盘跑路，与去年"联某投"骗局模式类似 [6] 套牌APP诈骗案例 - "盛树"APP冒充境外投资公司，虚构"华夏创新医药龙头A"等理财产品，日收益率0.2%-10% [6] - 该APP通过第三方链接传播，下载未备案且收款涉及虚拟货币，涉嫌洗钱 [7][8] - 中国证监会2023年已发布警惕假冒"合格境外投资者"的预警 [9] 传销类理财项目 - "MES电子股票"拆分理财通过缴纳费用获得静态收益，发展下线获得动态收益 [11][13] - "AIFEEX"虚拟货币质押项目推出日利率1%-2%的基金产品，通过多层级动态收益模式运作 [14][16] - "AAVE"区块链银行宣称每小时计息，月化收益10-15%，采用拉人头层级返利模式 [19][20] 民族资产解冻类诈骗 - "人民至上"APP虚构"中国科技"等原始股理财，与已崩盘传销项目合并运作 [23][25] - "中华民生"APP推广健康保障卡项目，目前要求缴纳稽核费用才能提现 [29] - "超级工程"APP仿冒国资平台，被信息通信行业反诈中心列为诈骗项目 [32] 新型传销模式 - STA跨境电商项目要求缴纳保证金，采用三代销售奖励制度，涉嫌传销诈骗 [36][38] - "金钻俱乐部"传销组织要求缴纳48900元，承诺出局可获得107万-322万元回报 [41][42] - "广州某美化妆品"2900传销采用五级三阶制，承诺290万元回报，无实际产品销售 [43]

公司财务表现 - 2024年全年营收2.77亿元，同比减少83.24%，净利润亏损11.62亿元 [1] - 经营活动现金流量净额为-2.17亿元，购买商品接受劳务支付的现金达4.48亿元，同比不降反增 [4] - 货币资金余额2.61亿元，其中7029.34万元处于冻结状态，总负债25.99亿元，资产负债率73.58% [4] 会计处理与内控问题 - 对2024年前三季度会计处理进行差错更正，核心问题集中在收入确认与关联交易定价 [2] - 玩具原料销售业务从总额法改为净额法确认收入，导致营收减少4698.98万元 [2] - 子公司豪安能源向共青城奇峰销售硅棒时，交易价格显著高于非关联方价格，销售金额相差1184.14万元，被认定为价格不公允 [3] 关联交易与业务模式 - 共青城奇峰实际控制人与豪安能源原实际控制人为近亲属关系，前期未列为关联方 [3] - 光伏业务与客户约定的结算周期与实际账期存在较大差异，合同约定"款到发货"但实际给予1至12个月不等的信用期 [3] - 2024年通过加强催款，应收账款从期初3.47亿元降至期末0.32亿元 [3] 资金链与偿债压力 - 流动负债20.65亿元，远超流动资产7.40亿元，短期偿债压力较大 [4] - 2024年收到的其他与筹资活动有关的现金达25.05亿元，支付的同类现金26.12亿元，主要来自非金融机构借款 [5] - 光伏业务硅料采购从贸易商转向颗粒硅供应商，后者多要求"款到发货"，现金支付压力加大 [4] 项目减值与行业影响 - 对"二期年产3GW高效单晶硅棒建设项目"计提减值3993.89万元，因光伏行业产能过剩、价格下行 [5] - 对"年产5000吨智能化硅提纯循环利用项目"计提减值9565.74万元，因试生产未达标，需升级改造 [5] - 光伏行业产能过剩、价格战加剧，下游客户资金承压 [3]

公司资金占用防范制度 - 公司制定本制度旨在防止主要股东及其关联方占用资金，维护全体股东和债权人权益，建立长效机制 [1] - 主要股东定义为持有公司5%以上股份的股东 [1] - 资金占用分为经营性占用（通过关联交易产生）和非经营性占用（垫付费用、代偿债务、拆借资金等） [1] 关联交易规范与执行 - 制度对关联交易具有法律约束力，覆盖公司、股东、董事及高管 [2] - 控股子公司（持股50%以上或实际控制）需参照执行 [2] - 禁止通过拆借、委托贷款、虚假票据等六类方式向主要股东提供资金 [2] - 关联交易需按公司章程及关联交易管理制度决策，超董事会权限需提交股东会 [2] 监管与责任追究机制 - 董事及高管负有维护资金安全的法定义务，需勤勉履职 [3] - 财务部需定期审查资金往来，限制经营性占用并杜绝非经营性占用 [3] - 发生侵占时，董事会需采取公告、诉讼等措施，严控"以资抵债"条件 [3] - 纵容资金占用的高管将受处分，重大责任董事可被罢免 [4] 违规处罚与制度效力 - 非经营性占用造成不良影响时，相关责任人将受处分及经济处罚 [4] - 违规行为导致投资者损失的，除内部处罚外还将追究法律责任 [4] - 制度自股东会审议通过生效，解释权归董事会，与国家法律冲突时以法律为准 [4]

监事会会议召开情况 - 第三届监事会第七次会议于2025年7月11日以现场投票方式召开 [1] - 会议由监事会主席赖鹏臻主持，应出席监事3名，实际出席3名 [1] - 会议召开符合《公司法》及相关法律法规规定 [1] 募投项目延期审议 - 审议通过《关于部分募投项目延期的议案》，表决结果为3票同意、0票反对 [1][2] - 延期决策基于实际经营情况，旨在提高募集资金使用效率 [1] - 符合中国证监会及深交所相关监管规则 [1][2] 募投项目结项及资金调整 - 审议通过《关于部分募投项目结项并将节余募集资金转至超募资金账户的议案》 [2] - 节余资金调整不影响项目实施或公司正常经营，符合监管要求 [2] - 议案需提交股东大会审议，表决结果为3票同意、0票反对 [2]

2025/7/14 10:01 【国富期货早间看点】SPPOMA 7 10 35.28% USDA 25/26 3.1 20250714 【国富期货早间看点】SPPOMA马棕7月前10产量增35.28% USDA 美豆25/26期末库存料为3.1亿蒲 20250714 2025年07月14日 07:20 上海 01 隔夜行情 | | 收盘价 | 上日涨跌幅(%) | 隔夜涨跌幅(%) | | --- | --- | --- | --- | | 马棕油09(BMD) | 4175.00 | 0. 68 | 1 | | 布伦特09(ICE) | 70. 63 | 2.54 | 0. 70 | | 美原油08(NYMEX) | 68. 75 | 2. 81 | 0. 82 | | 美豆11 (CBOT) | 1007. 50 | -0.64 | -0. 40 | | 美豆粕12(CBOT) | 284. 00 | -0. 46 | -0. 04 | | 美豆油12(CBOT) | 53. 57 | 0. 15 | -0. 22 | | | 最新价 | 涨跌幅(%) 十日涨跌幅 | | --- | --- | --- ...

住房公积金年度结息 - 职工住房公积金账户存款利率按一年期定期存款基准利率执行 [2] - 公积金结息日为每年6月30日 结息年度为上年7月1日至本年6月30日 [2] - 结计利息并入职工个人公积金账户本金起息 [2] 消费品以旧换新国补政策 - 2025年中央安排超长期特别国债支持消费品以旧换新资金总规模3000亿元 [5] - 1月和4月已下达两批共计1620亿元中央资金 [5] - 新增支持品类包括手机 平板 洗碗机等 [5] - 剩余1380亿元中央资金将在7月 10月分批下达 [3][4] 生育津贴发放改革 - 全国12个省份和新疆生产建设兵团实现生育津贴直接发放至个人 [7] - 浙江和云南在7月份加入直发范围 [7] - 从2025年2月1日起 符合条件的地区可一次性发放生育津贴至个人账户 [8] 基本公共卫生服务经费 - 2025年基本公共卫生服务人均财政补助标准增加5元至99元 [9][10] - 新增经费重点用于"一老一小"和慢性病患者健康服务 [11] - 结合"儿科和精神卫生服务年"等专项工作开展 [11] 高温津贴政策 - 用人单位需向35℃以上高温环境下作业的劳动者发放津贴 [13] - 31个省份津贴标准集中在100元至300元/月 [13] 养老金调整 - 2025年1月1日起 退休人员基本养老金总体上调2% [14][15] - 调整范围覆盖2024年底前已办理退休并领取养老金人员 [15]

强积金整体表现 - 香港强积金2025年第二季回报约达6%，截至6月底总资产创历史新高，约为1.43万亿港元，人均帐户结余约为29.82万港元 [1] - 第二季强积金资金净流入估算约为110亿港元，为自2019年以来同期最低，较过去5年同期平均净流入低约16% [1] - 上半年资金净流入约为229亿港元，较过去五年同期约270亿港元的平均净流入低约15%，市场波动导致成员对额外供款持谨慎态度 [1] 资金流向分析 - 第二季保守基金资金净流入最多，吸引约84亿港元，占强积金资金净流入总额的76.5% [1] - 上半年保守基金吸引约185亿港元资金净流入，占总额的80.7% [1] - 中国香港及中国内地股票基金和美国股票基金在第二季及上半年资金净流出最高，受特朗普"解放日"关税影响 [2] 主要强积金供应商表现 - 宏利、汇丰及永明在资金流中继续超越其他强积金同业 [2] - 信安在2025年第二季及上半年均录得资金净流出，分别占强积金资金净流入总额的-12.5%及-9.6% [2] 投资收益与市场反应 - 2025年第二季强积金录得约806亿港元投资收益 [2] - 资金净流入最高的10只强积金成分基金中有7只是保守基金，成员因转入保守基金错过股市反弹并锁定亏损 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日国债期货价格涨跌不一，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位无套利机会，短期市场利率涨跌不一，各关键期限国债收益率普遍上行，海外多国国债收益率上行 [2] - 上周央行公开市场操作由净回笼转向净投放，市场资金面相对稳定，海外征税引发通胀和贸易担忧使美债收益率回升，国内6月经济景气扩张但需求偏弱，物价低位运行，央行维持支持性货币政策，近期“反内卷”行情发酵，稳地产政策出台预期增强，国债期货价格波动加大 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日，TS2509、TS2512、TF2509、TF2512、T2509、T2512、TL2509、TL2512合约涨跌分别为0.002、 -0.006、0.005、0.000、 -0.015、 -0.005、0.080、0.060，涨跌幅分别为0.00%、 -0.01%、0.00%、0.00%、 -0.01%、0.00%、0.07%、0.05%，持仓量分别为114833、8741、162724、35881、197468、36539、118793、30564，成交量分别为37286、1510、73843、2746、91046、5898、128944、13426，持仓量增减分别为 -418、231、4149、174、 -4959、554、 -576、837 [2] - 上一交易日，跨期价差TS为 -0.102（前值 -0.110）、TF为 -0.100（前值 -0.1050）、T为 -0.055（前值 -0.0450）、TL为0.170（前值0.1500） [2] - 上一交易日，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 现货市场 - 上一交易日，短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率上行0.1bp，DR007利率下行1.22bp，GC007利率上行0.3bp [2] - 上一交易日，各关键期限国债收益率普遍上行，10Y期国债收益率上行0.47bp至1.66%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为23.61bp [2] - 上一交易日，美国10Y国债收益率上行8bp，德国10Y国债收益率上行6bp，日本10Y国债收益率上行0.9bp [2] 宏观消息 - 7月11日央行开展847亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日340亿元逆回购到期，单日净投放507亿元，本周有4257亿元逆回购到期，周二还有1000亿元MLF到期，上周净回笼2265亿元 [3] - 外交部长王毅会见美国国务卿鲁比奥，双方认为会晤积极、务实、建设性，同意加强沟通对话 [3] - 财政部要求国有商业保险公司提高资产负债管理水平，调整经营效益类指标考核方式 [3] - 二季度我国多领域高频数据改善，线下消费热度指数同比增25.5%，主要家电品类网络零售额升28.0%，全国项目中标金额环比增23.4%，初创企业、技术创新型企业经营活力指数同比分别增38.3%、28.2% [3] - 特朗普宣布8月1日起对墨西哥、欧盟输美产品征30%关税，对加拿大产品征35%关税，还将就俄罗斯问题发表声明 [3] - 日本央行推出现货“早间报价”，借出日本政府债券支持市场流动性 [3] 行业信息 - 7月11日货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率1天期上行2.0BP，7天期下行2.27BP，14天期下行0.31BP；银存间同业拆借加权平均利率1天期上行2.06BP，7天期上行2.01BP，14天期上行5.12BP，1月期上行8.18BP [3] - 美债收益率全线上涨，因特朗普政府对加拿大商品加征关税引发市场担忧 [3] 评论及策略 - 上周央行公开市场操作由净回笼转向净投放，Shibor维持低位，市场资金面稳定；海外征税引发担忧使美债收益率回升；国内6月经济景气扩张但需求偏弱，物价低位运行，央行维持支持性货币政策；近期“反内卷”行情发酵，稳地产政策出台预期增强，国债期货价格波动加大 [3]

股市资金流向图：今日沪深两市主力资金净流出405.03亿元，占比2.78%；大单资金净流出153.65亿元，占比1.05%；小单资金净 流入302.21亿元，占比2.07%。 ...