美国经济数据超预期提振石油需求，油价应声上涨。零售销售环比增长0.6%，原油库存锐减390万桶，叠加伊拉克油田遭袭减产，供应紧张格局凸显市场旺 盛需求。地缘风险与政策不确定性为短期波动注入变数，但经济韧性支撑油价中期平稳运行。邓正红软实力表示，美国公布的经济数据好于预期，缓解了对 石油需求疲软的担忧，石油软实力向上运行，周四（7月17日）国际油价走高。截至收盘，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油8月期货结算价每桶涨 1.16美元至67.54美元，涨幅1.75%；伦敦洲际交易所布伦特原油9月期货结算价每桶涨1.00美元至69.52美元，涨幅1.46%。美国商务部数据显示，美国6月份 零售和食品服务业销售金额为7201亿美元，环比增加0.6%，高于市场预期的0.1%，而5月份数据为环比下跌0.9%。上周美国原油库存减少390万桶，远超路 透调查分析师预测的55.2万桶降幅。国际能源署指出，产量增长并未导致库存增加，表明市场存在旺盛需求。 长期需求趋势与软实力动态均衡。化石燃料仍占全球能源结构80%，发展中经济体工业化与人口增长支撑长期需求，体现软实力的"趋势预见"能力。当前油 价平稳是多重软实力（如政策调整、地 ...

北京市2025年上半年经济运行情况 - 上半年北京市GDP达25029.2亿元 同比增长5.5% 其中第一产业增长1.5% 第二产业增长4.7% 第三产业增长5.6% [2] - 信息传输、软件和信息技术服务业 金融业 工业三大行业对经济增长贡献率达87% 同比提高2.7个百分点 [1][4] - 信息传输、软件和信息技术服务业增加值6193.8亿元 增长11.1% 金融业增加值4362.8亿元 增长8.1% 两行业对第三产业增长贡献率超80% [2][4] 固定资产投资与产业发展 - 固定资产投资同比增长14.1% 其中设备购置投资增长99% 占比28.2% 同比提高12个百分点 [2][4] - 高技术产业投资增长72.9% 信息传输、软件和信息技术服务业投资增长1.6倍 汽车制造业投资增长41.7% 计算机、通信和其他电子设备制造业投资增长9.4% [3] - 基础设施投资增长2% 制造业投资增长8.9% 房地产开发投资下降7.5% [3] 房地产市场表现 - 新建商品房销售面积增长5.4% 其中纯商品住宅增长33.8% 二手住宅网签面积增长22% 成交套数增长18.6% [1][5] - 房屋施工面积下降8% 住宅施工面积下降8.8% [3] - "好房子"项目入市激活改善需求 [5] 重点行业发展 - 新能源汽车 集成电路 消费电子领域需求旺盛 计算机、通信和其他电子设备制造业 汽车制造业保持两位数增长 [1][4] - 信息服务业收入增速持续提高 金融业对实体经济支撑作用显著 工业生产增速提升 [4] - 新设企业近15万家 同比增长约20% 主要集中在科技服务业 信息服务业 商务服务业和批发零售业 [4] 消费与收入 - 市场总消费额增长0.9% 服务性消费占比近60% [3][4] - 居民人均可支配收入45144元 同比增长4.8% 实际增长5.1% [1] - 居民消费价格下降0.3% 其中消费品价格下降0.7% 服务价格上涨0.1% [1][3]

棕榈油期货市场表现 - 7月18日棕榈油期货主力合约开盘报8800元/吨 盘中最高触及8966元 最低探至8782元 涨幅达2 01% [1] - 船运调查机构数据显示7月1日至15日马来西亚棕榈油出口量环比降低5 3%到6 2% [1] - 7月11日马来西亚/印尼至欧洲鹿特丹港的棕榈油运费为每吨70 9美元 较上周上涨0 2美元（0 28%） [1] 供需与政策动态 - 尼日利亚棕榈油供需仍存在缺口 但POFON及其成员过去10至15年持续努力增加油棕产量 [1] - 印尼将生物柴油强制掺混比例从35%上调至40% 棕榈油用于生物柴油消费量大幅增加 [2] - 印尼推进B50政策测试及研究 预计年底前完成 生柴政策预期利多支撑市场 [1] - 马来西亚棕榈油局（MPOB）大幅上调8月毛棕榈油参考价格 出口税从7月的8 5%提升至9% [2] 机构观点与市场驱动因素 - 铜冠金源期货认为美国6月零售销售环比增长0 6%超预期 经济数据强劲支撑油价震荡 叠加生柴政策利好 短期棕榈油或震荡偏强 [1] - 东海期货指出印度油脂库存低且补库需求持续 国际豆棕价差高使棕榈油进口性价比突出 尽管7月马棕出口环比走弱 但低关税窗口或改善后期出口 [2]

碳酸锂价格反弹 - 碳酸锂价格较6月低位回升1万元以上 期货价格触及7万元大关 现货主流价格升至6 6-6 8万元 [1] - 期货合约结构变化导致近月强势形成Back结构 仓单矛盾激化 虚实盘比走高 碳酸锂价格弹性增强 [1] - 工业品价格在"反内卷"政策下多有反弹 前期超跌品种如硅料反弹力度较大 [2] 市场情绪与供应变化 - 江西8个锂矿涉及采矿证重新报批 虽对生产无大影响但引发市场关注 [2] - 国内碳酸锂龙头企业宣布暂停售货 叠加盐湖企业因手续不全被叫停 推高市场情绪 [2] - 智利碳酸锂出口量连续2个月维持低位 澳洲锂矿发货量环比回落20%以上 国内锂矿库存下降 [2] - 马里政府干扰影响中资锂矿发运 海外锂矿拍卖价达750美元/吨(CFR) [2] 需求端表现 - 新能源汽车产销增幅超预期 储能端因原料价格偏低和"十四五"任务冲量保持红火招标 [4] - 国内锂电龙头企业对2025下半年市场需求持非常乐观态度 [4] 市场展望 - 下半年碳酸锂市场将延续供需两旺态势 "政策底"出现后情绪面缓慢修复 [5] - 短线行情有望震荡偏强运行 "市场底"大概率在2026年Q2前出现 [5]

美联储主席继任者竞争 - 鲍威尔面临严峻政治危机 2025年7月被免职概率从15%飙升至38% 创美联储百年史上最严重政治危机 [3] - 特朗普政府提前启动美联储主席遴选程序 尽管鲍威尔法定任期要到2026年5月才结束 [5] - 财政部长贝森特暗示鲍威尔卸任后若留任理事会将"引发市场混乱" 几乎断绝其退路 [5] 主要候选人分析 - 头号热门哈塞特与特朗普关系密切 但缺乏货币政策实操经验 曾因错误预测道指36000点沦为市场笑柄 [7] - 哈塞特在美银调查中支持率仅7% 远低于财长贝森特的26% 市场担忧其上任可能引发美债抛售 [9] - 其他候选人包括财长贝森特(支持率26%) 前美联储理事沃什(支持率17%) 现任理事沃勒(支持率14%) [9][11][13] 特朗普的核心诉求 - 要求继任者绝对服从降息指令 特朗普指责当前利率"每年浪费千亿国债利息" [15] - 继任者需效忠"MAGA经济路线" 哈塞特支持全面关税的立场成为关键加分项 [15] - 特朗普"厌恶政策拖延" 遴选程序可能加速 权力交接时间或比预期更早 [15] 美联储面临的挑战 - 特朗普政府加征关税可能在2025-2026年推高通胀1个百分点 [17] - 经济动能衰减 褐皮书显示5-7月仅有5个联储辖区微增长 消费疲软与企业观望情绪弥漫 [17] - 多家大型银行CEO为美联储独立性发声 包括高盛 美国银行 花旗集团 摩根大通等 [19] 历史教训与市场担忧 - 1970年代尼克松任命伯恩斯为美联储主席 结果导致美国大规模通货膨胀 [19][21] - 若哈塞特胜出 可能意味着货币政策彻底让位于政治意志 长期将削弱美元定价根基 [22] - 市场关注7月29日美联储利率会议和8月1日新关税生效两个关键时点 [23]

印尼官员：除酒精饮料和猪肉外，所有进口到印尼的美国商品都将享受零关税。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜隔夜震荡走高LME涨0.43%至9678美元/吨、SHFE主力涨0.46%至78260元/吨，国内现货进口亏损但幅度收窄；美6月零售销售环比0.6%高于预期和前值缓解消费紧缩担忧，海外金融市场有特朗普相关闹剧且其敦促降息；LME和Comex库存增加、SMM统计国内主流地区库存有降有升；需求上价格异动带动采购回暖但淡季消费疲软，美关税政策使经济前景预期下滑、短端内外库存累库，价格表现偏弱，国内反内卷影响盘面、趋势不明朗，50%铜关税落地或引短线高波动 [1] - 铝氧化铝、沪铝、铝合金均震荡偏强，氧化铝隔夜AO2509收于3128元/吨涨幅1.49%、持仓减仓118手至22.4万手，沪铝隔夜AL2508收于20520元/吨涨幅0.47%、持仓增仓5180至27.4万手，铝合金隔夜主力AD2511收于19900元/吨涨幅0.33%、持仓减仓30手至8249手；现货氧化铝价格回升、铝锭现货升水扩大，铝棒加工费多地有调整、铝杆部分系加工费有上调；几内亚推行铝土矿指数引成本扩张担忧，国内反内卷和仓单偏少挤仓逻辑支撑近月偏强，美新关税将落地引流动性紧缩预期，铝锭铸锭量提升但到货有限累库不顺畅，低水位库存和氧化铝带动难大幅向下，两万区间高抛低吸为主，铝合金淡季效应浓厚 [1][2] - 镍隔夜LME涨0.5报15065美元/吨、沪镍涨0.72%报120490元/吨，LME库存减少6吨至207282吨、国内SHFE仓单减少91吨至20958吨，LME0 - 3月升贴水维持负数、进口镍升贴水维持350元/吨；印尼政府批准2025年镍矿产量3.64亿吨，镍矿内贸价格和升水小幅下跌；不锈钢产业链各系库存有增减变化，新能源产业链7月硫酸镍等需求和排产环比小幅增加，一级镍7月产量和库存环比小幅增加；驱动不足短期偏震荡运行，警惕海外政策扰动 [2] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 铜2025年7月17日平水铜价格78000元/吨较前一日降50元、升贴水85元不变，废铜等部分价格不变，精废价差降40元；LME注册+注销库存不变、仓单减8103吨，上期所总库存周度降3127吨，COMEX库存增1062吨，社会库存含保税区增0.4万吨；LME0 - 3 premium降9.3美元/吨，CIF提单降0.5美元/吨，活跃合约进口盈亏降56.4元 [3] - 铅2025年7月17日平均价等价格较前一日降50元，升贴水降5元；LME注册+注销库存不变，上期所仓单增2198吨、库存周度增1846吨；3 - cash升贴水降7.2美元/吨，CIF提单105美元/吨不变，活跃合约进口盈亏降25元 [3] - 铝2025年7月17日无锡和南海报价分别涨50元和40元，南海 - 无锡价差降10元，现货升水涨10元，部分原材料价格有调整；LME注册+注销库存不变，上期所仓单减879吨、总库存周度增8565吨，社会库存电解铝不变、氧化铝降1.5万吨；3 - cash升贴水降49.65美元/吨，CIF提单112.5美元/吨不变，活跃合约进口盈亏升13元 [4] - 镍2025年7月17日金川镍板状价格降1600元，金川镍 - 无锡等价差有降；镍铁部分价格不变，镍矿价格不变，不锈钢等部分价格不变，新能源相关产品价格有降；LME注册+注销库存不变，上期所镍仓单减91吨、镍库存周度增125吨、不锈钢仓单减253吨，社会库存镍增1144吨、不锈钢数据异常；3 - cash升贴水降228美元/吨，CIF提单85美元/吨不变，活跃合约进口盈亏降970元 [4] - 锌2025年7月17日主力结算价涨0.3%，LmeS3价格不变，沪伦比微变，近 - 远月价差不变，SMM现货等价格有涨，国内和进口锌升贴水平均降20元，LME0 - 3 premium降1.75美元/吨，锌合金等价格有涨；周度TC不变；上期所库存周度增793吨，LME库存不变，社会库存不变；上期所注册仓单减598吨，LME注册仓单增5400吨；活跃合约进口盈亏从 - 1530元变为0元，CIF提单135美元/吨 [5] - 锡2025年7月17日主力结算价降0.7%，LmeS3降2.1%，沪伦比微变，近 - 远月价差降290元，SMM现货等价格降1900元，国内现货升贴水平均不变，LME0 - 3 premium升7美元/吨；上期所库存周度降101吨，LME库存不变；上期所注册仓单减64吨，LME注册仓单增30吨；活跃合约进口盈亏从 - 20455元变为0元，关税3% [5] 三、图表分析 - 3.1 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡从2019 - 2025年的现货升贴水图表 [6][7][9] - 3.2 SHFE近远月价差：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡从2020 - 2025年的连一 - 连二价差图表 [13][16][17] - 3.3 LME库存：展示LME铜、铝、镍、锌、铅、锡从2019 - 2025年的库存图表 [19][21][23] - 3.4 SHFE库存：展示SHFE铜、铝、镍、锌、铅、锡从2019 - 2025年的库存图表 [26][28][30] - 3.5 社会库存：展示铜社会总库存含保税区、铝、镍、锌、不锈钢、300系从2019 - 2025年的库存图表 [32][34][36] - 3.6 冶炼利润：展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率从2019 - 2025年的图表 [39][41][43]

消费行业在金融投资中的地位 - 消费行业是国家经济增长的关键驱动力之一，与整体经济运行和发展密切相连 [1] - 行业覆盖面广泛，涉及食品饮料、服装纺织、家电、汽车及各类消费服务等日常生活领域 [1] - 需求具有刚性，即便经济波动，基本消费需求如食品不会大幅缩减，仅消费层次可能调整 [1] 消费行业的投资特性 - 消费行业股票是资产配置的重要组成部分，因其稳定性和抗周期性成为关键配置项 [1] - 行业企业具备稳定现金流和盈利能力，估值相对稳定，吸引养老基金、保险公司等长期投资者 [1] - 长期可为投资者提供可靠股息收益和资本增值预期，降低投资组合整体波动性 [1] 消费行业的经济周期表现 - 具有明显防御属性，经济衰退阶段必需消费品仍能保持稳定销售业绩和盈利水平 [2] - 市场不确定性增加时，资金倾向流向消费行业寻求避险 [2] 政策对消费行业的影响 - 宏观政策如消费补贴、税收减免、消费信贷鼓励等直接影响行业发展格局和企业经营 [2] - 政策变化是投资者决策的重要考量因素 [2]

新加坡国务资政李显龙：美国"交易式"贸易政策难敌经济规律 智通财经7月18日电，据CGTN，新加坡国务资政李显龙近日批评美国倾向于狭隘、双边和交易导向的 国际贸易政策，指出此举可能违背基本经济规律。他表示："经济规律无法废除，无论你是否遵循，它 始终存在。"李显龙强调，市场力量和各国基于自身利益行事的激励机制极其强大，试图简单割裂这些 力量将面临巨大阻力。 ...

关税对通胀的影响 - 美国自年初以来显著提高全球关税水平 但对通胀的传导效应未立即显现[1] - 关税传导滞后性由分阶段实施 运输时间差 企业贸易重构策略(如增加国内采购) 库存囤积等因素导致[1] - 与2018-2019年相比 企业对需求感知更悲观 传导关税成本时更谨慎[1] - 经济学家预计从三季度开始关税将逐渐推高美国通胀水平 上行幅度可能不及预期但持续性或超预期[1] - 纽联储调查显示企业将关税传导至消费者通常需3个月内[1] 关税对美联储政策的影响 - 美联储因担忧关税推高通胀而推迟降息计划 仍认为通胀是暂时性但可能根据就业市场表现于9月前启动降息[3] - 关税滞后拖累及对就业市场潜在冲击可能导致未来就业进一步放缓[3] - 移民政策滞后影响与"大美丽"法案宽松效应或于四季度后与关税共同推高通胀[3] - 2026年货币政策不确定性将因上述因素上升[3][7] 市场反应与预期 - 投资者认为关税传导持续性或超预期 导致美债利率波动加剧并扰动通胀预期[5] - 分析人士指出特朗普关税政策不确定性高 若内需加速走弱企业提价受阻则传导幅度可能不及预期[5] - 市场普遍预期2026年货币政策不确定性上升 降息节奏可能放缓[7] - 市场期待美联储在稳定增长与控制通胀间取得平衡[8]