■张立群 今年上半年，中国GDP同比增长5.3%，较上年全年提高0.3个百分点；在更趋严峻复杂的内外环境中保持这一增长态势，彰显了中国经济强大的韧性和强 劲的增长潜能。同时也要看到，中国经济增长在进一步承压。最突出的是市场供大于求的格局仍在发展，价格水平低位波动，使企业和居民的信心减弱， 投资、消费活动更趋谨慎。市场引导的需求收缩仍呈发展态势，与一季度相比，上半年投资累计同比增长率从4.2%降低到2.8%，已低于上年全年增速 （3.2%），消费累计同比增长率从4.6%提高到5%，较上年全年提高1.5个百分点，但6月当月同比增长4.8%，较5月降低1.6个百分点。综合来看，需求收 缩仍有发展态势。 价格水平低位波动反映的是宏观经济供求总量失衡 6月CPI同比涨幅由负转正、环比降幅也有减小，扩大消费相关政策效果有所显现。但价格水平总体仍处于低位，6月CPI同比上涨0.1%，较年度2%的预期 涨幅差距明显；PPI同比降幅自2月以来持续扩大，从-2.2%持续扩大到6月份的-3.6%。价格水平由市场供求关系决定，价格持续低位波动，表明市场供大 于求情况明显而且还在发展，必须高度警惕。价格持续走低会使市场主体的预期不断降 ...

3330附近做多，防守：3320，目标位置：3360 盈利的路上并不拥挤，因为坚持的人不多，成功需要不断学习，但会学习的人不多，盈利的路上需要准 备，但是有准备的人不多，没有人为你的痛苦买单，盈利是自己的事。但相互搀扶才淡定从容，相伴而 行才风景迷人，天涯不过咫尺，合作不过如此！ 我依旧还是那句话：你赢、陪你君临天下，你输、陪你东山再起！ 此外，美国针对药品和铜的新关税政策引发了全球市场的避险情绪升温，为黄金提供了一定的支撑。但 与此同时，由于零售销售和初请失业金数据均强于市场预期，黄金整体仍面临下行压力。目前，市场普 遍预期美联储将在9月之后重新评估其政策路径，年内仍有50个基点的宽松空间，但降息的时点已被普 遍认为会延后。 当前黄金处于短期下行通道内，5日均线与13日均线形成死叉，34日均线仍呈上行姿态，表明短线承压 但中周期趋势未完全转弱。若价格能守住通道下轨，仍有反弹可能；反之，下破则可能进一步测试34日 均线支撑，近期鲍威尔解雇潮略有平息，但黄金在昨晚零售销售数据后试探收敛趋势线支撑，再度回归 震荡中轴位，目前重新回归收敛末端，方向仍然不明朗，建议投资者轻仓执行交易系统，重点关注3360 压制 黄金 ...

美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）于美国东部时间7月17日晚间发表重要政策演讲，明 确呼吁联邦公开市场委员会（FOMC）在7月29-30日召开的货币政策会议上降息25个基点。这一表态不 仅强化了市场对近期政策转向的预期，更揭示了美国经济当前面临的结构性挑战。本文基于沃勒核心观 点，结合 ETO Markets 专业视角，解析货币政策调整的逻辑与市场影响。 经济增长动能衰减，劳动力市场风险加剧 沃勒在纽约大学Money Marketeers活动演讲中指出，美国经济正经历增长动能放缓的双重验证：硬性经 济指标（如工业生产、零售销售）与软性市场情绪数据均呈现趋弱态势。更值得关注的是，劳动力市场 已处于"临界状态"，近期招聘增速放缓、失业率温和上升等信号表明，美联储实现充分就业的双重使命 正面临实质性威胁。 "当前政策利率（4.25%-4.5%）显著高于中性利率（约3%）"的判断，构成了沃勒支持降息的核心论 据。他强调，若FOMC选择在7月按兵不动，可能面临政策滞后风险，导致经济下行压力进一步累积。 这一观点与美联储内部少数支持立即行动的官员形成共识，但与市场主流预期的9月降息时间表存 ...

没有股票账户的投资者可以通过光伏50ETF的联接基金（013602）把握光伏板块投资机会。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 根据wind数据，光伏50ETF（159864）实时盘中净流入2700万份，资金抢筹光伏资产。 相关机构表示，中央经济工作会议明确提出综合整治"内卷式"竞争，中央财经委员会明确将依法依 规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。在顶层指引之下，国家市 场监管总局、工信部联合印发《计量支撑产业新质生产力发展行动方案（2025—2030年）》，或通过提 升先进制造标准推动产能升级迭代，光伏供给侧提质、增效主线明确。 为符合"不低于成本销售"的价格法规要求，硅料企业提价至综合成本线之上。根据硅业分会统计， 本周多晶硅N型复投料、N型致密料、N型颗粒硅价格分别为3.71 万元/吨、3.42万元 ...

恒生前海恒祥纯债债券型证券投资基金 基金管理人：恒生前海基金管理有限公司 基金托管人：南 京 银 行股份有限公司 报告送出日期：2025 年 7 月 18 日 恒生前海恒祥纯债 2025 年第 2 季度报告 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人南 京 银 行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 7 月 16 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本 基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 4 月 1 日起至 2025 年 6 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 恒生前海恒祥纯债 基金主代码 013202 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2021 年 8 月 11 日 报告期末基金 ...

消费市场发展 - 消费市场规模稳居全球第二，过去四年社零总额年均增长5.5%，今年有望突破50万亿元人民币 [2] - 服务消费保持较快增长，居民服务性消费支出占比提升3.5个百分点，达到46.1% [2] - 新型消费蓬勃发展，新业态新场景丰富多样，消费对经济增长的年均贡献率达到60%左右 [2] 外贸与外资表现 - 货物贸易稳居全球第一，出口、进口国际市场份额稳定在14%和10%以上 [2] - 服务贸易规模稳居全球第二，去年首次超过1万亿美元 [2] - "十四五"以来累计吸收外资已超过7000亿美元预期目标，引资结构不断优化 [2][10] 对外开放与合作 - 外资准入负面清单条目持续缩减，制造业领域准入限制已全部"清零" [3] - 22个自贸试验区有效发挥改革开放综合试验平台作用，主动对接国际高标准经贸规则 [3] - 2024年我国与自贸伙伴(含港澳台)货物贸易占比达到43% [3] 中美经贸关系 - 2024年中美货物贸易额和服务贸易规模达6883亿美元和1558亿美元，较2017年分别增长18%和34.7% [5] - 中美经贸合作有坚实的经济基础和民意基础，双边贸易总体保持稳定 [5] - 中方愿意与美方加强对话沟通，共同推动中美经贸关系回归正轨 [9] 未来政策方向 - "十五五"期间将把有效的消费刺激政策转化为常态、长效，并因时因势提出新政策 [11] - 未来会针对性出台政策，进一步激发消费发展动能、释放服务消费潜力、放大新兴消费带动效应 [12]

美国是全球经济体量最大的国家，加州是美国第一富裕的州，人均年GDP超10万美元，名义GDP4.1万 亿美元，相当于世界第四大经济体。 开车经过Skid Row的主街San Pedro St或6th Street，可以看到各种状态的流浪人群： 街道两边的人行道上搭满了蓝色灰色等各种帐篷，推车椅子柜子等各种捡来的东西堆在马路上； 流浪者大多数是黑人，有的赤身裸体走在街头，有人一直手舞足蹈自言自语，有的站在路边抽叶子或喝 酒，发呆，有的躺在地上一动不动，不知道是睡了还是走了； 闪着警灯的警车和大群警察在各个街区维持秩序，拉隔离带； 社区志愿者摆着摊位，派发面包、水、衣物等。 这里成为流浪者的聚集地其实已经超过 100 年了。19世纪末，洛杉矶是铁路运输枢纽，大量单身男性劳 工、退伍军人、酒鬼聚集在市中心东部，这些人没有稳定住所，累了就席地而睡，慢慢成了无家可归者 的聚集地。 政府为什么不清理这些人呢？ 但加州的流浪汉又是全美最多的。根据统计，加州（包含洛杉矶、旧金山等地）的流浪汉人数约为18.7 万人，占全美流浪者总数的25%。在Skid Row的主街San Pedro St或6th Street，到处是流浪汉搭建 ...

目标价调整与评级 - 汇丰银行将中国宏桥目标价从18 5港元上调至20 6港元 维持"买入"评级 [1] - 目标价上调基于公司稳健的基本面和长期乐观前景 [1] 2025年上半年业绩表现 - 铝板块开局强劲 受益于需求旺盛 有利定价和成本优化 [1] - 铝价同比增长约3% 单位成本因煤炭价格下降(年内降幅约20%)而降低 [1] - 铝库存水平达2022年以来最低点 尽管初级铝冶炼厂利用率保持高位 [1] - 中国宏桥盈利大幅增长 主要受价格上涨和利润率提升驱动 [1] 2025年下半年展望 - 需求出现放缓迹象 下游太阳能安装和耐用消费品领域显现疲软 [1] - 下半年盈利可能出现同比和环比下降 主因2024年四季度高基数效应 [1] - 氧化铝业务贡献降低将部分拖累业绩 [1] 行业利好因素 - 4500万吨产量上限政策持续发挥供应控制作用 [2] - 电网投资 电动汽车销量增长及出口复苏支撑需求 [2] - 以旧换新补贴政策仍在实施 但边际效应可能减弱 [2] - 低库存水平预计将对铝价形成支撑 [2] 价格与利润驱动因素 - 铝价和利润进一步上涨需依赖强劲需求与能源成本持续下降 [2] - "反内卷"政策可能强化产量上限 有助于维持市场秩序 [2]

最近几年，黄金的价格可谓是水涨船高，好不容易最近一段时间黄金价格出现了回调，就在这样的情况下，世界第一投行高盛却突然曝出预计黄金明年可达 四千美元，黄金为什么会这么大涨？我们该怎么看这件事？ 一、高盛预计明年黄金可达四千美元？ 据凤凰新闻的报道，全球央行在今年1月至5月期间平均每月购买约77吨黄金。高盛预计金价将在未来几个季度创下新高，年底升至每盎司3700美元，2026年 年中或达4000美元。 面对着当前高盛对于黄金价格的持续看好，我们到底该怎么看这件事？黄金真的有可能涨到四千美元的高位吗？ 首先，高盛在全球金融领域的地位举足轻重，其研究团队汇聚了大量资深的经济学家、分析师，拥有丰富的数据资源和先进的分析模型。过往在众多金融市 场预测中，高盛有过不少精准判断的案例，这也为其观点增添了几分可信度。然而，金融市场变幻莫测，即便是高盛这样的行业巨头，其预测也并非绝对正 确。所以，我们在关注其预测的同时，更要剖析背后的依据。 其次，当前，地缘政治局势呈现出复杂多变的态势。在中东地区，传统的地缘政治矛盾持续发酵，伊朗核问题、巴以冲突等热点问题不断升温，地区局势剑 拔弩张。这些冲突不仅直接影响到当地的经济秩序，还对全 ...

中国发展网讯 张丽莎、李腾 记者高杨报道 山东省济宁市聚焦企业"找政策难、申政策繁、享政策慢"等 问题，今年在全省率先建立惠企财政资金"直达秒付"机制，打造政策信息"一站查询"、政策事项"一口 办理"、政策资金"一日直达"的"三个一"全流程闭环，以资金"直达秒付"小切口推动服务效能"大提升"， 今年以来，将3项政策的2252万元资金在8小时内"点对点"拨付至105家企业，兑付时限压减90%，企业 满意度和获得感大幅提升。 政策信息"一站查询"，实现政企"双向奔赴" 聚焦信息整合，打造政策集成端口，推动惠企政策集中发布、精准解读、跨级共享，提高政策查询集约 度。 打造政策发布主阵地。济宁市作为全省政策"直达快享"试点，对市"惠企通"平台升级改造，建设"政策 发布、匹配推送、申报审核、政策兑付"4个核心功能模块。聚焦工业、科技、人社、文旅等重点领域， 全面归集、颗粒化拆分奖补政策文件，形成覆盖全面、要素完备的政策库，并按兑现条件，划分"快申 快享""即申即享""免申即享""在线发布"4类，纳入动态管理。截至目前，"免申即享"事项占比31.6%， 上线政策涉及市县财政资金6200余万。 打造政策解读主载体。升级政策 ...