关税政策对巴西航空工业公司的影响 - 美国计划自2025年8月1日起对所有巴西输美产品征收50%关税 这将导致巴西航空工业公司每架飞机对美出口成本增加900万美元 [1] - 公司约60%收入依赖美国市场 其中商用飞机产量的45%和公务机产量的70%出口至美国 [1] - 首席执行官表示50%关税相当于禁运 由于飞机高附加值特性 影响尤为严重 且无法将美国订单转移至其他市场 [1] 行业供应链与市场反应 - 美国航司面临支线飞机供应短缺问题 因缺乏替代制造商 Flexjet已签署70亿美元协议采购182架飞机 并可能追加30架 [2] - 关税成本初期由制造商承担 但最终将转嫁给买家 Flexjet在美国运营的143架巴西产飞机将受直接影响 [2] - 航空业供应链自1979年来首次面临关税壁垒冲击 波音等公司从意大利 日本进口的部件成本已上升 [2] 巴西政府的应对措施 - 巴西副总统阿尔克明牵头与受影响行业会谈 重点寻求美国延长90天谈判期以暂缓加征关税 [3] - 政府优先通过外交谈判解决问题 但美方尚未回应巴西提出的暂停关税请求 [3]

面对美国关税施压，欧盟一面强调要采取措施维护自身利益，表现出些许强硬；一面又因经济对美依存 度高、内部分歧大以及地缘政治等因素，声称谈判仍是优先选项。面对这些复杂因素，欧盟当前的"摇 摆不定"可以视为基于现实的理性选择。不过欧盟"不战不和不守"的暧昧只会等来美国更加肆无忌惮的 霸凌。 7月中旬，美国在关税问题上再度对欧盟发难。面对美国施压，欧盟一面强调要采取措施维护自身利 益，一面又声称谈判仍是优先选项。欧盟摇摆不定的态度，反映出其决策受到多方因素掣肘，也体现出 试图"以拖待变"的绥靖心态。 当地时间7月12日，美国总统特朗普宣布，将自8月1日起对从欧盟、墨西哥进口的商品分别征收30%的 关税。美方声称，欧盟的关税和非关税贸易壁垒导致美国出现对欧巨额贸易逆差，双方关系"远非互惠 互利"。欧盟及其成员国领导人对此表示强烈不满。欧盟委员会主席冯德莱恩当天发表声明称，"欧盟将 采取一切必要措施维护自身利益，包括在必要时对等反制"。欧盟委员会负责贸易和经济安全等事务的 委员谢夫乔维奇14日表示，如果美欧贸易谈判失败，欧盟准备对价值720亿欧元（约合840亿美元）的美 国进口商品征收额外反制关税。 此外，欧盟还面临安全 ...

巴西牛肉出口行业 - 巴西肉类出口工业协会（ABIEC）负责人表示50%的关税将使巴西无法向美国出口牛肉 [1]

美越贸易协议核心内容 - 美国将对越南所有出口商品征收至少20%关税 通过越南转运的第三国商品税率高达40% [1][3] - 越南承诺对美国产品全面开放市场 实施零关税 并采购80亿美元波音飞机和29亿美元美国农产品 [3] - 协议要求越南海关必须证明出口商品满足"实质性转型"标准 对服装、家具等低附加值行业构成打击 [3] 对中国供应链的影响 - 越南组装的iPhone中超过60%零部件来自中国 每年从中国进口约900亿美元商品中相当比例经简单加工后转口美国 [3] - 中国占越南进出口总额的26% 越南出口美国的大部分商品原材料和零件依赖中国进口 [7] - 中国企业采取双轨应对策略 宁德时代与越南VinFast签署120GWh电池供应协议 跨境电商仍通过越南转口40%电子产品 [9] 行业连锁反应 - 耐克等企业已转移30%鞋类订单至墨西哥 苹果计划将65%的AirPods产能撤出越南 [3][7] - 全球不锈钢期货价格因印尼暂停对美镍矿出口单日暴涨14% [7] - 长江存储实现128层NAND闪存量产 宁德时代全球动力电池份额达37% [9] 东盟内部震荡 - 马来西亚批评越南"牺牲区域团结" 菲律宾明确表示不会跟随东盟反制美国 [7] - 东盟测算显示全面反制美国关税将导致区域经济增长率下降1.2个百分点 [7] - 柬埔寨面临49%关税 200万纺织工人可能失业 [7] 资本市场反应 - 协议宣布后越南股市两天内暴跌8.1% [3] - 耐克等美国品牌股价在协议签署后应声上涨 [9] - 珠江三角洲工厂主加速布局墨西哥产业园区 [9]

奥迪美国建厂计划 - 奥迪正考虑在美国南部新建工厂 计划投资46亿美元 目前处于选址评估阶段 最可能落地美国南部 [1] - 美国南部具备汽车产业基础和政策优势 大众集团已有ID 4电动车和Scout品牌工厂布局 可提供供应链协同 [1] - 奥迪目标为扩大美国市场影响力 最终决策需与大众集团协商 并观望美欧贸易谈判结果 [1] 美国汽车关税政策影响 - 美国对进口汽车加征25%关税已生效 关键零部件25%关税将于5月3日实施 加墨组装车辆符合原产地规则可适用15%税率 [2] - 通用汽车因关税下调2025年盈利预期 预计利润减少40-50亿美元 同时计划投资40亿美元将部分SUV生产从墨西哥转移至美国 [2] - 美国市场48%车辆为进口车 本土车含30%进口零部件 福特60%车辆依赖墨西哥工厂 通用2024年墨西哥产量达90万辆 [2][3] 车企应对策略 - 奥迪 捷豹路虎等欧洲车企暂停向美交付 奔驰宝马采取观望策略 后者在美已有生产基地 [3] - 奔驰计划2027年在阿拉巴马工厂新增GLC产线 宝马研究扩大斯帕坦堡工厂产能 [3] - 丰田 三菱 斯巴鲁等品牌宣布在美提价 幅度从270美元至2 1%不等 [4] 行业动态与提案 - 德国汽车工业协会指出零部件厂商需政策确定性才会在美投资 强调欧洲希望维持对美积极贸易关系 [3] - 奔驰CEO提议美欧建立汽车关税互免机制 以配额制实现双边免税出口 [4]

欧美关税谈判动态 - 美国威胁对欧盟出口商品征收50%关税并要求欧盟做出"不平衡、单方面"让步 欧盟考虑启动反制措施 [1] - 欧盟正在进行"两手准备" 若谈判失败将采取广泛反制措施 包括210亿欧元美国商品关税和950亿欧元额外清单 [3] - 美国要求欧盟让步内容包括鱼类出口配额、非对等关税举措及经济安全要求 欧盟认为部分要求"牵强"且可能违反WTO规则 [1] 当前关税现状 - 欧盟目前面临美国10%基准关税、25%汽车关税和50%钢铝关税 [2] - 若7月9日前未达成协议 美国对欧盟多数商品关税将从10%升至50% [2] 谈判焦点行业 - 双方讨论涉及钢铁和铝、汽车、制药、半导体及民用飞机等关键行业 [4] - 谈判内容包括关税和非关税壁垒、战略采购及经济安全问题 [4] 双方立场与行动 - 特朗普在G7峰会重申对欧盟汽车制造商壁垒的不满 称欧盟未提供公平协议 [3] - 欧盟反制措施针对政治敏感州产品 包括路易斯安那州大豆、农产品、家禽和摩托车 [3] - 欧盟额外关税清单涵盖波音飞机、美国制造汽车和波旁威士忌等工业产品 [3] - 欧盟首席贸易代表近期与美国贸易代表和商务部长举行技术层面会议 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计美国从东南亚“抢进口”延续至6月中，从中国“抢进口”6月加速、7月走弱，8月美国弱补库结束 [2][3] - 二季度或为中国年内出口同比增速高点，后逐季回落，中性假设下，二至四季度出口当季同比分别为6.4%、0.9%、 -5.9%，叠加一季度5.7%的增长，全年出口同比增速约1.5% [2][3] - 后续关注美国非关税壁垒、美国与其他国家贸易谈判进展、中欧关系等 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 4月中美互征关税，船司调配运力，美线运力恢复慢，美国“抢进口”5月未显于中国出口数据，预计6月发力、7月走弱 [7][14] - “抢进口”先反映在运价，上海至洛杉矶和纽约航线基准运价从5月8日当周的2713、3646美元涨至6月5日当周的5876、7164美元；发运滞后于运价，5月中下旬发运量下滑，6月3日以来高于49只 [8][9][14] - 结合美国从东南亚“抢进口”，中国“抢转口”最多支撑到6月，截至6月15日当周运力上行，6月22日当周计划运力回落 [10][15] - 年初美国“抢进口”使需求前置，预计8月弱补库拐点出现，后续走弱 [11][15] - 出口走势关注关税及贸易环境变化，2024年主要出口目的地为东盟、美国、欧盟等，分别占比16.4%、14.7%、14.4%等；美国与东南亚谈判影响中国转口，中欧关系有改善但政策有惯性 [12][15][16] 美国“抢进口” - 中美关税谈判影响“抢进口”节奏，4月9日关税提高后进口商暂停发货，4月下旬至5月9日发运船只量环比降22.2%；5月12日关税缓和，推升“抢进口”，集装箱线爆满 [18][19][20] - 4月船司调配运力，美线运力恢复慢，叠加“抢进口”致运力紧张，5月中下旬美国从中国周度进口集装箱到港量、满载离港船只数量下探 [25][26] - 预计美国从中国“抢进口”截至6月中旬，6月中旬后中国从东南亚“抢转口”增量有限 [31][33][34] - 预计美国8月库存增速拐点出现，后续回落 [37][38] 关税谈判进展 - 中国出口需求或集中于前期积压订单，后续走势关注全球关税政策及贸易环境，欧盟、东盟等与美国关税谈判进展影响大，特朗普对这些经济体对等关税暂缓期7月8日到期 [42][43] - 美国仅与中国、英国签署协定，美欧谈判进展慢，6月4日美国提高钢铝关税施压，欧盟态度强硬，新一轮谈判6月3 - 4日举行，若未达成协议，反制措施7月14日生效 [47] - 特朗普加征关税后中欧关系有改善，但欧盟对中国小包裹、医疗器械采购限制影响双边关系，电动汽车案价格承诺磋商进入最后阶段，7月欧盟官员访华 [48][49] - 日本、印尼、印度与美国谈判进展较好，但印度近期立场强硬，已向WTO申诉美国提高汽车关税并威胁报复 [52][54] - 关注美国与东南亚谈判对中国转口贸易的影响，柬埔寨、越南等严控非法转运和原产地证明 [53][55] 影响测算 - 预计5 - 7月中国出口有韧性，5月全球、欧元区和日本制造业PMI显示萎缩收窄；美国近期增加对华非关税壁垒，中美贸易走势不确定性大 [56][62] - 乐观情景下，美国维持税率、取消对华24%关税，2025年中国出口增速约3% [58][59][63] - 中性情景下，美国对华24%暂缓关税落地10%，整体关税加征至60%，“抢进口”7月底结束，二至四季度出口同比分别为6.4%、0.9%、 -5.9%，全年约1.5% [60][63] - 悲观情景下，美国对华24%暂缓关税加征落地，对东盟加征超10%关税，严管中国转口，2025年中国出口增速约 -2% [61][63] - 下半年出口压力大，预计四季度国内稳增长政策加码，假设消费弥补制造业下行，2025年基建增速需较2024年至少提升6.3个百分点，基建投资资本形成总额每增1个百分点拉动GDP增长0.11个百分点 [64][65] 资产展望 - “抢进口”支撑短期美国经济，市场交易矛盾从关税转为美国债务、信用问题，中长期利多黄金；维持海外多避险多波动，国内结构市观点，战略配置黄金和非美元资产 [66][67] - 预计债市资金压力过后有逢低配置价值，股市和商品回归基本面，短期区间震荡，关注低估值和政策驱动机会 [66][67]

美欧贸易谈判进展 - 美国总统特朗普在G7峰会期间与欧盟委员会主席冯德莱恩举行首次双边会晤，但会后仍批评欧盟并提出"要么提出好协议，要么付钱"的强硬立场 [2][3] - 特朗普威胁若欧盟不达成"公平贸易"协议，将对其加征更高关税，并重申欧盟成立的目的是"在贸易上损害美国"的观点 [3][4] - 美欧双方面临7月9日关税暂停期截止日期，谈判团队近期加快谈判速度，涉及钢铁、铝、汽车、制药、半导体和民用飞机等关键领域 [5][7][9] 美欧关税现状与威胁 - 美国目前对欧盟出口货物维持10%基准关税，汽车产品面临25%关税，钢铝产品面临50%关税 [7] - 特朗普威胁将在7月9日对欧盟加征50%关税，此前曾威胁征收20%关税以应对欧盟对美贸易顺差 [7] - 欧盟估计特朗普实施的关税已覆盖其对美出口的3800亿欧元产品，约占总出口额的70% [13] 欧盟的应对措施 - 欧盟已批准对价值210亿欧元的美国商品征收关税以回应钢铝关税，这些关税因谈判暂停但可迅速实施 [14] - 欧盟准备对价值950亿欧元的美国产品加征关税，针对工业产品包括飞机、美国制造的汽车和波本威士忌 [14] - 欧盟加紧准备反制措施，可能超出关税范围，审查美国依赖欧盟的战略领域以考虑报复措施 [12] 谈判关键分歧点 - 欧盟提议通过分阶段实施配额作为过渡措施，逐步实现汽车、工业品和非敏感农产品零关税 [9] - 专家认为欧盟希望的汽车零关税与特朗普政府25%汽车关税相差甚远，难以解决双边贸易逆差问题 [10] - 欧盟在监管和税收事务自主权方面设红线，反对美国不合理且非法的关税 [8][9] 英美协议对欧盟的压力 - 英美协议中英国汽车享受每年10万辆关税配额，适用税率10%，低于25%的一般关税 [10] - 英国大幅提升美国牛肉进口配额至13000公吨，并给予美国乙醇生产商14亿升免税配额 [11] - 专家认为这些开放步伐对保守的欧盟农业产品市场构成很大压力 [11]

特朗普政府关税政策 - 特朗普政府正推进新一轮关税壁垒，预计数周内公布对半导体、药品和关键矿产等国家安全相关行业的调查结果，可能导致对外国制造产品征收关税 [1] - 目前50%的钢铁和铝关税已冲击价值近2000亿美元的钢铁、铝及家居用品，是第一任期时的四倍 [1] - 232条款正演变为"接近全球性关税的措施"，可能导致对几乎所有进入美国的商品实施进口限制 [2] 关税范围扩大 - 上周美国商务部宣布将50%钢铁和铝关税扩大到洗碗机、烘干机和洗衣机等家电产品 [2] - 特朗普承诺对非美国制造的智能手机征税，苹果公司可能受影响 [2] - 美国公司可申请将国内生产商品加入232关税清单，今年已包括健身器材、衣架和门槛等 [2] 关税影响 - 232条款关税范围从上游金属扩大到成品消费品，如金属家具、厨具等，范围更广 [5] - 制成品钢罐和锡制品的生产者价格指数(PPI)今年已跃升8.7%，关税翻倍前数据 [5] - 马口铁成为新关税目标，可能导致产品种类减少、通胀或需求破坏 [6] 贸易谈判影响 - 232调查给美国与其他国家的谈判注入不确定性，各国对签署协议表现警惕 [4] - 各国无法预知232条款征税对"对等关税"的影响，造成"内在的不确定性" [5] - 关键问题是产品征税是否会叠加在国别税率之上，特朗普可能改变主意 [5]

广交会家电行业现状 - 第137届广交会于4月15日在广州举办 家电企业积极参展并寻求新客户 [1] - 家电行业是中国外贸重要产业 大企业受关税影响较小 中小企业正寻找新客户 [1] - 广交会特设"一对一"洽谈区 帮助中小企业与境内外采购商精准对接 [8] 大企业应对策略 - 万和电气采用FOB贸易模式 海运费和关税主要由客户承担 并在埃及 泰国建立工厂 [3][4] - 美的集团2024年收入达4091亿元 归母净利润385亿元 美国收入占比较低 海外设有22个研发中心和23个制造基地 [4] - 海尔智家2024年海外营收1438.14亿元 同比增长5.43% 新兴市场增长显著 南亚增长21.05% 东南亚增长14.75% 中东非增长38.25% [4] - 家电企业通过产能转移 转口贸易等方式消化关税成本压力 TCL 海信等从墨西哥或东南亚工厂出货美国 [5] - 企业采取多区域产能灵活调配 开拓新兴市场和国内市场应对关税危机 [5] 行业整体情况 - 2024年中国家电业累计出口1124.2亿美元 对美国出口207.1亿美元 同比增长4.3% 占比降至18% [5] - 家电企业已不依赖单一市场 通过完善供应链应对关税壁垒 [6] - 行业在2018年中美贸易摩擦后就开始调整策略 减少对美国市场依赖 [5] 中小企业现状 - 部分中小企业美国市场收入占比达50% 面临较大冲击 [7] - 广东顺德小家电企业获得30%定金 可覆盖大部分成本 但需寻找新客户 [7] - 广东茂名杰威仕电器与"一带一路"国家客户达成合作意向 [8] - 中小企业被建议布局海外产能 拓展新兴市场 重视国内市场 利用电商平台转内销 [9] - 中国工业配套体系完善 企业创新能力强 市场前景仍被看好 [9]