财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额达3.593亿美元，较2024年第一季度增长2.6%，主要因Intex收购带来约4个百分点的增长，新业务带来2个百分点的增长，市场销量带来3个百分点的不利影响，价格和外汇呈中性影响 [16][17] - 第一季度调整后EBITDA增至5450万美元，较去年的5230万美元增长4.2%，调整后EBITDA利润率提高30个基点至15.2% [17] - 第一季度调整后毛利率为46.9%，略低于去年同期的47.6%和2024年第四季度的47.7% [17] - 第一季度调整后SG&A占销售额的比例从去年同期的32.7%降至31.7% [21] - 截至2025年3月29日的13周，经营活动净现金使用量为70万美元，去年同期经营活动提供现金流1170万美元 [22] - 第一季度资本支出为2070万美元，去年同期为1780万美元 [23] - 2025年第一季度自由现金流为负2130万美元，去年同期为负610万美元 [23] - 2025年第一季度末总净债务为7.037亿美元，可用流动性总计2.009亿美元，包括信贷额度可用的1.646亿美元和现金及等价物3630万美元 [24] - 季度末净债务与过去12个月调整后EBITDA的比率为2.9倍，2024年末为2.8倍，去年同期为3.2倍 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 硬件和防护解决方案（HPS）业务第一季度净销售额增长5.6%，调整后EBITDA增长15.8%至3740万美元，得益于Intex收购和新业务的贡献 [18] - 机器人与数字解决方案（RDS）业务第一季度净销售额增长1.9%，调整后毛利率和调整后EBITDA利润率略有下降，分别为70.9%和27.3%，目前有超1700台MiniKey 3.5机器投入使用，预计2026年底完成向两大客户的全面推广 [19] - 加拿大业务第一季度净销售额下降18.7%，主要因现有房屋销售下降12%、政治和经济不确定性以及零售环境挑战，外汇不利因素也有影响，全年调整后EBITDA利润率预计保持在10%以上 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计下半年市场销量下降约17%，历史最差年份销量下降10% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重申2025年全年净销售额和调整后EBITDA指引，净销售额指引为14.95 - 15.75亿美元，中点为15.35亿美元，较去年增长4%；调整后EBITDA指引为2.55 - 2.75亿美元，中点为2.65亿美元，较去年增长10% [25] - 公司将通过价格上涨缓解关税成本，预计价格上涨带来的提升将被销量抵消，新业务和Intex收购预计各带来2%的增长，关税影响呈中性 [10][26] - 公司加速双源头战略，计划年底将中国供应商的采购占比降至约20%，以实现供应链多元化 [14] - 公司凭借竞争优势、维修维护需求的韧性以及与大客户的长期合作关系，应对当前挑战 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前处于未知领域，虽业务有韧性，但为谨慎保守起见维持指引 [10] - 公司有信心应对当前挑战，通过与供应商和客户的合作，有望在困境中变得更强 [16] - 公司预计消费者将面临价格上涨压力，这将对市场销量构成不利因素，但也存在赢得新业务的机会 [26] - 公司认为2026年市场存在大量被压抑的需求，待市场好转将迎来强劲增长，但目前暂无法给出具体指引 [65] 其他重要信息 - 公司预计关税年化运行率约为2.5亿美元，若支付关税将按美元对美元定价 [26] - 因关税时间和幅度的不确定性，公司撤回自由现金流指引，有信心年底杠杆率维持在2.5倍左右 [28] - 公司通常有4 - 6个月的库存，受关税影响的产品9 - 11月才会反映在成本中，预计第三季度价格上涨才会产生全面影响 [29] 问答环节所有提问和回答 问题: RDS业务未来增量利润率如何 - 公司预计RDS业务全年增量和整体EBITDA率将回到30%以上，毛利率回到70%以上 [38] 问题: 个人防护业务是否有提前采购或促销活动，全年情况如何 - 该业务无重大提前采购，促销活动按计划进行且团队表现出色，目前业务表现符合预期，暂无调整指引计划 [39][40] 问题: 全年销量下降17%与之前假设对比，以及支撑维持指引的增量上行因素 - 公司最初全年销量中点假设下降约1%，目前假设下半年下降17%是保守估计，因处于未知领域，虽希望销量影响较小，但为谨慎起见维持指引 [45][46] 问题: 未来供应商地理分布情况及目标区域 - 公司目标是年底将中国采购占比降至20%，并继续拓展东南亚和印度等地区的采购，以实现供应链多元化 [49][50] 问题: 价格上涨时间和对利润率的影响，以及能否恢复之前目标 - 公司预计7月1日前完成所有价格调整，长期来看，若关税维持现状且按美元对美元定价，利润率将受约300个基点的影响，若关税大幅下降，有望恢复之前目标，但难度较大 [54][56][58] 问题: 当前环境与新冠供应链问题的异同，以及2026年的好坏情况 - 目前公司服务水平良好，未出现新冠时期的重大供应链中断，供应商支持度高，产品供应正常；2026年市场有被压抑的需求，待市场好转将迎来增长，但目前无法给出具体指引 [62][65] 问题: 运输集装箱价格合同是否基于原产国，若中国关税降低会否有影响 - 合同基于港口，即原产国；公司认为目前集装箱成本和定价情况良好，有合同保障，能较好应对市场变化 [66][68] 问题: 中国剩余产品类别及价格弹性，价格上涨情况 - 中国剩余产品包括核心紧固件、螺母螺栓、五金产品和浸胶手套等，紧固件价格弹性相对较小，手套较大；公司与客户就价格上涨的沟通在进行中，通常采用价格上涨而非附加费形式 [74][76][78] 问题: 价格上涨何时在零售商货架体现，竞争对手是否提前涨价 - 公司无法确定零售商的价格调整时间，正与他们就成本问题保持透明沟通 [85] 问题: 当前宏观不确定性对并购的影响 - 并购管道强劲，但因关税不确定性难以确定企业价值，公司在关税问题解决前不会积极进行收购 [87][88]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为3.593亿美元，较2024年第一季度增长2.6%，主要得益于Intex收购和新业务增长 [15][16] - 第一季度调整后EBITDA为5450万美元，较去年的5230万美元增长4.2%，调整后EBITDA利润率提高30个基点至15.2% [16] - 第一季度调整后毛利率为46.9%，略低于去年同期的47.6%和2024年第四季度的47.7% [16] - 截至2025年3月29日的13周内，经营活动净现金使用量为70万美元，去年同期经营活动提供现金流1170万美元 [21] - 第一季度资本支出为2070万美元，去年同期为1780万美元，第一季度自由现金流为负2130万美元，去年同期为负610万美元 [22] - 2025年第一季度末总净债务为7.037亿美元，流动性总额为2.009亿美元，净债务与过去12个月调整后EBITDA的比率为2.9倍 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 硬件和防护解决方案（HPS）业务净销售额增长5.6%，调整后EBITDA增长15.8%至3740万美元，得益于Intex收购和新业务 [17] - 机器人和数字解决方案（RDS）业务净销售额增长1.9%，调整后毛利率和调整后EBITDA利润率略有下降，分别为70.9%和27.3% [18] - 加拿大业务净销售额下降18.7%，主要受现有房屋销售下降、政治经济不确定性、零售环境挑战和外汇逆风影响，全年调整后EBITDA利润率预计保持在10%以上 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场在第二季度预计销量下降17%，公司认为这是保守估计，历史最差年份销量下降10% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重申2025年全年净销售额和调整后EBITDA指导，预计净销售额在14.95 - 15.75亿美元之间，调整后EBITDA在2.55 - 2.75亿美元之间 [24] - 公司计划通过价格上涨和优化产品来源地来减轻关税成本，预计价格上涨带来的收益将被销量下降抵消 [8][9] - 公司加速实施双源头战略，目标是到年底将中国供应商的采购比例降至约20% [13] - 公司认为自身竞争优势在于强大的竞争壁垒、维修和维护需求的韧性以及与顶级客户的长期合作关系 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前处于未知领域，但凭借经验和团队能力有信心应对挑战，相信业务将在当前环境中成功执行 [5][10] - 加拿大业务在宏观环境改善时有望恢复盈利增长 [19] - 公司预计市场存在大量被压抑的需求，当市场好转时将迎来强劲增长 [65] 其他重要信息 - 公司撤回自由现金流指导，因关税的时间和幅度存在不确定性，但有信心年底杠杆率维持在2.5倍左右 [27] - 产品关税在进口产品到达美国港口时征收，价格上涨通常会给零售商调整时间，预计今年因关税产生营运资金使用 [26] - 公司库存通常为4 - 6个月，受关税影响的产品成本将在9 - 11月体现，价格上涨的全部影响预计在第三季度显现 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：RDS业务未来增量利润率如何 - 第一季度RDS业务因增量推出和非增量推出客户的变动面临压力，且第一季度是轻收入月份，预计全年剩余时间EBITDA率将回到30%以上，毛利率回到70%以上 [37] 问题2：个人防护业务是否有提前采购或促销活动，全年业务情况如何 - 个人防护业务没有重大提前采购，促销活动按计划进行且团队表现出色，目前业务定位良好，处于观望状态，暂不改变指导 [38][39] 问题3：全年指导中下半年销量下降17%与之前假设相比如何，哪些因素可抵消销量疲软 - 最初全年指导中点市场销量下降约1%，目前假设下半年市场销量下降17%是保守估计，因关税情况未知，公司认为保持指导谨慎合理，希望实际销量不受太大影响 [44][45] 问题4：未来供应商地理分布如何规划，是否有想增加或减少采购的地区 - 公司目标是年底将中国采购比例降至约20%，将继续寻找为客户采购的最佳地点，拓展东南亚和印度等地区的业务，实现采购多元化 [48][49] 问题5：价格调整是否都在下半年，是否都在第四季度而非第三季度 - 公司预计所有价格调整将在7月1日前完成 [54] 问题6：价格调整对利润率的影响，长期是否有机会回到之前目标 - 假设关税保持不变且按美元对美元定价，长期利润率将受约300个基点影响，若关税大幅下降，有机会回到之前目标，但如果关税维持现状，利润率增长将是渐进的 [55][57] 问题7：当前环境与新冠供应链问题有何异同，2026年的好坏情况如何 - 目前供应链服务水平良好，未出现之前的中断情况，公司认为2026年业务将继续良好运营，下半年市场销量预计下降，但市场存在被压抑的需求，市场好转时将迎来强劲增长，目前暂无法给出具体指导 [63][65] 问题8： shipping container价格合同是否与国家组合有关，若中国关税降低，集装箱需求增加是否会有脱节 - 合同基于港口，与原产国有关，公司认为2025年集装箱成本和定价情况良好，有合同保障，相比现货市场更具优势 [66][68] 问题9：中国剩余产品有哪些，这些产品的价格弹性如何 - 中国剩余产品包括核心紧固件、螺母螺栓、五金产品、浸胶手套等，不同产品价格弹性不同，公司正在努力将这些产品的采购转移到其他地区以减少影响 [74][76] 问题10：价格上涨是否已宣布并实施，是否为永久性，行业是否使用过附加费 - 价格上涨正在与客户进行沟通，通常采用价格上涨而非附加费形式，公司将与客户合作确保在合适时间获得合理成本 [78][79] 问题11：价格上涨何时在零售商货架体现，竞争对手是否已提前提价 - 公司无法确定零售商何时调整价格，正在与他们就成本问题保持透明沟通 [84] 问题12：当前宏观不确定性对M&A有何影响 - M&A管道强劲，因关税挑战，预计有更多潜在收购机会，但由于关税不确定性，目前难以确定企业价值，在关税情况稳定前不会积极进行收购 [86][87]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额达24.1亿美元，同比增长7.1%，按固定汇率计算为24.6亿美元，增长9% [27] - 直接面向消费者的销售额同比增长6%至8.794亿美元，国内增长11%，国际增长2.9%，排除中国后国际增长12% [27][28] - 批发销售额同比增长7.8%至15.3亿美元，国际销售额增长9.5%，国内增长4.2% [28] - 毛利率为52%，较上年下降50个基点，主要因特定市场促销和客户组合导致平均售价降低 [31] - 运营费用占销售额的比例同比增加180个基点至41%，销售费用占比增加70个基点至7.7%，一般及行政费用占比增加110个基点至33.3% [32] - 运营收益为2.651亿美元，较上年减少11%，运营利润率为11%，上年为13.3% [33] - 其他收入达2450万美元，较上年增加2660万美元，主要因本季度外汇汇率波动 [33] - 第一季度有效税率为22.3%，上年为19%，反映全球最低税法规影响 [34] - 摊薄后每股收益为1.34美元，与上年基本持平，加权平均摊薄股数为1.515亿股 [34] - 季度末现金、现金等价物和投资为12.4亿美元，包括循环信贷额度后流动性为18.5亿美元 [35] - 库存为17.7亿美元，较上年增加30%（4.132亿美元），主要因苏伊士运河关闭导致运输时间延长，但较上一季度减少7.6%，中国库存略有下降 [35] - 本季度资本支出为1.471亿美元，其中6890万美元用于分销基础设施投资，4460万美元用于新店开业和提升直接技术，1480万美元用于公司办公室扩建 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发业务销售额增长7.8%，国内增长4.2%，反映各品类对舒适技术产品的广泛需求；国际增长9.5%，得益于品牌优势和创新产品 [16] - 直接面向消费者业务销售额增长6%，国内增长11%，电商表现强劲；国际增长2.9%，排除中国后增长12% [17] - 本季度末全球有5318家斯凯奇门店，其中1821家为公司自有门店（美国618家），本季度新开51家公司自有门店，关闭17家；第三方门店新开50家，关闭62家，季度末第三方门店数量为3497家 [18][20] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA地区第一季度销售额同比增长14%至7.182亿美元，批发和直接面向消费者业务均实现两位数增长 [29] - 美洲地区销售额同比增长8.3%至11亿美元，国内批发渠道适度增长，各市场直接面向消费者渠道表现强劲 [29] - 亚太地区销售额同比下降2.6%至5.89亿美元，排除中国后增长12%，主要由日本、泰国和韩国的两位数增长带动，中国市场因宏观经济压力销售额下降16% [10][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将国际市场作为主要增长引擎，战略投资零售门店网络，提高分销效率 [10] - 投资重点集中在三个关键领域：扩大美国、中国和欧洲的配送中心；用新技术和新类别提升产品供应，扩大需求；扩大直接面向消费者的业务规模和能力 [21] - 公司通过签约精英运动员和开展多形式生活方式营销活动，提升品牌在全球的知名度和影响力 [12][13][14] - 行业面临全球贸易环境不确定性，关税问题是主要挑战，公司通过与供应商成本分摊、优化采购和价格调整等方式应对 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前全球贸易环境不确定性与新冠疫情初期相似，但公司有信心凭借品牌优势、独特市场地位和健康资产负债表应对挑战 [25][26] - 尽管近期市场不确定性增加，但公司第一季度业绩出色，全球对斯凯奇产品需求强劲，相信许多市场将继续保持增长态势 [37][38] - 公司不提供收入或盈利指引，因当前环境动态变化大，难以合理规划业绩，但相信能成功应对危机，如同五年前一样 [39] 其他重要信息 - 公司预计2025年第二季度在全球新开150 - 170家公司自有门店，其中第二季度已开业13家 [20] - 公司近期国内外客户会议对产品举措反应积极，坚定了公司不断创新和适应消费者需求的决心 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于中国生产情况、运往美国的比例及应对措施，以及行业集体应对关税问题的举措 - 公司未透露按目的地市场划分的采购百分比，但会通过资源重新配置、供应商成本分摊和定价等方式应对高关税问题，目前正积极推进这些措施，以减少从高成本地区（包括有关税影响地区）运往美国的生产 [49][50] - 公司三分之二的业务在美国以外，受当前关税情况影响较小，且公司与制造合作伙伴紧密合作，以实现最佳业务成果 [51][52] - 公司参与了行业相关努力，但短期内通过行业行动解决关税问题可能性不大，公司将主要依靠自身应对 [53] 问题2: 哪些市场出现明显波动，以及如何看待应对关税的三个策略 - 美国和中国市场目前不确定性最大，美国市场需密切关注消费者行为，中国市场仍在应对宏观挑战，但长期来看品牌在该市场有很大发展前景 [60][61][63] - 应对关税的三个策略（成本分摊、采购优化、定价）并非按重要性排序，公司正在积极管理和灵活运用这些策略，具体实施情况将根据关税动态变化而定 [67][69] 问题3: 公司应对美国关税逆风时提价的意愿和能力，以及费用支出的可自由裁量程度 - 公司会考虑在客户和消费者层面提价，但会权衡对客户和消费者的影响，目前尚未做出决定，且提价主要针对美国市场，因贸易环境问题，不太可能在全球范围内寻求抵消措施 [78][79] - 公司在费用支出上有一定自由裁量权，但会权衡短期和长期利益，不会因短期情况牺牲品牌长期发展机会，会谨慎决策并监控市场动态 [84][85][86] 问题4: 是否可能将中国采购全部转移到非美国地区，以及转移速度，还有库存管理和市场订单情况 - 公司在生产方面会综合考虑全球关税成本，优化生产布局，以实现最低总体到岸成本，但不会给出绝对答案，会根据情况灵活决策 [92][93] - 库存受苏伊士运河关闭影响较大，公司会继续密切管理库存，确保低风险库存水平，目前大部分库存已预订或用于自有直接面向消费者业务，订单方面，虽然客户因环境因素有所担忧，但对公司产品反应积极 [96][97][99] 问题5: 历史上未从中国转移生产的原因，目前灵活性如何，以及非关税库存情况和影响时间 - 生产选址部分取决于目的地市场和合作伙伴能力，中国一直是公司重要生产地，因其具备高质量、低成本和深厚合作关系等优势，公司目前正在灵活调整生产布局，但需考虑全球业务情况 [107][108][109] - 公司将在第二季度末开始感受到当前关税制度的影响，第三季度影响会更明显，具体情况还取决于公司采取的措施和实施速度 [111] 问题6: 如何考虑到岸成本占总成本的比例，以及直接面向消费者业务的增长计划和全渠道销售情况 - 到岸成本是产品成本的重要组成部分，但关税和生产转移会影响其他因素，如效率、劳动力成本、货运和物流等，由于情况不稳定，难以给出确切答案 [127][128][129] - 公司仍对开设新店持积极态度，会根据盈利能力和市场机会进行决策，更倾向于国际市场，同时会利用全渠道能力应对消费者行为变化，本季度电商增长强劲 [133][134][138] 问题7: 中国生产的特定产品及占比，以及保持开店计划的思路和调整速度 - 儿童鞋类大部分在中国生产，因其质量高、符合美国监管要求且能满足低毛利率业务的价格点，是公司需关注的挑战，其他产品一般可在多个地点生产 [145][146][147] - 开店决策基于宏观经济和店铺盈利情况，会定期评估，第一季度直接面向消费者业务增长，排除中国后增长两位数，公司会根据消费者需求和市场情况决定是否开店 [149][150][151] 问题8: 是否可通过增加空运延迟决策，以及批发客户对库存的信心和直接面向消费者渠道的作用 - 空运不是大规模解决方案，其成本高且只能争取几周时间，政策和税率的快速变化是当前规划的最大挑战 [160][161][162] - 批发客户目前比三个月前更紧张，但公司产品得到积极反馈，若批发业务有挑战，公司可依靠直接面向消费者渠道，会确保该渠道有足够产品满足消费者需求 [164][166][167] 问题9: 关税缓解策略中提前提价的考虑，以及高库存成本的潜在利润率抵消因素 - 公司不希望因关税提高价格，若情况需要会谨慎决策，会考虑长期品牌利益，可能会承担短期损失以减少对客户和消费者的影响 [176][177] - 公司会在中期内尽力保护毛利润，相信凭借产品吸引力和技术，有能力重建可持续利润率，运输成本方面，近期运输谈判价格稳定，公司会持续监控 [178][179][181] 问题10: 中国业务是否会改善，是否获取市场份额，以及库存健康情况 - 公司对中国市场后三个季度的预期较为保守，本季度销售额下降受去年同期高增长影响，市场尚未稳定，公司正努力重振消费者需求，目前未明显获取或失去市场份额，仍长期看好该市场并持续投资 [187][188][190] 问题11: 提价决策的速度，以及美国市场4月销售情况和资本支出调整项目 - 提价决策正在进行中，并非一次性决定，若关税结构稳定，第二季度和第三季度影响最明显，第四季度可能有所缓解 [193][194] - 4月销售趋势与第一季度后半段基本一致，需综合考虑日历因素，公司关注消费者信心指标，对直接面向消费者业务保持警惕 [198][199] - 公司尚未决定削减资本支出项目，正在评估所有替代方案，若项目有商业意义且不能轻易推迟，可能会继续推进，会关注市场动态并评估机会 [201][202][203] 问题12: 消费者对提价的承受能力，以及库存规划是否采取保守策略 - 公司不希望提价，若非关税结构变化不会主动提价，但公司产品以合理价格提供舒适、时尚和创新，在市场中有优势，会向消费者传达这一信息 [212][213][214] - 公司不会进行投机性库存采购，会根据全球消费者和客户需求进行规划，并每周评估和调整生产，以适应需求变化 [218][219][220]