战略合作框架协议签署 - 朗华国际集团于2026年1月29日与一家深圳市属国有企业的全资附属公司（一家国有投资公司）订立了战略合作框架协议 [1] - 根据协议，双方拟建立长期战略关系，共同物色主要聚焦于资本市场的投资、并购及资本营运机会 [1] 合作具体内容 - 双方建议合作确定和执行涉及先进工业和制造业的股权并购机会 [1] - 双方建议合作设立及管理投资与并购基金 [1] - 双方建议合作提供整合资本市场的解决方案，包括交易架构、融资及投资后价值赋能 [1] 合作双方优势 - 该国有企业在投资及基金管理方面拥有良好往绩记录，并获拥有多元化产业组合、强大资源整合能力及丰富资本市场运作经验的深圳市国有企业集团支持 [1] - 朗华国际集团具备工业园区及仓储物业管理、制造业相关服务、供应链金融及金融科技等核心能力，可提供稳固的产业平台 [1] - 凭借多元化的客户群，公司能够为该国有企业提供跨行业的宝贵见解及行业知识 [1] 合作预期影响 - 董事会相信，框架协议将支持集团的业务战略，善用其产业平台加强参与资本市场相关活动 [1] - 合作旨在加强行业运作与投资及资本营运的整合，以支持集团的长远增长及发展 [1]

市场扩张和并购 - 2026年1月29日与国企订立战略合作框架协议[4] - 双方拟合作确定股权并购机会、设管理基金及提供资本市场方案[5] 其他 - 框架协议无法律约束力，不构成须公布交易[6][8] - 若签最终协议或有重大发展将另行公告[8]

核心观点 - 2025年Q4以来公司在产品、管理、渠道等核心领域启动系统性调整，叠加回购计划释放经营信心，基本面逻辑得到强化 [1] - 开源证券维持对公司“增持”评级，但考虑到行业竞争加剧，下调了2025-2027年盈利预测 [1] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.33亿美元、0.48亿美元、0.61亿美元，同比分别增长+0.3%、+43.0%、+27.9% [1] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为18.7倍、13.1倍、10.2倍 [1] 品牌与产品策略 - 主品牌If椰子水凭借纯天然品质与先发品牌优势，在2025年竞争加剧的椰子水行业中销售表现好于行业及竞品，持续巩固头部地位，2026年有望继续领跑赛道 [1] - 副品牌Inno coco在2025年全年销售承压，但年底已完成大商整改与合作伙伴扩容，叠加高性价比电解质饮料新品落地，2026年有望重回高增长通道，打造公司第二增长曲线 [1] 渠道拓展与合作 - 2025年9月公司与中粮集团旗下中粮名庄荟正式签署战略合作协议，标志着公司在国内市场战略布局再度提速 [1] - 合作将依托中粮名庄荟覆盖全国的超百万终端网络与多元渠道资源，助力公司快速突破区域壁垒，实现产品全域覆盖，为业绩高增与区域拓展奠定坚实基础 [1] - 合作借力央企品牌背书，有助于强化品牌形象，提升产品全国曝光与消费者认知度 [1] 管理与运营优化 - 2025年11月公司与上海西虹桥科创发展有限公司签署合作协议，正式落户虹桥国际中央商务区并设立If品牌中国区总部 [2] - 公司将完成上海办公室核心团队搭建，配备销售、市场、营销等关键职能人员，增设专职渠道管理岗位 [2] - 此举旨在针对性解决终端窜货、价格紊乱等行业痛点，全面规范渠道运营秩序，提升本地化管理与响应效率 [2]

公司与德睿智药达成战略合作 - 普洛药业与杭州德睿智药科技有限公司签订了《战略合作框架协议》[1] - 双方结成战略合作伙伴，将开展CDMO项目的长期合作[1] - 该协议仅为框架性协议，不涉及实质性交易，不构成关联交易或重大资产重组[1] - 协议的签署无需提请公司董事会及股东会批准[1]

重大资产重组交易 - 公司董事会于2026年1月23日全票通过决议，筹划以支付现金方式收购奥科宁克（中国）投资有限公司持有的奥科宁克（秦皇岛）铝业有限公司100%股权及奥科宁克（昆山）铝业有限公司95%股权 [3][9][10] - 本次交易初步判断预计构成上市公司重大资产重组，但不构成重组上市及关联交易 [6][25][28] - 交易总对价包括两部分股权对价：奥科宁克昆山95%股权对价为等值于90,900,000美元的人民币金额，奥科宁克秦皇岛100%股权对价为等值于88,900,000美元的人民币金额，此外还包括贷款偿还金额及出售方福特收益份额 [15] - 交易资金来源为自有资金及自筹资金，交易方案及相关议案尚需提交公司股东会审议 [17][21] 风险管理业务授权 - 为降低原材料价格波动风险，公司2026年计划开展铝产品套期保值业务，任一交易日建仓规模不超过2万吨，保证金不超过人民币5,000万元，持有的最高合约价值不超过5亿元 [46][61] - 为降低汇率波动风险，公司2026年计划开展远期结售汇业务，业务开展外币金额不超过等值6,000万美元 [49][64] - 两项业务均以套期保值为目的，不使用募集资金，业务有效期均为2026年1月23日至2026年12月31日 [60][64][65][67] 战略合作协议签署 - 公司与全球领先的铝产品供应商奥科宁克公司于2026年1月23日签署了《战略合作协议》，旨在建立全球战略合作伙伴关系 [84][86][90] - 协议为框架性指导文件，不涉及具体金额，合作范围涵盖全球供应链与产能协同、前瞻性技术合作、战略性资本协同、全球市场协作及人才交流与培养等多个领域 [86][91][93][94][96][98] - 该协议有望推动公司高性能铝合金新材料在新能源、高端装备、人工智能及机器人等战略新兴产业的研发与应用 [100]

永杰新材公告，公司与Arconic Corporation（奥科宁克）于2026年1月23日签署了《战略合作协议》。该 协议为框架性协议，不涉及具体金额，旨在整合双方 优势资源，在供应链、技术研发、资本协同、市 场开拓与人才培养等领域探索广泛而深入的合作，共同应对全球市场挑战，寻求把握未来产业机遇，持 续强化核心竞争力与全球行业影响力。 ...

耐克大中华区管理层变动与业绩 - 核心观点：耐克在大中华区业绩持续承压之际更换负责人，旨在通过管理层调整推动市场转型[3][4] - 大中华区负责人董炜将于3月31日卸任，其已在耐克任职20年，曾领导中国市场数字化升级等[4] - 新任大中华区副总裁兼总经理为Cathy Sparks，其擅长推动品牌区域市场转型和用户增长[3][4] - 2026财年第二季度（2025年9-11月）大中华区营收为14.23亿元，同比下降17%，较第一季度10%的跌幅扩大[4] - 同期直营业务收入同比下滑18%，数字化业务收入同比下降36%，息税前利润（EBIT）同比下降49%[4] - 此前通过数字渠道折扣化刺激销量的策略未奏效，反而削弱品牌影响力并导致折扣率扩大、退货率上升及库存清理费用增加[4] 中国中免收购DFS拓展业务 - 核心观点：中国中免通过收购LVMH旗下DFS部分资产，扩展其在港澳及大中华区的业务版图与高端品牌供应链[6][7] - 中国中免将以不超过3.95亿美元收购DFS港澳地区零售门店及其大中华区的无形资产，并获得一系列品牌与IP的独家使用权[6] - 交易完成后，LVMH集团及DFS联合创始人家族将参与中国中免的增资，认购其在香港新发行的H股股份[6] - DFS大中华区业务2024年营收41亿元、净利润1.28亿元，2025年前三季度营收27亿元、净利润1.33亿元[7] - 收购有助于中国中免进入香港和澳门这一奢侈品枢纽市场，其此前线下渠道多集中在海南[7] - DFS拥有全球超过750个品牌的合作资源，涵盖时装、美妆、腕表、酒类及礼品等多个品类[8] 宜家中国探索即时零售新业务 - 核心观点：宜家在中国市场销售额下滑背景下，首次上线即时零售服务，以迎合年轻消费者对配送时效的需求[9][10] - 宜家家居上线京东秒送，覆盖北京、广州等9个城市的13家门店，营业时间为10:00-20:00[9] - 该服务主要销售偏轻量级的家居产品，数量超3000款，暂不销售衣柜、床等大件商品[9] - 服务提供4公里范围内消费满99元免基础运费，此前官网需满329元免运费，天猫旗舰店一个花瓶配送费需9.9元[9] - 2024财年宜家中国销售额约为111.5亿元，同比下降7.6%，较2019年巅峰期缩水近三成[10] 海底捞创新“店中店”模式 - 核心观点：海底捞开出首家“糖水铺”特色主题店，通过“火锅+糖水”的场景化创新满足多样化消费需求[12] - 该糖水铺以“店中店”模式运营，占地约72平方米，拥有独立就餐区域[12] - 目前推出13款产品，包括7款鲜作糖水和6款冰淇淋系列糖水，还提供冷泡茶和甜品[12] - 店铺将原本功能单一的等位区升级，既服务店内火锅顾客，也面向商场散客开放，仅靠线下客流日订单量超100单[12][13] 沃尔玛与小红书合作创新零售体验 - 核心观点：沃尔玛与小红书达成深度合作，开设联名零售体验空间，探索以顾客和兴趣为中心的新商业模式[14] - 双方在深圳蛇口沃尔玛开出首家联名创新零售体验空间“玛薯店”，展示近20款联名商品[14] - 店铺被拆解为8个“兴趣岛”，如“颜值正义岛”、“成分安心岛”、“新年挥春岛”，围绕具体生活方式陈列商品[14] - 近年来沃尔玛进行转型升级，其自有品牌“沃集鲜”在社交平台上成为自发测评、种草的常客[14] 农夫山泉生肖水市场现象 - 核心观点：农夫山泉“生肖水”在二手市场被高价炒作，公司回应产品“只送不卖”并提示消费者谨慎购买[14][15] - 农历新年前夕，农夫山泉生肖水在二手平台上被炒至1688元一套，越是陈年价格越高[14] - 公司回应称该产品为典藏版玻璃瓶装水，推出十一年来坚持“只送不卖”，主要定位为感恩回馈和品牌沟通载体[15] - 消费者可通过农夫山泉官方线上渠道，如小程序满赠活动或线上抽奖等方式获取该产品[15] Hoka母公司精简品牌组合 - 核心观点：Hoka母公司Deckers Brands宣布关闭旗下两个户外品牌，以持续推进品牌组合精简战略，聚焦核心高盈利品牌[17] - 公司将在2026财年第三季度（截至2026年3月31日）正式关闭旗下Ahnu和Koolaburra两个户外鞋履品牌[17] - 此举是公司主动缩减非核心品牌业务，以向最具长期盈利潜力的核心品牌集中资源[17] 博裕资本收购八达岭奥莱股权 - 核心观点：博裕资本拟收购北京八达岭奥莱项目75%股权，进一步扩大其在零售地产领域的布局[17] - 收购主体为博裕资本旗下瑞得时尚（北京）商业贸易有限公司，交易完成后将间接持有八达岭奥莱75%股权[17] - 交易前精品奥莱投资有限公司持有88.75%股权，交易后其持股降至25%，双方形成共同控制[17] - 此次收购距离博裕资本收购北京SKP尚不足一年[17] 永辉超市2025年业绩预亏 - 核心观点：永辉超市预计2025年度归母净利润亏损超21亿元，为连续第五年亏损，亏损额同比扩大[18] - 公司预计2025年度归母净利润亏损21.4亿元，上年同期亏损14.7亿元[18] - 预计扣非后净亏损29.4亿元，上年同期净亏损24.1亿元[18] - 2025年第四季度归母净亏损预计为14.3亿元，而前三季度归母净亏损为7.1亿元[18] - 亏损主要原因为门店调整、供应链改革和对外投资及资产减值[18] 卡夫亨氏中国调整销售架构 - 核心观点：卡夫亨氏中国深化本土化战略，重新划分销售区域并任命新负责人，以加速全国布局寻求新增长[19] - 自2026年1月起，公司将中国业务销售区域从3个大区增至4个大区，并最新任命了部分销售大区负责人[19] - 此举旨在基于核心优势区域向更多“空白市场”进军[19] 雀巢推进出售饮用水业务股份 - 核心观点：雀巢正推进出售其价值约50亿欧元的饮用水业务股份，多家私募股权公司表示出兴趣[19][20] - 出售业务包括知名品牌巴黎水和圣培露，雀巢已要求潜在买家在本月提交第一轮竞购报价[19] - 私募股权公司PAI Partners、黑石集团、KKR、贝恩资本等已对该资产表示兴趣[20] - 银行正筹划20亿至30亿欧元的债务融资以支持潜在交易，该债务相当于水业务息税折旧摊销前利润的4到6倍[20] 无印良品中国市场业绩强劲增长 - 核心观点：无印良品母公司良品计画第一季度业绩全线走高，中国市场成为最大增长引擎，增速高于公司整体[20] - 报告期内公司合并营收达2282.27亿日元，同比增长15.4%，归母净利润220.47亿日元，同比大增47.4%[20] - 中国内地市场既存门店与电商事业销售额同比增长18.3%，营收达679.95亿日元，同比增长25.7%[20] - 中国内地市场营业利润142.13亿日元，同比增长27.9%[20]

（来源：吴说） Spacecoin 公布第一季和第二季 SPACE 空投计划，其中第一季空投在 TGE 解锁 25%，并在接下来 3 个 月每月解锁；第二季在 TGE 后 1 个月启动，每月解锁 33.3%，持续三个月。Spacecoin 还将提供 APR 为 10% 的限时质押计划。近期 Spacecoin 还与 WLFI 达成了战略合作。目前 Spacecoin 代币 SPACE 已 在 Binance、Kraken 和 OKX 等交易所上线。 ...

事件概述 - TCL电子与索尼达成意向备忘录 拟成立一家合资公司 TCL电子持股51% 索尼持股49% [1] - 合资公司将主要承接索尼家庭娱乐业务 在全球范围内开展电视、家庭音响等产品的研发、设计、制造、销售及服务一体化运营 [1] - 合资公司将通过Sony和BRAVIA品牌赋能产品 [1] 合作战略意义 - 合资公司将融合索尼在音视频领域的先进技术、品牌价值及供应链管理能力 同时发挥TCL的先进显示技术、全球化规模优势、产业布局及成本效率 [2] - 通过战略合作整合双方优势资源 共同打造业务增长点 增强TCL的综合竞争力 [1][2] 市场影响与前景 - 据群智咨询数据 2025年TCL全球电视出货规模预计达3070万台 品牌市场份额约13.9% 索尼全球电视出货量为410万台 [3] - 若2027年合资公司成立并顺利运营 TCL与索尼的合并市占率有望达16.7% [3] - 索尼专注于高端市场 据奥维睿沃数据 2025年索尼在亚太、北美、西欧内部出货占比达80% [3] - 此次合作有望助力TCL提升在海外重点区域的市场份额与影响力 并开拓海外高端市场 [3] 公司近期业绩 - TCL电子于1月18日发布业绩盈喜预告 预计2025年经调整归母净利润为23.3-25.7亿港元 同比增长45%-60% [4] - 业绩增长驱动因素包括：大尺寸显示业务保持市场领先且中高端化成效显著 互联网业务维持高盈利水平 创新业务规模持续扩张 股权激励提振团队士气 [4] 投资银行观点 - 华西证券调整公司盈利预测 预计2025-2027年公司实现营业收入1171亿港元、1329亿港元、1492亿港元 [5] - 预计2025-2027年实现归母净利润24.2亿港元、29.1亿港元、33.5亿港元 对应EPS为0.96港元、1.16港元、1.33港元 [5] - 以2026年1月21日收盘价12.50港元计算 对应2025-2027年PE为13倍、11倍、9倍 [5] - 华西证券维持TCL电子“增持”评级 [1][5]

事件概述 - TCL电子与索尼达成意向备忘录 拟成立一家合资公司 TCL电子持股51% 索尼持股49% [1] - 合资公司主要承接索尼家庭娱乐业务 在全球范围内开展电视 家庭音响等产品的研发 设计 制造 销售到物流与客户服务的一体化运营 [1] - 合资公司将通过Sony和BRAVIA品牌赋能产品 [1] 战略合作意义 - 合资公司将融合索尼在音视频领域的先进技术 品牌价值及供应链管理能力 同时发挥TCL的先进显示技术 全球化规模优势 完善的产业布局 成本效率及供应链优势 [2] - 通过战略合作整合双方优势资源 共同打造业务增长点 有利于双方借助业务战略互补 增强TCL的综合竞争力 [1][2] 市场影响与前景 - 据群智咨询数据 2025年TCL全球电视出货规模预计达3070万台 品牌市场份额约13.9% 索尼全球电视出货量为410万台 [3] - 若2027年合资公司成立并顺利运营 TCL与索尼的合并市占率有望达16.7% 进一步提升品牌市占率 [3] - 索尼专注于高端市场 尤其在海外高端市场深耕多年 据奥维睿沃数据 2025年索尼在亚太 北美 西欧内部出货占比达80% [3] - 此次合作有望助力TCL在海外重点区域的市场份额与影响力提升 同时利于TCL开拓海外高端市场 [3] 公司近期业绩 - TCL电子于1月18日发布业绩盈喜预告 预计2025年经调整归母净利润为23.3-25.7亿港元 同比增长45%-60% [4] - 业绩增长驱动因素包括：大尺寸显示业务保持市场领先地位且中高端化成效显著 互联网业务维持高盈利水平 创新业务规模持续扩张 股权激励提振团队士气 [4] 投资银行预测 - 结合业绩预告 调整公司盈利预测 预计2025-2027年 公司实现营业收入1171/1329/1492亿港元 [5] - 预计2025-2027年实现归母净利润24.2/29.1/33.5亿港元 此前预测值为23.5/28.2/32.3亿港元 [5] - 预计2025-2027年对应EPS为0.96/1.16/1.33港元 此前预测值为0.93/1.12/1.28港元 [5] - 以2026年1月21日收盘价12.50港元计算 对应2025-2027年PE为13/11/9倍 [5]