财务表现 - 2025年中报营业总收入2.92亿元，同比增长27.66%，但归母净利润为-276.61万元，同比下降169.48% [1] - 第二季度营业总收入1.69亿元，同比增长32.66%，归母净利润208.85万元，同比下降60.15% [1] - 毛利率18.57%，同比下降4.94%，净利率-0.95%，同比下降154.42% [1] - 三费占营收比12.78%，同比增长17.86%，每股收益-0.02元，同比下降166.67% [1] - 货币资金1.25亿元，同比下降26.05%，应收账款1.78亿元，同比增长23.52%，有息负债2.06亿元，同比增长47.43% [1] 业务运营与产能 - 公司拥有三个生产基地：深圳基地定位快件样板，赣州信丰基地一厂定位高多层和HDI中小批量，二厂定位智能化批量工厂，2023年10月释放60万㎡/年大批量产能 [4] - 珠海基地一期智慧型样板厂2025年上半年投产，释放72万㎡/年样板产能，开创样板批量化生产新模式 [4][7] - 产品下游应用广泛，包括智能安防、汽车电子、工业控制、计算机通信、医疗电子和智能消费设备等领域 [4] 增长驱动与战略布局 - 业绩增长主要来自信丰产能爬升带来的边际改善和珠海一期智慧样板厂产能磨合后的订单导入 [6] - 公司布局机器人领域，为客户提供从研发到量产的一站式PCB服务，珠海样板厂可接近批量价格提供样板服务，降低客户研发成本 [5] - 网上商城即将上线，改变传统销售模式，实现PCB线上下单和智能合拼生产 [7][8] - 加快高端PCB订单导入，如算力服务器和光模块产品，优化产品结构并提高附加值 [9] 历史表现与分析师预期 - 公司上市以来中位数ROIC为10.47%，但2024年ROIC为0.02%，净利率为-0.42% [3] - 证券研究员普遍预期2025年业绩为3100万元，每股收益均值0.24元 [3]

公司发展战略 - 确立"出海+源网荷储+投资并购"三驾马车发展战略 [1] - 明确"新能源+新科技"产业布局方向 [1] - 持续做精做强光伏业务同时布局智能机器人等新科技领域 [1] 机器人业务布局 - 机器人行业逐步从技术验证向规模化落地阶段发展 [1] - 天太机器人积极把握市场机遇 [1] - 公司将发挥资本运作和市场渠道等上市公司优势推进机器人领域布局 [1] - 通过多产业协同发展筑牢未来根基 [1]

公司战略与业务发展 - 运机集团子公司华运智远宣布组建智能机器人团队 开启团队招募 [1] - 智能机器人团队在"运机—华为"联合创新中心和华运智远技术中心共同孵化下组建 [1] 技术研发方向 - 研发聚焦自主感知 自主决策 自主执行能力的行业定制化智能机器人产品 [1] - 技术研发针对矿山 散料输送港口等行业的少人无人化作业场景 [1] - 产品覆盖智能搬运 智能巡检与智能运维等应用场景 [1]

产业联盟成立 - 佛山市人工智能与智能机器人产业联盟汇聚80多家成员单位 涵盖企业、高校、科研院所及投资机构等多元主体 [3] - 联盟遵循政府引导加市场主导加企业主体加协同创新加开放共享原则运行 设成员大会、理事会、秘书处及专家委员会架构 [3] - 专家委员会由资深专家组成 提供专业技术指导 确保联盟高效运作 [3] 产业载体建设 - 广东海创大族机器人智造城占地225亩 规划建设面积60万平方米 总投资约60亿元 已集聚190多家企业 [7] - 中国广东机器人集成创新中心聚焦新能源与仓储物流场景 开发光伏清洗机器人及智能立体仓库等产品 [8] - 人工智能孵化创新基地覆盖禅城区与南海区 包括佛山高新科技园、广东省软件园及瀚天科技城等载体 [8] 产业协同与生态升级 - 联盟搭建产业链协同平台与政策企业直通桥梁 强化产学研协同创新并加速技术成果转化 [9] - 产业载体通过跨园区协同平台和完善产学研用支撑体系 降低企业创新成本并推动智能产业发展 [9] - 政企协同为佛山智能机器人产业注入新动能 致力打造产业发展高地 [1][11]

核心财务表现 - 1H25收入42.70亿元 同比增长17.2% 归母净利润1.14亿元 同比下降34.1% 扣非归母净利润1.04亿元 同比下降33.6% [1] - 2Q25收入21.71亿元 同比增长15.0% 环比增长3.5% 归母净利润0.69亿元 同比下降35.3% 环比增长52.9% 扣非归母净利润0.64亿元 同比下降37.0% 环比增长57.3% [1] 业务板块表现 - 铝铸件业务1H25收入31.61亿元 同比增长17.0% 毛利率11.6% 同比下降3.0个百分点 净利率2.7% [2] - 注塑件业务1H25收入10.38亿元 同比增长15.2% 毛利率14.9% 同比下降0.2个百分点 净利率4.9% [2] - 2Q25毛利率13.1% 同比下降2.5个百分点 环比上升0.5个百分点 净利率3.2% 同比下降2.5个百分点 环比上升1.0个百分点 [2] 客户结构与增长驱动 - 比亚迪和小鹏等新能源客户压铸订单贡献主要收入增量 抵消通用/丰田/本田等外资客户销量承压影响 [2] - 2Q25期间费用率9.5% 同比下降0.9个百分点 环比上升0.2个百分点 [2] 一体化压铸业务进展 - 广州工厂配备16000T全球最大吨位压铸单元 已开发高强韧免热处理铝合金材料 [3] - 深度合作小鹏/丰田等头部车企 1H25多个小鹏新车型项目实现量产 [3] - 广东工厂5台大压铸机产能利用率饱满 全年有望突破盈亏平衡点实现首次盈利 [3] 新业务拓展布局 - 天津鸿图一期已投产 实现一汽丰田/大众等多款产品量产 金利二期厂房加速建设 [3] - 低空经济领域获得小鹏汇天项目定点和农用无人机客户定点 [3] - 机器人领域具备镁合金工艺技术储备 已获得部分主机厂定点 [3] 盈利预测与估值 - 25/26年净利润预测下调至3.7/4.1亿元 较原预测下调10.8%/11.7% [4] - 当前股价对应25/26年市盈率24.2倍/21.7倍 [4] - 维持目标价13.5元 对应25/26年市盈率24.1倍/21.8倍 [4]

投资评级 - 强烈推荐（维持）[3][7] 核心观点 - 公司2025年上半年营业收入37.07亿元同比下降9.02%但可比口径同比增长23.49%归母净利润2.18亿元同比下降34.66%但可比口径同比增长6.54%显示剥离锐凌无线业务后表观业绩承压但核心业务保持稳健增长[1][7] - 公司大力发展通信+计算综合解决方案和端侧AI业务智能模组和解决方案收入占比持续提升并推出Fibocom AI Stack端侧AI解决方案AI红外相机解决方案AI玩具大模型解决方案QuickTaste AI智能解决方案低功耗Tracker解决方案5G AI MiFi解决方案等产品[7] - 公司在机器人领域实现突破2024年智能割草机器人解决方案批量发货2025年完成国内外头部客户导入并推出多传感器融合定位算力盒子RV-Bot技术延伸至动态环境定位领域[7] - 公司预计2025-2027年归母净利润分别为5.39亿元6.69亿元8.32亿元对应增速分别为-19%24%24%对应PE分别为45.9X37.0X29.7X[2][7] 财务数据与估值 - 2025E营业总收入83.04亿元同比增长1%2026E106.07亿元同比增长28%2027E135.47亿元同比增长28%[2][12] - 2025E归母净利润5.39亿元同比下降19%2026E6.69亿元同比增长24%2027E8.32亿元同比增长24%[2][12] - 2025E每股收益0.70元2026E0.87元2027E1.09元[2][12] - 当前总市值24.7十亿元每股净资产4.7元ROE（TTM）15.5%资产负债率53.1%[3] 股价表现 - 过去1个月绝对涨幅21%过去6个月绝对跌幅13%过去12个月绝对涨幅190%[5] - 过去1个月相对沪深300超额收益12%过去6个月相对超额收益-26%过去12个月相对超额收益156%[5] 业务进展 - 通信技术方面公司完善智能模组产品矩阵推出SC151-GLSC228等型号深度布局车联网领域推出满足智能座舱要求的AL656S等高性价比产品加速在智慧零售汽车电子等领域渗透[7] - 与全球具身智能机器人领军企业合作的Fibot项目及新一代AI语音智能体FiboVista分别在机器人和车联网领域实现应用突破[7]

核心财务表现 - 营业总收入5.04亿元 同比下降51.65% 归母净利润-3507.48万元 同比下降150.82% [1] - 第二季度营业总收入2.32亿元 同比下降43.21% 归母净利润-2176.25万元 同比下降227.51% [1] - 毛利率7.57% 同比减51.59% 净利率-6.96% 同比减205.11% [1] 费用与现金流 - 三费总额8312.14万元 占营收比16.48% 同比增87.48% [1] - 每股经营性现金流-0.07元 同比减148.53% 每股收益-0.08元 同比减150.83% [1] - 财务费用增20.94% 因银行贷款增加 销售费用增2.53% 因加强北美市场开拓 [12] 资产负债变动 - 货币资金2290.8万元 同比降71.33% 因归还往来借款 [1][3][12] - 应收账款2.32亿元 同比降38.68% 存货增35.95% 因增加原材料备库 [1][6] - 有息负债5.5亿元 同比降8.37% 应付账款降44.84% 因支付到期款项 [1][8] 业务影响因素 - 北美汽车产业政策变化导致在手项目恢复不及预期 新项目启动缓慢 [12] - 国内业务受行业竞争加剧及主机厂产线投资需求放缓影响 [12] - 经营活动现金流净额降148.32% 因北美项目回款减少且执行阶段变化 [12] 战略布局与研发 - 组建专门技术团队推进人形机器人领域 六足智能机器人处于装配调试阶段 [14] - 与上海交通大学合作开发搭载环境感知传感器的智能机器人 [14] - 积极与飞机产业客户沟通 但尚未形成有效订单 [14] 历史表现参考 - 近10年ROIC中位数3.64% 2023年净利率3.5% 资本回报率不强 [14] - 货币资金/流动负债仅2.91% 近3年经营现金流均值/流动负债为-10.91% [14] - 应收账款/利润达360.46% 反映回款质量承压 [14]

财务表现 - 2025年第一季度毛利率达12.6% 实现毛利润319.7万美元 延续2024年第四季度由负转正趋势 [1][2] - 2025年第一季度成本同比大幅下降36.9% 从3502.3万美元降至2209.9万美元 [2] - 2022年至2024年亏损规模持续收窄 反映成本控制与运营效率提升成效 [2] 业务规模与市场地位 - 2024年交付约23万台车规级激光雷达 ADAS激光雷达累计销售收入全球排名第二 中国市场份额达20.7% [1] - 猎鹰系列激光雷达累计交付超50万台 应用于蔚来九款车型 [3] - 新增三家国有主机厂定点订单 定点客户总数达十家主机厂及ADAS/ADS公司 [3] 技术优势与产品布局 - 全球唯一同时拥有1550nm和905nm双技术路线量产成熟能力 覆盖高端性能与10万元级车型规模化需求 [4] - 新一代纯固态激光雷达蜂鸟D1获头部主机厂定点 成为全球首批纯固态技术乘用车前装量产企业 [5] - 产品设计优化推动单位成本下降 采购规模扩大增强议价能力 生产规模化效应持续显现 [2] 应用场景拓展 - 业务覆盖乘用车 商用车 机器人 Robotaxi和智慧交通五大领域 [1] - 商用车领域与Deepway深向 陕汽重卡 赢彻科技 Pony AI达成稳定合作 [3] - 机器人领域获九识智能 中立股份 库萨科技 驭势科技大规模订单 覆盖物流 环卫 搬运场景 [3] 商业化进展 - 新增定点订单预计2025年底前转化为实际销售 [3] - 灵雀（Robin）系列量产带来收入增长 部分抵消行业季节性波动影响 [2] - 通过多元产品矩阵实现"技术+场景+生态"护城河构建 [5]

财务表现 - 2025年第一季度毛利率达12.6% 实现毛利润319.7万美元 延续2024年第四季度由负转正趋势 [1][3] - 2025年第一季度成本同比大幅下降36.9% 从3502.3万美元降至2209.9万美元 [3] - 2022年至2024年亏损规模持续收窄 成本控制与运营效率显著提升 [3] 业务进展 - 2024年交付约23万台车规级激光雷达 ADAS激光雷达累计销售收入全球排名第二 中国市场份额达20.7% [1] - 新增三家国有主机厂定点 累计获得十家主机厂及ADAS/ADS公司订单 预计2025年底前转化为实际销售 [1][6] - 猎鹰系列激光雷达累计交付超50万台 已应用于蔚来九款车型 [6] 技术优势 - 全球唯一同时拥有1550nm和905nm双路线量产成熟技术的激光雷达企业 [7] - 新一代纯固态激光雷达蜂鸟D1获头部主机厂定点 成为全球首批将纯固态技术引入乘用车前装量产领域的企业 [7] - 产品覆盖乘用车、商用车、机器人、Robotaxi和智慧交通等多领域 [1][6] 市场拓展 - 机器人领域获得九识智能、中立股份、库萨科技、驭势科技等头部企业大规模订单 覆盖物流、环卫、搬运场景 [6] - 商用车领域与Deepway深向、陕汽重卡、赢彻科技、Pony AI达成稳定合作 [6] - 构建"多元产品、多元客户、多元场景"立体增长格局 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年实现营业收入236.00亿元，同比增长10.19% [32] - 归属于母公司净利润15.68亿元，同比增长7.38% [32] - 近三年累计现金分红21.1亿元，占近三年平均净利润比例66.77% [40] 募集资金管理 - 2019年公开发行可转换公司债券募集资金总额39.65亿元，实际收到募集资金39.23亿元 [14] - 截至2025年6月30日累计使用募集资金26.48亿元，期末专户余额3.43亿元 [20] - 当前使用闲置募集资金90,000万元临时补充流动资金 [20][23] 战略发展与产业布局 - 聚焦能源互联和信息通信两大领域，构建"光电网联美好生活"产业生态 [31] - 组建未来产业研究院，聚焦人工智能+、智能机器人+、低空经济、大健康四大战略性新兴产业 [32] - 在海洋领域完成±525kV直流海缆技术研发（国际领先），电力领域开发特强钢芯高强耐热铝合金绞线（国际领先） [34] 技术创新与成果 - 2025年上半年4项产品入选江苏省"三首两新"拟认定技术产品名单 [35] - 线缆排线智能决策系统获全国设备管理与技术创新成果一等奖 [35] - 新增2项国际领先成果：弯曲不敏感四芯光纤及模块化弹性液冷散热系统、高速铜缆 [34] 绿色发展与ESG实践 - 综合能耗同比下降3,826吨标准煤，二氧化碳排放量降低2.3万吨当量 [37] - 开展绿色低碳项目182项，实现二氧化碳减排12,600吨当量 [37] - 获华证指数ESG AAA最高评级，拥有13家国家级绿色工厂和9家零碳工厂 [39] 股东回报与投资者沟通 - 2024年度利润分配每10股派现3.00元，合计分红10.18亿元 [40] - 累计回购股份6,627.44万股（占总股本1.94%），第五期回购已支付2.52亿元 [40] - 2025年上半年通过e互动平台回答投资者问题36次，并计划召开半年度业绩说明会 [43][45] 公司治理与合规 - 根据新《公司法》取消监事会，由董事会审计委员会承接相关职能 [37] - 修订《公司章程》等19项制度，顺应上市公司治理改革方向 [37] - 2025年1-6月募集资金使用不存在违规情形 [28]