新兴市场资金配置转向 - 印度成为新兴市场投资者持仓中最大的低配市场 低配印度的基金比例从60%攀升至71% [1] - 新兴市场基金对印度的相对配置在一个月内下降1个百分点 45只基金样本中41只基金减少对印度配置 [1] - 资金重新配置至东亚市场 对中国香港和内地股市配置分别增加0.8和0.7个百分点 对韩国配置增加0.4个百分点 [1] 贸易摩擦引发资本外流 - 美国对印度商品加征25%额外关税 使总关税达到50% 直接冲击投资者信心 [2] - 外国投资者上月从印度股市撤资约30亿美元 创今年2月以来最大单月流出量 [2] - 关税政策冲击印度出口导向型经济增长前景 对投资者情绪产生显著负面影响 [2] 估值差异驱动策略调整 - MSCI印度指数市盈率超过21倍 MSCI中国指数市盈率仅为11.9倍 估值差异成为关键驱动因素 [3] - 美国银行调查显示30%基金经理低配印度股市 印度从最青睐亚洲市场跌至最不受欢迎行列 [3] - 高盛集团维持对印度股市中性评级 同时重申对中国股市超配立场 [3] 中国市场吸引力提升 - 净11%受访者预计中国经济走强 为2025年3月以来最高水平 [3] - 中国在人工智能 清洁能源和生物技术领域投资机会以更具吸引力价格吸引全球资本 [3] - 贸易紧张局势升级背景下 预计未来几个季度中国股票表现将优于印度 [2]

业绩说明会召开情况 - 2025年8月19日公司董事长熊涛、总经理肖明华等高管出席业绩说明会并与投资者互动交流 [1] - 会议通过上海证券交易所上证路演中心以视频直播和网络文字互动方式召开 [1] 海外与国内市场表现 - 2025年上半年海外收入34.62亿元同比增长22.60%国内收入44.04亿元同比增长2.07% [2] - 全球酵母消费市场呈不平衡发展欧美及大洋洲以存量为主非洲、中东、亚太等新兴市场增长较快 [2] 新产品发展 - 酵母蛋白在保健品领域已广泛应用并逐步拓展至饮料、乳制品、肉制品等行业 [2] - 公司将持续优化酵母蛋白生产工艺并加强下游渠道建设 [2] 成本与采购 - 原材料糖蜜采购集中在每年11月至次年4月采购决策考虑供需、糖价及物流成本等因素 [4] - 成本改善源于原材料成本下降及产品结构优化 [4] 未来战略 - 公司锚定"全球第一酵母企业、国际一流生物技术公司"目标推动业务全价值链提质增效 [2] - 坚持高质量发展以市场为中心创新差异化解决方案驱动盈利增长 [2] 其他运营细节 - 线上渠道经营质量将围绕产品力和用户需求提升 [4] - 具体产品收入增速未对外披露 [3]

2025年，"反内卷"政策疾风劲吹。对医药产业而言，集采将是"反内卷"的重要阵地。 今年政府工作报告中，特别提到"优化药品和耗材集采政策，强化质量评估和监管，让人民群众用药更 放心"。 3月和5月，两版《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》在业内流传，强调坚持高质量标 准，防范非理性报价，不唯低价中选。 7月中旬启动的第十一批药品集采，果然迎来重大变化，也是自2019年集采实施以来最重大的政策转 变：进一步强化质量监管，并优化价差控制规则，不再锚定最低价，防止低于成本报价的恶性竞争。 药品集采规则优化的同时，医疗设备集采"注重质价平衡"的呼声也越来越高。 正在全国多省开展的设备集采，不乏"超低价中标"现象。比如200万的1.5T磁共振、一百多万的64排 CT、20万的悬吊DR、十多万的立柱DR、不到十万的全身超声……在过去都是不敢想象的价格，在行 业人士看来，有的明显已经属于"赔本赚吆喝"。 本轮设备集采背后，主要是两大政策的落实，一是大规模设备更新，拉动内需；二是推进医疗卫生强基 工程，提升县域医共体服务能力。如果任由"唯低价中标"势头蔓延，行业既没有合理利润空间，产品品 质也难以保障，无疑将会使政 ...

随着全球政治经济格局的深刻调整和国际竞争的日趋激烈，地缘经济风险通过贸易、投资、金融市场等 多重渠道，对宏观经济稳定构成系统性挑战。面对不断深化的地缘经济风险，人民币国际化成为应对外 部不确定性、保障产业链安全,并推动国际货币体系朝向更均衡格局演进的战略支点。 在冷战（1947—1991年间）结束后的数十年间，经济全球化浪潮席卷全球，国际社会普遍认为，国与国 之间的经贸往来是一种追求"绝对收益"的"正和博弈"。资本、商品、技术与人员的跨境流动被认为是促 进共同繁荣、化解冲突的有效途径，这一进程以前所未有的深度和广度重塑了全球分工体系。然而，自 2008年全球金融危机以来，经济全球化进程遭遇了严峻挑战。增长放缓、分配不均以及大国竞争的回 归，共同催生了保护主义、民粹主义和经济民族主义的抬头。世界经济正在从合作共赢的增量博弈，向 着以相对收益为核心的存量竞争悄然转变。 金融热点，一号掌控，关注视频号不迷路！ 中国地缘经济风险动态演变及解读 为了科学反映我国所面临的地缘经济风险，本文基于《人民日报》等官方媒体新闻大数据，构建中国地 缘经济风险指数（GER），直观地反映了我国自1979年以来所面临的地缘经济风险动态演 ...

核心观点 - 提出从企业家向企投家转型的企业增长新范式 核心逻辑为左手实业筑根基 右手资本拓空间 为企业应对行业变革提供新思路 [1] 转型必要性 - 在技术爆炸与商业模式日新月异背景下 传统单一经营思维难以应对复杂挑战 [3] - 所有产品从诞生起就注定要面对迭代与更新的宿命 没有永远领先的技术和经久不衰的产品 [3] - 转型不是选择题而是关乎企业存续的生存必修课 满足当下辉煌而忽视未来布局终将被淘汰 [3] 企投家模式内涵 - 并非摒弃实业根基 而是在坚守核心主业基础上以开阔视野拥抱资本力量 [3] - 为企业构建抵御风险 捕捉机遇 实现跨越式发展的双引擎 [3] - 本质是从单一经营迈向多元共生的深刻思维跃迁 [7] 转型实施路径 - 关键在于深刻理解风险与机遇本质 坚定奉行长期价值主义 精准把握合作共赢模式 [6] - 依托具备健全机制 透明流程和丰富生态资源的专业第三方平台是优选方案 [6] - 平台化协同模式能弥补个体在资源 信息与精力上的局限 [6] - 让资源联动成为驱动企业第二增长曲线的强劲引擎 [6] 未来趋势展望 - 人工智能 无限能源 生物技术等重大趋势将对全球商业格局产生颠覆性重塑力量 [7] - 企业需深刻认知这些趋势的深远影响 以企投家开放心态和战略眼光主动拥抱变革 [7] - 从经营产品到经营生态的战略升维路径 在新商业浪潮中把握先机实现可持续发展 [7]

业绩表现 - 2025年上半年公司实现营收约79.0亿元，同比上升10.1% [1][2] - 归母净利润7.99亿元，同比上升15.7% [1][2] - 2025年第二季度海外收入同比增长22.3%，占公司总营收的28.4% [1][3] 品牌与研发 - "安琪"品牌价值持续提升至202.68亿元，品牌强度达到914，两项指标均蝉联国内食品加工制造类目第一位 [2] - 报告期内申请专利92件，其中发明专利61件，获得专利授权49件，截至2025年6月30日共申请专利1625件 [2] 市场地位与产能 - 全球第二大酵母公司，酵母系列产品总产能超过45万吨 [2] - 国内市场占比55%，全球市场占比超20%，产品出口170多个国家和地区 [2] - 全球酵母总产能超210万吨，乐斯福、安琪、英联马利位居行业前三 [2] 国际化进展 - 2024年海外营收达到57.12亿元，占比37.6%，过去五年海外收入增长31.93亿元 [3] - 海外业务毛利率达29.69%，高于国内的19.87% [3] - 通过本土化运营策略在非洲、中东、东南亚等新兴市场深化布局，经销商数量较2025年第一季度新增164个 [3] 新产品与业务拓展 - 酵母蛋白已出口40余个国家和地区，用于蛋白粉、烘焙、膳食补充剂等多个食品领域 [4] - 2025年布局生物技术领域，拟实施无血清细胞培养基核心技术攻关工程项目，总投资估算2.3亿元 [4] - 拟实施生物智造中心建设项目，总投资5.02亿元 [5]

制造业规模优势 - 制造业增加值连续15年全球第一 每年超过30万亿元[2] - 200多种主要工业品产量位居世界第一[2] - 全球产业门类最齐全 产业体系最完整[2] 企业创新能力 - 高新技术企业数量达46.3万家 较2020年增长1.7倍[4] - 570家工业企业入围全球研发投入2500强 占比近25%[4] - PCT专利申请量全球前十企业中有4家中国制造业企业[5] - 集成电路年产量较"十三五"末增长72.6% 增加约1900亿块[5] 重大技术成果 - 5G通信设备 复兴号动车组 光伏发电装备实现世界领先[4] - 大飞机 大型LNG船等重大标志性成果涌现[4] - 人工智能 量子科技领域创造多个全球首次和第一[5] - 高铁 船舶与海洋工程装备取得新突破[5] 产业结构升级 - 装备制造业占规模以上工业增加值比重从2020年33.7%提升至2024年34.6%[6] - 高技术制造业占比从15.1%上升至16.3%[6] - 工业机器人密度从2020年246台/万人提升至2023年470台/万人[6] - 全球189家灯塔工厂中中国占79家居全球首位[7] 绿色转型进展 - 国家级绿色工厂达6430家 产值占制造业总产值约20%[7] - 新能源汽车销量达1286.6万辆 较2020年增长9.4倍[7] 新兴产业发展 - 新能源汽车 锂电池 光伏产品"新三样"出口突破万亿元[8] - 低空经济 生物医药 高端装备等领域竞争力显著提升[8] - 人工智能 量子信息 生物技术等领域取得前沿成果[8] - 开源社区 创新平台等新型研发组织快速发展[9]

智能制造与机器人应用 - 智元机器人近百台远征A2-W机器人在富临精工工厂实现规模化落地 该项目合作金额达数千万元 为全球智能制造场景首次规模化应用[2] - 中国科学院研发世界首台智能育种机器人"吉儿" 授粉效率达每朵花15秒 零部件国产化率超95% 2.0版本正在研发中[4] 航天与卫星技术 - 长征五号乙遥八运载火箭成功发射卫星互联网低轨08组卫星 为长征系列第588次飞行 2025年该型号第2次发射[2] 新兴交通技术 - Archer航空公司推进空中出租车量产计划 目标服务2028年奥运会 已与阿布扎比航空达成合作[3] 量子计算技术 - 中国科学技术大学团队构建2024个原子的无缺陷量子计算阵列 创世界纪录 相关成果发表于《物理评论快报》[5] 数据服务与产业分析 - 提供17万+投资价值企业数据 包含9家投资机构及上市公司数据 覆盖10万+基金和2万+LP数据[6] - 产业分析服务涵盖1万+专精特新小巨人企业 提供1400+行业标签体系[6]

基金设立与投资方向 - 华润医药附属公司联合汉威华酉汕头等有意合伙人协商成立规模5亿元基金 [2] - 基金主要投资合成生物学、创新药物及生物技术领域的高增长企业 [2] - 华润医药拟承诺出资不超过1.23亿元，占基金承诺出资总额24.6% [2] 公司治理与股权结构 - 深圳华润资本拟受托担任基金管理人 [2] - 汉威华酉汕头为华润投资（天津）全资附属公司，最终由华润集团控股 [2] - 汉威华酉汕头构成华润医药关连人士 [2] 业务布局与组织架构 - 公司业务覆盖医药、保健产品及医疗器械的工业制造与商业流通 [2] - 旗下企业包括华润医药商业集团、华润三九、华润双鹤、华润江中及东阿阿胶 [2] 财务表现 - 2024年营业收入2576.73亿元，同比增长5.3% [2] - 归母净利润33.51亿元，同比下降13.06% [2]

交易概况 - 华润双鹤拟与关联方及非关联方共同设立目标规模5亿元人民币的生物医药产业基金 公司及全资子公司双鹤生物合计出资不超过8700万元人民币 占基金总出资比例不超过17.4% [1][3] - 本次交易构成关联交易 交易金额未超过公司2024年度经审计净资产的5% 已获董事会批准 无需提交股东会审议 [1][5][29] 基金架构 - 基金组织形式为有限合伙企业 注册于内蒙古呼和浩特市 存续期限8年（4年投资期+4年管理退出期） 可延长1年 [11][15] - 深圳市华润资本股权投资有限公司担任基金管理人 双鹤生物担任执行事务合伙人 投资决策委员会由5名委员组成 决议需全体委员表决通过 [11][17][18] 投资策略 - 基金重点投资合成生物 创新药 生物科技等高成长型企业 与呼和浩特市产业政策协同 可转债投资金额不超过基金实缴规模的20% [14][17] - 收益分配设置年化8%门槛收益率 超额收益按普通合伙人20% 有限合伙人80%的比例分配 [21] 公司战略布局 - 设立基金旨在优化合成生物战略布局 通过"研发+中试+产业化"三级体系 促进创新孵化和技术合作 [4] - 公司近期持续布局医药产业投资 过去12个月内还参与设立目标规模10亿元人民币的华润医药产业投资基金二期 出资4000万元人民币 占比4% [2][31] 交易各方 - 关联方包括华润医药股权投资基金管理公司等4家华润系企业 非关联方包括内蒙古金丰投资等3家地方企业 基金设立员工跟投平台 [7][8] - 所有合伙人均以货币出资 定价机制符合市场惯例 不存在利益损害情形 [13][28] 实施进展 - 基金尚处筹备阶段 需完成工商注册及基金业协会备案后方可运作 合伙协议尚未最终签署 [26] - 独立董事专门会议及董事会均全票通过议案 关联董事按规定回避表决 [29]