美联储官员政策立场 - 美联储官员哈玛克表示，当前美联储利率大致处于中性水平 [1] - 美联储官员哈玛克认为，美联储目前按兵不动是正确的 [1] - 美联储官员哈玛克指出，无需微调利率政策 [1]

美国就业市场表现 - 1月份美国新增非农就业人数为130,000人，远高于《华尔街日报》调查的经济学家平均预期的55,000人 [1] - 12月份新增就业人数从初值增加50,000人下修至增加48,000人 [1] - 失业率从4.4%小幅下降至4.3% [1] 美国国债收益率变动 - 10年期美国国债收益率报4.192% [1] - 2年期美国国债收益率报3.527% [1] - 此前因经济放缓迹象收益率走低，但在强劲就业数据公布后急剧逆转上升 [1] 对美联储货币政策的影响 - 就业市场的改善可能是美联储维持利率不变的一个原因 [1] - 外界普遍预期美联储将在3月份维持利率不变 [1]

贵金属市场行情 - 北京时间2月11日18:45左右，现货黄金价格站上5100美元/盎司关口，为1月30日以来首次，日内涨幅达1.54% [1] - 现货白银价格日内暴涨6%，报85.57美元/盎司 [1] 市场关注焦点与驱动因素 - 市场正密切关注当晚将公布的美国1月非农就业数据 [1] - 市场普遍认为，该非农就业报告将通过影响美联储利率政策预期，间接推动黄金未来走势 [1] 数据预期与价格影响机制 - 若非农数据显著弱于预期，将强化市场对美联储提前降息的押注，导致美元走弱，从而推动作为无收益资产的黄金价格上涨 [1] - 若非农数据表现强劲，则会巩固利率将维持更久的预期，提振美元并对金价构成压力 [1]

贵金属价格动态 - 2月11日下午6点左右，国际贵金属全线爆发，伦敦金现盘中突破5100美元/盎司，为1月30日以来首次，现涨1.54%至5105.270美元/盎司，继续在历史高位区间震荡 [1] - 现货白银加速上涨，盘中突破85美元/盎司，创2月5日来新高，现涨幅扩大至6% [3] 价格驱动因素 - 市场正翘首以盼今晚美国发布的1月非农就业数据，该数据原定于2月6日发布，因政府部分停摆推迟至今天发布 [6] - 迟来的非农就业报告将通过对美联储利率政策预期的直接影响，间接推动黄金未来走势 [6] - 若数据显著弱于预期，将强化市场对美联储提前降息的押注，美元走弱，从而推动作为无收益资产的黄金价格上涨；反之，若数据表现强劲，则会巩固利率将维持更久的预期，提振美元并对金价构成压力 [6] 机构观点与目标价 - 法巴银行预计，金价年内有望涨至6000美元，认为涨势合乎逻辑 [7] - 富国银行认为获利了结无碍长牛，上调黄金目标价至6300美元 [7] - 摩根大通表示，若私人部门需求持续增长，到本十年末金价可能达到约8000美元/盎司 [8] 白银基本面分析 - 世界白银协会最新报告指出，2026年白银市场将连续第六年出现缺口，缺口量高达6700万盎司 [9] - 支撑2025年大部分时间银价走势的潜在驱动因素在2026年依然稳固，包括伦敦实物供应紧缺、动荡的地缘政治背景、美国政策的不确定性以及对美联储独立性的担忧 [9] - 预计2026年全球白银需求将基本保持不变，因为零售投资的稳健增长可能抵消其他关键需求领域（特别是珠宝、银器和工业需求）的绝大部分损失 [9]

上海期货交易所黄金仓单与价格动态 - 上海期货交易所黄金期货仓单总计105072千克，与上一交易日持平 [1] - 沪金主力合约日内震荡偏强，开盘价1122.68元/克，最高触及1132.60元/克，最低1116.40元/克，截至发稿报1130.40元/克，涨幅0.56% [1] - 该合约成交量为217933手，持仓量为160510手，日持仓增加3600手 [1] 黄金零售市场调价预期 - 市场传出周大福计划在春节后对黄金产品进行调价的消息，引发行业及消费者广泛关注 [1] - 经门店核实，此次调价或于3月中旬正式启动，部分门店已收到相关通知 [1] - 调价重点集中在一口价产品，预计涨幅或为15%-30%，具体细节及执行时间以到店价格标签调整为准 [1] 美国零售销售数据 - 美国2025年12月零售销售环比意外零增长，显著弱于预期值0.4%的增幅，前值为增长0.6% [1] - 核心零售销售环比下降0.1%，预期为增长0.3% [1] - 数据显示主要依赖工资增长的低收入群体消费表现依然疲弱 [1] 美联储官员政策立场 - 美联储洛根表示，美联储的政策立场恰到好处，未来几个月如果通胀回落、劳动力市场保持稳定，就不需要进一步降息 [2] - 美联储哈马克表示，当前美联储目标利率"接近"中性水平，美联储的利率政策可能会"在相当长一段时间内"保持不变 [2]

铝期货市场表现 - 隔夜伦敦金属交易所(LME)铝价偏弱震荡，最新收盘报价3105美元/吨，收跌25美元，跌幅0.80% [1] - 隔夜伦铝成交量16301手，较前减少7673手，持仓量688560手，减少7332手 [1] - LME铝库存报486975公吨，较上个交易日减少2000公吨，跌幅0.41% [1] - 晚间上海期货交易所沪铝主力月2603合约走势震荡，最新收盘价报23545元/吨，与前一交易日持平 [1] 现货市场价格 - 2月10日长江现货A00铝锭价报23290元/吨，下跌110元 [1] - 2月10日广东现货A00铝锭价报23390元/吨，下跌30元 [1] 宏观环境分析 - 克利夫兰联储主席哈马克称当前货币政策处于良好区间，美联储或长期维持利率不变 [2] - 美国12月整体零售销售额环比零增长，远低于市场预期的0.4%，同比仅增长2.4% [2] - 疲弱的零售销售数据与不及预期的就业成本指数叠加，强化了市场对美国经济动能放缓的预期 [2] - CME观察工具显示，美联储3月维持利率不变的概率达80.4% [2] 铝行业基本面 - 近期电解铝运行产能变化不大，产量小幅增长 [2] - 当前处于季节性消费淡季，且春节临近，铝加工企业开工率持续下滑 [2] - 下游接货意愿低迷，需求疲软，部分企业已提前放假 [2] - 铝锭社会库存持续累积，当前库存高于近两年同期水平，对铝价上行形成压制 [2] - 长期来看，铝供应增量有限，需求长期向好，供需缺口预期强化，沪铝长期驱动未变 [2] 短期市场观点 - 美元指数续跌对金属估值有支撑，但油股表现低迷形成压力 [1] - 国内春节休假氛围浓厚，下游消费意愿偏差，备库接近完成 [1][2] - 结合库存累积情况，预计今日现货铝价可能下跌 [1][2]

市场对关键经济数据的预期 - 市场聚焦于2026年2月11日即将公布的美国1月非农就业数据，该数据原定于2月6日发布，因部分政府部门停摆而推迟 [1] - 市场预期1月新增非农就业人数为6.9万人，失业率维持在4.4% [1] - 本次报告将包含截至2025年3月的年度就业数据修订，初步估计显示就业人数可能下修91.1万人 [1] 主要央行的货币政策动态 - 美联储已于2025年末启动降息，劳动力市场显露疲态是推动该决策的关键因素之一 [1] - 当前市场认为美联储3月会议维持利率不变的概率为78.4% [1] - 市场对美联储4月会议维持利率不变的预期已降至57.3%，较一周前的70%出现明显下滑，显示市场对美联储后续政策走向的犹豫情绪加剧 [1] 外汇市场情绪与驱动因素 - 欧元多头情绪逐步积累，美欧央行之间的政策差异，成为支撑欧元的重要潜在推力 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对白银、甲醇、焦煤等多种期货品种进行分析并给出投资观点，涵盖各品种市场现状、影响因素及价格走势预期，如部分品种短期震荡偏弱、部分维持高位震荡等 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 金属类 - 白银：美国经济有下行压力利空白银，其或跟随黄金被动波动，中期暂看高位震荡 [1] - 黄金：美联储官员打压降息预期，但地缘政治及美国政坛扰动支撑长期金价，中期看高位震荡 [4] - 焦煤：国内煤矿临近假期产量下滑，进口煤受春节影响回落，需求端有支撑，基本面健康，盘面宽幅震荡 [3] - 螺纹钢：国内钢材市场进入假期模式，下游需求停滞，节前钢价持稳，节后或先抑后扬 [4] - 铜：1月产量超预期，2月计划减产，下游春节放假，“弱现实”持续，短期缺乏驱动，价格延续震荡 [7] - 铝：库存持续累积，成本支撑削弱，需求季节性疲软，高库存压制铝价，节前震荡为主 [7] 化工类 - 甲醇：国内甲醇开工高位，下游需求下降，港口库存积累，预计短期震荡偏弱 [1] - 锰硅：市场供需宽松，上游去库压力大，盘面涨至高位有卖保抛压，期价围绕成本震荡 [3] - PX：2月亚洲及国内PX负荷高位运行，春节前后需求端转弱，原油震荡偏弱，PX震荡偏弱 [8] - 原油：市场等待美伊谈判，库存大增抑制油价涨幅，供应压力仍存，短期交易，处于偏强混沌蓄势阶段 [10] - 橡胶：海外产区进入减产季，供应端收紧支撑胶价，但春节下游停工，需求转弱，库存高企压制市场，胶价震荡偏强 [11] - 纯碱：浮法玻璃开工稳定、库存上升，国内纯碱市场弱稳，企业库存高位上升，需求偏弱，短期震荡偏弱 [12] - PVC：PVC生产企业假期稳定生产，库存累库，内需淡季，下游停工，市场采购不足，价格承压震荡偏弱 [13] 农产品类 - 棕榈油：1月报告中性偏利多，但库存去化正常，盘面提振有限，国内库存累库压制基差，价格高位震荡且重心上移 [6] - 豆粕：全国油厂豆粕库存处于历史高位，养殖端亏损致需求萎靡，短期价格企稳反弹，下方2710支撑有效 [6] - 生猪：全国猪价下行，养殖端出栏有压力，需求跟进不足，但价格向下空间有限，短中期远月合约筑底，等待周期反转 [5] 金融类 - 短期国债：四季度货币政策报告重申货币宽松，常态化买卖国债利多长期债券，弱化股债跷跷板影响，国债震荡偏多但短期震荡属性强 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属震荡整理，市场等待本周美国就业和通胀数据公布，对后续降息预期或造成一定影响 [6] - 此前贵金属巨震，1月以来快速上涨，波动率处于高位，沃什获提名触发美元指数上行，引发资金获利了结 [6] - 从长期看，去美元化、地缘风险、央行购金等支撑因素未逆转，我国央行连续15个月增持黄金，待市场调整、新利多因素积聚，黄金预计重回稳步上行通道 [6] - 因白银波动性大于黄金且金银比处于相对低位，建议投资者暂时观望 [6] 期货市场 - 沪金2606昨日收盘价1123.96，较前日收盘价跌4.82，跌幅-0.43%，持仓量90218，成交量51266，现货升贴水-6.56 [2] - 沪金2604昨日收盘价1121.220，较前日收盘价跌4.720，跌幅-0.42%，持仓量156910，成交量218097，现货升贴水-3.82 [2] - 沪银2606昨日收盘价19711，较前日收盘价跌464，跌幅-2.30%，持仓量132072，成交量305042，现货升贴水-443 [2] - 沪银2604昨日收盘价20284，较前日收盘价跌589，跌幅-2.82%，持仓量216295，成交量611557，现货升贴水-1016 [2] 现货市场 - 上海黄金T+D昨日收盘价1117.40，较前日收盘价跌1.44，跌幅-0.13% [2] - 伦敦金昨日收盘价5027.66美元/金衡盎司，较前日收盘价跌31.15，跌幅-0.62% [2] - 上海白银T+D昨日收盘价19268，较前日收盘价跌235，跌幅-1.20% [2] - 伦敦银昨日收盘价80.75美元/金衡盎司，较前日收盘价跌2.62，跌幅-3.14% [2] - 沪金2606 - 沪金2604现值2.74，前值2.84；沪银2606 - 沪银2604现值-573.00，前值-698.00 [2] - 黄金/白银（现货）现值57.99，前值57.37；上海金/伦敦金现值1.00，前值1.00；上海银/伦敦银现值1.07，前值1.07 [2] 库存情况 - 上期所黄金库存现值105,072千克，较前值增加1020千克；上期所白银库存现值323,368千克，较前值增加4822千克 [2] - COMEX黄金库存现值35,229,811金衡盎司，较前值减少64302金衡盎司；COMEX白银库存现值386,273,025金衡盎司，较前值减少4192982金衡盎司 [2] 相关衍生品 - SPDR黄金ETF持仓现值1,079吨，较前值无变化；SLV白银ETF持仓现值16,216吨，较前值增加25吨 [2] - CFTC投机者净持仓（黄金）现值165,604，较前值减少39792；CFTC投机者净持仓（白银）现值25,877，较前值增加2174 [2] 宏观消息 - 美国12月零售销售意外停滞，消费者年末支出更谨慎，13个零售类别中8个下降，尽管预计退税支撑年初需求，但家庭不满生活成本且担忧就业市场 [3] - 美国总统特朗普称利率应比现在低2个百分点，还表示伊朗不会拥有核武器或导弹 [3] - 美联储洛根对当前政策利率推动通胀回落至2%目标“谨慎乐观”，未来经济数据检验判断，若通胀回落、劳动力市场降温可能降息，目前更担心通胀顽固高位 [4] - 克利夫兰联储主席哈玛克认为今年美联储无迫切调整利率政策立场需求，可能维持利率目标区间不变一段时间，强调通胀仍过高 [5] - CME“美联储观察”显示，到3月降息25个基点概率19.6%，维持利率不变概率80.4%；到4月累计降息25个基点概率36%，维持利率不变概率58.8%，累计降息50个基点概率5.3%；到6月累计降息25个基点概率49.3% [5]

国际贵金属与外汇市场 - 现货黄金价格持续攀升，先后突破5030美元/盎司、5040美元/盎司和5050美元/盎司关口，日内涨幅分别达0.20%、0.34%和0.53% [1][2][3] - 纽约期金同步走强，依次突破5050美元/盎司、5060美元/盎司和5070美元/盎司，日内涨幅分别为0.39%、0.63%和0.78% [4][5][6] - 现货白银和纽约期银均突破81美元/盎司，日内涨幅分别为0.43%和0.82%，但随后出现回调，现货白银失守80美元/盎司，日内跌幅达3.98%，纽约期银同步跌至80美元/盎司下方，日内跌2.86% [7][8][9][10] - 美元兑日元跌幅扩大至1.07%，最新报154.20 [11] 加密货币市场 - 比特币价格跌破68000美元，日内跌3.13% [12] 美国经济政策与言论 - 总统特朗普称“美国利率本应再低2个百分点”，希望最高法院支持低利率政策 [13][14] - 特朗普表示伊朗希望达成协议，若无法达成将采取“非常严厉的行动”，包括考虑向地区派遣航空母舰及增派部队 [15][16] - 白宫新闻秘书表示，特朗普将于周四正式撤销温室气体危害认定 [17] - 美国正考虑扣押装载伊朗石油的油轮以施压德黑兰 [18] 美联储政策与市场预期 - 美联储官员哈马克指出，实现2%的通胀目标对再次调整利率至关重要，美联储利率政策可能“在相当长一段时间内”保持不变，同时警告美国政府财政道路不可持续 [19][20][21] - 道富集团策略师认为，美联储今年或有三次降息可能，美元或下跌10%，市场当前预期为两次降息 [22] 能源市场动态 - 美国石油协会数据显示，上周美国API原油库存暴增1340万桶，前值为减少1107.9万桶；库欣原油库存增加140万桶，前值减少139.4万桶；汽油库存增加330万桶，馏分油库存减少200万桶 [23] - 美国能源信息署预计，欧佩克+明年不会增产 [24] - 委内瑞拉重启石油出口，首船原油运往以色列 [33] 企业动态与并购 - 黑石拟向ANTHROPIC投资2亿美元 [25] - 芝商所集团将推出单只股票期货 [26] - 谷歌获得欧盟反垄断批准，以320亿美元收购Wiz公司 [27] 美股与科技股表现 - Spotify在第一季度盈利预测超预期后，股价飙升15.8%，有望创2019年10月以来最大单日涨幅 [28] - 美股明星科技股多数上扬，奈飞涨超3%，迪士尼涨近3%，甲骨文、赛富时涨超2%，微软、台积电涨近2%，特斯拉涨超1% [29] - 道指续创盘中历史新高，最高至50471.58点 [30] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数盘中一度涨超1%，最终收涨0.88% [36][38] - 叮咚买菜涨16.97%，亿咖通科技涨10.71%，复朗集团涨27.27% [37] 国内期货市场 - 白银连续主力合约日内跌2%，现报20142.00元 [39] 其他国际动态 - 英国金融行为监管局对全球加密货币交易所火币提起法律诉讼，因其非法向英国消费者推广加密资产服务 [35]