通胀数据预期 - 市场普遍预期6月CPI同比增速将升至2.7%，环比增速或攀至0.3%，创今年以来新高 [3] - 核心CPI环比涨幅预计突破0.2%至0.3%，同比增速可能接近3% [3] - 5月CPI同比上涨2.4%，环比上涨0.1%，核心CPI同比维持在2.8% [3] 通胀驱动因素 - 能源价格回落后的成本推动型通胀可能再现 [3] - 新一轮关税措施导致制造业和消费品价格被输入性通胀重塑 [3] - ISM制造业报告显示6月原材料价格上升趋势明显，企业对加征关税政策的反应逐步定价 [3] 美联储政策影响 - 美联储主席鲍威尔强调需观察夏季价格报告以判断通胀路径变化 [4] - 若6月通胀数据确认加速，9月降息窗口可能后延 [4] - 联邦基金利率期货显示年底前降息50个基点的可能性存在，但时间节点出现分歧 [4] 市场反应 - 近期美元指数反弹和美债收益率抬升，反映投资者对通胀重新上行的警觉增强 [4] - 部分投资者认为若通胀持续高企，全年可能仅降息一次或按兵不动 [4] - 通胀数据的小幅变动可能成为美联储政策博弈的关键变量 [4]

市场动态 - 现货白银价格在欧盘时段收复亚盘失地，重回38.30美元上方，贸易紧张局势吸引避险买盘 [1] - 白银价格短期表现强劲，因全球贸易摩擦升级和供应链不确定性放大了避险属性 [2] - 现货白银价格周一触及2011年9月以来最高水平39.10美元，目前稳定在38.28美元附近 [2] 宏观经济数据影响 - 市场关注北京时间周二20:30公布的美国6月CPI数据，预期总体通胀年率从2.4%升至2.7%，核心通胀率从2.8%升至3.0% [2] - 若通胀数据高于预期，可能强化美联储维持高利率立场，对银价形成压力；若通胀放缓，则可能为白银上涨打开空间 [2] 供需因素 - 白银价格上涨得益于供应担忧持续升温以及工业需求快速增长 [2] - 黄金持续上涨18个月后，部分投资者转向更具性价比的白银，推动其与黄金并驾齐驱的上涨势头 [2] 技术分析 - 白银周一收倒锤阴线，日线RSI位于高位，4小时呈黄昏星，多头动能减弱 [3] - 银价下方支撑关注38.00美元或37.65美元，上方阻力关注38.60美元或39.00美元 [3]

智通财经APP获悉，经济学家长期以来一直警告称，关税将推高美国通胀。即将公布的消费者物价报告 将检验他们的判断是否准确。在连续四个月高估消费者价格指数(CPI)之后，预测人士预计美国劳工统 计局在周二发布的6月CPI数据将显示通胀加快;家具、玩具和娱乐商品以及汽车等受关税影响的品类价 格上涨预计将结束此前一系列温和的物价数据。 这对美联储来说是一个棘手的局面。美联储今年一直坚守维持利率不变的立场，理由是预计关税将推动 通胀上行，尽管这种情况尚未出现。如果此次CPI数据依旧温和，几乎可以肯定将再次激怒美国总统特 朗普——他已多次呼吁美联储降息，并公开批评美联储主席鲍威尔。 美联储官员和私营部门预测人士普遍认为，随着企业开始将特朗普征收的关税转嫁给消费者，今年夏天 通胀将会上升。虽然许多公司最初选择通过提前增加库存或牺牲利润来吸收部分更高的成本、从而保护 消费者，但现在他们的一些应对措施已经捉襟见肘。 EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco表示："企业依然在利用各种策略来缓解关税的影响。"他预 计，关税将推动6月整体CPI月度增幅的三分之一，夏季晚些时候还会有更大的冲击，"但随着时间的推 移 ...

比特币币值突破12万美元，创下历史新高系多因素叠加影响，核心在于机构端持续买盘与市场风险 偏好的同步回升；其次，美联储货币政策进入宽松预期阶段，市场预期将有更多流动性进入加密货币市 场；同时，美国推进的GENIUS法案（稳定币法案）为加密货币市场带来了更清晰的监管框架，增强了 市场信心。 首次站上12万美元 比特币币值一路走高。7月14日，比特币价格首次突破12万美元/枚，再次刷新历史纪录。记者了解 到，2024年12月5日，比特币价格首次突破10万美元，后在今年1月美国总统特朗普就职日创下新高，突 破10.9万美元。但是，随着特朗普的关税政策影响，加密货币整体暴跌，比特币价格在4月初曾短暂跌 破8万美元。不过，在今年5月8日，比特币再次突破关键的10万美元关口。 5月21日晚间，比特币攀升至10.95万美元，突破此前在1月20日特朗普就职时创下的10.9万美元高 点。5月22日早间，比特币进一步突破11万美元整数关口。从实际行情来看，比特币在5月22日突破11万 美元后，进入一个盘整阶段，期间价格多次下探至9.8万美元一线。到了7月，比特币打开上涨通道，在 7月10日凌晨达到11.2万美元，此后一路冲高到1 ...

美债市场动态 - 美债作为全球无风险定价的"锚点"，为全球金融市场提供核心定价基准 [1] - 长期美债收益率近期波动加大，30年期美债收益率逼近5%，20年期接近5%，10年期接近4.5% [3][4] - 中短期美债收益率相对稳定：1年期超4%，2/3/5年期保持在3.9%附近震荡 [4] - 关键期限国债收益率数据：30年期4.979%(涨3.31BP)，20年期4.971%(涨2.86BP)，10年期4.188%(涨1.85BP) [5] - 美债期货价格波动：10年期从7月初112美元跌至110.77美元，30年期最新报价112.75美元 [5][6][7] 影响因素分析 - "大而美"法案通过将联邦债务上限提高至5万亿美元，可能增加美债供给压力 [9][10] - 预计三季度国债净发行规模约1万亿美元，包括3.6万亿美元到期再融资和1万亿美元新增发行 [10] - 特朗普政府宣布自2025年8月起对墨西哥和欧盟产品征收30%关税，增加市场不确定性 [11] - 美联储维持谨慎政策立场，6月非农新增14.7万就业，失业率4.0%-4.2%，CME Fed Watch显示7月按兵不动概率95.3% [8] 机构观点 - 银河证券认为美债供给扩张担忧可能导致利率阶段性上升 [10] - 中金公司指出债务上限解决后国债供给将重新释放，主要影响三季度流动性 [10] - 富国基金认为美债长期价值仍突出，源于稳定票息收益和市场对利率中枢下移预期 [11] - 东海期货表示非农数据超预期降低降息预期，9月降息窗口仍存但门槛抬高 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长线或偏多，近期美国市场贵金属价格大涨带动现货价格走高，事件型驱动下短期贵金属价格预计处于偏强状态，但需密切关注美国贵金属进口关税政策，若关税政策落空可能引发贵金属价格与跨市价差层面回吐；短线黄金支撑3300 - 3320，然后3200，阻力3365，然后3400，伦敦银已突破37 - 37.3区域阻力，上方空间可能打开至40区域，操作上仍维持回调做多思路 [5] 根据相关目录分别进行总结 盘面回顾 - 上周贵金属价格整体偏强运行，白银和钯金涨势显著，美国市场贵金属价格较伦敦现货价格溢价大幅走阔，或因特朗普对铜进口超预期加征50%关税后，投资者担忧其他进口关键矿产加征关税，美国市场钯金、铂金、白银价格刷出阶段新高，需关注特朗普对进口贵金属关税政策走向 [1] - 贸易关税方面，诸多关税信函发送，对等关税实施从7月9日延期至8月1日，8月1日起美国将对多个国家商品征收不同比例关税，7月9日凌晨特朗普表示对所有进口铜加征50%关税，引发铜市价格和跨市场价差异动 [1] - 美联储货币政策方面，美联储理事沃勒表示可考虑7月降息，支持继续缩表，增加短期资产比重，沃勒是美联储当红理事，也是特朗普考虑提名为下一任美联储主席的候选人之一，特朗普此前多次呼吁美联储降息 [1] 资金与库存 - 长线基金持仓，上周SPDR黄金ETF持仓周减0.02吨至947.64吨，iShares白银ETF持仓周减110.22吨至14758.5吨 [2] - 短线基金持仓，截至7月8日CFTC持仓报告显示，黄金非商业净多头寸周增988张至202968张，其中多头增加3054张，空头增加2066张；白银非商业净多减少4879张至58521张，其中多头减少1968张，空头增加2911张 [2] - 库存方面，COMEX黄金库存周度减少1.2吨至1143吨，COMEX白银库存周减135.7吨至15393.7吨；SHFE黄金库存周增3.13吨至24.59吨，SHFE白银库存周减36.15吨至1303.6吨；上海金交所白银库存（截至7月4日当周）周减3.33吨至1319.9吨 [2] 本周关注 - 数据方面重点聚焦周二晚间美CPI数据 [3] - 事件方面，国内周一10：00国新办举行新闻发布会介绍2025年上半年进出口情况，15：00国新办就2025年上半年金融统计数据情况举行新闻发布会，周二10：00国新办就2025年上半年国民经济运行情况举行新闻发布会 [3] - 海外周二14：45，2025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯发表讲话，21：45美联储理事鲍曼在美联储主办的会议致欢迎辞；周三00：45美联储理事巴尔在美联储主办的会议上发表讲话，02：45柯林斯发表讲话，04：00英国央行行长贝利发表讲话；周四02：00美联储公布经济状况褐皮书，05：30FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯就美国经济和货币政策发表讲话；另外，美国总统特朗普计划周内就俄罗斯问题发表“重大声明” [3][4] 贵金属期现价格 - SHFE黄金主连最新价773.56元/克，日涨0.26元，日涨跌幅0.03%；SGX黄金TD最新价769.3元/克，日涨0.08元，日涨跌幅0.01%；CME黄金主力最新价3370.3美元/盎司，日涨37.3美元，日涨跌幅1.12% [6] - SHFE白银主连最新价9040元/千克，日涨121元，日涨跌幅1.36%；SGX白银TD最新价9028元/千克，日涨129元，日涨跌幅1.45%；CME白银主力最新价39.075美元/盎司，日涨1.45美元，日涨跌幅3.85% [6] - SHFE - TD黄金最新价4.26元/克，日涨0.18元，日涨跌幅4.41%；SHFE - TD白银最新价12元/千克，日跌8元，日涨跌幅 - 59.18%；CME金银比最新值86.2521，日跌2.3326，日涨跌幅 - 2.63% [6] 库存持仓 - SHFE金库存最新价24585千克，日涨跌0，日涨跌幅0%；CME金库存最新价1142.962吨，日跌1吨，日涨跌幅 - 0.09%；SHFE金持仓最新价181932手，日减2071手，日涨跌幅 - 1.13%；SPDR金持仓最新价947.64吨，日减1.17吨，日涨跌幅 - 0.12% [12] - SHFE银库存最新价1303.593吨，日增6.435吨，日涨跌幅0.5%；CME银库存最新价15393.7335吨，日减19.1703吨，日涨跌幅 - 0.12%；SGX银库存最新价1319.895吨，日减3.33吨，日涨跌幅 - 0.25%；SHFE银持仓最新价402956手，日增69777手，日涨跌幅20.94%；SLV银持仓最新价14758.519842吨，日减131.4139吨，日涨跌幅 - 0.88% [12] 股债商汇总览 - 美元指数最新值97.861，日涨0.2893，日涨跌幅0.3%；美元兑人民币最新值7.1751，日涨0.0008，日涨跌幅0.01%；道琼斯工业指数最新值44371.51点，日跌279.13点，日涨跌幅 - 0.63% [18] - WTI原油现货最新价68.45美元/桶，日涨1.88美元，日涨跌幅2.82%；LmeS铜03最新价9663美元/吨，日跌19美元，日涨跌幅 - 0.2% [18] - 10Y美债收益率最新值4.43%，日涨0.08%，日涨跌幅1.84%；10Y美实际利率最新值2.06%，日涨0.05%，日涨跌幅2.49%；10 - 2Y美债息差最新值0.53%，日涨0.04%，日涨跌幅8.16% [18]

报告核心观点 报告对上周环球大类资产表现进行分析，涵盖股票、债券、外汇及商品市场，同时聚焦中国、美国、韩国市场焦点，给出投资建议，并列出主要地区本周经济数据公布日程[3]。 上周环球大类资产表现 环球股市表现 - 特朗普推迟关税谈判日，全球股市情绪偏向积极，各主要股票市场表现有差异，如韩国KOSPI涨幅4.0%，MSCI拉丁美洲跌幅4.9% [4]。 环球债市表现 - 不同国家国债和企业债收益率、利差及回报有不同变动，如美国国债收益率4.20%，1周变动4bp [5]。 环球外汇及商品表现 - 贸易谈判整体进展积极推动美元上涨，白银价格大幅拉升，各货币和商品价格有不同幅度变动 [6]。 各市场焦点及投资建议 中国市场焦点 - 本轮“反内卷”政策或更温和、循序渐进，不同行业政策发力方式不同，能源等领域顺价可能持续，国央企占比大的行业或行政调控，民企占比大的行业倾向市场化机制 [12]。 - 海外投资者对中国市场关注度高，但资金面体现尚需时间，预计下半年人民币汇率在7.00 - 7.35区间震荡 [15]。 - 三季度A股科技企业IPO重启，预计AI和军工是寻找结构性机会的重心，可关注海外算力链、国内IDC头部公司等，中报季可沿业绩确定性强或筹码出清彻底思路配置 [19]。 - 推荐关注科华数据、中芯国际，前者是算力 + 能源龙头，后者基本面明确向好 [20]。 - 推荐iShares安硕核心MSCI中国ETF，追踪中国大型及中型股票组成的指数 [22]。 美国市场焦点 - 核心商品价格在今年年中起将更明显体现关税的提振，未来美联储货币政策倾向受经济数据影响，若通胀上行压力有限且经济下行压力加大，官员可能转鸽派 [26][29]。 - 宏观面盈利下修和风险事件制约美股表现，基本面头部科技板块业绩兑现具备配置价值，推荐关注英伟达、Meta Platforms [35][37]。 - 推荐Invesco纳斯达克100指数ETF，追踪美国纳斯达克100指数 [41]。 韩国市场焦点 - 新一轮关税对经济构成扰动，出口是经济支柱，内需等待消费反弹，预计央行下半年还将降息一次，韩元短期内有进一步升值空间 [44][48][51]。 - 商法修订开启资本市场改革序章，推荐关注三星E&A、Hugel，前者股东回报有望提升，后者是肉毒素领军企业 [52][55]。 - 推荐Xtracker MSCI韩国UCITS ETF，提供对韩国股票的直接投资 [59]。 主要地区本周经济数据公布日程 报告列出日本、印度、巴西、中国、美国、英国、澳大利亚、欧元区等地区本周多项经济数据公布日程，包括核心机械订单、工业产值、CPI等 [64][65][66]。

【技术面分析】 自2025年1月特朗普再次入主白宫以来，他与美联储主席鲍威尔之间的矛盾便从未停歇。特朗普多次公 开要求鲍威尔辞职，原因直指其未能及时降低利率以刺激经济增长。副总统万斯也在社交媒体平台X上 毫不留情地批评美联储，称其在抗击拜登时期的高通胀和如今的降息问题上"彻底懈怠失职"。万斯的言 论反映了特朗普政府对美联储货币政策的不满，认为其反应迟缓，未能有效应对经济挑战。 白宫经济顾问哈西特在接受ABC《This Week》节目采访时进一步点燃了这一话题。他明确表示，特朗 普有权基于"正当理由"解雇鲍威尔，而所谓的"正当理由"可能与美联储总部大楼翻修项目的超支问题密 切相关。哈西特强调，美联储在成本管理上的失误"责任重大"，这为特朗普政府提供了潜在的施压点。 这一表态不仅加剧了白宫与美联储之间的紧张关系，也让外界开始猜测鲍威尔是否能在2026年5月任期 结束前保住主席之位。 周一（7月14日）亚市盘中，白银期货大幅上涨，最新沪银主力报9208元/千克，涨幅2.12%，今日开盘 于9118元/千克，最高上探至9267元/千克，最低触及9088元/千克。 上一个交易日COMEX黄金期货收涨1.12%报3370 ...

近期美元对人民币汇率的细微波动引发了广泛关注。7月13日，1美元兑人民币汇率在7.14左右徘徊，与上周相比变化微小，但这却牵动着众多出国人士、外 贸企业及美股投资者的神经。本文将深入剖析此次汇率波动的原因、影响及应对策略，帮助读者理性看待并有效应对。 汇率现状及市场解读 截至7月13日，人民币兑美元汇率数据如下：中间价为1美元兑人民币7.1475元；在岸价为7.1765元；离岸价为7.1798元。境内外价差收窄至33个基点，表明 国内外市场预期趋于一致。 这种轻微波动并非罕见。在外汇市场，尤其是在美元强势或国际经济数据波动时期，汇率的几角钱涨跌实属平常。 不必因汇率的微小变动而过度恐慌，将 其视为外汇市场的正常现象即可。 不同群体的影响与应对策略 汇率波动对不同群体的影响各不相同： 人民币汇率波动：理性应对，稳中求胜 汇率波动的原因分析 此次人民币汇率小幅波动，主要受以下因素影响： 美联储货币政策: 美联储的利率政策调整直接影响美元的强弱，进而影响人民币汇率。 国际经济数据: 国际经济形势的变化也会对美元及人民币汇率造成影响。 国内经济数据: 国内经济数据的波动调整了市场预期，也间接影响人民币汇率。 简单来说 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场普遍预期美联储将在秋季开始货币政策调整，中国制造业景气水平持续改善，部分行业价格呈企稳回升态势，沪镍本周震荡，精炼镍供给过剩，镍矿供应紧缺缓解，硫酸镍价格弱，下游需求未明显好转，不锈钢现期货弱势震荡，预计沪镍主力合约运行区间116000至128000元/吨，不锈钢主力合约运行区间12300至13000元/吨 [36] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 展示内外盘主力价格合约走势，呈现镍期货收盘价(主力合约)从2020年12月31日至2025年6月30日的变化情况 [7][8] 基本面分析 - 上游展示中国镍矿港口库存及中国进口菲律宾镍矿砂及精矿当月值情况 [12][13] - 中游展示电解镍价格、硫酸镍价格、镍铁当月进口量及8 - 12%镍铁富宝价格情况 [15][17][19] - 下游展示不锈钢价格、不锈钢期货持仓、无锡不锈钢库存、动力和储能电池产量、新能源汽车产量情况 [21][23][25][28][30] 后市展望 - 美国方面，市场预期美联储秋季调整货币政策，我国制造业景气水平持续改善，消费品制造业稳中有增，6月PPI降幅扩大但部分行业价格企稳回升，沪镍震荡，精炼镍供给过剩，镍矿供应缓解，硫酸镍价格弱，下游需求未好转，不锈钢现期货弱势震荡，预计沪镍主力合约运行区间116000至128000元/吨，不锈钢主力合约运行区间12300至13000元/吨 [36]