创新药企业业绩表现 - 多家创新药企业一季度迎来盈利拐点或亏损收窄，主要依靠主力产品持续放量实现"自我造血" [1] - 诺诚健华一季度营收3.8亿元同比增长129.9%，净利润0.14亿元 [1] - 百济神州一季度营收80.48亿元同比增长50.2%，亏损从19.08亿元收窄至9450.3万元 [1] 港股创新药板块估值与市场表现 - 港股创新药指数市盈率从2月21日64倍降至5月19日25倍，不足两个月前一半 [1] - 5月19日港股创新药板块逆势大涨，先声药业涨超7%，再鼎医药等多家企业涨幅超4% [1] - 港股创新药ETF（159567）早盘净申购超1亿份 [1] 创新药ETF产品特点 - 港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，创新药企业权重90%为全市场最高 [2] - 创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，布局全球CXO龙头和国内仿创药企龙头 [2] 行业发展趋势与投资价值 - 中国创新药在抗体、ADC、双抗等领域建立技术优势，全球最优（Best-in-Class）比例持续上升 [2] - 2024年31%大型跨国药企引进的创新药候选分子来自中国 [2] - 2025年前五个月完成24笔新药出海交易，部分项目合作金额超20亿美元 [2]

公司业绩 - 百济神州2025年一季度营业收入80.48亿元，同比增长50.2%，归母净利润亏损9450.3万元，较上年同期亏损19.08亿元显著减亏 [1] - 诺诚健华2025年一季度营业收入3.81亿元，同比增长129.92%，归母净利润0.18亿元，同比增长112.62%，实现扭亏为盈 [1] 行业表现 - 港股创新药指数市盈率从2月21日的64倍降至5月16日的24倍，不足两个月前的一半 [1] - 5月16日港股创新药板块逆势大涨，三生制药涨超9%，石药集团、科伦博泰生物-B涨超5%，再鼎医药、中国生物制药、信达生物、翰森制药、百济神州涨超4% [1] - 港股创新药ETF（159567）当日成交额超5亿元，排名同指数第一 [1] 产品特点 - 港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，创新药企业权重90%为全市场医药主题类指数中最高 [2] - 创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，布局创新药产业链龙头企业，包含全球CXO龙头企业和国内仿创药企龙头 [2] 投资价值 - 创新药板块主要依赖知识付费模式，短期不受关税因素直接影响 [3] - 创新药定价逻辑围绕远期产品上市与销售预期展开，在市场波动中具备较强定价韧性 [3] - 科技类资产表现活跃，创新药作为重要组成部分，短期基本面更关注临床试验推进进度 [3] - ASCO等国际学术会议将进一步推动板块情绪，为创新药带来积极催化 [3]

中国创新药企发展历程 - 中国创新药企过去十年经历了从规则遵守者到规则挑战者再到规则制定者的三个阶段[1] - 2015年是中国药企从仿制药向创新药转型的起点[1] - 中国药企已证明其研发药物可达全球领先水平并推动国际治疗指南修改[1] 港股创新药板块市场表现 - 港股创新药指数市盈率从2月21日的64倍降至5月9日的25倍降幅超50%[1] - 5月12日港股创新药板块V型反弹远大医药涨超7%荣昌生物东阳光长江药业涨超2%[1] - 港股创新药ETF（159567）当日获超1500万份净申购[1] 港股创新药ETF特点 - 港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数创新药企业权重达90%为全市场最高[1] - 该ETF有望受益于AI赋能研发国产创新药出海商业健康保险完善等利好[1] 创新药ETF特点 - 创新药ETF（159992）跟踪创新药指数覆盖全球CXO龙头及国内仿创药企龙头[2] - 该ETF受益于AI赋能国产创新药出海医保丙类目录出台等[2] 医疗健康投融资环境 - 2024年全球医疗健康融资额达582亿美元同比增长1%[2] - 国内创新药指数上涨带动一级市场投融资环境改善[2] - 美联储降息周期提供更有利的资本市场条件[2] 创新药企业投资价值 - 具备优质研发管线和创新能力的创新药企业投资价值逐步显现[2]

市场期待DeepSeek-R2大模型5月发布。年初DeepSeek爆火带动AI概念扩散至创新药。据了解，目前AI 算法在临床前药物发现阶段已经有深入应用，海外头部临床CRO公司在临床试验中已经布局AI多年， 完全由AI研发的新药有望在1～2年内成功上市。而且，AI可以赋能药物研发的全流程，相关的企业有 望通过AI技术缩短研发周期、降低成本、提高效率。 大而全：创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，该指数布局创新药产业链龙头企业，既汇聚全球CXO 龙头企业，又包含国内仿创药企龙头，有望同时受益于AI赋能创新药、国产创新药出海、针对高价创 新药的医保丙类目录出台等。 信达证券认为，创新药板块在2025年第二季度展现出较高的投资价值，这主要得益于一系列积极的行业 动态和政策支持。首先，随着医保谈判、医保丙类目录落地预期以及多个重要肿瘤药临床会议等事件的 催化，创新药市场有望迎来新的增长点。其次，随着医疗整顿负面影响的逐步消化，院内市场的恢复将 为创新药的销售提供更稳定的环境。综上所述，创新药板块在多重利好因素的共同作用下，具备较高的 投资吸引力。 相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（15 ...

全球创新药投融资环境复苏 - 全球创新药投融资环境有所复苏 多肽 ADC等细分领域创新研发蓬勃兴起 加速推动CXO行业景气度上行 研发生产外包需求有望逐步改善 [1] - CXO上市公司相关订单开始逐步改善且产能处于行业领先地位 看好CXO上市公司业绩边际改善 [1] - 创新药行业研发投入大 研发周期长 全球投融资环境复苏可助力创新药企增加新管线布局 [1] 药明康德业绩表现 - 药明康德2025年第一季度营业收入约96 55亿元 同比增长20 96% 归属于上市公司股东的净利润约36 72亿元 同比增长89 06% [1] 港股创新药板块估值与表现 - 港股创新药指数2月21日市盈率为64倍 4月28日最新市盈率仅为27倍 不足两个月前的一半 当前布局性价比突出 [1] - 4月29日港股市场低开高走 港股创新药板块领涨大科技赛道 药明康德涨超7% 科伦博泰生物-B 凯莱英涨超5% 三生制药 乐普生物-B 康诺亚-B 药明合联 康哲药业涨超3% [1] - 港股创新药ETF（159567）过去20个交易日资金净流入超6亿元 [1] 创新药ETF产品特点 - 港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数 创新药企业权重90%为全市场医药主题类指数中最高 有望把握AI赋能创新药研发 国产创新药出海 商业健康保险逐步完善的创新药利好浪潮 [2] - 创新药ETF（159992）跟踪创新药指数 该指数布局创新药产业链龙头企业 既汇聚全球CXO龙头企业 又包含国内仿创药企龙头 有望同时受益于AI赋能创新药 国产创新药出海 针对高价创新药的医保丙类目录出台等 [2] 政策支持创新药发展 - 北京和深圳相继发布支持创新药械发展的政策文件 涵盖研发创新 临床试验 注册审批等多个方面 特别强调对创新药械的支持 包括资金奖励 缩短临床试验时间 优化注册审批流程等措施 旨在促进创新药械的高质量发展 [2] - 政策支持为创新药企业提供良好发展环境 有助于降低研发成本 加速产品上市进程 从而提升企业竞争力 [2] 相关产品 - 港股创新药ETF（159567） 创新药ETF（159992） [3]

文章核心观点 行业投资价值凸显，药明康德业绩超预期，港股创新药板块估值消化性价比高，不同创新药ETF各具特点，创新药出海趋势向好 [1][2] 公司业绩与地位 - 4月28日晚间药明康德公布超预期业绩，营收净利润双位数增长，维持2025年415亿 - 430亿营收指引 [1] - 药明康德为大药企提供多年高品质服务，全球前20大制药企业都是其合作伙伴，2024年来自这些企业收入达166.4亿元 [1] 行业估值与表现 - 港股创新药板块高盈利持续消化估值，2月21日市盈率64倍，4月28日降至27倍 [1] - 4月29日港股市场高开高走，港股创新药板块领涨大科技赛道，多只成份股涨幅超3% [1] - 港股创新药ETF（159567）过去20个交易日资金净流入超6亿元 [1] 创新药ETF特点 - 港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，创新药企业权重90%为全市场医药主题类指数中最高 [1] - 创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，布局创新药产业链龙头企业，汇聚全球CXO龙头和国内仿创药企龙头 [2] 创新药出海情况 - 创新药板块投资价值在于持续强化的出海趋势，体现在数量、质量和技术突破上 [2] - 2024年国内达成79起新药license out交易，2025年前五月完成24笔新药出海交易，总金额超20亿美元 [2]

创新药多元化支付推进 - 中国保险行业协会2月召开座谈会推动构建全覆盖、多层次的商保药品目录体系 目标覆盖境内外药监局审批上市的所有药品 [1] - A系初稿于3月28日开始向行业征求意见 反馈截止日期为4月11日 [1] 港股创新药板块表现 - 4月11日港股创新药板块逆势上涨 港股创新药指数市盈率从2月21日的64倍降至4月11日的24倍 降幅达62.5% [1] - 港股创新药ETF(159567)实时成交额超3.5亿元 [1] - 成分股表现：东阳光长江药业、康方生物涨超5% 乐普生物-B、晶泰控股涨超3% 云顶新耀-B、先声药业、康希诺生物涨超2% [1] 创新药ETF产品特点 - 港股创新药ETF(159567)跟踪国证港股通创新药指数 创新药企业权重90%为全市场医药主题类指数中最高 [1] - 创新药ETF(159992)跟踪创新药指数 布局创新药产业链龙头企业 包含全球CXO龙头和国内仿创药企龙头 [2] 政策支持与行业前景 - 2025年政府工作报告将创新药列为十大政府工作任务之一 提出健全药品价格形成机制和制定创新药目录 [2] - 政策推动丙类目录和商保支付取得实质性进展 释放国内创新药市场增长潜力 [2] - 政府提出稳步推动基本医疗保险省级统筹 深化医保支付方式改革 促进分级诊疗 [2]