存款利率下行引发理财市场变化 - 存款利率持续走低背景下 银行理财子公司推出短期高收益产品吸引资金 部分新发产品年化收益率冲上6% 投资者出现"蹲点抢额度"现象 [1] - 5月5日~11日一周全市场新发行506款理财产品 环比增加104款 封闭式产品平均业绩比较基准2.58% 环比上涨0.02个百分点 开放式产品平均业绩比较基准2.22% 环比上涨0.11个百分点 [3] - 4月居民部门存款减少1.39万亿元 同期非银存款大增1.57万亿元 理财产品存续规模扩张至31.26万亿元 [9] 高收益理财产品特征与策略 - 平安理财推出14天持有期产品近3个月年化收益率达6.12% 招银理财部分R1/R2级别产品7日年化收益率达3.4% [3] - 截至5月24日在售理财产品中34只业绩比较基准上限超6% 包括固定收益类和现金管理类产品 [3] - 投资者采用"吃鱼身"策略 筛选成立不足3个月的首发热销产品 分析净值曲线锁定阶梯式上涨产品 当收益率回落至市场均值时转战新品 [6] 银行理财子公司营销手段 - 新发高收益产品通过底层信托计划腾挪收益短期拉升净值 在银行APP打榜释放额度后逐步调回正常收益率 [3][4] - 5月以来至少20只理财产品发布费率优惠公告 华夏理财现金管理类产品销售手续费率降至0.10%/年 中银理财部分产品销售服务费率从0.30%下调至0.10% [4] 理财市场规模前景分析 - 大行1年期定期存款利率不足1% 5年期仅1.3% 预期收益率2%以上的新发理财产品仍具吸引力 存款搬家至基金理财趋势可能持续 [10] - 5月20日超40只理财产品下调业绩比较基准 平安理财某半年定开产品基准调至2.00%~2.70% 交银理财私银尊享产品基准调整为1.4%~3.7% [11] - 理财规模扩张受利率环境变化和股债"跷跷板"效应影响 若利率继续走低可能触发更多存款搬家 股市波动不确定性也会影响资金流动 [11]

存款利率下行引发理财市场变化 - 存款利率持续走低背景下，银行理财子公司推出短期高收益产品吸引资金，部分产品年化收益率冲上6%，投资者出现"蹲点抢额度"现象 [1][2] - 截至5月24日，在售理财产品中有34只业绩比较基准上限超过6%，包括固定收益类和现金管理类产品 [2] - 5月5日~11日一周全市场新发行506款理财产品，环比增加104款，封闭式产品平均业绩比较基准2.58%，开放式产品2.22% [2] 银行理财子公司营销策略 - 理财子公司通过底层信托计划腾挪收益短期拉升净值，在银行APP打榜释放额度吸引客户，随后逐步调回正常收益率 [3] - 多家理财子公司降低费率，华夏理财现金管理类产品销售手续费率降至0.10%/年，中银理财将某产品销售服务费率从0.30%下调至0.10% [3] - 5月以来至少20只理财产品发布费率优惠公告，打折后费率在0~0.1%不等 [3] 投资者行为变化 - 投资者采用"吃鱼身"策略，筛选成立不足3个月的首发热销产品，锁定净值呈阶梯式上涨的"潜力股" [4] - 北银某款7天期R1产品新发阶段年化收益率2.99%，额度通常在上午9点释放后即"秒光" [4] - 资深投资者建立理财追踪表，定期观察产品收益率变化，当7日年化收益率下滑至与两年期大额存单利率持平时转换产品 [5] 市场规模与资金流动 - 4月居民部门存款减少1.39万亿元，非银行业金融机构存款增加1.57万亿元，理财产品存续规模扩张至31.26万亿元 [6] - 大行1年期定期存款利率不足1%，5年期1.3%，而新发理财产品预期收益率多在2%以上，货基收益率普遍1.5%以上 [7] - 存款向理财分流可能导致银行负债稳定性减弱和流动性风险指标下滑，影响银行融出意愿 [7] 未来发展趋势 - 若二季度及下半年利率继续走低，可能触发更多存款搬家至理财，推动规模增长 [8] - 当前中国股市波动处于多空博弈关键节点，股债"跷跷板"效应可能引导资金流动影响理财规模 [8] - 5月20日超过40只理财产品下调业绩比较基准，部分产品收益下限跌破2%，逼近同期限定期存款利率 [8]

5月20日，工、农、中、建、交、邮储六大国有银行、招商银行同步下调存款利率。一年期定期存款利率首次跌破1%至0.95%，活期利率降至 0.05%。 近日，多家银行下调了定期存款利率下行。与此同时，银行股的收益率高企，远超存款利率，引发了投资者关于"存银行不如买银行股"的讨论。 有网友在微博上表示，这两年拿着银行股不仅能赚差价，还能获得股息收入，"不要太香"。也有网友表示，银行股经过前期的大涨，现在的价格 并不低。 根据Wind数据，截至5月26日收盘，在42家A股上市银行中，有21家银行的近12个月股息率超过了5%。其中，平安银行、民生银行等股份制银行 的股息率更是突破了8%，分别达到了8.48%和8.24%。 与此同时，南京银行、厦门银行、江苏银行等的股息率也超过了6%，远超存款收益。 近日，中国人民银行发布降准降息等一揽子金融政策后，多家银行下调存款利率，尤其是部分长期限定期存款利率跌破2%，进入"1"时代。 股份行快速跟进。中信银行、兴业银行、浦发银行、光大银行等全国性股份制商业银行均已跟进。一年期定期存款利率均降至1.15%，两年期定 期存款利率降至1.2%（除民生银行外），三年期、五年期存款利率分别 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本次存款利率下调是2022年以来幅度最大的一次，对银行负债的冲击可能并非核心矛盾，其影响可能还未被充分定价 [6] - 存款利率调整对银行负债冲击需要流动性环境与资产端冲击配合，本次存款利率下调对银行负债的影响需观察资金环境与银行资产端的状态 [27][32] - 本次存款利率下行的核心矛盾可能仍是金融脱媒，其影响尚未被充分定价，对债市整体相对乐观，短期震荡后仍有望逐步回落，建议短期内维持一定久期，以10年期利率债+3年政金债+5年期普通信用债的组合配置，如遇调整可能带来买入机会 [56] 根据相关目录分别进行总结 本次存款利率下调是2022年以来幅度最大的一次 - 2015年10月存款利率市场化完成后，国内存款利率形成机制在2021年后经历多次调整，2023年央行对银行存款利率约束进一步趋严，银行存款利率下调幅度多数情况下大于政策利率降幅 [7][11][15] - 存款利率与OMO利率下调非对称性与银行息差有关，银行资产收益率快速回落，负债成本下行速度低于资产收益，息差不断压缩 [16] - 2025年5月央行降息推动LPR下调10BP，新一轮存款利率下降落地，本次存款挂牌利率与此前几次下调幅度大致相当，但存款利率上限下调幅度更大，各期限利率下调幅度均为2022年以来最大 [23] 存款利率调整对银行负债冲击需要流动性环境与资产端冲击配合 - 存款利率下行对银行负债影响更多是结构性的，本次降息对各类银行影响相对平滑，更大影响可能是带来金融脱媒加剧，但对银行体系负债更多只是摩擦 [28] - 存款利率下行对银行体系负债造成更广泛冲击需满足流动性环境紧张和资产端发生冲击两项条件，如2020年下半年和2024年4 - 5月的情况 [29][32] - 本次存款利率下调对银行负债的影响仍需观察资金环境与银行资产端的状态 [32] 本次存款利率下行的核心矛盾可能仍是金融脱媒 其影响尚未被充分定价 - 资金面波动能从外生因素找到端倪，降准降息和存款利率下降反映降成本优先级提升，5月银行净融出中枢回升，央行短期合意的DR007中枢可能降至1.5% - 1.6%区间，6月DR007与OMO利差可能再度下降10BP [33][36] - 4月信贷投放规模下降可能是一季度集中投放后信贷需求后劲不足，5月后约1.3万亿特殊再融资债待使用，可能制约新增信贷，未来几月信贷增速大幅走高概率不高 [45] - 今年政府债供给前置，5月净融资规模大，叠加存款利率下降摩擦是近期存单利率波动重要原因，6月政府债供给冲击有望边际减弱 [49][51] - 本次存款利率上限调整幅度大，主要影响在金融脱媒，有望对信用债带来直接利好，信用债收益率回落对存单利率有支撑，6月资金利率中枢可能下降，存单利率后续有望回落，资金面平稳中短端利率可能震荡回落，为长端带来空间 [54][56]

三年前存100万，利息能买一辆车；现在存三年，利息只够加三年油。 有储户称，三年前她的存款利率还有3.5%，现在则降至1.3%，百万存款三年利息从10.5万元缩水至3.9万元。 见证历史！一年期的定期存款利率跌破1%。 1 一年期的定存利率降至0.95% 5月20日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行六大国有银行集体下调存款挂牌利率，其中一年期的定存利率降至0.95%。 | GEF | | 万元利息 | | --- | --- | --- | | 1996 | 10.98% | 1098元 | | 1997 | 8.64% | 864元 | | 1998 | 7.92% | 792元 | | 1999 | 5.65% | 565元 | | 2007 | 4.14% | 414元 | | 2008 | 3.60%" W. 80 g | 360元 | | 2011 | 3.50% | 350元 | | 2012 | 3.25% | 325元 | | 2014 | 3.00% | 300元 | | 2015 | 1.50% | 150元 | | 2023 | 1.25% | 125元 | | ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 | 宏观金融数据日报 | 品种 | 收盘价 | 较前一日变动 | 品种 | 收盘价 | 我則一日变 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | (%) | | | 动(%) | | 沪深300 | 3882 | -0.81 | IF当月 | 3846 | -0.9 | | 上证50 | 2712 | -0.80 | IH当月 | 2693 | -0.8 | | 中证500 | 5653 | -0.88 | IC当月 | 5562 | -0.9 | | 中证1000 | 5990 | -1.26 | IM当月 | 5872 | -1.3 | | IF成交量 | 110117 | 52.7 | IF持仓量 | 251143 | 7.7 | | IH成交量 | 51804 | 38.4 | IH持仓量 | 85531 | 9.0 | | IC成交量 | 98824 | 27.3 | IC持仓量 | 216012 | 4.0 | | IM成交量 | 233775 | 15.2 | IM持仓量 | 335860 | 1.6 | ...

外资行人民币存款利率调整 - 三菱日联银行（中国）宣布自6月3日起下调人民币存款利率 [1] - 活期存款利率从0 10%降至0 05% 下调5个基点 [1] - 3个月期定期存款利率下调15个基点至0 65% [1] - 6个月期定期存款利率下调15个基点至0 85% [1] - 1年期定期存款利率下调15个基点至0 95% [1] - 2年期定期存款利率下调15个基点至1 05% [1] - 3年期定期存款利率下调25个基点 从1 50%降至1 25% [1]

存款利率调整 - 国有六大行及部分股份制银行近期下调人民币存款利率，银行业整体步入存款降息通道 [1] - 2024年国有大行存款利率全面降至"1"字头，中小银行利率尚处于"3"字头，但去年四季度中小银行也加速降息 [2] - 2025年大中小银行的长期限存款利率普遍步入"1字头" [3] "存款特种兵"现象变化 - "存款特种兵"现象几乎绝迹，因利率差异缩小导致跨城存款成本收益不匹配 [1][2] - 2023年曾有储户为0.55个百分点的利率差异跨省存款50万元，5年可多获13750元利息，但当前类似操作已无性价比 [2] - 2021年起人民银行叫停异地存款，部分储户因无法提供当地生活证明导致跨省存款失败 [5] 银行存款利率结构变化 - 过去存款利率呈民营银行＞村镇银行＞农商行＞城商行＞股份行＞国有行的阶梯式差异，现加速缩窄 [4] - 2024年以来19家民营银行已调降存款利率40余次，存款"高地"优势消失 [4] 年轻人理财趋势 - 存款收益缩水后年轻人理财分化：部分转向大额存单、国债等保本型产品，部分进入股市 [6] - 2024年A股新开户累计近2500万户，12月单月开户198.91万户同比增超70%，"85后""90后"为主力，"00后"参与度快速上升 [6] - 部分投资者因避险情绪转向黄金市场，同时政策利好推动A股回暖，风险承受能力较高者加大股票配置 [7] - 年轻人呈现"总体稳健、小步试水"的理财心态，追求"微赚"而非高收益 [7]

信用债ETF天弘（159398）表现 - 5月26日早盘走势震荡，截至发稿涨0 03% [1] - 近一周（5月19日-5月23日）累计获资金净流入超9亿元，近10日有9日获资金净流入 [1] - 最新流通规模52 67亿元，续创历史新高 [1] 央行货币政策操作 - 5月26日开展3820亿元逆回购操作，中标利率1 4%，当日净投放2470亿元 [1] - 上周央行OMO持续净投放，周五提前开展5000亿元MLF操作，5月MLF净投放3750亿元，全周流动性净投放9600亿元 [1] - 财政部开展1200亿元2M和1200亿元3M国库现金定存操作，中标利率分别较前值下行24BP、46BP至1 81%、1 82% [1] 资金面展望 - 5月最后一周税期叠加跨月，季节性因素影响明显，资金面平稳需依赖央行呵护 [2] - 存款降息落地后市场或呈现震荡偏强走势，建议关注中短久期的票息机会 [2] - 利率震荡上行同时信用债表现较强，各期限信用利差全线收窄，信用行情或围绕"存款搬家"展开 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周五A股盘中跳水，金融科技、游戏概念股大幅回调，汽车、黄金、医疗板块涨幅居前；LPR利率和存款利率下调，整体指数震荡运行，2024年年报数据显示，A股上市公司四分之三的公司实现盈利；市场短期缺乏主线，震荡运行为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期指早评 - 基本面偏空，周五A股盘中跳水，金融科技、游戏概念股大幅回调，汽车、黄金、医疗板块涨幅居前；IF2506贴水35.07点，IC2506贴水91.24点，IM2506贴水117.68点 [2] - 资金面中性，融资余额17984亿元，增加36亿元 [2] - 基差方面，IH2506贴水18.85点，呈中性 [2] - 盘面偏多，IM>IC>IF> IH（主力），IM、IC、IF、IH在20日均线上方 [2] - 主力持仓偏多，IH主力多减，IF主力多增，IC主力多减 [2] 股指期货升贴水 - 各指数不同合约均有不同程度贴水，如IH2506贴水18.85点，年化升贴水-9.12%；IF2506贴水36.07点，年化升贴水-12.23%等 [3] 期货市场基差与价差 - 展示了上证50、中证500的基差与价差历史数据 [5][8] 现货市场涨跌幅 - 展示了重要指数、风格指数的日涨跌幅情况 [11][14][18] 市场结构 - AH股折溢价展示了恒生AH溢价指数走势 [21] - 市盈率PE（TTM）展示了上证50、沪深300、中证500和创业板指的市盈率历史数据 [24] - 市净率PB展示了上证50、沪深300、中证500和创业板指的市净率历史数据 [26] 市场资金面 - 股市资金流入展示了A股资金净流入与沪深300的历史数据 [28] - 两融余额展示了两融余额与沪深300的历史数据 [30] - 沪深股通展示了沪深股通净流入历史数据 [32] - 成交净买入展示了北向合计、沪股通、深股通的累计成交净买入季度更新数据 [34][37][40] - 解禁未提及具体内容 - 资金成本展示了SHIBOR隔夜、一周、两周的历史数据 [47] 市场情绪 - 成交活跃度展示了上证50、沪深300、中证500、创业板的换手率历史数据 [50][53][54] - 公募混合型基金仓位未提及具体内容 - 期指股息率与十年期国债收益率展示了相关历史数据 [59] 其他 - 人民币汇率展示了美元兑人民币汇率历史数据 [61] - 新增开户数与上证指数跟踪未提及具体内容 - 股票型、混合型、债券型基金新成立规模变化未提及具体内容