文章核心观点 Abaxx Technologies宣布旗下Abaxx交易所碳期货合约首次成功交割，验证了其基础设施，该合约有助于环境市场投资和资本与气候风险对接 [1][2][4] 相关要点总结 碳期货合约交付情况 - 交付涉及50手2025年5月CORSIA第一阶段碳抵消单位期货，价格为24.25美元/吨二氧化碳当量，验证了Abaxx交易所实物交割期货合约的清算、交付和结算流程 [2] - 交易在Mercuria Energy Trading SA和美国交易对手之间完成，Eagle Commodities促成原始交易，KGI Securities、Marex和另一家银行清算公司提供清算服务 [3] - 交付将符合条件的CORSIA第一阶段碳单位从Mercuria转移到为买方设立的登记账户，履行了2025年5月CP1期货合约的交付义务 [3] 各方表态 - Abaxx交易所环境市场主管表示这是通过其碳期货基础设施的首次交付，合约结构支持价格形成、风险管理和远期规划，使环境市场可投资并连接资本与气候风险 [4] - KGI证券首席执行官称支持执行、清算和交付该期货合约，凸显了Abaxx交易所基础设施的实力和对可持续金融的承诺 [4] 合约及市场情况 - CORSIA第一阶段碳抵消单位期货合约于2024年6月推出，是Abaxx交易所不断增长的实物交割产品套件的一部分，涵盖能源、环境、电池材料和贵金属市场 [4] - Abaxx的全套期货合约周一至周五每天开放交易14小时 [5] 公司业务介绍 - Abaxx Technologies致力于构建智能市场，开发金融技术，是Abaxx新加坡公司的大股东，拥有Abaxx交易所和清算所，也是Abaxx Spot的母公司 [6][7] - Abaxx交易所通过LNG、碳、电池材料和贵金属的集中清算、实物交割期货合约，为向电气化、低碳经济转型提供市场基础设施 [8] - Abaxx Spot通过新加坡的数字集成、实物支持的黄金池实现实物黄金交易现代化，将成为首个在同一地点整合现货和期货黄金市场的基础设施 [9]

业绩总结 - 2025年第一季度的净收入为10,041,312美元，较2024年同期的8,730,003美元增长了15.0%[85] - 2025年第一季度的每股基本收益为0.48美元，与2024年同期持平[85] - 2025年第一季度的利息收入为15,107,315美元，较2024年同期的15,343,667美元下降了1.5%[85] - 2025年第一季度的总费用为3,000,621美元，较2024年同期的4,506,438美元下降了33.3%[85] - 2025年第一季度的可分配收益为9,727,657美元，较2024年同期的9,808,094美元下降了0.8%[86] 贷款与投资组合 - 自平台成立以来，已关闭超过27亿美元的贷款[9] - 截至2025年3月31日，已关闭超过95笔与大麻相关的贷款[9] - 近期期待的贷款管道约为4.62亿美元[9] - 当前未偿还贷款本金为4.07亿美元[9] - 当前投资组合的房地产抵押品覆盖率为1.1倍[9] - 投资组合的毛收益率为16.9%[9] - 公司自2019年成立以来，已为大麻运营商提供超过21亿美元的贷款[10] - 截至2025年3月31日，公司的总贷款本金为4.07亿美元[36] - 贷款组合中，前十大贷款占总本金的61.5%[35] - 按贷款类型划分，固定利率贷款占比为36.2%，浮动利率贷款（Prime floor < 7.50%）占比为25.3%[35] - 按地理位置划分，密歇根州的贷款占比为8%，加利福尼亚州为6%[38] - 按房地产抵押类型划分，零售/工业抵押贷款占比为35.3%[39] - 贷款与企业价值比率（LTEV）为47.5%，房地产抵押覆盖率为1.1倍[43] - 贷款组合中，29%的贷款的LTEV比率低于0.50倍[45] 市场展望 - 预计到2025年，美国大麻行业的收入将达到350亿美元[60] - 预计到2031年，芝加哥大西洋的信贷机会可能增长到超过50亿美元[63] - 公司在美国大麻债务市场的市场份额为22%[62] 财务状况 - 截至2025年3月31日，公司总资产为414,665,332美元，较2024年12月31日的435,148,974美元下降了4.3%[81] - 贷款投资净额为396,181,421美元，较2024年12月31日的398,130,177美元下降了0.5%[81] - 截至2025年3月31日，公司总负债为103,885,285美元，较2024年12月31日的126,190,877美元下降了17.6%[81] 股息与回报 - 公司的年化股息收益率约为12-14%，按季度分配[87] - REFI自2021年12月8日成立以来，在所有上市抵押REIT中总回报排名第三[31] - REFI的总回报超出48家抵押REIT的中位数和平均值约51%和55%[33]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收增长至1.67亿美元，同比增长6%，包含轻微外汇逆风 [36] - 订阅收入和服务收入均增长6%，服务收入因合作伙伴服务组合高于预期，略低于本季度预期 [37] - 年度经常性收入（ARR）为6.56亿美元，同比增长超8%，本季度外汇带来约0.5个百分点的收益 [37] - 剩余履约义务（RPO）增长11%，当前RPO增长7%，受益于新订单和多年续约带来的合同期限延长 [37] - 计算账单增长超过9%，包含轻微外汇逆风，过去十二个月账单增长超过7% [38] - 季度末客户数量为4455家，同比增长1% [38] - 季度收入续约率为94%，较上年同期提高1个百分点，企业收入续约率保持在96%的健康水平，中端市场续约率处于预期的90%低位区间 [38] - 净留存率（NRR）本季度为104%，包含轻微外汇顺风 [39] - 战略产品本季度占销售额的27%，发票到现金、交易匹配和公司间业务表现出色 [39] - 非GAAP毛利率约为80%，非GAAP订阅毛利率为82%，符合云迁移期末预期 [40] - 非GAAP运营利润率为21%，得益于3月的员工行动带来的成本效益和外汇约1个百分点的收益 [41] - 非GAAP归属于BlackLine的净收入为3600万美元，非GAAP净收入利润率为22% [41] - 本季度运营现金流为4700万美元，自由现金流为3300万美元，自由现金流利润率为20%，因对战略优先级的超趋势投资、重组费用和税收，自由现金流利润率低于上一时期 [41] - 预计全年有效税率与第一季度相近，约为12% [41] - 资产负债表方面，现金、现金等价物和有价证券约为8.66亿美元，债务为8.94亿美元 [42] - 本季度回购约9.2万股，总计约4600万美元 [42] - 2025年全年更新财务指引，扩大营收范围以应对潜在宏观不确定性，营收增长6% - 8%，预计外汇今年的逆风影响略小于1个百分点，非GAAP运营利润率提高至21.5% - 22.5%，非GAAP归属于BlackLine的净收入提高至1.59 - 1.67亿美元 [44][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 发票到现金业务表现出色，成为战略价值驱动因素，平台改进聚焦于最大化营运资金效率，通过集成自动化和AI协助，帮助首席财务官释放流动性和增强财务可见性 [33] - 财务报告分析业务，专注加强现代合并平台，以满足市场对传统系统淘汰后的增长需求，客户采用率稳步上升，今年在货币换算、多维细分报告、公司间消除和财务报告框架方面有显著改进 [32] - 公司间业务，正在努力加快实施时间，以实现更快的价值交付 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - SAP作为总营收的占比为26%，与SAP的合作取得进展，管道更加稳健，市场合作增多，预计管道将继续良好增长 [40][49] - 在国际市场表现良好，与法国的Rexel、日本烟草等签订新的财务结算协议，在日本与三菱电机和Idimetsu Koussan的合作持续取得成功 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进与SAP的合作，包括调整账户高管、售前和客户成功经理与SAP市场部门的对齐，将BlackLine解决方案添加到SAP的渠道价格列表中，实现解决方案的打包，预计增加附加率并提前定位解决方案 [13][14] - 推出新的定价模式，跟踪情况略超预期，吸引了如USAA等重视灵活性和可预测性的客户，目前已在北美新客户和续约客户中推出，第二季度将扩展到EMEA续约客户 [7][60] - 实施更严格的交易资格审查流程，加强账户管理和客户支持团队之间的协调，以减少未来的客户流失和损耗 [8] - 采用数字优先的营销方法，提升商业效率，通过引入新功能、特性和AI能力吸引用户和潜在客户 [8] - 专注于公共部门市场，将其作为今年的关键投资领域，美国团队在联邦、州和地方政府建立了强大的管道，并与关键合作伙伴密切合作 [10] - 定位为首席财务官办公室的自主财务平台，强调平台和产品在记录到报告和发票到现金流程中的重要性，通过更新的AI战略突出技术能力和路线图 [11] - 加速创新，在整个平台和产品生态系统中推出大量产品，如Studio 360平台持续增强，与Snowflake合作建立数据层，计划推出Snowflake数据共享连接器 [23][24] - 嵌入AI能力，开发四种专业代理AI类别，包括洞察代理、摘要代理、对话查询代理和匹配代理，还扩展机器学习能力，通过预测指导和风险检测功能处理大量财务数据 [29][30] - 扩展特定行业解决方案，如高频对账解决方案已为多个客户带来成果，将推出石油和天然气行业的运营对账解决方案，并有望扩展到金融服务和零售等其他行业 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对第一季度的业绩表现感到满意，多个运营优先事项取得了坚实进展，有信心创造更有效、高效和可预测的销售态势 [6] - 近期政策公告使企业难以对长期投资做出信心规划，可能影响公司未来业绩，但目前在管道、续约基础或实施方面尚未看到影响，公司已将潜在风险纳入更新后的营收指引 [19][20] - 公司有能力适应市场不确定性，通过管理和扩大利润率保持战略方向和财务状况，预计未来将继续扩大利润率，尽管会进行战略投资以推动2025年后的增长 [36][43] 其他重要信息 - 自2024年内部开始使用AI以来，估计节省了超过60个全职等效人员（FTE），负责的AI在公司内部运营中带来了可衡量的收益 [34] - 第一季度上线量同比增长20%，实施时间在财务报告分析和发票到现金解决方案中大幅缩短，目前专注于公司间解决方案的更快价值交付 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于SOLEX数据和大型交易扩张情况，以及在SAP渠道的表现和对S4HANA和ERP迁移的预期 - 公司对与SAP的合作进展感到满意，已执行多项战略举措，目前看到更强大的管道和更多市场合作，预计管道将继续良好增长，第四季度是SAP的重要季度，公司团队正在努力拓展业务 [49][50] 问题2: 对利润率提升有信心的原因，以及是否会影响2025年的投资 - 第一季度利润率超预期，部分得益于外汇因素，但主要是业务自身的原因，且未影响2025年及以后的投资计划。如果未来需求环境发生变化，公司有能力调整利润率并放缓投资 [54][55] 问题3: 新平台定价模型的动态，包括总用户数量的下降与定价模型采用的关系，以及目标客户类型 - 客户采用新定价模型后，用户数量归零。目前该模型采用情况略超第一季度预期，仍处于早期阶段，已在北美新客户和续约客户中推出，第二季度将扩展到EMEA续约客户。目标客户主要是中高端市场和企业客户，因为他们更看重摆脱座位许可和用户账户的限制 [59][60][62] 问题4: 公司与FloQast在使用AI方面的不同方法 - 公司采取不同的方法，注重为市场和客户提供长期价值，确保AI代理具有清晰的审计轨迹，以获得财务高管和审计师的认可，同时利用二十年的SAS数据进行学习，提取真正的见解和价值 [65][67][68] 问题5: 续约率下降的原因及未来几个季度的趋势 - 企业续约率仍处于较高水平，中端市场存在一些客户流失情况，部分原因是过去一些不太合适的客户。新定价模型在一定程度上有助于提高续约率，第一季度有三个大客户进行了重大重组，影响了续约率。总体而言，预计企业续约率将保持在90%以上，中端市场续约率在90%以下，并将努力提升 [71][73][75] 问题6: 新定价模型对赢率和竞争格局的影响 - 新定价模型可能在某些交易的收尾阶段有帮助，但不是决定因素，公司的价值主张仍然是产品的质量、广度、深度、可靠性和可信赖性。定价的灵活性是竞争优势，但源于公司所提供的价值 [79][80][81] 问题7: 目前管道动态，是否受到不确定性或其他因素的影响 - 管道已连续六、七个月实现稳健增长，未看到管道规模、质量或演示请求数量的下降，同比和近几个月数据均大幅上升，但未来仍需关注交易的完成情况 [84][86] 问题8: 多年续约预订对递延收入和账单的影响 - 多年续约仅影响剩余履约义务（RPO），过去十二个月账单（TTM billings）指标保持不变。客户希望与公司进行多年合作，多年续约对公司和客户都有利，为公司提供收入保障，为客户提供成本稳定性 [89][90] 问题9: 新定价模型的年度合同价值（ACV）提升情况，以及对全年净留存率的预期 - 目前新定价模型的ACV提升符合1% - 2%的目标，处于早期阶段，但略超目标。假设宏观环境没有明显逆风，公司有信心在未来三到五年内将净留存率从104%提升到109% [96][97] 问题10: 除了FedRAMP时间安排，如何为团队配备资源以拓展公共部门机会，以及该领域在下半年是否能做出有意义的贡献 - 公司与多个在州和地方政府有广泛业务的合作伙伴密切合作，利用他们的资源和渠道。同时，与SAP在联邦、州和地方政府业务上进行整合。今年财务计划中对该领域的贡献预期较低，主要是为明年做准备 [99][100][101] 问题11: 在当前环境下，是否会重新调整不同行业的投资优先级 - 目前不会重新调整行业投资优先级，第一季度的成功多数来自去年开始关注的五个行业垂直领域。对于面临压力的行业，公司将努力提供更多用例和提高效率；对于表现良好的领域，将继续加大投入 [105][106] 问题12: 在当前环境下，公司认为最重要的最佳实践是什么 - 时间价值是关键，公司需要提供能够快速实现回报的证明点，以满足客户在当前环境下避免不良投资的需求。同时，公司要保持纪律和专注，执行既定的战略，不被短期因素干扰 [110][112][114] 问题13: 与SAP新领导的反馈情况，以及本季度SOLEX的表现是否会成为新常态 - 与SAP新领导的沟通良好，双方对合作进展感到满意，认为这是一个双赢的局面，对未来合作持乐观态度，但短期内仍存在不确定性 [117][118][119] 问题14: 如何看待上线量同比增长20%的进展，以及对业务势头和营收的预期影响 - 上线量的增长得益于新领导对专业服务和客户成功的关注，通过与客户明确各方责任，在财务结算、财务报告分析和发票到现金等领域取得了进展。公司在处理复杂的公司间解决方案方面也积累了经验，预计能够加速为客户创造价值。此外，美国选举后的关税和贸易政策变化，为公司与客户和合作伙伴的沟通带来了更多机会 [122][124][125]

文章核心观点 - 公司宣布此前宣布的股票股息分配已敲定，支付日期为2025年5月9日，记录日期仍为2024年11月25日，股息金额和条款无变化 [1][3] 公司战略 - 公司作为区块链创新的上市企业，将战略拓展至快速增长的模因币领域 [1] 股息分配 - 股息为向记录在册股东分配新一类优先股，2024年11月25日每持有1000股普通股，股东将获1股无限制优先股 [4] - 优先股为A系列优先股，董事会宣布时，持有人有权每年获1股普通股，股票不可转换，公司可在2034年10月25日前按每股优先股兑换10股普通股赎回 [5] - 普通股符号在申请新符号前仍为CBDS，优先股交易符号未分配，FINRA表示此事件不设除息日，零碎股份将向上取整为1股 [6] 公司业务 - 公司拥有并运营PrestoDoctor，是医用大麻远程医疗的领导者，持有首个专利大麻品种厄瓜多尔苜蓿和治疗高血压的专利大麻含片，从事大麻产品开发和许可及区块链创新 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收达1.67亿美元，增长6%，含轻微外汇逆风 [36] - 订阅收入和服务收入均增长6%，服务收入因合作伙伴服务组合高于预期而略低于预期 [37] - 年度经常性收入（ARR）为6.56亿美元，增长超8%，本季度外汇带来约0.5个百分点的收益 [37] - 剩余履约义务（RPO）增长11%，当前RPO增长7%，受益于新订单和多年续约合同期限延长 [37] - 计算账单增长超9%，含轻微外汇逆风，过去十二个月账单增长超7% [38] - 季度末客户数量为4455个，增长1% [38] - 季度收入续约率为94%，较去年同期提高1个百分点 [38] - 净留存率（NRR）为104%，含轻微外汇顺风 [39] - 非GAAP毛利率约为80%，非GAAP订阅毛利率为82%，符合云迁移末期预期 [40] - 非GAAP运营利润率为21%，得益于3月的员工行动带来的成本效益和约1个百分点的外汇收益 [41] - 非GAAP归属于BlackLine的净收入为3600万美元，非GAAP净收入利润率为22% [41] - 本季度运营现金流为4700万美元，自由现金流为3300万美元，自由现金流利润率为20%，因对战略优先事项的投资、重组费用和税收，自由现金流利润率低于上一时期 [41] - 预计全年有效税率约为12%，与第一季度相似 [41] - 资产负债表方面，现金、现金等价物和有价证券约为8.66亿美元，债务为8.94亿美元 [42] - 本季度回购约9.2万股，总额约为4600万美元，股票回购计划仍是未来资本配置框架的关键部分 [42] - 2025年全年财务指引更新，营收范围扩大以应对宏观不确定性，预计总GAAP营收在6.92亿 - 7.05亿美元之间，增长6% - 8% [43][44] - 预计今年外汇逆风略小于1个百分点 [45] - 非GAAP运营利润率提高至21.5% - 22.5%，中点较之前指引提高50个基点 [45] - 非GAAP归属于BlackLine的净收入提高至1.59亿 - 1.67亿美元，每股2.12 - 2.22美元，预计稀释加权平均股数约为7790万股 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 战略产品占本季度销售额的27%，发票到现金、交易匹配和公司间业务表现出色 [39] - SAP占总营收的26% [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场，与马拉松石油公司扩大合作，为其提供发票到现金解决方案；赢得一家领先网络安全公司的企业级替换项目 [18] - 国际市场，与法国电气分销商Rexel签订新的财务结算解决方案合同；与日本烟草公司签订新的财务结算合同；与三菱电机和出光兴产签订核心财务结算合同；与澳大利亚电力公司AGL和日立能源控股签订Studio 360平台相关合同 [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续将自己定位为首席财务官办公室的自主财务平台，强调平台和产品对客户运营的重要性，并通过更新的以AI为重点的战略强化这一定位 [11] - 计划推出更多特定行业解决方案，以延续第一季度的良好势头 [10] - 公共部门是今年的关键投资领域，美国团队在联邦、州和地方政府建立了强大的业务管道，公司采用与销售相同的营销策略，提高了机会的数量和质量 [10] - 通过数字优先的营销方式，引入新功能、特性和AI能力，提高商业效率 [7] - 加强与SAP的合作，包括调整销售团队、将BlackLine解决方案添加到SAP的渠道价格列表中、实现解决方案捆绑等，预计这将提高附加率并在ERP迁移中更早地定位公司解决方案 [13][14] - 实施新的平台定价模式，以保护用户流失对净留存率和营收增长的影响，并将客户从年度合同战略转移到多年合同，第一季度选择多年续约的客户比例提高了14个百分点 [16] - 加速创新，在整个平台和产品生态系统中推出更多产品，包括与Snowflake合作、增强Studio 360平台的功能、嵌入AI能力等，目标是实现自主财务，将公司定位为首席财务官办公室的核心 [23][26] - 扩大行业特定解决方案，如高频率对账解决方案、运营对账解决方案等，以满足不同行业的需求 [30][31] - 发票到现金业务成为战略价值驱动因素，通过平台优化提高营运资金效率，帮助首席财务官释放流动性并获得财务可见性 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度的业绩感到满意，许多运营优先事项取得了坚实进展，但当前宏观环境存在不确定性，政策变化可能影响客户的长期投资计划，公司已在更新的营收指引中考虑了这些潜在风险 [5][20][21] - 尽管面临不确定性，公司认为自己比以往任何时候都更有能力帮助客户适应环境，其解决方案具有实用性、可靠性和可信度，能够为客户提供价值 [21] - 公司对未来的增长充满信心，相信通过持续的战略投资和运营改进，能够实现进一步的利润率扩张和营收增长 [43][45] 其他重要信息 - 公司内部使用AI工具节省了超过60个全职等效人员（FTE），自2024年开始内部使用AI以来取得了显著效益 [34] - 公司网站访问量、演示请求和潜在客户生成量通过数字营销努力得到了实质性改善，推动了销售漏斗顶部的活动 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于SOLEX业务数据和在SAP渠道的情况以及对向S4HANA和ERP迁移的预期 - 公司对与SAP的合作进展感到满意，目前已看到更强大的业务管道和市场合作，预计管道将继续增长，SAP的第四季度是业务旺季，公司团队正在为此努力 [49][50] 问题2：关于提高利润率的信心来源以及与增长举措投资的关系 - 第一季度利润率超出预期，部分原因是外汇因素，但主要是业务自身的有机增长，且在不影响2025年及以后增长投资计划的情况下实现了这一目标。公司在更新的指引中考虑了继续进行投资，若需求环境发生变化，有能力调整投资节奏以维持利润率 [54][55] 问题3：关于新平台定价模型与用户数量指标的关系以及目标客户群体 - 客户采用新平台定价模型后，用户数量会归零，因为不再基于用户定价。第一季度定价模型的采用超出预期，但仍处于早期阶段。目前已在北美新客户和续约客户中推出该模型，第二季度将扩展到EMEA地区的续约客户。目标客户主要是中高端市场和企业客户，因为这些客户对无限制用户模式更感兴趣 [59][60][62] 问题4：关于公司使用AI与FloQast的不同方法 - 公司采用更注重长期价值和责任的AI方法，强调为客户提供具有可审计性和长期价值的AI代理，以满足财务高管和审计师的需求。同时，利用公司20年的SAS数据进行学习，提取有价值的见解 [66][67][68] 问题5：关于续约率的变化原因及未来趋势 - 续约率同比提高1个百分点，较上一季度略有下降，主要是由于部分大客户进行了重组，以及一些中低端市场客户的流失。公司认为定价模型有助于提高续约率，客户团队正在努力推动更多的多年续约。预计企业续约率将保持在90%以上，中低端市场续约率在90%以下，公司将继续努力提高续约率 [71][73][75] 问题6：关于新定价模型对竞争的影响 - 新定价模型可能在某些交易的收尾阶段有帮助，但不是主要的差异化因素。公司的价值主张仍然是平台的质量、广度、深度、可靠性和可信度。虽然有竞争对手专注于低价竞争，但公司更注重提供优质的产品和服务 [80][81][82] 问题7：关于管道动态以及不确定性对其的影响 - 公司的业务管道连续六到七个月实现了稳定增长，未受到不确定性的影响，请求演示的数量、管道规模和质量均同比大幅上升。但公司仍需关注未来的交易情况 [85][86] 问题8：关于多年续约预订对递延收入和账单的影响 - 多年续约仅影响剩余履约义务（RPO），过去十二个月账单（TTM billings）指标保持不变。客户希望与公司进行多年合作，以实现数字化财务转型，这对公司和客户都有利 [89] 问题9：关于新定价模型的年度合同价值（ACV）提升情况以及净留存率的预期 - 新定价模型的迁移量超出计划，目前ACV提升符合1% - 2%的长期增长目标。在假设宏观环境没有重大逆风的情况下，公司有信心在未来三到五年内将净留存率从104%提升到109% [96][97] 问题10：关于如何拓展公共部门机会以及该领域在下半年的贡献 - 公司与有广泛州和地方政府业务的合作伙伴密切合作，解释公司的价值。目前在财务计划中对该领域的预期较低，今年的任何业绩都将超出预期，主要是为明年做准备 [99][100][101] 问题11：关于是否重新调整不同行业的投资优先级 - 公司目前不会重新调整行业投资优先级，第一季度的成功主要来自去年开始关注的五个行业垂直领域。公司将继续在这些领域努力，因为行业特定的用例和见解对客户有很大的吸引力 [104][105][106] 问题12：关于在当前环境下的最佳实践 - 公司认为及时为客户创造价值是关键，通过提供有说服力的商业案例和快速实施解决方案来满足客户需求。同时，保持纪律和耐心，专注于执行公司的战略，不受短期因素的干扰 [109][111][113] 问题13：关于SAP新领导的反馈以及本季度SOLEX业务表现是否会成为新常态 - 公司与SAP的新领导沟通良好，双方对合作进展感到满意。虽然不能确定本季度的表现是否会成为新常态，但从中长期来看，公司对与SAP的合作前景持乐观态度 [116][117][118] 问题14：关于上线量增长20%的进展以及对业务势头和营收的影响 - 公司在新领导的带领下，通过与客户的深入沟通和解决实施过程中的挑战，在财务结算、财务报告和分析整合以及发票到现金等领域取得了进展。公司间业务是最复杂的解决方案，仍有改进空间。上线量的增长有助于为客户更快地创造价值，进而影响业务势头和营收 [120][121][123]

业绩总结 - 第一季度总收入为1.67亿美元，同比增长6%[43] - 年度经常性收入（ARR）为6.56亿美元，同比增长8%[43] - 净收入为3600万美元，净收入率为22%[43] - 运营收入为3500万美元，运营收入率为21%[43] - 自由现金流为3300万美元，自由现金流率为20%[43] - 非GAAP毛利率为80%[43] - 净收入留存率为104%[43] 用户数据 - 第一季度年化经常性收入（ARR）客户中，616个客户的ARR超过25万美元[38] - 黑线的总市场机会为450亿美元[21] 未来展望 - 2023年总收入增长率为13%，2024年预计为11%[53] - 2023年订阅与支持收入为$556M，2024年预计为$619M，2025年第一季度为$628M，年增长率为9%[47] - 2023年服务收入为$34M，2024年和2025年第一季度均为$35M，年增长率为2%[47] - 2023年自由现金流为$99M，2024年为$164M，2025年第一季度为$153M，年增长率为19%[51] 新产品和新技术研发 - 2023年非GAAP运营收入率为17%，2024年为19%，2025年第一季度为21%[49] - 2023年毛利率为79%，目标为约85%[53] 成本控制 - 2023年销售与营销费用占收入的比例为36%，2024年预计为33%[53] - 2023年研发费用占收入的比例为15%，2024年预计为13%[53] - 2023年一般与行政费用占收入的比例为12%，2024年预计为13%[53] 运营收入预测 - 2023年第四季度GAAP运营收入为12,815千美元，2024年第一季度预计为1,748千美元[56] - 2023年第四季度非GAAP运营收入为38,562千美元，2024年第一季度预计为26,800千美元，非GAAP运营收入率为24.8%[56] - 2023年第四季度非GAAP净收入为51,510千美元，2024年第一季度预计为40,075千美元，非GAAP净收入率为33.1%[56] 费用预测 - 2023年第四季度销售和营销费用为56,898千美元，2024年第一季度预计为61,111千美元，非GAAP销售和营销费用率为31.9%[57] - 2023年第四季度研发费用为22,578千美元，2024年第一季度预计为25,015千美元，非GAAP研发费用率为12.8%[57] - 2023年第四季度一般和行政费用为24,676千美元，2024年第一季度预计为30,046千美元，非GAAP一般和行政费用率为10.7%[57]

文章核心观点 - 阿联酋阿布扎比皇室成员Shaikh Mohammed Bin Sultan Bin Hamdan Al Nahyan以3亿美元购买Diginex 675万股普通股认股权证 加深公司与阿联酋关系 巩固其在全球可持续金融和创新领域领先地位 [1] 分组1：交易信息 - 皇室成员通过其独资投资控股公司Nomas Global从Diginex董事长兼创始人Miles Pelham的独资投资控股公司Rhino Ventures Limited购买认股权证 [2] - Rhino Ventures Limited已确认收到5000万美元初始款项 认股权证于2025年5月6日转让给Nomas Global Nomas Global需在2025年12月31日前支付剩余2.5亿美元 [3] - 认股权证分三批 分别可购买225万股普通股 行使价分别为每股8.2美元、10.25美元和12.3美元 到期时间分别为2025年1月23日后15个月、18个月和24个月 [3] - 若皇室成员行使所有认股权证 Diginex将获得约6920万美元 皇室成员将持有公司约22.7%已发行普通股 [1] 分组2：战略联盟 - 此次收购前 Diginex与Nomas Global于2025年3月17日宣布战略联盟 包括在阿布扎比证券交易所双重上市和最多筹集2.5亿美元资金的计划 [4] 分组3：各方表态 - Diginex董事长Miles Pelham表示欢迎皇室成员成为关键利益相关者 称投资证明双方利用技术解决可持续发展挑战的共同愿景 将加速公司在阿联酋和海湾合作委员会地区的发展 [5] - 皇室成员表达对Diginex使命的信心 认为收购体现其在可持续金融领域的潜力 双方结合资源和专业知识可创造可持续繁荣 [5] 分组4：公司介绍 - Diginex是全球ESG可持续监管科技领导者 利用区块链、人工智能和数据分析等技术 支持17个国际框架 为企业和政府提供ESG报告服务 [1][5] - 公司获奖的diginexESG平台支持全球框架 为客户提供从重要性评估到报告生成等端到端支持 [9] 分组5：人物介绍 - Shaikh Mohammed Bin Sultan Bin Hamdan Al Nahyan是阿布扎比皇室有远见的领导者 致力于推动阿联酋经济多元化、可持续发展和创新 [7]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1净收入增长9%，调整后毛利增长14%至8730万美元，调整后EBITDA增长11%至5130万美元，调整后每股收益同比增加0.19美元 [5][8] - 调整后毛利率为38.9%，较去年同期增加170个基点 [8] - 年度交易量增加50亿美元，超过1350亿美元，管理下的账户余额从2024年底的12亿美元提高到13亿美元 [6] - 截至第一季度末，总客户账户超130万个，高于去年底的120万个 [5] - 2025年LTM（截至3月31日）调整后EBITDA为2.092亿美元，较Q4末增长490万美元，净杠杆率从2024年底的4.3倍降至4.2倍 [20] - 2025年Q1调整后每股收益为0.22美元，高于2024年Q4的0.18美元和2024年Q1的0.03美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 SMB业务 - Q1收入为1.517亿美元，较去年增加770万美元，即5.3%，核心业务组合增长10%，但历史剩余投资组合购买持续流失部分抵消了增长 [13][14] - 季度总卡交易量为177亿美元，较去年增长3.4%，日均账户约17.8万个，略高于2024年Q1的17.7万个，新月度账户平均为4100个，低于去年Q1的4300个和Q4的3700个 [14] - 调整后毛利为3310万美元，较去年Q1增长3.9%，毛利率为21.8%，较去年下降30个基点，但较Q4环比增加近130个基点 [14][15] - 调整后EBITDA为2570万美元，较去年增长2.7% [15] B2B业务 - 收入为2390万美元，较去年增加260万美元，即12.1%，买方资助收入增长7.1%，供应商资助收入增长35% [15][16] - 调整后毛利增至730万美元，较去年增长17.8%，毛利率为30.5%，较2024年Q1增加150个基点 [17] - 调整后EBITDA为350万美元，较2024年同期增加180万美元，即101%，运营费用同比减少14% [17] 企业业务 - Q1收入为5010万美元，较去年增加910万美元，即22.2%，由持续强劲的注册趋势、计费客户数量增加等因素驱动 [17][18] - 调整后毛利也增加22.2%至4690万美元，调整后毛利率保持在93.6%，调整后EBITDA为4240万美元，较去年Q1增加770万美元，即22.2% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售业务占投资组合的20%以上，其中包括包装店、汽车零部件店等细分市场，专业或商业服务（包括律师事务所、医生办公室等）占比超过16 - 17%，房地产占比约5%，教育约3%，公共管理低于3% [55][69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是在收购领域获得市场份额，加强反周期资产，包括自动化应付账款和CFT Pay，并高效投资于新的垂直领域 [25] - 公司统一商务平台旨在简化资金的收集、存储、借贷和发送，为商家服务、应付账款以及银行和财资解决方案提供灵活的金融工具集 [8] - 公司作为嵌入式金融解决方案的首选提供商，其平台为合作伙伴提供灵活选择，可随公司功能增加而发展业务，同时保持不同行业实施的操作流程一致性，以实现成本高效扩展 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年第一季度美国GDP下降0.3%，消费者支出仅增长1.8%，4月消费者信心下降至20世纪90年代衰退以来的水平，经营环境具有挑战性，但公司有应对准备 [24][25] - 基于Q1结果和全年预测，公司维持2024年Q4财报电话会议上提供的全年财务指引，预计全年收入和利润将逐季增长 [21][22] 其他重要信息 - 公司正在努力补救与第三方处理器数据摄取和验证的某些自动化控制设计和操作缺陷相关的重大弱点，目前已取得实质性进展，正在非生产环境中测试现有数据转换控制 [22] - 公司赎回了全部优先股，所有净收入现在都流向普通股股东 [20][21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: SG和A费用及薪资福利增加的具体情况 - 若剔除一次性项目，SG和A同比增长约26%，其中约100万美元与从私有混合云向公共云的持续迁移有关；薪资福利增加主要是由于去年增加的员工在今年第一季度产生了完整影响 [32] 问题2: B2B和企业业务的调整后毛利占比及是否包括SMB的经常性收入 - B2B和企业业务的调整后毛利合计占比略超过62%，调整后毛利中62%来自经常性收入，这是合并基础上的数据，包括SMB的经常性收入 [35][37] 问题3: 赢得明尼苏达荒野队合同的原因 - 公司结合支付和银行功能的单一平台，能使票务更高效，实现银行透明度和加速现金流管理，帮助优化营运资金，提供更完整的工具集 [40][41] 问题4: Q1天数差异对业务的影响 - 与2024年Q1相比，今年Q1少一天，对SMB业务影响最大，每日收入约为160 - 170万美元；Q4与Q1相差两天，也有影响 [44] 问题5: 各业务板块2Q及后续的增长和利润预测考虑因素 - 最大潜在影响因素是利率曲线的重大变化，若利率变化与预期不同，可能影响高利润率的利息收入 [47] 问题6: SMB业务中风险配对和历史剩余投资组合购买流失的影响及未来风险配对情况 - 风险配对的影响约是历史剩余投资组合购买流失的两倍多，公司认为该投资组合整体处于良好状态，预计未来风险配对不会增加太多 [48] 问题7: 消费者和小企业客户对关税和经济不确定性的反应 - 目前没有明显变化，公司客户组合具有一定弹性，包括餐厅、零售等不同行业，且平均客户规模较大、经营状况较好 [54][56] 问题8: 经济不确定性或衰退对企业业务中债务解决业务的影响 - 严重逾期的无担保信用卡债务不断增加，预计CFT Pay业务将有机会帮助受压力的消费者解决债务问题，通常经济环境恶化约六个月后业务吞吐量会增加 [59][60] 问题9: 银行业务中断对公司嵌入式金融和分类账产品的机会 - 公司专注于从不稳定平台转移的业务，凭借平台差异化、银行合作伙伴稳定性和合规性等优势，有望受益于银行业务提供商的困境 [64] 问题10: 各终端市场的业务暴露情况 - 专业服务（如医生办公室、律师事务所）占业务量的15%左右，零售占比超过20%，其中约一半的业务量处于具有一定衰退抵抗力的终端市场 [69] 问题11: 公司是否有参与企业和政府关税支付的业务 - 公司在B2B业务中看到了反周期机会，客户利用公司的卡策略和营运资金策略来应对关税影响，B2B自动化应付账款工具具有重要的反周期特性 [71][72] 问题12: 与明尼苏达荒野队及类似场馆合作的意义 - 公司能够帮助职业体育特许经营商优化支付和银行环境，提供灵活的支付工具和银行解决方案，提高运营效率，公司有很多类似的潜在合作机会 [74][76] 问题13: 餐厅和零售业务的交易量或平均篮子大小是否有变化 - 没有重大变化，SMB业务中这部分业务量约占40%，某些子行业存在季节性波动，但除此之外没有其他有意义的变化 [80][82] 问题14: 根据调整后EBITDA指引，预计的自由现金流范围及资本部署优先级 - 全年自由现金流预计与Q1相当，约为8000万美元以上，公司将继续评估债务偿还情况，同时也会关注市场上的独特机会，保持资本部署的灵活性 [83][85]

Priority (PRTH) Q1 2025 Earnings Call May 06, 2025 11:00 AM ET Speaker0 Greetings, and welcome to the Priority Technology Holdings Q1 twenty twenty five Earnings Call. At this time, all participants are in a listen only mode. A brief question and answer session will follow the formal presentation. Should anyone require operator assistance during the conference, please press star zero on your telephone keypad. As a reminder, this conference is being recorded. It is now my pleasure to introduce your host, Mag ...

There are earnings calls that are dry, numbers-first, scripted events. And then there’s Palantir Technologies Inc. (NASDAQ: PLTR ). Q1 2025 was another quarter of what I can only describe as controlled chaosI’m passionate about finance and investing, focusing on business analysis, fundamental analysis, valuation, and long-term growth, especially in sectors like AI, fintech, finance and tech. I study finance and economy and have hands-on experience in equity research, financial modeling, and creating investm ...