海外布局与关税影响 - 美国加征关税政策对公司直接影响较小，2024 年直接销售至美国的产品收入占总营收约 1% [2] - 公司正在美国推动本土化产能建设，包括电解液代工厂及电解液、六氟磷酸锂合资厂，项目处于前期准备阶段，德州天赐年产 20 万吨电解液项目已完成土地购置，正推进工厂设计及环评手续 [2] 固态电池技术 - 公司通过液态锂盐生产平台开发出硫化锂路线的固态电解质，处于中试阶段，配合下游客户做材料技术验证 [2][3] 财务表现 - 2024 年公司实现营业收入 125.18 亿元，归属于上市公司股东的净利润 4.84 亿元，扣除非经常性损益后的净利润 3.82 亿元，基本每股收益 0.25 元/股 [3] 盈利增长驱动因素 - 锂电材料行业需求稳定增长，开工率提高，竞争格局趋向良性，产品价格恢复正常 [3] - 公司走一体化 + 国际化战略路线，通过海外产能建设布局抢占海外增量市场 [3] 行业发展前景 - 锂离子电池材料行业在新能源汽车、储能等领域需求稳定增长，技术朝高安全性、长循环寿命、低成本、高能量密度方向发展，应用领域扩展至 eVTOL、机器人等新兴领域，行业前景广阔 [3]

新能源锂电 4 月 25 日，碳酸锂期货 7 万下方窄幅波动，主力合约 LC2507 收 68180 元/吨，较前一交易日收盘下跌 0.18%。碳 酸锂现货报价松动，低位波动，电池级碳酸锂现货成交均价 较前一交易日下跌 100 元/吨。 有色网数据显示，4 月 25 日当周碳酸锂的周度产量为 16900 吨，环比前一周减少 2.81%，周度产量开始有明显减 少，但整体仍处于历史相对高位；截至 4 月 25 日当周碳酸 锂周度库存为 131864 吨，环比增加 0.20%，同时磷酸铁锂电 池周产量为 17.37GWh，环比增加 10.71%。 据乘联会数据，4 月 1-20 日，新能源车市场零售同比增 长 20%，环比下降 11%。全国乘用车厂商新能源批发同比去 年同期增长 23%，环比下降 7%。 上周碳酸锂周度产量仍旧维持高位，下游产量也有恢 复，但是相比于年初的高产量仍有差距；碳酸锂产业链中间 环节的传导也并不通常，整体上碳酸锂仍旧呈现持续累库的 局面。 期货方面，上周五碳酸锂期货 LC2507 合约午后大幅下 杀，上周五政治局会议的决策中，消费政策偏向"服务性消 费"，白电、新能源汽车等"物质消费"未能 ...

利润估算 种类 73494 外购锂辉石精矿现金成本 k 利 tt 王 外购锂辉石精矿利润 -4652 74747 F 外购锂云母精矿现金成本 外购锂云母精矿利润 -7577 华友钻业接手印尼600亿电池项目。据路透社报道，当地时间4月23日，印尼能源和矿产资源部长巴利尔·拉哈达利亚（Bahl i Lahadal i a 表示，中国浙江华友钻业将取代韩国LG能源解决方案公司（LGES）、成为印尼一个主要电动汽车电池项目的战略投资者。 V t 、Galan Lithium 拒绝 1.5 亿美元收购要约。2025年4月3日,澳大利亚理矿公司 Galan Lithium（澳交所代码;GLN）于近日正式拒绝浙江华 友钻业与雷诺集团对其阿根廷 Hombre Muerto West (HMW) 及 Candelas 锂项目的联合收购报价。此次 1.5 亿美元的报价被 Galan 管理层评 价为"机会主义且估值过低"，认为未能反映项目的真实潜力及长期价值。 主要 下游刚需采买,备货意愿未提升。社会库存持续累库,下游环节原料库在高位,仓单库存充足。短期看. 预计期价 免 责 告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可 ...

财务表现 - 2024年公司营业总收入30.55亿元 同比下降7 79% [1] - 归属净利润7 27亿元 同比下降8 85% [1] - 扣非净利润6 96亿元 同比下降8 62% [1] 新能源发电业务 - 风电光伏总装机容量129 77万千瓦 其中风电127 38万千瓦 光伏2 39万千瓦 [4] - 全年总发电量40 15亿千瓦时 同比增长18 12% 售电量39 10亿千瓦时 同比增长18 41% [4] - 7个在建风电光伏项目总装机177 08万千瓦 包括会东淌塘三期 小街二期等 [4] - 风电场位于四川高海拔地区 平均利用小时数高于行业水平 [4] 垃圾焚烧发电与环卫一体化 - 已投运垃圾焚烧发电装机15 65万千瓦 项目分布在四川 河南 内蒙古等地 [4] - 2024年处理生活垃圾257 24万吨 同比增长1 42% 发电量10 64亿千瓦时 同比增长3 80% [5] - 环卫业务清扫面积2040万㎡ 清运垃圾38 28万吨 中标18个项目 [5][6] 锂盐业务 - 已投产锂盐产能1 5万吨/年 包括电池级碳酸锂1万吨 氢氧化锂5000吨 [6] - 2024年生产锂盐产品1 13万吨 其中自产锂精矿1 4万吨 委托加工3 45万吨 [6] - 在建锂盐产能3万吨/年 已实现机械竣工 正进行系统调试 [6] - 李家沟锂矿项目取得安全生产许可证 尾矿库验收完成 2024年11月起试生产 [6]

文章核心观点 割草机难度因草坪面积和复杂程度增加而加大，不同割草机器人企业或拉开差距，具备技术、成本、品牌和渠道优势的企业有望胜出，行业空间大但竞争格局或变，割草机器人经济性显著且产品力不断提升 [1] 行业空间&竞争格局 - 北美、欧洲为割草机主要市场，2021年传统割草机出货量约2500万台，2022年全球割草机器人销量110万台，假设2023、2024年增速28%、28%，全球割草机器人销量接近180万台，渗透率不到10% [1] - 欧洲草坪平均300 - 400平，美国平均600 - 1000平，此前割草机器人适合欧洲中小型草坪，2021年欧洲除英国外渗透率超15%，西北部达50% - 60%，英国及美国渗透率在5%以下 [2] - 2021年全球智能割草机器人主要参与者有瑞典富世华集团、中国宝时得，按出货量计三者占全球份额约90%，九号割草机器人销量快速提升，2023年销量3.7万台，2024年Q1 - 3收入5.95亿元，YOY + 379%，新进入者或改变竞争格局 [2] 割草机器人经济性显著，产品力创造需求 - 机器人割草机购置成本高于电动、汽油割草机，但后续成本有竞争力，以500平方米草坪适用割草机为例，使用2年或以上整体成本低于电动、汽油割草机 [3] - 锂电化、智能化发展趋势带动割草机器人产品进步和创新，改变草坪维护、庭院绿化管理模式 [3] 园林行业“自动驾驶”，实现无边界、规划式割草 - 户外庭院场景定位、导航、避障难度大，割草机智能化与自动化能提高效率，促使导航、定位、避障等方面成熟化 [4] - RTK + VSLAM是好的定位方案，技术上VSLAM辅助避障、降低干扰，RTK弥补不足、避免环境干扰，成本上VSLAM采用成熟视觉算法，成本大幅降低 [4] - 九号采用的EFLS将卫星定位与多传感器信号结合，为机器人割草机提供精确导航，解决割草效率低和设置复杂痛点，用虚拟地图取代传统边界线 [4] 产品对比 - 割草机器人产品均为规划式割草，欧洲市场产品具性价比优势，九号割草机器人在欧洲定价999欧元起，低于富世华无边界割草机器人2148欧元起步 [6] - 美国地区Segway Navimow X3系列2025年春季发售，创新设计和更快割草速度使精确割草面积达10000平方米 [6] - 九号无边界割草机器人定价略高于富世华布线产品，富世华德国官网物理线缆割草机器人最低款849欧元起，九号德国地区999欧元起步 [6]

碳酸锂周报 2024 年 4 月 28 日 基本面预期边际走弱 锂价或有二次探底 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jygh.com. cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：20021040 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 9 ⚫ 基本面方面：供给收缩背景下，厂库延续累库，反映现实 需求偏弱，可与乘联会高频销量数据互相印证。盐湖产能 复产驱动供给结构内部置换，成本重心下移。价格此次破 位后并未带动下游积极补库，部分下游节前备库已完成， 且看空观点较为一致，现货市场观望情绪浓郁。 ⚫ 成本方面：报告期内 ...

主要财务数据 - 公司第一季度报告未经审计 [3][8] - 公司无需追溯调整或重述以前年度会计数据 [3] - 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目 [3] 技术合作与研发 - 公司与复旦大学签署《技术开发合同》，合作开发中长时锂电池技术 [5] - 该合作旨在强化公司在锂电池材料领域的核心竞争力 [5] 股东信息 - 公司未披露前10名股东及前10名无限售流通股股东因转融通出借/归还导致的变化 [6] - 公司未披露优先股股东总数及前10名优先股股东持股情况 [6] 财务报表 - 公司提供了合并资产负债表、合并利润表和合并现金流量表 [6][7][8] - 公司2025年起未执行新会计准则调整年初财务报表相关项目 [8]

公司动态与财务表现 - 北京八亿时空终止全资子公司浙江八亿时空的"年产3000吨六氟磷酸锂项目"，原计划总投资2.80亿元，已投入495.01万元，终止原因是锂电市场供需结构转变导致电解液市场价格低迷和内卷严重 [2] - 2025年第一季度营业收入2.14亿元（同比+20.61%），归母净利润2404.32万元（同比+25.25%），扣非净利润2328.33万元（同比+26.69%） [2] - 2024年全年营业收入7.37亿元（同比-7.77%），归母净利润7660.39万元（同比-28.27%），扣非净利润6209.43万元（同比-32.29%） [3] - 2024年经营活动现金流净额1.69亿元（同比-36.71%），总资产29.15亿元（同比+4.04%），净资产20.86亿元（同比+0.72%） [4] 主营业务与产品进展 显示材料 - 混合液晶占主营业务收入92.72%，TFT混合液晶为核心产品，京东方为第一大客户（销售收入占比64.21%） [4] - IPS-TFT混合液晶已应用于京东方多条高世代面板产线，同时拓展惠科股份和台湾群创等客户 [4] - 高性能电视用液晶材料通过客户认证并量产，高对比度电脑显示器材料通过测试，车载液晶材料通过多家客户测试且两款实现销售，OLED材料同比增长并计划拓展海外市场 [5] 半导体材料 - KrF光刻胶用PHS树脂达百公斤级出货，完成多款树脂客户验证 [6] - 浙江上虞基地光刻胶树脂产线建设中，预计2025年规模化量产并实现百吨级产能 [6] - 聚酰亚胺（PSPI）客户端验证顺利，上虞产线预计2025年投产 [6] 医药材料 - 沧州项目高级精神类药物中间体完成量产工艺验证并导入客户，心脑血管项目试产中，原药项目试产效果良好，沙库巴曲中间体完成中试验证，抗心绞痛项目完成小试工艺开发 [7] 行业会议信息 - 2025第三届钙钛矿材料与器件产业发展论坛将于5月23-24日在苏州举办，议题包括太阳能电池制备工艺、叠层电池产业化挑战、柔性钙钛矿技术等 [11][12][13][14] - 协鑫光电将展示高通量设备创新实践，正泰新能探讨钙钛矿/晶硅叠层电池产业化挑战 [12] - 论坛包含企业参观环节，限60人参加昆山协鑫光电材料有限公司商务参观 [9][14]

报告行业投资评级 - 维持“强于大市”评级 [1] 报告的核心观点 - 割草机器人行业处于发展阶段，市场空间大但渗透率低，欧洲市场领先，美国处于起步阶段，竞争格局或因新进入者改变 [2][11][17][18] - 割草机器人经济性显著，全使用周期成本有优势，还有节省时间等优点，锂电化和智能化推动产品创新 [3][28][32][33] - 定位技术多样，RTK+VSLAM是较好方案，九号EFLS系统有优势，不同企业定位导航和避障方式有差异 [4][46][51][54] - 九号产品性价比高，富世华无边界产品价高，科沃斯部分产品定位技术成本或高，九号无边界产品有望提高转化率 [6][60][68][72] - 胜出企业需兼具软硬件实力，理解行业和机器人，有成本优势、品牌和渠道优势，看好九号、激光雷达和自动驾驶AI芯片环节 [7][80][84] 行业空间&竞争格局 市场规模与渗透率 - 2021年全球传统割草机出货约2500万台，主要在欧美，家用场景占70%，预计2024年割草机器人渗透率不到10% [2][11] - 欧洲除英国外渗透率超15%，西北部达50%-60%，英国及美国在5%及以下，因草坪面积、产品力、环保政策和劳动力成本等因素 [2][17] 竞争格局 - 2022年1月富世华、宝时得占90%份额，九号销量快速提升，新进入者或改变格局 [18] - 2019 - 2024年多家企业入局，分为园林器械起家、机器人背景新进入者、初创公司三类 [22][25] 割草机器人经济性显著，产品力创造需求 经济性 - 购置成本高，但全使用周期成本有优势，以500平草坪为例，使用2年以上整体成本低于电动、汽油割草机 [3][28][31] 产品优势 - 节省时间、可外出维护、杂草少、安静运行，锂电化和智能化带动产品从埋线式到无埋线式创新 [32][33] 园林行业“自动驾驶”，实现无边界、规划式割草 定位技术 - RTK厘米级定位、响应快，但依赖卫星信号，易出错且设置复杂 [39] - VSLAM成本低、适应环境快，但需强大计算能力，受光照等影响 [42] - 激光雷达SLAM定位和抗干扰强，但成本高 [43] - 超宽带主要用于室内，需部署基站，室外受限 [45] - RTK+VSLAM是较好方案，技术互补且成本低 [46] 九号EFLS系统 - 集成多传感器，提供精确导航，解决割草效率低和设置复杂问题，有1.0、2.0、3.0版本迭代 [51] 企业方案 - 不同企业定位导航和避障方式多样，较多采用RTK技术 [54] 产品对比 九号公司 - 欧洲产品999欧元起，有i、H、X3系列，性价比高，X3系列割草面积和速度提升 [60] - 美国产品2025年春季上市，X3系列功能升级，适合美国市场 [64] 富世华 - 无边界产品价格高于九号，美国产品针对大面积草坪，价格昂贵 [65][68] 科沃斯 - 欧洲产品价格对标九号，部分型号采用RTK+激光雷达，成本或较高 [69][72] 价格对比 - 九号无边界产品略高于富世华布线产品，但使用体验好，有望提高转化率 [78] 投资建议 胜出企业要素 - 需兼具软硬件实力，理解行业和机器人，自研RTK芯片有成本优势，有品牌和渠道优势 [80] 推荐标的 - 割草机器人推荐九号公司，激光雷达关注禾赛科技、速腾聚创，自动驾驶级AI芯片看好地平线 [84] 相关公司优势 - 九号有机器人基因，技术创新强，发布全球首款无边界割草机器人 [85] - 禾赛推出JT系列激光雷达，应用于追觅产品 [86] - 速腾与库犸合作推出固态雷达割草机器人 [88] - 地平线是机器人AI芯片领跑者，有完善软硬件生态 [90]

智通财经记者 | 高菁 锂电产业链本周大事： 宁德时代发布三款电池新品 4月21日，宁德时代(300750.SZ)召开首届超级科技日，并发布推出三款电池新品。其中，骁遥双核电池搭载"宁德时代双核架构"，该款电池被分成两个独立 的能量区，分别采用不同化学体系的电池，以弥补传统电池采用单一化学体系时的短板。包括宁德时代在内的企业正不断提升电池的性能，但在单核体系下 开发一款动力电池时，仍然必须在不同性能间进行取舍。此外，宁德时代还在此次超级科技日上推出了两款新品：第二代神行超充电池，这是一款主打快充 的磷酸铁锂电池；钠新电池，为钠离子电池的最新升级版。 吉利成立电池产业集团吉曜通行 4月23日，在2025上海车展上，吉利宣布整合旗下电池业务，成立全新电池产业集团——浙江吉曜通行能源科技有限公司(下称吉曜通行)，并将原有的金砖 电池、神盾短刀电池，统一为神盾金砖电池品牌。天眼查APP显示，吉曜通行成立于2025年1月26日，注册资本10亿元，经营范围含工程和技术研究和试验 发展、电池制造、新能源原动设备制造、电池销售等。该公司由浙江济底科技有限公司和浙江吉利产投控股有限公司分别持股50%，实际控制人和最终受益 人为 ...