财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为4.58亿美元，调整后可分配现金流为3.1亿美元 [6] - 第一季度增长资本支出7500万美元，维护资本支出2600万美元，其中包括与能源传输公司两个合资企业的增长资本支出1800万美元和维护资本支出200万美元 [6] - 3月20日完成10亿美元6.25%高级票据发行，所得款项用于偿还6亿美元10月到期高级票据和循环信贷额度所有未偿借款 [6] - 截至3月31日，15亿美元循环信贷额度无未偿借款，季度末杠杆率为4.1倍，符合长期目标 [7] - 4月23日宣布第一季度每普通股单位分配0.089076美元，年化3.59美元，较上一季度增长超1.25%，过去12个月覆盖率为1.9倍 [8] - 自2022年以来，公司分配增加约9% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 燃料分销业务 - 调整后EBITDA为2.2亿美元，第四季度为1.92亿美元，2024年第一季度为2.18亿美元 [12] - 销量为21亿加仑，较上一季度下降3%，与2024年第一季度持平 [12] - 报告利润率为每加仑0.0115美元，第四季度为0.0106美元，2024年第一季度为0.0109美元 [12] 管道系统业务 - 调整后EBITDA为1.72亿美元，第四季度为1.88亿美元 [13] - 系统吞吐量约为每天130万桶，第四季度为每天140万桶 [13] 终端业务 - 调整后EBITDA为6600万美元，第四季度为5900万美元，2024年第一季度为2400万美元 [14] - 吞吐量为每天62万桶，第四季度约为每天60万桶，2024年第一季度略超40万桶 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球超过90%的交通能源消费来自精炼产品，另外5%来自可再生能源 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将收购Parkland Corporation，交易价值约91亿美元，预计2025年下半年完成 [4] - 3月签署协议以约5亿欧元收购德国最大独立存储运营商Tankwit，预计2025年下半年完成，交易将包括承担约3亿欧元债务 [7] - 公司核心业务是分销精炼产品，认为精炼产品对经济的重要性将持续，现有基础设施在能源组合发展中具有优势 [17] - 公司收购注重稳定现金流、与现有业务协同效应、良好估值和增长机会 [18] - 公司未来将继续执行资本分配战略，打造多元化投资组合 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，有望实现全年财务指引，资产负债表和流动性强劲，有能力实现增长目标 [5] - 尽管面临通胀和可能的衰退，但公司业务模式在波动环境中表现良好，能够有效管理费用，投资将推动EBITDA、DCF和分配增长 [20][23] - 公司对未来充满信心，预计将实现创纪录业绩并持续增加对股东的分配 [24] 其他重要信息 - 第一季度业绩包括7 - 11补偿款3200万美元 [12] - 公司认为欧洲在降低能源组合碳含量方面领先美国，但许多低碳解决方案仍为液体燃料，需要存储和分销 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 收购Parkland完成后，公司如何考虑各地区未来资本分配，是否有地区回报率更具吸引力？ - 公司整体增长资本计划不针对特定地区设定目标，而是综合考虑所有业务板块和地区，优先选择最佳项目。项目注重现金投入与回报时间短，以及能使多个业务板块受益的机会。公司在年度内有灵活调整资本分配的能力 [26][27] 问题2: 2024年公司增加传统中游资产，Parkland收购则大幅转向燃料分销，公司长期如何看待两者资产的合理组合，以及在此次大规模投资燃料分销后，如何考虑增加传统中游资产？ - 公司将继续执行资本分配战略，确保投资组合长期更强。虽然不同时期投资组合可能不完全平衡，但目标是实现多元化。Parkland收购提供了强大产业逻辑和财务效益，公司将借此机会实现增值并保持资产负债表稳健，长期希望拥有平衡的投资组合 [28][29]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度EBITDA定义利润率为54%，得益于商业售后市场的持续强劲以及对运营策略的专注，各业务板块利润率均有所提升 [14] - 本季度末现金余额超24亿美元，净债务与EBITDA比率从上个季度末的5.3降至5.1，EBITDA与利息支出覆盖率为3.4倍 [40][41] - 2025财年全年自由现金流预计约为23亿美元，第二季度自由现金流约为3.4亿美元，因利息和税收支付时间问题低于正常季度转换率 [38][39] - 2025财年全年财务指引：收入中值为88.5亿美元，增长约11%；EBITDA中值为46.85亿美元，增长约12%，利润率约为52.9%；调整后每股收益中值预计为36.47美元，增长约7% [21][22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 商业售后市场 - 第二季度收入同比增长约13%，各子市场均实现正增长，公务机、货运和内饰子市场表现强于整体，客运子市场略低于整体增速 [28][29] - 第二季度预订量强劲，领先于预期，显著超过销售额，支持全年增长预期；通过分销合作伙伴的销售点数据同比大幅增长 [31] 商业OEM市场 - 第二季度总收入与去年同期基本持平，环比增长约17%；预订量较去年同期略有下降，主要受公务机和直升机子市场疲软影响，商用运输预订量符合预期，增长率为低个位数 [26][27] 国防市场 - 第二季度收入同比增长约9%，收入增长在业务和客户群体中分布均匀，OEM和售后市场组件增长率相似，OEM略领先 [35] - 本季度和年初至今的国防预订量显著超过销售额，支持全年国防收入增长指引 [36] 各个市场数据和关键指标变化 商业市场 - 全球收入客英里自2024年2月以来持续超过疫情前水平，3月同比增长3.3%，ASK同比增长5.3%，客运负载率约为81% [32] - IATA预计2025年客运量将达到2019年水平的113%，同比增长8% [33] - 国内旅行持续超过疫情前水平，3月同比略有增长；国际旅行呈上升趋势，3月同比增长4.9%，比疫情前水平高约3%，多数国际市场实现增长，但增速较前几个月放缓 [33][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括拥有和运营具有重要售后市场内容的专有航空业务、采用基于价值的运营方法、实行分散的组织结构和与股东紧密一致的薪酬体系、收购符合战略的业务并追求类似私募股权的回报、合理配置资本结构和资金 [10][11] - 资本配置优先顺序为：优先对业务进行再投资，进行增值且有纪律的并购，通过股票回购或股息向股东返还资本，目前偿还债务可能性较小 [16][17] - 公司持续积极寻找符合战略的并购机会，并购目标主要为中小型企业，且在并购方面保持纪律性 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 商业航空市场趋势向好，航空公司航班时刻表保持稳定，但OEM生产仍面临挑战，波音飞机生产率仍低于疫情前水平，不过已有稳步进展 [12][13] - 尽管近期出台了关税政策，但公司预计关税不会对业务造成重大不利影响，公司作为国内制造商，受低成本国家采购影响有限，各运营单位已采取措施减轻负面影响 [18][20][43] - 公司对2025财年剩余时间的业务表现充满信心，将继续关注航空航天和资本市场的发展并做出相应调整 [24][25] 其他重要信息 - 公司首席执行官Kevin Stein将于2025财年末退休，之后将担任公司顾问至2026年3月31日，并继续担任董事会成员；Mike Lisman将于2025年10月1日起担任新首席执行官 [4][5][6] 问答环节所有提问和回答 问题1：关于收购Jefferson业务的情况 - 公司对所有符合高售后市场内容和专有产品标准的航空航天目标都会进行评估，Jefferson业务符合这些标准，但公司在收购过程中保持纪律性，不会高估价值和支付过高价格，因此最终未达成交易 [47][48][49] 问题2：关税情况下是否会向客户转嫁成本 - 目前关税对公司影响较小，所有价值驱动因素都在考虑范围内，但公司不会过度担忧关税影响 [50] 问题3：资本部署方面，股票回购或特别股息是否会成为常规操作 - 股票回购和特别股息一直是公司资本配置战略的一部分，公司会根据情况寻找机会向股东返还资本，近期利用股价低迷时机进行了股票回购 [54][55] 问题4：商业售后市场发动机供应链与机身侧销售是否存在有意义的利润率差异 - 发动机与非发动机业务在利润率上没有有意义的差异 [56] 问题5：EBITDA全年指引未变，下半年利润率隐含下降，原因是什么 - 指引中包含了一定的保守因素，因为无法准确预测未来情况，且下半年商业OEM业务占比增加，其利润率较低，可能导致整体利润率有所下降 [59] 问题6：新首席执行官上任后是否有不同的优先事项 - 新首席执行官Mike Lisman表示不会有重大变化，将继续执行与前任相同的价值驱动和资本部署策略 [61][62] 问题7：各售后子市场与疫情前相比的业务量情况 - 四个售后子市场本季度表现良好，多数已超过疫情前水平，只有内饰业务尚未恢复到疫情前的峰值水平 [65] 问题8：提高国防业务展望的原因，是否有特定领域表现突出 - 国防业务增长较为均衡，OEM和售后市场均有良好表现，未出现特定领域的突出增长 [66][67] 问题9：售后市场是否有航空公司为应对关税而提前采购的情况 - 公司未观察到因关税而出现的提前采购异常情况 [79] 问题10：未来对软件相关业务并购的看法 - 公司会评估所有航空航天交易，包括软件业务，只要符合EBITDA流的要求且能实现目标回报，就会考虑，但仍会保持纪律性，进行五年模型压力测试 [82] 问题11：OEM增长率变化的原因 - 本季度OEM增长率较上一季度略有下调，主要受直升机业务疲软影响，商用运输业务预订情况良好 [86][87] 问题12：OE采购订单情况 - 采购订单情况因运营单位和波音公司的库存状况而异，总体处于每月约30的水平 [93][94][95] 问题13：当前金融市场环境对并购环境的影响 - 过去几年市场上对目标的出价意愿有所提高，但公司的并购方法未变，会继续评估所有航空航天机会，有信心满足每年的EBITDA收购需求 [98][99][100] 问题14：售后市场面临的风险及对增长速度的影响 - 目前售后市场订单情况良好，未观察到预订量变化，但如果经济环境变化导致市场下滑，公司会灵活调整成本结构 [101][102] 问题15：并购管道活跃但交易节奏不高的原因 - 公司评估了大量目标，包括大型企业，但会保持纪律性，不会为了交易而交易。去年是EBITDA收购表现第二好的年份，虽然目前有一些交易未达成，但仍对全年并购情况持乐观态度 [112][113][115] 问题16：全年自由现金流和净收入转换情况，是否存在营运资金逆风 - 全年自由现金流和营运资金情况与年初指引一致，预计全年自由现金流为23亿美元，营运资金占销售额的百分比将与预期相符 [117][118] 问题17：发动机售后市场与非发动机售后市场的行为差异，以及是否看到客户行为变化或订单疲软 - 未观察到发动机与非发动机售后市场的行为差异，最大的可自由支配业务——内饰业务表现良好，未出现放缓迹象 [124][126] 问题18：关税对定价的影响 - 公司作为国内制造商，预计关税不会造成重大不利影响，会通过内部成本节约等措施确保对EBITDA无净影响 [127] 问题19：并购管道中处于后期阶段的项目情况 - 公司正在评估多家公司，但无法透露具体项目的进展情况 [128] 问题20：货运和货运营收情况，以及对软件驱动硬件市场的兴趣 - 货运业务本季度表现良好，增长率超过商业售后市场整体水平；公司在并购评估中会继续追求20%的内部收益率目标，如果软件驱动硬件业务符合要求，会考虑进行收购 [135][138] 问题21：国防部监管环境变化对业务的影响 - 目前尚不清楚国防部收购法规变化的具体影响，公司将密切关注并与相关部门保持沟通，在变化发生时做出反应 [142][144] 问题22：市场上PMA情况及公司应对策略 - 公司未观察到市场上PMA业务的显著增长，由于产品性质，公司不是PMA的主要目标 [148][149] 问题23：售后市场订单的典型提前期，以及如何监测售后市场业务 - 商业售后市场订单的交付周期较短，大部分订单在当季发货，因此公司密切关注预订情况；公司会综合监测各种指标，其中起降次数可能是最好的衡量指标 [154][155][156]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为1.764亿美元，同比增长6.4%[29] - 同餐厅销售额为1.4708亿美元，同比增长1.8%[29] - 餐厅级调整后EBITDA为3670万美元，增长1.8%[7] - 净收入为3990万美元，净利率为2.3%[28] - 2025年第一季度调整后EBITDA为21,209千美元，较2024年同期的21,777千美元下降了2.6%[32][40] - 2025年第一季度调整后EBITDA利润率为12.0%，低于2024年同期的13.1%[32][40] - 餐厅级调整后EBITDA为36,656千美元，较2024年同期的36,371千美元增长了0.8%[32][52] - 餐厅级调整后EBITDA利润率为20.8%，低于2024年同期的21.9%[32][52] - 2025年第一季度净收入为3,990千美元，净收入利润率为2.3%，而2024年同期净收入为5,344千美元，净收入利润率为3.2%[40] - 2025年第一季度折旧和摊销费用为7,040千美元，较2024年同期的6,944千美元增加了1.5%[40] - 2025年第一季度利息支出为5,749千美元，较2024年同期的6,530千美元下降了11.9%[40] - 2025年最后12个月的调整后EBITDA为104,192千美元，调整后EBITDA利润率为14.4%[43] 用户数据与市场扩张 - 截至2025年3月30日，餐厅总数为94家，较2024年3月31日的85家增加了10.6%[32] - 预计2025年将新增12家餐厅，主要集中在德克萨斯州和乔治亚州[12] - 2025年同餐厅销售增长目标为1%至3%[12] 未来展望与成本管理 - 2025年资本支出预计在9700万至1亿美元之间[12] - 餐厅级调整后EBITDA利润率目标为22.5%至23%[12] - 2025年劳动力通胀预计在3%至5%之间[12] - 2025年第一季度同店销售增长1.8%，而2024年同期为下降1.2%[32][33]

财务数据和关键指标变化 - 公司调整了全年营收预期，需求展望与品类动态、消费者情况及下半年计划相匹配 [13] - 第二季度对制造计划的调整将对其产生最大影响，下半年库存将达到合适水平，为稳定毛利率表现奠定基础 [14][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场销售额和销量环比改善80个基点，品类基本面良好 [19] - Special K品牌本季度表现不佳，市场份额下降40个基点 [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和加拿大市场为公司战略执行提供稳定背景，品类表现符合规划假设 [17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将顺应消费者对价值、健康和营养的需求变化，调整业务方向，聚焦稳定营收，实现长期利润率增长 [20][21] - 公司计划通过供应链重组、品牌投资调整、产品创新和营销活动等方式提升市场竞争力 [21][27][56] - 行业内有竞争对手削减产能，但公司认为品类需求依然存在，将通过自身调整适应市场变化 [51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者对健康和营养的兴趣加速增长，这是长期趋势而非短期潮流，对公司和品类是利好 [10][11] - 公司对实现2026年EBITDA利润率扩张500个基点的目标充满信心，主要通过毛利率提升实现 [42][45] - 尽管面临挑战，但公司战略优先事项进展顺利，有信心通过行动推动业务长期增长和创造价值 [64] 其他重要信息 - 公司可能会做出前瞻性陈述，实际结果可能与预期存在重大差异，相关风险因素可参考财报演示中的免责声明和向SEC提交的文件 [3] - 公司会提及非GAAP指标，相关定义和与GAAP指标的调整信息可在新闻稿和幻灯片附录中查看 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度即食谷物品类中消费者对健康和 wellness 品牌兴趣加速增长的原因是什么？ - 公司认为这是长期趋势的延续，消费者在关注价值的同时，对健康和营养的兴趣也在增加，且这一趋势不会放缓 [9][10][11] 问题2: 第二季度毛利率收缩的幅度如何，一个季度能否根据修订后的需求预测调整成品库存？ - 公司已调整全年营收预期和制造计划，第二季度调整影响最大，下半年库存将达到合适水平，为稳定毛利率表现奠定基础 [13][14][15] 问题3: 如何定义美国和加拿大市场提供的“稳定背景”，以及在当前挑战下如何看待销售增长策略？ - 市场表现符合公司规划假设和模型需求，品类基本面良好，公司将顺应市场变化，聚焦稳定营收，实现长期利润率增长 [18][19][20] 问题4: 更高的促销活动是否意味着减少了某些品牌投资，哪些品牌投资受到了重新分配的影响？ - 公司并非减少品牌投资，而是进行战略调整，以更贴近消费者需求，过去18个月已提高了投资回报率，对短期和长期回报有信心 [27][28] 问题5: 公司对今年恢复与品类表现一致的市场份额有多大信心，已确定的解决方案是否有效？ - 公司预计市场份额将逐季改善，下半年将有多项举措落地，包括渠道分销增长、战略投资调整和产品创新等，对2026年的市场表现也有积极预期 [31][32][34] 问题6: 今年剩余时间营收指引在销量和价格方面有何变化，之前提到的2025年低个位数定价实现情况是否仍然适用？ - 第二季度价格实现预计为低个位数，下半年价格实现将趋于平稳，2026年预计也将保持类似趋势 [37][38] 问题7: 实现2026年EBITDA利润率扩张500个基点的计划是否有变化，如何看待当前毛利率表现对目标的影响？ - 公司仍计划主要通过毛利率提升实现目标，目前供应链重组项目按计划进行，已交付约100个基点，未来将继续通过成本优化等方式提升利润率 [42][45][46] 问题8: 竞争对手削减产能对行业长期前景和公司营收、盈利能力有何影响？ - 公司认为品类需求依然存在，将通过自身调整适应市场变化，供应链重组和业务优化将提升公司竞争力，长期来看市场趋势对公司有利 [51][52][54] 问题9: 公司对Special K品牌有何稳定计划，该品牌的健康和 wellness 资产是否有潜力？ - 公司将加强对该品牌食品的关注，提升营养密度，开展多品牌纤维营销活动，推出Special K蛋白燕麦片，并重新推出Special K零糖产品，认为该品牌将受益于市场趋势 [56][57] 问题10: 公司是否有能力收购新兴品牌，还是主要通过改善现有产品组合的营销来应对竞争？ - 公司将同时采取两种方式，既加强现有品牌的营销和创新，也会利用自身资源参与市场竞争，对团队能力充满信心 [59][60][62]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度综合收入增长14.3%，即1710万美元，达到1.368亿美元 [12] - 综合毛利增长10.6%，达到3740万美元，毛利率下降90个基点至27.3% [13] - 综合销售、一般和行政费用（SG&A）增长4.3%，即100万美元，达到2390万美元 [14] - 综合运营收入增长30.3%，达到1280万美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长22.7%，达到1440万美元 [14] - 归属于Geniecom股东的综合净收入增加1060万美元，即每股增加0.40美元，达到810万美元，即每股0.30美元 [15] - 3月31日，现金、现金等价物、短期受限现金和有价证券总计2.102亿美元，季度增加920万美元 [15] - 营运资金为1.212亿美元，净流动和非流动债务总计900万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 Genie Retail Energy（GRE） - 收入增长17.8%，达到1.325亿美元 [12] - 电力收入增长16.4%，达到1.041亿美元，占GRE收入的78.6%，售电量增长23.5%，每千瓦时平均收入下降5.7% [12] - 天然气销售收入增长26.8%，达到2840万美元 [13] - 运营收入增长18.2%，达到1680万美元，调整后EBITDA增长17.1%，达到1710万美元 [14] - 客户电表数量同比增加超4.8万个，季度末服务约41.3万个电表，其中包括40.2万个居民客户电表（RCEs） [5] - 第一季度客户流失率为5.5%，与去年同期持平，较去年第四季度仅增加10个基点 [6] Genie Retail Utility（GRU） - 第一季度收入下降40%，至430万美元 [13] - 运营亏损从去年同期的60万美元增加到90万美元 [14] Diversity Energy Brokerage - 实现380万美元收入，同比增长55% [13] - 去年同期EBITDA为负，现在产生正现金流，有望对公司盈利做出更大贡献 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - GRE通过拓展新市场和深化现有市场渗透来扩大客户基础，如近期开始在加利福尼亚州开展业务，预计第二季度在肯塔基州提供天然气服务 [6] - GRU推进公用事业规模开发项目，纽约兰辛的社区太阳能项目有望在今年第三季度完成，上线后将立即增加EBITDA [7] - 公司决定从商业项目市场转型，影响了GRU中GE Solar的收入 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度运营和财务业绩强劲，零售能源业务同比比较结果回归正常 [4] - GRE在稳定的商品定价环境下，电表增长和消费增加推动收入和运营收入增长 [6] - 公司确认全年调整后EBITDA指引为4000万 - 5000万美元 [17] 其他重要信息 - 第一季度公司通过季度股息和股票回购向股东返还390万美元 [9] - 第一季度回购约12.7万股B类普通股，花费190万美元，并支付200万美元定期季度股息 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无 - 无回答 [18]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额达7000万美元，包含5%的有机销量增长，调整后EBITDA为1.16亿美元，调整后每股收益为2.04美元 [6][12] - 调整后EBITDA利润率从2025财年第一季度的15% 环比扩大至16.6% [12] - 年初至今销量与上一年持平，克服了第一季度5%的下滑 [13] - 预计2025财年全年调整后EBITDA在3.75亿 - 4.25亿美元之间，调整后每股收益在5.75 - 6.85美元之间 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 金属框架、电缆管理和建筑服务年初至今实现高个位数增长，此前一年前六个月为低个位数增长 [14] - 塑料管道导管产品在2025财年前六个月中，服务于商业和工业终端市场的电气PVC导管增长，而水相关产品下降，导致该产品类别整体下滑 [14] - 年初至今，钢铁相关产品销量略呈正增长，此前第一季度销量为高个位数下降 [15] - 电气电缆和柔性导管类别年初至今实现低个位数增长 [16] - 电气部门调整后EBITDA利润率压缩，主要因PVC和钢铁导管产品价格下降；S和I部门调整后EBITDA利润率提高，得益于建筑服务、金属框架和电缆管理的强劲季度销量表现以及生产率的提高 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 近期道奇动量指数显示多个非住宅类别规划活动放缓 [11] - 建筑商协会数据显示，承包商面临高达20%的工作延迟或可能推迟 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于实现股东价值最大化，评估资产的最佳用途，如2月宣布剥离西北聚合物回收业务 [6] - 公司致力于平衡和纪律性的资本部署策略，通过股份回购和季度现金股息向股东返还现金，并投资业务增长 [25] - 公司认为电气行业前景良好，凭借国内制造的电气基础设施产品组合和国内客户基础，能够满足不同建筑终端市场的需求 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期情况令人鼓舞，但关税在经济环境中的持续时间和影响程度仍存在不确定性，公司对此保持谨慎 [10] - 尽管第二季度业绩好于预期，但下半年建筑服务业务的贡献可能减少，公司预计该业务增长将放缓 [19] - 尽管年初至今建筑开工和规划活动有所增加，但近期前瞻性建筑情绪显示未来活动可能放缓 [20] - 公司认为关税总体上对Atkore有利，但可能会被部分项目延迟导致的销量减少所抵消，预计全年销量为低个位数增长 [45][46] 其他重要信息 - 公司与美国钢铁工人联合会在伊利诺伊州哈维的工厂批准了一项新的五年劳工协议，该协议追溯至2024年4月 [7] - 公司在第二季度回购了约5000万美元的股份，并支付了自2024财年将股息纳入资本部署模式以来的第五次季度股息，董事会还将股息提高至每股0.33美元 [8] - 4月中旬，公司宣布对与HDP管道和导管产品相关的某些长期资产进行减值计提，主要因光纤电缆竞争技术的出现和政府宽带基础设施投资刺激资金部署的延迟 [9] 问答环节所有提问和回答 问题: PVC导管下半年价格预期 - 公司表示目前难以预测未来价格走势，但上一季度的指导仍然是最佳猜测，目前价格仍在下降，但与预期相符 [29][30] 问题: Atkore在PVC导管市场的市场份额 - 公司认为自己仍是市场领导者，市场份额大致保持不变，但PVC市场数据较难精确估算 [31][33] 问题: 从长期来看，PVC导管在公司整体业务中的重要性 - 公司认为PVC导管是业务的关键部分，符合公司的竞争优势，公司将继续投资以提高生产率和竞争力 [35][36] 问题: 近期PVC和钢铁导管的进口水平及潜在价格上涨空间 - PVC进口量同比呈两位数增长，难以预测未来趋势；中国PVC导管进口因高关税预计将减少，拉丁美洲国家目前关税为10%；钢铁导管进口量同比下降，25%的关税对进口形成阻碍，总体上关税有助于提高EBITDA利润，但可能被部分项目延迟导致的销量减少所抵消 [40][43][45] 问题: 钢铁导管价格与正常价格或疫情前价格的比较 - 公司表示钢铁导管价格波动较大，难以与特定时间点进行比较，目前价格较上一季度有所上涨，但仍低于去年同期 [47][48] 问题: 公司更新销量假设的方法及终端需求情况 - 公司的销量假设是综合内部预测和市场数据得出的，内部预测来自总经理和销售团队对具体项目的预测，市场数据显示部分产品表现良好，但也存在一些不利因素，如道奇动量指数下降、建筑商协会数据显示项目延迟等 [51][53] 问题: 公司在2025财年指南中假设的净关税收益 - 公司表示可以通过从销量中扣除2% - 3%，并考虑利润率的下降，然后假设关税增加来估算净关税收益 [60] 问题: 墨西哥钢铁导管进口情况 - 公司表示墨西哥钢铁导管进口量未显著变化，但25%的关税将对进口形成阻碍，公司将继续关注进口数据 [62] 问题: HD PVC减值的竞争变化及影响 - 公司表示减值是由于光纤光学的竞争技术，即政府考虑增加卫星使用和开放资金，可能影响光纤光学市场，具体影响难以精确估算 [64][65] 问题: 公司是否从政府获得关于关税或Bead计划的具体信息 - 公司表示未获得具体信息，但认为政府的相关表态是一个关键转折点，公司采取了谨慎行动进行减值计提 [73][75] 问题: 太阳能扭矩管业务在没有IRA支持的情况下是否仍盈利 - 公司表示该业务在IRA之前就已启动，IRA促进了需求增长，目前太阳能市场的挑战主要是电网连接问题，公司认为该业务在没有IRA支持的情况下仍可能盈利，但难以精确预测 [83][84] 问题: 公司产品需求的节奏 - 公司表示第二财季每个月的需求都比前一个月更强，客户对下半年的市场表现持谨慎乐观态度 [93][94] 问题: 建筑服务业务中数据中心项目的占比及未来发展 - 数据中心和芯片制造将是建筑服务业务的主要部分，未来数据中心在服务方面的机会更大，过去的活动主要集中在大型建筑项目和芯片制造设施 [96][97] 问题: 尽管关税增加，公司为何未改变2025财年的价格假设 - 公司表示价格假设考虑了多种因素，包括铜价波动等，目前价格仍在预期范围内，关税总体上有助于抵消部分销量减少的影响 [99][100][102]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度备考净销售额为1.892亿美元，按固定汇率计算同比增长6% [6] - 备考非GAAP调整后EBITDA为1140万美元，调整后EBITDA利润率较2024年第一季度报告的非GAAP调整后EBITDA扩大约200个基点 [28] - 第一季度末包括受限现金在内的现金总额为6050万美元，预计2025年全年产生正的自由现金流，但并非每个季度都能实现 [29] - 预计2025年全年净销售额为8.08 - 8.16亿美元，按固定汇率计算同比增长5%；非GAAP调整后EBITDA为8200 - 8600万美元，EBITDA利润率中点较2024年扩大190个基点 [35][36] - 预计2025年毛利率约为71%，与之前估计和2024年一致；运营费用较2024年改善200个基点；基于股票的薪酬为2900 - 3000万美元；折旧和摊销为3700 - 3900万美元；利息和其他费用约为每季度500万美元 [37][38] 各条业务线数据和关键指标变化 全球脊柱植入物、生物制品和使能技术业务 - 第一季度备考净销售额为1.043亿美元，同比增长4%，略低于预期，主要因生物制品和脊柱固定业务出现增量疲软 [25] - 美国脊柱固定业务程序量同比增长7%，但因一家大型医院账户与区域采购组织的合资企业导致价格下降，部分抵消了增长 [26] 骨生长疗法业务 - 第一季度收入为5510万美元，同比增长7%，骨折业务增长8%，预计增长将保持高于市场水平，但会有所放缓 [12][26] 全球骨科业务 - 第一季度增长13%至2980万美元，美国业务增长12%，国际业务增长14% [13][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 骨生长疗法市场目前增长率估计为2% - 3% [27] - 肢体重建市场机会超过17亿美元，是骨科增长最快的类别之一 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行三年计划，优先事项包括优化脊柱商业渠道、推动骨生长疗法业务交叉销售和渗透、重新定义骨科肢体重建类别 [6][7] - 未来聚焦三个战略重点，即深化商业执行、改善毛利率、进行纪律性资本配置 [21] - 公司在骨生长疗法、生物制品和专业骨科市场处于领先地位，脊柱产品组合世界一流，拥有差异化使能技术 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司实现盈利增长和创新充满信心，认为公司有能力为股东创造长期价值 [7][21] - 尽管面临短期挑战，如脊柱渠道优化和价格下降，但预计未来增长将恢复到历史水平 [10] 其他重要信息 - 公司正在逐步淘汰M6人工颈椎和腰椎间盘产品线，预计产生约800万美元的一次性现金重组费用，同时每年承担约200万美元的M6设备相关费用 [30][31] - 公司面临欧盟、加拿大、中国和台湾的关税风险，预计年度风险敞口为300 - 400万美元 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 脊柱渠道优化的理由、时机、所需时间及对长期计划的影响 - 公司进入第二年任期，财务状况良好，当前分销网络增长已达上限，因此加速向更具资本效率的商业伙伴转型，预计今年晚些时候商业管道将带来可观收入增长，不会对长期计划产生影响 [42][43][44] 问题2: 维持调整后EBITDA同时降低营收的原因 - 公司注重投资回报，年初对共享服务组织进行了规模调整，实现了额外的协同效应，同时关注成本并投资于高回报项目 [45] 问题3: 第一季度少一个销售日的影响及今年其他季度销售日情况 - 少一个销售日对季度增长率产生了超过1.5个百分点的不利影响，其余季度销售日与去年相同 [50][52] 问题4: 全年营收指引下调的具体原因及第一季度是否已受影响 - 500万美元与美国资助的非政府组织业务相关，其余为脊柱和生物制品渠道中断影响；价格下降因素已包含在原指引中，第一季度已受到部分影响，但大部分影响预计在第二季度体现；非政府组织业务影响将在全年各季度平均分布 [55][56][57] 问题5: 非政府组织业务影响的具体细分市场及长期指引风险 - 非政府组织业务影响国际骨科业务，目前不更新长期指引，将在第四季度电话会议提供更新 [62] 问题6: 7D导航系统进展及资本环境情况 - 7D导航系统仍在取得进展，重点关注收益分成，暂无资本环境相关具体更新 [63] 问题7: AxleStim 2.0的功能、形式和制造情况 - AxleStim 2.0可连接医生门户Team on Track，功能与其他系统类似，能帮助医生跟踪患者使用设备情况并确保患者依从性，有DRG代码可计费 [68][69] 问题8: AxleStim 2.0实际设备功能和设置是否有变化 - 仅与Team OnTrak集成，无其他功能和设置变化 [71] 问题9: TrueLock系统的病例情况、数据和结果测量以及预计SKU数量 - TrueLock TBT系统SKU与其他系统类似，为一个SKU加一些配件，目前处于有限临床发布阶段，进展良好，受到外科医生关注，有望进入较大市场细分领域 [72][73]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为9390万美元，处于指导范围内，同比下降3.5%，较2024年第四季度同比表现有所改善 [5][14] - 总订单同比增长12%，重复订单同比增长13% [5][14] - 第一季度平均订单价值（AOV）为2062美元，同比下降14.2% [15] - 第一季度毛利率为58.6%，处于中期目标的高50%区间，较去年第一季度下降130个基点 [15] - 第一季度调整后EBITDA为110万美元，调整后EBITDA利润率为1.1%，处于指导范围内 [5][16] - 第一季度运营费用占净销售额的62.4%，高于2024年第一季度的59%；调整后运营费用占净销售额的57.6%，高于2024年第一季度的54.7% [16][17] - 第一季度营销费用占净销售额的24.5%，较2024年第一季度的23.7%增加约80个基点 [18] - 员工成本占净销售额的百分比第一季度同比调整后提高约100个基点 [18] - 其他一般及行政费用占净销售额的百分比第一季度同比调整后增加约120个基点 [19] - 库存同比增长2.4% [19] - 第一季度末现金约为1.47亿美元，与去年同期基本持平；净现金头寸约为9250万美元，同比增加约400万美元 [20] - 第一季度回购普通股花费约16.3万美元，截至第一季度末，股票回购总花费约为80.1万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订婚戒指业务：预订和单位业绩在过去几个季度持续改善，第一季度单位同比实现正增长；价格低于5000美元的订婚戒指持续实现较强增长；标志性订婚戒指系列预订同比增长两位数，超过总订婚戒指系列 [6] - 婚礼和周年纪念戒指业务：表现强劲，预订同比增长，男士婚戒和女士永恒戒指均取得成功 [7] - 高级珠宝业务：第一季度预订占总预订的14%，较去年第一季度扩大约350个基点；第一季度高级珠宝预订实现强劲两位数增长，远超行业水平 [7][8] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资高级珠宝业务，将其作为关键增长领域，以吸引新客户并为老客户提供更多购买机会 [8][9] - 计划今年开设1 - 2家新展厅，下一个展厅将位于佐治亚州阿尔法利塔，预计未来几周开业 [11] - 公司凭借地理多元化的供应商基础、强大的供应商关系、有限的中国直接敞口、价格优化引擎和敏捷的数据驱动团队，在应对关税等环境变化方面具有竞争优势 [12] - 公司的轻资产、数据驱动的运营模式，包括低风险的灵活库存模式和强大的资产负债表，使其与行业其他公司区分开来 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在不同市场条件下保持盈利的能力，凸显了商业模式的优势和费用管理的纪律性 [6] - 对第一季度业务表现感到满意，各业务线呈现积极趋势，如订婚戒指单位增长、高级珠宝业务扩张等 [5][6][7] - 情人节活动取得成功，增强了公司作为特殊场合珠宝首选品牌的地位 [10] - 第二季度至今，总订单和重复订单持续增长，订婚戒指单位继续保持正增长 [12] - 预计第二季度净销售额同比下降3%至持平，调整后EBITDA在 - 150万美元至200万美元之间；全年净销售额预计增长1% - 3%，调整后EBITDA利润率预计在3% - 4%之间 [21][22] - 预计全年收入增长将集中在下半年，下半年同比增长率为中到高个位数，主要受订婚戒指业务改善、展厅增长和高级珠宝业务强劲表现的推动 [22] - 尽管面临黄金成本上升和关税等挑战，但公司有信心通过定价和采购策略减轻其影响，维持下半年毛利率预期 [22][23] 其他重要信息 - 公司计划在第二季度提前偿还2000万美元定期贷款，届时债务工具下未偿还债务本金约为3500万美元，按当前利率计算，每年可节省约60万美元净利息支出 [24] - 公司正在与贷款人合作修改债务工具中的某些契约，包括豁免SCCR契约测试并在2026年第一季度前增加流动性契约，以提高资本灵活性 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 订婚戒指业务的动态，以及第二季度是否延续增长趋势，是否有宏观因素影响 - 公司在第一季度看到订婚戒指单位正增长，第二季度仍在延续这一趋势，品牌和产品得到消费者认可，签名系列在订婚戒指方面表现良好，消费者将公司视为婚纱领导品牌 [27] 问题2: 第三季度和第四季度收入的阶段分布，关税对采购的影响，以及公司在关税相关风险方面与竞争对手的差异 - 收入预计下半年占比较大，下半年同比增长率为中到高个位数，受订婚戒指业务改善、第四季度高级珠宝业务季节性重要性、展厅增长和2024年第三季度有利比较基数等因素驱动 [29][30] - 第二季度关税影响有限，已包含在指导范围内，公司能够灵活应对，通过运营和定价行动减轻影响，全年有望维持下半年毛利率预期；公司对中国的直接敞口有限，有助于保持年度调整后EBITDA指导水平 [31][32] 问题3: 未来平均订单价值（AOV）是否会继续受高级珠宝业务影响，以及实现中长期中到高个位数增长的途径 - 高级珠宝业务增长令人鼓舞，该业务仍有很大增长空间，公司在该领域的战略举措正在发挥作用，AOV的变化是业务发展的自然结果，也体现了品牌的影响力 [36][37] - 实现更高增长率需要继续执行现有战略举措，包括高级珠宝业务的成功、展厅的提升、品牌和产品的整体参与度，以及订婚戒指业务的逐步改善 [39] 问题4: 订婚戒指业务趋势是否为负，行业何时可能转正，以及利润率扩张的基础，营销费用占销售额的比例变化，如何提高固定成本杠杆 - 订婚戒指业务整体ASP存在一定压力，但单位趋势为正，主要受5000美元以下价格区间强劲表现的推动，市场已从过去几年的情况中实现了一定程度的正常化 [41] - 公司中期指导毛利率为高50%，通过坚持高端品牌定位、运营行动（如价格优化引擎、采购效率等）以及灵活应对黄金价格和关税等环境变化来支持这一目标 [42] - 预计未来几年包括今年，营销费用占销售额的比例将实现逐年杠杆效应，通过展厅增长、高级珠宝业务提供的重复购买机会以及数据驱动的ROI方法来管理营销费用 [43] - 公司一直秉持投资技术以实现规模增长和有效管理运营费用的理念，随着业务扩张和收入基础的增加，有机会在更大的收入基础上利用这些投资 [44] 问题5: 情人节前后的销售情况，最佳销售产品，以及未来价格变化的考虑 - 情人节期间公司表现出色，这证明了团队和品牌在关键场合的表现能力，预计母亲节也会有良好表现 [50] - 情人节期间，心形系列表现出色，同时钻石基础款、独特系列（如Soul和Jane）以及特定场合的产品也持续畅销，这些产品反映了公司的设计优势和领导地位 [51] - 公司通过数据驱动的定价优化引擎来考虑价格变化，会继续进行测试和学习，了解消费者的需求，同时利用自有系列产品的灵活性，在控制成本的前提下进行价格调整 [52][53] 问题6: 展厅的表现，对展厅性能的期望，不同地区是否存在差异，以及2026年展厅开设数量的计划 - 公司今年计划开设2 - 3家展厅，与去年基本保持一致，采取基于ROI的方法寻找新的房地产机会 [54] - 目前公司拥有超过40家展厅，除了开设新展厅，还将投资现有展厅，在婚纱、婚礼和高级珠宝业务方面都有增长机会 [55] - 公司认为全渠道模式非常成功，但尚未确定2026年展厅开设数量的具体计划，会继续寻找合适的租赁地点 [55] 问题7: 高级珠宝业务占比增加是否会导致毛利率波动，是否还能采用即时模式管理 - 第一季度毛利率同比略有下降，主要受黄金成本上升和履行配送中心的劳动力和占用成本增加的影响，但公司能够灵活调整以应对成本变化，这是品牌的优势 [60] - 第一季度高级珠宝业务预订占比约为14%，在管理投入成本方面与其他业务没有根本差异，部分高级珠宝是按库存生产，但公司仍将继续以动态和数据驱动的方式管理定价和采购，该业务仍是公司业务的较小部分，公司的运营模式能够有效管理毛利率 [61] 问题8: 高级珠宝业务的中期创新路线图，以及订婚戒指业务中消费者对价值和价格点的需求趋势 - 高级珠宝业务的路线图包括深化现有系列、引入与场合和自我购买相关的新产品，同时投资数字能力，并将高级珠宝系列引入展厅，已获得积极反馈 [65][66] - 订婚戒指业务中，消费者一直在寻找价值价格点，这是5000美元以下ASP表现出色的部分原因，第一季度情况没有改变，第二季度也没有实质性差异，尽管消费者更加谨慎，但单位增长仍在持续 [66][67][68]

业绩总结 - 2025年第一季度销售额为15亿美元，同比下降7%[4] - 2025年第一季度净收入为4030万美元，每股收益为1.06美元，去年同期净收入为1.041亿美元，每股收益为2.61美元[4] - 调整后EBITDA为9160万美元，同比下降46%[6] - 建筑材料分销的销售额为14.07亿美元，较去年同期下降7%[6] 资本支出与股东回报 - 2025年第一季度资本支出为5300万美元，预计2025年资本支出在2.2亿至2.4亿美元之间[23] - 2025年第一季度支付股息1000万美元，董事会授权第二季度每股0.21美元的季度股息[23] - 2025年第一季度回购股票5400万美元，截止到4月底累计回购7100万美元[23] 市场展望 - 预计2025年住房开工量将持平或同比下降中低个位数[24] 费用与税率 - 2025年第一季度的有效税率约为26%[22] - 2025年第一季度的折旧和摊销费用约为3800万美元[22]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为6400万美元，毛利为3900万美元，毛利率为54%[6] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1955千美元，同比增长153%[14] - 2025年第一季度净收入为318千美元，较2024年同期的净亏损1466千美元有所改善[28] 用户数据 - 活跃支付会员同比增长17%[13] - 支付会话同比增长23%[13] - 支付业务收入同比增长33%[14] - 公司在TRICARE项目中实现了强劲的会员增长，特别是在军人及其家属中[13] 未来展望 - 2025年财务指导收入预期为2.2亿至2.35亿美元，同比增长17%至25%[18] - 调整后EBITDA预期为1400万至2000万美元，同比增长101%至187%[19] 资本管理 - 现金及现金等价物为1.08亿美元，负债为0，提供了投资增长和创新的灵活性[14] - 公司在第一季度回购了约700万美元的股票[14]