纪要涉及的行业和公司 行业为物流快递行业，公司未明确提及名称 纪要提到的核心观点和论据 市场经营情况 - **东南亚市场**：二季度包裹量达16.9亿件，同比增长65.9%，上半年达32.3亿件，同比增长57.9%。增长原因包括电商品牌客户加大投入、主要电商客户保持较快增速、飞行材件增长但占比不到10%，且与竞争对手差距不断拉大[1] - **中国市场**：行业保持较高增速，公司上半年同比增长20%与行业增速一致；服务质量提升，在加盟制快递中排名靠前；新市场二季度包裹量达0.9亿件，同比增长23.7%，上半年达1.7亿件，同比增长21.7%[2] 财务情况 公司只做半年度和年度记录，目前维持年初给的指引不变，本次交流仅限于金融数据层面，不就财务数字进行沟通[2][3] 问题解答 - **数据准确性**：三方数据不一定准确，建议谨慎看待，公司增长受平台增长驱动，若大盘增速快公司将受益[5] - **中国市场下半年展望**：目前行业能见度低，难以对下半年价格和利润端给出预测，八月中下旬能见度更高时会调整相关情况[6] - **东南亚包裹量增长驱动**：受益于电商平台业务增长，且在核心电商平台客户中获取更多份额；降价策略奏效，通过中国能力出海推动成本控制和业务提升[6][8] - **新玩家海外布局看法**：欢迎新玩家进入，认为是行业看好海外市场的信号，可促进海外市场发展[9] - **业务量季节性差异**：2023年和2025年二季度比一季度高，2024年二季度比一季度略低，是因为2024年电商客户在冲销节日投入效果异常[9][10] - **东南亚成本策略**：会继续增加自由车辆投入，2Q比1Q自由车辆增加、第三方车辆减少但量增加，可能是投入更大车型或提升装载率，有助于降本[10][11] - **电商客户业务趋势**：和很多电商平台的核心合约在东南亚和海外国家呈多元化趋势，公司将利用东南亚优势提升市占[13] - **新开市场合作情况**：与大客户合作处于早期，未看到显著生产率提升，但会坚持服务全平台多平台的经营思路[14] - **电商业务占比及产能问题**：电商在东南亚业务占比不到10%；定期与电商客户沟通并升级产能，产能利用率较健康，但在小哥资源上有瓶颈，会通过灵活用工等方式解决[16][17] - **定价策略**：定价原则不变，增速更高可能带来价格增长和更大账本空间，客户结构多元化提升抗风险能力[19][20] - **业务调整**：八月中下旬发布业绩时会对相关资讯做调整和更新，与拼多多跨境业务在探索中，目前趋势不错[22][23] - **中国市场包裹量结构**：包裹量结构变化不大，排名前三的是拼多多、抖音等，逆向核散弹二季度约450万单，占整体业务量结构7%左右，上半年增速60%左右[25][26] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在东南亚的网络已运营接近十年，下个月是完整十周年，在揽收和COG管理体系方面有优势[13] - 公司在拉美和中东两个地域片区有三年运营成绩和人才素质，会积极投入新开市场资源[15]

感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后感谢大家参加本次会议会议即将开始 请稍后 大家好欢迎参加广发仿佛2025对话掌门精品上市公司交流会弗莱曼这样情况交流那在座的参会者均处于静音状态下面播放免责声明播放完毕后诸位先可直接发言谢谢免责声明本次电话会内容仅供广发中心客户参考 在任何情况下本次电话会议内容不构成对任何人的投资建议除非法律法规有明确规定在任何情况下广发证券不对应使用本次电话会议内容而引致的任何损失承担任何责任相关人员不应以本次电话会议内容取代其独立判断或仅根据本次电话会议内容做出决策 未经广发声劝事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制刊登传播和引用本次电话会议内容包括未经授权对会议内容进行录音复制未经授权制作或传播会议需要内容等否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自复制刊登传播和引用者承担 广发证券将对未经授权复制制作刊登传播电话会议内容的人员暂停白名单权限事情可暂停所在机构白名单权限直至相关不良影响得以消除 大家好 我是广播证券网站服装行业研究员米汉杰欢迎大家参加广播证券天上交流会本场上的公司是福安娜我们今天也是非常荣幸邀请到公司副总经理兼总会秘书李总播总出席今天的会议本次电话会会分为两个 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际大豆市场供需偏宽松，国内大豆累库特征明显；原糖短期震荡，郑糖跟随波动；油脂短期或震荡回落；美玉米底部震荡，国内玉米现货短期偏弱、期货底部震荡；生猪价格震荡；花生短期窄幅震荡、中长期或下跌；鸡蛋现货季节性走强，9月合约或上涨；苹果短期走势震荡；棉花预计短期震荡、向上空间有限 [4][10][17][25][29][33][41][44][50] 各品种总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数跌0.47%至1009.24美分/蒲，CBOT豆粕指数涨0.07%至278.1美金/短吨 [2] - 相关资讯：巴西7月大豆出口料1219万吨、豆粕出口料225万吨；美国6月大豆压榨量1.85709亿蒲式耳；7月10日当周美豆出口检验14.7万吨；7月11日当周油厂大豆压榨量229.54万吨、开机率64.52%，大豆库存增3.31%、豆粕库存增7.76% [2][3] - 逻辑分析：国际大豆市场供需偏宽松，新作缺乏利好，巴西卖货慢、出口压力大，阿根廷加征关税或影响出口，国内大豆到港及压榨量高、累库明显 [4] - 策略建议：单边前期多单离场观望，套利RM91反套少量入场布局，期权观望 [6] 白糖 - 外盘情况：ICE美糖主力合约涨1.60%至16.56美分/磅 [7] - 重要资讯：6月下半月巴西中南部产糖284.5万吨、同比降12.98%；7月前两周巴西出口糖和糖蜜136.99万吨、同比降21.66% [8][9] - 逻辑分析：原糖受供需宽松预期影响维持弱势，预计短期震荡，国内郑糖被动跟随波动 [10] - 持仓建议：单边郑糖短期震荡，套利观望，期权虚值比例价差期权 [11][12] 油脂板块 - 外盘情况：CBOT美豆油主力价格降0.64%至54.36美分/磅，BMD马棕油主力价格涨0.92%至4186林吉特/吨 [14] - 相关资讯：7月1 - 15日马来西亚棕榈油出口量降6.16%；预计7月马棕出口增长、产量增加、库存稳定；美国6月大豆压榨量高于预期，豆油库存降至五月低点；巴西7月大豆出口料1219万吨、豆粕出口料225万吨 [15][16] - 逻辑分析：油脂上涨动力减弱，短期或震荡回落，棕榈油增产累库，国内豆油累库、菜油去库，进口澳菜预期或对菜油形成压力 [17] - 交易策略：单边短期震荡运行，套利YP09扩部分止盈离场，期权观望 [18][19][20] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货12月主力合约涨0.2%至419.0美分/蒲 [23] - 重要资讯：CBOT玉米期货收盘微涨，软红冬小麦期货收盘下跌；巴西7月玉米出口料460万吨；美国玉米优良率74%；7月16日北港收购价稳定，华北产区玉米企稳 [24] - 逻辑分析：美玉米底部震荡，下跌空间有限，国内玉米供应少但东北玉米回落，进口玉米拍卖使华北玉米企稳，小麦价格偏弱，玉米现货短期偏弱、期货底部震荡 [25] - 交易策略：单边外盘12玉米底部震荡、09玉米短多，套利买玉米空09玉米平仓，期权有现货可逢高累沽 [26][27][28] 生猪 - 相关资讯：生猪价格震荡，7月15日当周仔猪和母猪价格上涨，7月15日农产品批发价格指数下降、猪肉平均价格上升 [29] - 逻辑分析：生猪价格震荡，供应端变化不大 [29] - 策略建议：单边观望，套利LH91正套，期权观望 [30] 花生 - 重要资讯：多地花生报价稳定，开封益海嘉里油厂到货200吨；花生油报价偏强、成交有议价空间，花生粕走货少；7月10日国内花生油样本企业花生库存减4800吨，7月11日花生油周度库存减120吨 [32] - 逻辑分析：花生现货成交少，进口量减、价格偏强，下游消费弱，油厂有利润但收购量少，预计10花生短期窄幅震荡、中长期下跌 [33] - 交易策略：单边10花生逢高短空、目前观望，套利观望，期权卖出pk510 - C - 8800期权 [34][35][36] 鸡蛋 - 重要资讯：主产区和主销区均价持平，全国主流价格稳定；6月全国在产蛋鸡存栏量增，样本企业蛋鸡苗月度出苗量减；7月11日当周主产区蛋鸡淘鸡出栏量减；7月4日当周全国代表销区鸡蛋销量降；7月10日当周生产和流通环节库存减少；7月10日鸡蛋盈利下跌、7月4日蛋鸡养殖预期利润下跌 [38][39][40][41] - 交易逻辑：近期蛋价稳定，现货季节性走强，9月合约或触底上涨 [41] - 交易策略：单边梅雨季结束且安全边际高时9月合约建多单，套利观望，期权卖出看跌期权 [41] 苹果 - 重要资讯：7月2日主产区苹果冷库库存环比降7.60万吨；5月鲜苹果进口量环比减、同比增，出口量环比减、同比减；产地苹果价格稳定，看货客商增加；山东烟台栖霞苹果主流价格稳定，寻货客商增加 [43] - 交易逻辑：现货市场库存低、需求淡季，走货一般，新季苹果产量变化不大，短期走势震荡 [44] - 交易策略：单边AP10区间震荡、低吸高抛，套利观望，期权卖出看跌期权 [45][48] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约涨0.68%至68.57分/磅 [46] - 重要资讯：7月12日当周巴西棉花收割进度13.6%；7月13日美棉生长进度滞后但优良率上升，产量有上调空间；巴西2024/25年度棉花总产量预期393.8万吨 [47][48][49] - 交易逻辑：棉花商业和进口库存低，供应末期或偏紧，但市场预期增发滑准税配额，且下游需求一般，郑棉向上空间有限 [50] - 交易策略：单边美棉和郑棉短期震荡，套利观望，期权卖出看跌期权 [51]

规范涉企行政执法 - 法治是优化营商环境的基石，规范涉企行政执法是激发市场活力的关键 [1] - 当前涉企执法存在"越位"与"缺位"两种极端现象，背离法治精神 [1] - 山东达斯特智能科技有限公司通过智慧执法系统破解执法难题 [1] 山东达斯特智能科技解决方案 - 环保用电监控系统：实时监测企业生产设备用电数据，精准判断排污节点运行状态，避免地毯式排查干扰 [4] - 移动源门禁管控系统：对重点行业企业用车单位实施精准治理，建立车辆电子台账，自动触发黑名单车辆报警 [6] - 超低排放管控平台：整合钢铁、水泥等行业排放数据，构建可视化监控看板，实现智能化监测管理 [9] - 排污企业超级档案管理系统：建立全生命周期电子档案库，缩短单次检查时间 [10] - 排放企业非现场监管平台：通过物联网和大数据技术实现分级分类管理，构建"线上巡查+线下核验"新模式 [12] 智慧执法系统价值 - 实现"严管"与"厚爱"的统一，让执法既有"人情味"又不失"震慑力" [12] - 精准锁定违法线索，减少实地干扰，让执法更具针对性 [12] - 为市场主体营造稳定、公平、可预期的发展环境 [12]

促进残疾人就业三年行动方案 - 国务院办公厅印发《促进残疾人就业三年行动方案（2025-2027年）》，明确提出实施十大行动，包括机关事业单位带头安排残疾人就业、企业助力残疾人就业、残疾人职业能力提升等 [2] - 第一期三年行动（2022-2024年）共实名培训城乡残疾人1427万人次，显著提升残疾人劳动技能 [2] 残疾人职业技能培训成效 - 中国残联启用全国残疾人职业培训管理服务系统，实现培训需求登记、项目管理等全流程信息化管理，规范培训资金使用 [4] - 培训项目覆盖新业态（AI应用、直播电商、无人机操控）和传统行业（农村实用技术、手工制作、盲人按摩等），形式包括基地培训、田间地头、互联网及送教上门 [4] - "美丽工坊"项目培训残疾女性手工制作超4万人，安置就业5000人，带动居家就业15万人，并在国际活动中展示成果 [5] 第二期行动亮点措施 - 加强残疾人职业教育，推动特殊教育学校增设职教部，支持普通中职增设特教部 [6] - 加大非遗传承技能培训力度，培养高技能领军人才，支持申报技能大师工作室项目 [6] - 定期举办残疾人职业技能竞赛及展示活动，完善竞赛激励措施 [6]

基本上，《长安的荔枝》是一部很"难评"的电影。 分析艺术吧，故事讲得通俗晓畅并无未尽之意，不劳看了几本文艺理论的影评人多嘴，也实在拔高不到哪里去；深挖人性吧，从长安到岭南都是最普遍、 最易共情的人情事理，并不需要几型人格分析；吐槽锐评吧，电影可以说是忠实原著、中规中矩、值回票价，不是说挑不出错儿来，但也很难让人嬉笑怒 骂、妙语如珠。 归根结底，大鹏才是那个长安老吏、顶级牛马，深谙揣摩的艺术，规避常见的错误，照顾大众的需求，尽到娱乐的义务。 虽然创作并无关联，但从观看体验上，影版《长安的荔枝》简直就是剧版的"错题集"受益者。剧版的缺点，影版没有。剧版的优点（似乎不多），影版也 能找到。光是把注水严重的35集压缩到122分钟，大鹏就已经成功了一半。 更不用说，一些人物的处理和改编还比原著更照顾大众情绪。至少他很清楚，绝大多数观众走进电影院不是去接受什么镜头美学教育的，也不是非得强迫 自己思考草根命运。看时有笑有泪、体验沉浸，看完有所安慰、吃顿好饭，"狡猾"的大鹏确实抓住了群众的刚需。 量体裁衣，人尽其用 7万多字的小说，影版证明了马伯庸IP就是更适合拍成电影。除了体量问题，还有核心任务的限制。终极目标不就是"把岭 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材震荡整理，螺纹盘面短期或震荡整理运行，因1 - 6月地产、基建、制造业投资数据走弱影响市场情绪[1] - 铁矿石高位震荡，预计近期矿价延续高位震荡走势，需关注淡季影响下钢材需求情况[1] - 焦煤震荡，预计短期焦煤盘面震荡运行，煤矿复工复产，蒙煤口岸通关或挤压溢价，终端钢材需求弱势[1] - 焦炭震荡，预计短期焦炭盘面震荡运行，调涨幅度低于焦企预期，终端需求增量预期落空[1] - 锰硅震荡，锰硅期价上方空间有限，短期以震荡对待，情绪驱动力度减弱，基本面支撑有限[3] - 硅铁震荡，短期硅铁以震荡看待，上方空间有限，钢招定价上调给予信心，但基本面驱动有限[3] 各目录总结 研究观点 - 钢材：螺纹盘面昨日小幅下跌，现货价格下跌、成交回落，1 - 6月投资数据不佳，粗钢等产量有不同变化[1] - 铁矿石：期货主力合约昨日上涨，港口现货价格涨跌互现，供应端发运量有变化，需求端铁水产量等下降[1] - 焦煤：盘面昨日下跌，现货方面部分价格有调整，煤矿复工复产，蒙煤口岸将通关，终端需求弱势[1] - 焦炭：盘面昨日下跌，现货港口报价持稳，钢厂上调价格幅度低于焦企预期，终端需求增量预期落空[1] - 锰硅：期价周二震荡走强，成本端支撑增强，主流钢招价格确定且增量，基本面供需格局宽松[3] - 硅铁：期价周二震荡走强，主流钢招定价环比上调且增量，基本面供需两端低位，库存增加，成本下降[3] 日度数据监测 - 各品种合约价差、基差、现货价格有不同环比变化，还展示了利润、价差等数据的最新值与环比情况[4] 图表分析 - 展示主力合约价格、主力合约基差、跨期合约价差、跨品种合约价差、螺纹钢利润等相关图表[6][19][27][40][46] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有丰富行业经验和众多荣誉[52] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，有相关培训师身份和荣誉[52] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[52] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资等相关经验，通过CFA二级考试[53]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上半年GDP维持高增，各行业呈现不同发展态势，如部分商品价格有变动、部分行业开工率有变化、地产销售和服务行业有相应表现等 [1][2][3][4] 各目录总结 中观事件总览 - 生产行业：上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算同比增长5.3%，分产业看一、二、三产业增加值同比分别增长3.7%、5.3%、5.5%，分季度看一季度同比增长5.4%，二季度增长5.2%，二季度环比增长1.1% [1] - 服务行业：2025年6月70个大中城市各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅整体继续收窄，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.1个百分点，二手住宅销售价格环比下降0.7%，降幅与上月相同 [1] 行业总览 - 上游：黑色的螺纹、铁矿价格小幅上行，化工的PTA价格回落 [2] - 中游：化工的聚酯、PX开工率企稳，尿素开工上行 [3] - 下游：地产的一、二线城市商品房销售底部企稳，服务行业暑期国内航班班次增加 [4] 行业信用利差跟踪 - 展示了农牧渔林、采掘、化工等多个行业不同时间（去年同期、一季度、一个月前、上周、本周）的信用利差数据及分位数 [48] 重点行业价格指标跟踪 - 涵盖农业、能源、化工等多个行业不同频率和单位的价格指标，如7月15日现货价玉米2331.4元/吨，同比 -1.21%，WTI原油67.0美元/桶，同比 -1.40%等 [49]

公司动态 - 拓邦股份为客户定制1MW/2.236MWh液冷储能集装箱系统 已在惠州启运并将于印度哈里亚纳邦工厂并网投运 [1] - 该项目为兆瓦时级(MWh)工商业储能系统 标志着公司在海外大容量工商业储能领域布局取得关键突破 [1] 市场拓展 - 项目落地印度市场 将支撑公司在南亚区域的业务深耕 [1]

行业现状与痛点 - 高达95.1%的中大型跨境电商品牌面临多平台数据孤岛困境，仅20.8%的企业完成全渠道系统打通，严重制约运营效率与全球化发展 [1] - 跨境电商ERP市场竞争日趋激烈，行业亟需覆盖全链条的数字化解决方案体系 [1] 积加ERP战略定位 - 2024年战略转向聚焦年销售额亿元级以上的中大型品牌商家，放弃小型卖家市场，因中大型客户更需求系统与企业数字化架构深度融合（如业财一体化、数据中台集成、本地私有化部署） [4] - 战略本质是行业洗牌期聚焦价值高地，通过服务中大型品牌数字化升级把握跨境电商未来趋势 [4] 产品与服务升级 - 从亚马逊ERP头部服务商升级为跨境电商多平台全渠道ERP，实现50+主流平台对接，解决多平台数据互通问题 [5][6] - 推出"1+4"整体数字化解决方案：1个多平台ERP核心 + 4大集成服务（开放平台、电商中台、业财集成、BI与数仓），支持独立/本地私有化部署 [8] - 创新性实现全闭环库存管理、先进先出成本核算（行业唯一）、全流程单据溯源三大核心能力 [6] 技术架构优势 - 全渠道统一管理系统架构，避免多平台切换，直击数据孤岛痛点 [9] - 采用独立部署模式，为每个客户配置独立服务器与数据库，实现数据物理隔离，保障黑五等峰值场景下的系统稳定性 [10] - "RPA+API"双对接技术实现部分场景高频实时数据同步 [10] 场景落地与客户案例 - 模块化设计与系统集成能力支持多业态经营（跨境电商/国内电商/线下分销），已服务超90%亿级规模卖家 [11] - 代表客户梦百合通过本地私有化部署实现跨境数据安全与业财合规，构建全球化运营体系 [9][11] - 标准化产品+定制化集成模式助力海信、长虹等企业实现从数据互通到业务提效的全链条升级 [11] 行业价值定位 - 积加被评定为"跨境电商多平台全渠道ERP喜好度TOP1"及"最具代表性的数字化解决方案服务商" [1][5] - 公司定位从工具商升维为品牌出海的数字共生伙伴，通过数字化基建支撑中国品牌全球化竞争 [12]