项目进展 - 公司完成Sun Dog项目三个目标区域的高分辨率地面重力调查 生成多个优先钻探目标 包括Wishbone McNie和Armbruster South区域 [1] - 2024年钻探计划在Wishbone目标区所有8个钻孔均发现异常铀矿化 其中SD-24-018钻孔发现高度异常基底铀矿化 SD-24-019钻孔确认含铀矿化的结构型电气石粘土 [3] - 第三方重力数据处理识别出密度低值靶区和重力高对比度波动带 这些异常与交叉断层 电磁导体 地表铀显示等要素结合 生成多个新靶区 [3][5] 地质发现 - 钻探结果证实项目区存在有利于流体运动和铀沉积的地质环境 Wishbone目标区发现与铀矿化相关的层状石墨构造带和热液蚀变带 [3] - 重力调查识别出多个代表热液蚀变或构造扰动的密度低值靶区 这些特征通常与铀矿化事件相关 [5] - 2024年钻探计划完成8个金刚石钻孔 总进尺1593米 所有钻孔均发现基底岩石中的异常铀矿化 最高品位达176 ppm U3O8 [8][12] 项目背景 - Sun Dog项目占地48,443英亩 包含9个矿权地 位于阿萨巴斯卡盆地北缘 东南距铀城15公里 历史上包含1952年发现的Gunnar铀矿 该矿1956年曾为全球最大铀生产商 累计产出1800万磅U3O8 [2] - 项目目前处于与Aero Energy的三年期权协议期内 2024年钻探计划由Aero资助 Standard Uranium运营 [2] - 公司认为铀矿化品位超过1.0 wt% U3O8为"高品位" 放射性读数超过300 cps为"异常" [13][14] 技术方法 - 采用高分辨率地面重力调查和密度反演技术 为后续钻探计划提供矢量指导 包括密度反演 建模解释和专家建议 [5][6] - 样品分析采用ICP-MS多元素分析 火试金法测金 熔融法测硼 含粘土样品通过短波红外反射光谱验证粘土种类 [12][13] - 所有样品通过ISO/IEC 17025/2005认证实验室分析 并执行严格的质量控制流程 [12] 未来计划 - 正在规划第二阶段钻探 计划跟进已矿化钻孔走向 并继续测试项目区内其他优先区域靶区 [3] - 公司表示Wishbone首轮钻探结果验证了勘探模型 McNie Armbruster South和Spring Dome目标区还有数公里未测试的远景走廊 [4]

Reference is made to the stock exchange notification published by Electromagnetic Geoservices ASA ("EMGS" or the "Company") on 6 May 2025 regarding the Siem Day transaction, including the information therein regarding a proposed extension of the maturity date for Elec ASA 18/25 FRN USD FLOOR STEP C CONV (“EMGS03”) as well as certain other proposed amendments to the bond terms related to the transaction. Attached hereto is a summons for a written resolution by the bondholders in EMGS03. The proposed amendm ...

文章核心观点 - 公司对蒙大拿州伍兹溪项目的详细矿物学分析结果显示稀土元素可能主要存在于独居石和褐帘石中，铌存在于铌铁矿中，支持进一步勘探以确定具有稀土和铌矿化潜力的碳酸岩系统 [1][3] 公司项目情况 - 2024年勘探计划中地质团队对伍兹溪矿区内碳酸岩岩脉进行三天实地考察，收集超60个岩石样本，约20个用于地球化学分析，3个样本用于矿物学表征 [2] - QEMSCAN分析确认独居石是四种关键轻稀土元素主要载体，铌存在于铌铁矿中，钛铁矿金红石是铌和钛次要载体，此前样本CK - 21a中总稀土氧化物浓度超7% [3] 公司后续计划 - 第二批40个样本正在分析中，后续工作将扩大采样范围，评估稀土和镓富集程度 [4] 公司简介 - 公司是勘探阶段企业，从事关键矿物勘探业务，目标是为关键矿物开发国内供应链，在加拿大和美国拥有矿区并获监管支持 [8] 信息审核 - 新闻稿科学技术内容由公司勘探副总裁Jared Suchan审核、验证和批准 [5] 数据程序说明 - 公司质量保证/质量控制和数据验证程序及流程见2024年8月9日技术报告，报告可在www.sedarplus.ca公司资料中获取 [6]

钻探项目成果 - 2025年Abore填充钻探项目完成26个钻孔总计5,543米 主要目标为验证现有矿物储量模型并测试矿化延伸 [5] - 新发现的高品位矿化带位于Abore Main矿坑南部 钻孔ABPC25-346显示50米@3.2克/吨金 位于当前矿物储量设计下方 [1] - Abore South区域钻探结果验证了矿物资源模型的预测 确认矿化在现有储量边界之外继续延伸 [2] 高品位矿化带特征 - Abore South区域多个高品位截获 包括ABPC25-315(34米@12克/吨金)和ABPC25-325(38米@6.7克/吨金) [6] - 高品位矿化主要赋存于Abore花岗岩中 具有显著热液蚀变 密集石英脉和可见金等特征 [3] - Abore South高品位带长度从90米扩展至180米 显示巨大增长潜力 [4] 资源潜力评估 - Abore矿床沿1,600米走向长度在深处保持开放 矿化系统可能比先前认知的更广泛 [4] - 当前测量和指示资源量为638,000盎司@1.24克/吨金 推断资源量78,000盎司@1.17克/吨金 [7] - 公司计划将Abore作为地下开采延伸目标 可能成为未来高品位选厂原料来源 [7] 地质背景 - Abore矿床位于Esaase剪切带 属于Asankrangwa金矿带东北走向部分 [8] - 主要矿化赋存于花岗岩中 沿花岗岩/沉积岩接触面西倾石英脉阵列发育 [8] 质量控制 - 样品分析由Intertek Minerals Ltd完成 采用标准制备方法和50克火试金法 [13] - 每14个样品插入1个认证参考物质 每30个样品采集1个现场重复样 [13]

文章核心观点 公司宣布聘请JDS评估Surebet地下勘探平硐的可行性、许可和开发，该平硐将带来诸多好处，有望助力项目推进和资源开发 [1][2] 公司动态 - 公司聘请JDS评估Surebet地下勘探平硐的可行性、许可和开发，平硐将用于进入Bonanza Zone [1] - 公司计划开展2025年钻探活动 [4] 项目优势 地质优势 - 金矿化有两次不同温度的成矿事件，Surebet发现的矿脉和岩脉年龄相近，暗示有共同侵入源 [2] - 金矿化连续性好，冶金性能出色，黄金回收率达92.2%，48.8%为重力可回收的游离金，无有害元素 [6] 位置优势 - 项目位于Eskay Rift世界级地质环境，靠近多个知名矿床，公司控制56公里的Red Line地质接触带 [3] - 项目靠近社区，附近有许可的磨坊场地，可通过水路和公路运输，周边基础设施完善 [7][8] 平硐优势 - 降低总钻探成本，增加钻探米数，作为未来采矿作业的永久入口，支持可扩展性 [2] - 可全年钻探，加快系统扩展时间表，直接观察岩层等获取有价值数据 [2] - 便于对Surebet矿脉系统进行地下钻探，降低高级资源工作所需的钻探米数 [5] - 可确认Bonanza Zone的厚度和连续性，对其进行批量采样，开展高级冶金工作 [5] 合作方情况 JDS Energy & Mining Inc. - 成立于2004年，由Jeff Stibbard创立，拥有经验丰富的专业人员 [9] - 有按时、按预算、安全交付项目的良好记录，在加拿大和全球执行过多个项目 [9] CASERM - 是科罗拉多矿业学院和弗吉尼亚理工大学的合作研究项目，由多个机构支持 [10] - 研究聚焦整合地球科学数据，改善矿山生命周期决策，公司是其付费成员和积极支持者 [10] 技术信息 样品采集 - 钻孔岩芯由公司签约的钻探人员放置在岩芯箱中，经直升机和卡车运输至岩芯棚处理 [15] - 抓取、渠道、碎屑和坡积物样品通过徒步并借助直升机采集，记录相关信息后送往实验室 [16] 样品分析 - 样品用大米袋密封运输至实验室，Paragon采用光子分析，ALS采用ME - MS61和Au - SCR21方法分析 [17] 数据计算 - 宽度按钻孔岩芯长度报告，真实宽度估计为80 - 90%，AuEq金属值按2025年1月31日金属价格计算 [18] 公司简介 - 公司是不列颠哥伦比亚省西北部金三角地区贵金属项目的勘探公司，项目地质条件好，政治环境安全 [12] - 公司是CASERM成员和积极支持者，有重要战略股东 [12] 合格人员 - Quinton Hennigh是负责并审核批准新闻稿技术信息的合格人员，已核实披露数据 [11]

文章核心观点 - 野马能源公司与资源潜力有限公司合作开展地球物理数据再处理、重新解释和目标定位工作，为铀矿勘探提供了有价值的见解，形成了2025年实地项目的基础并为项目评估提供信息 [1][15] 地球物理重新解释方法 - 资源潜力有限公司对野马能源公司资产的高分辨率航空磁法、放射性、重力和电磁数据集进行再处理和解释，将这些数据与多种数据在GIS软件中集成 [2] - 利用磁法数据集推断阿萨巴斯卡盆地不整合面的深度和结构，处理电磁数据集以识别可能与石墨质泥岩单元和粘土蚀变带有关的导电异常 [3] - 计算放射性元素浓度的比率和乘积以增强微弱的放射性异常，综合解释揭示了多个与基底型不整合相关铀矿床特征相符的感兴趣区域 [4] - 持续解释地球物理数据以指导有针对性的矿权标定，同时审查内部和公共数据集，评估潜在项目收购和合资机会 [5] - 除历史数据集处理外，还对新获取的航空地球物理调查进行解释，当代数据集有望补充历史汇编工作并提高确定钻探目标的能力 [6] 目标定位 914W项目 - 位于阿萨巴斯卡盆地边缘以南约45公里处，有一个与磁法低值和微弱放射性铀信号重合的电磁导体异常，且与已知铀和稀土元素矿化点呈趋势分布，公司计划今年春季启动实地勘探计划 [7] 斯珀项目 - 位于盆地以南约30公里处，与区域磁法低值和电磁导体趋势相交，有放射性异常但被地表覆盖物减弱，公司聘请Axiom Exploration部署Xcite™ TDEM系统并同时采集放射性数据，该项目也被认为有稀土元素矿化潜力 [8] 福特湖项目 - 由3个不连续的矿权区块组成，位于盆地内靠近南部边缘，不整合面深度约400米或更浅，有一个未测试的强电磁导体异常与磁法低值趋势重合，与已知铀矿化点和微弱的U - Th放射性趋势相关，建议进行后续测绘和采样 [10] 雪茄湖东项目 - 由2个不连续的矿权区块组成，位于盆地内靠近东部边缘，不整合面深度约200米或更浅，有多个平行的NE - SW向磁法低值趋势，部分有历史钻探测试且含铀矿化，一个磁法低值异常趋势与电磁导体异常重合且未进行钻探测试 [12] 相关公司介绍 资源潜力有限公司 - 是一家专注于地球物理调查设计、采集、处理、建模、反演、数据集成、解释和钻孔定位的咨询和承包公司，2001年成立于澳大利亚珀斯，在多种地质环境和商品的地球物理数据处理和解释方面经验丰富 [16] 野马能源公司 - 是一家资源勘探公司，专注于收购和开发高潜力的铀和关键矿产资产，在加拿大萨斯喀彻温省北部积极勘探，在阿萨巴斯卡盆地周边拥有92,211公顷土地，旗下有多个项目 [19]

公司概况 - Rackla Metals专注于加拿大北部地区的黄金勘探 正在育空地区和西北地区推进早期勘探工作 [2] - 公司在新发现的目标区域获得了鼓舞人心的探槽和样本结果 正准备在该地区启动首个钻探计划 [2] - 凭借区域勘探和发现的良好记录 公司致力于在未充分勘探地区发掘未开发的黄金机会 [2] 业务进展 - 公司股票在多伦多证券交易所创业板上市 代码为TSXV: RAK [2] - 公司官网为https://racklametals.com/ 提供更多业务信息 [3] 媒体合作 - 公司通过BTV商业电视台的CEO Clips节目进行宣传 该节目面向全国零售和机构投资者观众 [3] - CEO Clips视频简介在电视及15家以上金融网站播放 包括路透社 雅虎财经和华尔街日报 [4] - BTV拥有25年以上资本市场电视制作和数字营销经验 通过彭博社 CNBC和福克斯商业新闻等顶级网络分发内容 [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司一季度实现创纪录的季度收入和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA），超过9000万美元，主要得益于金属价格上涨和四座运营矿山的稳健贡献 [13] - 净杠杆率从一年前的2.7倍改善至1.5倍，现金状况大幅改善，季度末有效余额约为2000万美元 [14] - 一季度自由现金流为负1800万美元，主要因库存增加1200万美元和应收账款增加2900万美元，以及应付账款和其他流动负债流出约1600万美元 [17] - 预计二季度部分负营运资金项目将转正，为二季度业绩增长奠定基础 [18] - 一季度实现创纪录的2.61亿美元收入，其中白银收入占45%，黄金占33%，贱金属约占22%；白银利润率从2024年的54%提升至本季度的65% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 格林斯克里克矿（Greens Creek） - 一季度生产200万盎司白银，银品位较上季度提高10%，3月品位约为每吨13盎司，进入二季度仍保持强劲 [19] - 负现金成本为每盎司4.08美元，负全部维持成本（AISC）为每盎司0.03美元，远优于年度指引 [20] - 2025年生产指引维持在810 - 880万盎司白银，成本指引大幅下调，现金成本指引降至每盎司0.25 - 0.75美元，AISC指引降至每盎司6.5 - 7.25美元 [20][21] - 资本投资总额为1080万美元，预计未来两个季度将因施工季节活动增加而上升 [20] 幸运星期五矿（Lucky Friday） - 一季度实现连续季度磨矿记录，处理近10.9万吨矿石，超过2024年第四季度的记录 [21] - 白银产量稳定在130万盎司，维持其核心生产资产地位 [21] - 本季度面临成本压力，现金成本为每盎司9.37美元，AISC为每盎司20.08美元，主要因劳动力成本、利润分享、消耗品和承包商成本增加 [22] - 2025年生产指引维持在470 - 510万盎司白银，同时调整成本预测以反映当前实际情况 [23] 基诺山矿（Keno Hill） - 一季度生产超过77万盎司白银，日处理量平均为350吨，低于440吨的许可限制 [24] - 本季度实现首个盈利季度，毛利润为100万美元 [24] - 2025年白银产量指引为270 - 310万盎司，季度生产成本为1500 - 1700万美元 [26] 卡萨贝拉尔迪矿（Casa Berardi） - 一季度生产约2.05万盎司黄金，现金成本和AISC分别为每盎司2195美元和2303美元 [26] - 预计2025年下半年160号矿坑经济效益将改善，现金流将增强，剥离率下降，对承包商的依赖减少，改善情况预计在第三季度末实现 [26] - 2025年黄金产量指引维持在7.6 - 8.2万盎司，现金成本指引和AISC指引不变 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 白银价格上涨，公司白银业务利润率从2024年的54%提升至本季度的65% [18] - 黄金价格改善，公司受益于金价上涨，黄金收入占总收入的33% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于四个关键支柱，均以环境、社会和治理（ESG）领导力为基础：专注运营卓越，重振持续改进计划和文化；优化投资组合以实现最大回报；实施严格的财务纪律，制定结构化资本分配框架；致力于白银市场领导地位 [7][8][9][10] - 公司是美国和加拿大最大的白银生产商，拥有位于顶级司法管辖区的长寿矿山，具备监管稳定性，支持负责任的开发 [10] - 公司正在评估卡萨贝拉尔迪矿的战略选择，包括直接处置、合资分拆、扩展地下开采、加速未来现金流等，以实现资产价值最大化 [17] - 公司计划在基诺山矿通过严格的许可程序和卓越执行释放长期价值，使其朝着实现变革潜力的方向发展 [30] - 公司正在实施强大的资本分配框架，优先考虑高回报投资，同时保持运营效率和对安全与环境的承诺 [30] - 公司继续通过合理化举措优化投资组合，积极评估与核心竞争力和价值创造目标相符的战略举措 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着对公司矿产资产和员工的了解加深，管理层对公司的未来前景充满信心 [7] - 公司一季度运营表现强劲，为全年业绩奠定了良好基础 [11] - 公司将继续实施严格的资本回报率标准，确保投资者资金的有效管理，期望财务业绩更加稳定和出色 [16] - 公司预计通过协调各项行动，能够保持运营卓越，实现财务实力和可持续增长 [32] 其他重要信息 - 公司在内华达州启动了超过330万美元的针对性勘探计划，在米达斯（Midas）部署了两台钻机，采用中心辐射式方法，利用高品位历史矿区的现有基础设施 [28] - 公司位于蒙大拿州的利比（Libbey）勘探项目已被列入联邦许可改进指导委员会的FAST 41许可仪表盘，这是一个重要里程碑，有助于简化联邦审批流程，加强各机构间的协调 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：近期关税和国际贸易软成本逆风是否对公司运营产生影响？ - 公司约50%的成本为劳动力成本，关税对消耗品等有轻微影响 [36] - 预计钢筋和钢材等采购成本会因关税上升，但公司提前储备了部分零件，目前未受到直接影响；公司出口精矿，目前合同策略使公司免受对中国关税的直接影响，但预计2026年可能会受到影响，不过不会面临精矿无法销售的风险 [38][40][41] 问题2：基诺山矿涡轮机维修期间，矿场是否会停产，停产时长及财务影响如何？ - 涡轮机维修预计在8月进行，持续6天，公司已在计划中考虑了停机时间，并计划在此期间推进一些维护项目 [43] - 预计经济影响为损失约9万盎司白银产量及相关劳动力成本 [44] 问题3：如果基诺山矿立即获得许可和社区支持，达到600吨/日的可持续运营需要多少资本和时间？在进行项目时，需要看到何种金属价格才会缩减生产？ - 基诺山矿的发展是一个持续的过程，公司在一些方面取得了进展，如修复破碎系统、获得尾矿设施扩建许可、证明加工系统可行等 [51][52] - 要达到600吨/日的产量需要几年时间，首先要实现400吨/日的可持续开采，并使采矿率与磨机产能相匹配；公司正在加强技术能力和与原住民的合作，推进水处理厂、废物储存、尾矿设施等项目建设 [52][53][54] - 公司认为推进基诺山矿项目具有战略意义，但无法确定何时能实现盈利目标 [54] 问题4：如果3月20日行政命令中的出口税实施，公司对格林斯克里克矿精矿的销售有哪些选择？ - 管理层表示需要进一步研究该问题，目前无法提供具体答案 [62] 问题5：内华达州项目在公司投资组合中的情况如何，预计何时会有研究或更新？在乐观情况下，何时可能实现生产？ - 内华达州项目采用中心辐射式模式，目前需要积累足够的资源再规划未来路径 [64][65] - 米达斯项目今年将有两台钻机，针对七个高品位矿脉目标进行早期钻探；奥罗拉（Aurora）项目正在进行为期五年的环境评估，预计年底完成；霍利斯特（Hollister）项目今年不进行钻探，希望明年进行 [65][66][67] - 预计2 - 4年内根据今年和明年的项目结果推进项目；在乐观情况下，四到五年后有可能实现生产，但需要更多许可，具体时间不确定 [68][71][72] 问题6：公司如何平衡资产的有机再投资和去杠杆化努力？ - 公司幸运星期五矿和格林斯克里克矿能产生大量现金流，卡萨贝拉尔迪矿的经济效益预计也将改善并提供现金流 [75] - 公司需要在投资能产生现金流的运营项目（如幸运星期五矿、格林斯克里克矿、基诺山矿的增长资本）和去杠杆化（降低利息支出）之间进行平衡，同时也会考虑勘探投资 [75][76] 问题7：幸运星期五矿劳动力成本上升的原因是什么？ - 主要原因一是使用了承包商，公司正努力减少高成本合同劳动力的使用；二是利润分享，该矿表现出色，利润分享和生产奖金支付高于目标 [81][82] 问题8：生产和现金成本基本指引不变，但销售成本增加了100万美元，运营方面如何抵消这一增加？ - 销售成本是公认会计原则（GAAP）下的数字，包括现金成本和非现金成本；虽然卡萨贝拉尔迪矿的成本有所增加，但预计全年仍能控制在指引范围内，只是成本会稍高一些 [83][84] 问题9：卡萨贝拉尔迪矿是否有出售计划，金价上涨是否影响决策，出售所得是否用于偿还债务？ - 出售并非既定方案，公司正在考虑所有战略选择，包括直接出售、合资、分拆、扩展地下开采等，将在第二季度提供最新情况 [88] - 若出售，所得款项预计用于去杠杆化 [89] 问题10：许可时间表如何影响卡萨贝拉尔迪矿的战略选择，能否实现资产的全部价值？ - 许可方面存在一定延迟，未来现金流会受到影响，但金价大幅上涨为评估带来了新视角，公司正努力挖掘该资产的最大价值 [90][91][93] 问题11：基诺山矿能否支持500 - 600吨/日的采矿率，信心如何？ - 公司认为通过投资可以提高采矿率，但经济可行性还需进一步评估；关键是提高火焰与蛾（Flame And Moth）矿床的产量，并做好开发工作 [97][98] - 目前公司没有储存所有废物的许可，加速生产会给许可带来压力，因此会谨慎推进；公司有信心达到440吨/日，600吨/日最终也能实现，但存在一些限制因素 [99] 问题12：卡萨贝拉尔迪矿和幸运星期五矿成本修订的准确性如何，若金银价格回落，成本是否会相应下降？ - 公司对修订后的成本数字有信心，若金银价格回落，利润分享部分的成本可能会降低，但更重要的是持续执行成本控制措施，如用员工替代承包商 [100][101] 问题13：公司的收购战略有哪些参数？ - 公司在考虑并购时会设定参数，并与董事会沟通；公司主要专注于保持白银公司的地位，同时也会考虑黄金投资，但会进行充分的尽职调查 [106][107] - 并购将在公司去杠杆化并处于优势地位时成为更重要的关注点 [108] 问题14：若利比项目许可顺利，公司将采取何种方式推进？ - 利比项目是重要资产，但资本成本较高，公司考虑与专注于铜的合作伙伴合作，以分担成本并保持对核心贵金属业务的关注 [109][110] 问题15：公司在利比项目上如何配合FAST 41，除了推断资源的加密钻探，达到确定费用的步骤有哪些？ - 目前项目的运营计划正在接受美国林业局的环境评估，预计很快会有决定；若获得批准并发布无重大影响认定（FONSI），将有45天的异议期和30天的回应期，可能会有更新的运营计划，预计在2025年第三季度获批 [114][115] - 获批后，公司将有权对现有1.4万英尺的巷道进行排水和修复，并延长约4000英尺，进行侧向漂移以开展勘探活动；还需要重新确定和验证资源，并进行经济研究，这需要数年时间和大量努力 [115][116] 问题16：利比项目的目标日产量是多少？ - 该矿矿体较平缓，可能采用房柱法开采，根据以往工作，目标日产量在1 - 1.5万吨之间，但这只是概念性的，目前仅获得勘探许可，距离采矿还有很多工作要做 [117][118][119] 问题17：附近特洛伊矿运营时的日产量是多少？ - 管理层表示需要查阅相关资料才能提供具体数据 [121][122][123]

财务数据和关键指标变化 - 公司一季度实现创纪录的季度收入和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA），超过9000万美元，主要得益于金属价格上涨和四座运营矿山的稳健贡献 [12] - 净杠杆率从一年前的2.7倍改善至1.5倍，现金状况大幅改善，季度末有效余额约为2000万美元 [13] - 一季度自由现金流为负1800万美元，主要因库存增加1200万美元和应收账款增加2900万美元，以及应付账款和其他流动负债流出约1600万美元 [15] - 白银利润率从2024年的54%提高至本季度的65%，推动调整后EBITDA创纪录，净杠杆率从去年底的1.6倍降至本季度末的1.5倍 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 格林斯克里克矿 - 一季度生产200万盎司白银，银品位较上季度提高10%，3月达到约13盎司/吨，进入二季度仍保持强劲 [18] - 负现金成本为4.08美元/盎司，负全部维持成本（AISC）为0.03美元/盎司，远好于年度指引 [19] - 2025年生产指引维持在810 - 880万盎司白银，成本指引大幅下调，现金成本指引降至0.25 - 0.75美元/盎司，AISC指引降至6.5 - 7.25美元/盎司 [20] 幸运星期五矿 - 一季度实现连续季度磨矿记录，处理近10.9万吨矿石，生产130万盎司白银 [20] - 现金成本为9.37美元/盎司，AISC为20.08美元/盎司，主要因劳动力成本、利润分享、消耗品和承包商成本增加 [21] - 2025年生产指引维持在470 - 510万盎司白银，同时调整成本预测以反映当前实际情况 [21] 基诺山矿 - 一季度生产超过77万盎司白银，日处理量平均为350吨，低于440吨/日的许可限制 [22] - 实现首个盈利季度，毛利润为100万美元 [22] - 2025年白银生产指引为270 - 310万盎司，季度生产成本为1500 - 1700万美元 [25] 卡萨贝拉尔迪矿 - 一季度生产约2.05万盎司黄金，现金成本和AISC分别为2195美元/盎司和2303美元/盎司 [25] - 预计2025年下半年160号矿坑经济效益将改善，现金流将增强，剥离率降低，对承包商的依赖减少，改善将在三季度末实现 [25] - 2025年黄金生产指引维持在7.6 - 8.2万盎司，现金成本和AISC指引不变 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 一季度公司实现创纪录的收入2.61亿美元，其中45%来自白银，33%来自黄金，22%来自贱金属 [17] - 随着白银价格上涨，白银利润率从2024年的54%提高至本季度的65% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于四个关键支柱，即专注运营卓越、优化投资组合、实施严格财务纪律和保持白银市场领先地位，同时强调环境、社会和治理（ESG）领导地位 [6] - 运营卓越方面，公司在各矿山实施持续改进计划和文化，标准化系统，投资分析和半自动化，控制成本，优化开采方法，加强维护和员工培训 [6] - 投资组合优化方面，公司继续评估卡萨贝拉尔迪矿的战略选择，优先发展基诺山矿的有机增长，并制定有纪律的收购战略 [7] - 财务纪律方面，公司实施结构化资本分配框架，优先考虑自由现金流和明确的投资回报率目标，以增强资产负债表实力、财务灵活性和股东回报 [8] - 白银市场领导地位方面，公司作为美国和加拿大最大的白银生产商，拥有位于顶级司法管辖区的长寿矿山，具备监管稳定性和支持负责任发展的优势 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的未来前景充满信心，认为随着对矿产资产和员工的深入了解，公司的潜力将得到释放 [6] - 公司将继续专注于战略优先事项，包括在基诺山矿实现长期价值，实施稳健的资本分配框架，优化投资组合，以实现可持续增长和股东回报 [29] - 尽管面临一些挑战，如成本压力和许可问题，但公司相信通过持续改进和战略执行，能够克服困难，实现业务目标 [50] 其他重要信息 - 公司在内华达州启动了超过330万美元的有针对性勘探计划，在米达斯部署了两台钻机，采用枢纽 - 辐条方法，利用现有基础设施寻找新的矿脉 [27] - 蒙大拿州的利比勘探项目已被列入联邦许可改进指导委员会的FAST 41许可仪表板，这将简化联邦审批流程，加强各机构之间的协调 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：近期关税是否对公司运营产生影响？ - 公司约50%的成本为劳动力成本，关税对消耗品等有轻微影响。预计钢筋和钢材等采购成本会因关税上升，但公司提前储备了部分物资，目前未受到直接冲击 [35][37] - 公司出口精矿，目前的合同策略使公司免受对中国关税的直接影响，但预计2026年可能会受到影响，将表现为西方冶炼厂成本上升，但不会影响精矿销售 [40] 问题：育空能源公司涡轮机维修期间，基诺山矿的运营情况及财务影响如何？ - 涡轮机维修预计在8月进行，持续6天，公司已将停机时间纳入计划，并安排在此期间推进一些维护项目 [43] - 预计经济影响为损失约9万盎司白银产量及相关劳动力成本 [44] 问题：若基诺山矿获得许可和社区支持，达到600吨/日的可持续运营需要多少资本和时间？在项目进行期间，需要怎样的金属价格才会缩减生产？ - 达到600吨/日需要几年时间，首先要实现400吨/日的可持续开采并与磨机产能匹配。公司正在推进多个项目，包括扩大水处理厂、增加废物储存、改善尾矿设施等，同时加强与原住民的合作 [54] - 公司认为推进基诺山矿具有战略意义，但无法确定何时能达到盈利目标 [54] 问题：若3月20日行政命令中的出口税实施，公司对格林斯克里克精矿的销售有哪些选择？ - 管理层表示需进一步研究该问题，目前无法提供具体答案 [63] 问题：内华达州项目在公司投资组合中的定位如何？预计何时能有研究或进展更新？乐观情况下，何时可能实现生产？ - 内华达州项目采用枢纽 - 辐条模式，目前重点是积累资源量。米达斯项目今年将有两台钻机，针对七个高品位矿脉目标进行钻探；奥罗拉项目正在进行五年期环境评估，预计年底完成；霍利斯特项目有望明年钻探 [66][67][68] - 乐观情况下，四到五年后有可能实现生产，但需要更多许可，具体时间不确定 [73][74] 问题：公司如何平衡资产的有机再投资和去杠杆化努力？ - 公司幸运星期五矿和格林斯克里克矿能产生大量现金流，卡萨贝拉尔迪矿的经济效益预计也将改善。公司将在确保对这些运营资产进行充分投资的同时，进行去杠杆化，减少利息支出 [76] - 公司还会考虑勘探投资，以实现战略平衡 [77] 问题：幸运星期五矿劳动力成本上升的原因是什么？成本销售增加100万美元，但生产和现金成本指引不变，运营方面有哪些因素可以抵消这一增加？ - 劳动力成本上升主要是因为使用了承包商以及利润分享和生产奖金增加，这是由于矿山表现出色 [81][82] - 成本销售是公认会计原则（GAAP）下的数字，包括现金成本和非现金成本。尽管卡萨贝拉尔迪矿的成本有所增加，但公司预计仍能在指引范围内，只是成本会稍高 [84][85] 问题：卡萨贝拉尔迪矿是否有出售计划？金价上涨是否影响出售决策？出售所得是否用于偿还债务？ - 出售并非必然选择，公司正在考虑所有战略选择，包括直接出售、合资、分拆、延长地下开采等，预计在第二季度提供最新情况 [90] - 出售所得预计将用于去杠杆化 [91] 问题：许可时间表如何影响卡萨贝拉尔迪矿的战略选择？能否在许可受阻的情况下实现资产的全部价值？ - 许可延迟会对未来现金流产生折扣影响，但金价大幅上涨为评估资产价值提供了新视角，公司将寻求最大化资产价值的方式 [94][95] 问题：基诺山矿能否支持500 - 600吨/日的开采率？对修订后的成本数字有多大信心？如果金银价格回落，成本是否会相应下降？ - 公司有信心通过投资和开发实现更高的开采率，但目前受限于废物储存许可等因素。公司认为达到440吨/日相对容易，600吨/日最终也能实现 [102][104] - 公司对修订后的成本数字有信心，若金银价格回落，利润分享成本可能会降低，但更重要的是持续实施成本控制措施 [105][106] 问题：公司的收购战略有哪些参数？如果利比项目许可顺利，公司将采取何种方式推进？ - 公司在并购时会考虑金银比例，主要目标是保持白银公司的地位，同时会进行充分的尽职调查，评估回报并与内部增长项目进行比较。并购将在去杠杆化和公司实力增强后成为更重要的关注点 [111][112][113] - 利比项目资源丰富，但资本成本较高，公司考虑与专注于铜的合作伙伴合作，以分担成本并保持对核心贵金属业务的关注 [114][115] 问题：利比项目在FAST 41框架下的推进速度如何？除了推断资源的加密钻探，达到确定费用的步骤有哪些？项目的目标日产量是多少？特洛伊矿运营时的日产量是多少？ - 目前项目的运营计划正在接受美国林业局的环境评估，预计很快会有决定。若获得批准，将有45天的异议期和30天的回应期，可能在2025年第三季度获得最终批准 [118][119] - 获得批准后，公司将有权对现有14000英尺巷道进行排水和修复，并延长约4000英尺，进行侧向漂移以开展勘探活动。还需要重新确定和验证资源，并进行经济研究，整个过程需要数年时间和大量努力 [120] - 项目预计采用房柱法开采，目标日产量在10000 - 15000吨之间 [121][122] - 管理层无法提供特洛伊矿运营时的日产量，需进一步查询 [125][126]

核心观点 - Tudor Gold Corp 获得为期五年的勘探许可 有效期至2030年5月31日 允许其在Treaty Creek项目推进矿物勘探活动 [1][2] - 勘探重点将放在高品位SC-1黄金复合体 计划进行钻探以进一步界定和扩展已知高品位结构 [2] - 公司计划申请必要许可 推进地下开发 包括建设勘探斜坡道 以提供全年地下通道 支持未来Goldstorm矿床开发 [2][3] 勘探计划 - 计划进行高达25,000米的钻探 以扩展和界定SC-1及周边目标 [4] - SC-1区域的钻探结果未包含在2024年2月的矿产资源估算中 显示该高品位系统具有巨大上升潜力 [4] - 2024年钻探结果证实SC-1区域的黄金矿化连续且高品位 地质结构与Newmont的Brucejack矿床类似 [4] 矿产资源 - Goldstorm矿床拥有指示矿产资源27 87 Moz AuEQ 平均品位1 19 g/t AuEQ 推断矿产资源6 03 Moz AuEQ 平均品位1 25 g/t AuEQ [5][7] - CS-600域拥有指示矿产资源15 65 Moz AuEQ 平均品位1 22 g/t AuEQ 推断矿产资源2 86 Moz AuEQ 平均品位1 20 g/t AuEQ [7] - Goldstorm矿床在所有方向和深度均保持开放 需进一步勘探以确定其规模和范围 [7] 项目背景 - Treaty Creek项目位于加拿大不列颠哥伦比亚省的金三角地区 占地17,913公顷 Tudor Gold拥有60%权益 [10] - 项目毗邻Seabridge Gold的KSM物业和Newmont的Brucejack物业 [10] - Goldstorm矿床包含大型金铜斑岩系统及多个其他矿化带 [5] 技术细节 - 钻石钻芯样品由MSA Labs制备和分析 质量体系符合ISO 17025和ISO 9001标准 [9] - 公司总裁兼CEO Ken Konkin作为合格人员 批准了新闻稿中的科学和技术信息 [8]