业绩表现 - 2025年上半年收入725.7亿元，股东应占亏损190.78亿元，每股亏损0.69元 [1] - 权益合同销售金额167.5亿元，权益合同销售面积205万平方米 [1][3] - 完成房屋交付7.4万套，交付量位居行业榜首 [1] 债务重组进展 - 境外债务重组已获77%持有人同意，涉及外部有息债务本息160亿美元及股东贷款12亿美元 [2] - 重组后最高降债规模达117亿美元，融资成本预计降至1.0%-2.5%，期限最长11年 [2] - 境内通过融资协调机制推动项目白名单化，新增融资及存量贷款展期改善流动性 [2] 经营策略 - 实行滚动预算管理严格控制开支，2022年以来资产处置回笼资金650亿元 [3] - 采用分类销售管理策略盘活资产，坚持"一盘棋"思维推行资源额度控制 [1][3] - 通过政企协同、金融机构支持及合作伙伴协作推动项目问题解决 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入62.03亿元同比下降53% [1] - 毛亏49.66亿元 拥有人应占溢利102.02亿元实现扭亏为盈 [1] - 境外债务重组产生317.56亿元非现金收益 显著调节中期利润 [1] 债务重组情况 - 境外债务重组总规模63.15亿美元 转换为22亿美元新债务及41.15亿美元新强制可转换债券与永续证券 [1] - 贷款总额从2024年末983.73亿元下降至2025年中期669.97亿元 [2] - 净借贷比率约743% 现金资源总额58.31亿元 [2] 资产减值与亏损 - 其他亏损净额33.26亿元 含金融资产公平值损失/诉讼拨备/商誉减值亏损 [2] - 预期信贷亏损模式下的减值损失97.25亿元 较2024年同期2.97亿元大幅上升 [2] - 计提项目包括贸易应收款项信贷亏损拨备及财务担保拨备 [2] 业务结构分析 - 物业开发收入占比53% 为最大贡献业务 [1] - 区域收入分布：北京29% 环渤海18% 华东4% 华南20% 华中22% 华西7% [1] 行业前景与战略 - 房地产市场持续调整 行业风险仍处于出清过程 [1][3] - 行业将进入存量提质增效阶段 商管/资管/养老/物业/城市更新/存量资产处置业务迎发展机会 [3] - 公司将继续积极化解债务风险 专注物业项目交付并改善净借贷比率 [2]

公司债务重组进展 - 融创中国董事会负责人孙宏斌公开表示公司最困难时期已经过去[1] - 公司境外债务总额95.5亿美元（约680亿元人民币）[3] - 75%境外债权人支持债务重组方案[1] - 债务重组方案为全额债权转股权 转股价最低3.5港元（当前股价约1.43港元）[3] - 重组方案将于9月15日进行债权人聆讯投票[3] 债务重组成效 - 已完成900亿元人民币债务重组[5] - 2025年初成功重组145亿元境内债 削减50%债务规模[5] - 若境外债重组成功 本轮减债总额将超过750亿元人民币[5] 业务转型战略 - 公司投资45亿元建设清华大学附属融创青岛医学中心[8] - 向清华大学捐助10亿元资金[8] - 全面布局医疗康养产业[8] - 中国人口老龄化比例从10.2%升至18.7%[6] 房地产销售表现 - 融创上海壹号院第四次开盘2小时售罄[10] - 该项目累计销售额超170亿元[10] - 成为上半年全国单盘销售冠军[10] 历史资产交易 - 2017年融创中国以631.7亿元收购万达商业旗下资产[11] - 后续将收购的多处万达资产进行拍卖 成都项目8折甩卖[11] 行业对比 - 恒大负债2.5万亿元[1] - 万达负债6000亿元并贱卖80多座万达广场[1] - 融创中国负债近万亿元[1]

核心观点 - 中国房地产行业进入风险出清阶段 多家房企债务重组取得突破性进展 [1] - 远洋集团通过境内外债务重组实现非现金收益扭亏为盈 但经营基本盘仍面临挑战 [1][2] 财务表现 - 营业额62.03亿元同比下降53% 毛亏49.66亿元 毛亏率80% [1] - 公司拥有人应占溢利102.02亿元 去年同期亏损53.82亿元 扭亏主要得益于债务重组非现金收益 [2] - 净借贷比率743% 上年末为42020% 借贷总额669.97亿元同比下降31.89% [8] - 现金资源总额58.31亿元 无法覆盖416.76亿元一年内到期贷款 [8] 经营状况 - 物业开发收入32.96亿元同比下降68% 占总收入53.14% [3] - 协议销售额133.7亿元同比下降27.06% 销售楼面面积84.9万平方米下降44% [3] - 平均销售价格上升41%至1.89万元/平方米 但入账销售价格下降至1.1万元/平方米 [3] - 交付可售楼面面积34万平方米同比下降55% [3] 区域分布与资产结构 - 北京区域贡献29%物业收入 环渤海18% 华南20% 华中22% 华东4% 华西7% [4] - 土地储备2723.2万平方米 权益部分1459.2万平方米 上半年未新增土地 [4] - 持有23个投资物业 可租赁面积356.5万平方米 物业投资营业额下降20%至1.44亿元 [6] 业务转型 - 轻资产业务收入占比提升至45% 物业管理收入13.48亿元 其他房地产相关业务收入14.15亿元 [6] - 代建业务拓展面积562万平方米 签约天津杭州石家庄等项目 [6] - 近年出售多个商业资产总金额超百亿元 包括成都远洋太古里50%股权等项目 [4][5] 债务重组进展 - 境外债务重组规模63.15亿美元 转换为22亿美元新债务及41.15亿美元新债券 [7] - 境内债务重组方案涉及180.5亿元 提出现金回购、资产抵债等化债手段 [9] - 现金回购及资产抵债预计化解110亿元债务 占总债务60.94% [9] - 股票收益权方案可清偿约16.28亿元债务 占比不足10% [10] - 长期展期方案将债务延期至2035年 利率调整为1% [10]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收为22.9亿欧元 同比下降9.1% [3] - 第二季度EBITDA为8.01亿欧元 同比下降10.8% [3][14] - 第二季度运营自由现金流为4.23亿欧元 [3] - 第二季度资本支出为3.78亿欧元 同比显著减少 [14] - 自由现金流为1.37亿欧元流出 [16] - 利息成本为2.96亿欧元 现金税收为1100万欧元 [16] - 住宅服务收入下降9.1% 其中固定业务下降6.2% 移动业务下降11.3% [12][13] - 企业服务收入(不含建筑业务)下降2% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动后付费用户基数保持稳定 尽管低端市场面临价格压力 [8] - 固定业务净流失量较2024年大幅减少 [9] - 6月移动网络技术事故导致住宅移动净流失1.7万用户 如无此影响应为净增4000用户 [11] - 网络事故对固定业务产生连锁影响 调整后净流失应为1.2万用户而非1.7万 [11] - 连接费收入下降主要源于FTTH渗透率提高导致首次激活减少 [12][13] - 建筑业务持续拖累EBITDA表现 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与债权人达成协议 将大幅减少现有债务负担和利息支出 [3][4] - 已开始实施保障计划 预计2025年10月初完成 [4] - 与Bouygues Telecom共同向Phoenix Tower出售InfraCoast 50%股权 预计获得4.8亿欧元现金收益 [5][19] - 主动采取措施最小化客户流失 在保持价格纪律的同时匹配竞争对手价格点 [8] - 专注于资本支出纪律 特别是在FTTH和5G领域 [14] - 目标将杠杆率降至4倍 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 商业趋势改善 用户流失率同比下降主要源于质量提升 [7] - 上半年面临竞争对手激进报价带来的价格压力 [8] - 市场定价环境仍然具有挑战性 特别是在低端细分市场 [8][36] - 预计2025年全年EBITDA减资本支出将实现增长 [15][25] - 法国市场净增用户量仍低于2020-2022年水平 [35] - 5月竞争达到顶峰后 7-8月市场定价略有缓和 [36] - B2B市场竞争激烈 价格持续下降且进入壁垒不高 [37] 其他重要信息 - 形式杠杆率为5倍 形式流动性为8.6亿欧元 [6][18] - 债务加权平均期限为5.7年 [18] - 多数处置收益将用于交易 [19] - 正在积极进行其他处置流程 [19] - 网络事故导致服务中断约8小时 受影响客户获赠100GB移动数据作为补偿 [10] 问答环节所有提问和回答 问题: 全年运营现金流指引的实现路径 - 预计EBITDA减资本支出增长主要来自资本支出减少 下半年资本支出将较2024年下半年进一步减少 [25][26] - 收入趋势改善但不会立即扭转 仍将为负增长 [25] 问题: 保障计划上诉进展及时间线风险 - 员工代表提起上诉要求暂停8月判决 但公司对10月1日完成重组时间表有信心 [27] - 重组计划仅影响债务减少和利息降低 对运营和员工无影响 [28] 问题: 法国市场整合及政治环境影响 - 不评论市场整合具体事宜 但持续积极评估投资组合 [29] - 当前法国政治局势对业务运营和交易能力无影响 [30] 问题: 竞争环境及B2B业务增长障碍 - 市场竞争仍然激烈 特别是低端移动市场 [33][36] - B2B市场面临价格下降和多小玩家进入挑战 [37] - EBITDA下降几乎全部源于收入下降的直接传导 [38] 问题: 固定服务收入下降细节及连接费收入基数 - 固定收入下降6.2% 其中约半来自核心电信业务 半来自连接费和OTT收入 [12][42] - 客户基数下降2% ARPU受竞争影响 [42] - 不提供连接费收入绝对数字 [42] 问题: InfraCo交易净收益估算 - InfraCo交易净收益预计约为4.6亿欧元 [45] 问题: Q3用户趋势及网络事故后续影响 - 不评论Q3具体数据 但指出市场净增用户量接近8万 各运营商分布更均衡 [48] - 与竞争对手差距从去年10-20万缩小至几千 [48] 问题: 资本支出减少的可持续性 - 资本支出强度降低主要源于网络投资减少和CP安装费用下降 [49] - 5G覆盖已达85%人口 FTTH覆盖4100万家庭 不再需要网络毛细血管投资 [50] - 数据消费增长率从30%降至10% 进一步支持资本支出减少的可持续性 [51]

核心财务表现 - 上半年收入约199.9亿元 同比减少41.7% 主要因物业销售收入下降50.1%至140亿元 [1] - 公司拥有人应占亏损约128.1亿元 亏损同比减少14.4% [1][3] - 毛亏损20.8亿元 其他开支与亏损达75.4亿元 包括出售附属公司亏损29.9亿元及诉讼拨备20.0亿元 [3] 业务板块表现 - 物业销售收入占比70% 文旅与物管收入合计56.4亿元 占总收入比重提升至28.3% [1][5] - 融创服务实现扭亏为盈 归母净利润1.2亿元 在管规模达2.9亿平方米 [5] - 文旅业务收入21.7亿元 乐园演绎内容成为新IP 商业客流与销售数据同比上升 [5] 债务重组进展 - 境内154亿元债务重组方案已获通过 预计2023年底前完成执行 [6][7] - 境外95.5亿美元债务重组获超75%债权人支持 计划2025年底前完成法庭程序 [7] - 有息负债降至2548.2亿元 同比减少226.1亿元 [7] 土地储备与销售 - 上半年销售金额235.5亿元 总土地储备1.24亿平方米 [2] - 权益土地储备8624万平方米 其中未售权益土储6306万平方米 [2] 行业环境与战略方向 - 房地产市场整体恢复仍需较长时间 核心城市地段将逐步企稳 [1] - 公司聚焦保交付与债务风险化解 通过盘活资产推动回归健康发展轨道 [7]

核心财务表现 - 上半年收入约199.9亿元 同比减少41.7% [1] - 公司拥有人应占亏损约128.1亿元 亏损同比减少14.4% [1][3] - 毛亏20.8亿元 其他开支与亏损达75.4亿元 [4] 收入结构 - 物业销售收入约140亿元 同比下降50.1% [1] - 文旅板块收入21.7亿元 物业管理收入34.7亿元 [1] - 非开发业务收入占比提升至28.3% [6] 债务重组进展 - 境内154亿元债务重组方案已通过 预计年底前完成执行 [8][9] - 境外95.5亿美元债务重组获超75%债权人支持 [9] - 有息负债2548.2亿元 同比减少226.1亿元 [11] 业务运营 - 上半年销售金额235.5亿元 [2] - 总土储面积1.24亿平方米 权益土储8624万平方米 [2] - 融创服务实现净利润1.2亿元 在管规模2.9亿平方米 [7] 行业环境 - 房地产市场大幅收缩导致期房销售困难 [1] - 核心城市及核心地段预计逐步企稳 [1]

核心财务表现 - 总营业额44.66亿元人民币 同比减少5.67% [1] - 股东应占亏损88.14亿元人民币 去年同期为溢利223.12亿元 [1] - 每股亏损217分 [1] - 去年同期溢利包含境外债务重组收益266.38亿元 [1] 经营策略与成果 - 将保交付作为经营修复核心任务 同步加速化解境内债务风险 [1] - 通过强化成本管控与提升销售造血能力推动经营基本面筑底修复 [1] - 实现物业合同销售额40.2亿元人民币 合同销售建筑面积43.6万平方米 [1] 土地储备布局 - 深耕粤港澳大湾区核心城市 [1] - 粤港澳大湾区土地储备总建筑面积539万平方米 权益建筑面积406万平方米 [1] 未来发展战略 - 把握行业复苏窗口期 聚焦三大核心策略：深化销售去化加速资源整合、攻坚债务重组优化资本结构、筑牢经营基础探索轻资产代建等新盈利模式 [2] - 通过构建可持续经营能力重塑市场信心 推动可持续稳健发展 [2]

核心财务表现 - 归母净利润从2024年同期亏损10.28亿元扭亏为盈至9.7亿元 [1] - 资产负债率从2024年末99%骤降至48% [1] - 有息负债率从2024年末45%降至7% [1] - 净资产较年初增长30倍至30.5亿元 [1] 债务重组操作 - 通过98.33%高票通过率的4.4亿美元债转股方案 [2] - 产生14亿元债务重组收入直接推动净利润增长 [2] - 化解约33亿元人民币美元债务（按当时汇率） [2] - 新发行强制可换股债券转换价为每股5.5港元 [3] 战略转型举措 - 从传统物流地产转型科技赋能的新质生产力业务 [1] - 启动AI算力业务新赛道并购 [3] - 经营模式从物流园区转向AIDC园区 [3] - 采用优质资产与科技双轮驱动新模式 [3] 行业对比背景 - 成为首家几乎全部出清境外美元债的内房股企业 [2] - 同期港龙中国地产发生1.8亿美元债实质性违约 [2] - 阳光100中国、佳源国际等房企仍在债务展期博弈中 [2] - 多家中小房企因美元债违约失去融资渠道 [2] 投资者关系 - 债转股方案获得太盟集团、瑞橡资本等国际机构支持 [3] - 可换股债券设三年解禁锁定期 [3] - 美元债投资人转换为潜在股东身份 [3] - 机构对公司新发展战略展现高度认可 [3]

核心财务表现 - 归母净利润从2024年同期亏损10.28亿元扭亏为盈至9.7亿元 [1] - 资产负债率从2024年末99%骤降至48% [1] - 有息负债率从2024年末45%降至7% [1] - 净资产较年初增长30倍至30.5亿元 [1] 债务重组操作 - 通过4.4亿美元债转股方案 以98.33%高票通过率完成 [2] - 产生14亿元债务重组收入 直接推动净利润转正 [2] - 化解约33亿元人民币美元债务 大幅降低负债总额和利息支出 [2] - 新发行强制可换股债券 转换价格为每股5.5港元 [3] 战略转型举措 - 从传统物流地产转向科技赋能的新质生产力业务 [1] - 启动AI算力业务新赛道并购 转型经营AIDC园区 [3] - 形成优质资产运营与科技创新的双轮驱动模式 [3] 行业背景对比 - 多家房企面临美元债困境：港龙中国地产1.8亿美元债实质性违约 阳光100中国等企业进行债务展期博弈 [2] - 美元债从海外融资生命线转变为压垮企业的关键因素 [2] 投资者关系 - 太盟集团、瑞橡资本等国际投资机构参与债转股方案 [3] - 美元债投资人转换为股东 分三年解禁锁定期 [3] - 公司提前四年与投资人开展多轮协商 达成长期合作共识 [2]