财务状况与经营压力 - 公司新增6.4亿元被执行信息，累计被执行总金额超过163亿元[1][2] - 2025年上半年公司净亏损高达40.82亿元，相较于2024年同期23.31亿元的亏损额，亏损幅度扩大超75%[1][2] - 2025年上半年公司营业收入同比锐减59.43%，仅57.65亿元，核心业务遭遇量价双降：交付物业面积减少48%至46.1万平方米，平均售价从11800元/平方米跌至9000元/平方米[2] - 非住宅板块压力巨大，投资物业租金收入下降26%，酒店营业额大幅缩水70%[2] - 公司现金流危机迫在眉睫，截至2025年6月30日，现金及现金等价物仅剩6.88亿元，而一年内到期债务高达975.9亿元[2] - 公司资产负债率攀升至91.43%，总负债2643.79亿元中，流动负债占比超过92%[2] 资产处置与变现 - 公司加速变卖核心资产回笼资金，福建泉州富力万达文华酒店将于11月3日整栋拍卖，起拍价约3.31亿元，为市场价4.73亿元的7折[1][3] - 2025年9月，长沙富力万达文华酒店以5.14亿元成交，但廊坊富力万达嘉华酒店7折起拍后流拍[3] - 自2022年以来，公司已处置超过10家酒店资产，持有的酒店资产数量即将跌破20家，较2017年巅峰时期的89家缩水77%[3] - 2017年公司以189.55亿元收购万达73家酒店，董事长曾预估每年贡献70亿元收入和15亿元净利润，但2025年中期酒店业务营业额仅8.27亿元，不足2018年峰值的三分之一[4] - 历史资产出售出现亏损，例如2022年北京万达嘉华酒店出售亏损653万元，2024年伦敦ONE项目以16亿英镑抛售，较收购价缩水46%[4] 债务重组方案 - 公司推出包含现金回购、以物抵债、债转股等五大选项的创新重组方案[5] - 现金回购设置20元/张折价和6亿元总限额，资金来源于销售回款与资产处置[5] - 以物抵债允许债权人按30%比例置换太原、南通等地优质项目，债转股方案提供最长10年清偿期，前5年仅付息不还本[5] - 方案通过实物资产置换缓解现金流压力，并为不同风险偏好的债权人提供选择，为企业争取转型时间[6] - 方案实施面临债权人会议表决结果、资产处置进度、市场价格波动等挑战[6] 市场表现与行业启示 - 2025年9月公司实现销售收入10.9亿元，同比增长32.28%，前9个月累计销售收入105亿元，同比增长32.41%，显示一定的市场运营能力[6] - 富力案例为行业提供启示：“地产+酒店”双轮驱动模式在下行期可能成为负担，大规模并购需考虑整合成本与市场风险，创新债务重组需平衡企业持续经营与债权人利益[7] - 公司未来走出困境取决于三个关键因素：核心城市物业销售能否持续回暖，债务重组方案能否获得债权人广泛支持，非住宅资产变现进度能否匹配债务到期节奏[7]

富通集团：因涉嫌子公司信披违规被证监会立案调查 富通集团有限公司公告，公司因涉嫌子公司天津富通信息科技股份有限公司信息披露违法违规，于2025 年10月14日收到中国证监会的《立案告知书》。公司表示将积极配合调查，并严格按照法律法规履行信 息披露义务。本次事项可能对公司偿债能力造成一定影响，但目前生产经营相对正常。 融创中国控股有限公司发布公告，在10月14日举行的境外债重组计划会议中，合计共有1492名债权人投 票，其中1469名债权人投票赞成重组计划，赞成票人数占比达98.5%，对应债务金额支持率94.5%。至 此，融创中国境外债重组方案已获得所需大多数计划债权人的批准。鉴于本次表决结果远超75%金额门 槛，已满足法院批准的核心要求，方案随之将迎来法院批准流程。公告明确，香港高等法院将于11月5 日举行聆讯，对其重组方案作出最终裁决。 厦门中骏集团：子公司未能清偿到期债务本金达31.90亿元 厦门中骏集团有限公司公告，截至2025年9月30日，其子公司未能按期清偿的到期有息债务本金为31.90 亿元，利息为3.53亿元，未兑付商业承兑汇票金额为6.94亿元。公司正与相关机构协商解决方案，并表 示存续债券未 ...

公司融资协议重组进展 - 公司已与贷款人就融资协议重组达成指示性条款书 [1] - 拟议重组内容包括延长贷款融资的最终到期日 [1] - 最终协议尚未签订，公司将继续与贷款人进行磋商 [1]

股价表现 - 2025年10月17日安泰集团股价触及涨停，涨停价为2.97元，涨幅为10% [1] - 公司总市值为29.90亿元，流通市值为29.90亿元 [1] - 当日总成交额为3.38亿元 [1] 业绩表现 - 2025年上半年公司实现净利润528.21万元，相比2024年同期亏损9301.5万元，实现扭亏为盈 [1] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为8626.03万元 [1] 债务重组进展 - 民生银行债权已转让给芜湖信晋，公司正在商议债务化解方案 [1] - 债务重组取得进展，减轻了市场对公司债务问题的担忧 [1] 主营业务与市场活动 - 公司主要从事焦炭和型钢产品的生产与销售，还涉及煤炭洗选、电力等业务 [1] - 2025年10月16日该股入选龙虎榜，成交额为5亿元，所属板块为焦炭Ⅱ [1] - 龙虎榜数据显示总买入额为1.03亿元，总卖出额为8587.78万元，上榜原因为游资 [1] - 游资的介入推动了股价上涨，形成了一定的市场热度 [1] 市场预期 - 市场可能预期公司后续三季报会有进一步的经营改善表现，促使部分投资者提前布局 [1]

境外债务重组进展 - 境外债务重组计划获得债权人高票批准，赞成债权人数量占比约98.5%，持有投票计划债权总额约79.6亿美元，占投票债权总额约94.5% [1] - 重组范围包括公司发行或担保的境外债务，截至2025年6月30日债务求偿额合计约95.5亿美元 [1] - 下一步将向香港高等法院申请批准重组计划，聆讯定于11月5日进行 [1] 债务重组方案细节 - 境外重组方案采用全额债权转股权方式，向债权人分派两个系列的新强制可转换债券，转股价分别为6.80港元/股和3.85港元/股 [4] - 境内债务二次重组涉及10笔债券，总金额面值154亿元，方案预计可削降超过50%的境内公司债务，留债部分最长展期达9.5年 [4] - 股权结构稳定计划向主要股东提供附带条件的受限股票，确保其股权比例在一定水平，避免被过分稀释 [5] 债务重组整体影响 - 若本次境外债务重组成功，结合1月完成的境内重组，公司整体偿债压力或将压降近700亿元，每年利息支出可节约数十亿元 [2] - 公司曾于2023年1月完成160亿元境内债务展期，并于2023年11月通过"债转股+发新票"方式完成90.48亿美元境外债务重组 [2] 公司经营与财务表现 - 2025年1-9月累计实现合同销售金额约317.6亿元，同比下降12.87%，销售均价约3.17万元/平方米，每平方米上涨近1.14万元 [7][9] - 2025年上半年公司实现收入约199.9亿元，同比减少41.7%，公司拥有人应占亏损约128.1亿元，亏损同比减少14.4% [9] - 截至2025年6月30日，公司资产总额8508.18亿元，负债总额8059.42亿元，有息负债2548.2亿元，净资产448.76亿元，资产负债率达94.73% [9] 业务战略与重点项目 - 房地产开发业务将集中在北京、上海、西安等核心一二线城市，经营性业务按部就班推进，文旅项目开始贡献收入 [6] - 上海壹号院项目第五批次66套房源1小时售罄，销售金额48亿元，2025年累计总销售金额超220亿元，第五批次房源均价19.80万元/平方米 [9] - 公司于2024年9月成立"而今资本"平台，旨在切入房地产不良资产处置领域 [6]

国际评级与IMF计划进展 - 国际货币基金组织完成对加纳中期信贷安排的第5次审查并达成工作人员层面协议 [1] - 穆迪将加纳长期发行人评级从Caa2上调至Caa1 前景从负面调整为稳定 [1] - 惠誉于2025年6月将加纳评级上调至B级 此为加纳2025年第2次重大评级提升 [1] 资金支持与宏观经济表现 - IMF第5次审查批准后将释放3.85亿美元拨款 使30亿美元援助计划总支出达约20亿美元 [1] - 加纳宏观经济稳定并正在扎根 经济增长超出预期 通胀大幅下降 储备超过目标 [1] - IMF预计加纳明年经济增长率达4.8% 受强劲服务业和农业表现推动 [2] 财政与债务状况改善 - 加纳公共债务下降 财政纪律改善 政策信誉恢复是评级上调原因 [1] - 在IMF计划支持下 债务重组和财政整顿取得进展 降低违约风险并巩固主权信用状况 [1] - 加纳政府应继续实施深化收入调动 控制支出和清理国有企业财务的结构性改革 [2] 投资者信心与市场表现 - 加纳国库券认购量超额23% 91天期和364天期国库券收益率略有上升 [2] - 投资者对塞地计价资产兴趣增强 表明投资者信心正在稳步恢复 [1][2] - IMF预计加纳经常账户盈余将改善 有助于进一步积累储备和保持汇率稳定 [2] 未来展望与政策路径 - IMF可能将最终审查日期从2026年4月调整至2026年8月 以便加纳完成未完成的基准和立法批准 [2] - 若财政纪律得以维持且债务重组顺利完成 加纳2026年评级可能进一步提高 [2] - 在IMF项目结束后 保持经济势头是关键 加纳必须坚持改革进程 [2]

(文/孙梅欣 编辑/张广凯） 延迟半年之久的宝龙地产债务重组方案近期终于公布，代价是核心优质资产宝龙商业可能要面临控制 权"易主"。 重组方案给债权人六种方案进行一个或多个不同选项的组合。其中最核心的方式，一是通过质押或出售 宝龙商业股份筹集的总计约4000万美元融资现金；另一个是向债权人转让宝龙商业不超过32.4%的股 权。另外，还有公司股份的可转债、新中期票据、新长期票据、新贷款等方式。 通过质押宝龙商业股份现金融资，和转让宝龙商业32.4%的股权，最被债权人所关注。如果第二种方案 实行，将意味着目前持股63%的宝龙地产，转让股权后持有比将降为30.6%，宝龙地产将不再是宝龙商 业第一大股东。 由于许华芳间接持有宝龙商业2.95%的股权，因此如果出售半数股权，宝龙地产和许华芳的共同持股比 例约为33.55%，还能以微弱优势获得宝龙商业控制权，但仍存在潜在的"易主"风险。 不过，有债权人指出，许氏家族是20%股权的潜在买家，如果切实出手，最终实控还是会在许氏家族手 中。 具有较高出租率和稳定现金流的宝龙商业，是眼下宝龙地产体系内少数优质核心资产。就在10月8日宝 龙商业公众号中还提到，宝龙地产总裁许华芳还公 ...

债务重组方案核心 - 公司境外债务重组计划已于2025年6月27日正式生效，该计划通过注销现有债务并发行新工具的方式进行 [1] - 重组涉及注销本金及利息合计约81亿美元的现有债务，并发行本金合计约67亿美元的新工具，使境外债务总额预计减少约14亿美元 [2] - 重组旨在为公司提供长期可持续的资本结构，缓解流动资金压力，并使债务偿还需求与公司及中国房地产行业的财务状况相匹配 [2] 新债务工具构成 - 新发行的约67亿美元工具中，约41亿美元为强制性可转换债券，余下26亿美元以短期、中期、长期票据及贷款融资形式发行 [2] - 随着强制性可转换债券转换为公司股份及按条款偿还票据，公司的境外债务责任将继续减少 [2] 强制性可转换债券条款 - 强制性可转换债券本金额为40.75亿美元，到期日为自基准日期起计4年 [3] - 初始普通转换价为每股1.6港元，较2024年9月26日收盘价0.325港元溢价约392.3%；触发转换价为每股5.0港元，溢价约1438.5% [3] - 按普通转换价计算，转换股份上限为198.66亿股；按触发转换价计算，最多转换63.57亿股 [3] 关联债权人参与重组 - 关联人士茂福持有公司现有票据300万美元，选择收取现金及强制性可转换债券，将获发行本金293.9万美元的债券，可转换为1432.77万股股份，占已发行股份的0.14% [4] - 关联人士Rain-Mountain持有公司现有票据100万美元，选择相同选项，将获发行本金108.24万美元的债券，可转换为527.67万股股份，占已发行股份的0.050% [6] 股东贷款转股安排 - 茂福向Spectron提供的股东贷款将更替至公司并予以注销，转换为公司新股份 [7] - 转换价为每股0.40港元，股东贷款总额除以转换价后，将发行13.15亿股股份 [7] 股份奖励计划 - 董事会建议采纳股份奖励计划，以受限制股份单位形式授出奖励，旨在使合资格人士利益与集团利益一致 [8] - 董事会已决定向四名选定参与者授出合共24.41亿份奖励，其中22.18亿份授予林中先生 [9] 法定股本增加 - 董事会建议将法定股本由20亿港元（200亿股）增加至50亿港元（500亿股），通过增设300亿股未发行股份实现 [10] - 增加法定股本旨在为拟进行的交易及集团未来业务发展提供更大灵活性，以支持未来筹集资金 [10]

10月14日晚间，皇庭国际发布公告，正式终止筹划已久的重大资产出售及债务重组事项。这一决定源于 两重关键因素:一方面，公司与合作方就交易核心条款长期磋商仍未达成共识；另一方面，旗下重庆皇 庭广场、深圳皇庭广场(晶岛国商购物中心)已被司法裁定以物抵债。 其中，深圳皇庭广场作为公司核心资产，其易主将导致皇庭国际失去主要资产所有权，净资产直接从 1.72亿元降至约-19.21亿元，未来还可能触发财务类强制退市风险警示。南都记者注意到，截至公告披 露当日，公司股价为2.42元，市值28.6亿元。 在随后3年里，皇庭国际与合作方、债权人等多方围绕交易可行性、交易方案的核心条款等进行了多次 论证和磋商。但公告明确提及，各方长期沟通后仍未能就本次交易的核心条款达成一致意见。而核心资 产的司法处置，成为压垮这场3年重组的最后一根稻草。 公告指出，重庆皇庭广场已于2023年完成以物抵债，深圳皇庭广场则在2025年10月被广东省深圳市中级 人民法院裁定抵债，两大核心资产的流失，让重组失去了核心标的与推进基础。 皇庭国际在公告中表示，终止重组是经审慎研究并与各方友好协商后的决定，核心目的是维护公司及全 体股东利益。值得注意的是，重 ...

境外债务重组投票结果 - 境外债务重组计划获得持有约94.5%债务金额的债权人支持，赞成票人数比例高达98.5% [1] - 共有1492名债权人参与投票，其中1469人投下赞成票 [1] - 支持率超过75%法定门槛，方案满足法院批准核心条件 [1] - 香港高等法院定于11月5日举行聆讯作出最终裁决 [1] 债务重组方案内容与影响 - 重组涉及约95.5亿美元境外债务，涵盖公开市场债券与私募贷款 [3] - 方案核心包括向债权人分配两类新强制可转换债券，转股价分别为每股6.80港元和3.85港元 [3] - 部分债券可在重组生效后18至30个月内转换，上限为债权总额的25% [3] - 若重组顺利实施，结合已完成境内债务重组，公司整体偿债压力预计降低近700亿元，每年可节约利息支出数十亿元 [3] 公司债务重组进程 - 公司是中国大型房企中债务重组推进较快企业之一 [3] - 2023年1月完成约160亿元境内债重组，同年11月以债转股加发行新票据方式完成首轮百亿美元级境外债务重组 [3] - 由于后续业绩恢复不及预期并遭遇债权人清盘呈请，公司于今年3月启动第二轮境外债务重组 [3] 股权结构稳定计划 - 公司推出股权结构稳定计划，向主要股东孙宏斌授予附带严格条件的受限股票 [3] - 孙宏斌在6年内仅享有受限股票投票权等有限权利，非满足特定条件不得处置相关股份 [3] - 该计划旨在避免主要股东持股比例被过度稀释 [3]