报告行业投资评级 - 原油、燃料油、低硫燃料油、沥青均为三颗星,代表更加明晰的多/空趋势,且当前仍具备相对恰当的投资机会 [2] 报告的核心观点 - 受美伊谈判前景不明与地缘紧张局势持续影响,油价将保持高波动性,且蕴含显著地缘政治风险溢价;燃料油和低硫燃料油价格走势紧密跟随地缘局势波动,后市走向取决于地缘局势演变;沥青市场供需双弱,单边走势主要受原油走势影响 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 2月10日特朗普表示若美伊谈判无进展,美方考虑向中东增派航母打击群,伊朗展现强硬立场,双方在伊朗铂浓缩权利问题上分歧显著,对峙局面短期内难突破 [4] - 布伦特原油价格在68 - 70美元/桶区间大幅波动,市场持续计入地缘政治风险溢价,预计油价高波动且含显著地缘政治风险溢价 [4] 燃料油&低硫燃料油 - 燃料油市场走势紧密跟随地缘局势波动,特朗普增派航母打击群言论加剧美伊关系不确定性,今日高低硫燃料油价格偏强运行 [5] - 高硫现货有韧性但交投活跃度降温,市场结构边际软化;后市走向核心在于地缘局势演变,若冲突升级价格有望维持强势,若局势缓和价格可能承压 [5] - 低硫市场现货到港量充裕,春节临近亚洲地区航运需求预计季节性回落;供应端核心矛盾在于海外炼厂边际增量,尼日利亚丹格特炼厂RFCG装置回归可能推迟带来供应压力 [5] 沥青 - 2月国内炼厂排产同环比均下滑,供应压力有限;54家样本企业出货量累计同比增幅扩大,但剔除去年春节放假影响同比改善效应打折,2月首周出货量环比下降凸显淡季需求下滑 [6] - 二季度后炼厂面临原料切换带来的成本与收率变化问题;市场供需双弱,基本面矛盾有限,单边走势主要受原油走势影响,替代原料贴水偏高或提振BU裂解价差 [6]

报告基本信息 - 报告行业：原油 [1] - 报告日期：2026年2月11日 [2] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - WTI主力合约开盘价63.10美元/桶，收盘价63.50美元/桶，最高价64.58美元/桶，最低价62.2美元/桶，涨跌幅0.33%，成交量40.16万手 [5] - Brent主力合约开盘价67.20美元/桶，收盘价66.56美元/桶，最高价68.83美元/桶，最低价66.56美元/桶，涨跌幅0.81%，成交量46.86万手 [5] - SC主力合约开盘价464.8元/桶，收盘价464.2元/桶，最高价474.7元/桶，最低价457.2元/桶，涨跌幅 -0.32%，成交量11.96万手 [5] - 美伊举行首轮谈判，特朗普称会谈成功且本周将再谈，但同日美国公布对伊新一轮制裁，双方有分歧，谈判存不确定性 [5] 操作建议 - 油价受地缘政治风险溢价支撑，伊朗局势或引发短期冲高，但基于累库预期上方空间受限，短期观望，关注伊朗局势演变 [6] 行业要闻 - 大宗商品交易商维托集团称需求峰值时全球石油需求或达约1.12亿桶/日，石油需求峰值预测推迟至30年代中期 [7] - 印度炼油商避购俄罗斯原油以推动美印贸易协议 [7] - 特朗普多次宣称印度承诺停购俄油，但美印联合声明未提及此事，特朗普取消印商品25%关税并声称印将购美能源载体 [7] 数据概览 - 报告提及全球高频原油库存、EIA原油库存、美国原油增产速度、WTI现货价格、阿曼现货价格、Dtd Brent价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表，但未详细列出数据 [10][11][13][20]

报告行业投资评级 - 原油、燃料油、低硫燃料油、沥青均三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [4] 报告的核心观点 - 能源市场受地缘政治影响显著 ，各品种价格波动与地缘局势紧密相关 ，油价保持高波动性且蕴含地缘政治风险溢价 [1] 各板块总结 原油 - 美伊对阿曼会谈积极评价并计划本周继续磋商 ，市场短期认为局势失控风险降低 ，对冲突和供应中断的担忧缓解 ，但双方核心分歧显著 ，僵局可能持续 [1] - 布伦特油价在68 - 70美元区间大幅震荡 ，预计油价将保持高波动性 ，且继续蕴含显著的地缘政治风险溢价 [1] 燃料油&低硫燃料油 - 燃料油市场波动主要由地缘局势主导 ，局势未决使市场担忧持续存在 ，2月9日相关动向为燃料油注入上行动力 ，地缘因素预计持续为市场提供韧性 [2] - 高硫现货市场保持强劲 ，本周新加坡岸上燃料油库存在集中到港支撑下有所回升 ，需关注供应偏紧格局是否缓解 [2] - 中期若地缘风险缓和 ，OPEC +放松减产、委内瑞拉对美出口增加可能带动西方高硫供应增长 ，市场可能面临压力 [2] - 低硫核心矛盾在于海外炼厂供应边际增加 ，科威特阿祖尔炼厂恢复运营后出口回升 ，尼日利亚丹格特炼厂RFCG装置回归推迟带来供应压力 [2] - 近期欧洲极端天气推升取暖需求 ，可能通过柴油市场从组分端对低硫形成传导支撑 [2] 沥青 - 2月国内炼厂排产同、环比均下滑 ，供应压力有限 [3] - 54家样本企业出货量累计同比增幅扩大 ，但剔除去年春节放假影响后同比改善效应大打折扣 ，2月首周出货量环比下降凸显淡季需求下滑 [3] - 二季度以后炼厂面临原料切换带来的成本与收率变化问题 [3] - 沥青市场供需双弱 ，基本面矛盾有限 ，预计BU单边走势主要受原油走势影响 ，替代原料贴水偏高或将提振BU裂解价差表现 [3]

报告行业投资评级 - 原油、燃料油、低硫燃料油、沥青均为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [4] 报告的核心观点 - 能源市场受地缘政治因素影响大，预计油价保持高波动性且蕴含显著地缘政治风险溢价，不同能源品种受不同因素影响呈现不同态势 [1][2][3] 各能源品种总结 原油 - 美伊对阿曼会谈积极评价并计划本周继续磋商，市场短期认为局势失控风险降低，但双方核心分歧显著，僵局可能持续 [1] - 布伦特油价在68 - 70美元区间大幅震荡，预计油价保持高波动性且蕴含显著地缘政治风险溢价 [1] 燃料油&低硫燃料油 - 燃料油市场波动由地缘局势主导，市场担忧情绪持续，地缘因素预计持续为市场提供韧性 [2] - 高硫现货市场强劲，本周新加坡岸上燃料油库存在集中到港支撑下有所回升，需关注供应偏紧格局是否缓解 [2] - 中期若地缘风险缓和，市场可能面临压力；低硫方面，海外炼厂供应边际增加带来压力，但欧洲极端天气可能形成传导支撑 [2] 沥青 - 2月国内炼厂排产同、环比均下滑，供应压力有限 [3] - 出货量累计同比增幅扩大，但剔除去年春节放假影响后同比改善效应大打折扣，2月首周出货量环比下降凸显淡季需求下滑 [3] - 二季度以后炼厂面临原料切换问题，市场延续供需双弱格局，预计单边走势受原油影响，替代原料贴水偏高或提振裂解价差表现 [3]

报告行业投资评级 - 原油投资评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [2] - 燃料油投资评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [2] - 低硫燃料油投资评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [2] - 沥青投资评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [2] 报告的核心观点 - 美伊会谈缓和紧张关系但核心分歧显著，短期内对峙难有突破，油价将保持高波动性且蕴含显著地缘政治风险溢价 [3] - 燃料油市场整体跟随原油波动，高硫燃料油短期受地缘与现货双重支撑，中期或承压，低硫核心矛盾在海外炼厂供应边际增加 [4] - 沥青市场延续供需双弱格局，预计单边走势受原油影响，裂解价差预计延续 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 上周五美伊在阿曼会谈缓和紧张关系，本周将继续磋商，市场认为局势失控风险降低，但双方核心分歧显著僵局可能持续 [3] - 布伦特油价在68 - 70美元区间大幅震荡，预计油价保持高波动性且蕴含显著地缘政治风险溢价 [3] 燃料油&低硫燃料油 - 燃料油市场整体跟随原油波动，高硫燃料油短期受地缘与现货双重支撑，中期若地缘风险缓和市场或承压 [4] - 低硫核心矛盾在海外炼厂供应边际增加，阿祖尔滨厂恢复运营后出口回升，丹格特炼厂RFCC装置回归推迟带来供应压力，近期欧洲极端天气或带来支撑 [4] 沥青 - 沥青市场延续供需双弱格局，2月炼厂排产同、环比均下滑，截至1月底54家样本企业出货量累计同比增加4.9%，2月首周出货量环比下降 [5] - 二季度以后炼厂面临原料切换问题，预计沥青单边走势受原油影响，裂解价差预计延续 [5]

油价走势与市场动态 - 在欧盘交易中，油价小幅上涨，布伦特原油和西德克萨斯中质原油价格均上涨1.1%，分别达到每桶68.28美元和63.13美元 [1] - 尽管日内上涨，但两项基准价格本周累计下跌超过1%，预计将出现数周以来的首次周度下跌 [1] 地缘政治影响因素 - 油价周度下跌的主要原因是市场关注美国和伊朗即将举行的会谈，谈判缓解了对美国可能采取军事行动从而威胁该地区石油基础设施的担忧 [1] - 澳新银行研究公司的分析师指出，双方仍存在很大分歧，这应该会使地缘政治风险溢价保持不变 [1]

国内成品油价格调整预期 - 当前处于新一轮油价调整周期的第3个工作日，预计油价将上调110元/吨，折合每升油价上调0.08-0.10元 [1] - 尽管相比前一个工作日的预计涨幅减少了25元/吨，但当前预计涨幅仍远超上调红线，油价处于大涨趋势中 [1] - 本轮油价调整时间为2月24日24时 [3] 国际原油市场动态 - 昨日国际油价回落，主要受美元指数连续上涨以及美伊谈判重启影响，投资者选择提前获利了结 [3] - 具体表现为：美原油价格下跌2.14%，收于63.16美元/桶；布伦特原油价格下跌2.09%，收于67.04美元/桶 [3] - 截至发稿时，国际油价继续回落，美原油暂报62.96美元/桶，跌幅0.25% [3] - 市场正等待今日的美伊会谈结果，该结果将影响下周油价走势 [3] 市场分析与驱动因素 - 壳牌首席执行官分析当前市场处于复杂平衡：一方面是实际的供应过剩，另一方面是地缘政治冲突带来的巨大不确定性 [3] - 地缘政治不确定性引发的市场波动是推高价格并形成溢价的关键因素 [3] - 近期俄乌双方达成换俘协议，且下一轮乌美俄三方会谈可能在美国进行，地缘政治风险溢价有所回落，进一步压制油价下行 [3] - 综合来看，国际油价仍有下跌希望，市场等待更多消息和数据 [3] 国内各地区成品油零售价格（单位：元/升） - **北京**：92号汽油6.94，95号汽油7.39，98号汽油8.89，0号柴油6.62 [3] - **江苏**：92号汽油6.91，95号汽油7.35，98号汽油9.41，0号柴油6.54 [4] - **天津**：92号汽油6.93，95号汽油7.32，98号汽油8.82，0号柴油6.57 [4] - **重庆**：92号汽油7.01，95号汽油7.41，98号汽油8.95，0号柴油6.65 [4] - **江西**：92号汽油6.90，95号汽油7.41，98号汽油8.91，0号柴油6.62 [4] - **辽宁**：92号汽油7.03，95号汽油7.51，98号汽油8.19，0号柴油6.48 [4] - **安徽**：92号汽油6.90，95号汽油7.40，98号汽油8.90，0号柴油6.61 [4] - **内蒙古**：92号汽油6.94，95号汽油7.37，98号汽油8.05，0号柴油6.44 [4] - **福建**：92号汽油6.91，95号汽油7.38，98号汽油8.88，0号柴油6.57 [4] - **宁夏**：92号汽油6.84，95号汽油7.23，98号汽油8.28，0号柴油6.47 [4] - **甘肃**：92号汽油6.93，95号汽油7.40，98号汽油7.97，0号柴油6.49 [4] - **青海**：92号汽油6.89，95号汽油7.39，98号汽油8.05，0号柴油6.51 [4] - **广东**：92号汽油6.96，95号汽油7.54，98号汽油9.54，0号柴油6.58 [4] - **山东**：92号汽油6.90，95号汽油7.41，98号汽油8.41，0号柴油6.50 [4] - **广西**：92号汽油7.00，95号汽油7.56，98号汽油8.81，0号柴油6.64 [4] - **山西**：92号汽油6.89，95号汽油7.44，98号汽油9.12，0号柴油6.64 [4] - **贵州**：92号汽油7.07，95号汽油7.47，98号汽油8.47，0号柴油6.68 [4] - **陕西**：92号汽油6.83，95号汽油7.22，98号汽油9.47，0号柴油6.48 [4] - **海南**：92号汽油8.05，95号汽油8.55，98号汽油9.55，0号柴油6.66 [4] - **河北**：92号汽油6.93，95号汽油7.32，98号汽油8.14，0号柴油6.57 [4] - **河南**：92号汽油6.94，95号汽油7.41，98号汽油8.07，0号柴油6.56 [4] - **新疆**：92号汽油6.76，95号汽油7.23，98号汽油8.05，0号柴油6.37 [4] - **黑龙江**：92号汽油6.96，95号汽油7.43，98号汽油8.43，0号柴油6.43 [4] - **吉林**：92号汽油6.90，95号汽油7.44，98号汽油8.11，0号柴油6.50 [4] - **湖北**：92号汽油6.95，95号汽油7.44，98号汽油9.44，0号柴油6.56 [5] - **湖南**：92号汽油6.89，95号汽油7.33，98号汽油8.53，0号柴油6.64 [5] - **浙江**：92号汽油6.91，95号汽油7.35 [5]

核心观点 - 原油市场累积的地缘风险溢价逐步消退，油价在连续上涨后迎来三日来首次回落，重回中期震荡区间 [1] 地缘政治与供应风险缓解 - 伊朗外交部长确认美伊会谈将于周五在阿曼举行，市场对中东短期内爆发军事冲突、进而导致原油供应中断的担忧明显缓解 [1] - 前期地缘风险溢价逐步释放，部分资金选择获利了结，对油价形成直接压制 [1] - 交易员仍在关注乌克兰局势最新进展，俄罗斯对能源基础设施的袭击将影响谈判进程，相关不确定性继续在情绪层面对原油市场形成潜在影响 [1] 宏观经济与需求前景 - 美国最新公布的私营部门就业数据表现偏弱，再度引发市场对经济增长放缓的担忧 [1] - 原油需求前景因此受到质疑，进一步扩大油价跌幅 [1] 供应基本面与价格信号 - 沙特将面向亚洲买家的主要原油品种官方售价下调至数年来低位，但实际降幅小于业内此前普遍预期 [1] - 此举被视为对阶段性供应宽松的应对，而非对需求前景的悲观判断，在一定程度上限制了油价跌幅 [1] - 壳牌首席执行官表示，当前市场确实存在一定程度的供应过剩，但这与地缘政治挑战带来的高度不确定性形成了平衡，这种不确定性和波动性本身就构成了价格溢价 [1]

报告基本信息 - 报告行业：原油 [1] - 报告日期：2026年2月5日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美伊可能展开直接谈判致油价明显回落，当前油价受地缘政治风险溢价支撑，伊朗局势或引发短期冲高，但基于供需平衡表累库预期，上方空间受限，谈判不确定性大，短期观望，密切关注伊朗局势演变 [6] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘62.28美元/桶，收盘63.9美元/桶，最高64.21美元/桶，最低61.12美元/桶，涨跌幅2.83%，成交量35.43万手；Brent主力开盘66.06美元/桶，收盘67.82美元/桶，最高68.27美元/桶，最低65.19美元/桶，涨跌幅2.29%，成交量47.57万手；SC主力开盘453元/桶，收盘462.4元/桶，最高466.7元/桶，最低451.7元/桶，涨跌幅2.8%，成交量9.94万手 [6] 行业要闻 - 俄油对印折扣扩大至每桶10美元以上 [7] - 美国拟发放许可证允许企业在委内瑞拉开采石油 [7] - 美国贸易代表关注印度减少购买俄罗斯石油情况 [7] - 俄罗斯副总理称目前只看到印度削减俄油进口公开声明 [7] - 美国财政部已颁发许可证批准向委内瑞拉供应油品稀释剂 [7] 数据概览 - 涉及全球高频原油库存、EIA原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [9][13][20][22]

全球金融市场宏观动态 - 前美联储主席鲍威尔即将卸任 特朗普政府提名偏向“鹰派”的凯文·沃什接替 市场对未来美联储政策路径的确定性发生动摇[1] - 尽管美国1月制造业PMI回升至52.6 创近三年半以来新高 但美元指数周二下跌0.12%至97.42 终结此前1.5%的涨势 显示对长期货币政策透明度的担忧压倒了短期经济数据支撑[1] - 受美联储人事更迭不确定性驱动 现货黄金周二狂飙超6% 创自2008年金融危机以来的最大单日涨幅 亚市早盘企稳于4974美元附近[1] 美股市场表现 - 道琼斯指数报49,240.99点 下跌167.42点 跌幅0.34% 市场在冲击50,000点心理大关前持续震荡 权重股抛售压力因美联储主席提名不确定性而增加[6] - 标普500指数报6,918.08点 微跌0.01% 科技板块获利了结与防御性板块流入形成对冲平衡[6] - 纳斯达克100指数报25,432.00点 微跌0.08% AI与半导体此前极度拥挤的头寸面临去杠杆化带来的技术性压力[6] - 英特尔报49.25美元 上涨0.90% 存储板块与复苏逻辑支撑其日内逆市走强[2] 外汇市场动态 - 美元指数报97.381 下跌0.23% 凯文·沃什获提名后 其“缩表+降息”的潜在政策导向导致美元流动性预期修正 美元阶段性承压[6] - 欧元/美元报1.1814 微跌0.02% 欧元区疲软的通胀预期限制了其反弹高度[6] - 美元/日元报155.88 上涨0.11% 日本首相高市早苗暗示日元疲软有利于出口的言论 减弱了市场对日本央行短期加息的押注[6] 贵金属与大宗商品行情 - 现货黄金报4,979.33美元/盎司 日内反弹0.66% 经历前期单日最大跌幅后超跌反弹 5,000美元关口成为关键宏观心理防线[6] - 现货白银报85.0932美元/盎司 下跌0.27% 在剧烈波动后处于技术性高位盘整 工业需求与避险逻辑博弈激烈[6] - WTI原油报63.88美元/桶 下跌0.09% 地缘政治风险溢价快速回吐 油价回撤至64美元下方寻底[4] 加密资产市场 - 比特币报75,890美元 反弹0.30% 在跌破80,000美元后 投机性资产对美元流动性修整表现出极高敏感性[5] - 以太坊报2,243.6美元 上涨0.58% 受技术性买盘支撑在2,200美元附近企稳 但相对强弱指标显示其仍处于弱势跟随状态[7]