财政政策实施 - 中国实施更加积极的财政政策 通过加快预算下达 用好债券资金 保障基本民生 提振消费 保障地方财力等措施加强政策供给和资金拨付管理 [1] - 3月底前完成中央部门预算批复 上半年中央对地方转移支付已下达9.29万亿元 占年初预算的89.8% [1] - 上半年全国发行新增地方政府一般和专项债券2.6万亿元 支持地方重点领域重大项目建设 [1] 特别国债与资金支持 - 下达超长期特别国债资金预算6583亿元 支持"两重"项目建设和"两新"工作 [1] - 发行特别国债5000亿元 完成四家国有大型商业银行核心一级资本补充工作 提升银行服务实体经济能力 [1] - 下达均衡性转移支付2.73万亿元 比上年增长7.5% 加大对地方财力的支持 [1] 民生保障与消费提振 - 支持提高基本养老保障水平 继续提高基本公共卫生服务经费 城乡居民医保财政补助标准 支持国家奖助学金提标扩面 [2] - 快速预拨中央自然灾害救灾资金 支持地方应对重大自然灾害 [2] - 安排3000亿元超长期特别国债资金支持消费品"以旧换新" 1月和4月已分两批累计预拨1620亿元 近期下达第三批690亿元 剩余资金将在10月份下达 [2] 资金监管与政策推进 - 提高资金政策效能 强化资金监督管理 对资金分配 兑付和使用等情况加大抽查检查力度 严防资金挤占挪用 骗补套补 [2] - 按照《提振消费专项行动方案》部署 加快出台提振消费增量政策举措 引导地方提升消费环境 优化消费供给 [2]

金融促消费政策与行动 - 金融支持提振和扩大消费的指导意见提出19项重点举措 涵盖增强消费能力 扩大金融供给 释放消费潜力等六个方面 [2] - 金融机构积极响应政策 通过信贷支持 产品创新 场景拓展等方式将金融资源引入民生消费领域 [1][2] - 渤海银行作为生力军 持续加大金融产品供给 提升服务能级 精准滴灌消费领域 [1][3] 消费信贷产品创新 - 渤海银行推出"渤银E贷金领贷"循环消费贷款产品 具有随借随还特点 提升信贷服务能力 [2] - 强化互联网和大数据技术应用 优化线上消费贷款申办流程 提高融资便利度 [2] - 针对装修 汽车等特定领域推出专项分期产品 合理设计产品结构 拓展服务范围 [3] 消费场景生态建设 - 与京东MALL达成创新合作 设立金融服务专区 提供"消费即享金融权益"一站式服务 [3] - 开展"渤海银行X京东外卖"联动活动 投放百万级消费激励资源 预计带动江苏省消费交易额 [3] - 聚焦社区商圈三大场景(养老 育幼 生活服务) 通过团购 定制活动等形式满足多样化需求 [4] 线上线下融合布局 - 打造"渤揽惠"线上场景平台 整合积分权益体系 覆盖教育 医疗 养老等民生需求 [4] - 深化网点周边社区商圈合作模式 通过普惠金融工具助力商户经营 形成生态良性发展 [4] - 在"以旧换新"政策下推出分期抽奖活动 叠加国补优惠 刺激家电等消费品更新需求 [3] 战略定位与成效 - 公司融入国家扩内需战略 通过服务升级 场景优化等多维举措形成金融与消费良性循环 [4] - 通过消费场景金融生态圈建设 有效激活区域消费市场动能 释放居民消费潜力 [3][4] - 将金融服务深度嵌入商品消费 服务消费 新型消费等重点领域 提升供给效能 [2][3]

"美食琳琅赏物华，灯光七彩伴繁花"。为深入贯彻省委、省政府"大力提振消费"战略部署，勃利县委、县政府紧贴民生脉搏，深挖地域特色，精心策划的勃 利县第四届农商行杯"百业蓬勃·百姓惠利"美食文化节于7月23日晚7时隆重开幕。这场为期三个月的盛夏金秋盛宴，是勃利县以"民生温度"为引擎，全力激 活县域消费市场、提升百姓幸福感的创新实践。 本次美食文化节由县委、县政府强力统筹推动，县商务局、文旅局牵头协调，多部门高效联动。活动紧扣"惠民、利民、便民"核心，在主会场光大夜市与分 会场青山奋斗休闲度假村双核驱动，精心构建融合"美食狂欢、文艺展演、特产展销、乡村体验"的立体消费场景，旨在让全县居民与八方游客共享"舌尖上 的勃利"与"烟火里的幸福"。 在县域特色产品展示区，倭肯正阳泉、勃利煎饼、松籽、蓝靛果等珍品集中亮相。美食文化节庞大客流成为优质农产品"出山进城"的高速通道，为乡村振兴 注入澎湃动力，让发展成果惠及广大农民。 为了护航放心消费环境，政府多部门协同筑牢安全防线，严格监管食品安全、交通疏导与现场秩序，重拳规范商家经营，坚决杜绝虚假宣传、缺斤短两等侵 害消费者权益的行为，全力营造安全、透明、舒心的消费环境，确保百姓 ...

消费金融支持 - 公司通过丰富保险保障、加大信贷支持、助力消费基础设施建设等关键领域为消费市场注入金融"活水" [1] - 公司境内累计新增保险保障金额超450万亿元，赔付支出2372亿元、同比增长14.7% [2] - 推出首款国寿康宁失能收入损失保险产品，覆盖多项身体结构和功能损伤，提供多重保障和长期支持 [2] 保险产品创新 - 持续丰富涵盖健康、意外、养老等领域的保险产品，包括商业健康险、政策性健康险、大病保险等 [2] - 推动"事前预防"理念融入健康险保障体系，实施疾病筛查活动帮助居民实现大病早发现早治疗 [3] - 加快建设养老金融服务体系，发展年金保险、两全保险、个人养老金产品和养老资管产品等 [3] 小微企业支持 - 服务小微企业近85万家，提供风险保障近60万亿元 [4] - 小微企业贷款保证保险累计支持1427家小微企业获得融资超46亿元 [4] - 服务专精特新"小巨人"企业4690家 [4] 信贷消费促进 - 推出覆盖出行、商旅等多领域的线上线下活动，包括机票优惠与酒店折扣等 [5] - 推出"广发车e贷"产品，提供零首付方案及灵活还款方式，汽车消费贷款较年初增长超26% [6] - 推出额度最高100万元的个人信用消费贷款，并定期发放利率优惠券 [6] 消费场景建设 - 投资全国首单农贸市场公募REITs，底层资产为福州市华威西营里农产品交易中心 [8] - 投资华夏首创奥莱REIT，底层资产为济南首创奥莱和武汉首创奥莱 [8] - 与中粮大悦城建立长期战略合作，合作项目涵盖商业、写字楼、酒店等多种业态 [9] 乡村振兴助力 - 电商平台特设"湖北广西特产节专区"，通过信用卡积分高比例兑换机制引导客户购买帮扶农产品 [7] - "乡村振兴专区"累计交易金额突破1.1亿元 [7] 金融产品创新 - 发起保险行业首只CMBS"国寿投资—首创钜大奥特莱斯第一期资产支持计划" [9] - 设立"国寿投资—首旅环球债权投资计划（一期）"支持主题乐园建设 [9] - 设立"国寿投资—华润置地深圳万象城资产支持计划"支持培育消费领域新质生产力 [9]

政策部署 - 云南金融监管局鼓励银行机构增加消费金融供给，拓展应用场景，支持消费品以旧换新扩围和重点消费领域[1] - 云南金融监管局从重点领域支持、风险管控、金融消费环境、宣传引导四个方面落实消费金融工作[2] - 截至2025年6月末，云南省个人消费贷款(不含住房按揭)余额3690.39亿元，同比增长6.49%，高于各项贷款增速1.34个百分点[2] - 6月以来青海、吉林、福建、大连等多地金融监管部门部署金融促消费工作并发布指导意见[2] 监管强化 - 吉林金融监管局将金融助力提振消费纳入日常监管，通过窗口指导、现场督导等方式督促落实[3] - 吉林局成立领导小组制定工作方案，强化组织实施、监管督导和联动配合[3] - 建立定期报告分析机制评估政策效果，总结推广良好经验[3] 政策背景 - 2025年3月中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》[4] - 6月央行等六部门联合发布19项举措，从消费能力、金融供给、消费潜力、供给效能、消费环境、政策保障六个方面支持消费[4] 金融机构响应 - 中国银行推出"万千百亿"惠民行动，计划投放超万亿元贷款和百亿元消费补贴[4] - 建设银行以普惠金融支持青年夜市创业就业等多元化消费场景[4] - 浦发银行6月推出"光影嗨购节"活动，联合银联提供购票优惠激发电影消费[4] - 光大银行聚焦以旧换新、文化旅游、银发经济等新业态，通过多平台开展各类促消费活动[5] 行业展望 - 政策持续发力将促进金融机构优化产品结构和服务效率，推动消费市场高质量发展[6] - 建议金融机构结合消费群体特点创新信贷产品，发展线上消费金融提升服务便利性[6]

核心观点 - 短期内提振消费关键在于增强政府财政能力和增加居民收入，中期需收入分配制度变革和城镇化推进；鹏鼎控股2025年上半年有效降本并优化产品结构，营收利润增长 [2][5][7] 7月金股组合 - 包含滨江集团（002244.SZ）、顺丰控股（002352.SZ）、极兔速递 - W（1519.HK）等10只股票 [1] 宏观经济 - 最终消费支出是消费全面代表指标，中国该指标占比低于其他国家且增速走弱，政府消费支出增速放缓明显 [5] - 居民消费支出增速走弱受收入增速放缓、财富效应减弱、预期恶化等因素影响 [5] - 消费和投资不应割裂，提振消费不应忽视投资 [5] - 短期内可增强政府财政能力、改善通缩环境、提振资本市场来提振消费；中长期靠收入分配制度变革和城镇化推进 [5][6] 电子（鹏鼎控股） - 2025年上半年有效降本和优化产品结构，预计营收163.75亿元，同比+24.74%，归母净利润11.98 - 12.60亿元，同比+52.79% - 60.62% [7] - iPhone 618热销，iPhone 16系列销量回暖，公司消电基本盘稳健 [8] - AI“端”“云”齐头并进，2025Q1汽车及服务器用板营收同比增长81.3%，泰国园区一期预计下半年小批量投产 [8] 市场指数 - 上证综指收盘价3559.79，涨0.72%；深证成指收盘价11007.49，涨0.86%等 [3] 行业表现（申万一级） - 建筑材料涨幅6.06%居前，银行跌幅0.77%居后 [4]

消费指标 - 最终消费支出是消费最全面代表指标，2024年占GDP比例为56.6%，含居民和政府消费支出[2][9] - 2024年社会消费品零售总额为483345亿元，同比增长3.5%，重点在交易环节[11] - 2024年居民人均消费支出为28227元，是微观数据，研究消费结构时可作参考[13] 消费现状 - 中国最终消费支出占GDP比重近年在50%-60%，低于美、德、日等国[21] - 2024年最终消费支出名义增长3.9%，实际增速3.7%，政府消费支出拖累明显[26] 消费走弱原因 - 政府财政能力减弱致政府消费支出增速下降，居民收入增速下降，尤其财产和转移净收入[29][36] - 地产走弱削弱财富效应，居民预期弱化致消费意愿不足[46][47] 提振消费思路 - 短期加强财政力度，提振居民收入，重塑财富效应，稳定居民预期[57] - 中长期变革收入分配制度，推进城镇化[68] 风险提示 - 国内政策力度不及预期、地产超预期下行、贸易局势升级影响消费复苏[2][77]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：银行业、工业（钢铁、有色、石化、建材、多晶硅、玻璃等）、服务业（医疗、互联网、金融、地产、餐饮、娱乐、旅游、游戏和传媒等）、畜牧业、商品期货行业、保险业、金融板块 - **公司**：杭州银行、齐鲁银行、邮储银行、招商银行、兴业银行、平安银行、中信银行、光大银行、浙商银行、华夏银行、民生银行、北京银行、上海银行、江苏银行、南京银行、苏州银行、大农商行、渝农商行、五粮液 纪要提到的核心观点和论据 反内卷政策 - **背景和原因**：“脱虚向实”政策使工业产能扩张、服务业被压缩，制造业自动化减少就业岗位，服务业就业贡献降低，就业问题严峻影响消费内需，政策导向转变以应对企业内卷式降价致毛利率下降、缓解就业压力、提振消费[2][3] - **措施及影响** - **工业领域**：对钢铁、有色等十大重点行业联合控量、价格监管、提高环保和工艺要求淘汰落后产能；通过限价和协商控制产量，产能利用率将随经济增长提升；提振工业品价格，可能影响非工业品，实现修复性涨价[5][7][9][10] - **非工业领域**：如外卖平台和银行业进行反内卷，银行业实施自律规定，部分银行 NPA 提高、利差企稳回升[5] - **与 2016 - 2017 年供给侧改革对比**：力度不如当时，但必要性更强，当前市场主要是中高端企业，无需大规模淘汰[8][9] 银行业 - **中期财报表现**：杭州银行利润增速近 17%超预期，股价涨超 2%，预示城商行业绩良好，银行板块营收增速提升、利润增速高位、不良率低[4][17] - **未来行情预期**：存款利率有望下行，基本面良好的银行有望估值修复；大型银行股息率降至 4%及以下，股份制和城商行预期股息率较高；虽受减持等因素有波动，但与基本面关联不大，仍具投资价值[2][17][19][23] 宏观经济和股市 - **宏观经济数据**：政策将反映在 PPI 和 CPI 上，实际 GDP 增速或维持 5%左右，名义 GDP 修复改善企业盈利[2][13] - **股市表现**：可能带动股市走出 Roe 牛市，各行业盈利修复进入良性循环；商品和股票类资产表现较强，股票更确定，商品内部有分化[13][14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **不同行业政策表现**：多晶硅期货价格从 3 万元涨至 4.8 万元，玻璃等刚启动上涨，不同行业因主管部门效率和资金敏锐度不同上涨有先后顺序[11] - **保险资金投资策略**：偏好高股息且估值低的股票，投资策略谨慎，会在市场估值低时买入、股价中期高点时逐步卖出，目前未普遍性减持[21][22] - **市场对金融板块看法**：市场对金融板块优质标的挖掘未到位，若指数行情向好，金融板块预计上涨[25]

国民经济运行与消费贡献 - 上半年内需对GDP增长贡献率达68.8%，其中最终消费支出贡献率为52%，二季度贡献率提升至52.3% [1] - 服务消费增速显著，上半年服务零售额同比增长5.3%，消费结构中占比持续提升 [2][4] - 文旅消费表现亮眼，如电影《哪吒2》票房超150亿元，带动IP联名商品销售及酒店预订量增长 [2] 政策驱动与消费升级 - 消费品以旧换新政策成效显著，五大品类带动销售额1.1万亿元，发放补贴1.75亿份，其中汽车补贴申请量达412万份，家电销售7761.8万台 [5] - 中央分两批下达1620亿元以旧换新补贴资金，后续将再拨付1380亿元，政策推动消费品结构升级和产业链转型 [6] - 《提振消费专项行动方案》聚焦服务消费，商务部培育"旅游+""体育+"等融合消费场景，金融支持政策加码 [4][12][14] 收入与就业支撑消费潜力 - 上半年全国居民人均可支配收入21840元，实际增长5.4%，调查失业率稳定在5.0%~5.4%区间 [7] - 城乡居民增收促进行动推进，包括提高最低工资标准、职业技能培训补贴等，个人所得税优化或进一步释放消费能力 [8][9] - 稳就业政策集成发力，专项贷款、社保补贴等综合措施支持企业稳定岗位 [9] 服务消费与未来趋势 - 服务消费涵盖文旅、医疗、养老等领域，多地专项行动方案聚焦文娱、旅游、体育等新场景 [12] - 金融支持消费19条举措出台，服务消费再贷款工具助力供给提升，形成消费与供给良性循环 [14] - 国际机构调高2025年中国经济增速预期，科技与消费领域被视为全球资本新磁场 [15] 新兴消费模式与业态 - 免签政策带动"中国游"升温，悦己消费、情绪消费等新模式兴起 [6][11] - 暑期"清凉经济"激活多样化消暑场景，高温催热相关消费活力 [11]

消费对经济增长的贡献 - 上半年内需对GDP增长贡献率达68.8%，其中最终消费支出贡献率为52%，成为经济增长主动力[1] - 限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、通信器材类、家具类商品零售额同比分别增长30.7%、25.4%、24.1%、22.9%[1] - 旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额增势较好[1] 消费升级趋势 - 以旧换新商品销售良好，部分升级消费增速加快，反映消费者对品质和体验要求提升[2] - "清凉经济"全面升温，"谷子经济"迅猛发展，夜校课程如绘画写作、烹饪插花等"一课难求"[2] - 家电企业推出分三个滚筒的懒人洗衣机，市场反响火爆[2] 政策支持与市场培育 - 2025年政府工作报告将提振消费列为首要任务，3月出台《提振消费专项行动方案》部署8方面30项重点任务[3] - 北京出台扩大时尚消费专项行动方案，广西推出深夜食堂等特色活动，山西打造非遗国货"潮牌"[2] - 国务院常务会议强调清理制约居民消费的不合理限制[3] 消费潜力与挑战 - 银发经济市场广阔，但老年群体在新型消费中面临"鸿沟"，如健身场馆拒办会员卡、旅行社设置特殊条款[2] - 供给端需提升质量优化环境，需求端需增强消费能力完善社保体系[3]