预告：2025数据智能大会6月18日至19日在北京召开 将发布《智能体产业图谱》 智通财经5月13日电，从中国信息通信研究院了解到，2025数据智能大会将于6月18日至19日在北京召 开。中国信息通信研究院将在大会上发布数智应用领域的多项标准，还将发布《智能体产业图谱》。 ...

公司现状 - 报告期内，公司实现营业收入 34,345.72 万元，同比下降 8.99%，归属于母公司所有者的净利润 -7,195.57 万元 [3][4] - 决策分析报告业务实现营业收入 25,789.43 万元，数据智能应用软件业务实现营业收入 8,556.29 万元，数据智能应用软件业务占总营业收入比重与上年度基本持平 [4] - 政务大模型“零点楷模”已在部分城市试点，但尚未显著贡献收入 [3] - 公司 ESG 特色包括公益内参和灾后支援，在亏损背景下仍兼顾社会责任投入 [3] 产品与技术 - “零点楷模”为决策分析报告及数据智能应用软件业务开展提供支撑，随着技术成熟和应用场景丰富，有望扩大商业化落地规模 [3] - 海乂知知识图谱技术融入后，加强了公司核心技术体系，提升“零点楷模”精准度和竞争力 [3] - 2024 年公司研发的大模型解决方案在话务服务、公安、公文写作、高精尖技术人才筛选与训练等领域实现市场转化 [7] 行业情况 - 行业本期整体业绩承压，公司与同行业可比公司业绩趋势大致相同，均出现营业收入下滑和业绩亏损情况 [3] - 数据智能领域未来具有广阔市场前景，市场需求具备确定性 [5] 发展战略与规划 - 公司将遵循“经验模型化→模型算法化→算法软件化”的数据智能服务发展战略，平衡业务发展，发力数据智能软件业务 [7] - 深挖细分市场领域深度服务，扩展产品线，探索多解决方案整合销售，增强服务能力与市场竞争力 [5] - 持续加大人工智能等技术的研发投入，通过技术创新实现产品和服务升级，开拓更多业务领域 [5] 盈利增长点 - 2024 年数据智能业务在业务泛化和产品升级方面取得成果，为长期发展奠定基础 [4] - 投资并购取得的效果将在未来逐步显现 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司净销售额下降2.7%，符合预期 [4] - 第一季度，公司可比收入（扣除转销成本）下降2.7%，报告收入下降7.6%，主要受FGS Global处置和汇率变动影响 [12][13] - 截至3月底，调整后净债务为37亿英镑，同比下降但较年末上升；平均调整后净债务为34亿英镑，第一季度略有下降 [25] - 预计2025年平均调整后净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率在1.5% - 1.75%目标范围内 [26] - 公司总可用流动性为29亿英镑，包括25亿美元的循环信贷额度，到期日为2030年2月 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 全球综合机构 - 第一季度可比收入下降2.8%，其中GroupM下降0.9%，其他全球综合创意机构下降4.4% [14][15] - 制作业务Hogarth恢复高个位数增长 [16] 公共关系 - 第一季度可比收入下降6.2%，北美新业务势头有所改善 [17] 专业机构 - 第一季度可比收入（扣除转销成本）增长1.2%，CMI Media Group增长强劲，Landor Design Bridge and Partners降幅收窄 [17] 各个市场数据和关键指标变化 地区市场 - 北美市场第一季度下降0.1%，汽车、科技和金融服务等行业增长，CPG客户支出略有下降 [18] - 英国市场第一季度下降5.5%，受项目型业务和GroupM客户流失影响 [19] - 西欧大陆市场第一季度可比收入下降4.5%，各业务普遍疲软 [20] - 其他地区市场第一季度下降3.8%，主要受中国市场持续压力影响，印度市场增长5.5%，中东欧市场增长2% [20][21] 客户行业市场 - CPG行业第一季度增长0.3%，表现稳定，美国和英国市场压力被其他地区增长抵消 [22] - 科技行业第一季度增长4.5%，较上一季度进一步改善，全球增长较为均衡 [22] - 医疗保健行业第一季度趋于稳定，实现零增长，2023年客户流失影响逐渐消退 [23] - 汽车和金融服务行业表现良好，分别增长5%和2.6% [23] - 电信行业受客户流失影响表现较弱，零售行业客户支出下降2.9% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略重点 - 推动WPP Open的应用，提高员工使用率，将其融入日常工作 [44] - 支持GroupM重新加速增长，简化结构，转向以客户为中心的运营模式 [44] - 提高新业务成功率，加强市场竞争力 [44] 战略进展 - WPP Open用户数量达4.8万，占面向客户员工的60%，新业务转化率提高约10% [45][46] - GroupM在数据和技术、人才、创新等方面取得进展，但仍需努力追赶竞争对手 [47][48] - 公司在新业务方面取得一些成功，如赢得EA、Godrej等客户的媒体业务 [51] 行业竞争 - 行业从4家主要参与者变为3家，对公司有利，公司凭借地理和客户行业的多元化优势，有望在竞争中脱颖而出 [39][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境充满挑战，经济不确定性增加，关税政策给客户带来更大不确定性，但公司客户已学会在不确定环境中合理安排支出 [33][34] - 公司预计全年可比收入在持平至下降2%的范围内，将保持整体运营利润率稳定，通过成本节约和投资平衡实现增长 [27][30] - 公司对未来发展充满信心，将继续推进战略举措，提升市场竞争力 [161] 其他重要信息 - 公司收购InfoSum，提升数据智能能力，为客户提供更优质服务，推动业务发展 [52][53] - 预计全年外汇变动对收入的拖累接近2%，对利润率影响约20个基点 [32] 问答环节所有提问和回答 问题1: GroupM加速简化是否意味着成本效率提高，何时能看到全部效益 - 公司预计GroupM的简化举措将带来成本效率提升，从损益表角度看，大部分效益将在2026年体现，2025年全年影响基本中性 [66][67] 问题2: 第一季度净新业务影响如何，未来三个季度的情况如何 - 第一季度净新业务同比略有下降，反映了部分客户流失和新业务活动情况；预计上半年净新业务将产生拖累，下半年随着新业务的推进，情况将有所改善 [67][68] 问题3: 上半年利润率预计下降多少 - 上半年利润率受GroupM简化举措和收入增长阶段影响，但公司预计全年剔除外汇因素后利润率保持平稳，主要得益于去年的结构性成本节约和严格的成本管理 [69][70] 问题4: 与2009年相比，当前广告市场在营销活动启动和停止速度以及粘性方面有何变化 - 目前难以判断营销活动启动和停止速度以及粘性的变化，客户在面对压力时会平衡营销支出，在关税和经济方向明确之前，预计不会出现大幅支出回调 [72][79] 问题5: 第三季度和第四季度的情况如何，特别是中国市场、净新业务和科技支出改善因素之间的相互关系 - 公司不按季度提供指导，但第三季度的比较基数较难，第四季度下降2.3%；中国市场情况需综合考虑，随着新业务的推进，下半年将看到其影响 [81] 问题6: Kantar Group的税务参考基础价值如何 - 公司在Kantar方面进展顺利，预计会有一些税务影响，但基于业务结构，影响不会很大 [82] 问题7: 广告市场与经济的关系，以及公司收费结构如何演变，收入与媒体支出和 retainer 的关联程度 - 客户对公司的投资与整体广告支出相关，无论收费安排基于业务成功、账单还是 retainer，客户都可根据自身情况调整支出；目前尚未看到客户大幅削减支出 [89][90] 问题8: 如何确保下半年净新业务为正 - 下半年将受益于去年新业务的推进，同时第一季度也有新业务成功案例，业务管道健康；现有客户也有增长空间，公司将继续与他们合作，推动业务增长 [92][95] 问题9: 能否解释GroupM在欧洲的情况，以及欧洲压力是否会持续到后续季度 - GroupM在欧洲的表现受宏观环境影响，特别是德国和法国市场疲软；第二季度的比较基数较难，需观察后续情况 [101][102] 问题10: 医疗保健业务可比收入相对稳定的原因，是否受 Pfizer 影响 - Pfizer 在第一季度对医疗保健业务有拖累，但从第二季度起影响将停止；公司在其他医疗保健客户方面取得了一些成功，改善了该领域的业务环境 [99][100] 问题11: 公司目前采取了哪些成本控制措施，若收入进一步恶化，主要的应对手段有哪些 - 公司受益于去年的结构性成本行动，同时在人员配置、后台效率和 discretionary 支出方面采取了严格的控制措施；可通过调整 freelancers 比例、提高后台效率和控制 discretionary 支出来应对收入恶化 [117][119] 问题12: 自2024年以来，GroupM在客户保留、业务拓展和新业务赢得方面的情况如何，加速简化的原因及未来简化空间 - GroupM在新业务方面有成功案例，如保留并拓展了 Unilever 关系、赢得了 J&J 和 Amazon 的业务；InfoSum 交易将加强数据能力，提升竞争力；公司认为目前需要加强媒体业务的增长，明确发展方向 [109][112] 问题13: 预计新业务整体营销投标是否会放缓，如何评估公司在剩余时间的风险与机会 - 新业务管道可能比去年略小，但公司参与了大量新业务投标，客户开始考虑更大规模的综合业务；WPP Open 的应用为公司带来了竞争优势，有助于把握机会 [113][115] 问题14: 为何本季度行业增长如此疲软，后续如何改善 - 行业增长疲软与经济环境有关，大型公司继续在营销方面投资，但数字技术和 discretionary 支出领域面临压力；公司预计 AKQA 业务将在年内改善，不会采取类似 IPG 处置 R/GA 和 Huge 的做法 [126][128] 问题15: AKQA 是否需要处置以改善增长，与 IPG 的 R/GA 和 Huge 情况有何不同 - AKQA 有良好的新业务表现，公司对其业务改善充满信心，将通过正确的管理措施推动其增长，而不是选择处置 [127][129] 问题16: 第二季度情况与第一季度相似，下半年要达到目标范围是否现实，新业务赢单变化是否对下半年有重大影响 - 公司全年指导基于无净新业务影响的假设，随着新业务的推进，下半年将受益；目前不宜缩小指导范围，需观察后续事件发展 [130][132] 问题17: InfoSum 的竞争环境如何，与 WPP 和 GroupM 的整合速度及受益时间 - InfoSum 的主要竞争对手已被云服务提供商收购，其采用更先进的 AI 驱动和联邦学习方法，具有隐私合规和媒体环境适应性优势；整合较为顺利，已与现有客户和媒体合作伙伴开展工作 [137][140] 问题18: 公司2025年的收入中有多少是有保障的，是否所有收入都会受宏观环境影响 - 公司大部分大型全球客户有多年合同，收入有一定可见性，但宏观环境变化可能影响客户支出计划；项目型支出受客户决策影响较大，对部分小型和数字业务机构影响更明显 [141][142] 问题19: 基于目前情况，今年新业务是否应接近0，有机业务需要多差才会影响利润率持平 - 目前难以确定今年新业务的具体情况，需观察全年发展；公司指导可比收入在0% - 2%之间，在该范围内可保持利润率平稳，超出该范围需采取其他措施 [146][157] 问题20: 公司全年指导中对宏观疲软的保守预期和预判程度如何 - 公司在制定全年指导时考虑了宏观环境的不确定性，将第四季度和年初的压力纳入考量；目前不认为需要改变指导，但存在多种结果可能性，需根据实际情况调整 [150][153]

核心观点 - 公司从财税数字化服务商向超级数据智能体系构建者转型，展现穿越周期的韧性与前瞻性眼光 [1] - 长期主义战略体现在用户基础、数据智能、财务优化和全球化布局上 [2][8][9] - 智能体矩阵和国家级项目参与推动高价值业务转型 [3][4][5][6][7] - 技术、数据与政策交汇形成独特竞争优势 [10] 用户基础与数据积累 - 集团型客户从2051家增至2664家，增长29.9% [2] - 中小微客户从2390万家升至2840万家，增长18.8% [2] - 累计服务纳税人识别号数量从4730万家增至8570万家，增长81.2% [2] - 累计处理发票交易金额从638.4万亿元激增至953.5万亿元 [2] - 累计发票处理量从142.6亿份提升至206.8亿份 [2] - 客户横跨金融、制造、能源、航空等领域，包括中国工商银行、国家能源集团等 [2] 智能体矩阵技术突破 - **票据处理智能体**：识别全球200+类票据格式，集成超30000条国际财税规则库，支持多国别转换 [3] - **财税风险智能体**：整合18个维度数据源，监测3000+合规指标，识别9大类风险场景 [4] - **金融营销智能体**：多维度生成企业画像，优化金融产品匹配与转化率 [5] - **金融风控智能体**：实现全流程动态监控，提升风控策略与模型区分度 [6] 国家级项目与政策协同 - 参与国家税务总局电子发票公共服务平台二期建设 [7] - 参与国家数据局公共数据资源登记平台建设 [7] - 政策支持包括"金税四期"和数据要素市场建设 [10] 财务优化与全球化布局 - 经调整亏损净额缩减10.5%至7467万元 [8] - 销售费用下降21.0%至1.60亿元，行政开支降低45.7%至9180万元 [8] - 净资产扭亏为盈至9.3亿元 [8] - 通过可转债投资"百望云(海外)"拓展东南亚、非洲和南美洲市场 [8] - 设立香港全资子公司布局东南亚数据要素市场 [8] 高价值业务转型成效 - 风险管理服务收入增长11.7%至1.59亿元，占比升至24.1% [9] - 企业经营报告覆盖企业数增长38.5%至360万家 [9] - 智能体矩阵延伸至金融风控、经营决策等高价值场景 [9]

本次发行股票拟在创业板上市，创业板公司具有创新投入大、新旧产业融合存在不 确定性、尚处于成长期、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面 临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板的投资风险及本公司所披露的风险因 素，审慎作出投资决定。 深圳市三态电子商务股份有限公司 SFC Holdings Co., Ltd. （深圳市南山区朗山路 19 号源政创业大厦 A 座十层 1008 室） 首次公开发行股票并在创业板上市 招股意向书 保荐人（主承销商） （广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座） 深圳市三态电子商务股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书 本次发行概况 | 发行股票类型 | 人民币普通股（A 股） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发行股数 | 本次发行股票数量为 | | | | | 11,846.00 万股，占发行后总股本的比例约为 | | | 15.02% | | | | | | | | 本次发行均为新股，原股东不进行公开发售股份 | | | | | | | 每股面值 | ...

发行信息 - 发行人民币普通股（A股），股数不超11,846.00万股，每股面值1元，价格待确定[6] - 发行后总股本不超78,885.1223万股，占比不低于15.0168%[48] - 上市于深圳证券交易所创业板，保荐人为中信证券[6] 业绩数据 - 2020 - 2022年营收分别为199364.65万元、226630.48万元、158817.77万元[39] - 2020 - 2022年归母净利润分别为21433.36万元、15645.63万元、14076.69万元[39] - 2022年营收同比降29.92%，归母净利润同比降10.03%[39] - 2023年1 - 3月营收39132.77万元，同比降3.97%[44] - 2023年1 - 3月归母净利润3717.37万元，同比增11.02%[44] - 预计2023年1 - 6月营收81859.17 - 91000.80万元，同比增0.54% - 11.77%[46] - 预计2023年1 - 6月归母净利润7763.08 - 8637.58万元，同比增13.23% - 25.98%[46] 用户数据 - 平均单笔订单金额约65 - 95元[24] - 电商平台在售SKU约83万个，海外第三方电商平台销售占比超99.99%[27] - 销售覆盖200多个国家的消费者[51] 市场与政策 - 2021年英国、欧盟实行新电商增值税制度[25] - 2020 - 2022年英国及欧盟地区商品销售收入占比分别为45.06%、37.55%、27.84%[25] - 2020年我国万国邮联终端费上涨27%，2020 - 2025年较2019年累计增长164%[29] 财务指标 - 2020 - 2022年平台服务费占商品销售收入比例分别为12.16%、13.49%、13.86%[31] - 报告期内汇兑损益分别为221.37万元、1437.91万元、177.71万元，占利润总额比例分别为0.90%、7.98%、1.14%[35] - 2020 - 2022年累计研发投入11350.05万元[57] - 2022年末资产总额64565.42万元，归母权益50955.40万元，资产负债率（母公司）0.25%[61] 公司历史与结构 - 2008年1月7日成立，注册资本670391223元[45] - 2016年业务转型，收购多家公司100%股权[138] - 截至2022年12月31日，持有119家控股子公司、2家分公司及2家参股公司[157] 股东信息 - 子午康成、嘉禾晟鑫、安阳互联等是股东[16] - 截至招股书签署日，子午康成持股59.2980%，嘉禾晟鑫持股23.5642%[134] 风险提示 - 出口跨境电商物流业务毛利率可能下降[83] - 存在补缴所得税风险[84] - 面临经营业绩下滑风险[85] - 可能受物流成本、制造业优势等影响盈利[92] - 外部冲击和地缘冲突会造成负面影响[94] 募集资金 - 募集资金扣除费用后用于投资项目及补充流动资金，总投资额80349.33万元[65]