G20财长和央行行长会议公报：中央银行的独立性对于实现价格稳定目标至关重要。 ...

美联储独立性挑战 - 美联储独立运作理念面临空前挑战 特朗普持续施压鲍威尔引发市场对央行政策前景重新评估 [1] - 政治干预并非新现象 摩根大通指出过去几十年美联储一直在政治压力下运作 特朗普时期并非特例 [2][4] - 华尔街四大机构掌门人集体发声力挺美联储独立性 强调其对美国经济与金融稳定的重要性 [5] 市场影响与预期 - 摩根大通认为鲍威尔是否被解雇不重要 市场已开始为下任主席政策定价 鸽派势力增强或推动美股在降息预期下继续上涨 [2][6] - 建议继续做多标普500和VIX指数 预计资金将流向加密货币和AI等风险资产 关税、通胀及政策不确定性或加剧市场波动 [3] - 利率预测显示FOMC成员对降息前景存在分歧 主因对特朗普关税影响通胀的看法不同 [6] 人事变动与法律风险 - 解雇美联储主席需符合《联邦储备法》第10条"因故免职"条款 特朗普可能以总部装修超支为由行动 [9] - 解雇将立即生效但可能引发法律诉讼 若禁令被拒副主席Jefferson将代理主席职务 [9] - 最高法院虽限制无理由解雇 但保守派占优的法院倾向支持特朗普 法律程序结果存在不确定性 [10] 历史参照与政策展望 - 1965年约翰逊总统施压美联储主席Martin未果 显示政治干预历史渊源 [4] - 下任主席候选人哈塞特、沃勒或沃什均可能加剧鸽派竞赛 市场自满情绪或延续当前涨势 [7]

贵金属市场 - 国际金价震荡收跌，开盘报3347.41美元/盎司，最高3352.25美元/盎司，最低3309.57美元/盎司，最终报收3338.85美元/盎司 [1][9] - COMEX黄金期货报3345.40美元/盎司 [9] - 上海黄金交易所AU99.99收盘价770.91元/克，上期所黄金期货主力合约收盘776.28元/克 [9] - SPDR黄金ETF持仓量为948.5吨 [10] 汇率市场 - 在岸人民币对美元收盘报7.1796，较上一交易日下跌20个基点，中间价报7.1461，调升65个基点 [1] - 美元指数涨0.36%报98.6419 [1][16] 央行操作与货币市场 - 央行单日净投放3605亿元，通过7天逆回购操作4505亿元，到期900亿元 [1][11] - Shibor隔夜利率报1.463%，7天期报1.504%，1个月期报1.539% [12] - 银行间质押式回购1天期利率报1.39%，7天期报1.53% [13] 经济数据与宏观事件 - 美国6月零售销售环比增长0.6%，高于预期的0.1%，前值为下降0.9%，显示消费强劲 [1][17] - 美国初请失业金人数减少7000人至22.1万人，连续第五周下降，就业市场韧性显现 [1][17] - 多位美国金融机构高管关注美联储独立性，担忧政治干预可能引发全球资本市场扰动 [1][17] 债券市场 - 10年期美债收益率报4.47%，10年期中债收益率报1.66% [15] 权益市场 - 美国三大股指全线收涨，道指涨0.52%，标普500涨0.54%，纳指涨0.75% [16] - A股两大股指上涨，上证综指涨0.37%，深证成指涨1.43% [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜美国经济数据整体回暖，6月零售数据环比超预期、周度初请失业金人数环比回落，带动短线美元和美股再度走强，贵金属承压，短线维持震荡走势 [1][3] - 关注8月上半月贸易新一轮博弈及下半月全球央行年会带来的降息预期变化，持续关注下半年影子美联储主席的交易干扰，黄金长期维持多头趋势，白银中期保留趋势看多、弹性谨慎的观点 [1][3] - 周度COMEX黄金关注【3250,3450】，COMEX白银关注【36,40】 [3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美国6月零售销售环比升0.6%，为今年3月以来新高，预期升0.1%，前值降0.9%；核心零售销售环比升0.5%，预期升0.3%，前值从降0.3%修正为降0.2% [2] - 美国上周初请失业金人数22.1万人，预期23.5万人，前值从22.7万人修正为22.8万人；四周均值22.95万人，前值从23.55万人修正为23.575万人；至7月5日当周续请失业金人数195.6万人，预期196.5万人，前值从196.5万人修正为195.4万人 [2] - 美国总统特朗普表示目前无计划解雇美联储主席鲍威尔，除非证明存在欺诈行为，还称若鲍威尔辞职自己乐意接受 [2] - 美联储最新褐皮书显示6 - 7月美国经济活动略有回升，进口关税提高推升成本，预计夏末通胀可能加速上涨；就业略增但企业招聘及裁员决策趋谨慎，特朗普移民政策加剧劳工短缺，部分企业业务受阻；美联储政策利率不变，多数官员对降息保持观望以观察贸易政策及通胀走势影响 [2] 价格逻辑 - 围绕鲍威尔解雇与否市场短时异动，鲍威尔解雇风险抬升带动对美联储独立性的质疑，美国短暂重现股债汇三杀，特朗普否认解雇传闻后市场情绪回落 [3] - 隔夜美国经济数据回暖，带动短线美元和美股再度走强，贵金属承压，短线维持震荡走势 [3]

此前房利美和房地美董事会主席比尔·普尔特（William Pulte）还帮助散布了关于鲍威尔正考虑辞职的虚 假谣言。 他在一份官方声明中说，"有报道称鲍威尔正考虑辞职，我对此感到鼓舞。我认为这对美国来说将是正 确的决定，经济将会蓬勃发展。" 另据透露，特朗普周二与共和党议员讨论了可能解雇鲍威尔的问题，但他后来又收回了说法，称这"极 不可能"。 特朗普从不羞于表达他对鲍威尔的不满，因为鲍威尔维持着美联储当前的中性货币政策立场。特朗普最 近表示，美联储应迅速降息300个基点，这将使联邦基金利率处于1.25%至1.50%的区间。 在过去几个月里，特朗普发起了人身攻击，称鲍威尔为"笨蛋"、"白痴"、"蠢货"，并给他起了个绰号 叫"太迟先生"。然而，这种言辞在近几天有所加剧。 美国总统特朗普与美联储主席鲍威尔之间不断升级的政治紧张关系正在动摇投资者的信心，分析师警告 称，对央行独立性的任何打击都可能导致金价飙升。 围绕美联储领导层的不确定性正在给市场注入新的波动性，分析师表示，随着对美联储独立性的担忧加 剧，这种环境只会恶化。 美联储恐丧失"超能力" 在周四发布的一份报告中，瑞讯银行（Swissquote Bank）高 ...

2025.07. 18 本文字数：2252，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 后歆桐 特朗普政府对美联储主席鲍威尔的施压持续。 市场认为，如果美联储的新领导层按照特朗普的意愿无底线降息，通胀可能会失控。一些分析师还认 为，这会对全球资本流动产生巨大影响，因为美国国债和美元仍是全球金融市场的基石。在担忧的同 时，市场目前讨论最多的还有， 赶走了鲍威尔，特朗普是否就能如愿随意降息呢？答案似乎是否定 的。 特朗普政府继续施压，华尔街四大行CEO集体捍卫美联储独立性 美国财长贝森特当地时间周二表示，遴选下任美联储主席的"一个正式程序已经启动"。"这由特朗普 总统来决定，将按他的节奏推进。"他并暗示鲍威在被替换时，也应同时辞去理事职务。"按传统， 美联储主席也会同时辞去理事职务。目前有很多关于'影子主席'的说法，如果前任主席留在美联储， 也会给市场造成很大困惑。"但当被问及特朗普会否在明年鲍威尔任期结束前寻求罢免他时，贝森特 又称："正如特朗普所说， 他并不打算解雇主席鲍威尔。" 随后，据媒体援引消息人士消息称，在最近的一次闭门会议上，特朗普就是否应该罢免鲍威尔一事征 求了共和党议员的意见。会后，特朗普当地时间周 ...

近期公布的多项美国经济数据显示经济表现不错，美国零售销售数据普遍上涨，6 月份消费者信心回 升，首次申请失业救济人数下降，美国失业救济申请人数连续第五周下降，降至4月中旬以来的最低水 平，表明就业市场稳健。从消费数据和失业数据来看，整体经济表现良好，降息的合理性未有足够支 撑，市场纷纷预期，7月底美联储降息可能性不大，美联储要根据夏季通胀数据来做决定。高盛研究经 济学家近日表示，预计7月不会降息，美联储可能在9月份下调政策利率。 虽然市场好像经历了过山车一样的反转，但是毕竟目前似乎也暂时吃下了一颗定心丸，目前进入了7月 30日议息前的静默期，且市场也普遍预期要降息最早也是9月份。 围绕着降息和鲍威尔的去留，是近期美国热议的话题。就连美联储翻新大楼的事也被主张降息的有关方 面诉诸美国公共视野进行讨论。美联储目前正在对其位于华盛顿的两座主要大楼进行自1930年代建成以 来的首次大规模翻修。美联储表示，该项目旨在通过整合银行业务来逐步降低成本。改造计划最初于 2017年获得美联储理事会批准。美国政府官员批评该项目成本不断上涨。美国联邦住房金融管理局局长 比尔·普尔特指出鲍威尔在6月25日的参议院听证会上就该项目的具 ...

尽管特朗普一直批评鲍威尔不降息，且发表了可能撤换美联储主席的言论，但是想要换掉鲍威尔实际上不容易，因为法律和制度框架为美联储主席提供了 多重保护。 本周三，一则关于特朗普可能解雇美联储主席鲍威尔的传闻在短短一小时内引发市场剧烈震荡。据见闻此前文章，这清晰展现了当美联储独立性受到政治 干预时可能引发的金融冲击，暴露了市场对货币政策独立性风险的敏感度。 7月18日，据追风交易台消息，摩根大通日前在题为《鲍威尔的工作有多安全？（How safe is Powell's job?）》的研报中指出，尽管存在政治压力，但多重 法律和制度保障使得鲍威尔的职位相对稳固。 摩根大通经济学家Michael Feroli在报告中详细分析了鲍威尔职位的法律保障，认为最高法院在Trump v. Wilcox案中的裁决为美联储提供了特殊保护，明 确表示"美联储是一个结构独特的准私人实体"，这为美联储理事免受总统"任意解雇"提供了法律依据。 除了法律屏障为鲍威尔提供多重保护之外，摩根大通还在研报中指出，美联储的治理结构，也限制了总统对货币政策的影响力。 法律屏障为鲍威尔提供多重保护 摩根大通经济学家Michael Feroli在报告中指出 ...

美联储独立性面临的挑战可能产生全球影响。 欧洲央行管委Nagel：不应该拿央行的独立性开玩笑。 ...

德国央行行长内格尔：对美联储独立性的挑战可能超出影响范围。 ...