文章核心观点 - 存在一个可量化、可监测的长期债务周期，即“大债务周期”，其跨度约为80年（上下浮动25年），并最终演变为系统性失控，如同“经济心脏病发作”[3][9][10] - 大债务周期是“整体大周期”中相互关联的驱动力之一，与国内政治周期、国际地缘政治周期、自然力量及重大技术突破共同构成从“旧秩序”向“新秩序”演进的框架[11][12][13] - 当前正面临一个历史反复上演的危险局面，中央政府与中央银行可能陷入“破产”境地，未来5-10年将是所有主要秩序发生巨大变化的时期[11][16] 必须回答却被忽视的问题 - 一个国家的债务及其增长是否存在极限，以及拥有主要储备货币的大国是否会破产，是投资人、政策制定者等必须回答但尚无明确答案的关键问题[5][6] - 长期债务周期在教科书中缺乏研究，世界顶尖经济学家对此议题也知之甚少，而商业周期则由短期债务周期驱动[6] 以宏观投资者的视角研究债务问题 - 研究基于过去50多年亲身经历多个国家的债务周期，并考察了过去100年所有重大债务周期及过去500年的更多案例[8] - 研究发现存在一种长期债务周期，这些周期无一例外地催生了重大债务泡沫及破裂，自1700年以来约750个债务/货币市场中仅有约20%得以存续[9] 什么是“整体大周期” - “整体大周期”包含五大相互关联的力量：大债务周期、国内政治和谐与冲突周期、国际地缘政治和谐与冲突周期、自然力量以及重大技术突破[11] - 大周期的演进本质是从一种秩序向另一种秩序的过渡，当秩序在重大危机中瓦解时，便是大周期终结之际[12] 债务大周期视角下，我们处于何种境地 - 当前不确定性处于最高点，但秩序的变化很可能会继续遵循基于过去规律及五大力量逻辑关系建立的框架[15] - 当今新技术的积极影响估计是过去30年的约150%，但这种积极力量不足以压倒债务、内部冲突、外部冲突、气候变化和人口结构等逆风[16] - 最佳应对方法是依据概率行事，进行良好的多样化投资，并坚持遵循合理的基本面原则[16]

产业背景与发展形势 - “十四五”期间产业总产值突破8.2万亿元，年均增速保持12%以上 [4] - 在超高强度钢、高性能碳纤维、半导体硅片、锂离子电池关键材料、生物医用材料等领域实现技术突破和规模化应用 [4] - 部分高端材料如高端芯片用光刻胶、高纯度靶材、航空发动机高温合金单晶叶片等仍受制于人 [4] - 新材料与人工智能、大数据、生物技术深度融合，研发范式加速变革 [5] 总体要求与发展目标 - 发展目标到2030年关键战略材料综合保障能力达到80%以上 [11] - 计划突破500项以上关键核心技术和共性技术 [11] - 培育一批具有国际竞争力的世界一流新材料企业和专精特新“小巨人”企业，形成20个以上国际领先的新材料产业集群 [11] - 材料生产过程的能耗、排放强度显著下降，绿色低碳材料占比大幅提升 [11] 重点发展方向：先进基础材料 - 先进钢铁材料包括超高强度汽车钢、高耐蚀海工钢、特种装备用钢等 [13] - 先进有色金属材料涵盖高强高韧铝合金、高性能镁合金、钛合金等 [13] - 先进化工材料包括高端聚烯烃、特种工程塑料、可降解高分子材料等 [13] - 先进无机非金属材料包含特种玻璃、特种陶瓷、新型建筑材料等 [13] 重点发展方向：关键战略材料 - 高端装备用特种材料包括高温合金、耐蚀合金、高强轻型合金等 [14] - 新一代信息技术材料涵盖大尺寸硅片、碳化硅/氮化镓衬底、高纯金属靶材、先进光刻胶等 [15] - 新能源材料包括高比能锂离子电池材料、钠离子电池材料、氢能材料、高效光伏材料等 [16] - 生物医用材料涉及高端植入器械材料、组织工程支架材料、药物缓控释材料等 [16] 重点发展方向：前沿新材料 - 低维与智能材料包括石墨烯、碳纳米管、智能响应材料、仿生材料等 [17] - 量子信息材料涵盖量子点、拓扑绝缘体、量子磁性材料等 [18] - 先进能源材料包含新型超导材料、热电转换材料、新型核能材料等 [18] - 生物基与可持续材料包括高性能生物基高分子、CO₂基材料、可持续回收设计材料等 [18] 重点任务：突破重点应用领域急需新材料 - 航空航天领域需新型高温合金在1100℃高温下持久强度达120MPa以上，高性能碳纤维复合材料强度需达7GPa [22] - 新能源汽车领域动力电池高镍三元正极材料镍含量需提至90%以上，能量密度达300Wh/kg，轻量化铝合金材料屈服强度需≥350MPa [22] - 电子信息领域需12英寸超高纯硅片纯度达11N，5G通信基站高性能射频前端材料需实现低插损≤0.5dB [22] 重点任务：强化产业协同创新体系建设 - 计划新建5个国家新材料实验室、10个国家工程研究中心 [46] - 设立规模为1000亿元的国家新材料产业投资基金，对企业研发费用实行175%加计扣除政策 [46] - 目标认定100家国家级新材料产业创新联合体，培育500家创新型中小企业，企业研发投入强度平均达到3%以上 [48] 重点任务：加快重点新材料初期市场培育 - 完善重点新材料首批次应用保险补偿机制，将保费补贴比例提高至30% [50] - 建立重点新材料应用示范项目库，每年遴选100个以上示范项目，给予每个项目500-1000万元资金支持 [50] - 制定和修订500项以上重点新材料标准，培育30个以上国际知名的新材料品牌 [53] 重点任务：突破关键工艺与专用装备制约 - 高性能纤维制造需将纤维直径偏差控制在±0.3μm以内，增强纤维与基体界面结合强度30%以上 [55] - 极紫外光刻装备需实现光刻分辨率达到5nm以下，8英寸碳化硅单晶缺陷密度需降低至10³/cm²以下 [55] - 增材制造技术打印精度需达到0.05mm，复合材料成型工艺需将生产周期缩短40%以上 [56] 重点任务：实施“互联网+”新材料行动 - 建设新材料产业互联网平台使供应链响应时间缩短50%以上 [64] - 利用大数据分析技术将新产品开发周期缩短30%以上 [64] - 人工智能辅助研发效率可提高40%以上，智能制造使产品不良率降低50%以上 [65] 重点任务：培育优势企业与人才团队 - 每年遴选50家新材料企业给予重点扶持，培育10家以上营收超100亿元的领军企业 [70] - 培育100家以上专精特新“小巨人”企业，每年引进海外高端人才200名以上 [71] - 每年培养复合型人才1000名以上，目标培养和引进5000名以上新材料领域高层次人才 [73] 重点任务：促进产业特色集聚发展 - 在环渤海地区重点发展高端装备用新材料、新一代信息技术用新材料，建设5个国家级新材料产业园区 [76] - 在长三角地区培育高性能纤维及复合材料、先进半导体材料等产业集群 [76] - 目标打造10个以上具有国际影响力的新材料产业集群，建设30个国家级新材料产业园区 [78] 保障措施 - 建立国务院牵头的部际协调机制，将新材料纳入地方政府考核体系 [81] - 设立规模500亿元的新材料产业基金，对重点项目给予30%资本金补助 [82] - 实施“材料人才专项计划”，培养100名战略科学家、1000名青年领军人才 [83]

涉及的行业与公司 * **行业**：医药研发外包（CRO/CDMO）行业，涵盖小分子CDMO、大分子CDMO、临床研究、药效毒理等领域 [1] * **公司**：药明康德、凯莱英、博腾股份、康龙化成、泰格医药、诺斯格、昆拓、药康生物、英诺思等 [1][2][5][7][10][11][12] 核心观点与论据 小分子CDMO板块趋势积极 * 三季度小分子CDMO板块整体表现积极，多个临床阶段项目进入商业化阶段，带来明确订单增长 [2] * 头部公司如药明康德、凯莱英在二三季度加速获得海外大型药企（MNC）订单，推动产能利用率提升 [1][2] * 小分子口服药订单从三季度开始体现，预计四季度加速，并在四季度开始贡献收入，明年逐步增加 [1][2] * 凯莱英天津工厂新兴业务产能利用率接近打满，近期有提价动作 [1][5] * 博腾小分子传统业务随产能利用率提升提价，幅度约8-10%，主要针对议价能力较弱的生物科技公司（biotech）客户 [1][5] 大分子CDMO板块迎来重大利好 * 生物类似药三期豁免是重大利好消息，已反映在股市排名上 [1][6] * 预计将推动四季度或明年上半年整体海外订单加速，对培养基和大分子连续生产（CGM）产生积极影响 [1][6] 国内CRO需求上行，药效毒理领域突出 * 三季度国内CRO公司整体需求进一步上行，药效毒理领域表现突出 [1][7] * 体外药效订单上半年同比增速20-30%，三季度增速达35-40% [1][7] * 体外药效周期约三四个月，上半年恢复带动下半年体内药效及新增订单，推动整体药效订单加速和价格提升 [7][8] * 预计该趋势将在2026年上半年继续支撑总量增长 [1][8] 生物科技行业预算放松，价格环境改善 * 2025年生物技术行业预算管理较2024年有所放松，订单折扣和价格谈判压力减轻 [1][9] * biotech订单价格上涨成为预期趋势，并已在药效板块显现 [1][9] 临床板块量增价稳，提价潜力显现 * 三季度临床板块整体总量较二季度增长约5% [3][11] * 目前价格尚未提升，但随着生物标志物（BioTag）需求增加和预算放宽，四季度行业性涨价具有潜在可能性 [3][11] * 主要公司优化策略，减少价格战，如昆拓只接高毛利订单，药明康德更关注利润率，诺斯格竞争积极性下降，导致竞标环节低于7折报价厂商减少 [11][12] 上游原材料与资源价格信号 * 三季度实验用猴价格经历多次提价，上半年均价约9.5万元，八月底涨至11-12万元区间，反映需求量增加 [3][10] * 具备扩产能力的公司如英诺思表现强劲 [3][10] 其他重要内容 研发端业务与人员储备 * 药明康德研发端业务无显著增长，但进行了过去五年最大规模校招，主要方向是研发端，以支撑整体人员增长，主要受海外降息潜在影响驱动，对明年研发端预期较强 [3][4] * 对康龙化成等公司研发端业务的弹性也持乐观态度 [4] 地缘政治影响评估 * 评估认为特朗普推特对直接敞口海外市场的CDMO企业（如药明康德）影响有限，相关企业已与美国方面就产能问题进行过交流 [13][14] * 药明康德已完成其特拉华制剂工厂及未来原料药工厂设计和预期规划 [13]

全球科研格局变化 - 全球十大科研机构中有八所来自中国，标志着结构性变革重塑全球科学格局[1] - 自然指数显示，八所中国科研机构的得分均有所提高，而哈佛大学和马克斯·普朗克研究所的得分均有所下降[1] - 在2025年QS世界大学排名中，北京大学和清华大学分别位列第14位和第20位，在泰晤士高等教育排名中分别位列第12位和第14位，证实了中国系统性变革的成效[1] 中国科研战略与投入 - 中国科研崛起是精心规划、历时数十年国家雄心的结果，其核心是“双一流”计划[2] - 中国每年研发支出超过3.3万亿元人民币，催生了高强度、注重成果的研究文化[2] - 科研评估体系从直接现金奖励调整为引入新指标，以避免重数量轻质量的激励效应[2] 人才吸引与培养体系 - 通过提供全球竞争力薪酬、先进实验室和研究自主权，成功吸引麻省理工学院、斯坦福大学和牛津大学等院校的学者回国[2] - 回国学者成为院系领导和实验室骨干，确保量子科学等前沿领域的人才储备[2] - “新工科”改革将传统工程与人工智能、大数据和生物技术融合，确保毕业生为未来做好准备[2] 产学研一体化生态系统 - 顶尖大学是政府支持的庞大科技园区的基石，例如北大和清华周边的中关村地区聚集了数千家科技公司[3] - 该模式正在全中国推广，如上海交通大学与中国航空航天和船舶工业的深厚联系，四川大学华西医院推动临床研究[3] - 学术界是国家战略和商业目标的引擎，将知识创造与经济繁荣直接挂钩[3][4] 全球影响与竞争领域 - 中国在高影响力论文产出和专利申请方面领先，是中美科技竞争的关键因素[3] - 在5G、人工智能和生物技术等领域取得领先地位是中国减少对西方技术依赖的经济战略核心目标[3] - 中国大学在全球获得声望，成为国际合作的活跃中心，吸引世界各地的顶尖研究人员和学生[3]

新华社长沙9月27日电（记者常竣斐）记者从湖南省金芙蓉投资基金推介暨2025湖南天使投资大会上了 解到,湖南省已经初步搭建起"1+5+N"的金芙蓉基金体系，省政府已经批复22只子基金计划，目标规模达 340亿元，投"新"投"智"成为重点。 今年以来，湖南还先后成立了湖南省金芙蓉基金科创生态联盟、湖南省天使投资联盟，以"投早、投 小、投长期、投硬科技"为方向，持续完善创投生态。 湖南省财政厅副厅长欧涛介绍，自去年9月宣布组建湖南省金芙蓉投资基金后，湖南省在产业引导、科 技创新、基础设施、社会发展和其他共5大领域设立母基金。围绕关键核心技术和延链补链强链，设 立"N"只子基金，通过投资为一批优质企业成长注入动能。 【纠错】 【责任编辑:王佳宁】 会上，湖南省财政厅向在场的几十家早期投资机构重点介绍了金芙蓉基金的特点与未来规划。为了鼓励 更多投资人加入"朋友圈"，金芙蓉基金不仅降低了返投比例，将子基金返投倍数设为1.0至1.2倍并放宽 认定标准，还建立完善了容亏容错机制，放宽了出资上限。 据了解，金芙蓉基金以市场化方式选聘子基金管理机构，由专业基金管理机构实行专业化投资运 作。"我们聚焦湖南'4×4'现代化产业体系 ...

利率水平与多重平衡 - 2025年三季度十年期国债收益率最高升至1.85%[2][4] - 收益率逼近2024年9月底水平带动市场流动性成本逐步走高[4] - 人工智能等资本密集型产业推高资金成本但对利率承受力较强[2][4][6] 货币政策与财政需求 - 央行创设国债买卖工具以配合财政扩张需求[4][7] - 财政赤字率高企及地方政府专项债券发行规模庞大推升收益率[7] - 货币政策通过MLF等工具保持流动性合理充裕但允许收益率温和上行[8] 经济结构变化与风险 - 高技术制造业2025年8月增加值同比增长9.3%[6] - 新经济企业市盈率出现30至300不等估值泡沫风险[6] - 财政资金转向技术研发等长周期领域要求匹配资金成本与期限[7] - 政策可持续性取决于新经济增长及财政就业扩大成效[2][8]

来源：环球时报 美国《外交政策》9月23日文章，原题：为什么对华鹰派爱谈人工智能（AI） 美国民主党参议员埃莉萨 ·斯洛特金本月在演讲中呼吁启动类似"曼哈顿计划"的人工智能项目，称"我们正与中国展开技术竞 赛……在人工智能领域胜出至关重要"。这种认为人工智能至高无上的看法普遍存在于华盛顿和硅谷。 但正如（美国的）许多关于中国和人工智能的常见观念一样，这种观点是错误的。 中国在人工智能领域的确具备竞争力，但这并不是中美科技竞赛的最重要部分。事实上，人工智能是美 国唯一略微领先于而非落后于中国的重大领域。如今，更具深远意义的革命性变革正在其他领域发生。 那为什么美国对华鹰派热衷于谈论人工智能而非其他科技领域？主要原因在于这是白宫尚未主动开战的 少数科技领域之一——尽管最新签证闹剧可能改变这一局面。 特朗普政府第二任期对美国科研能力造成的打击堪称毁灭性。在清洁能源领域尤为明显——白宫不仅阻 挠可再生能源项目，更全力扶持化石燃料产业。 更广泛而言，只盯着人工智能不过是美国政策圈长期塑造中国议题讨论的循环模式之一。中国是幅员辽 阔且复杂的国家，而对华鹰派或鸽派常将其简化为易于操作的单一叙事框架——无论是"必须遏制共 建 ...

科幻与现实的技术差距 - 星际旅行在现实中面临能量、时间、材料及生命维持方面的本质性技术瓶颈，与科幻描绘存在巨大差距 [1] - 化学推进存在物理极限，且辐射与微重力对人体有长期影响，火星旅行等设想目前遥不可及 [1] - 现实航天任务如“毅力号”火星车耗费巨额资金和漫长准备时间，仍面临沙尘暴导致太阳能板故障及通信延迟等操作难题 [1] - “星舰”大型火箭原型在2023年测试中爆炸并升空失败，凸显技术挑战 [1] 现实技术的超越性发展 - 互联网、智能手机、深度学习、面部识别及海量传感器等技术已深刻改变21世纪信息流通、身份确认与公共生活结构，其发展速度超越早期科幻预测 [2] - 以ChatGPT和DeepSeek为代表的大语言模型具备编程及医疗诊断建议能力，表现远超20世纪科幻对人工智能的保守描绘 [2] - 生物技术进展迅猛，其“基因革命”的推进速度比许多科幻小说预想更快 [2] 前沿技术的社会与伦理挑战 - 算法和推荐系统正在重塑信息环境与人类注意力分配，深度伪造技术已引发实际诈骗案件，如香港警方破获的AI假视频冒充高管诈骗案，挑战数字信任体系 [3] - 脑机接口技术已有公司宣布首位人类患者成功植入芯片并能用意念控制电脑光标，但引发关于患者隐私保护、设备故障责任等根本性伦理问题 [3] 科幻作为应对变革的工具 - 科幻作为一种无边界的前瞻性视野，其价值在于通过情景构建方法，帮助公众与决策者在技术落地前审视其潜在后果与伦理抉择 [3] - 科幻映照出科技是重塑人性、社会关系与道德框架的催化剂，可在技术萌芽阶段预演失控风险，将伦理与社会学考量提前嵌入设计 [4]

9 月 22 日，第五届世界生物圈保护区大会开幕式现场。新华社记者顾天成 摄 9 月 22 日，代表在参观第五届世界生物圈保护区大会设置的儿童画国际巡展。新华社记者黄宗治 摄 4 月 2 日，在浙江省杭州市临安区天目山镇横塘村，油菜花田与村庄、公路、群山构成一幅美丽画卷（无 人机照片）。新华社发（胡剑欢摄） 联合国教科文组织"人与生物圈计划"秘书长安东尼奥·阿布雷乌表示，中国生物圈保护区日益体现 人与自然共生共荣的愿景，同时在应用数字技术等先进技术方面拥有丰富经验。中国的经验和做法值得 在国际社会分享推广。 九月的杭州，世界聚焦人与自然和谐共生的中国故事，见证共建地球生命共同体的中国行动。 9月22日，第五届世界生物圈保护区大会在浙江杭州启幕。这是该大会首次在亚洲举办，也是联合 国教科文组织成员国参与范围最广的一届盛会。 20世纪中叶，全球资源与环境危机日益严峻。1971年，联合国教科文组织发起"人与生物圈计 划"（MAB），旨在通过跨学科研究、跨部门合作，寻找保护生物多样性与改善人类生计的平衡之道。 世界生物圈保护区及其全球网络，正是"人与生物圈计划"理念落地的重要载体。它们不仅是自然保 护地，更是探索人与 ...

9月22日，第五届世界生物圈保护区大会在浙江杭州开幕。本届大会以"塑造人与自然可持续的未 来"为主题，在展示我国科技支撑生态文明建设重要成就的同时，也将积极推动全球生物多样性保护与 可持续发展的进程。 比如，在濒危物种保护方面，通过推进国家公园与国家植物园体系建设、实施野生动植物保护工程 等，大熊猫、东北虎豹、藏羚羊、长江江豚、福建天麻等一大批珍稀濒危物种种群稳步恢复，栖息环境 持续改善。 截至目前，我国已有34个自然保护地被UNESCO批准为世界生物圈保护区，总数位居亚洲第一。这 些保护区，已成为我国在生物多样性保护、生态系统维护、自然资源可持续利用以及保护地与社区协同 发展方面进行前沿探索和国际合作的重要平台。 "MAB理念强调，保护与发展的有机结合，核心是在保护生态系统的同时，协调好与周边社区的关 系，推动保护区与社区协同发展。它所倡导的保护，并非简单封闭保护区、禁止人类活动，而是追求人 与自然的和谐共生。"王丁认为，"这一理念既先进，也契合我国国情。" 在这一理念指导下，通过聘请周边社区居民担任生态护林员、引导开发特色生态产品、发展林下经 济以及鼓励社区参与保护区管理等方式，我国的世界生物圈保护区实现 ...