氢能重卡行业现状 - 氢能重卡在全国极端复杂工况中完成可靠性验证 终端氢车上牌销量占据半壁江山 但存在电堆动力衰减 寿命不足2万小时 维护成本高昂等问题 [3] - 电堆成本占整车成本40%-60% 补贴政策逐步退坡背景下 成本压力成为产业发展主要瓶颈 [3] 骥翀氢能MH290电堆技术突破 性能突破 - 峰值功率410.9kW(0.637V@2.9A/cm²) 额定功率391kW(0.65V@2.7A/cm²) 为49吨级重卡提供极端工况动力保障 [11] - 功率密度达7.1kW/L 行业一流水平 阴极低流阻设计减轻空压机负荷 支持超低计量比不增湿运行 [11] - 311kW高效运行点(0.7V@2.0A/cm²)显著降低氢耗 优化终端TCO成本 [11] 可靠性跃升 - 设计寿命突破30,000小时(标准版与Plus版) 远超行业不足2万小时水平 [12] - 单池一致性翻倍提升 311kW功率下单电池极差仅10mV 410.9kW峰值下单电池极差18mV [12] - 密封技术使密封面应力降低15% 泄漏率远优于国标 358kW连续运行1小时功率波动仅±0.11% [13] - 满足SAE J2380抗振 IP67防水防尘 >100Ω/V绝缘防护 适应矿山 沿海等恶劣环境 [14] 成本革命 - 2025年目标：电堆价格≤800元/kW+氢价≤32元/kg时 盈利能力＞柴油车 实现局部商业化 [15] - 2027年目标：电堆价格≤242元/kW+氢价≤18元/kg时 盈利能力＞柴油车 实现完全商业化 [15] - 通过研发降本(减少单池数量) 材料降本 制造降本三大方向降低电堆成本 [15] 骥翀氢能市场表现与战略布局 - 2024年金属板电堆出货量全国第三 近三年复合增长率国内第一 2025年上半年全国市占率约15% [8] - 2025年在手订单达去年2倍 电堆成本过去5年保持国内最低水平 [8] - 与氢途科技 中自科技 芒果基金等签署战略合作协议 并与海南骥翀合作打造"绿电制绿氢-储运-应用"全产业链生态 [17] - 江苏骥翀作为生产制造与区域运营中心 协同长三角应用场景资源加速产品验证与优化 [8] 行业影响与未来展望 - MH290电堆适用于重卡 矿卡 船舶 发电 飞机等高强度场景 解决可靠性 耐久性 经济性需求 [16] - 技术突破将推动氢能重卡从"政策驱动"迈向"市场驱动" 加速商业化进程 [15] - 公司将持续投入研发 迭代产品性能 加速产能建设 推动中国氢能商用车产业链成熟 [19]

会议信息 - 2025势银绿氢产业大会将于2025年8月27-28日在江苏无锡举办 [8] - 会议规模预计超过200人 [8] - 主办单位为势银（TrendBank），承办单位为势银能链 [8] 会议日程 - 8月27日下午为系统及电解槽专场 [9] - 8月28日上午为绿氢储运专场和电解二氧化碳专场 [9] - 8月28日下午为电解槽材料专场和制氢电源专场 [9] - 8月28日晚上为闭幕式及绿氢颁奖晚宴 [9] 报名费用 - 臻享票价格为2200元/人（不含住宿） [10] - 8月1日前付费可享优惠价1800元/人 [10] - 8月2日-8月25日付费恢复原价2200元/人 [10] - 8月26日及以后付费需额外支付400元/人 [10] 会议服务 - 参会资料可通过小程序查看，包括嘉宾授权演讲资料 [10] - 报名需使用本人手机号码，否则无法完成签到和查阅资料 [12] - 填写调查问卷并转发朋友圈可获得免费参会名额（不含餐） [4] 公司背景 - 势银（TrendBank）是中国领先的产业研究与数据公司 [16] - 提供数据、研究、咨询、会议等服务 [16] - 宁波膜智信息科技有限公司为势银唯一工商注册实体及收款账户 [1]

无锡威孚高科技集团PEM制氢工业应用项目 - 项目于7月16日顺利投产 主题为"氢装上阵 驱动未来" 汇聚政府部门 行业专家及合作伙伴 标志着绿氢驱动本地工业减碳迈出实质性步伐 [3] - 采用智能电网与PEM电解水制氢耦合技术 优化多技术路线制氢工艺耦合控制逻辑 实现可再生能源高效转化 服务于汽车核心部件制造与工业生产领域深度减碳脱碳需求 [5] - 配套自主研发模块化撬装式制氢系统 产氢压力≥3 5MPa 功率波动范围10-110% 秒级变载 系统能耗≤5kWh/Nm³-H₂ 保障下游高品质氢气需求 [5] 威孚集团氢能战略布局 - 公司从"传统汽配"向"零碳装备"转型 此次投产为关键一步 将推动无锡市及江苏省氢能产业政策优化 促进上下游产业链协同发展 构建氢能产业生态 [7] - 自2018年起重点布局"用氢 制氢 储氢"三大方向 建成江苏省首个成规模室内制氢实验室 具备200kW及以下关键材料和制氢系统测评能力 [7] - 生产基地规划1GW设备产能 满足多场景电解水制氢需求 初步具备氢能产业多领域研发 生产及产业链服务能力 [7] 行业活动与资源 - 2025势银绿氢产业大会将于8月27-28日在江苏无锡举行 [1] - 势银提供氢能及燃料电池产业月度分析报告 产业研究 数据产品及咨询顾问服务 [1][13] - 势银定位为中国领先产业研究与数据公司 以数据和研究为中心 提供决策依据及业务发展资源 [13]

电解槽行业技术发展 - 电解槽行业正从"数量竞赛"转向技术深度攻坚，聚焦材料体系、结构设计、系统集成三大核心环节的深度重构 [2] - 2025上半年度ALK电解槽发布10款新品，PEM电解槽发布6款，技术指标呈现跨越式突破 [2] - 蓝星北化机碱性技术电流密度突破12000A/m²极限，天合元氢MW级PEM电解槽贵金属用量锐减80%，多家碱槽产品提升到3000-4000大标方 [2] 碱性电解槽（ALK）新品 - **中石化**：下线2000Nm³/h方形电解槽，智能巡检技术使维修成本降低90%，设备重量60吨，冷启动仅需104秒 [4][5] - **天合元氢**：发布2000Nm³/h碱性电解槽，电流密度4000A/m²，直流电耗低至3.898kWh/Nm³，设备成本降低30% [6] - **力源科技**：发布第一代碱性电解槽，减重40%，自制PPS复合隔膜具备高稳定性和低离子电阻 [7][9] - **上海电气**：发布千方级I型槽和50Nm³/h海水/废水制氢系统，后者可实现不同水质下高效率制氢 [10][11] - **中车株洲所**：发布4000标方碱性电解槽，电流密度≥6000A/m²，直流电耗≤4.4kWh/Nm³ [12] - **蓝星北化机**：发布CZH系列产品，电流密度高达12000A/m²，氧中氢长期稳定在0.7%以下 [13][14] - **际腾氢能**：1200标方电解槽下线，能耗4.0-4.7kWh/Nm³，体积缩小50%，体重减30% [15] - **中国华电**：3300标方电解槽下线，电流密度≥6000A/m²，槽体重量较传统减少50% [16] PEM电解槽新品 - **国电投**：发布"氢涌卓瀚 4000"PEM制氢系统，全生命周期成本与碱性制氢持平 [17] - **天合元氢**：推出MW级PEM电解槽，贵金属铱用量减少80%，理论寿命超过15年 [19][20] - **中石化氢能机械**：推出250Nm³/h PEM电解槽，额定电流密度15000A/m²，直流电耗≤4.3kWh/Nm³ [21] - **中国中车**：兆瓦级PEM电解槽下线，直流电耗≤4.2kWh/Nm³，适用于风光波动性电源制氢 [22][23] - **氢海科技**：35兆帕PEM电解槽下线，填补国内高压高效PEM电解技术空白 [24] - **中国华电**：500标方PEM电解槽下线，电流密度可达30000A/m²，直流能耗≤4.35kWh/Nm³ [25][26] 行业趋势 - 技术攻坚推动电解槽从"实验室指标"向"商业竞争力"转变，绿氢产业经济性拐点逐渐显现 [3] - 碱性电解槽能耗红线被不断突破，PEM全生命周期成本有望比肩碱槽 [3]

远景能源赤峰绿色氢氨项目 - 项目首期工程于7月8日建成投产，采用电解水制氢工艺，配套143万千瓦风电光伏及680兆瓦时储能系统，年产绿色合成氨32万吨 [2][3] - 项目选择内蒙古赤峰市的原因包括当地自然资源禀赋优越（风电光伏发电效率高）及政策支持（内蒙古政府2024年5月发布氢能产业高质量发展通知）[3] - 远景能源通过自产自研率80%的设备和动态合成氨工艺降低成本，并将绿氨通过国际大贸易商（如日本丸红株式会社）销往日本及亚太地区 [6] 绿氢行业现状与挑战 - 行业处于早期阶段，工艺、设计、装备制造成本高，部分玩家已退出 [4] - 氢气储运难题：常压下需零下252度液化，管道稀缺（国内首条掺氢高压管道2024年8月投运），远景采用合成氨（零下33度液化）降低运输要求 [5] - 绿氢/绿氨价格高昂（绿氨欧洲售价8000元/吨 vs 液氨3000元/吨），应用场景受限 [6] 赤峰市新能源与氢能规划 - 新能源装机突破1000万千瓦（2024年），风/光年等效利用小时数最高达4000/2000小时，年外送能力500万千瓦（规划特高压通道将增至1000万千瓦）[9] - 重点推进三大工程：800万千瓦大型风光基地、400万千瓦防沙治沙与风光一体化项目、1500万千瓦市场化并网项目，目标年底装机2000万千瓦 [9] - 远期目标打造千亿级氢能经济生态圈（"十五五"期间），2024年推进8个风光制氢氨醇项目，力争绿氢/绿氨产能达6万吨/32万吨 [9][10] 技术路径与应用拓展 - 远景构建赤峰市12县区绿氢联网输送工程，规划"一环四出口"管道联网（如至辽宁锦州港、京津冀），并建成全球最大绿氨储存罐 [5] - 开拓氢氨燃气轮机等新场景，投资慕帆动力公司 [7] - 内蒙古计划2025年绿氢产能达20万吨/年，制氢装备550台/套，截至2024年11月已建成绿氢产能3万吨（全国第一）[3]

铂金价格表现 - 2025年以来铂金价格持续攀升，5月中旬后涨势加速，截至6月23日铂金首饰价格达300元/克，较年初涨幅近40%，创近5年新高 [1] - 截至6月24日国际铂金现货价格1286美元/盎司，期货价格1297美元/盎司，年内涨幅均超40% [1] 供应端因素 - 南非作为全球最大铂金生产国面临电力供应不稳定和罢工事件频发，导致产量下滑 [2] - 全球新大型铂金矿山发现难度大，现有矿山矿石品位下降，开采成本攀升抑制原生矿产量增长 [2] - 回收铂金因技术和渠道限制增长缓慢，难以缓解供应紧张 [2] 需求端因素 - 首饰领域铂金价格相对优势显现，中国市场需求强劲，2025年全球首饰铂金需求预计同比增5%至66吨，中国市场增15%至15吨 [5] - 绿氢产业爆发式增长推动铂金需求，铂金是质子交换膜电槽核心材料，长期增长潜力巨大 [5] - 汽车行业PHEV技术对铂金需求显著增加，2025年汽车领域铂金需求预计增长3%-5% [6] 市场观点分歧 - 乐观派认为2025年铂金供应增速-0.4%，需求增速10.8%，供需缺口41.2吨，价格有坚实上涨基础 [9] - WPIC预计2025年铂金供应同比下降4%至218吨，需求下降4%至248吨，短缺扩大至30吨 [9] - 谨慎派指出当前价格上涨由投机和ETF需求驱动，中国买家价格敏感可能抑制需求，长期汽车行业转型或影响铂金整体需求 [10] 行业发展趋势 - 汽车行业向新能源转型进度和PHEV市场份额变化将影响铂金需求 [14] - 绿氢产业技术突破、项目建设和政策支持力度是关键跟踪指标 [14]

会议延期通知 - 原定于2025年7月16-17日举办的绿氢产业大会因政策调整延期至2025年8月27-28日 [2][3] - 延期原因是绿氢产业政策出现重要调整 企业正在依据新政策调整战略布局与业务规划 [2][3] - 新举办地点仍为江苏无锡 各项筹备工作正有序推进 [2] 会议基本信息 - 会议名称为2025势银绿氢产业大会 由势银(TrendBank)主办 势银能链承办 [7] - 会议规模预计200+人 [7] - 会议包含开幕式 专家报告 系统及电解槽专场 绿氢供应链专场 储运加用专场等环节 [6] 会议日程安排 - 8月27日上午为开幕式+专家报告 [6] - 8月27日下午为系统及电解槽专场 [6] - 8月28日上午为绿氢供应链专场 [6] - 8月28日下午为绿氢储运加用专场 [6] - 8月28日晚举行闭幕式&绿氢颁奖晚宴 [6] 参会费用 - 臻享票价格为2200元/人 包含两日午餐和闭幕式晚宴 [8] - 8月1日前付费可享优惠价1800元/人 [8] - 8月26日及以后付费需另收400元/人 总价2600元 [8] 报名注意事项 - 必须使用本人手机号码进行报名才能完成现场签到 [8] - 签到后可查看议程 公开版PPT 会后报告等内容 [8] - 非本人号码无法签到且无法享受线上查阅功能 [8]

铂金价格走势 - 铂金现货价格盘中最高达1350.76美元/盎司，创近5年新高，年初至今累计涨幅超40%，高于黄金的28%涨幅 [1][2] - 铂金首饰价格约300元/克，较年初上涨40%，同期黄金首饰价格上涨28% [2] - 国际铂金现货价格1286美元/盎司，期货价格1297美元/盎司，年内涨幅均超40% [5] 供需分析 - 供应端：南非电力短缺及罢工导致产量下降，2025年全球铂金总供应量预计同比下降6.38%至386.9万盎司 [3] - 需求端：绿氢产业发展推动质子交换膜电槽需求，汽车领域因PHEV技术高铂比例需求增幅3%-5% [4] - 供需缺口：2025年一季度铂金短缺25吨，全年预计短缺30吨，连续三年短缺 [6] 市场驱动因素 - 中国铂金进口大幅上升，珠宝制造商积极推广铂金产品，刺激新需求 [5] - 深圳水贝市场铂金批发订单量超制造能力，4月下旬暂停新订单，铂金利润率优于黄金 [7] - 铂金条币投资预计增长30%至8吨，中国500克及以上铂金条需求有望达6吨 [6] 行业结构 - 铂金需求结构：汽车催化剂占40%，珠宝首饰占25%，工业用途占20%，投资需求占9% [6] - 全球原生铂金96%产量集中于南非、津巴布韦、俄罗斯、美国 [3] - 首饰需求预计同比增长5%至66吨，中国市场增长15%至15吨 [6] 机构观点分歧 - 瑞银认为铂金涨幅已进入2026年价格预期范围，成本优势推动中国珠宝商推广 [5] - 高盛警告投机驱动价格不可持续，中国买家价格敏感性等因素将导致回调 [7]

势银公司概况 - 宁波膜智信息科技有限公司是势银（TrendBank）唯一工商注册实体及收款账户 [1] - 势银提供产业研究、数据产品、咨询顾问等服务 [1] - 势银是中国领先的产业研究与数据公司，以数据和研究为中心，提供决策依据和业务发展资源 [21] 氢能产业研究服务 - 势银绿色能源事业部密切跟踪氢能产业动态，涵盖制储运加用全产业链 [3] - 提供氢能产业月度报告，交付时间为次月10-15日，形式为PDF [4] - 报告内容包括电解水制氢行业动态、绿氢项目及下游消纳动态、氢储运&加氢站行业动态、燃料电池行业动态等 [4] 电解水制氢行业动态 - 国家正在推动设立"航母级"国家创业投资引导基金，预计带动地方和社会资本近1万亿元，聚焦氢能等前沿领域 [5] - 2025年Q1电解槽公开中标规模达482.83MW，较2023年同期增长显著 [8][9] - 2025年Q1国内绿氢项目总数达788个，新增项目78个，更新动态125条 [8] 国际氢能动态 - 澳大利亚政府投入7.5亿澳元（约4.74亿美元）支持氢能直接还原炼铁技术 [6] - 该资助计划源自总额17亿澳元的"澳大利亚未来制造"创新基金 [6] 燃料电池行业动态 - 2025年Q1燃料电池装机量为47.6MW [11][12] - 东方氢能装机量第一，占比30.5%；荣程氢扬第二，国氢科技第三 [10][11] - TOP5企业市场集中度高达74% [11] 政策与标准 - 2025年是氢能中长期规划关键之年，绿氢产业仍需政策扶持 [7] - 国家能源局发布《2025年能源行业标准计划立项指南》，明确氢能领域标准立项重点方向 [7]

行业整体观点 - 电力设备新能源行业大部分板块已处于底部位置 但需积极变化才能迎来股价向上弹性 目前市值考量没有超跌修复额外机会 [1] - 下半年可能出现的积极变化包括风电行业订单持续兑现 光伏供给侧积极变化 锂电需求可能超预期 电力设备新投资加码或机器人板块事件性催化 [1] - 主题仍可能继续活跃 若基本面出现积极变化可能引发大级别行情 关注固态 复合铜箔 光伏贱金属导入趋势等 [1] 锂电板块 - 板块核心矛盾在于需求具有不确定性且供给出清漫长 行业处于缺乏积极信号的空窗期 [1] - 需求端政策造成不确定性：国内以旧换新是否延续影响动力需求 国内531政策影响储能需求 美国大而美法案影响美国储能需求 电动化率节奏趋缓带来动力需求担忧 [1] - 供给端无序竞争基本结束 价格来到确定性底部 产业出清持续进行中 但对价格向上时间点看不清 Q1已有部分材料企业对电池厂涨价落地 但幅度可持续性及盈利改善未达预期 [2] - 关注26Q1需求同比数据确认后市场一致预期的形成 [2] - 短期关注业绩确定性高估值低位龙头环节包括电池结构件各材料龙头 固态催化密集期关注固态电解质锂电设备添加剂等环节 价格底部碳酸锂环节可作为左侧布局关注 [2] 光伏板块 - 市值隐含单位盈利位于历史区间低点 后续修复看供给出清与需求增速 [3] - 影响光伏指数主要因素是市场对行业出清节奏预期 最主要的是硅料环节产能出清与库存去化 [3] - 光伏产业链各环节单位盈利预期均处于历史区间底部 [3] - 盈利修复主要关注供给侧出清政策与电池新技术带来的落后产能淘汰 需求端关注储能经济性电网消纳资源提升及AI算力等需求带来的全社会用电量提升 [3] - 建议关注BC新技术：海外市场相比TOPCon溢价0.1元/W以上 预计2025年放量确定性较强 关注电池组件镀膜环节激光设备焊带胶膜等 [3] - 关注金属化：银浆是组件第三大成本 后续关注龙头BC铜浆及TOPCon电池高铜浆料铜浆方案导入进展 [3] 储能板块 - 储能仍是增速最高新能源板块之一 美国以外市场仍有广阔天地 [4] - 关注增长确定性较高的欧洲市场：大储项目储备丰富 各国提出储能发展目标 通过容量拍卖等机制促进大储发展 工商储在动态电价推广下经济性大大提升 [4] - 国内市场Q1招中标旺盛 Q2出货装机起量 但下半年有不确定性 需看容量电价等政策衔接及136号文实际执行情况 [4] - 亚非拉市场国内企业拉美大单频频 海外展会推出多种高性价比工商储户储大储产品 储能增速维持乐观预期 [4] 电力设备板块 - 高压+出口+AIDC三大主线 静待催化落地提振信心 [5] - 近期板块表现偏弱由市场风格行业催化较少所致 市场对行业风险有所担忧 [5] - 核心板块仍保持较高景气度 短期受节奏波动风险预期影响 预计后续催化落地 随着订单与业绩兑现市场信心将被提振 [5] - 网内高压确定性较高：2025年国家电网投资超6500亿元 中期调整仍有上行空间 特高压核准在即已有6条直流纳入政府2025年工作计划及数条交流项目待核准 高压设备增量明显750kV等产品招标增量明显2025年以来已释放大量订单 [6] - 海外高景气度延续：出口景气度延续核心公司出口业务起量增利 重点关注中东欧洲亚非拉市场增量 具备出海强α属性丰富产品矩阵公司持续获益行业β增益 [6] - 数据中心高景气带来增量看点：大规模建设已成为全球趋势 配套国产电源变压器开关柜下游新增长点出现 [6] 风电板块 - 重点推荐风机环节 陆风不含塔筒均价上涨10%达到1600元以上状态已维持半年以上 价格拐点明确 [7] - 预计2025年行业中标均价上涨5-10% 叠加主机自身降本 2026年主机毛利率有望迎来明显增长 行业有望进入新一轮盈利修复周期 [7] - 重点推荐主机方向 关注金风科技运达股份三一重能明阳智能 [7] - 关注海上风电方向：海风Q2发货维持高景气 全年国内海风预期并网10GW左右 海外海风需求景气 关注东方电缆大金重工中天科技海力风电泰胜风能天顺风能等 [7] 氢能板块 - 5月国内制氢电解槽中标量506.05MW 同比增462% 环比增2405% 主要系新疆库尔勒绿氢项目下单约480MW电解槽 [8] - 1-5月国内电解槽企业累计订单1063.35MW 同比增233% 从全年2.5-3GW订单展望来看1-5月需求落地基本符合预期 [8] - 预计后续绿氢产业链核心边际变化围绕运营端展开：7月吉电股份全国首个大规模风光制绿氢合成氨项目投产 2025H2金风科技中国天楹绿色氨醇项目陆续投产 预期面向海外市场销售有望取得绿色溢价 [8]