金价波动现状 - 上海黄金交易所AU99.99现货金价从4月的834.6元/克跌至765元/克，品牌金饰价格跌破900元/克大关 [1] - 深圳水贝批发市场回收点人满为患，投资者面临巨额亏损 [1] - 分析师预测2025年黄金价格或跌至600元/克 [1] 金价下跌原因 - 美联储9月降息概率从78%骤减至63%，避险需求下降 [2] - 特朗普加征关税政策引发输入性通胀担忧，加剧市场不确定性 [2] - COMEX黄金期货多头持仓量单周锐减12.7%，看空情绪加剧 [2] - 现货黄金单日暴跌1.02%，触及3298.7美元/盎司（约780元/克），创30日新低，较4月高点累计跌6% [2] 美联储政策影响 - 美联储内部对货币政策分歧加剧，"鸽派"主张降息，"鹰派"警告关税推高通胀 [3] - 美元指数在97.5关口反复震荡，加剧黄金价格波动 [3] - 若9月降息落地，金价可能反弹5%；否则可能进一步下跌，3250美元（约730元/克）防线受考验 [3] 国际局势影响 - 中东无人机袭击曾推高金价，但俄乌停火传闻引发8%闪崩 [5] - 特朗普关税政策推升通胀利好黄金，但抑制消费打击金饰需求，广东番禺珠宝加工厂订单量连续两月下滑15% [5] - 中国央行2024年增持黄金219吨（占全球总量20%），但2025年增持速度放缓 [5] 市场预测与机构观点 - 高盛将2025年底金价预测从3100美元下调至3000美元，仍高于现价 [6] - 瑞银建议客户在3250美元（约730元/克）分步建仓 [6] - 紫金矿业逆势加大海外金矿收购，董事长称"成本控制在1200美元/盎司以下都是利润"，暗示700-750元/克为底部区间 [6] 投资者现状 - 武汉投资者2024年以620元/克购入金条，账面浮盈缩水至8% [6] - 2023年400-500元/克低位入场投资者相对淡定 [6] - 周大福门店经理称金饰价格中品牌溢价和工费占比超30%，基础金价跌至600元/克也难以跌破800元/克 [6]

美联储货币政策预期分歧 - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙认为市场对美联储升息概率存在明显低估 当前市场定价为20% 而他的判断在40%至50%之间 比市场预期高出一倍以上 [1] - 戴蒙指出市场可能过于乐观地评估了美联储政策倾向 这种判断差异源于对通胀压力和经济增长前景的不同理解 [1] - 美联储内部对货币政策存在分歧 部分官员支持年内降息 另一部分主张保持谨慎 理事沃勒曾表示考虑七月降息 [1] 市场预期与政治环境影响 - 市场对美联储七月降息的预期概率不足5% 反映投资者对短期政策变化的谨慎态度 [2] - 特朗普政府多次公开批评现行利率水平 威胁任命"影子主席"影响美联储决策 增加了政策环境复杂性 [2] - 美联储主席鲍威尔坚持政策独立性原则 强调基于经济数据和客观分析制定政策 不受政治压力影响 [2] 经济环境与政策挑战 - 关税政策对通胀的潜在影响仍是焦点 官员对传导机制的时间和规模存在分歧 部分认为是一次性价格上涨 多数担忧持久通胀效应 [1] - 当前美国经济面临多重挑战 包括通胀压力 劳动力市场状况和地缘政治风险 美联储需在促进增长和控制通胀间寻求平衡 [2]

然而，沃特与白宫管理和预算办公室抓住其证词大做文章，以此证明美联储可能因擅自修改翻修计划而违反了《国家首都规划法》。 在发布上述信件的帖文中，沃特称，翻修工程耗资"高达25亿美元，比最初预算超出约7亿美元"，其中包括屋顶露台花园、水景设施、贵宾电梯和高档大理 石。"按今天的美元计算，凡尔赛宫也才（需要）花费30亿美元！"他写道。 《新闻周刊》称，鲍威尔此前就翻修工程花费过多的说法作出反驳。他上月告诉参议院委员会，有着近90年历史的美联储总部"并不安全"，"媒体报道…… 在许多、许多方面都具有误导性而且不准确。" "总统就你对美联储系统的管理极为担忧。"沃特在10日发布于社交平台X上的一封信中表示，"你非但没有试图纠正美联储的财政状况，反而执意推进一项 铺张的（美联储）华盛顿总部翻修工程。" 【环球网报道】据美国有线电视新闻网（CNN）、《新闻周刊》等媒体报道，特朗普政府针对美国联邦储备委员会主席鲍威尔的攻势愈演愈烈，在本月10 日达到爆发的临界点，白宫管理和预算办公室主任罗素·沃特指控鲍威尔违反法律，未能遵守政府监管规定，并在一项耗资约25亿美元的美联储总部翻修项 目细节上隐瞒、误导国会。CNN在标题中直接评 ...

美联储货币政策会议纪要分析 核心观点 - 美联储官员对利率前景的分歧主要源于对美国关税政策影响通胀的预期不同 [1] - 美联储决策复杂性增加，因美国经济政策快速变化，包括关税和监管政策 [1] - 美联储内部对短期降息支持有限，多数官员认为今年适当降息可能合适 [2] 利率政策与分歧 - 6月美联储维持联邦基金利率目标区间在4 25%至4 5%不变，为连续第四次按兵不动 [1] - 美联储12名票委中6人持中性立场，2人持鹰派立场，主席鲍威尔倾向对决策影响较大 [2] - 部分政策制定者开放7月降息可能性，但多数认为需谨慎调整货币政策 [2] 经济数据与降息预期 - 6月美国非农就业数据超预期，导致市场对7月降息预期降温 [1] - 美联储曾在2024年9月至12月连续3次降息，累计降幅达100个基点 [3] - 当前美国就业市场整体仍有韧性，7月降息概率较低 [3] 政策两难与通胀风险 - 美联储面临预防经济衰退与警惕通胀反弹的双重压力 [3] - 美国关税等贸易保护措施加剧通胀不确定性，纪要中提及"不确定性"达27次 [1] - 未来美联储政策转向鸽派的关键因素仍是经济数据变动 [3]

面对市场，实际上就是面对自己，改正缺点，直面错误，严格律己，不说谎言，才是成功的根本。目前主要研究现货 黄金为主，笔者涉足金融以及金融衍生品分析多年，指导经验丰富，以上分析内容仅供参考，不构成具操作，盈亏自 负，投资有风险，入市需谨慎） 周四黄金市场在美元指数走强与特朗普第二波加税信函的双重扰动下，走出震荡上扬行情，日线以阳线报收，全天在 20美金的小区间内窄幅波动。美元的强势表现，在一定程度上对冲了关税政策变动带来的影响，使得部分投资者为规 避地缘风险而选择买入黄金。美联储货币政策走向一直是全球经济的核心关注点，当下，其坚持的货币政策为美元走 强提供了有力支撑。尽管多数官员倾向于今年降息，但本月美联储选择按兵不动，维持利率不变。 随着关税最后执行日期延至8月1日，市场行情陷入反复震荡格局，涨跌皆有可能。不过黄金从整体趋势来看，多头力 量仍占据主导。回顾本周交易，无论是在3285、3304、3317等点位布局多单，都有不错的空间。从技术面分析，黄金 1小时短线已显现转强信号。昨日两次下探3310一线后，黄金开启探底回升走势，1小时均线也开始向上拐头。短线可 顺势做多；若突破3345关键点位，多头力量将进一步释 ...

货币政策与市场预期 - 美元指数走强主要受美联储货币政策支撑 大部分官员支持本年度降息但本月维持利率不变 [2] - 关税执行日期延长至8月1日 市场预期良好因大部分将寻求磋商 [2] - 中东局势趋向和平解决 市场基本面逐步归于平静 [2] 黄金市场动态 - 黄金日线呈现收敛三角形整理格局 周二3284/5做多与3330附近做空均成功兑现目标位 [2] - 早盘小幅冲高有打破区间迹象 日内走势关键 有效破位后关注多头延续 [2] - 操作建议回踩3322/4附近多 防守3315 目标3340/50一线 [5] 原油市场动态 - 美国原油库存大幅回升 抵消阶段性需求旺季影响 [4] - OPEC+增产预期与红海袭击炒作未延续 原油冲高后如期回落 [4] - 上个交易日68 6附近空单兑现67/66区间目标位 供大于求状态可能延续 [4] - 操作建议反弹67 6附近空 防守68 4 看66/65一线 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行分析，给出投资建议，如股指建议逢低做多IH或IF、IC或IM；国债建议逢低介入；铜、铝等有色金属关注价格区间及走势；黑色建材关注政策和需求；能源化工各品种根据供需和成本等因素判断走势并给出操作建议；农产品各品种根据供应、需求和政策等因素判断价格趋势并给出交易策略[3][7][11] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 宏观消息包括商务部打击战略矿产走私出口、美国将对进口铜征50%关税、汽车产销增长、北京鼓励上市公司提高分红率等[2] - 期指基差比例公布，交易逻辑为关注美国关税影响和国内政治局会议预期，建议逢低做多与经济相关的IH或IF、与“新质生产力”相关的IC或IM，单边建议逢低买入IF多单[3][4] 国债 - 行情方面主力合约下跌，消息包括美国对巴西加征关税和推进新型城镇化行动[5] - 流动性上央行净投放，策略为经济数据受关税影响有扰动，资金面预计偏松，利率大方向向下，逢低介入，股市行情压制债市[7] 贵金属 - 沪金、沪银等上涨，市场展望为美联储官员对降息观点差异大，受特朗普政府影响，预计联储7月维持利率不变、9月降息，关注白银做多机会[8][9] 有色金属类 铜 - 国内商品氛围高涨，铜价震荡，产业层面库存有变化，美国关税政策使市场波动大，后市美铜与伦铜、沪铜价差或扩大，沪铜和伦铜有回调风险，给出运行区间[11] 铝 - 国内商品氛围偏强，铝价抬升，库存有变化，后市铝锭累库量预计高于去年同期，对铝价构成阻力，给出运行区间[12] 锌 - 锌矿供应高位，锌锭放量预期高，社库等抬升，光伏政策推高多头情绪，锌价反弹但上行空间有限[13] 铅 - 原生端供应高位，再生端紧缺，铅蓄电池价格企稳，下游采买好转，LME铅结构走强，铅价偏强，但国内弱消费压制沪铅跟涨幅度[14] 镍 - 镍价受宏观情绪带动反弹，基本面矛盾集中于火法条线，不锈钢需求疲软致镍铁价格下跌，镍价与镍铁价差限制上行空间，建议逢高沽空，给出运行区间[15] 锡 - 锡价震荡反弹，供给端缅甸复产缓慢，需求端进入淡季，预计国内锡价区间震荡[16] 碳酸锂 - 基本面弱势，产量和库存增加，市场氛围乐观但锂价上方空间受限，给出广期所合约运行区间[17][18] 氧化铝 - 期货指数上涨，现货价格上涨，基差和进口盈亏有情况，矿价有支撑但产能过剩格局难改，建议逢高布局空单，给出运行区间[19] 不锈钢 - 主力合约收涨，现货报价上调，库存压力大，后市行情取决于政策和基本面改善程度[20] 铸造铝合金 - 合约收涨，持仓和成交量有变化，现货市场僵持，库存增加，供需偏弱，价格随成本波动，期货价格上方压力大[21][22] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约上涨，注册仓单和持仓量有变化，现货价格上涨，商品市场氛围好，成材价格震荡偏强，关注政策和终端需求[24][25] 铁矿石 - 主力合约收涨，商品市场情绪高涨，供给发运量有变化，需求铁水产量下降，库存港口降、钢厂增，盘面拉涨，短期震荡偏强[26][27] 玻璃纯碱 - 玻璃现货产销提振，库存下降，受政策预期推动价格反弹，中期空单规避观望；纯碱现货价格上涨，库存增加，需求低迷，检修增加，短期反弹，中期走势偏弱[29][30] 锰硅硅铁 - “反内卷”传闻发酵，锰硅和硅铁主力合约收涨，日线级别走势有变化，操作建议观望，基本面过剩格局、需求弱化、成本有下调空间，短期受情绪和预期主导[31][32] 工业硅 - 期货主力合约大幅上涨，现货价格有变化，日线级别摆脱下跌趋势，走势偏强，建议投资观望、套保结合成本操作，基本面供给过剩、需求不足，价格上涨需有效带动需求政策配合[35][36] 能源化工类 橡胶 - 房地产利多预期使NR和RU上涨，多头因减产预期看多，空头因需求证伪看跌，轮胎开工率有数据，库存有压力，操作建议中线多头、短线中性偏多、关注波段操作机会[39][40][42] 原油 - 行情方面WTI和布伦特原油期货下跌、INE上涨，数据显示油品库存有变化，地缘风险不确定，基本面紧平衡，建议观望[43] 甲醇 - 合约和现货价格上涨，国内开工下行，海外装置开工回升，需求端负荷下行，库存累库，供需双弱，上下空间有限，建议观望[44] 尿素 - 合约和现货价格上涨，国内开工回升，日产增加，需求端复合肥开工回升、出口集港持续，供需尚可，价格有支撑但受高供应压制，建议逢低短多[45] 苯乙烯 - 纯苯期货带动苯乙烯盘面上升，BZN价差修复空间大，成本端供应宽，供应端开工上行，库存累库，需求端开工率下降，价格跟随成本波动[46] PVC - 合约和现货价格上涨，成本端持平，开工率有变化，需求端开工弱且转淡季，出口或放缓，基本面承压，短期反弹后仍将承压[48] 乙二醇 - 合约和现货价格上涨，供给端负荷上升，下游负荷下降，库存累库，基本面较弱，关注逢高空配机会[49] PTA - 合约上涨，现货下跌，负荷上升，下游负荷下降，库存累库，供给检修少且有新装置投产，需求端小幅承压，关注跟随PX逢低做多机会[50] 对二甲苯 - 合约上涨，负荷有变化，装置有开停情况，进口和库存有数据，检修季结束，负荷高位，三季度有望去库，关注跟随原油逢低做多机会[51] 聚乙烯PE - 美国关税政策使贸易不确定，现货价格不变，估值向下空间有限，库存和需求有情况，价格或维持震荡[52] 聚丙烯PP - 山东地炼利润反弹，开工率或回升，需求端开工率下行，7月价格偏空，LL - PP价差或走阔[53] 农产品类 生猪 - 国内猪价半稳半跌，北方供应充裕价格或跌，南方或稳价，现货反弹，盘面近月下方空间受限，短多有空间，中期需考虑供应后置和套保盘压力[55] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定少数调整，供应量稳定，库存减少，预计今日蛋价多数涨少数稳，现货季节性涨价推迟，短期观望或短线操作，中线节后合约反弹抛空[56] 豆菜粕 - 美豆区间震荡，国内豆粕现货稳定，油厂开机率高，库存累库，大豆进口成本暂稳，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，关注中美关税进展[57][58] 油脂 - 美豆震荡，国内油脂跟跌，MPOB报告显示马棕产量降、出口不及预期、库存累积，EPA政策支撑油脂中枢，目前估值高，上方空间受限，震荡看待[59][60] 白糖 - 期货价格反弹，现货报价上调，巴西中南部食糖产量和甘蔗压榨量或下降，国内进口利润窗口期好，后市糖价或跌[61] 棉花 - 期货价格小幅上涨，现货价格上涨，特朗普征税和延长关税暂缓期，郑棉反弹，期现基差走强不利消费，预计增发配额是利空，短线棉价震荡[62][63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储内部对降息观点差异明显，受特朗普政府影响大，美国财政扩张和利息支出高企背景下联储下半年进一步宽松具确定性，预计7月议息会议维持利率不变但表态边际转鸽派，9月进行25个基点降息操作 [3] - 货币政策预期转松背景下，关注白银做多机会，黄金在美国宽财政预期逐步兑现影响下表现相对偏弱，沪金主力合约参考运行区间760 - 801元/克，沪银主力合约参考运行区间8805 - 9600元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 沪金涨0.07%报771.70元/克，沪银涨1.45%报9014.00元/千克；COMEX金涨0.27%报3334.70美元/盎司，COMEX银涨1.27%报37.78美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.35%，美元指数报97.55 [2] - 展示了Au(T+D)、伦敦金、SPDR黄金ETF持等多种金银相关品种的收盘价、前交易日价格、日度变化及环比等数据 [4] 金银重点数据 - 呈现了COMEX黄金、LBMA黄金、SHFE黄金等黄金相关品种及COMEX白银、LBMA白银、SHFE白银等白银相关品种在2025 - 07 - 10和2025 - 07 - 09的收盘价、成交量、持仓量、库存等数据及日度变化、涨跌幅、近一年历史分位数 [6] 图表相关 - 包含COMEX黄金价格与美元指数、实际利率，COMEX黄金价格与成交量、总持仓量，COMEX黄金近远月结构等多种黄金相关图表及数据来源 [11][16][18] - 包含沪金价格与成交量、总持仓量，沪金近远月结构等多种沪金相关图表及数据来源 [9][20] - 包含沪银价格及成交量、总持仓量，COMEX白银价格及成交量、总持仓量，COMEX白银近远月结构等多种白银相关图表及数据来源 [25][27][30] - 包含COMEX黄金、白银管理基金净多持仓与价格的图表及数据来源 [39] - 包含黄金、白银ETF总持仓量的图表及数据来源 [43] - 包含金银内外价差统计、黄金内外价差MA5、黄金内外价差季节图、白银内外价差MA5、白银内外价差季节图的图表及数据来源 [47][48][55]

新西兰联储利率决策 - 新西兰联储维持基准利率在3 25%不变 符合市场预期 降息预期接近零 [1] - 政策制定者倾向进一步降息 但因通胀担忧和全球贸易波动而条件更严格 [1] - 自去年8月以来累计降息225个基点 为摆脱经济衰退提供支持 [1] 经济数据与通胀 - 新西兰第一季度经济增长率0 8% 通胀降至2 5% 处于1%-3%目标区间 [1] - 第二季度通胀数据将于7月21日公布 中期物价压力不确定性增加 [1] - 7月21日通胀数据和8月5日就业数据可能引发新西兰元定价突变 [3] 经济复苏与外部风险 - 较高出口价格和较低利率支撑经济复苏 但全球政策不确定性可能减缓复苏步伐 [2] - 全球关税加剧预计降低全球经济增长 进而削弱新西兰通胀压力 [2] - 经济前景高度不确定 复苏速度、持续通胀和关税影响将决定未来利率走势 [2] 市场预期与机构观点 - ASB经济学家指出5月以来数据喜忧参半 新西兰联储观望通胀预期数据以判断8月是否降息 [2] - 西太平洋银行认为新西兰联储采取观望态度 市场需自行判断8月降息至3%的可能性 [2] - 荷兰国际集团预计新西兰元兑美元存在下行风险 目标价可能接近0 590 [3]

金价走势分析 - 现货黄金周四亚市早盘微涨至3318美元/盎司附近，周三从两周低点3282 61美元强势反弹至3313 38美元/盎司 [1] - 金价呈现V型反转，纽约时段收复3300美元关口，避险需求成为核心支撑力量 [3] - 美元指数维持两周高位压制金价，但10年期美债收益率回落至4 34%部分抵消负面影响 [4] 欧美贸易谈判 - 欧盟加速推进与美国贸易协议以规避8月1日关税上调，汽车关税削减是谈判重点 [5] - 谈判涉及汽车关税税率、配额及出口抵免创新机制，可能吸引大众等车企追加美国投资 [6] - 宝马、奔驰等面临25%关税压力，欧盟将关税减免视为谈判红线 [5] 美联储政策动态 - 6月FOMC会议维持4 25%-4 50%利率区间，认为关税引发的通胀压力暂时且温和 [8] - 市场预期9月首次降息概率升温，年底前累计降息50个基点可能性较高 [9] - 政策不确定性强化黄金避险属性，美联储倾向等待通胀前景明朗化 [9] 美债市场表现 - 10年期美债标售390亿美元需求强劲，投标倍数2 61创4月以来新高 [10] - 10年期收益率下跌7 7个基点至4 34%，财政部长称不会增加长期国债发行规模 [10][11] - 收益率曲线回落反映财政担忧缓解，但特朗普关税政策仍可能抑制外资需求 [11] 市场影响因素 - 金价受贸易谈判、美元走势及美联储政策三重影响，避险需求构成核心支撑 [12] - 美债收益率波动与美元走强短期压制金价，全球经济不确定性提供长期支撑 [12]