中美关税调整对义乌商户的影响 - 中美双方公布联合声明 美方取消91%加征关税 中方相应取消91%反制关税 美方暂停实施24%"对等关税" 中方也暂停24%反制关税 [1] - 义乌被称为"全球最大的小商品集散中心" 超210万种商品发往全球230多个国家和地区 常驻外商超2万人 [1] - 主营眼镜的商户表示 美国客商在联合声明后立即联系支付定金 恢复之前订单 要求快速生产出货 [1][2] 义乌商户的订单变化 - 眼镜商户50%订单来自欧美地区 前段时间涉美订单量几乎降至0% [1] - 商户与美国客户反复沟通产品细节至凌晨2点多 预计两天内收到30%定金后开始生产 [1][2] - 商户表示美国市场对中国商品有依存度 订单量持续增长 长期合作的美国客商认为当前变化造就了更好的贸易伙伴关系 [1] 行业应对策略 - 户外用品商户表示当前情况对买卖双方都是利好 [3] - 外贸客户反映在美国的商品利润相比原先已损失很多 [3] - 公司计划投入更多精力开发新市场和新产品 例如生产覆盖更广市场的多元化外贸产品 [3]

为落实中美经贸高层会谈的重要共识，根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国 海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准， 自 2 0 2 5 年 5 月 1 4 日 1 2 时 0 1 分 起 ， 调 整 对 原 产 于 美 国 的 进 口 商 品 加 征 关 税 措 施 。 有 关 事 项 如 下： 来源 | 央视新闻 本期编辑 金珊 中美日内瓦经贸会谈联合声明 SFC 21君荐读 二、停止实施《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公 告》（税委会公告2 0 2 5年第5号）和《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商 品加征关税措施的公告》（税委会公告2 0 2 5年第6号）规定的加征关税措施。 一、调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会 公告2 0 2 5年第4号）规定的加征关税税率，由3 4%调整为1 0%，在9 0天内暂停实施2 4%的对美 加征关税税率。 ...

国务院关税税则委员会：调整对原产于美国的进口商品加征关税措施 国务院关税税则委员会13日发布公告称，为落实中美经贸高层会谈的重要共识，根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、 《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年5月14日12时01分起，调整对原产于美国的进口商品加 征关税措施。有关事项如下： 一、调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第4号）规定的加征关税税率，由34%调整 为10%，在90天内暂停实施24%的对美加征关税税率。 二、停止实施《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》（税委会公告2025年第5号）和《国务院关税税则 委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》（税委会公告2025年第6号）规定的加征关税措施。 当地时间5月10日至11日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在瑞士日内瓦举行 中美经贸高层会谈。双方围绕落实今年1月17日中美元首通话重要共识进行了坦诚、深入、具有建设性的沟通， ...

同时，中美双方建立经贸磋商机制，继续就经贸关系进行协商。这一系列实质性进展，迈出了通过平等 对话协商解决分歧的重要一步，将中美经贸拉回到正常轨道。 中美日内瓦会谈取得实质性进展，反映出双方都有管控分歧、寻求共识的动机，以保护两国经贸关系不 偏航。这源于中美经贸关系的互利共赢本质，也揭示了中美两国"合则两利，斗则俱伤"的客观现实。 中美用对话协商开启了愈合分歧的合作之旅。 12日中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，美方承诺取消根据4月8日第14259号行政令和4月 9日第14266号行政令对中国商品加征的共计91%的关税，修改4月2日第14257号行政令对中国商品加征 的34%的对等关税，其中24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税；相应地，中方取消对美国商 品加征的共计91%的反制关税，针对美对等关税的34%反制关税，相应暂停其中24%的关税90天，剩余 10%的关税予以保留。中方还相应暂停或取消对美国的非关税反制措施。 贸易战关税战没有赢家，尤其是过去一个月发生在世界第一、二大经济体之间，对双方乃至全球经济的 破坏力显而易见，双方分别高达125%和145%的关税，几乎给中美经贸按下了暂停键， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场国内供应由紧转松压制价格，但自身供应后期大概率趋紧，近期新增印度菜粕进口且短期库存压力高也压制价格，盘面震荡下跌，短线参与为主 [2] - 菜油市场短期供应宽松但长期不确定性大，受库存压力牵制价格，盘面高开震荡、区间震荡，短线参与为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9374元/吨，环比-4；菜粕期货收盘价2487元/吨，环比-57 [2] - 菜油月间差206元/吨，环比28；菜粕月间价差192元/吨，环比-40 [2] - 菜油主力合约持仓量305440手，环比12513；菜粕主力合约持仓量637424手，环比60942 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量34744手，环比8830；菜粕期货前20名持仓净买单量-50162手，环比-12921 [2] - 菜油仓单数量0张，环比-1707；菜粕仓单数量0张，环比-31218 [2] - ICE油菜籽期货收盘价707.7加元/吨，环比-4；油菜籽期货收盘价5328元/吨，环比-72 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9380元/吨，环比-100；南通菜粕现货价2420元/吨，环比-40 [2] - 菜油平均价9377.5元/吨，环比-100；油菜籽进口成本价5145.76元/吨，环比-49.96 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6000元/吨，环比0；油粕比3.69，环比0 [2] - 菜油主力合约基差2元/吨，环比-123；菜粕主力合约基差-67元/吨，环比17 [2] 替代品现货价格 - 南京四级豆油现货价8290元/吨，环比50；菜豆油现货价差1140元/吨，环比-80 [2] - 广东24度棕榈油现货价8670元/吨，环比70；菜棕油现货价差780元/吨，环比-150 [2] - 张家港豆粕现货价3100元/吨，环比0；豆菜粕现货价差680元/吨，环比40 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量85.17百万吨，环比-1.01；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值24.68万吨，环比-8.63；进口菜籽盘面压榨利润-32元/吨，环比-62 [2] - 油厂菜籽库存总计30万吨，环比0；进口油菜籽周度开机率42.51%，环比17.06 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值34万吨，环比10；菜籽粕进口数量当月值28.79万吨，环比4.13 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存16.05万吨，环比2；沿海地区菜粕库存3.6万吨，环比2.15 [2] - 华东地区菜油库存64.9万吨，环比-0.64；华东地区菜粕库存45.42万吨，环比-0.17 [2] - 广西地区菜油库存8万吨，环比1.2；华南地区菜粕库存25.7万吨，环比2.7 [2] - 菜油周度提货量0.72万吨，环比-3.11；菜粕周度提货量5.01万吨，环比-0.34 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2777.2万吨，环比-66.4；餐饮收入当月值4235亿元，环比-1314 [2] - 食用植物油当月产量440.4万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率22.95%，环比0.01；菜粕平值看跌期权隐含波动率22.95%，环比0.01 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率22.17%，环比0.59；菜油平值看跌期权隐含波动率27.56%，环比0.31 [2] - 菜粕20日历史波动率环比-0.07；菜油20日历史波动率14.47%，环比-0.21；菜油60日历史波动率16.77%，环比-0.31 [2] 行业消息 - 洲际交易所加拿大油菜籽期货收盘互有涨跌，基准期约收低0.21%，7月期约下跌1.5加元报710.60加元/吨，11月期约上涨6.2加元报676.80加元/吨，1月期约上涨6加元报684.00加元/吨 [2] - 南美丰产施压国际豆价，USDA预计2025/26年度美豆期末库存2.95亿蒲式耳低于市场预期 [2] - 加拿大截至2025年3月31日油菜籽库存590万吨，略高于预期但远低于2024年同期 [2] - USDA报告预计全球菜籽2025/26年度产量创纪录 [2] - 中美经贸关系缓和利好油脂市场，棕榈油产地步入增产季承压，EPA署长将公布RVO [2] 重点关注 - 关注周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及加美贸易争端走向 [2]

研究员: 蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | RB主力合约收盘价(元/吨) | 3,079.00 | -3↓ RB主力合约持仓量(手) | 2151176 | -29285↓ | | | RB合约前20名净持仓(手) | -10906 | -7552↓ RB10-1合约价差(元/吨) | -23 | -2↓ | | | RB上期所仓单日报(日，吨) | 148997 | -19706↓ HC2510-RB2510合约价差(元/吨) | 136 | -2↓ | | 现货市场 | 杭州 HRB400E 20MM(理计，元/吨) | 3,210.00 | +10↑ 杭州 HRB400E 20MM(过磅，元/吨) | 3,292 | +10↑ | | | 广州 HRB400E 20MM(理计，元/吨) | 3,410.00 | +20↑ 天津 HRB400E 20MM(理计，元/吨) | 3,210. ...

中美经贸高层会谈10日至11日在瑞士日内瓦举行。12日，双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。 来自美国多个行业的人士对此表示欢迎。他们认为，这表明世界上最大的两个经济体正通过平等对话协 商解决分歧、寻求互利共赢，符合两国最佳利益。 ...

报告核心观点 - 中美经贸高层会谈达成重要共识并发布联合声明，大幅降低双边关税水平，是双方基于自身实际考量的理性选择，但后续仍需多轮谈判解决实质性问题，中国应坚定办好自己的事应对外部不确定性 [1][3][4] 分组1：会谈概况 - 当地时间5月10 - 11日中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦举行，中方牵头人何立峰表示会谈坦诚、深入、具建设性，达成重要共识并取得实质性进展，双方同意建立中美经贸磋商机制，5月12日发布联合声明大幅降低双边关税水平 [1] 分组2：关税调整 - 美国修改2025年4月2日行政令中对中国商品加征的从价关税，24%关税在90天内暂停实施，保留加征剩余10%关税，取消4月8日和9日行政令对这些商品的加征关税 [2] - 中国相应修改对美国商品加征的从价关税，24%关税在90天内暂停实施，保留加征剩余10%关税，取消相关公告对这些商品的加征关税，并采取措施暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施 [2] 分组3：会谈背景 - 从库存销售比看，制造商和批发商库销比下行或预示二季度后库存压力反弹引发通胀回升，美国6月到期债务规模达5.8万亿美元占2025年到期总量68%，特朗普贸易保护大幅升级或受掣肘 [3] - 中国4月政治局会议提出统筹国内经济和国际经贸斗争，扩大高水平对外开放，反对单边霸凌行径，美国财长表示双方都不想“脱钩”且对贸易平衡感兴趣 [3] 分组4：后续谈判 - 后续双方将建立机制继续就经贸关系协商，中方代表为何立峰，美方代表是贝森特和格里尔，协商可在中国、美国或第三国进行，必要时开展工作层面磋商 [4] - 参考2018 - 2020年中美经贸谈判经历十三轮高级别磋商历时近两年才签署协议，且4月美方发起的调查仍在持续，中美部分敏感行业经贸矛盾未完全解决，后续需多轮谈判解决实质性问题 [4] 分组5：中国应对 - 今年一季度中国对共建“一带一路”国家出口同比增长7.2%，货物进出口额占比超50%，4月中国对美出口同比减少约21%，对各国出口总值同比增长8.1%，对美出口份额下降 [5] - 中国应坚定不移办好自己的事，以高质量发展应对外部不确定性，本次会谈成果在于确认平等对话协商路径，后续需聚焦自身提高出口韧性掌握主动权 [5]

热点资讯 - 美方承诺于2025年5月14日前修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品加征的从价关税，24%的关税在初始90天内暂停实施，保留加征剩余10%的关税，取消2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税 [2] - 今年1至4月我国汽车产销量分别完成1017.5万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%，历史上首次双双突破1000万辆 [2] - 中美经贸高层会谈取得实质性进展，美方取消91%的加征关税，中方相应取消91%的反制关税，美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税 [2] - 一个月前期货市场认为美联储上半年维持利率稳定的可能性只有五分之一，现在认为6月底前不会降息的可能性约为90% [3] 重点关注 - 重点关注原油、燃油、玻璃、焦煤、铁矿 [4] 板块表现 - 非金属建材涨2.64%，贵金属涨30.70%，油脂油料涨11.60%，软商品涨2.71%，有色涨19.44%，煤焦钢矿涨13.06%，能源涨2.57%，化工涨12.81%，谷物涨1.76%，农副产品涨2.71% [7] 大类资产表现 权益类 - 上证指数日涨跌幅0.82%、月内涨跌幅2.75%、年内涨跌幅0.52% [8] - 上证50日涨跌幅0.69%、月内涨跌幅2.64%、年内涨跌幅0.66% [10] - 沪深300日涨跌幅1.16%、月内涨跌幅3.18%、年内涨跌幅 -1.13% [10] - 中证500日涨跌幅1.26%、月内涨跌幅2.87%、年内涨跌幅1.19% [10] - 标普500日涨跌幅3.26%、月内涨跌幅4.94%、年内涨跌幅 -0.64% [10] - 恒生指数日涨跌幅2.98%、月内涨跌幅6.47%、年内涨跌幅17.40% [10] - 德国DAX日涨跌幅0.29%、月内涨跌幅4.75%、年内涨跌幅18.37% [10] 固收类 - 10年期国债期货日涨跌幅 -0.46%、月内涨跌幅 -0.43%、年内涨跌幅 -0.36% [9] - 5年期国债期货日涨跌幅 -0.20%、月内涨跌幅 -0.20%、年内涨跌幅 -0.61% [9] - 2年期国债期货日涨跌幅 -0.08%、月内涨跌幅 -0.09%、年内涨跌幅 -0.68% [9] 商品类 - CRB商品指数日涨跌幅0.14%、月内涨跌幅2.34%、年内涨跌幅 -0.40% [9] - WTI原油日涨跌幅1.80%、月内涨跌幅6.75%、年内涨跌幅 -13.63% [9] - 伦敦现货金日涨跌幅 -2.73%、月内涨跌幅 -1.60%、年内涨跌幅23.30% [9] - LME铜日涨跌幅0.00%、月内涨跌幅3.51%、年内涨跌幅7.56% [9] - Wind商品指数日涨跌幅 -0.97%、月内涨跌幅0.66%、年内涨跌幅17.01% [9] 其他 - 美元指数日涨跌幅1.39%、月内涨跌幅2.18%、年内涨跌幅 -6.15% [9] - CBOE波动率日涨跌幅0.00%、月内涨跌幅 -11.34%、年内涨跌幅26.22% [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美友好协商注入短期利好，美元反弹后续跟进情况仍需继续关注，基本面延续供应偏紧格局，下游需求预计有所放缓，美方鹰派格局压制上行空间，预计短期铜价震荡偏强为主，需关注当晚美国 CPI 数据情况[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 沪铜今日高开低走震荡收涨，中美经贸高层会谈提出 24%的关税在初始 90 天内暂停实施，保留加征剩余 10%关税，消息刺激下风险偏好抬升，美元回升压制铜价[1] - 截至 5 月 9 日，现货粗炼费(TC)-43.6 美元/干吨，现货精炼费(RC)-4.37 美分/磅，冶炼厂加工费扩大负值，硫酸利润弥补少量亏损，成本压力明显，铜矿端供应紧缺加剧[1] - 美铜库存大幅度拉升，国内交易所显性库存连续去化但幅度收窄，5 月多家冶炼厂有检修计划，预计电解铜影响量 2.1 万吨，7 - 9 月仍有集中检修计划[1] - 2024 年 3 月中国铜需求量景气指数 87.6，较 2 月下降 7.6 个点，处于“偏冷”界限以下，旺季市场需求偏高，4 月线缆企业开工率达 86.3%，环比+3.2%，5 月订单预计环比增长 8 - 10%，下游需求有韧性[1] 期现行情 - 期货高开低走低震荡收涨，报收于 78090 元/吨，前二十名净多单 120750 手，减少 4809 手，空单量 112949 手，减少 2404 手[4] - 今日华东现货升贴水-25 元/吨，华南现货升贴水 45 元/吨，2025 年 5 月 12 日，LME 官方价 9546 美元/吨，现货升贴水 44 美元/吨[4] 供给端 - 截至 5 月 9 日，现货粗炼费（TC）-43.6 美元/干吨，现货精炼费（RC）-4.37 美分/磅[6] 基本面跟踪 - SHFE 铜库存 2.92 万吨，较上期增加 9073 吨，截至 5 月 12 日，上海保税区铜库存 8.58 万吨，较上期减少 0.46 万吨，LME 铜库存 18.97 万吨，较上期小幅减少 1100 吨，COMEX 铜库存 16.35 万短吨，较上期增加 3208 短吨[9]