当地时间5月1 2日，联合国秘书长发言人迪雅里克（St é p h a n e Du j a rri c）在回答2 1世纪经济 报道记者提问时表示，联合国秘书长欢迎中美经贸高层会谈成果。 "世界上两个最大经济体之间的积极且互利的关系对所有人都是好事，而两大经济体之间的紧 张关系对全球经济是不利的，" 迪雅里克表示，"我们欢迎这样的对话。" 据新华社报道，当地时间5月1 0日至11日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方 牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在瑞士日内瓦举行中美经贸高层会谈。双方 围绕落实1月1 7日中美元首通话重要共识进行了坦诚、深入、具有建设性的沟通，达成一系列 重要共识，会谈取得实质性进展。 SFC 本期编辑 刘雪莹 中美经贸会谈提振华尔街乐观情绪，标普500大涨3.3%，纳指进入技术性牛市 商务部新闻发言人就中美日内瓦经贸会谈联合声明发表谈话 人民币汇率收复7.20，机构：贬值压力最大阶段或已经过去 21君荐读 出品：南方财经全媒体集团 栏目策划：于晓娜 栏目统筹：向秀芳 出镜记者：周蕊 文字编辑：和佳 向秀芳 视频编辑：陈泽锴 封面编辑：曾婷芳 ...

作 者丨林秋彤 编 辑丨 肖嘉 5月1 3日，在岸和离岸人民币汇率双双拉升，重回7 . 2 0元以内，同时创下自2 0 2 4年1 2月以来 的最高值。 Wi n d 数 据 显 示 ， 截 至 5 月 1 3 日 下 午 1 4 时 3 0 分 ， 在 岸 人 民 币 汇 率 报 7 . 1 9 1 7 ， 日 内 上 2 1 5 个 基 点，日内最高触及7 . 1 8 5 5。离岸方面，5月1 3日，离岸人民币汇率日内最高触及7 . 1 7 8 7。月线 来看， 5月以来，在岸人民币汇率已上涨了7 0 0点，离岸人民币汇率已上涨了近8 0 0点。 消息面上，据新华社报道，5月1 2日，中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦举行，双方一致同意建 立经贸磋商机制，就双方在经贸领域的各自关切保持沟通。当天发布的《中美日内瓦经贸会 谈联合声明》中称，双方承诺将于2 0 2 5年5月1 4日前采取系列措施，其中包括美国将在初始的 9 0天内暂停实施2 4％的关税，中国将相应修改税委会公告2 0 2 5年第4号规定的对美国商品加 征的从价关税等。 东方金诚首席宏观分析师王青表示，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布后，市场情绪受 ...

以下文章来源于财经杂志 ，作者金焱 编辑 | 苏琦 经济总量超过世界三分之一，双边贸易额约占世界五分之一的中美经贸关系因两国同意大幅降低关税 而向暖。随着中美日内瓦经贸会谈联合声明的公布， 两国经贸关系对全球经济稳定和发展的重要影 响即时在全球市场表现出来，美股、欧股齐涨，美元和人民币同时走强，人民币跳涨百点。 避险情 绪显著消退，黄金、日元和瑞士法郎、美债齐挫，欧元一度下跌1.5%。用来衡量标准普尔500期权 隐含波动率的VIX恐慌指数下跌15.98%至18.40，创近一个月新低。 美国股市周一收高，美股三大指数创下近一个月来的最大单日涨幅，其中科技、消费服务和工业等上 涨的板块带领股指走高。道琼斯工业平均指数上涨2.81%，创近一个月新高，而标准普尔500指数 上涨3.26%，同时纳斯达克综合指数上涨4.35%，罗素2000指数收涨3.42%。纳斯达克金龙中国指 数收涨5.40%，报7449.06点，逼近4月3日收盘位7550.00点。 欧股普涨，欧洲STOXX 600指数收涨1.2%。德股一度涨1.7%，续创历史新高。法国CAC 40指数 收涨1.37%，英国富时100指数收涨0.59%。欧洲航运公司马 ...

人民币汇率走势 - 人民币对美元汇率中间价报7 1991 创下4月7日以来的最高值 [1] - 离岸人民币对美元即期汇率最高触及7 1780 在岸人民币对美元即期汇率最高触及7 1855 均创今年以来最高值 [1] 推动人民币上涨的因素 - 中美经贸会谈联合声明发布 双方关税下降幅度和节奏超出市场预期 推动人民币汇率快速走强 [1] - 市场情绪受到提振 是人民币在美元指数快速冲高过程中走强的主要原因 [1] - 国内宏观政策释放稳增长信号 4月25日中共中央政治局会议部署加紧实施积极有为的宏观政策 加强超常规逆周期调节 [1] 人民币汇率的支撑力量 - 特朗普关税反噬美国经济 [2] - 美元信用危机仍未解除 [2] - 中美经贸对话重启释放积极信号 [2] - 中国政策储备充足 有效稳定市场预期 [2] 人民币未来走势 - 短期内人民币还有一定升值动能 汇市情绪改善 关税压制作用缓解 [2] - 未来人民币走势取决于中美经贸磋商进展和美元走势 [2] - 人民币可能出现与美元走势相反的双向波动过程 但波幅相对较小 [3] - 相对于其它主要货币 人民币走势将更为稳定 [3]

市场整体表现 - 5月13日三大指数涨跌不一 沪指涨0.17% 深成指跌0.13% 创业板指跌0.12% [1] - 全市场超3200只个股下跌 沪深两市成交额1.29万亿元 较上个交易日缩量169亿元 [1] - 5月7日以来全市场90个行业指数中仅9个累计下跌 最大跌幅约2% [8] 板块表现分化 领涨板块 - 港口 光伏设备 环氧丙烷 银行板块涨幅居前 [1] - 光伏ETF(515790)成交额达10.09亿元 多晶硅期货主力合约价格较近期低点大涨13% [14] - 医疗ETF(512170)涨1.56% 生物医药ETF(512290)涨1.31% [13] - 银行ETF(159887)涨1.55% 银行指数创历史新高 [19] 领跌板块 - 军工 商业航天 轨交设备 小金属板块跌幅居前 [1] - 影视院线板块近5日累计下跌2.14% 年初至今仅上涨1.41% [9] 行业基本面动态 光伏行业 - 阳光电源一季度净利润38.26亿元 同比增长82.52% [15] - 2025年Q1国内光伏新增并网量高速增长 行业处于周期底部 [15] 医药行业 - 港股医药板块具备配置价值 商业化放量和BD出海带来基本面改善 [16] - 尚荣医疗涨停 华大基因 迪安诊断等涨幅居前 [16] 航运贸易 - 中美贸易缓和提振航运情绪 美线运力面临紧张 [18] - 国航远洋大涨23% 宁波海运 南京港等多股涨停 [17] 银行保险 - 今年以来险资13次举牌 其中6次为银行股 [21] - 险资重仓银行股 平安人寿多次增持招行H股 [21]

校对：祝甜婷 百万用户都在看 巴基斯坦， 重大突发！ 刚刚！普京，重大宣布！ 华尔街大举出手，什么信号？ 集体大涨！两大利好，重磅来袭！ 美国六大州，突然出手！贝森特发声，涉及对华关税 违法和不良信息举报电话：0755-83514034 "美方如果真心想同中方合作，就应该停止对华抹黑推责，以平等、尊重、互惠的方式同中方对话。"林剑说。 来源：澎湃新闻 责编：罗晓霞 5月13日，外交部发言人林剑主持例行记者会。 法新社记者提问，发言人能否提供下阶段中美经贸会谈的详细信息？是否计划讨论美方以芬太尼为由对中国出 口产品征收的20%特别关税？ 林剑表示，关于中美经贸高层会谈，中方的主管部门已经发布了消息。关于芬太尼问题，中方也多次表明，芬 太尼是美国的问题，不是中国的问题，责任在美国自身。美方无视中方的善意，对中国无理加征芬太尼关税， 这严重冲击中美在禁毒领域的对话与合作，也严重损害中方利益。 邮箱：bwb@stcn.com ...

2025年5月12日，中美联合发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》（下称《声明》）。资本市场反响热烈，恒 生指数大涨3%，人民币升破7.2关口。 一、双边关税：超预期大幅下行 结合双方信息，此次中美主要达成了三方面共识。 资料来源：招商银行研究院 二是双方同意设立中美经贸磋商机制， 定期在中、美或第三国开展对话，重点解决供应链安全、数字贸易规 则等议题。 三是达成部分产业共识， 美中双方已就五到六个具有战略意义的产业链供应链脆弱环节达成初步共识，如医 药和钢铁等行业，美国将在这些领域寻求供应链独立性，并优先从盟友国家获取稳定供应。 一是双边关税超预期大幅下行。美国方面，4月2日后对华加征的额外关税大幅降至10%， 还有24%的关税将 在"解放日"后的90天内暂停实施。如此一来，5月14日后，美国对华对等关税将由125%降至10%，此部分"基础 关税"或长期保留。叠加2-3月累计加征的20%"芬太尼"关税，特朗普2.0时期对华加征的关税将降至30%。特朗 普政府在对等关税的实施上对所有国家"一视同仁"，对中国也按下了暂停键。加上特朗普1.0时期所加征的关 税， 当前美国对华平均关税为42.7%。 结合各方信息研判 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美经贸高层会谈联合声明发布，双方同意大幅降低双边关税水平，加强知识产权保护合作，缓解全球贸易紧张局势，为全球经济复苏注入动力，稳定全球市场预期，促进国际贸易和投资，对全球经济和市场信心有积极影响；各重点品种受此及其他因素影响，走势各异[1] 各部分内容总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：中美经贸高层会谈联合声明发布，双方同意大幅降低双边关税水平，美方取消 91%加征关税，中方相应取消 91%反制关税，双方暂停实施 24%“对等关税”，中方暂停或取消非关税反制措施，将建立机制继续协商[6] - 国内新闻：商务部部长王文涛主持外贸企业圆桌会，将统筹内外工作，会同相关部门为外贸企业纾困解难，支持其开拓市场，促进外贸稳定发展[7] - 行业新闻：4 月我国汽车产销量分别为 261.9 万辆和 259 万辆，同比分别增长 8.9%和 9.8%，新能源汽车产销量分别为 125.1 万辆和 122.6 万辆，同比分别增长 43.8%和 44.2%[8] 外盘每日收益情况 - 标普 500 从 5659.91 点涨至 5844.19 点，涨幅 3.26%；欧洲 STOXX50 从 4463.23 点涨至 4517.26 点，涨幅 1.21%；富时中国 A50 期货从 13425.00 点涨至 13635.00 点，涨幅 1.56%；美元指数从 100.42 点涨至 101.81 点，涨幅 1.39%；ICE 布油连续从 63.88 美元/桶涨至 64.99 美元/桶，涨幅 1.74%；伦敦金现从 3326.46 美元/盎司跌至 3235.58 美元/盎司，跌幅 2.73%；伦敦银从 32.72 美元/盎司跌至 32.58 美元/盎司，跌幅 0.43%；LME 铝、铜、锌、镍价格持平；ICE11 号糖从 17.82 美分/磅跌至 17.65 美分/磅，跌幅 0.95%；ICE2 号棉花从 66.72 美分/磅跌至 66.64 美分/磅，跌幅 0.12%；CBOT 大豆从 1052.25 美分/蒲式耳涨至 1070.00 美分/蒲式耳，涨幅 1.69%；CBOT 豆粕当月连续从 294.00 美元/短吨涨至 298.30 美元/短吨，涨幅 1.46%；CBOT 豆油当月连续从 48.64 美分/磅涨至 49.83 美分/磅，涨幅 2.45%；CBOT 小麦当月连续从 521.00 美分/蒲式耳跌至 514.50 美分/蒲式耳，跌幅 1.25%；CBOT 玉米当月连续从 449.75 美分/蒲式耳跌至 447.25 美分/蒲式耳，跌幅 0.56%[10] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：受中美关税谈判利好，美股和上一交易日股指反弹，国防军工和电力设备板块领涨，农林牧渔和医药生物板块领跌，全市成交额 1.34 万亿元，IH2505、IF2505、IC2505、IM2505 分别上涨 0.75%、1.19%、1.42%、1.55%；5 月 9 日融资余额减少 47.00 亿元至 17924.46 亿元；5 月 7 日利好政策发布，5 月 12 日中美关税谈判取得阶段性成果，短期利好股市；我国主要指数估值低，中长期资金入市性价比高，股指大概率向上突破；股指期货偏多对待，股指期权可用宽跨式买权策略把握趋势行情[4][11] - 国债：普遍下跌，10 年期国债活跃券收益率上行至 1.6725%；央行净投放 430 亿元，此前降准 0.5 个百分点，释放 1 万亿元流动性，下调 7 天期逆回购操作利率 10bp，Shibor 短端品种多数下行，市场资金面转松；中美会谈取得进展，取消部分加征关税，建立磋商机制，市场风险偏好提升；海外美联储按兵不动，美债收益率回升；4 月制造业景气回落，出口同比增长 8.1%但增速回落；市场避险情绪缓和，国债期货价格回落，短期波动或加大[12][13] 能化 - 原油：中美经贸高层会谈取得进展，国际油价继续上涨，盘中一度涨 4%左右，但因伊朗核计划及俄乌冲突谈判使制裁取消可能性存在，收盘涨幅缩窄；关注低油价下美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间[2][14] - 甲醇：夜盘上涨 1.43%；国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 75.99%，环比降 2.08 个百分点；5 月 8 日国内甲醇整体装置开工负荷 75.65%，环比升 1.22 个百分点，同比升 5.77 个百分点；沿海甲醇库存窄幅波动，5 月 8 日库存 61.9 万吨，较 4 月 30 日升 0.1 万吨，涨幅 0.16%，同比降 0.75%，可流通货源预估 21.2 万吨；预计 5 月 9 日至 25 日进口船货到港量 70 万 - 71 万吨；甲醇短期偏多[15] - 橡胶：反弹，中美贸易谈判进展提振商品走势；国内产区气候好，开割推进，泰国逐步开割；青岛地区总库存增长，短期关注美关税政策影响，中长期终端消费变化不确定，贸易政策缓和，天胶走势反弹或延续[16] - 聚烯烃：周一盘面小幅反弹，现货线性 LL 和拉丝 PP 部分平稳；聚烯烃自身消费见顶回落，但成本端有波动，估值偏低，下跌有抵抗；中美会晤达成共识，商品市场总体偏多，国际原油价格反弹，对塑料支撑增强；PE 和 PP 连续下跌后短期或反弹修复价格[17] - 玻璃纯碱：周一玻璃期货小幅收阳，库存缓慢去化，上游压力消化后或延续弱势，上周玻璃生产企业库存 5817 万重箱，环比增 191 万重箱；周一纯碱期货收阳，中期基本面供需偏弱，市场关注供给端调整成效，上周纯碱生产企业库存 173.6 万吨，环比增 2.8 万吨；市场对中美财长会谈反应偏多，全球经济恢复预期向好，提振原料和终端需求，国内玻璃纯碱处于库存消化周期，去库需时间，关注供需消化过程[18][19] 金属 - 贵金属：阶段性关税缓和利好兑现，金银回落；中美发表联合声明，税率缓和下调幅度超市场预期，金银延续回调；美英达成贸易协定，英国将对美商品关税从 5.1%降至 1.8%，美国维持 10%统一关税；5 月美联储按兵不动，鲍威尔提及失业率和通胀上升风险，短期内难有明确表态，关注贸易谈判和新经济数据；5 月经济数据或呈现滞胀态势；地缘冲突和央行购金需求提供支撑；市场期待关税冲突降温，短期内难降息，黄金或回调整理，白银缺乏上行驱动，但黄金整体仍有支撑[3][20] - 铜：夜盘铜价收低，精矿加工费和低铜价考验冶炼产量；国内下游需求稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量增长，关注出口变化，新能源渗透率提升巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄；铜价短期宽幅波动，关注美国关税谈判、美元和人民币汇率、库存和基差变化[21] - 锌：夜盘锌价收低，精矿加工费持续回升；国内汽车产销、基建、家电表现良好，地产数据降幅缩窄；市场预期今年精矿供应改善，冶炼供应可能恢复，前期锌价回落消化产量增长预期；短期锌价宽幅波动，关注美国关税谈判、美元和人民币汇率、冶炼产量[22] - 铝：夜盘沪铝主力合约收涨 0.91%，中美关税谈判超预期，利好有色需求及价格；氧化铝未来供需预计宽松，但部分厂商利润低、有检修现象，期货再度下跌需铝土矿价格走弱和厂商复产；近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率回落，市场预期下游订单减少；节后铝锭集中到货，国内社会库存或增加，短期内电解铝需求趋弱，沪铝震荡偏强[23] - 镍：夜盘沪镍主力合约收跌 1.26%，印尼镍矿供给偏紧，价格上升并转移给下游企业，印尼关税新政或使当地镍产品价格抬升；前驱体厂商原材料库存充足，采购积极性不高，镍盐企业有减产预期，镍盐价格或温和上涨；不锈钢需求平平，价格震荡整理；镍市多空因素交织，短期内镍价跟随有色板块震荡偏强[24][25] - 碳酸锂：锂价走弱，盐厂陆续停减产；5 月碳酸锂周度产量 14483 吨，预计整体供应量环比下降，但有项目爬坡和投产，矿山/一体化项目成本降幅明显；5 月磷酸铁锂预计产量环比增 4.5%至 276150 吨，三元材料环比增 3%至 63745 吨，日均消耗碳酸锂环比增 1%；下游逢低补库，库存增加，但实际采购力度有限；社会库存仍在累库，库存拐点待观察；供需双弱，若无大面积停减产，对价格偏悲观[26] 黑色 - 煤焦：动煤成本坍塌，焦炭入炉煤成本下行，供给增加，焦煤基本面恶化，动煤港口库存高企，JM09 关注 850 一线支撑；焦炭二轮提涨失败，预计开启一轮提降，钢材季节性需求见顶压制盘面，如铁水高位维持不佳或走弱，将带动负反馈，关注 1350 - 1400 一线[27] - 铁矿石：原料端受供给策变动预期影响表现偏弱，但铁水产量有回升空间，钢厂利润尚可，复产动能强，高炉复产或延续，铁矿需求有支撑；全球铁矿发运近期减量，港口库存去化快；中期供需失衡压力大，下半年发运量预计增长快；关注钢厂复产进度，短期缺乏驱动，关注钢坯出口；铁矿石短期有支撑，后期震荡偏弱，宏观情绪改善，关税进展超预期，反弹后仍面临基本面压力[28] - 钢材：钢厂盈利率提升，铁水高位，钢材供应小幅增长；钢材库存去化，钢坯出口强劲，但钢材出口面临关税和反倾销影响；整体供需矛盾不大；5 月南方进入雨季，建材需求季节性回落，板材消费进入淡季，叠加海外关税政策，后期板材需求走弱；钢材市场供增需弱，短期出口无明显减量，表需数据下跌，螺纹短期比热卷弱势，偏弱震荡运行；宏观情绪改善，关税进展超预期，反弹后仍面临基本面压力[29] 农产品 - 油脂：夜盘油脂偏强运行，国内短期豆系供应偏紧，但油厂开机大幅回升，二季度进口大豆供应充足；中美关系缓和，国内豆系供应预期增加，对豆油情绪面偏空；棕榈油产地步入增产季，5 月 1 - 10 日马来西亚出口环比下降，后期库存预计增加；受油价上涨提振，棕榈油反弹，关注本月 MPOB 报告[31] - 豆菜粕：夜盘豆粕偏强震荡，菜粕震荡收跌；美豆产区天气利于播种，USDA 报告美豆产量及期末库存低于预估，数据利多；中美会谈取得进展，美豆出口前景改善；国内进口美国大豆有望增加，对国内豆粕行情阶段性利空；国内油厂开机回升，供应偏紧缓解，二季度原料大豆和豆粕供应充足，施压价格[32] - 玉米/玉米淀粉：本周玉米价格延续升势，周度均价 2323 元/吨，较上周上调 30 元/吨，东北地区涨幅明显，华北地区偏强，贸易商挺价；产区货源少，深加工高价收购，但价格走高挤压利润，高价接受度存疑，有进口玉米储备拍卖预期，盘面转入震荡[33] - 棉花：本周现货五一节后下游纺企新订单不足，补库意愿弱；供应端疆内新棉种植基本结束，出苗率尚可；宏观反复，中美关税问题影响基本交易完毕；下游需求淡，产业缺乏信心，等待转出口和新需求渠道；今日受宏观利好上涨，此前提示逢低位偏多对待，关注新增订单，短期偏强[34] 航运指数 - 集运欧线：EC 午后拉升，除 2604 合约外其余合约涨停，关税阶段性缓和带动情绪回暖，打开传统 7、8 月旺季空间预期，但趋势向上需产业层面变化；欧线提价障碍在于运力供给过剩，6 月周均运力投放近 30 万 TEU，美线外溢运力 1.54 万 TEU；对欧洲货物贸易常规性回升；旺季预期未证伪，短期宏观缓和打开旺季空间，ONE、HPL 和 CMA 6 月线上提涨，关注 6 月船司提涨和货量情况[35]

会谈成果 - 中美首轮经贸会谈大超预期，降低双边关税并建立磋商机制，凸显中国制造不可替代性，提升中国资产投资价值[2][3] - 美国将针对中国的对等关税税率降至34%，24%关税90天内暂停，暂停期税率为10%；中国相应修改对美关税至34%，24%关税90天内暂停，暂停期加征10%，并暂停或取消部分非关税反制措施[3] 关税税率及影响 - 美国对中国实际有效关税税率暂为42.5%，暂缓期结束后可能升至56.4%；中国对美国实际有效关税税率暂为26.9%，暂缓期结束后可能升至50.9%[4][6] - 美国新增31.6%关税或致中国对美出口下降44.2%，拖累中国总出口4.0 - 5.2个百分点，拖累GDP 0.5 - 0.7个百分点[5] - 美国汽车、钢铁等行业关税税率超50%，煤炭、医药等较低；中国汽车、美容护理等行业商品进口受关税冲击可能较大[5][6] 后续关注 - 中美全面协议签署时间长、过程波折，不排除关税反复[7] - 后续谈判可能议题有关税和非关税壁垒、贸易再平衡等，芬太尼关税有降低或取消可能[7][8] - 关注美国与其他国家谈判进展，是否涉及中国条款[8]

会谈成果 - 中美首轮经贸会谈大超预期，降低双边关税并建立磋商机制，凸显中国制造不可替代性，提升中国资产投资价值[2][3] 关税税率 - 美国对中国实际有效关税税率暂为42.5%，暂缓期结束后可能升至56.4%；中国对美国实际有效关税税率暂为26.9%，暂缓期结束后可能升至50.9%[4][6] 关税影响 - 新增关税可能拖累中国总出口4.0 - 5.2个百分点，拖累GDP 0.5 - 0.7个百分点[2][5] - 电子、纺织服饰等行业出口受冲击可能偏大；汽车、美容护理等行业进口受关税冲击可能较大[6] 关注方面 - 中美全面协议签署时间长、过程波折，不排除关税反复[7] - 后续谈判可能涉及关税、非关税壁垒等议题，芬太尼关税有降低或取消可能[7][8] - 关注美国与其他国家谈判进展中涉及中国的条款[8] 风险提示 - 美国关税政策超预期、中美谈判进展超预期、测算误差[9][20]