报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油2509合约短线或区间震荡整理，豆粕短线或震荡运行，国内玉米价格短期维持偏强表现，铜价短期背靠均线系统择机尝试，碳酸锂2507合约或偏弱震荡可逢高做空，黑色关注5月结束后远月低位逢低偏多思路，双焦低位偏弱震荡，铁矿2509短期以震荡为主，WTI主力在55 - 65美元/桶附近震荡，沪胶关注下游开工情况主力背靠14000元/吨附近支撑，PVC期价或低位震荡运行，纯碱盘面短期走势宽幅震荡为主 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][11][12][13] 各品种总结 豆油 - 现货市场日照嘉吉一级豆油8080元/吨较上一交易日持平 [1] - 国际大豆处美豆播种、省长与南美豆收割、出口季，巴西豆收割基本完成，南美新作丰产概率大，2025/26年度美豆单产预估为52.5蒲式耳/英亩高于2024/25年度的50.7蒲式耳/英亩 [1] - 国内豆油中期去库周期或进入尾声，关注南美进口大豆到港及海关检验放行后库存低位反弹情况 [1] 豆粕 - 43豆粕各地区现货报价有不同程度下跌，如张家港3010元/吨（-110） [1] - 宏观面关注中美经贸会谈内容，国际大豆USDA5月报告美豆产量下调、全球库存增加，市场交易重心转至北美播种季，巴西大豆进入出口高峰期 [1] - 国内大豆供给恢复，油厂开机率提升，豆粕供给预期由紧转宽松，下游贸易商物理库存低位、远月成交好，因油厂压车问题库存累库速度短期较缓 [1] 玉米 - 东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2194元/吨，华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2439元/吨等 [1] - 外盘中美关税争端对玉米市场影响有限，国内产区基层余粮基本出清，一季度进口骤减，新小麦价格炒作上涨致阶段性供应紧张，下游采购谨慎、消费乏力，养殖利润低、深加工企业开工率下降，需求提振有限 [2] 铜 - 上海1电解铜价格78060 - 78490，涨70，贴50 - 升20，进口铜矿指数 - 43.11，跌0.5 [3] - 中美关税谈判进展使全球关税对垒渐次缓和，国内扶持政策发力，产业原料冲击扰动加剧、矿产问题未解决，国内铜库存快速下滑，行情研究分析复杂化 [3] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂（99.5%）市场价报65250（-450）元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报63550（-450）元/吨，电碳与工碳价差为1700元/吨较上一交易日不变 [4] - 成本端矿石价格下挫，碳酸锂生产成本下降但利润空间未有效拓展，供给上周行业开工率略降但产量仍处高位，气温回升盐湖提锂产能将释放，需求正极材料排产稳健、动力电池增长，终端消费市场需求潜力释放但仍不足以提供向上驱动，库存周度持续累库，4月月度库存同比增长51%、环比增长7% [4] 螺纹钢 - 上海螺纹3170，唐山开工率83.56%，社会库存532.76万吨，螺纹钢厂库200.4万吨 [6] - 钢材基本面好转，远强近弱，contango结构减弱，估值中性偏低，成本库存方面政策支撑房地产回稳，钢材表观需求量同比下降，原料价格本周震荡偏弱，成本中枢动态运行，社会与钢厂库存同步去库，整体库存水平低，短期宏观政策预期主导盘面，呈现供需双强格局 [6] 双焦 - 主焦煤精煤蒙5：1205元/吨，日照港冶金焦准一级：1340元/吨，进口炼焦煤港口库存337.38万吨，焦炭港口库存246.10万吨 [7] - 供应偏宽松，国内产能恢复，焦化厂产能利用率平稳，蒙煤进口维持高位，需求端钢厂减产、铁水产量回落预期仍存，总需求低迷，库存端独立焦化企业维持原料低库存策略，整体库存小幅累库，利润端吨焦平均利润平稳运行接近盈亏平衡线 [7] 铁矿石 - 铁矿普氏指数98.6，青岛PB（61.5）粉760，澳洲粉矿62%Fe756 [8] - 供应端澳洲发运量回落、巴西发运回升，全球总发运量小幅下降，港口库存环比减少112.39万吨至1.48亿吨，需求端国内钢厂铁水产量增至240.22万吨/日，高炉复产带动进口矿日耗环比增加2.46万吨，但钢厂采购谨慎按需补库，海外需求分化，消息面美国关税政策调整加剧商品价格波动抑制铁矿石上行空间 [8] 原油 - 地缘局部冲突对原油有提振作用，贸易战缓和淡化需求不足焦虑，OPEC+6月增产41.1万桶/日，市场预期供大于求，中长期价格重心下移，WTI主力55美元/桶有技术支撑，OPEC调降未来两年全球需求增速，美国贸易战升级、政策多变引发需求担忧，俄乌冲突和谈拖延增加不确定性，二季度需求或受贸易战拖累 [9] 橡胶 - 美国“对等关税”影响中国轮胎及汽车出口，中美谈判贸易战缓和后橡胶由基本面因素主导行情，国内全乳胶开割，云南70%开割面积，海南胶水受降雨影响上量有拖累，东南亚产区泰国东北部开割、南部计划5月后开割，供给整体宽松，全球供需双松，美国汽车关税征收或抑制全球橡胶需求 [10][11] PVC - 华东5型PVC现货主流价格为4650元/吨，环比降低10元/吨，乙烯法PVC主流价格为5000元/吨，环比持平，乙电价差为350元/吨，环比增长10元/吨 [12] - 供应上周生产企业开工率在80.34%，环比增加1.01%，同比减少2.16%，需求国内下游制品企业无明显好转，成交以刚需为主，库存截至5月8日社会库存环比减少0.41%至65.10万吨，同比减少25.71% [12] 纯碱 - 全国重碱主流价1416.88元/吨，环比持平，华东、华北、华中重碱主流价环比均持平 [13] - 供应上周整体开工率87.74%，环比 - 0.93%，产量74.08万吨，环比 - 0.78万吨，跌幅1.05%，个别企业开始检修，库存上周厂家库存170.13万吨，环比 + 2.91万吨，涨幅1.74%，社会库存增加，需求端中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油2509合约短线或区间震荡整理 [1] - 豆粕短线或震荡运行 [2] - 国内玉米市场处新旧粮空窗期，玉米价格短期维持偏强表现 [3] - 铜价月K收阴阳平衡，短期背靠均线系统择机尝试，并以此作为防御线 [5] - 碳酸锂2507合约或偏弱震荡，可逢高做空 [7] - 黑色负反馈逐步兑现盘面，关注5月结束后远月低位逢低偏多思路对待 [8] - 供应宽松，双焦低位偏弱震荡 [9] - 铁矿2505短期以震荡偏弱为主 [10] - WTI主力55美元/桶 - 65美元/桶附近震荡为主 [11] - 关注沪胶下游开工情况，主力背靠14000元/吨附近有支撑 [12] - 需求弱势难改，PVC期价或低位震荡运行 [13] - 纯碱盘面短期走势宽幅震荡为主 [14] 根据相关目录分别进行总结 现货信息 - 日照嘉吉一级豆油8080元/吨，较上一交易日持平 [1] - 43豆粕各地区现货报价：张家港3120元/吨（20）、天津3160元/吨（ - 140）、日照3110元/吨（10）、东莞3100元/吨（ - 40） [2] - 东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2194元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2439元/吨；锦州港（15%水/容重680 - 720）收购价2270 - 2280元/吨；鲅鱼圈（容重680 - 730/15%水）收购价2260 - 2280元/吨 [3] - 上海1电解铜价格78070 - 78340，跌230，升20 - 升140，进口铜矿指数 - 43.11，跌0.5 [4] - 电池级碳酸锂（99.5%）市场价报65700元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报64000元/吨，电碳与工碳价差为1700元/吨，皆较上一交易日保持不变 [6] - 上海螺纹3170，唐山开工率83.56%，社会库存532.76万吨，螺纹钢厂库200.4万吨 [8] - 主焦煤：精煤：蒙5：1205元/吨；日照港：冶金焦:准一级：1340元/吨；进口炼焦煤港口库存：337.38万吨；焦炭港口库存：246.10万吨 [9] - 铁矿普氏指数98，青岛PB（61.5）粉755，澳洲粉矿62%Fe754 [10] - 华东5型PVC现货主流价格为4660元/吨，环比持平；乙烯法PVC主流价格为5000元/吨，环比持平；乙电价差为340元/吨，环比持平 [13] - 全国重碱主流价1416.88元/吨，环比 + 1.88元/吨；其中华东重碱主流价1450元/吨，华北重碱主流价1500元/吨，华中重碱主流价1400元/吨，均环比持平 [14] 市场分析 豆油 - 当前正处美豆播种与南美豆收割、出口季，巴西豆收割基本完成，南美新作丰产格局大概率成为事实 [1] - 综合供需端，豆油中期去库周期或逐渐进入尾声阶段，关注后市南美进口大豆到港、海关检验放行后，豆油库存或低位反弹 [1] 豆粕 - 宏观面中美经贸会谈将在瑞士进行，关注会谈内容 [2] - 市场交易重心转移至北美播种季，巴西大豆即将进入出口高峰期 [2] - 关注节后巴西大豆清关情况，当前现货偏紧，随着到港大豆集中，油厂开机恢复，现货偏紧的情况逐步缓解，节后下游开启补库阶段，短期或将提振豆粕成交 [2] 玉米 - 外盘中美关税争端持续升级，但国内玉米进口依赖度逐年降低，加之转向巴西补充进口，关税事件对于玉米市场影响有限 [3] - 国内天气转暖及种植期来临，产区基层余粮基本出清，一季度玉米进口骤减，新小麦因产区干旱价格炒作上涨，导致阶段性供应逐渐紧张，加上下游采购谨慎、消费乏力，养殖利润低位，养殖企业按需采购，玉米深加工企业因亏损开工率下降，下游需求提振作用有限 [3] 铜 - 全球关税对垒渐次缓和，短期有利商品市场的偏暖预期，美联储趋势性不明朗或不确定性依旧是主基调，顺应了2025年可能是降息结束路径的话题 [5] - 国内央行、证监会、财政等扶持政策持续发力给予市场较强预期，有利整体市场情绪预期回暖 [5] - 产业角度原料冲击扰动加剧，矿产问题未彻底解决，国内铜库存快速下滑，铜处在阶段共振状态，现实和预期、内盘和外盘的博弈加码，行情研究分析愈加复杂 [5] 碳酸锂 - 成本端压力持续加剧，锂矿石各品类价格加速下行，冶炼企业利润空间显著收窄 [6] - 供给上周开工率处于年平均水平之上，云母端为主要供应增量，随着气温回升，盐湖提锂产能将进一步释放，低成本锂盐供应增加，或对市场价格形成更大压制 [6] - 需求正极材料排产稳健，动力电池保持稳定增长，终端消费市场受新技术车型密集上市及政策利好刺激，需求潜力逐步释放，但仍不足以提供向上驱动 [6] - 库存周库存持续累库，截至4月24日，周度库存为131864（ + 259）实物吨，3月月度库存为90070实物吨，同比增长47%，环比增长17% [7] 钢材 - 钢材基本面已开始逐渐好转，远强近弱，contango结构有所减弱，当前钢材估值中性偏低 [8] - 成本库存方面，政策支撑房地产行业回稳，钢材表观需求量同比下降，原料价格本周震荡偏弱，钢材成本中枢动态运行，钢材社会库存与钢厂库存同步去库，整体库存水平较低 [8] - 短期宏观政策预期主导盘面，基本面也开始逐渐好转，呈现供需双强格局，关注宏观政策预期与基本面现实数据的切换节奏 [8] 双焦 - 供应偏宽松，国内产能稳步恢复，焦化厂产能利用率平稳运行，蒙煤进口尽管存在扰动信息，但整体依然维持高位 [9] - 需求端钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，总需求仍然低迷 [9] - 库存端独立焦化企业维持原料低库存策略，整体库存保持小幅累库态势 [9] - 利润端吨焦平均利润平稳运行，逐渐接近盈亏平衡线附近 [9] 铁矿石 - 供应端澳洲发运量因季末冲量结束回落，巴西发运持续回升，全球总发运量小幅下降，港口库存环比减少112.39万吨至1.48亿吨，显示短期到港压力缓解 [10] - 需求端国内钢厂铁水产量增至240.22万吨/日，高炉复产带动进口矿日耗环比增加2.46万吨，但钢厂原料采购仍偏谨慎，按需补库为主，海外需求分化，印度钢厂提产支撑部分需求，但东南亚电弧炉替代效应增强，对铁矿依赖度进一步降低 [10] - 消息面美国关税政策反复调整，加剧全球商品价格波动，市场对贸易战的担忧抑制了铁矿石上行空间 [10] 原油 - 地缘局部冲突激烈，对原油有一定提振作用，市场对贸易战缓和也有一定预期，原油反弹 [11] - 供需OPEC + 6月增产41.1万桶/日，市场预期原油供大于求，中长期原油仍然以价格重心下移为主，但WTI主力55美元/桶有技术支撑 [11] - OPEC大幅调降未来两年全球需求增速，美国贸易战升级，特朗普政府政策多变，引发市场对全球需求担忧，俄乌冲突和谈一再拖延，增加不确定性，二季度需求或受到贸易战严重拖累 [11] 橡胶 - 美国“对等关税”对中国轮胎及汽车出口造成较大影响，但橡胶价格对该利空因素基本兑现，逐步转为基本面因素主导行情 [12] - 基本面国内全乳胶开割，云南70%开割面积，海南胶水受降雨影响上量有一定拖累，东南亚产区泰国东北部开割，南部计划5月后开割，供给整体呈现宽松态势，全球供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收或严重抑制全球橡胶需求，橡胶整体偏弱运行 [12] PVC - 供应上周PVC生产企业开工率在80.34%，环比增加1.01%，同比减少2.16%；其中电石法在81.33%，环比增加2.33%，同比减少1.12%，乙烯法在77.75%，环比减少2.44%，同比减少4.91% [13] - 需求国内下游制品企业并无明显好转，成交仍以刚需为主 [13] - 库存截至5月8日PVC社会库存新（41家）样本统计环比减少0.41%至65.10万吨，同比减少25.71%；其中华东地区在59.80万吨，环比减少0.60%，同比减少24.95%；华南地区在5.30万吨，环比增加1.71%，同比减少33.36% [13] 纯碱 - 供应上周纯碱整体开工率87.74%，环比 - 0.93%，纯碱产量74.08万吨，环比 - 0.78万吨，跌幅1.05%，设备运行波动小，个别企业开始检修 [14] - 库存上周厂家库存170.13万吨，环比 + 2.91万吨，涨幅1.74%，库存窄幅增加，假期期间出货偏弱，库存集中度依旧较高，社会库存呈现增加趋势，涨幅2 + 万吨，总量37 + 万吨 [14] - 需求中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触情绪仍存，整体基本面驱动仍偏弱 [14]

德国总理默茨：美国总统特朗普也在讨论关税争端对美国经济的损害。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油2509合约短线或区间震荡整理 [2] - 豆粕短线或震荡运行 [3] - 国内玉米市场处新旧粮空窗期，玉米价格易涨难跌，短线偏多参与为主 [4] - 铜价月K收阴阳平衡，短期背靠均线系统择机尝试参与为主 [6] - 碳酸锂2507合约或偏弱震荡，可逢高做空 [8] - 关注5月结束后螺纹远月低位逢低偏多思路对待 [9] - 双焦低位偏弱震荡反弹，空间有限 [10] - 铁矿2505短期以震荡为主 [11] - WTI主力在55 - 60美元/桶附近震荡为主 [12] - 关注沪胶下游开工情况，主力背靠14000元/吨附近有支撑 [13] - PVC期价或低位震荡运行 [14] - 纯碱盘面短期走势宽幅震荡为主 [15] 各品种现货信息 - 日照嘉吉一级豆油8080元/吨，较上一交易日持平 [2] - 43豆粕各地区现货报价：张家港3100元/吨（涨10）、天津3300元/吨（持平）、日照3100元/吨（涨10）、东莞3270元/吨（涨50） [3] - 东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2184元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2404元/吨；锦州港（15%水/容重680 - 720）收购价2260 - 2270元/吨；鲅鱼圈（容重680 - 730/15%水）收购价2250 - 2270元/吨 [4] - 上海1电解铜价格78290 - 78580，跌145，升190 - 升260，进口铜矿指数 - 42.61，跌0.09 [5] - 电池级碳酸锂（99.5%）市场价报65700（跌500）元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报64000（跌500）元/吨，电碳与工碳价差为1700元/吨，较上一交易日保持不变 [7] - 上海螺纹3160，唐山开工率83.56%，社会库存532.76万吨，螺纹钢厂库200.4万吨 [9] - 主焦煤精煤蒙5为1205元/吨；日照港冶金焦准一级为1340元/吨；进口炼焦煤港口库存337.38万吨；焦炭港口库存246.10万吨 [10] - 铁矿普氏指数99.95，青岛PB（61.5）粉760，澳洲粉矿62%Fe762 [11] - 华东5型PVC现货主流价格为4660元/吨，环比降低40元/吨；乙烯法PVC主流价格为5000元/吨，环比降低50元/吨；乙电价差为340元/吨，环比降低10元/吨 [14] - 全国重碱主流价1415元/吨，环比持平；其中华东重碱主流价1450元/吨，华北重碱主流价1500元/吨，华中重碱主流价1400元/吨，均环比持平 [15] 各品种市场分析 豆油 - 当前正处美豆播种与南美豆收割、出口季，巴西豆收割基本完成，南美新作丰产格局大概率成事实 [2] - 豆油中期去库周期或逐渐进入尾声阶段，关注后市南美进口大豆到港、海关检验放行后，豆油库存或低位反弹 [2] 豆粕 - 中美经贸会谈将在瑞士进行，关注会谈内容 [3] - 市场交易重心转移至北美播种季，巴西大豆即将进入出口高峰期 [3] - 关注节后巴西大豆清关情况，当前现货偏紧，随着到港大豆集中，油厂开机恢复，现货偏紧情况逐步缓解；节后下游开启补库阶段，短期或将提振豆粕成交 [3] 玉米 - 中美关税争端持续升级，但国内玉米进口依赖度逐年降低，加之转向巴西补充进口，关税事件对玉米市场影响有限 [4] - 天气转暖及种植期来临，产区基层余粮基本出清，一季度玉米进口骤减，新小麦因产区干旱价格炒作上涨，导致阶段性供应逐渐紧张 [4] - 国内玉米下游采购谨慎导致消费乏力，养殖利润低位以致养殖企业按需采购，玉米深加工企业因亏损导致开工率下降，下游需求提振作用有限 [4] 铜 - 美联储连续第三次维持利率不变，声明强调通胀和失业率上升风险，体现全球脱钩、割裂特征，顺应2025年可能是降息结束路径话题 [6] - 国内央行、证监会、财政等扶持政策持续发力给予市场较强预期，有利整体市场情绪预期回暖 [6] - 原料冲击扰动加剧，矿产问题未彻底解决，国内铜库存快速下滑，铜处在阶段共振状态，现实和预期、内盘和外盘博弈加码，行情研究分析更复杂 [6] 碳酸锂 - 成本端压力持续加剧，锂矿石各品类价格加速下行，冶炼企业利润空间显著收窄 [7] - 供给方面，周开工率处于年平均水平之上，云母端为主要供应增量，随着气温回升，盐湖提锂产能将进一步释放，低成本锂盐供应增加，或对市场价格形成更大压制 [7] - 需求方面，正极材料排产稳健，动力电池保持稳定增长，终端消费市场受新技术车型密集上市及政策利好刺激，需求潜力逐步释放，但仍不足以提供向上驱动 [7] - 周库存持续累库，截至4月24日，周度库存为131864（+259）实物吨，3月月度库存为90070实物吨，同比增长47%，环比增长17% [8] 螺纹 - 钢材基本面已开始逐渐好转，远强近弱，contango结构有所减弱，当前钢材估值中性偏低 [9] - 政策支撑房地产行业回稳，钢材表观需求量同比下降，原料价格本周震荡偏弱，钢材成本中枢动态运行 [9] - 钢材社会库存与钢厂库存同步去库，整体库存水平较低，短期宏观政策预期主导盘面，呈现供需双强格局 [9] 双焦 - 供应偏宽松，国内产能稳步恢复，焦化厂产能利用率平稳运行，蒙煤进口尽管存在扰动信息，但整体依然维持高位 [10] - 需求端钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，总需求仍然低迷 [10] - 独立焦化企业维持原料低库存策略，整体库存保持小幅累库态势，吨焦平均利润平稳运行，逐渐接近盈亏平衡线附近 [10] 铁矿 - 供应端澳洲发运量因季末冲量结束回落，巴西发运持续回升，全球总发运量小幅下降，港口库存环比减少112.39万吨至1.48亿吨，短期到港压力缓解 [11] - 需求端国内钢厂铁水产量增至240.22万吨/日，高炉复产带动进口矿日耗环比增加2.46万吨，但钢厂原料采购仍偏谨慎，按需补库为主；海外需求分化，印度钢厂提产支撑部分需求，但东南亚电弧炉替代效应增强，对铁矿依赖度进一步降低 [11] - 美国关税政策反复调整，加剧全球商品价格波动，市场对贸易战的担忧抑制了铁矿石上行空间 [11] 原油 - 地缘局部冲突激烈，对原油有一定提振作用 [12] - OPEC+6月增产41.1万桶/日，市场预期原油供大于求，中长期原油价格重心下移，但WTI主力55美元/桶有技术支撑 [12] - OPEC大幅调降未来两年全球需求增速，美国贸易战升级，特朗普政府政策多变，引发市场对全球需求担忧，俄乌冲突和谈一再拖延，增加不确定性，二季度需求或受到贸易战严重拖累 [12] 橡胶 - 美国“对等关税”对中国轮胎及汽车出口造成较大影响，但橡胶价格对该利空因素基本兑现，逐步转为基本面因素主导行情 [13] - 国内全乳胶开割，云南70%开割面积，海南胶水受降雨影响上量有一定拖累，东南亚产区泰国东北部开割，南部计划5月后开割，供给整体呈现宽松态势 [13] - 橡胶全球供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收或严重抑制全球橡胶需求 [13] PVC - 供应方面，上周PVC生产企业开工率在79.33%环比增加0.70%，同比下降0.62%；其中电石法在79.00%环比增加0.36%，同比增加0.43%，乙烯法在80.19%环比增加1.58%，同比减少3.79% [14] - 需求方面，国内下游制品企业并无明显好转，成交仍以刚需为主 [14] - 库存方面，截至4月30日PVC社会库存新（41家）样本统计环比减少4.94%至65.37万吨，同比减少25.02% [14] 纯碱 - 供应方面，周内纯碱整体开工率87.74%，环比 - 0.93%，纯碱产量74.08万吨，环比 - 0.78万吨，跌幅1.05%，设备运行波动小，个别企业开始检修 [15] - 库存方面，周内厂家库存170.13万吨，环比 + 2.91万吨，涨幅1.74%，库存窄幅增加，假期期间出货偏弱，库存集中度依旧较高；社会库存呈现增加趋势，涨幅2 + 万吨，总量37 + 万吨 [15] - 需求端表现一般，中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触情绪仍存 [15]

合作背景与意义 - 美的集团与海信集团达成战略合作，围绕AI应用、全球先进制造、智慧物流等多领域开展全面合作，标志着家电行业从竞争转向竞合的新时代 [2] - 双方董事长方洪波和贾少谦均出席签约仪式，显示合作的重要性 [2] - 合作聚焦AI科技、智能制造、物流等后台能力，推动AI智能体在制造、物流等领域的应用 [3] - 合作内容包括绿色工厂、工业互联网、全球产能布局、核心技术攻坚、工艺创新、人才联合培养等 [3] 合作具体内容 - 双方将在数字化和AI应用平台开发、智能仓网体系构建、生产物流协同等方面进行合作 [3] - 美的自主研发的人形机器人将进入荆州洗衣机工厂用于设备巡检、质检等场景 [3] - 海信牵头打造的山东省人形机器人制造业创新中心入选山东省制造业创新中心培育名单 [3] - 美的计划将智慧物流业务安得智联分拆至香港联交所主板上市 [5] - 海信的Connect Life智能家居平台、美的的库卡工业机器人和安得物流将在合作中扮演重要角色 [5] 公司背景与行业影响 - 美的集团和海信集团均成立于20世纪60年代末，但成长路径不同 [6] - 美的以白电为主，海信以黑电为主，二者虽有竞争但错位板块较多 [7] - 截至5月8日，美的集团A股市值超过5700亿元，海信旗下四家A股公司市值合计接近850亿元 [6][7] - 2024年海信营收2143亿元，海外收入占比46.5%，自主品牌占比85.6% [8] - 2023年美的营收4091亿元，海外收入占比41% [8] 合作动机与未来展望 - 合作或为应对关税争端对家电行业出海的影响 [7] - 双方在海外市场均有较强布局，出海可能成为合作重点领域之一 [7] - 合作被视为中国家电制造业抱团发展的新范式，有助于增强抵御市场风险的能力 [5] - 行业观察人士认为合作将推动家电行业从竞争到竞合的关系转化，有利于全球市场竞争 [8]

中美高级别经贸会谈 - 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于5月9日至12日访问瑞士，并与美国财政部长贝森特举行会谈，会谈是应美方请求举行的 [1] - 会谈预计将讨论全面降低关税，包括取消特定产品关税、美国此前取消的中国商品小额豁免政策，以及中国对美国公司的出口管制 [1] - 美国对华的145%关税和中国对美的125%关税被美方称为"禁运"，美方表示不希望"脱钩"，而是寻求公平贸易 [1] 市场反应与行业影响 - 中美宣布会谈后，道琼斯指数期货上涨超200点（涨幅0.6%），标普500指数期货上涨0.7%，纳斯达克期货上涨0.8% [2] - 彭博社指出，关税争端已扰乱市场，可能推高制造设备、服装、玩具等平价商品的价格 [2] - 中国企业高管正逐渐放弃美国市场，任何争端的解决可能需要数月时间才能敲定 [2] 国际舆论与专家观点 - 亚洲协会政策研究所副所长卡特勒称会谈是"首个积极信号"，但提醒需保持理性预期，重建接触比加征关税更难 [3] - 英国广播公司采访的贸易专家对会谈不特别乐观，预计会谈可能持续几个月甚至一年以上 [3] - 复旦大学教授宋国友表示，中方同意接触是"善意举措"，但不等同于让步，中方将维护自身利益 [1]

美欧贸易争端升级 - 欧盟计划将波音飞机纳入针对美国约1000亿欧元年度进口商品的反制清单 该措施仅在7月14日前未达成协议时生效 需成员国加权多数批准[1] - 美国对欧盟钢铁 铝和汽车维持25%关税 特朗普曾宣布对所有国家征收10%基准关税 后考虑对部分国家暂停90天[1] - 欧盟已暂停对价值210亿欧元美国商品征收报复性关税 期限至7月14日 若未达成协议 下一波关税将包括飞机和化工产品[2] 贸易影响量化数据 - 目前70%欧盟对美出口需缴关税 若美国扩大征税范围 比例将升至97% 涉及5490亿欧元商品 美国年征关税超1000亿欧元[2] - 2023年美国航空航天和国防产品全球出口1360亿美元 进口总值略低于220亿美元 呈现明显贸易顺差[3] 航空业供应链冲击 - 波音从意大利和日本采购零部件已面临更高进口成本 空客和波音都受到贸易政策导致的供应链成本传导[1] - 航空公司高管表示可能推迟波音或空客飞机交付以避免支付关税 瑞安航空明确表态将推迟接收更昂贵的飞机[2] - 空客CEO警告关税将损害跨大西洋航空生态系统 形成"双输"局面 但预计欧洲将实施对等关税回应[3] 谈判立场与应对方案 - 欧盟贸易专员强调谈判仍是首选方案 但已准备替代方案恢复公平竞争环境 称"所有选项都在桌面上"[2] - 欧盟委员会将公布目标清单 但具体内容仍可能变动 最终取决于7月14日前谈判进展[1]

仲量联行项目策略及顾问部资深董事李远峰表示:中美贸易摩擦升温与关税争端持续发酵，为香港经济 前景蒙上阴影，楼市不确定性加剧下，买家避险心态上升。面对潜在利率波动与宏观经济不稳，准买家 普遍采取防守策略:或推迟入市计划，或转投面积细小、入场门槛较低的单位，甚至刻意买细一个码以 对冲潜在贬值风险。加上，政府大幅减少针对400万港元以下物业的印花税，令细价物业成为跌市中风 险较低的选择。对发展商而言，现时市况疲弱，细价物业可以针对更广泛的客户群，销售较有保证，预 期短期至中期而言，发展商仍会较倾向兴建细单位。 楼市踏入下行周期前，内地及本地各类型发展商均积极吸纳地皮，形成百家争鸣的情况。然而，过去三 年楼价下滑，普遍发展商的投地意欲不大。大型发展商则尚有不少土地储备，造就2025-2026年间， 60%的新盘单位来自新地(00016)、长实(01113)及恒地(00012)三大发展商，较2023-2024年不足40%的比 例显著提升。 仲量联行研究部资深董事钟楚如指出:现时新盘货尾仍不乏其他发展商所发展的新盘项目，待货尾逐步 消化后，主要供应量来自三大发展商的形势将更明显，中期而言，将有助发展商调节推盘节奏，令主要 ...

行情回顾 - 天然橡胶期货在4月3日因特朗普公布对等关税措施导致大宗商品普遍承压，7日开盘国内多数期货合约跌停，中旬市场悲观情绪延续，下旬因现货库存下降和开割初期成本偏高支撑市场，但需求受抑制，行情呈现震荡态势 [2] - 天然橡胶现货市场受期货弱势影响承压，中下游客户逢低补货带动交易，但中下旬因对未来需求缺乏信心，下游采买积极性不佳，现货市场也呈现震荡 [2] - 合成橡胶在清明假期前因丁二烯外销货源溢价成交带动市场，但随后因美国宣布"对等关税"导致市场动荡，假期后关税争端加码，大宗商品宽幅下挫，BR、RU、NR触及跌停，合成橡胶价格普遍下滑 [6] - 合成橡胶价格回落后刺激套利盘出货，顺丁橡胶社会库存压力缓解，中旬因丁二烯下行和供方下调价格继续偏弱运行，下旬低位买盘带动丁二烯，业者报盘上移，但月底因避险情绪升温交投放缓 [6] 趋势分析 - 丁二烯5月份部分装置将检修，但进口货源补入和港口库存高企仍带来压力，行情在震荡中有偏弱空间 [7] - 丁苯橡胶供应因兰化和宜邦装置检修有望小幅下降，顺丁橡胶因燕山石化检修和益华橡塑重启预计产量小幅增长 [7] - 5月初部分轮胎企业放假2-7天拖拽半钢胎、全钢胎生产，假期后复工但销售压力和出口接单一般导致开工率预计小幅下滑 [7] - 天然橡胶5月因物候条件改善原料预测增强，但下游需求减弱，部分制品企业放假和轮胎销售增速放缓拖拽，宏观不确定性影响操盘，整体趋势偏弱但底部有支撑 [7] - 合成橡胶5月丁苯橡胶供应减弱，顺丁橡胶供应充裕，需求因轮胎企业放假和出口订单一般预计减弱，丁二烯库存去化难点仍在，整体趋势偏弱但盘弱后有反弹空间 [8]

为确保 " 五一 " 假期前后市场流动性充裕，央行近日加大资金投放力度， 4 月 27 日至 29 日连续三日净 投放共计 3130 亿元，上周公开市场全口径净投放 8640 亿元，其中包括 6000 亿元 MLF 操作。此举旨 在对冲政府债供给高峰对流动性的压力，维护资金面稳定。预计 5 月流动性将持续宽松，央行将继续通 过 MLF 、逆回购等工具提供中长期流动性支持，不排除降准降息的可能性，以配合财政政策支持实体 经济。 重点品种： 股指、贵金属、铜 股指： 美国三大指数上涨，上一交易日股指涨跌分化，美容护理板块领涨，公用事业板块领跌，全市 成交额 1.04 万亿元，其中 IH2505 下跌 0.32% ， IF2505 下跌 0.21% ， IC2505 上涨 0.24% ， IM2505 上 涨 0.60% 。资金方面， 4 月 28 日融资余额增加 12.04 亿元至 17926.76 亿元。从本次关税争端风波来看 上证 50 和沪深 300 走势更为坚挺，这两个指数里的内需比重比较高，若后续中美间争端持续，受影响 程度会相对较小，防御性也较高；中证 500 和中证 1000 两个指数中成长型行业比 ...