军工板块 - 行业迎来重磅政策催化，“十五五”规划建议提出加快先进战斗力建设 [1] - 行业景气有望持续回升 [1] - 国防军工ETF已披露三季报的32只成份股中27只实现盈利，其中半数（约50%）实现同比两位数增长 [1] 冰雪经济 - 冰雪经济“热”力全开，相关产业进入快速发展期 [1] - 进入10月后，随着各地气温走低，2025—2026新雪季陆续开启 [1] - 新雪季带动室内外滑雪场订单量猛增 [1]

本报讯 （记者马宇薇）10月28日，吉林省冰雪经济基金签约仪式在长春举行。在吉林省委、省政府关于冰雪经济高质量发 展的战略指引下，吉林产投管理集团引入陕西旅游集团等优质资本，共同设立总规模5亿元的吉林省冰雪经济基金，该基金从 政策部署到签约落地仅用时10个月，重点投向冰雪旅游、冰雪运动、冰雪科技等领域，并积极探索"冰雪+演艺""冰雪+索 道""冰雪+赛事"等跨界融合新业态。 2024年12月份，吉林省委、省政府发布《关于推动吉林省冰雪经济高质量发展的实施意见》，明确提出"设立冰雪产业引 导投资基金"的战略任务。吉林产投管理集团闻令而动，将决策部署转化为具体行动，高标准启动基金筹备工作。 田志龙表示，吉林省拥有独特的冰雪资源禀赋，但亟需破解产业链资金瓶颈、项目运营经验、品牌打造能力等难题，以实 现"冷资源"向"热产业"的迫切转化。吉林产投管理集团将充分发挥在地优势，确保冰雪经济基金在吉林催生出生产力、竞争力 和品牌力，使其成为产业升级的"加速器"和龙头企业"孵化器"。 （编辑 郭之宸） 陕西旅游集团党委副书记、总经理陈小军表示，吉林冰雪经济发展规划与陕西"打造万亿级文旅产业集群"的战略目标高度 契合，愿景上同频 ...

此次合作是吉陕两省应时而动的战略牵手。2024年12月吉林省委、省政府发布《关于推动吉林省冰雪经 济高质量发展的实施意见》，明确"设立冰雪产业引导投资基金"任务后，吉林产投管理集团闻令而动， 组建专班对接全国资源，于今年4月与陕旅集团达成合作意向，并迅速完成基金市场化论证及省政府报 批程序。吉林产投管理集团党委书记、董事长田志龙表示，基金不仅是"一纸协议、一组数字"，更是响 应国家战略的"吉林行动"、撬动产业升级的"金融杠杆"。 该基金从政策部署到签约落地仅用时10个月，以高效的"吉林速度"和清晰的"产业使命"，成为两省深化 文旅合作的重要里程碑。基金将重点投向冰雪旅游、冰雪运动、冰雪科技三大核心领域，并积极探 索"冰雪+演艺""冰雪+索道""冰雪+赛事"等跨界融合新业态，助力吉林实现"冷资源"向"热产业"的转化 升级。 10月28日，吉林省冰雪经济基金签约仪式在长春隆重举行。在吉林省委、省政府推动冰雪经济高质量发 展的战略指引下，吉林产投管理集团成功引入陕西旅游集团等优质资本，共同设立总规模达5亿元的吉 林省冰雪经济基金，为区域冰雪产业发展注入强劲金融动力。 合作双方将以"优势互补、强强联合"破解产业发展瓶 ...

财务表现 - 2025年1-9月归属于上市公司股东的净利润同比下降4.53% [1] - 2025年1-9月扣非后净利润同比增长11.45% [1] - 松洋压缩机2024年实现涡旋压缩机出口收入约3.5亿元 [2] 核心战略与市场地位 - 公司核心经营战略为聚焦冷热事业，深耕细分市场 [1] - 2021年成为德国巴斯夫国内行业唯一制冷设备I类供应商，行业影响力明显提升 [1][2] - 作为中国船舶制冷领军者，新造大型冷冻渔船制冷市场占有率遥遥领先 [2] - 全资子公司松洋压缩机累计交付客户超过2200万台涡旋压缩机 [2] 优势细分市场与技术成果 - 石油化工领域客户包括德国巴斯夫、德国科思创、陶氏化学、美国雅保、俄天然气、三桶油、恒力石化等高端客户 [1] - 自主研发全球首套船用二氧化碳跨临界制冷设备碳捕集系统，船舶碳捕集OCCS液化机组荣获2025中国制冷展"金奖产品" [2] - 船用溴化锂吸收式制冷机组入选"辽宁省首台（套）重大技术装备推广应用指导目录"和"2024年度中国制冷学会节能降碳与环保产品目录" [2] - 冰雪场馆项目包括北京冬奥会两个比赛赛场及两个配套冰场，以及广州融创茂、上海耀雪冰雪世界、陕西国际体育之窗、包头万科冰雪中心等商业冰雪工程 [2] - 参与2025年哈尔滨亚冬会哈尔滨体育学院冰场升级改造及哈尔滨市八区体育中心制冰设备改造项目 [2] - 积极关注2028年第十五届全国冬季运动会在辽宁省承办带来的商机 [2] 业务转型与区域拓展 - 松洋压缩机主攻领域从轻商空调转向大型商用、热泵、冷冻冷藏、车载、专用空调等细分领域 [2] - 松洋压缩机主攻区域由以国内市场为主转向国内和海外平衡发展，产品主要销往欧洲与南美 [2] 新兴业务进展 - 电化学储能领域可提供储能电池管理系统及储能电池高效热管理换热机组，主要客户为大连融科储能 [3] - 储能热管理业务2024年订单过亿，2025年订单良好，相关产能持续提升中 [3] 未来展望 - 公司目标通过接续奋斗实现快速成长、规模成长，为基业长青的百年冰山奠定扎实基础 [3] - 在事业持续成长的基础上努力推动市值稳步提升 [3]

入境消费与政策效能 - 前三季度免签入境外国人达2089万人次，同比增长超过50% [1] - 离境退税销售额实现约一倍的增长 [1] - 各地通过扩大单方面免签、优化离境退税等政策提升“购在中国”活动影响力 [1] 第八届进博会规模与规格 - 第八届进博会将于11月5日至10日举办，参与国家、地区和国际组织达155个 [1] - 境外参展企业数量为4108家，整体展览面积超过43万平方米，规模创历史新高 [1] - 同期举办的虹桥国际经济论坛将设置33场分论坛及闭门会，并举办80余场配套活动 [1] - 本届进博会是党的二十届四中全会后首场重要经济外交活动 [1] 进博会展示内容与创新焦点 - 将展示461项新产品、新技术、新服务 [2] - 重点展示低空经济、人形机器人等未来产业，以及新一代信息技术、人工智能、绿色低碳领域成果 [2] - 引入银发经济、冰雪经济、体育经济、汽车文旅等新题材及数字消费、健康消费新平台 [2] - 虹桥论坛将有8位诺贝尔奖获得者等顶尖学者及400余位政商学界人士参与，发布21项成果文件 [2] 参展企业与交易采购情况 - 展览面积超过36.7万平方米，参展企业总数在去年3496家基础上新增600余家，达历史新高 [2] - 有290家世界500强和行业龙头企业参展 [2] - 组建了43个交易团、700多个交易分团进行采购，专业观众注册人数达44.95万人 [2] 后续活动安排与消费促进 - 商务部将于11月5日启动“2025中国国际精品消费月”活动，联动进博会，聚焦首发经济 [3] - 活动将围绕精品购物、精致美食、精彩旅游、精美展演推出惠民举措 [3] - 12月份将首次举办“2025进博优品交易会”，推动“进博好物”直达消费端 [3]

投资评级 - 报告对长白山（603099 SH）维持“优于大市”的投资评级 [1][6][14] 核心观点 - 报告核心观点认为公司三季度暑期旺季业绩表现突出，客流增长显著，同时看好政策支持与交通改善将共同推动公司“一年双旺季”的中线成长预期 [1][3][14] 三季度财务业绩 - 2025年第三季度公司营收为4.01亿元，同比增长17.78% [1][8] - 2025年第三季度归母净利润为1.51亿元，同比增长19.43% [1][8] - 2025年第三季度扣非净利润为1.52亿元，同比增长18.31% [1][8] - 2025年前三季度公司营收为6.36亿元，同比增长6.99% [1][8] - 2025年前三季度归母净利润为1.49亿元，同比增长1.05% [1][8] - 2025年前三季度扣非净利润为1.50亿元，同比下降3.73% [1][8] 三季度经营数据 - 2025年前三季度景区总客流量为306万人次，同比增长10.4% [1][12] - 2025年第三季度单季客流量为202万人次，同比增长20.0% [1][12] - 2025年7月、8月、9月客流量同比增速分别为40.2%、14.9%、1.9% [1][12] - 第三季度人均消费同比下滑1.8% [1][12] 盈利能力与费用控制 - 2025年第三季度公司毛利率为57.5%，同比下降0.4个百分点 [2][12] - 2025年第三季度管理费率为4.4%，同比下降0.1个百分点 [2][12] - 2025年第三季度销售费率为2.2%，同比下降0.2个百分点 [2][12] - 2025年第三季度财务费率为0.3%，同比上升0.2个百分点 [2][12] 未来增长驱动力 - 政策端：国务院文件提出到2027年我国冰雪经济总规模达到1.2万亿元，2030年达到1.5万亿元，近期文件再次强调培育壮大冰雪经济 [3][13] - 交通端：沈白高铁于2025年9月底开通，将北京至长白山时间缩短至约4小时，沈阳至长白山时间缩短至约1.5小时，预计年输送旅客超千万人次 [3][13] - 历史数据显示，首条高铁开通后，长白山普铁客流从2019年的12万人次增长至2024年的128万人次 [3][13] 盈利预测与估值 - 报告下调公司2025-2027年归母净利润预测至1.6亿元、1.9亿元、2.2亿元（原预测为1.8亿元、2.2亿元、2.6亿元） [4][14] - 基于最新股价，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为87倍、72倍、61倍 [4][14] - 预测公司2025-2027年营业收入分别为8.06亿元、9.24亿元、10.44亿元 [5] - 预测公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.59元、0.71元、0.84元 [5]

投资评级 - 报告对长白山（603099.SH）维持“优于大市”评级 [1][6][14] 核心观点 - 公司三季度业绩表现强劲，暑期旺季利润增长19%，交通优化有望打开冰雪季客流渗透空间 [1] - 公司核心看点在于“一年双旺季”的打造，政策支持与交通改善共同助力新一轮冰雪季增长 [3][13] - 结合前三季度表现，报告下调公司2025-2027年盈利预测，但维持积极展望 [14] 三季度财务业绩 - 2025年第三季度营收4.01亿元，同比增长17.78%；归母净利润1.51亿元，同比增长19.43% [1][8] - 2025年前三季度累计营收6.36亿元，同比增长6.99%；累计归母净利润1.49亿元，同比增长1.05% [1][8] - 三季度毛利率为57.5%，同比微降0.4个百分点；期间费用控制精细，管理费率、销售费率、财务费率分别为4.4%、2.2%、0.3% [2][12] 三季度运营表现 - 前三季度景区总客流306万人次，同比增长10.4%；其中第三季度客流202万人次，同比增长20.0% [1][12] - 7月、8月、9月单月客流同比增速分别为+40.2%、+14.9%、+1.9%，受益于避暑需求及“817稻米节”IP活动 [1][12] - 第三季度人均消费同比下滑1.8% [1][12] 未来增长驱动力 - **政策端**：国务院办公厅发布意见，目标到2027年我国冰雪经济总规模达1.2万亿元，2030年达1.5万亿元，政策持续培育壮大冰雪经济 [3][13] - **交通端**：沈白高铁于2025年9月底开通运营，大幅缩短北京至长白山（约4小时）、沈阳至长白山（约1.5小时）的交通时间，预计年输送旅客超千万人次，有望显著带动京津冀等核心客源地客流 [3][13] - 高铁开通效应显著，2019年普铁客流12万人次，首条高铁开通后2022-2024年客流分别达23万、86万、128万人次 [3][13] 盈利预测与估值 - 下调2025-2027年归母净利润预测至1.6亿元、1.9亿元、2.2亿元（原预测为1.8亿元、2.2亿元、2.6亿元） [4][14] - 最新股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为87倍、72倍、61倍 [4][14] - 预测2025-2027年营业收入分别为8.06亿元、9.24亿元、10.44亿元，增速分别为8.4%、14.7%、13.0% [5] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.59元、0.71元、0.84元 [5]

展会规模与历史数据 - 第八届进博会将于11月5日至10日在上海举办 共有155个国家、地区和国际组织参与 4108家境外企业参展 整体展览面积超过43万平方米 规模再创新高 [1] - 本届参展企业在去年3496家的基础上新增了600余家 达到4108家 有290家世界500强和行业龙头企业参展 展览面积和企业总数均创历史新高 [2] - 进博会前7届累计意向成交额超5000亿美元 中国已连续16年稳居全球第二大进口市场 "十四五"时期货物和服务进口将超过15万亿美元 [1] 展会特点与创新展示 - 坚持对外开放的筹办底色 创新打造"共享大市场·出口中国"品牌 中国馆将展示"十四五"时期全面深化改革最新成就 虹桥论坛将发布《世界开放报告2025》和最新世界开放指数 [2] - 推动共享创新成果 展示461项新产品、新技术、新服务 展示低空经济、人形机器人等未来产业 引入银发经济、冰雪经济等新题材 [2] - 积极促进各方务实合作 组建了43个交易团、700多个交易分团到会洽谈采购 专业观众注册达到44.95万人 [2] 国际参与与支持措施 - 共有来自123个共建"一带一路"国家的企业参展 同比增长23.1% 来自最不发达国家的企业达163家 同比增长23.5% 非洲企业参展数量同比增长80% [3] - 虹桥论坛将首次围绕"增强全球南方经济韧性"和"全球南方农业可持续发展"展开研讨 [3] - 上海优化参展便利服务 海关推出便利展品通关等18项措施 边检机关推出临时入境许可即到即办等8项举措 公安部门推出优化证件注册管理等20条便利化措施 市场监管部门实施3C认证免办等支持政策 [3]

展会规模与历史意义 - 第八届进博会将于11月5日至10日在上海举办 共有155个国家 地区和国际组织参与 4108家境外企业参展 整体展览面积超过43万平方米 规模再创新高 [1] - 中国已连续16年稳居全球第二大进口市场 十四五时期货物和服务进口将超过15万亿美元 [1] - 进博会前7届累计意向成交额超5000亿美元 [1] 本届展会核心特点 - 坚持对外开放的筹办底色 将创新打造共享大市场·出口中国品牌 举办出口中国系列活动的启动仪式 中国馆展示十四五时期全面深化改革 推进高水平开放的最新成就 虹桥论坛发布《世界开放报告2025》和最新世界开放指数 [2] - 推动共享创新成果 展示461项新产品 新技术 新服务 展示低空经济 人形机器人等未来产业 引入银发经济 冰雪经济 体育经济 汽车文旅等新题材 导入数字消费 健康消费等新平台 [2] - 积极促进各方务实合作 今年参展企业在去年3496家的基础上新增了600余家 达290家世界500强和行业龙头企业参展 展览面积和企业总数均创历史新高 组建了43个交易团 700多个交易分团 专业观众注册达到44.95万人 [2] - 兼顾中国之需与世界之盼 共有来自123个共建一带一路国家的企业参展 同比增长23.1% 来自最不发达国家的企业达163家 同比增长23.5% 非洲企业参展数量同比增长80% 虹桥论坛将首次围绕增强全球南方经济韧性和全球南方农业可持续发展展开研讨 [3] 配套支持措施 - 上海进一步优化参展便利服务 海关推出便利展品通关等18项措施 边检机关推出临时入境许可即到即办等8项举措 公安部门推出优化证件注册管理等20条便利化措施 市场监管部门实施3C认证免办等系列支持政策 [3]

中证报中证网讯(记者宋维东)10月28日，吉林省冰雪经济基金签约仪式在长春举行。 在吉林省委、省政府关于冰雪经济高质量发展战略指引下，吉林产投管理集团引入陕西旅游集团等优质 资本，共同设立总规模5亿元吉林省冰雪经济基金，重点投向冰雪旅游、冰雪运动、冰雪科技等领域， 积极探索"冰雪+演艺""冰雪+索道""冰雪+赛事"等跨界融合新业态。与会各方一致同意，将以本次签约 为起点，加快基金注册、备案、出资进程，推动基金早日投向吉林优质冰雪项目，共同开启冰雪经济高 质量发展新篇章。 陕西旅游集团总经理陈小军表示，吉林冰雪经济发展规划与陕西"打造万亿级文旅产业集群"的战略目标 高度契合，愿景上同频共振，为两省文旅合作走深走实奠定了坚实基础。 基金筹备过程中，吉林产投管理集团组建专班积极对接全国资源。今年4月，与陕西旅游集团达成了合 作意向，并在数月内完成了基金市场化论证及省政府报批程序。陈小军说，吉林产投管理集团的快速推 进和清晰规划，使得此次合作得以顺利实现从"资源互补"迈向"资本共融"的跨越升级，也标志着双方合 作进入"金融赋能、产城联合、利益共享"的新时期，有利于加快构建冰雪经济全产业链生态。 吉林产投管理集团董事长 ...