Australian consumer prices rose at the fastest annual pace in a year in August after a hot July, suggesting some upside to inflation that prompted markets to pare back the chances of imminent policy easing.Investors doubled down on bets that the Reserve Bank of Australia will skip a move in interest rates next week given the recent flow of data has been on the strong side. Prospects for a move at its November meeting also faded to 50% from almost 70% before the data.Data today from the Australian Bureau of ...

欧洲央行执行委员会成员奇波洛尼(Piero Cipollone)表示，目前利率处于合适水平，他不认为通胀在任何 方向上存在重大威胁。奇波洛尼在接受采访时表示，尽管主要由贸易引发的不确定性存在，但欧洲经济 依然"相当有韧性"。他表示，本季度出现放缓后，增长应会恢复此前的模式，"我们认为通胀风险非常 均衡。我们处在一个良好位置。我是说，我们正好在目标水平上。未来两年我们都会接近目标"。 目前，随着通胀达到2%的目标，且尽管美国加征关税带来阻力，欧元区20国的产出仍在持续增长。政 策制定者似乎乐于暂时将借贷成本维持在当前水平。不过，欧洲央行行长拉加德尚未就价格风险的平衡 发表评论。 虽然投资者和分析师已排除了将存款机制利率从当前2%水平进一步下调的可能性，但部分官员希望在 年底重新评估形势。届时，他们将在12月开会，获得新一轮经济预测，这将更清晰地揭示美国总统特朗 普加征关税的影响、并帮助他们判断当前利率水平是否低到足以可持续地实现2%的通胀目标。 在日前哥本哈根举行的欧洲财长会议期间，与会的欧洲央行决策者们表示，他们有信心认为目前2%的 存款机制利率适合实现该目标。但在如何评估经济前景面临的风险严重程度、以及对通 ...

周三(9月24日)亚洲时段，现货黄金目前交投于3760一线上方，截至发稿，现货黄金暂报3764.83美元/盎 司，上涨0.03%，最高触及3771.29美元/盎司，最低下探3750.49美元/盎司。美联储继续鸽派表述，支撑 年内降息预期升温，但美元指数并未破位下行，短期对于黄金的上涨更多的是地缘局势推动的避险情绪 升温，而中期来看，黄金ETF的持续流入给予金价一定的支撑作用，目前依然处于多头区间之内。 9月24日，黄金继续保持上涨走势，隔夜市场COMEX黄金期货涨0.58%报3796.9美元/盎司，SHFE黄金 上涨1.02%报859.88。 周二公布的美国9月标普全球服务业PMI初值录得53.9，低于市场预期54，前值位54.5；美国9月标普全 球制造业PMI初值录得52，符合市场预期，前值位53。 标普全球首席经济学家威廉姆森表示，9月份产出进一步强劲增长，为美国企业今年迄今表现最好的一 个季度画上了圆满的句号。PMI调查数据与美国经济第三季度2.2%的年化增长率一致。然而，月度数据 显示，经济增长已从7月份的近期峰值放缓，9月份企业也缩减了招聘，未来生产面临一些下行风险。 "美联储传声筒"Nick Ti ...

"我们面临双向风险，不存在毫无风险的政策路径。"鲍威尔坦言。他警示道，若降息幅度过大、节奏过 快，可能使通胀长期徘徊在接近3%的水平，偏离美联储设定的2%目标；反之，若过度维持紧缩的政策 立场，则可能无端加剧劳动力市场的脆弱性。 鲍威尔再次强调，今年夏季就业增长步伐的放缓，为上周的政策调整提供了有力支撑，促使美联储相较 于年初更加重视劳动力市场的动态平衡。尽管劳动力供给端的扩张速度也在减缓，但他指出，夏季新增 就业岗位的数量未能充分满足求职者的需求。 摘要今日周三（9月24日）亚盘时段，现货黄金目前交投于3750美元附近，截至发稿，现货黄金最新报 3754.50美元/盎司，跌幅0.25%，最高上探3771.29美元/盎司，最低触及3753.26美元/盎司。美联储主席 鲍威尔表示，即使在上周降息之后，他仍判断美联储的利率立场"依然适度限制"。 今日周三（9月24日）亚盘时段，现货黄金目前交投于3750美元附近，截至发稿，现货黄金最新报 3754.50美元/盎司，跌幅0.25%，最高上探3771.29美元/盎司，最低触及3753.26美元/盎司。美联储主席 鲍威尔表示，即使在上周降息之后，他仍判断美联储的利率立场 ...

货币政策与风险 - 美联储官员在上周下调了利率 [1] - 美联储主席警告不存在无风险的货币政策路径 [1]

周二（9月23日）亚盘早盘，英镑兑美元暂报1.3513，涨幅0.01%，昨日收盘报1.3512。英国通胀数据将 成为英国央行在今年第四季度、明年第一季度及之后决定利率政策的关键因素，而这些决定对英镑走势 具有重要影响。 英国央行行长贝利上周表示，尽管预计通胀将回到2%的目标，但目前"尚未走出困境"。英国央行维持 本月消费者价格指数升幅将在4%触顶的预测，而7月与8月的数据显示为3.8%。9月通胀数据预计将在10 月中旬公布。若央行预测准确，可能在2026年第一季度前再次降息。相比之下，通胀上行所导致的持续 维持高利率对英镑的不利影响更大。商品期货交易委员会数据显示，截至9月16日当周，英镑净空仓降 至6,580口，为自7月底由净多转为空头以来的最小规模。 英镑/美元自上周三触及两个半月高点(1.3725)后持续阶梯式下跌后小幅反弹，盘中跌破近期1.3333至 1.3725涨势的逾61.8%，并跌破下一道关键支撑位1.3465(日图云顶)，目前价格已经略微回升到这个水平 之上。 ...

高频：本周 ICHI 综合景气指数仍处于收缩区间，但幅度较上周略有缓和，显示 经济运行呈现边际改善迹象。分项来看，消费景气指数仍处收缩区间，居民消 费动能尚待恢复。生产景气指数回落至收缩区间，反映出供给端修复出现波 动，产业链边际走弱但韧性仍在。投资景气指数保持在扩张区间，显示投资仍 是稳增长的核心支撑。出口景气指数重新站稳在扩张边缘，全球需求疲弱的背 景下中国出口仍展现一定韧性。总体而言，本周 ICHI 指数反映中国经济进入阶 段性整理期，消费与生产出现收缩迹象，但投资韧性和出口支撑为经济提供支 撑。随着政策效应逐步显现、内外部需求趋稳，经济有望在波动中保持温和修 复态势。 2025 年 8 月，16–24 岁劳动力（不含在校生）的城镇调查失业率环比上升，符 合典型的季节性规律。数据显示，该群体在 2024 年 8 月与 2025 年 8 月均出现明 显上行，主要原因是暑期应届毕业生集中进入劳动力市场，带来阶段性就业压 力。其中，2024 年 8 月较 7 月上升 1.7 个百分点，而 2025 年同期环比增幅为 1.1 个百分点。尽管 2025 年 8 月的失业率水平（18.9%）略高于上年同期 （18. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝主力合约低位震荡，建议轻仓震荡交易 [2] - 沪铝主力合约先升后跌，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 铸铝主力合约低开小幅反弹，建议轻仓逢低短多交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20745元/吨，环比-10元/吨，持仓量236067手，环比-9800手 [2] - 氧化铝期货主力合约收盘价2934元/吨，环比+5元/吨，持仓量317523手，环比+11106手 [2] - LME铝注销仓单109225吨，环比0吨，LME铝库存513900吨，环比0吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝平均价20950元/吨，环比-60元/吨 [2] - 氧化铝现货价2940元/吨，环比-10元/吨 [2] - 基差：铸造铝合金610元/吨，环比-100元/吨；电解铝5元/吨，环比-10元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝产量792.47万吨，环比+35.98万吨，开工率82.93%，环比-1.09% [2] - 需求量722.07万吨，环比+25.88万吨，供需平衡16.32万吨，环比-10.82万吨 [2] 产业情况 - 电解铝社会库存59.40万吨，环比+0.80万吨，总产能4523.20万吨，环比0万吨 [2] - 开工率98.11%，环比+0.33%，铝材产量554.82万吨，环比+6.45万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭产量63.59万吨，环比+1.27万吨，铝合金产量163.50万吨，环比+9.90万吨 [2] - 汽车产量275.24万辆，环比+24.21万辆 [2] 期权情况 - 历史波动率：20日沪铝6.64%，环比-0.36%；40日沪铝6.13%，环比-0.23% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率10.05%，环比+0.0031%，期权购沽比1.07，环比-0.0125 [2] 行业消息 - 美联储宣布降息25个基点，路博迈看好非美权益市场机会 [2] - 国务院总理李强会见美国国会众议员代表团，中方愿与美方沟通解决关切 [2] - 中国房地产行业进入从“量”到“质”的转型期 [2] 氧化铝观点总结 - 几内亚雨季影响发运，国内土矿进口量预计减少，报价坚挺 [2] - 氧化铝部分检修产能复产，开工率回升，供应充足，需求增长小于供给增长 [2] 电解铝观点总结 - 原料氧化铝供应充足且报价回落，电解铝现货价格回调，冶炼利润较好 [2] - 电解铝产能置换项目推动需求增长，基本面供给稳定，需求提振 [2] 铸造铝合金观点总结 - 降息预期兑现，废铝报价下降但供给偏紧，对铸铝成本支撑仍强 [2] - 原料废铝供给紧张限制产量，需求小幅回暖但消费乏力，库存小幅积累 [2]

LPR利率水平 - 2025年9月22日1年期贷款市场报价利率为3.0% [1] - 2025年9月22日5年期以上贷款市场报价利率为3.5% [1] - 贷款市场报价利率已连续4个月保持不变 [2] 全球货币政策背景 - 北京时间9月18日美联储宣布降息25个基点 为今年首次降息 [3] - 美联储降息可能引发全球央行降息潮 [3] - 中国基准利率已处于较低水平 央行降息空间不大但仍有一定宽松空间 [3]

今日周一(9月22日)亚盘时段，白银期货目前交投于10185一线上方，今日开盘于9971元/千克，截至发稿，白银期货暂报 10247元/千克，上涨3.11%，最高触及10277元/千克，最低下探9964元/千克，目前来看，白银期货盘内短线偏向看涨走 势。 【最新白银期货行情解析】 沪银继续刷新高点，已经破位新高，暂时收盘在10250附近。交易还是以回落做多为主，下方关注10000，9800两个支撑 点，如果给出回落，再做有效多单，预计十一前后沪银也可能会有调整空间。 【要闻速递】 在美联储政策决策的关键时刻，新任理事米兰以独立姿态亮相，他公开表示将独立分析经济数据，并在周一（9月22 日）的纽约发言中全面阐述自己的利率观点。这位新上任的理事强调，自己没有从特朗普总统那里收到任何政策指示， 这不仅缓解了市场对美联储独立性的疑虑，还凸显出当前利率政策的分歧。 米兰作为美联储的新任理事，在上周五（9月19日）的公开表态中明确强调了自己的独立性。他表示，自己将基于对经 济数据的客观解读来制定政策，不会受到外部干扰。这位理事刚刚在上周的会议中宣誓就职，并在会上支持降息50个基 点，这让他成为唯一持此观点的人。米兰承认自 ...