美国关税政策对消费市场的影响 - 2025年美国对绝大多数贸易伙伴征收“对等关税”，其影响正在进一步显现并传导至消费端 [1] - 有经济学家预计，未来几个月关税成本将逐步传递给消费者，这一过程将是漫长且渐进的 [4] 美国零售行业与消费者行为变化 - 2025年，“性价比”成为美国消费者在采购时最看重的因素 [3] - 沃尔玛作为零售巨头，其自有品牌商品因价格实惠成为消费者应对通胀的选择 [3] - 物价上涨迫使消费者改变购物习惯，例如在牛肉价格上涨后，改买鸡肉、豆类或蛋类作为替代 [3] 具体商品价格涨幅与家庭支出影响 - 每磅咖啡粉（约454克）的平均零售价格同比上涨近35% [3] - 沃尔玛一款12盎司（约340克）的自有品牌咖啡售价6.98美元，若一个家庭每周消费一包，一年将多花费近100美元（约700元人民币） [3] - 牛肉馅每磅平均零售价同比上涨约16%，牛腿肉价格同比上涨约25% [3] 美国整体通胀情况 - 2025年11月美国消费者价格指数同比上涨2.7%，低于9月的3%与市场普遍预期的3.1%，呈现通胀降温迹象 [3] - 尽管通胀数据降温，但普通民众在超市结账时仍能真实感受到价格上涨 [4]

贸易冲突的进程与节奏 - 美方最初计划通过设置缓冲期和威胁，以极限施压迫使中方回到谈判桌[3] - 中方反应打乱美方计划，于4月4日率先对等反击，随后在4月10日将税率提至84%，并同步扩大出口管制与不可靠实体清单[3] - 美方随后将对华总体税负“校正”为145%，但未带来预想压力，反而在国内引发反弹，财政与产业界警告其“不可持续”[5] - 高税率被美财政部长公开承认已近似于贸易封锁，市场随之大幅波动[5] - 法律与盟友体系同步承压，多起诉讼围绕总统紧急权力的合宪性展开，欧洲及伙伴国在“90天暂停期”内选择观望而未无条件站队[5] - 这种内外压力迫使白宫从全面对抗转向结构性缓和，为后续阶段性下调关税埋下伏笔[5] - 进入4月中下旬，美财政部门开始释放“减压”信号，5月12日双方同意在90天窗口期内下调部分税率[11] 中方的应对策略与底气来源 - 中方的应对并非临时起意，背后有三重支撑[7] - 第一重支撑是贸易网络的再平衡，中国在东盟、非洲与部分拉美市场份额持续提升，有效降低了对单一终端市场的依赖[7] - 中非贸易在多个时段保持两位数增长，成为缓冲欧美需求波动的“第二引擎”[7] - 第二重支撑是产业链的纵深与把控力，在稀土、钨制品、光伏上游材料及部分中端零部件等领域，中国拥有显著的“把关能力”[7] - 这使得中方在关税之外，还握有出口管制、清单管理等“价外工具”[7] - 当报复性税率推高时，配套组合措施同步实施，叠加全球在AI、绿电与电动车等领域的“刚性缺口”，令对手难以短期脱钩[9] - 美方自身此前通过301工具调整部分上游材料税率，侧面印证了这些环节的战略性及中方的议价能力[9] - 第三重支撑是政策与资金面预留的缓冲空间，关税冲击的影响被“提前备货、渠道转移与价格分摊”等方式阶段性钝化[9] - AI相关设备与南南贸易的旺盛需求，对全球货物贸易形成了托底效应[9] - 中方通过出口结构“以新补旧”、在价格上“以量换价”，将谈判立场从“求稳”转变为“可攻可守”[9] 冲突的影响与行业启示 - 交锋焦点被推向稀土、晶圆材料等关键供应链环节，直接削弱了美国在这些领域的供应弹性[3] - 从纽约联储官员到OECD、CBO乃至多家投行，均警告高关税将抬升通胀、抑制增长并增加失业风险[11] - 极端税率的边际收益正在下降，而系统成本持续上升[13] - 展望未来，中美在2026年前大概率将维持一种“高位波动、结构磨合”的新常态[13] - 关税水平仍会明显高于2018年前，但通过豁免机制、清单管理与时间表安排，实现“实际税负低于名义”[13] - 供应链在东盟、墨西哥、中东欧等地继续调整，但关键零部件与材料的再集中并未完成，任何单边急刹都可能引发新一轮补库潮与价格跳升[13] - 对企业而言，胜负手在于构建“多地生产、多币种结算、长期运价锁定”的组合韧性[13] - 对政府而言，比关税更有效的或许是建立透明的豁免机制、推动可验证的产业补贴谈判，以及对关键矿产的跨国投资互认[13]

全球治理与多边合作 - 中国在上合组织天津峰会提出全球治理倡议，得到140多个国家和国际组织的明确支持，峰会制定了上合组织未来10年发展战略，成为该组织发展史上重要的里程碑[1] - 中国在担任上合组织轮值主席国期间，成功举办100多项活动，达成系列合作共识并提出多项倡议[1] - 中国在APEC峰会提出坚守APEC创立初衷、倡导普惠包容的经济全球化、构建亚太共同体等一系列重大主张，赢得广泛共鸣，并宣布将于2026年11月在深圳举办APEC第三十三次领导人非正式会议[5] - 第二届中国—中亚峰会提出“互尊、互信、互利、互助，以高质量发展推进共同现代化”的“中国—中亚精神”，达成百余项合作成果，并确定第三届峰会于2027年由中国主办[8] 中美关系与经贸互动 - 中美元首于10月30日在韩国釜山举行会晤，双方同意保持经常性交往，加强在经贸、能源等领域合作，促进人文交流，为中美关系稳定发展作出新指引[1][2] - 针对美方加征关税，中国政府采取关税反制、WTO诉讼、实体清单制裁等组合拳进行坚决反制[2] - 中美双方自5月起在日内瓦、伦敦等多地展开磋商，就重大经贸议题进行坦诚深入交流并取得积极成果，为中美关系安装了“减压阀”[2] 国际贸易政策与影响 - 美国于4月2日开启推行所谓“对等关税”，宣布对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”并对某些伙伴征收更高关税[3] - 美国关税政策推高了全球进口成本，扰乱产业链供应链布局，加剧市场不确定性，促使跨国企业全球布局从效率优先转向安全优先，系统性地放大了世界经济面临的滞胀风险[4] - 中国—东盟自贸区3.0版升级议定书于10月28日正式签署，新增数字经济、绿色经济、供应链互联互通等5个领域合作，加强标准和规制领域互融互通[6] 人工智能产业发展 - 中国公司DeepSeek于1月20日发布AI大模型DeepSeek-R1，采用基于少量标注数据的大规模强化学习技术，显著提升数学、代码及自然语言推理能力，实现与全球顶尖AI模型相当的效果[3] - DeepSeek的系统性创新改变了大语言模型依赖算力的固有路径，使更多中小企业和科研机构获得参与AI研发的机会，推动AI大模型开发趋势向“低成本”与“高能效”聚焦，并加速了AI技术普及与创新[3] - 美国于1月13日升级AI芯片出口管制，首次将限制范围扩展至全球，严重影响全球科技创新，损害包括美国企业在内的全球各国企业利益[9] - 至12月8日，美国政府表示将允许英伟达向中国“经批准的客户”出售H200人工智能芯片，芯片销售收入的25%将上缴美国政府[10] 贵金属市场动态 - 2025年金价多次突破历史高位，自10月上旬起基本稳定在每盎司4000美元上方，白银和铜价格也屡次刷新历史纪录[7] - 这是自1980年以来，黄金、白银、铜3类金属首次在同一年度同步刷新历史纪录[7] - 各国央行加大黄金储备力度并力求提升市场话语权，美联储3次降息与地缘冲突共振，叠加工业需求爆发，共同推高贵金属价格[7]

美对印加征关税的直接影响 - 美国对印度出口产品加征50%关税的举措，正令印度泰米尔纳德邦陷入多重困境，其中皮革与纺织两大支柱产业遭受毁灭性打击 [1] - 关税壁垒已直接导致泰米尔纳德邦价值1500亿卢比（约合16亿美元）的已确认出口订单被取消 [2][3] - 当地数十万就业岗位因此岌岌可危，而这部分从业者中女性占比颇高，行业震荡已引发严峻的民生连锁反应 [3] 对泰米尔纳德邦具体产业与地区的冲击 - 作为“印度针织品之都”，蒂鲁布尔成为此次关税冲击的重灾区 [5] - 当地皮革与纺织出口商不仅已损失巨额确认订单，多数企业被迫将产能削减30%，新订单的增长势头更出现断崖式萎缩 [5] - 蒂鲁布尔、哥印拜陀、埃罗德和卡鲁尔等核心出口地区的商家，日均营收合计损失达6亿卢比（约合660万美元），大量中小微企业已陷入倒闭潮 [5] - 韦洛尔、拉尼佩特和蒂鲁帕图尔的鞋业集群也正遭遇相同的生存危机 [5] 供应链转移的长期风险 - 国际采购商正加速将订单转移至越南、孟加拉国、柬埔寨等竞争对手国家，这些国家凭借关税优势已形成替代竞争力 [7] - 全球供应链一旦完成转移，便很难重新回流，印度相关产业将面临订单永久性流失的风险 [7] 美印贸易关系的演变与现状 - 2025年初，印度总理莫迪与美国总统特朗普会晤，双方誓言在2030年前将双边贸易额翻一番至5000亿美元 [9] - 到2025年12月，印度已成为世界上被征收关税最高的国家之一，双边谈判似乎已撞上了南墙 [11] - 美国贸易代表团在新德里结束了新一轮谈判，并未取得任何突破 [11] - 花旗集团首席印度经济学家感叹，年初以为印度会是第一个达成贸易协议的国家，而现在到了年底，它是最后一个没有达成协议的国家 [11] 地方政府的诉求 - 泰米尔纳德邦首席部长强烈呼吁印度中央政府尽快与美国展开磋商并达成双边协议，以最快速度解决关税争端，避免产业损失进一步扩大至不可逆转的境地 [7]

全球贸易秩序重塑 - 特朗普政府于2025年4月2日签署行政令，对所有国家征收10%的“基准关税”，并对贸易逆差大的国家实施差别化“对等关税”，例如越南46%、柬埔寨49%、莱索托50%、欧盟20%、日本24%、韩国25%、印度26% [2] - “对等关税”政策引发市场剧烈震荡，美股纳斯达克100期货一度跌超4%，欧元兑美元短线飙升至1.0920，比特币冲上8.8万美元，现货黄金突破3140美元 [2] - 政策核心争议在于以贸易逆差为单一指标，被99%的贸易经济学家质疑缺乏经济意义 [5] - 各国反应不一，欧洲、日韩转向谈判寻求豁免，例如日本同意建立5500亿美元投资基金并购买美国产品以换取15%的基准关税 [5] - 中美经历数轮博弈后重回谈判桌并达成协议框架 [5] - 美国国际贸易法院于5月28日裁定总统越权，阻止关税生效，案件已上诉至最高法院，预计2026年1月裁决 [19] - 若最高法院裁定政府败诉，高盛预测美国有效关税税率到2026年底将比当前水平下降约2个百分点，并可能引发约1300亿美元已征关税的退款问题 [20][21] 地缘政治冲突与市场反应 - 2025年6月13日，以色列空军发动“狮子的力量”行动，出动200架战机打击伊朗境内100多个目标，引发“十二日战争” [6] - 冲突爆发当日，道指暴跌超700点，标普500指数跌破6000点，VIX恐慌指数飙升至20以上，WTI原油一度暴涨超13%，现货黄金涨超1.4%站上3400美元 [7] - 美军随后介入，对伊朗核设施实施“午夜之锤”打击，动用7架B-2轰炸机投下14枚钻地弹并发射战斧导弹 [9] - 冲突于6月25日停火，避险情绪迅速消退，原油价格跌回冲突前水平，黄金一度跌破3300美元 [9] 美国财政与政治动荡 - 特朗普于2025年7月4日签署“大漂亮法案”，该法案涵盖超万亿美元支出和减税，据美国国会预算办公室估算，未来十年将使政府预算赤字增加3.4万亿美元 [10][12] - 法案永久延长2017年减税举措，将债务上限提高5万亿美元，并大幅削减社会保障项目，未来十年医疗补助计划将削减近1万亿美元，预计到2034年导致1180万美国人失去健康保险 [12][13] - 法案取消电动汽车和气候项目税收抵免，拨款近470亿美元用于美墨边境墙建设，废除碳排放积分交易关键规则，将企业平均燃油经济性标准罚款设为零 [13][14] - 马斯克多次抨击该法案，认为会打击新能源产业，去年特斯拉碳积分收入达28亿美元，占净利润39% [14] - 美国联邦政府于2025年10月1日至11月12日经历史上最长43天停摆，导致约75万联邦雇员被迫休假，关键经济数据发布暂停 [15][16] - 国会预算办公室估算，政府关门可能使第四季度经济增长减少两个百分点 [15] 全球货币政策分化 - 美联储自2025年9月以来已累计降息75个基点，市场预计2026年将再降息约两次 [23] - 与此同时，欧洲央行连续第四次会议维持利率不变，互换市场定价显示其2026年加息可能性已超过降息，澳大利亚、加拿大和英国央行也被预期在2026年加息 [23] - 日本央行于12月19日以9:0全票通过加息25个基点，将基准利率上调至0.75%，创1995年以来最高水平 [25] - 日本央行加息背景是通胀持续高于2%目标，失业率长期低于3%，以及政府推出21.3万亿日元财政政策加剧通胀压力 [25] - 高盛首席美国经济学家预计美联储将再进行两次25个基点降息，将利率降至3%-3.25%区间 [24] 贵金属与外汇市场巨变 - 2025年12月24日，现货黄金价格首次突破4500美元，年内累计上涨约70%，有望创1979年以来最佳年度表现 [28] - 白银价格一度突破80美元历史大关，年内涨幅超过150%，同样有望创1979年以来最佳年度表现 [29] - 铂金价格一度飙升至2300美元上方，年内涨幅超150% [33] - 黄金上涨驱动因素包括各国央行持续买入、资金流入黄金ETF、全球贸易体系动荡以及对美联储独立性的挑战 [33] - 美元指数年内下跌近10%，逼近2003年以来最差表现，欧元、英镑、澳元等非美货币全面走强 [33] 其他关键事件进展 - 俄乌谈判在2025年底进入“最后阶段”，特朗普称涉及领土问题的谈判“约90%已经完成”，但顿巴斯地区非军事化等棘手问题尚待解决 [17] - 美乌将达成一项“非常强有力”的安全协议，但泽连斯基希望协议有效期超过15年，并不同意放弃加入北约的条款 [17] - 美联储独立性面临挑战，特朗普公开要求下一任主席必须“大幅降息”，并倾向于任命长期顾问哈塞特，政府还请求最高法院授权解雇独立机构官员 [22]

全球贸易体系面临的挑战与结构性变化 - 全球贸易体系在经历2025年的变革后，预计2026年将面临更多且更严峻的挑战，威胁贸易稳定与全球经济增长 [1] - 全球商品贸易体系在2025年关税重压下相对稳定，10月全球集装箱运输量同比增长2.1% [2] - 贸易体系下存在快速变化的潜流：美国进口量下降约8%，而来自非洲、中东、拉丁美洲和印度的进口强劲增长 [2] 美国贸易动态与全球影响 - 美国商品进口增长滞后于全球贸易量，美国以外的全球集装箱运输量保持韧性 [2] - 2024年美国集装箱进口规模增长15.2%，但2025年情况与之相反 [2] - 特朗普政府的贸易威胁是全球重构货运的主要原因之一，2026年可能成为“关税后果之年” [2] 主要贸易协定面临审查与不确定性 - 2026年可能面临更多贸易动荡，包括重新审查《美墨加协定》 [1][3] - USMCA协议将于2026年进入可更新条款的审查，美国政府在审查前收到超过1500份公众意见 [3][4] - 协议的任何“改进”可能以牺牲其他成员利益为代价，为艰难谈判铺平道路，美国与加拿大的贸易关系已因关税问题紧张 [4] - 2025年达成的几项重大贸易协议缺乏传统执行条款和具体细则，与中国的协议仅为期一年的贸易停战，导致投资者担心协议破裂风险 [8] - 印度尼西亚抵制美国贸易要求，中国向马来西亚和柬埔寨提出抗议，担心其与华盛顿的协议损害中国利益 [8] - 欧盟与印度之间的争议性贸易谈判将延续到新的一年，美国威胁若欧盟过度监管美国科技公司将采取报复措施 [9] 航运与供应链的潜在冲击 - 全球集装箱供应链已开始调整并重新配置贸易模式 [2] - 2026年航运业可能面临两种剧烈冲击：红海航线的恢复可能带来运力增加和欧洲港口拥堵；美国经济若加速增长引发的库存补充可能压垮航运业应对能力 [6][7] - 红海航线恢复更具吸引力，因加沙和平计划生效后胡塞武装袭击减少，CMA CGM和马士基等公司已开始让少量船只通过 [6] 美国关税政策的核心不确定性 - 美国最高法院对特朗普“对等关税”合法性的未决裁决是贸易界最大的未知数之一，潜在后果包括向美国进口商退款和关税细节变更 [1][10] - 线上博彩平台参与者评估特朗普败诉几率约为75%，若败诉，特朗普政府或需使用其他总统权力继续征收关税 [11] - 即使最高法院不支持特朗普政府，大规模退款在行政上存在争议，难以想象会被要求执行 [10]

美欧贸易关系与政策动态 - 特朗普政府指责欧盟在贸易上坑害美国并征收了一个世纪以来最高的关税[1][13] - 特朗普政府频频在关税、俄乌冲突等问题上向欧洲施加压力试图逼迫欧盟服从[1][12] - 2025年被描述为特朗普给欧洲带来贸易创伤的一年[1][13] 欧盟的回应与策略 - 欧盟对特朗普的关税威胁作出回应并加快与其他贸易伙伴合作的进程但从未敢升级局势[3][15] - 欧盟委员会主席冯德莱恩一直试图向特朗普示好寻求合作[3] - 面对美国钢铝关税欧盟威胁采取坚定且对等的回应并公布对价值260亿欧元美国商品的反制措施但最终未实现[3][5][16][17] - 欧盟内部27个成员国无法就部署贸易工具达成一致[5][17] - 欧盟列出价值1000亿欧元的反制清单但从未付诸行动[5][18] - 欧盟试图加强与CPTPP的合作以减轻关税影响但谈判大多限于政治信号无实际进展[5][18] - 冯德莱恩在G7峰会鼓吹对华强硬寻求特朗普支持未果后主张建立没有美国的世界贸易俱乐部[5][18] 美欧贸易协议内容 - 2025年7月美欧宣布达成一项贸易协议[5][19] - 美国承诺将对欧盟的关税下调至15%但钢铝产品维持50%的进口关税[5][8][21] - 欧盟同意三年内采购7500亿美元美国能源产品[5][8][19][22] - 欧盟同意采购至少价值400亿美元的美国人工智能芯片用于欧洲数据中心建设[8][22] - 欧洲企业计划在美国战略性领域额外投资6000亿美元[5][8][19][22] - 欧盟将取消对美国所有工业产品的关税并为美国水产品及农产品提供优惠市场准入[8][22] - 欧洲各界普遍认为欧盟接受了一项糟糕的协议做出了重大让步[8][22] 协议后的持续争端 - 特朗普在协议后批评欧盟数字监管法规不公平地针对美国公司[8][22] - 特朗普推动药品生产回流美国对欧盟主要药品出口国爱尔兰构成威胁并扬言加征关税[8][22] - 美欧在环境法规上产生争端特朗普要求欧盟取消相关气候规定被欧盟拒绝[9][23] - 美国官员访问布鲁塞尔要求欧盟在数字监管方面让步以换取考虑降低钢铝关税被欧盟官员指责为勒索手段[10][23] 政治言论与关系影响 - 美国国家安全战略文件批评欧洲经济衰退且面临文明消亡的严峻前景并扬言在欧洲培植抵制力量[11][24] - 特朗普批评欧盟领导人软弱无能声称将继续支持符合其期望的欧洲领导人[11][24] - 欧洲领导人回应称不能接受美国干预欧洲政治活动的威胁[11][24] - 特朗普的举动严重冲击美欧跨大西洋贸易关系促使欧盟重新审视对美国的安全依赖并寻找新贸易伙伴[11][24]

美元指数2025年表现 - 2025年美元指数表现疲软，彭博美元即期指数全年下跌近8%，创下自2017年以来最大年度跌幅；以道琼斯市场数据衡量，美元指数全年下跌约6.5%，为2017年以来表现最差的一年[1] - 2025年上半年美元指数经历猛烈下跌，跌幅达10.8%，创下自1973年以来的最大同期跌幅，美元指数从年初约110的高点开始下行[1] - 2025年美元兑所有主要货币均出现下跌，超过6家大型投行普遍预计，到2026年年底美元指数可能再下跌约3%[1] 美元下跌的驱动因素 - 第二季度后，受“对等关税”政策引发的全球不确定性以及对美国经济可能面临“滞胀”的担忧影响，美元跌势延续[1] - “对等关税”政策推出后，被视为“避险资产”的美国国债在2025年4月被大量抛售，美元资产吸引力同步下滑[1] - 随着其他地区经济增长和资产回报回升，美元优势可能进一步减弱，或意味着“21世纪漫长的美元牛市周期正接近尾声”[1] 市场观点分歧 - 部分机构如花旗集团和渣打银行认为，由人工智能繁荣驱动的美国经济依然保持强劲，有望持续吸引国际资本流入，从而支撑美元汇率，花旗团队看到2026年美元周期复苏的强劲潜力[2] - 另一观点认为，尽管美元受益于“异常坚韧”的经济和美国股市上涨，但其估值已然过高[2] - 美欧货币政策分歧愈发明显，欧洲央行于12月18日决定维持欧元区三大关键利率不变[2] 美元国际地位变化 - 美元在国际货币体系中的地位发生深刻变化，国际货币基金组织数据显示，截至2025年二季度末，全球外汇储备中美元占比由57.79%降至56.32%，份额已连续11个季度低于60%，创下30年来新低[2] - 根据对全球75家央行的调查报告，美元作为国际储备货币在“全球最受欢迎货币”中的排名已从2024年的第一位跌至第七位[3] - 随着美元波动加大，各国央行正以创纪录速度增持黄金，全球75家央行中有三分之一计划在未来一至两年内增加黄金储备，新兴市场国家央行需求尤为旺盛[3]

对等关税的经济影响 - 特朗普于2025年4月2日签署对等关税行政命令，对中国商品征收高达125%的关税 [1] - 关税政策导致美国国内通货膨胀飙升，股市大幅下跌，宣布后两天（4月3日和4日）美股市值蒸发近6.5万亿美元（约合人民币47万亿元） [1] - 中国通过双循环战略将内需对经济增长的贡献提升至60.5%，并降低对美出口依赖，2024年对美出口占比降至14.7% [1] 美国军事战略与困境 - 美国退役少将布拉德利·格里克主张若对中国开战需速胜，否则将面临惨败 [3] - 美军在亚太的军事部署存在后勤劣势，60%以上海空力量需从美国本土或关岛调动，而解放军具备72小时全域动员效率 [4] - 美军依赖盟友支持，但日本60%的半导体原料、韩国三星54%的设备依赖中国，澳大利亚70%的铁矿石销往中国，盟友经济利益与中国紧密相连 [4] - 美国国防部正调整联合部队训练模式，试图通过大规模一体化协同作战演习提升对华作战优势，但军种间协同不足，关键能力生成机制存在缺陷 [6] - 美国在亚太的军事挑衅被国际社会普遍视为霸权主义表现，中国通过WTO诉讼、RCEP等赢得了160多个国家的支持 [4] 中国防御能力与战略优势 - 中国在近海（南海、台海、东海等，距本土约500公里）拥有地理纵深优势 [3] - 解放军已构建强大的反介入/区域拒止体系，包括火箭军、东风-26反舰弹道导弹、歼-20隐身战机及鹰击-12超音速反舰导弹 [3][4] - 解放军在前沿部署了东风-17高超音速导弹等非对称武器，具备首波即决战的能力 [4] - 中国的工业产能占全球制造业30%（另一处数据为31%），稀土供应链可增强战争韧性，而美国的半导体、医药等产业可能因对华依赖陷入瘫痪 [4][8] - 中国的造船能力是美国的200倍，在亚太地区美国航母的威慑力已缩水40% [8] - 中国秉持“不开第一枪，但绝不让对手开第二枪”的防御原则，已在近海建立多维度、立体化的防御体系 [8] 冲突推演与战略评估 - 兰德公司模拟显示，中美在西太平洋冲突中，随着战争时间延长，美军获胜可能性大幅下降 [4] - 冲突72小时内：美军依赖隐身战机与航母突击，但将面临中国反卫星武器与网络战破坏 [4] - 冲突7-15天：解放军二线部队完成动员，民船可被改装为医疗舰、集装箱导弹发射平台等非对称战力投入战场 [4] - 冲突30天以上：中国的工业产能与供应链优势将增强战争韧性 [4] - 中美都是核大国，具备相互确保摧毁能力，这制约了美国发动全面战争的冲动，将其军事行动限定在常规战争范畴 [4]

经济活动领先指数表现 - 2025年11月西太平洋银行/墨尔本研究院经济活动领先指数的6个月年化增长率从10月的0.32%下滑至0.16% [1] - 指数增长率回落主要反映出当月股市抛售现象以及消费者预期的降温 [1] - 过去6个月指数增长率略有上升，从5月的0.09%提高了0.07个百分点 [1] 经济增速与趋势预测 - 西太平洋银行预测澳大利亚同比经济增速将从目前约2.1%的水平小幅回升，至2026年升至约2.4% [1] - 2.4%的增长水平大致符合趋势水平 [1] 指数构成与预测功能 - 该领先指数汇总了当地金融、住房和劳动力市场，消费者对经济活动与失业情况的预期，以及国际经济活动等多个领域的数据 [2] - 其6个月年化增长率被用于预测未来3至9个月澳大利亚经济的增长情况 [2] 央行货币政策与通胀前景 - 澳大利亚央行下次货币政策会议将于2026年2月2日至3日举行 [2] - 近期通胀风险偏向上行，尽管央行认为部分因素具有暂时性，但仍从中获取了一定信号 [2] - 西太平洋银行预测通胀将在2026年有所回落，但央行董事会已持更为鹰派的立场 [2] - 进一步放松货币政策的时间可能会在2027年 [2] 政策前景面临的双向风险 - 如果通胀持续大幅高于预期，澳大利亚央行加息的可能性将上升 [2] - 如果劳动力市场弱于预期，更早降息就可能重新被提上议程 [2] 历史不确定因素缓解 - 此前指数的一些疲软表现与当时的高度不确定性因素有关，主要源于特朗普提出的所谓“对等关税” [1] - 这一不确定性因素目前已有所缓解 [1]