报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年上半年中国GDP总额660536亿元同比增长5.3%，供给端强需求端弱，数据公布后股指先弱后回暖，短期内预计偏强震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融数据 - 央行昨日开展3425亿元7天期逆回购操作，当日690亿元逆回购及1000亿元MLF到期，单日全口径净投放1735亿元，7月15日将开展14000亿元买断式逆回购操作 [3] - 本周央行公开市场有4257亿元逆回购到期，近日流动性均衡中略有收敛，昨日银行间隔夜和七天质押式回购利率上行 [3] 利率市场 - DR001收盘价1.53较前值变动10.60bp，DR007收盘价1.57较前值变动3.36bp等多品种利率数据 [3] 股票市场 - 昨日收盘沪深300涨0.03%、上证50跌0.38%、中证500跌0.03%、中证1000跌0.3%，沪深两市成交额16121亿较昨日放量1533亿，行业板块多数收跌 [4] - IF、IH、IC、IM成交量分别增长55.3%、48.3%、51.7%、58.6%，持仓量分别增长1.5%、1.5%、1.7%、5.6% [4] 升贴水情况 - IF、IH、IC、IM不同合约有不同升贴水率 [6]

宏观经济数据 - 2025年上半年国内生产总值(GDP)达660536亿元，同比增长5.3% [2] - 规模以上工业增加值同比增长6.4%，其中6月份增长6.8% [5] - 全国固定资产投资(不含农户)248654亿元，同比增长2.8% [8] - 社会消费品零售总额245458亿元，同比增长5.0%，6月份增长4.8% [11][13] 价格指数 - 上半年居民消费价格(CPI)同比下降0.1%，6月份同比上涨0.1% [15] - 工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.8%，6月份下降3.6% [16] 金融数据 - 上半年社会融资规模增量累计22.83万亿元，同比多增4.74万亿元 [19][22] - 人民币贷款增加12.92万亿元 [20][22] - 6月末广义货币(M2)余额330.29万亿元，同比增长8.3% [21][23] 对外贸易 - 上半年货物贸易进出口总额21.79万亿元，同比增长2.9% [25]

宏观经济数据表现 - 上半年国内生产总值660536亿元，同比增长5.3%，其中二季度增长5.2%，环比增长1.1% [1][2] - 6月规模以上工业增加值同比增长6.8%，远超预期的5.5%，前值为5.8% [1][2] - 上半年服务业增加值同比增长5.5%，社会消费品零售总额同比增长5.0%，均较一季度有所加快 [2] 工业与消费表现 - 工业增加值提升表明企业生产效率提高，通常带来销售收入和利润增长 [2] - 基本生活类和升级类商品销售增势良好，粮油食品类、体育娱乐用品类、金银珠宝类零售额分别增长12.3%、22.2%、11.3% [2] - 消费品以旧换新政策显效，家用电器、文化办公用品、通讯器材、家具类零售额分别增长30.7%、25.4%、24.1%、22.9% [3] 出口贸易数据 - 上半年货物贸易进出口21.79万亿元，同比增长2.9%，其中出口13万亿元，增长7.2% [5] - 6月进出口规模3.85万亿元，增长5.2%，为历史月度第二高位，出口2.34万亿元，增长7.2% [6] - 高技术产品出口增长9.2%，高端机床、船舶和海洋工程装备出口增速超20%，仪器仪表出口增长14.7% [7] 金融数据 - 6月M1增速环比大幅回升2.3个百分点至4.6%，创近五年同期新高 [8] - 6月社融增加4.2万亿元，高于市场预期的3.7万亿元，同比多增9008亿元 [1][8] - 信贷需求回暖，社融口径人民币贷款（扣除票据融资）新增2.77万亿元，同比多增0.54万亿元 [9] 出口支撑因素 - 关税不确定性带动企业抢出口效应，7月第一周中国发往美国集装箱船日均66.7艘，高于去年同期 [7] - 出口市场多元化，对东盟和欧盟出口金额占比分别上升1.4和0.4个百分点，拉美和非洲占比共上升0.8个百分点 [7]

国家统计局：上半年，全国规模以上工业增加值同比增长6.4%。装备制造业增加值同比增长10.2%，高 技术制造业增加值增长9.5%，增速分别快于全部规模以上工业3.8和3.1个百分点。 ...

GDP增速 - 一季度GDP同比增长5.4%，预计上半年增速约5.2%，全年增速5%-5.1%，三、四季度分别约4.7%、4.9%[2][9][13] - 1-5月全国固定资产投资同比增长3.7%，设备工器具购置投资大增17.3%，贡献率超60%；社零总额增速从一季度4.6%升至1-5月的5.0%[10] 政策展望 - 下半年可能有育儿补贴、新型政策性金融工具等增量政策，房地产政策或进一步优化[2][28] - 货币政策延续宽松、定向发力，财政政策赤字扩张、优化支出，呈现“中央加杠杆、地方重化解、工具强协同”特征[2] 工业增加值 - 上半年规模以上工业增加值同比增长6.3%，预计全年增速6%[37][39] - 下半年装备制造业增加值增速预计维持在8%-9%，高技术制造业增速达7.5%-8.5%[39] 固定资产投资 - 上半年制造业投资同比增长8.5%，基建投资同比增长5.6%，房地产投资同比下降10.7%[42][43] - 预计全年制造业投资增速8.5%，基建投资（不含电力）增速7%，房地产投资降幅收窄，同比增速或为-9%[44][45] 社零消费 - 5月社零总额同比增长6.4%，1-5月累计同比增长5.0%[48] - 预计全年社零消费增速5.5%，以旧换新政策“加力扩围”是主要驱动[49] 外贸 - 上半年出口增长6%，进口增速-4.9%，前5月民营企业进出口同比增7.0%，占比57.1%[52][53] - 预计全年出口增速-0.5%，进口增速-3%[54][55] 通胀 - 1-5月CPI累计同比-0.1%，预计全年运行中枢0.1%；上半年PPI同比下降超2%，预计全年增速-2%[61][68] 工企利润 - PPI是制约工业企业利润增速回升的主要因素，预计全年累计增速攀升至3%以上[74] - 各行业盈利结构分化，中游原材料加工、装备制造业是核心支撑，上游采掘、下游消费行业低位承压[75]

工业经济表现 - 规模以上工业增加值同比增长8.0% 工业企业产品产销率达96.8% [1] - 外商及港澳台商投资企业增加值增长20.9% 民营企业增长10.7% 国有控股企业增长5.3% [1] - 汽车制造业增加值增长26.2% 计算机通信设备制造业增长18.2% 电气机械制造业增长12.9% [1] 重点工业产品产量 - 新能源汽车产量大幅增长435.8% 智能手表增长110.2% 锂离子电池增长55.5% [1] - 37个工业大类中24个行业实现增加值增长 包括烟草制品业增长4.7% [1] 固定资产投资 - 固定资产投资总额同比增长7.0% 其中民间投资增长9.7% [1] - 第二产业投资强劲增长72.4% 工业投资增长73.7% 第一产业投资增长12.5% [1] 消费市场表现 - 社会消费品零售总额4650亿元 同比增长6.5% [2] - 通讯器材类零售额增长92.2% 家用电器类增长31.3% 金银珠宝类增长27.0% [2] 对外贸易数据 - 外贸进出口总额3515.3亿元 同比增长10.4% [2] - 出口总额2058.4亿元增长13.7% 进口总额1456.9亿元增长6.1% [2] 财政金融状况 - 金融机构本外币存款余额65739亿元 同比增长7.5% 其中住户存款31062亿元增长12.6% [2] - 金融机构本外币贷款余额70729亿元 同比增长10.6% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月各线城市二手房房价环比降幅扩大，同比降幅收窄，一线、二线新房房价环比转降；规模以上工业增加值同比和环比均增长；社会消费品零售总额同比增长；全国固定资产投资同比增长但增速放缓；房地产开发投资、施工面积、销售面积和销售额均同比下降 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 周度观点及策略 - 5月各线城市二手房房价环比降幅扩大，同比降幅收窄，一线、二线新房房价环比转降，各线城市新房和二手房房价同比降幅多数收窄 [6] - 5月规模以上工业增加值同比实际增长5.8%，环比增长0.61%，1 - 5月同比增长6.3%；分行业看，41个大类行业中有35个行业增加值保持同比增长 [6] - 5月社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%，1 - 5月增长5.0%；按消费类型分，商品零售额和餐饮收入均同比增长；分行业看，体育娱乐用品类等同比增长，石油及制品类同比下滑 [7] - 2025年1 - 5月全国固定资产投资（不含农户）191947亿元，同比增长3.7%，民间固定资产投资同比持平；分产业看，第一、二产业投资同比增长，第三产业投资同比下降 [7] - 2025年1 - 5月全国房地产开发投资36234亿元，同比下降10.7%；房屋施工面积625020万平方米，同比下降9.2%；新建商品房销售面积35315万平方米，同比下降2.9%；新建商品房销售额34091亿元，下降3.8% [7] 国民经济核算 - 展示了2022年12月 - 2025年3月各行业GDP季度同比数据，包括农林牧渔业、工业、建筑业、服务业等 [9] - 展示了2022年12月 - 2025年3月GDP各分项贡献率数据，包括农林牧渔业、工业、建筑业等 [15] 工业 - 展示了规模以上工业主要行业增加值同比数据，涵盖煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业等多个行业 [24] - 展示了规模以上工业主要产量数据，包括能源、工业原料、产成品等多个品类 [26] - 展示了分行业用电量同比数据，涉及农林牧渔业、采矿业、制造业等多个行业 [34] - 2025年1 - 4月全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4%；实现营业收入43.44万亿元，同比增长3.2%；分行业看，农副食品加工业等行业利润增长，煤炭开采和洗选业等行业利润下降 [37] - 2025年1 - 4月采矿业实现利润总额2875.0亿元，同比下降26.8%；制造业实现利润总额15549.3亿元，增长8.6%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2745.8亿元，增长4.4% [42] - 展示了规模以上工业企业当月利润（分产业链上下游）数据，包括采掘、原材料、中游制造、下游制造等环节 [44] - 截至2025年4月末，规模以上工业企业产成品存货6.61万亿元，增长3.9%，库存增速小幅走低，整体处于被动去库阶段 [48] - 展示了规模以上工业企业存货（分产业链上下游）数据，涵盖采掘、原材料、中游制造、下游制造等环节 [50] 价格指数 - 2025年5月全国居民消费价格同比下降0.1%，食品烟酒类价格同比上涨0.1%，食品中鲜果、水产品等价格上涨，鲜菜、蛋类等价格下降 [53] - 2025年5月全国工业生产者出厂价格同比下降3.3%，环比下降0.4%；工业生产者购进价格同比下降3.6%，环比下降0.6%；生产资料和生活资料价格同比和环比均有不同程度变化 [60][61] - 展示了主要行业出厂价格同比数据，包括煤炭采选、石油和天然气开采等行业 [63]

工业增加值 - 1-5月全市规模以上工业增加值同比增长13 0% [1] 固定资产投资 - 1-5月全市固定资产投资(不含农户)同比增长0 6% [1] 消费品零售额 - 1-5月全市限额以上企业(单位)消费品零售额1145 37亿元 同比增长2 2% [1]

工业增加值 - 前5月四川省规模以上工业增加值同比增长7 1%，增速比全国快0 8个百分点 [1] - 41个大类行业中有35个行业增加值实现增长 [1] 行业表现 - 汽车制造业增加值同比增长22 2% [1] - 化学原料和化学制品制造业同比增长18 8% [1] - 计算机、通信和其他电子设备制造业同比增长14 9% [1] - 黑色金属冶炼和压延加工业同比增长14 9% [1] - 电气机械和器材制造业同比增长10 3% [1] 消费数据 - 前5月四川省社会消费品零售总额达11734 5亿元，同比增长5 6%，增速比全国快0 6个百分点 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油08（BMD）收盘价4086.00，上日跌幅4.48%，隔夜跌幅 -0.41% [1] - 布伦特08（ICE）收盘价72.50，上日跌幅 -3.56%，隔夜涨幅1.47% [1] - 美原油07（NYMEX）收盘价71.48，上日跌幅 -2.32%，隔夜涨幅1.88% [1] - 美豆07（CBOT）收盘价1070.00，上日涨幅0.14%，隔夜涨幅0.33% [1] - 美豆粕07（CBOT）收盘价283.80，上日跌幅 -2.57%，隔夜跌幅 -0.70% [1] - 美豆油07（CBOT）收盘价55.11，上日涨幅8.89%，隔夜涨幅2.57% [1] - 美元指数最新价98.12，涨幅0.01% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.1789，涨幅0.02% [1] - 马来林吉特（MYR/USD）最新价4.2444，涨幅0.46% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16279，涨幅0.25% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.5359，涨幅0.05% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1182.000，涨幅0.00% [1] - 新中（SGD/USD）最新价1.2818，涨幅0.17% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2509华北现货价8840，基差400，基差隔日变化 -90 [2] - DCE棕榈油2509华东现货价8760，基差320，基差隔日变化 -40 [2] - DCE棕榈油2509华南现货价8720，基差280，基差隔日变化 -20 [2] - DCE豆油2509山东现货价8170，基差200，基差隔日变化 -12 [2] - DCE豆油2509江苏现货价8230，基差260，基差隔日变化 -12 [2] - DCE豆油2509广东现货价8220，基差250，基差隔日变化 -12 [2] - DCE豆油2509天津现货价8190，基差220，基差隔日变化8 [2] - DCE豆粕2509山东现货价2880，基差 -165，基差隔日变化29 [2] - DCE豆粕2509江苏现货价2870，基差 -175，基差隔日变化29 [2] - DCE豆粕2509广东现货价2880，基差 -165，基差隔日变化29 [2] - DCE豆粕2509天津现货价2970，基差 -75，基差隔日变化29 [2] - 进口大豆巴西CNF升贴水172美分/蒲式耳，CNF报价456美元/吨 [2] - 进口大豆阿根廷CNF升贴水155美分/蒲式耳 [2] 重要基本面信息 美国大豆主产州天气 - 6月21 - 25日美豆主产州气温偏高，降水量正常至高于中值 [3] - 中西部地区有局部零星阵雨，不利于田间作业，东部和南部地区气温将保持高于平均水平，西北部地区较为凉爽 [5] 国际供需 - 2025年6月1 - 15日马来西亚棕榈油单产减少3.85%，出油率减少0.03%，产量减少4% [7] - AmSpec数据显示马来西亚6月1 - 15日棕榈油出口量为606,192吨，环比增加17.77% [7] - SGS预计马来西亚6月1 - 15日棕榈油出口量为513,213吨，较上月同期增加14.3% [8] - 7月1日起马来西亚油脂化工行业棕榈仁油等将征收5%销售税 [8] - 截至2025年6月15日当周，美国大豆优良率为66%，低于市场预期，种植率为93%，低于市场预期，出苗率为84% [8] - 截至2025年6月12日当周，美国大豆出口检验量为215,803吨，符合预期，对中国大陆出口检验量为0吨 [9] - 美国会员单位5月共压榨大豆1.92829亿蒲式耳，较4月增加1.4%，较2024年5月增加5% [10] - 美国5月大豆日均压榨量降至622万蒲式耳，为2024年9月以来最低水平 [10] - 截至5月31日，NOPA会员单位豆油库存降至13.73亿磅，较4月底下降10.1%，较去年同期下降20.3% [10] - 巴西6月前两周出口大豆6,980,666.88吨，日均出口量与上年6月全月大体持平 [11] - 周一波罗的海干散货运价指数上涨至八个月高点 [11] 国内供需 - 6月16日，豆油成交37500吨，棕榈油成交1600吨，总成交环比增加11300吨，涨幅41% [13] - 6月16日，全国主要油厂豆粕成交22.48万吨，较前一交易日增加12.75万吨 [13] - 全国动态全样本油厂开机率为61.83%，较前一日下降2.99% [13] - 截至2025年6月13日，全国重点地区棕榈油商业库存40.96万吨，环比增加3.70万吨，增幅9.93% [14] - 截至2025年6月13日，全国重点地区豆油商业库存84.7万吨，环比增加3.43万吨，增幅4.22%，同比减少9.06万吨，跌幅9.66% [14] - 截至2025年6月16日，全国进口大豆港口库存为590.592万吨，环比减少5.088万吨 [14] - 6月16日“农产品批发价格200指数”为112.83，比上周五下降0.12个点 [14] - 6月16日全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.37元/公斤，比上周五上升0.5% [14] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储6月维持利率不变概率为99.8%，7月维持利率不变概率为87.5% [17] - 美国6月纽约联储制造业指数 -16，预期 -5.5，前值 -9.2 [17] - 欧佩克月报将2025年和2026年全球原油需求增速预期维持不变，5月欧佩克 + 原油日产量平均增加18万桶 [17] 国内要闻 - 6月16日，美元/人民币报7.1789，上调17点 [19] - 6月16日，中国央行开展2420亿元7天期逆回购操作，当日实现净投放682亿元 [19] - 5月份，全国城镇调查失业率平均值为5.2%，全国城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.1个百分点 [19] - 中国5月规模以上工业增加值同比5.8%，预期5.9%，前值6.1% [19] - 中国5月社会消费品零售总额同比6.4%，预期5%，前值5.1% [19] - 1 - 5月份，全国房地产开发投资同比下降10.7%，房屋施工面积同比下降9.2%等 [19] 资金流向 - 2025年6月16日，期货市场资金净流出51.1亿元，商品期货资金净流入28.67亿元，股指期货资金净流出79.77亿元 [22] 套利跟踪 未提及具体内容