报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、双焦市场均震荡运行，动力煤市场分歧严重，价格走势待明确 [1][3][5][7] 根据相关目录分别进行总结 钢材市场 - 市场成交偏弱，期货主力合约螺纹钢收于3158元/吨，热卷收于3303元/吨，现货成交一般偏弱价格基本持稳 [1] - 建材基本面稍有转弱，钢厂复产快、下游冬储补库延迟致库存回升，但消费淡季市场对库存宽容度大；板材基本面矛盾有限，高库存压制价格弹性，短期价格取决于成本变化 [1] - 策略上单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [2] 铁矿市场 - 期货价格小幅波动，唐山港口进口铁矿主流品种价格小波动，贸易商报盘积极性一般，钢厂采购以刚需为主；全国主港铁矿累计成交84.1万吨环比涨11.78%，远期现货累计成交151.5万吨环比涨156.78% [3] - 铁矿石高估值下发运持续高位、总库存攀升、部分货源流动性锁死，实际基本面优于统计数据，矿价高刺激供给释放，后期谈判落地港口货源或形成供给冲击，远端不确定性大；短期钢厂复产叠加冬储补库，价格维持震荡 [3] - 策略上单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无操作建议 [4] 双焦市场 - 期货主力合约震荡下行，入炉煤价格有涨，焦化利润有所修复，产地供应稳步提升，蒙煤通关量快速恢复，蒙5原煤价格1060 - 1080元/吨左右 [5] - 焦炭市场供需格局相对平衡，价格暂稳，原料焦煤价格上涨、采购积极、成交订单量大，焦化厂和下游采购积极性一般；焦煤供需宽松，进口量增加、国内优质产能释放、港口与厂内库存高位、去库压力大；短期均震荡运行，关注钢厂生产复产和补库情况以及供需变化和下游补库进展 [5][6] - 策略上焦煤和焦炭均震荡，跨品种、跨期、期现、期权无操作建议 [6] 动力煤市场 - 产地主产地整体偏强，非电及其他终端需求良好，下游正常补库，部分煤矿销售好价格涨、部分不佳价格下调，成交以长协为主，市场煤成交少，后期煤价或稳定；港口成交冷清，报价偏高，下游观望多，市场分歧严重；进口煤市场随内贸上涨，印尼低卡货源紧缺，价格优势微弱 [7] - 近期煤价小涨但下游需求未达预期，未来一周气温偏高，观点分歧；煤炭供给弹性大，需关注供应格局变动、非电煤消费和补库情况 [7] - 无策略建议 [7]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级 报告的核心观点 - 原油、LPG、L、PP为空头反弹；PVC、玻璃、纯碱为空头盘整；PX/PTA方向看多；乙二醇谨慎看空；甲醇方向看多；尿素震荡整理；天然气谨慎看空；沥青空头反弹 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价拉涨，WTI上升2.35%，Brent上升2.18%，SC上升1.87% [5][6] - 基本逻辑：短期中东地缘升温使油价反弹，核心是淡季原油供给过剩致油价下行压力大；供给上中东地缘不确定使油价短线反弹，需求上印度12月燃料消费量同比增长5.3%，库存上截至1月2日当周美国原油库存下降380万桶等 [7][8] - 策略推荐：中长期OPEC+扩产使油价进入低价区，关注非OPEC+地区产量；短线反弹，中长线承压，SC关注【430 - 445】 [9] LPG - 行情回顾：1月12日，PG主力合约收于4236元/吨，环比上升0.33%，现货端山东、华东、华南价格有不同变化 [11][12] - 基本逻辑：短期随油价反弹，中长期油价承压；供需上炼厂开工和商品量下降，下游化工需求有韧性；仓单截至1月10日环比下降165手；供给截至1月9日当周商品量环比降0.56万吨等，需求上PDH等开工率有变化，库存上炼厂和港口库存环比下降 [13] - 策略推荐：中长期液化气价格有压缩空间；技术与短周期基本面偏空，关注区间【4150 - 4250】 [14] L - 期现市场：L05基差为 - 137元/吨，L59月差为 - 35元/吨 [17] - 基本逻辑：石脑油涨价成本支撑走强；停车比例升至14%，本周装置检修计划增加预计产量下滑，LL加权毛利压缩，两油石化库存去化；短期供需矛盾不突出且化工板块多头氛围，预计盘面向上修复利润，关注区间【6600 - 6750】 [18] PP - 期现市场：PP05基差为 - 163元/吨；PP59价差为 - 47元/吨 [21] - 基本逻辑：短期地缘扰动多，成本端甲醇、原油走强；基本面供需双弱，1月需求进入淡季，停车比例20%缓解供给压力；PDH利润压缩加剧检修预期；短期供需矛盾不突出，关注PDH装置动态，关注区间【6400 - 6600】 [22] PVC - 期现市场：V05基差为 - 320元/吨，V59价差为 - 110元/吨 [24] - 基本逻辑：出口退税取消，远期出口存转弱风险，月间正套对待；基本面弱现实强预期，国内开工提至80%，内外需求淡季，冬季装置检修难持续，社会库创新高；碱弱煤强，成本支撑走强加剧检修预期，关注区间【4800 - 4950】 [25] PTA - 基本逻辑：估值方面TA05收盘处近3个月88.9%分位，基差等有变化；驱动上供应端装置检修力度高，部分装置有重启和检修计划，海外装置有变动；需求端下游需求尚可但预期走弱，聚酯开工高但大厂公布检修计划，织造开工和订单走弱；库存端压力不大但远月存累库预期，成本端PX震荡调整；短期供需平衡偏紧，1 - 2月存累库预期 [27] - 策略推荐：供需紧平衡，关注05逢回调买入机会，TA05关注【5080 - 5170】 [28] 乙二醇 - 基本逻辑：估值整体偏低，主力收盘价处近半年22.1%分位；驱动上供应端国内负荷上升，装置有变动，海外装置有检修和降负情况，港口库存累库，仓单增加；需求端下游需求尚可但预期走弱，聚酯开工高但大厂公布检修计划，织造开工和订单走弱；库存端社会库存小幅累库，1月有压力，成本端原油受南美局势影响，煤价震荡企稳；国内装置提负，需求季节性走弱，库存回升，缺乏向上驱动，短期跟随成本波动 [30] - 策略推荐：空单止盈，关注反弹布空机会，EG05关注【3790 - 3880】 [31] 甲醇 - 基本逻辑：估值不低，主力合约减仓上行，港口基差走弱，5 - 9月差走强；供应端国内装置开工维持高位，海外装置提负，进口1月到港量预计75wt左右，供应有压力；需求端烯烃需求全国MTO装置提负但华东外采装置开工下滑，传统下游综合加权开工负荷下降；成本支撑弱稳，供需略显宽松 [34] - 策略推荐：弱现实与强预期博弈，关注甲醇05回调买入机会，MA05关注【2219 - 2269】 [36] 尿素 - 基本逻辑：绝对估值不低，山东小颗粒尿素现货价格回落，基差有变化；综合利润好，煤头装置开工回升，气头负荷下行但整体开工抬升，前期检修装置复产，预计负荷高位运行；仓单增加且处同期高位；需求端走弱，冬季淡储利多有限，复合肥、三聚氰胺开工处季节性低位，出口环比走弱；社库高位；国内基本面宽松，海内外套利窗口未关且有春季用肥交易预期 [38] - 策略推荐：冬储利多有限，出口窗口尚存且有春季用肥交易预期，关注05回调做多机会，但反弹高度受供应端压力影响，UR05关注【1750 - 1780】 [40] LNG（天然气） - 行情回顾：1月9日，NG主力合约收于3.169美元/百万英热，环比下降6.99%，美国亨利港等现货价格有变化 [43] - 基本逻辑：核心是供给充裕，欧美气温温和需求平稳，气价上方承压；成本利润上国内LNG零售利润环比下降；供给上美国液化天然气出口量创新高；需求上2025年1 - 11月天然气重卡在重卡终端实销中占比26.00%；库存上截至1月2日当周美国天然气库存总量减少 [44] - 策略推荐：北半球冬季需求有支撑，但供给充足气价承压下行，NG关注【3.131 - 3.576】 [44] 沥青 - 行情回顾：1月11日，BU主力合约收于3142元/吨，环比下降0.32%，山东、华东、华南市场价有变化 [47] - 基本逻辑：核心是南美地缘生变使沥青原料有紧缺预期；成本利润上沥青综合利润环比下降；供给上1月份国内沥青总排产量下降；需求上本周企业厂家样本出货量环比增加；库存上截至1月9日当周样本企业社会库存上升 [48] - 策略推荐：估值回归正常但仍有压缩空间；供给端不确定性上升；需求端进入消费淡季，价格有压缩空间但下方支撑上升；注意防范风险，BU关注【3050 - 3150】 [49] 玻璃 - 期现市场：FG05基差为 - 123元/吨，FG59为 - 98元/吨；仓单为1876手 [52] - 基本逻辑：短期装置冷修支撑盘面，弱需求抑制反弹空间，盘面区间震荡；基本面供需双弱，日熔量下滑至15.01万吨，三种工艺利润为负，关注供给缩量力度；地产量价调整，深加工订单环比走弱，关注区间【1100 - 1150】 [53] 纯碱 - 期现市场：SA05基差为 - 44元/吨，SA59为 - 63元/吨 [56] - 基本逻辑：厂内库存环比下降，重碱需求转弱，底部震荡；浮法玻璃日熔下滑，重碱需求支撑不足；远兴二期装置投产，短期装置重启增加，产能利用率回升，中长期供给宽松；地产需求弱，浮法玻璃冷修预期增加，光伏 + 浮法日熔量下滑，需求支撑不足，关注区间【1200 - 1250】 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶期货和合成胶期货短期和中期均震荡，日内偏强，预计周三维持震荡偏强走势 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点偏强运行 [5] - 核心逻辑为泰国和柬埔寨停战使地缘风险弱化、东南亚橡胶供应回落预期消散，利多驱动减弱；国内云南和海南天胶产区进入停割季，供应压力下降，东南亚处于割胶旺季；下游国内汽车产销数据偏乐观，12月重卡销量好于预期；能化商品集体走强，周二夜盘沪胶期货震荡偏强 [5] 合成胶（BR） - 日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点偏强运行 [7] - 核心逻辑为北方货源流通量偏紧、下游补货需求使丁二烯现货价格上涨，原料成本上涨挤压厂家利润，部分装置降负或停产，供应预期下降；下游国内汽车产销数据偏乐观，12月重卡销量好于预期，原油期货震荡偏强，成本支撑增强，周二夜盘合成胶期货震荡偏强 [7]

报告行业投资评级 - 中线展望为震荡，各品种中期展望多为震荡，焦煤为震荡偏强 [5] 报告的核心观点 - 市场情绪降温，黑色建材市场震荡运行，淡季基本面乏善可陈，春节前关注下游补库力度，1月钢企复产或提振补库预期，炉料价格有低位上行预期，但上方受钢厂利润压制 [1][5] 根据相关目录分别总结 铁元素方面 - 港口库存累积，供应端有扰动预期，需求端铁水复产和节前补库支撑矿价，现实供需待验证，短期震荡运行；废钢供需双弱，钢厂库存偏高补库放缓，但电炉利润好日耗高支撑需求，基本面矛盾不突出，华东主导钢企提涨50元/吨，预计现货跟涨 [1] 碳元素方面 - 焦炭成本端企稳，钢厂复产预期仍在，中下游冬储补库开启，供需结构或变紧，现货提涨有望落地，盘面跟随焦煤运行；焦煤冬储力度加大，蒙煤进口冲量改善，供应压力缓解，基本面边际改善，期现价格有上涨动力 [2] 合金方面 - 锰硅供需宽松，上游去库压力大，成本传导难，盘面升至高位有卖保抛压，中期期价有望回落至成本估值附近；硅铁市场供需双弱，基本面矛盾有限，短期期价跟随板块运行 [2] 玻璃纯碱方面 - 玻璃供应有扰动预期，中下游库存中性偏高，供需过剩，年底前无更多冷修则高库存压制价格震荡偏弱，反之价格上行；纯碱整体供需过剩，短期震荡，长期供给过剩加剧，价格中枢下行推动产能去化 [2] 各品种具体分析 - **钢材**：现货成交弱，部分钢厂检修结束铁水和钢材产量增加，需求季节性走弱，库存止跌回升，基本面矛盾积累，但钢厂复产和冬储补库使成本有支撑，盘面宽幅震荡运行 [7] - **铁矿**：现货价格走弱，盘面有韧性，海外矿山发运环比减量、到港环比增加，供给有扰动预期；需求端铁水增加、补库需求增加但累库慢；港口大幅累库、钢厂库存低于同期，补库需求释放慢，短期震荡运行 [7] - **废钢**：华东主导钢企提涨，现货小幅上行，供给到货量回升但低于往年，需求方面电炉日耗高位持稳、高炉长流程废钢日耗下降，钢厂库存偏高补库放缓，整体基本面矛盾不突出，预计现货价格跟涨 [8] - **焦炭**：期货盘面震荡，现货提涨，成本端企稳反弹，焦企生产积极性尚可、产量环比增加，需求端钢厂复产焦炭刚需支撑好，库存端钢厂采购积极、焦企出货好转，成本支撑强，现货提涨有望落地，盘面跟随焦煤运行 [13] - **焦煤**：期货盘面震荡，现货企稳反弹，国内供应小幅回升，蒙煤进口有补充，需求端焦炭产量回升、中下游补库需求显现，冬储补库开启，供需格局优化，期现价格有上涨动力 [10][13] - **玻璃**：情绪回落，现货产销走弱，宏观偏强，供应端长期趋势下行但短期难大量冷修，需求端深加工订单下行、下游需求同比偏弱、中游库存大压制估值，若年底无更多冷修则震荡偏弱，反之价格上行 [14] - **纯碱**：仓单增加，现货低位震荡，宏观中性，供应日产持平，需求端重碱刚需采购、玻璃日熔存下行预期，轻碱采购变动不大，供需过剩，短期震荡，长期供给过剩加剧，价格中枢下行 [14][18] - **锰硅**：黑色板块情绪降温，期价承压，供应压力大、成本抬升、需求支撑有限、新增产能放量，供需宽松，上游去库难，盘面升至高位有卖压，中期期价围绕成本估值运行 [18] - **硅铁**：黑链品种价格承压，供需矛盾不大，成本高位，需求端钢材产量回升、金属镁需求有韧性但成交清淡、镁价有回调压力，供给端复产节奏或加快，短期期价跟随板块运行 [19] 商品指数情况 - 2026 年 1 月 13 日，中信期货综合指数 2425.27，跌 0.30%；商品 20 指数 2779.12，跌 0.28%；工业品指数 2348.14，跌 0.52%；钢铁产业链指数今日涨跌幅 -0.75%，近 5 日 -0.72%，近 1 月 +6.09%，年初至今 +2.47% [106][108]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期国内苯乙烯大型装置无新增停车、重启计划，行业开工率或维持中性偏低水平；下游EPS部分装置恢复，短期开工率或小幅上升，PS行业利润低位开工预计下调，ABS行业短期供应变化不大；现货供需紧平衡状态预计持续，给到价格一定支撑；成本方面，国际油价存在支撑，纯苯价格支撑有限；短期EB2602预计偏强震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苯乙烯期货收盘价（活跃合约）为7028元/吨，环比-46；成交量为352157手，环比-155060；前20名持仓买单量为375459手，环比594；3月合约收盘价为7081元/吨，环比-43；持仓量为242728手，环比-15148；前20名持仓净买单量为-37350手，环比-3919；前20名持仓卖单量为412809手，环比4513；仓单数量总计360手，环比60 [2] 现货市场 - 苯乙烯现货价为6964元/吨；FOB韩国中间价为895美元/吨，环比29；CFR中国中间价为905美元/吨，环比29；东北地区主流价为6925元/吨，环比200；华南地区主流价为7270元/吨，环比165；华北地区主流价为7050元/吨，环比175；华东地区主流价为7170元/吨，环比200 [2] - 乙烯CFR东北亚中间价为731美元/吨；CFR东南亚中间价为711美元/吨；CIF西北欧中间价为745.5美元/吨，环比19.5；FD美国海湾为399.5美元/吨，环比8.5 [2] 上游情况 - 纯苯台湾到岸价为682.6美元/吨；美国海湾离岸价为277美分/加仑，环比2；鹿特丹离岸价为789美元/吨，环比-5；华南市场市场价为5400元/吨，环比100；华东市场市场价为5405元/吨，环比70；华北市场市场价为5300元/吨，环比80 [2] 产业情况 - 苯乙烯开工率为70.92%，环比0.69；全国库存为162340吨，环比-9420；华东主港库存为10.06万吨，环比-3.17 [2] 下游情况 - EPS开工率为46.72%，环比3.08；ABS开工率为69.8%，环比-0.1；PS开工率为58.9%，环比-1.5；UPR开工率为39%，环比3；丁苯橡胶开工率为81.68%，环比1.16 [2] 行业消息 - 1月2日至8日，中国苯乙烯工厂整体产量在35.57万吨，环比+0.99%；工厂产能利用率70.92%，环比+0.69% [2] - 1月2日至8日，苯乙烯下游EPS、PS、ABS消耗量环比+0.31%至25.97万吨 [2] - 截至1月8日，苯乙烯工厂库存在16.23万吨，环比上周-5.48%；截至1月12日，苯乙烯华东港口库存在10.06万吨，环比上周-23.96% [2] - 截至1月12日，苯乙烯非一体化利润在250.79元/吨，一体化利润在660.46元/吨 [2]

报告行业投资评级 - 中线展望：震荡 [5] 报告的核心观点 - 春节临近叠加高炉复产，盘⾯⾛强带动期现及投机需求⼊场采购，煤焦下游采购积极性提升，焦炭现货提涨，盘⾯延续偏强；铁⽔复产和节前补库预期⽀撑铁矿价格，但⾼库存限制上⽅空间；淡季需求季节性⾛弱，随着钢⼚复产，钢材端累库压⼒渐显，压制钢材盘⾯估值；玻璃纯碱供需过剩压制盘⾯价格 [1] - 淡季基本面乏善可陈，春节前关注下游补库力度，1月份钢企复产或提振补库预期，炉料价格有低位上行预期，但上方空间受钢厂利润压制 [5] 根据相关目录分别进行总结 铁元素 - 港口库存累积，供应端有扰动预期，需求端铁⽔复产和节前补库支撑矿价，现实中供需有待验证，短期预计震荡运行 [1] - 废钢供需双弱，钢厂库存偏高，补库放缓，但电炉利润尚可、日耗高位支撑需求，基本面矛盾不突出，预计价格震荡为主 [1] 碳元素 - 焦炭成本端企稳，钢厂复产预期仍在，中下游冬储补库开启，盘面上涨带动需求采购，供需结构或变紧，现货提涨有望落地，盘面预计跟随焦煤运行 [2] - 年关将近，冬储力度加大，蒙煤进口冲量改善，供应压力缓解，焦煤基本面边际改善，期现价格有上涨动力 [2] 合金 - 锰硅供需宽松，上游去库压力大，成本向下传导难，盘面升至高位面临卖保抛压，中期期价有望回落至成本估值附近 [2] - 硅铁市场供需双弱，基本面矛盾有限，短期预计期价跟随板块运行 [2] 玻璃纯碱 - 玻璃供应有扰动预期，中下游库存中性偏高，当前供需过剩，年底前无更多冷修则高库存压制价格，预计震荡偏弱，反之价格上行 [2] - 纯碱整体供需过剩，短期预计震荡，长期供给过剩加剧，价格中枢下行，推动产能去化 [2][5] 各品种具体情况 钢材 - 现货市场成交一般，部分钢厂检修结束，铁水和钢材产量增加；国内样本建筑工地资金到位率和回款下滑，淡季深入及出口新规执行，需求季节性走弱，建材类明显；钢材总体库存止跌回升，螺纹钢累积明显，基本面矛盾积累；但钢厂复产及冬储补库，成本端有支撑，盘面宽幅震荡运行 [6] 铁矿 - 港口成交减少，现货价格偏强，海外矿山发运环比减量，巴西明显，本期到港环比增加，预计前期高发运支撑到港量高位运行，供给端有扰动预期；需求端高炉检修复产均有，铁水环比增加，钢厂盈利率走弱，日耗提升但补库节奏慢；港口库存大幅累库，钢厂库存增量低于历史同期，补库需求释放慢；商品市场情绪回落，注意波动风险；短期预计震荡运行 [6][7] 废钢 - 华东破碎料不含税均价和螺废价差上涨，本周平均到货量小幅回升但低于往年同期；需求方面，电炉总日耗高位持稳，不同地区有增减变化，高炉铁水产量回升但长流程废钢日耗下降，255家钢厂总日耗下降接近去年同期；库存方面，长流程钢厂库存偏高、日耗下降，补库放缓，短流程钢企到货和库存下降，255家钢企库存下降同比接近去年同期，长流程钢厂库存可用天数高于去年同期；华东主导钢企提涨，预计现货价格跟涨 [8] 焦炭 - 期货盘面震荡运行，现货端日照港准一报价上涨、05合约港口基差下降；供应端成本端企稳反弹，焦企亏损但生产积极性尚可，河南等地环保限产结束，产量环比增加；需求端元旦后钢厂复产集中，铁水产量回升，后续高炉仍有复产计划，刚需支撑好；库存端春节临近叠加高炉复产，钢厂采购积极性回升，库存增加，盘面走强带动需求采购，焦企出货好转；成本端支撑强，现货提涨；预计现货提涨落地，盘面跟随焦煤运行 [10] 焦煤 - 期货盘面震荡运行，现货端介休中硫主焦煤和乌不浪口金泉工业园区蒙5精煤价格不变；供给端主产地煤矿复产后正常生产，国内供应小幅回升，进口端盘面走强后蒙煤进口稍有回升但低于12月水平，春节前可补充国内产量；需求端焦炭产量回升，中下游补库需求显现，上游煤矿库存消化；盘面情绪传导至现货端，冬储补库开启，市场供需格局优化，现货企稳反弹；随着年关将近，冬储力度加大，蒙煤进口改善，供应压力缓解，基本面边际改善，期现价格有上涨动力 [11] 玻璃 - 华北、华中主流大板价格不变，全国均价上涨，央行表态使商品情绪回暖，宏观偏强；供应端湖北价格下行，产线利润承压，长期供应趋势下行但短期难大量冷修；需求端深加工订单环比下行，下游需求同比偏弱，北方需求下行明显，中游库存大、下游库存中性，补库能力有限，中游大库存压制盘面估值；昨日现货走货走弱，沙河湖北期现库存上涨，商品情绪回落则价格快速下行；若年底前无更多冷修，高库存压制价格，预计震荡偏弱，反之价格上行 [12] 纯碱 - 重质纯碱沙河送到价格下降，近期宏观中性；供应端日产11万吨，总产量环比持平；需求端重碱刚需采购，玻璃日熔存下行预期，对应重碱需求走弱，轻碱下游采购变动不大；供需基本面无明显变化，行业处于周期底部待出清阶段，下游需求有下行趋势，远兴二期推进，动态过剩预期加剧，短期上游无明显减产；昨日期现价格反弹受市场情绪带动，中游采购使期现正反馈，价格有支撑，后续上涨需情绪刺激，情绪中断则价格下跌；预计短期震荡，长期供给过剩加剧，价格中枢下行，推动产能去化 [12][14] 锰硅 - 黑链品种价格走势偏强，锰硅成本底部抬升，主力合约期价高位运行；现货方面厂家报价坚挺，市场观望河钢招标，内蒙古6517出厂价和天津港Mn45.0%澳块报价不变；成本端锰矿价格探涨，贸易商惜售，春节临近厂家冬储备货需求释放支撑矿价，焦炭期价反弹、化工焦价格调涨，锰硅整体成本抬升；需求方面钢材产量低位回升，淡季需求对锰硅价格支撑有限；供应方面南方开工低位，北方控产有限，新增产能放量，难以消化市场高位库存；供需宽松格局延续，上游去库压力大，成本传导难，盘面升至高位面临卖保抛压，中期期价有望回落至成本估值附近，需关注原料价格、新增产能和厂家控产情况 [14][15] 硅铁 - 黑链品种价格走势偏暖，硅铁供需矛盾不大，盘面跟随板块偏强运行；现货方面市场询盘成交一般，周初报价稳定，宁夏72硅铁出厂价不变，府谷99.9%镁锭价格下降；成本端内蒙、宁夏12月结算电价下调，硅铁整体成本仍处高位；需求方面钢材产量低位回升，春节临近钢厂有冬储需求，但淡季需求提振有限，金属镁产量高位、75硅铁下游需求有韧性，镁厂挺价但下游成交增量不足、镁价续涨空间有限；供给端前期日产降至低位，利润修复后厂家复产加快，供应压力可能重现，需关注开工水平；目前市场供需双弱，基本面矛盾有限，短期预计期价跟随板块运行，关注兰炭价格、结算电价和主产区控产动向 [16] 商品指数情况 综合指数 - 商品指数2432.53，涨幅+1.57%；商品20指数2786.88，涨幅+1.85%；工业品指数2360.48，涨幅+1.27%；PPI商品指数1468.38，涨幅+1.31% [102] 板块指数 - 钢铁产业链指数2040.03，今日涨跌幅+1.08%，近5日涨跌幅+3.36%，近1月涨跌幅+6.61%，年初至今涨跌幅+3.24% [103]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对各能源化工品种给出投资观点与策略，如对二甲苯单边高位震荡，可关注月差正套和多PX空PTA对冲；PTA单边偏强，可多PX空PTA、多SC空PTA；MEG单边短期偏强反弹，建议空单离场等 [2][11][12][13] 各品种总结 对二甲苯（PX） - 昨日主力收盘价7308，涨70，涨跌幅0.97%，月差PX5 - 9为70，较前日跌24；CFR中国现货价898.17美元/吨，较前日涨6.5 [5] - 基本面供应宽松，加工费高位，工厂基本满开工，国产装置开工率提升至90.9%，亚洲总开工率81.2%，12月预计进口量提升至95万吨，供应量提升至440万吨/月左右 [11] - 下游PTA高加工费但暂无进一步提负计划，关注逸盛新材料360万吨PTA装置1月检修情况，PX供增需减 [11] - 成本端油价下方空间有限，石脑油供需边际修复，形成成本支撑；资金层面宏观关注度提升，技术上多头趋势，短期偏强，建议关注月差正套，多PX空PTA对冲，多SC空PX [11] 精对苯二甲酸（PTA） - 昨日主力收盘价5142，涨34，涨跌幅0.67%，月差PTA5 - 9为48，较前日跌16；华东现货价5095元/吨，较前日涨57 [5] - 装置开工维持在78%左右，高加工费但暂无进一步提负计划，关注逸盛新材料360万吨装置1月检修情况 [12] - 下游聚酯开工90.8%附近，1月开工率逐步下滑，月底预计降至84%，终端需求不佳，长丝亏损减产，短纤和瓶片春节稍降负荷 [12] - 现阶段聚酯开工尚未明显下滑，PTA低库存去库，单边价格预计仍偏强，关注加工费做缩头寸，建议多PX空PTA，多SC空PTA [12] 乙二醇（MEG） - 昨日主力收盘价3880，涨14，涨跌幅0.36%，月差MEG5 - 9为 - 104，较前日跌10；现货价3726元/吨，较前日涨17 [5] - 华东部分主港地区港口库存约80.2万吨，环比上期上升7.7万吨 [9] - 需求端聚酯装置高开工难以为继，1月底预计降至84%左右，刚需下滑；供应端受石脑油消费税政策影响，油制装置开工率预计边际下降，合成气装置春季检修，1 - 2月海外多套装置停产，进口量预计环比下降 [13] - 估值角度3600元/吨支撑较强，单边短期偏强反弹，建议空单离场 [13] 橡胶 - 昨日主力日盘收盘价16130元/吨，较前日涨100，夜盘收盘价16030元/吨，较前日涨120，成交量349692手，较前日增加6242手 [15] - 截至2026年1月11日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量56.82万吨，环比上期增加1.98万吨，增幅3.62% [16] - 轮胎企业排产有差异，个别半钢胎企业外贸订单突增，产能利用率提升，个别全钢胎企业库存承压，产能利用率受限，整体销售压力不减 [17] - 宽幅震荡，趋势强度为0 [14][15] 合成橡胶 - 顺丁橡胶主力（03合约）昨日日盘收盘价12070元/吨，较前日涨55，成交量113696手，较前日增加12475手 [18] - 截至2026年1月7日，丁二烯华东港口最新库存在41300吨左右，较上周期下降3400吨；国内顺丁橡胶库存量在3.31万吨，较上周期减少0.04万吨，环比 - 1.08% [19] - 短期宏观情绪边际转弱，预计顺丁橡胶期货价格上方压力逐步增加，丁二烯短期基本面偏中性，顺丁橡胶基本面暂无明显矛盾，主要跟随成本端波动 [20] - 上方压力逐步增加，趋势强度为0 [18][20] 线性低密度聚乙烯（LLDPE） - L2605昨日收盘价6737，日涨跌0.94%，05合约基差 - 87，较前日收窄67，05 - 09合约价差 - 35，较前日扩大6 [21] - 期货涨势延续，前期盘面反弹，市场补空和套保成交积极，现货短期流动性收紧，外盘报价上涨，远期进口利润打开，下游工厂多谨慎观望 [21] - 原料端原油价格企稳震荡，乙烯单体环节转弱，PE工艺利润有所修复；下游农膜转弱，包装膜刚需维持，中下游持货意愿转弱，上游年底让价出货，厂库小幅去化，基差偏弱 [22] - 标品排产部分回切，区域现货补空延续，中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力，趋势强度为0 [21][22] 聚丙烯（PP） - PP2605昨日收盘价6560，日涨跌0.71%，05合约基差 - 180，较前日收窄34，05 - 09合约价差 - 47，较前日扩大2 [24] - 盘面走强，部分套盘资源无法解套，现货端销售收紧，贸易商挺价意愿偏强，PP美金市场价格持稳，海外供应商对华报盘热情不高，下游延续刚需采购 [24] - 成本端原油、丙烷价格偏强，烯烃内部估值分化，PE利润端估值高于PP；供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧；需求端下游新单跟进转弱，采购谨慎，需求偏弱 [25] - 年底整体基本面支撑有限，成本端PDH利润维持低位，关注PDH装置边际变化，下游抢出口支撑丙烯，PP成本支撑偏强，趋势强度为0 [24][25] 烧碱 - 03合约期货价格2180，山东最便宜可交割现货32碱价格685，山东现货32碱折盘面2141，基差 - 39 [27] - 1月12日山东液碱市场大面维稳，仓单成交在620左右，低度碱现货低价成交一般，主力下游卸车不畅，市场延续弱势，个别30、48碱库存低位支撑价格小幅反弹 [28] - 前期市场反弹但近月仓单成交价远低于现货，烧碱估值或偏高，反弹难持续；基本面是高产量、高库存格局，需求端氧化铝供应过剩，非铝下游季节性刚需下滑，出口承压，供应端冬季氯碱企业开工高，供应压力大，企业面临降价去库压力 [29] - 偏弱震荡，趋势强度为 - 1 [27][29][30] 纸浆 - 昨日主力日盘收盘价5490元/吨，较前日跌60，夜盘收盘价5514元/吨，较前日跌34，成交量283615手，较前日减少66346手 [34] - 昨日盘面震荡下探，现货市场针叶浆价格走弱，阔叶浆市场价格维持高位报盘，但高价货源实际成交清淡，终端接受度减弱 [35] - 市场供需结构未显著变化，下游需求维持刚需平淡，未能提供新驱动 [35] - 宽幅震荡，趋势强度为0 [32][34][35] 玻璃 - FG605昨日收盘价1143，日涨跌 - 0.09%，05合约基差 - 93，较前日扩大1，05 - 09合约价差 - 98，较前日扩大4 [38] - 今日国内浮法玻璃价格稳中局部下调，华北市场成交价格小幅下探，西南高价适当回落，其余区域暂稳，市场总体运行相对平稳，部分区域仍有适当备货，但区域性投机需求缩量，库存阶段性转移，需求端支撑逐步减弱，北方市场需求放缓，整体供需难有较好表现 [38] - 原片价格平稳，趋势强度为0 [37][38][39] 甲醇 - 主力（05合约）昨日收盘价2263元/吨，较前日跌10，结算价2267元/吨，较前日涨22，成交量1462981手，较前日减少90630手 [42] - 甲醇现货价格指数1996.20，较前日涨5.90，太仓现货价格2260，较前日涨18，内蒙古北线价格1837.5，较前日涨7.5；国内甲醇市场窄幅震荡调整运行，期货高位盘整，港口近端买盘一般，部分逢高出货，内地周初上游主动性降价出货，刚需补空逢低跟进，但下游需求偏弱，贸易环节货量转移不畅 [44] - 截止2026年1月7日，中国甲醇港口样本库存量153.72万吨，较上期增加4.08万吨，环比增加2.73%，主要积累在浙江地区 [44] - 高位震荡，趋势强度为0 [41][42][44] 尿素 - 主力（05合约）昨日收盘价1783元/吨，较前日涨6，结算价1776元/吨，较前日跌3，成交量115726手，较前日增加8285手 [46] - 2026年1月7日，中国尿素企业总库存量102.22万吨，较上周增加0.30万吨，环比增加0.29%，局部库存涨跌不一 [47] - 前期尿素价格上涨，短期下游抵触，现货成交转弱，预计价格短期回调，但农业需求强预期支撑，回调幅度有限，中期仍偏强，后续驱动取决于中游补库连续性，05合约基本面压力位在1830元/吨附近，支撑位预计在1700 - 1720元/吨附近 [48] - 短期回调，中期偏强，趋势强度为0 [46][48] 苯乙烯 - 苯乙烯2601昨日收盘价6775，较前日跌3，苯乙烯2602收盘价7074，较前日涨179，苯乙烯2603收盘价7124，较前日涨163 [49] - 当前估值偏高，处于区间上沿，1月出口增量、渤化装置检修、反内卷重提使纯苯、苯乙烯快速反弹，但纯苯处于区间上沿，苯乙烯估值明显偏高，无风险套利窗口打开，1月出口量约2.5 - 2.9万吨，未超3万吨，海外阶段性偏平衡，渤化装置检修但库存仍偏高，反内卷暂未对供应造成实质影响，01、02合约预计EB仓单压力偏大，叠加春节效应，多头02合约接货难度较大 [50] - 中期PX - BZ阶段性止盈，海外调油驱动转弱，国内化工基本面维持高库存压力，一季度短期有压力 [51][52] - 短期震荡，关注逢高空机会，趋势强度为0 [49][50] 纯碱 - SA2605昨日收盘价1239，日涨跌1.31%，05合约基差 - 39，较前日扩大11，05 - 01合约价差 - 63，较前日扩大4 [54] - 今日国内浮法玻璃价格稳中局部下调，华北市场成交价格小幅下探，西南高价适当回落，其余区域暂稳，市场总体运行相对平稳，部分区域仍有适当备货，但区域性投机需求缩量，库存阶段性转移，需求端支撑逐步减弱，北方市场需求放缓，整体供需难有较好表现 [54] - 现货市场变化不大，趋势强度为0 [53][54] 液化石油气（LPG） - PG2602昨日收盘价4239，日涨幅0.43%，夜盘收盘价4213，夜盘涨幅 - 0.61%；PG2603昨日收盘价4155，日涨幅0.46%，夜盘收盘价4123，夜盘涨幅 - 0.77% [58] - 2026年1月12日，2月份CP纸货，丙烷523美元/吨，较上一交易日上涨1美元/吨；丁烷515美元/吨，较上一交易日下跌1美元/吨；3月份CP纸货，丙烷508美元/吨，较上一交易日上涨2美元/吨 [63] - 国内PDH和液化气工厂有多套装置有检修计划 [64] - 短期供应偏紧，地缘扰动偏强，趋势强度为0 [57][58][63] 丙烯 - PL2602昨日收盘价5978，日涨幅1.10%，夜盘收盘价5887，夜盘涨幅 - 1.52%；PL2603昨日收盘价6071，日涨幅1.13%，夜盘收盘价5980，夜盘涨幅 - 1.50%；PL2604昨日收盘价6098，日涨幅1.13%，夜盘收盘价6032，夜盘涨幅 - 1.08% [58] - 现货供需收紧，趋势偏强，趋势强度为0 [58][62] 聚氯乙烯（PVC） - 05合约期货价格4940，华东现货价格4620，基差 - 320，5 - 9月差 - 110 [66] - 国内PVC现货市场成交重心震荡回调，现货供需基本面维持疲软，短期宏观预期欠佳，盘中价格弱势寻低，终端少量补货，成交气氛平淡 [66] - 市场反内卷情绪转弱，且受出口退税政策扰动，PVC市场高产量、高库存结构短期难改变，冬季氯碱企业检修淡季，03合约之前面临高开工、弱需求格局，春节期间大幅累库预期和远月升水结构限制市场交易低估值因素空间，盘面利润快速修复不利于未来减产和检修，PVC仓单仍处高位，多头接货压力大 [66][67] - 偏弱震荡，趋势强度为 - 1 [66][67] 燃料油 - FU2602昨日收盘价2501元/吨，日涨跌 - 1.42%，结算价2491元/吨，结算价涨跌 - 1.11%；FU2603昨日收盘价2461元/吨，日涨跌 - 1.11%，结算价2448元/吨，结算价涨跌 - 1.84% [70] - 新加坡FOB、Bunker等多地现货价格有不同程度涨跌 [70] - 弱势延续，下方仍有支撑，趋势强度为0 [69][70] 低硫燃料油 - LU2602昨日收盘价3040元/吨，日涨跌 - 0.52%，结算价3043元/吨，结算价涨跌0.90%；LU2603昨日收盘价3026元/吨，日涨跌0.90%，结算价3016元/吨，结算价涨跌0.60% [70] - 转入震荡，外盘现货高低硫价差持续反弹，趋势强度为0 [70] 集运指数（欧线） - EC2602昨日收盘价1748.0，日涨跌1.03%，EC2604昨日收盘价1280.8，日涨跌11.30% [72] - 1月周均运力为30.9万TEU/周，同比 + 3.2%，环比 - 3.4%；2月周均运力从上周的28.7下修至27.1万TEU/周，同比 + 17.2%，环比 - 12.5%；3月周均运力为28.4万TEU/周，同比 + 5.4%，环比 + 5%，春节停航主要集中在2月下半月至3月第一周 [81] - 1月大部分船司BCO/NVO货量出货较好，但FAK端一般，货量峰值或在1月中旬前后见顶回落；财政部宣布光伏、电池产品出口退税政策调整，预计2026年一季度相关组件面临抢出口需求，对1 - 3月整体需求边际提振，对4月之后需求边际利空，抢运窗口期不一 [82] - 即期运费各联盟有不同价格表现，目前第2 - 3周FAK

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂高位震荡，需警惕回调，应聚焦成本及供需边际变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨日碳酸锂主力合约强势涨停至156060元/吨，涨停封单量超两万手，成交6.85万手、持仓微减至50.67万手，资金面主力净空延续，仓单微增至2.597万手，SMM电碳均价152000元/吨，主力合约基差收窄至 - 4060元/吨 [2] - 价格上涨影响现货市场情绪，上游锂盐厂散单出货和报价意愿增强，部分报价高于期货盘面，下游采购询价活跃度上升，刚需采购意愿增强，散单采购比例较去年提升，市场预期后续价格继续上涨 [2] 基本面 - 供应端，上周原料价格环比涨幅超9%，SMM碳酸锂总周度开工率环比 - 1.05%，锂辉石、盐湖开工率环比微降，锂云母、回收端开工率环比微增，SMM总产量环比 + 0.5% [3] - 需求端结构性分化显著，上周SMM铁锂、三元产量环比 - 3.3%、 - 1.3%，库存去化，SMM动力电芯产量微降，SMM新能源车销量与渗透率创高，储能电芯排产小幅增长托底需求 [3] - 库存方面，上周SMM样本周度库存环比 + 0.3%，首现累库迹象，总库存天数小幅上升至28天 [3] 政策层面 - 2026年汽车以旧换新补贴、美联储降息、青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同利好，支撑长期供需平衡，短期监管收紧，广期所交易限额等措施平抑价格波动 [3] - 1月4日国务院《固体废物综合治理行动计划》强化约束供给端，短期或加剧供给紧张；1月9日两部门宣布电池出口退税政策下调短期或引发抢出口需求 [3] 后期关注 - 宏观政策落地效果、成本及供需边际变化、产能释放进度、资金与情绪 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 下游抢出口支撑丙烯，PP成本支撑偏强；年底整体基本面支撑有限，成本端PDH利润维持低位，需重点关注PDH装置边际变化 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - PP2605昨日收盘价6560，日涨跌0.71%，昨日成交602441，持仓变动-614 [1] - 05合约基差昨日价差-180，前日价差-214；05 - 09合约价差昨日价差-47，前日价差-49 [1] - 华北、华东、华南昨日现货价格分别为6280元/吨、6380元/吨、6400元/吨，前日分别为6250元/吨、6300元/吨、6360元/吨 [1] 现货消息 - 盘面走强，部分套盘资源无法解套，现货端销售收紧，贸易商整体挺价意愿偏强，部分货源紧俏牌号报价小幅走高 [1] - 年底需求暂难持续给出弹性，买盘持续性存疑，仓单维持高位 [1] - PP美金市场价格持稳，海外供应商对华报盘热情不高，下游延续刚需采购，交投难有改善 [1] 市场状况分析 - 成本端原油、丙烷价格偏强，烯烃内部估值分化，PE内外及上游利润端估值高于PP [2] - 供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧 [2] - 需求端下游新单跟进转弱，下游工厂采购谨慎，需求偏弱 [2] - 年底基本面支撑有限，成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置有检修预期，苏北一套PP计划重启，需关注PDH装置边际变化 [2] 趋势强度 PP趋势强度为0 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 年初增量资金入场，融资规模大幅走高，市场成交量快速放大，中长期政策支持资本市场态度未变，短期策略以逢低做多为主；债市因经济预期改善面临压力，但资金面有望平稳，一季度受股市春躁行情、政府债供给情况和降息预期影响，预计行情震荡偏弱；贵金属中银价若企稳将延续上涨趋势，金价驱动维持强势，建议关注金银价格支撑力度，逢低做多；有色金属各品种受不同因素影响，价格走势各异，需关注产业供需、库存及宏观因素；黑色建材类商品价格多震荡运行，需关注供需格局、库存变化及政策影响；能源化工类商品受地缘政治、供需关系和成本因素影响，投资策略各有不同；农产品中生猪、鸡蛋、豆菜粕、油脂、白糖和棉花等品种受供应、需求和季节性因素影响，价格走势和投资建议也有所不同 [4][8][10] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：中欧推动电动汽车反补贴案“软着陆”；力鸿一号完成首次亚轨道飞行试验；脑机海河实验室完成“太空脑机接口实验”；多个有色及贵金属期货品种价格创新高 [2] - 期指基差比例：IF、IC、IM、IH不同合约期基差比例各异 [3] - 策略观点：年初增量资金入场，融资规模和成交量放大，中长期政策支持资本市场，短期策略以逢低做多为主 [4] 国债 - 行情资讯：周一TL、T、TF、TS主力合约收盘价及环比变化；加拿大总理将访华；四部门发布政府投资基金相关办法 [5] - 流动性：央行周一进行逆回购操作，净投放361亿元 [6][7] - 策略观点：12月PMI数据显示供需回升，经济预期改善使债市面临压力，但经济恢复动能待察，内需需政策支持；央行呵护资金面，基金销售新规利好债市，一季度关注股市行情、政府债供给和降息预期，预计行情震荡偏弱 [8] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银价格变化；美国10年期国债收益率和美元指数情况；美国对美联储主席鲍威尔进行刑事调查 [9] - 策略观点：银价若企稳将延续上涨趋势，金价驱动维持强势，关注金银价格支撑力度，逢低做多 [10] 有色金属类 铜 - 行情资讯：白银价格强势，国内权益市场走强，铜价回升；LME铜库存减少，国内电解铜社会库存增加；沪铜现货进口亏损扩大，精废铜价差环比扩大 [12] - 策略观点：美联储降息预期弱化，产业上铜矿供应紧张，短期供应扰动时有发生，铜价支撑较强，预计短期震荡整理 [13] 铝 - 行情资讯：大宗氛围偏强，铝价震荡收涨；沪铝加权合约持仓和期货仓单增加；国内铝锭和铝棒社会库存增加，铝棒加工费走低；LME铝锭库存减少 [14] - 策略观点：贵金属有色高位波动加大，产业上国内库存有累积压力，但海外低库存和现货供需走强对铝价有正向推动，叠加国内下游开工率企稳回升，铝价预计维持高位运行 [15] 锌 - 行情资讯：周一沪锌指数和伦锌3S价格变化；上期所和LME锌锭库存情况；全国主要市场锌锭社会库存较1月8日减少 [16][17] - 策略观点：锌矿显性库存小幅抬升，锌精矿进口TC下滑，锌冶利润缓慢抬升，锌锭社会库存小幅累库；锌价对比铜铝有补涨空间，短期贵金属暴涨后回调风险使锌价波动加剧，预计跟随有色板块情绪宽幅震荡 [18] 铅 - 行情资讯：周一沪铅指数和伦铅3S价格变化；上期所和LME铅锭库存情况；全国主要市场铅锭社会库存较1月8日增加 [19] - 策略观点：铅矿显性库存小幅抬升，铅矿TC维持低位，原生冶炼开工率维持高位，再生铅原料库存下滑，再生冶炼开工率显著抬升，冶炼厂成品库存大幅抬升，下游蓄企开工率下滑；铅价临近长期震荡区间上沿，宏观资金与产业席位资金多空矛盾加大，短期铅价波动加剧，预计跟随有色板块情绪宽幅震荡 [19] 镍 - 行情资讯：1月12日镍价反弹，现货市场各品牌升贴水偏强运行；镍矿价格持稳，镍铁价格跟随镍价大幅反弹 [20] - 策略观点：镍过剩压力较大，盘面库存增加约束镍价上涨空间，但宏观上国内流动性宽松支撑价格，预计沪镍短期宽幅震荡运行，操作建议观望 [20][21] 锡 - 行情资讯：周一锡价大幅上行，缅甸佤邦锡矿产量逐步恢复，云南地区冶炼厂开工率维持高位，江西地区冶炼厂精锡产量偏低；需求端锡价下行刺激刚需补库，但高价抑制部分下游采购；库存方面上周SMM锡锭社会库存大幅减少 [22] - 策略观点：短期锡市需求疲软，供给有好转预期，但下游库存低位议价能力有限，价格预计跟随市场风偏变化波动，操作建议观望 [22] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报价较上一工作日上涨，电池级和工业级碳酸锂均价上涨；LC2605合约收盘价较前日上涨 [23] - 策略观点：周五财政部、税务总局调整光伏等产品出口退税政策，“抢出口”效应带动市场调高需求预期；当前供需侧消息扰动频繁，快速上涨易加大回调风险，建议观望或轻仓尝试 [23] 氧化铝 - 行情资讯：2026年1月12日氧化铝指数日内上涨，单边交易总持仓增加；基差方面山东现货贴水主力合约；海外澳洲FOB价格维持，进口盈亏报-81元/吨；期货仓单增加；矿端几内亚CIF价格下跌，澳大利亚CIF价格维持 [24] - 策略观点：雨季后几内亚发运逐步恢复叠加AXIS矿区复产，矿价预计震荡下行；氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续，市场对后市供给收缩政策落地预期提高，但持续反弹面临困境，短期建议观望，追多性价比不高，可逢高布局近月空单 [25] 不锈钢 - 行情资讯：周一下午不锈钢主力合约收盘价微跌，单边持仓增加；现货方面佛山和无锡市场价格有变化，基差有变动；原料价格部分上涨；期货库存减少，社会库存下降 [26] - 策略观点：印尼RKAB预期乐观情绪支撑不锈钢价格，现货受原料采购与生产衔接不畅影响到货节奏放缓，需求端补库与调货需求释放，但钢厂接单谨慎，价格剧烈波动使市场博弈加剧，预计价格维持高位震荡走势 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格震荡走升，主力AD2603合约收盘上涨，加权合约持仓增加，成交量维持高位，仓单减少；AL2603合约与AD2603合约价差环比缩窄；国内主流地区ADC12均价环比调涨，进口ADC12价格上调，成交活跃度一般；国内铝合金三地库存微增 [28] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格偏强，叠加供应端扰动持续，价格支撑较强，而需求相对一般，短期价格预计高位运行 [29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢主力合约收盘价上涨，注册仓单减少，主力合约持仓量增加；现货市场天津和上海汇总价格有变化；热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单不变，主力合约持仓量增加；现货方面乐从和上海汇总价格上涨 [31] - 策略观点：昨日整体商品情绪较好，成材价格延续底部震荡运行，基本面热轧卷板产量增加、需求走弱、库存去化，螺纹钢产量逆季节性回升、需求回落、库存累积；后续需警惕市场传闻扰动，关注热卷去库情况、“双碳”政策对钢铁行业供需格局的影响 [32] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收涨，持仓增加；铁矿石加权持仓量情况；现货青岛港PB粉价格及折盘面基差情况 [33] - 策略观点：供给方面年末矿山发运冲量结束，海外铁矿石发运量环比下滑，近端到港量延续增势；需求方面铁水产量环比回升，部分高炉复产且利用率恢复，钢厂盈利率小幅下行；库存端港口库存累库，钢厂进口矿库存回升但仍处低位有补库需求；预计短期偏高位震荡运行，关注钢厂补库及铁水生产节奏 [34] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：周一下午玻璃主力合约收盘价微跌，华北大板和华中报价持平；浮法玻璃样本企业周度库存减少；持仓方面持买单前20家减仓多单，持卖单前20家增仓空单 [35] - 玻璃策略观点：近期多条产线冷修，玻璃日熔量降至低位，燃料成本上涨支撑价格，现货端厂商提价，经销商拿货情绪尚可，但终端订单增长乏力，库存压力大制约价格上行空间，建议观望 [36] - 纯碱行情资讯：周一下午纯碱主力合约收盘价上涨，沙河重碱报价上涨；纯碱样本企业周度库存增加，其中重质和轻质纯碱库存均增加；持仓方面持买单前20家增仓多单，持卖单前20家增仓空单 [37] - 纯碱策略观点：上周纯碱供应端稳定，部分装置负荷提升，行业开工率回升，阿拉善二期投产，供应压力持续；需求方面光伏和浮法玻璃产能下降，重碱刚需用量减少，下游采购谨慎，成交清淡；企业库存累积，出货压力增加，部分厂家下调报价，市场整体偏弱格局未改 [37] 焦煤焦炭 - 行情资讯：1月12日焦煤主力合约日内收涨，现货端山西低硫、中硫主焦和金泉蒙5精煤报价有变化；焦炭主力合约日内收涨，现货端日照港和吕梁准一级焦报价有变化 [38] - 策略观点：上周焦煤强势受有色及贵金属市场氛围和榆林地区产能核减消息影响；展望后市商品多头情绪可能延续，但需警惕市场情绪冲击和高波动风险；焦煤、焦炭基本面供求相对均衡，榆林地区产能核减影响有限；需求端下游库存偏低有补库倾向，但补库力度取决于政策，预计价格区间震荡 [40][41] 锰硅硅铁 - 行情资讯：1月12日锰硅主力合约日内收涨，现货端天津6517锰硅报价上调；硅铁主力合约日内收涨，现货端天津72硅铁报价上调；日线级别锰硅盘面价格摆脱中期下跌趋势后震荡反弹，硅铁盘面价格阶段性摆脱中期下跌趋势后回落，重回区间震荡 [42] - 策略观点：元旦后商品市场多头情绪带动锰硅、硅铁补涨，后续商品多头情绪可能延续，但需警惕市场情绪冲击和高波动风险；锰硅供需格局不理想，但因素大多已计入价格，硅铁供求结构基本平衡且有改善；未来行情受黑色板块方向和成本、供给因素影响，建议关注锰矿端突发情况和“双碳”政策进展 [44][45] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：昨日工业硅期货主力合约收盘价上涨，加权合约持仓减少；现货端华东不通氧553和421市场报价持平 [46] - 工业硅策略观点：工业硅震荡收红，基本面12月产量环比持稳，西南地区开炉数降至低位，西北地区开工率高，供应端改善不足；需求侧1月多晶硅排产下滑，某多晶硅头部企业若停产将冲击工业硅需求，有机硅需求短期平稳；工业硅面临累库压力，预计价格承压运行，关注西北供给端扰动因素 [47] - 多晶硅行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约收盘价下跌，加权合约持仓减少；现货端SMM口径N型颗粒硅、致密料和复投料平均价持平 [48] - 多晶硅策略观点：上周反垄断会议纪要冲击价格预期，商品市场调整宣泄盘面情绪；现货价格年前提价，但下游观望情绪加重，上下游博弈持续；某多晶硅头部企业若减产或停产，供应压力将缓解；一季度下游“抢出口”需求刺激现货价格；当前期货持仓量下滑，成交缩量，流动性收缩，预计价格短期弱势盘整运行，建议谨慎操作，关注现货成交和政策信息 [49] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：多个商品大涨，胶价震荡反弹；多头因季节性预期、需求预期看多，空头因需求偏弱、宏观预期不确定等看跌；轮胎开工率边际小幅波动，全钢轮胎厂库存压力增加；中国天然橡胶社会库存增加；现货方面泰标混合胶、STR20及混合、江浙丁二烯、华北顺丁价格有变化 [51][52][53] - 策略观点：商品整体气氛偏多，橡胶季节性偏弱，目前中性思路，若RU2605跌破16000则转短空思路，买NR主力空RU2609建议部分建仓 [55] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收涨，相关成品油主力期货高硫燃料油收跌、低硫燃料油收涨；欧洲ARA周度数据显示汽油、柴油、石脑油累库，燃料油、航空煤油去库，总体成品油累库 [56] - 策略观点：拉美地缘不构成整体油价足够利多，但重油估值将抬升，上调重质油品估值至多配，预计沥青或燃油裂差具备向上动能 [57] 甲醇 - 行情资讯：区域现货江苏、鲁南、河南、河北、内蒙价格有变动；主力期货合约变动-10元/吨，MTO利润报86元 [58] - 策略观点：当前估值较低，甲醇来年格局边际转好，向下空间有限，虽短期利空压力仍在，但伊朗地缘不稳定性带来地缘预期，具备逢低做多可行性 [59] 尿素 - 行情资讯：区域现货山东、河南等多地价格变动情况，总体基差报-43元/吨；主力期货合约变动6元/吨，报1783元/吨 [60] - 策略观点：当前内外价差打开进口窗口，叠加1月末开工回暖预期，尿素基本面利空预期来临，建议逢高止盈 [62] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯和活跃合约收盘价上涨，基差扩大；期现端苯乙烯现货和活跃合约收盘价上涨，基差走强；BZN价差下降，EB非一体化装置利润上涨，EB连1 - 连2价差缩小；供应端上游开工率上升，江苏港口库存去库；需求端三S加权开工率上升，PS开工率下降，EPS开工率上升，ABS开工率下降 [63] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏低，估值向上修复空间较大；成本端纯苯开工中性震荡，供应量偏宽；供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工持续上行；苯乙烯港口库存持续去库，需求端三S整体开工率震荡上涨；截止一季度前可做多苯乙烯非一体化利润 [64] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨，常州SG - 5现货价持平，基差缩小，5 - 9价差扩大；成本端电石、兰炭中料、乙烯、烧碱价格有变化；PVC整体开工率上升，需求端下游开工率上升；厂内库存和社会库存增加 [65] - 策略观点：基本面上企业综合利润中性偏低，供给端减产量少，产量处于历史高位，下游内需步入淡季，需求端承压，出口有淡季压力；成本端电石反弹，烧碱偏弱；国内供强需弱，短期电价在成本端支撑PVC，中期在行业实质性大幅减产前以逢高空配思路为主 [66] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约上涨，华东现货下跌，基差缩小，5 - 9价差缩小；供给端乙二醇负荷上升，合成气制装置部分重启，油化工部分即将投产，海外部分装置停车；下游负荷持平，部分装置检修和重启；终端加弹和织机负荷下降；进口到港预报和华东出港情况，港口库存累库；估值和成本上石脑油制、国内乙烯制利润为负，煤制利润为正，成本端乙烯和榆林坑口烟煤末价格回落 [67] - 策略观点：产业基本面上国外装置负荷意外检修量上升，国内检修量下降幅度不足，整体负荷偏高，进口1月预期回落幅度有限，港口累库周期延续，中期在新装置投产压力下有压利润降负预期，供需格局需加大减产改善；估值同比中性，短期伊朗局势紧张谨防反弹风险，中期国内无进一步减产则需压缩估值 [68] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨，华东现货上涨，基差缩小，5 - 9价差缩小；PTA负荷上升，装置本周变化不大；下游负荷持平，部分装置检修和重启；终端加弹和织机负荷下降；1月4日社会库存去库；估值和成本方面PTA现货加工费上涨，盘面加工费下跌 [69] - 策略观点：后续供给端短期维持高检修，需求端聚酯化纤利润压力大，受制于淡季负荷将下降，甁片因库存压力和下游淡季负荷难上升，预期短期延续去库后PTA进入春节累库阶段；估值方面PTA加工费和PXN修复，明年有估值上升空间，中期关注逢低