报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡走势，持仓量减少，现货升水，基差走弱 [2] - 美国经济活动略有下降，关税政策推高成本，部分企业计划提价转嫁成本 [2] - 国内铜精矿港口库存充足，美国废铜进口有望重启，原料替代品增加 [2] - 国内供给或稳中小增，需求因铜价高和消费淡季而谨慎，终端消费预计对冲季节性回落 [2] - 期权市场情绪偏空，隐含波动率略降，技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱收敛 [2] - 操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价78,170元/吨，环比降30元；LME3个月铜收盘价9,680美元/吨，环比升58.5美元 [2] - 沪铜主力合约隔月价差130元/吨，环比降50元；主力合约持仓量193,023手，环比降2191手 [2] - 沪铜期货前20名持仓3,161手，环比降1541手；LME铜库存141,350吨，环比降2500吨 [2] - 上期所库存阴极铜105,791吨，环比升7120吨；LME铜注销仓单83,300吨，环比升8275吨 [2] - 上期所仓单阴极铜31,687吨，环比降2856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价78,415元/吨，环比降70元；长江有色市场1铜现货价78,355元/吨，环比降140元 [2] - 上海电解铜CIF（提单）98美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价79美元/吨，环比降2美元 [2] - CU主力合约基差245元/吨，环比降40元；LME铜升贴水（0 - 3）48.48美元/吨，环比降3.83美元 [2] 上游情况 - 铜矿石及精矿进口量292.44万吨，环比升53.13万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC） - 43.56美元/千吨，环比升0.72美元 [2] - 铜精矿江西价68,660元/金属吨，环比降170元；铜精矿云南价69,360元/金属吨，环比降170元 [2] - 粗铜南方加工费800元/吨，环比升100元；粗铜北方加工费750元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 精炼铜产量125.40万吨，环比升0.60万吨；未锻轧铜及铜材进口量440,000吨，环比降30,000吨 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比升0.43万吨；废铜1光亮铜线上海价55,340元/吨，环比升100元 [2] - 江西铜业硫酸（98%）出厂价540元/吨，环比持平；废铜2铜（94 - 96%）上海价66,900元/吨，环比持平 [2] 下游及应用 - 铜材产量208.10万吨，环比降4.42万吨；电网基本建设投资完成额累计值1,408.16亿元，环比升451.95亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值27,729.57亿元，环比升7825.40亿元；集成电路当月产量4,167,000万块，环比降30,199.90万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率9.77%，环比降0.03%；40日历史波动率23.25%，环比降0.22% [2] - 当月平值IV隐含波动率11.34%，环比降0.0012%；平值期权购沽比0.83，环比升0.0285 [2] 行业消息 - 美联储“褐皮书”显示美国经济活动略有下降，关税政策推高成本，部分企业计划提价 [2] - 美国总统特朗普要求鲍威尔降息，美国5月ADP就业人数低于预期，招聘速度为2023年3月以来最低 [2] - 国家能源局开展新型电力系统建设试点，推动电力现货市场连续运行，目标2025年初步建成全国统一电力市场 [2] - 5月全国新能源乘用车厂商批发销量124万辆，同比增38%，环比增9%，1 - 5月累计批发522万辆，同比增41% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给小幅收敛、需求相对稳定阶段 ，建议轻仓震荡交易并控制节奏及风险 [2] - 沪铝基本面或处于供给相对稳定、需求略有收减阶段 ，期权市场情绪偏空、隐含波动率略升 ，建议轻仓震荡交易并控制节奏及风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20010元/吨 ，环比降65元/吨 ；氧化铝期货主力合约收盘价2943元/吨 ，环比降120元/吨 [2] - LME铝注销仓单46025吨 ，环比持平 ；LME电解铝三个月报价2487美元/吨 ，环比涨16.5美元/吨 [2] - 沪铝前20名净持仓 -56手 ，环比增4819手 ；沪伦比值8.05 ，环比降0.08 [2] - 沪铝上期所仓单48141吨 ，环比降848吨 ；沪铝上期所库存124433吨 ，环比降16856吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝20250元/吨 ，环比降30元/吨 ；氧化铝现货价3260元/吨 ，环比持平 [2] - 上海物贸铝升贴水90元/吨 ，环比持平 ；长江有色市场AOO铝20340元/吨 ，环比降150元/吨 [2] - LME铝升贴水20340美元/吨 ，环比降150美元/吨 ；电解铝基差240元/吨 ，环比涨35元/吨 [2] - 氧化铝基差317元/吨 ，环比涨120元/吨 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极5540元/吨 ，环比持平 ；氧化铝开工率79.61% ，环比升0.75% [2] - 氧化铝产量732.3万吨 ，环比降15.22万吨 ；产能利用率80.93% ，环比降1.17% [2] - 氧化铝需求量693.7万吨 ，环比降30.02万吨 ；供需平衡 -9.93万吨 ，环比降13.48万吨 [2] - 氧化铝出口量26万吨 ，环比降4万吨 ；进口量1.07万吨 ，环比降0.05万吨 [2] - WBMS铝供需平衡27.72万吨 ，环比降1.79万吨 ；电解铝社会库存48.2万吨 ，环比降2.3万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口量250476.81吨 ，环比增28656.52吨 ；电解铝总产能4518.2万吨 ，环比增1万吨 [2] - 原铝出口量13672.79吨 ，环比增4972.94吨 ；电解铝开工率97.6% ，环比升0.1% [2] - 铝材产量576.4万吨 ，环比降21.77万吨 ；未锻轧铝及铝材出口量52万吨 ，环比增1万吨 [2] 下游及应用 - 铝合金产量152.8万吨 ，环比降12.7万吨 ；铝合金出口量1.66万吨 ，环比降0.16万吨 [2] - 汽车产量260.4万辆 ，环比降44.06万辆 ；国房景气指数93.86 ，环比降0.09 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率10.76% ，环比降1.62% ；40日历史波动率15.5% ，环比升0.02% [2] - 主力平值IV隐含波动率10.06% ，环比升0.0019% ；期权购沽比0.66 ，环比降0.0125 [2] 行业消息 - 美联储“褐皮书”显示美国经济活动略有下降 ，企业和消费者面临政策不确定性和物价压力 ，部分企业计划提价转嫁成本 [2] - 美国总统特朗普要求鲍威尔降息 ，美国5月ADP就业人数低于预期 ，招聘速度为2023年3月以来最低 [2] - 国家能源局开展新型电力系统建设第一批试点工作 ，要求加快推动电力现货市场连续运行 ，稳妥推进新能源参与市场 [2] - 乘联分会数据显示5月全国新能源乘用车厂商批发销量同比增38% ，环比增9% ，1 - 5月累计批发同比增41% [2] - 关税方面 ，美加协议可能下周达成 ，欧盟与美谈判推进 ，英国首相有信心降低美国关税 ，美将制定飞机零部件关税标准 ，墨西哥将宣布应对美钢铝关税措施 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡偏弱 ，持仓量增加 ，现货升水 ，基差走强 [2] - 宏观上商务部部长强调应对单边关税措施 ，运用世贸组织规则化解贸易纠纷 [2] - 基本面原料端铝土矿供给或有小幅减量 ，供给端国内产量预计小幅收敛 ，需求端对原料氧化铝需求量相对稳定 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴附近 ，绿柱走扩 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约先涨后跌 ，持仓量减少 ，现货升水 ，基差走强 [2] - 国际上美国5月ADP就业数据不佳 ，特朗普要求降息 ；国内商务部部长强调应对单边关税措施 ，化解贸易纠纷 [2] - 基本面供给端国内新增产能和减产检修并存 ，供应量相对充足 ；需求端下游消费旺季转淡季 ，消费预计受季节影响回落但幅度可控 ，库存保持相对低水平 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴下方 ，绿柱初现 [2]

可再生能源发展现状 - 截至2024年4月底中国可再生能源发电装机达20.17亿千瓦同比增长58% [1] - 风电光伏合计装机15.3亿千瓦历史性超过火电装机 [1] - 2024年可再生能源新增装机3.73亿千瓦占电力新增总装机的86% [1] - 可再生能源新增装机连续两年突破3亿千瓦占全球新增装机超50% [1] 可再生能源发电与消纳 - 2024年中国可再生能源发电量达3.47万亿千瓦时占全部发电量的35% [1] - 风电光伏发电总体保持较高消纳水平但存在年份波动和地区差异 [1] 新能源消纳能力提升措施 - 统筹推进网源协调发展 [1] - 有效促进系统调节能力提升 [1] - 不断提高配电网综合承载能力 [1] 未来发展方向 - 以新型电力系统建设为主要抓手推进能源绿色低碳转型 [2] - 指导各地能源主管部门和电力企业落实可再生能源高质量发展要求 [2]

新型电力系统建设试点 - 国家能源局发布通知开展新型电力系统建设第一批试点工作 围绕构网型技术 系统友好型新能源电站 智能微电网 算力与电力协同 虚拟电厂 大规模高比例新能源外送 新一代煤电等七个方向进行探索 [1] - 在算力与电力协同层面 重点在国家枢纽节点和青海 新疆 黑龙江等能源资源条件好的非枢纽节点地区 统筹规划算力与电力项目 探索"绿电聚合供应"模式 提高数据中心绿电占比 [1] - 通过算力负荷与新能源功率联合预测 算力负荷柔性控制 智能化调度等技术 提升源荷协同水平 降低负荷高峰时段电网保障容量需求 加强数据中心余热资源回收利用 提高能源使用效率 [1] - 探索光热发电与风电 光伏发电联合运行 提升稳定供应水平 [1] 新一代煤电发展方向 - 对照《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》指标要求 推动现役机组和新建机组针对清洁降碳 高效调节两类指标分别开展试点 [2] - 鼓励开展同时满足清洁降碳和高效调节两类指标的新一代煤电试点 试点项目所需煤电规模由国家能源局优先安排 [2] - 支持现役煤电改造升级机组 新建机组和新一代煤电试点机组与新能源实施联营 鼓励联营的新能源项目优先并网 [2] 电力市场建设进展 - 2025年电力市场建设能力培训班要求深刻认识全国统一电力市场建设新形势 健全完善电力市场顶层设计和"1+6"基本规则体系 [3] - 持续推进南方区域 长三角电力市场建设 加快推动各省电力现货市场转入连续运行 稳妥推进新能源全面参与市场 [3] - 深化穿透式监管 数字化监管创新实践 筑牢电力市场运行"三道防线" 目标2025年初步建成全国统一电力市场 [3]

新型电力系统建设试点 - 国家能源局发布通知围绕七个方向开展新型电力系统建设试点 包括构网型技术 系统友好型新能源电站 智能微电网 算力与电力协同 虚拟电厂 大规模高比例新能源外送 新一代煤电 [1] - 算力与电力协同试点重点在国家枢纽节点和青海 新疆 黑龙江等能源资源条件好的非枢纽节点地区 协同规划布局算力与电力项目 [1] - 探索新能源就近供电 聚合交易 就地消纳的"绿电聚合供应"模式 提高数据中心绿电占比 [1] - 通过算力负荷与新能源功率联合预测 算力负荷柔性控制 智能化调度等技术 提升源荷协同水平 降低负荷高峰时段电网保障容量需求 [1] - 加强数据中心余热资源回收利用 提高能源使用效率 探索光热发电与风电 光伏发电联合运行 提升稳定供应水平 [1] 新一代煤电试点 - 对照《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》中新一代煤电试点指标要求 推动现役机组和新建机组针对清洁降碳 高效调节两类指标分别开展试点 [2] - 鼓励开展同时满足清洁降碳和高效调节两类指标的新一代煤电试点 [2] - 新一代煤电试点项目所需煤电规模由国家能源局在国家依据总量控制制定的煤电规划建设规模内优先安排 [2] - 支持现役煤电改造升级机组 新建机组和新一代煤电试点机组与新能源实施联营 鼓励联营的新能源项目优先并网 [2] 电力市场建设 - 国家能源局会议要求深刻认识全国统一电力市场建设面临的新形势 新任务 准确把握派出机构市场建设和监管能力建设新挑战 新要求 [3] - 健全完善电力市场顶层设计和"1+6"基本规则体系 持续推进南方区域 长三角电力市场建设 [3] - 加快推动各省（区 市）电力现货市场转入连续运行 稳妥推进新能源全面参与市场 [3] - 深化穿透式监管 数字化监管创新实践 有效筑牢电力市场运行"三道防线" 全力完成2025年初步建成全国统一电力市场的目标任务 [3]

新型电力系统建设试点方向 - 国家能源局发布《关于组织开展新型电力系统建设第一批试点工作的通知》，聚焦7个前沿方向开展试点工作[1][3][6] - 试点方向包括构网型技术、系统友好型新能源电站、智能微电网、算力与电力协同、虚拟电厂、大规模高比例新能源外送、新一代煤电[3][7] - 试点坚持重点突破、因地制宜、创新引领、全程管理原则，依托典型项目和城市开展[7] 构网型技术试点 - 重点在高比例新能源接入的弱电网地区、"沙戈荒"基地大规模新能源外送地区应用[4][8] - 采用新能源/新型储能构网型控制技术，解决短路容量下降、惯量降低、宽频振荡等问题[4][8] - 在电网结构薄弱地区、孤岛运行系统提高电压、频率、功角稳定能力[4][8] 系统友好型新能源电站试点 - 重点在保供偏紧或消纳压力较大地区新建或改造新能源电站[4][8] - 通过长尺度高精度功率预测、风光储智慧联合调控等技术，高峰时段置信出力提升至10%以上[4][8] - 优先建设或改造新能源装机容量20万千瓦以上的项目[4][8] 智能微电网试点 - 选择典型场景建设智能微电网，提高自调峰、自平衡能力[4][9] - 依托负荷侧资源灵活调控、源网荷储协同运行技术，提升新能源自发自用比例[4][9] - 明确并网协议中与大电网的资产、管理、调度控制等权责界面[4][9] 算力与电力协同试点 - 重点在国家枢纽节点和青海、新疆、黑龙江等地区布局[5][9] - 探索"绿电聚合供应"模式，提高数据中心绿电占比[5][9] - 通过算力负荷与新能源功率联合预测、柔性控制等技术提升源荷协同水平[5][9] 虚拟电厂试点 - 聚合分布式电源、可控负荷、储能等分散资源，增强灵活调节能力[5][10] - 丰富商业模式，参与电力市场、需求响应，提供综合能源服务[5][10] - 促进新能源消纳，减小供电缺口[5][10] 大规模高比例新能源外送试点 - 聚焦西北"沙戈荒"基地、西南水风光一体化基地外送需求[5][10] - 采用柔性直流、构网型等先进技术，提升输电通道绿电占比[5][10] - 探索纯新能源外送方式，促进更高比例新能源消纳[5][10] 新一代煤电试点 - 对照2025-2027年专项行动方案，开展清洁降碳和高效调节两类指标试点[5][11] - 采用零碳燃料掺烧、CCUS等技术降低碳排放[5][11] - 提升煤电机组快速变负荷、深度调峰能力，满足电网调节需求[5][11] 试点组织实施 - 申报截止时间为2025年6月30日，项目开工时间须在2024年8月之后[12] - 国家能源局委托第三方机构评审，优选项目发文公布[13] - 统筹超长期特别国债等资金渠道支持试点项目[14] - 试点成果纳入新型电力系统建设评价体系[14]

总体要求 - 以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十届二中、三中全会精神，完善制度机制、强化管理举措、提升服务水平，为构建开放透明、规范有序、平等竞争、权责清晰、监管有力的电力市场准入管理体系提供支撑 [3] 完善制度规范，优化电力市场准入环境 - 优化资质许可管理制度，将分布式光伏、分散式风电、新型储能、智能微电网等新型经营主体纳入电力业务许可豁免范围，合理压减承装（修、试）电力设施许可等级，科学调整准入条件标准 [4] - 完善持证企业权利义务，健全许可证载明的权利义务，包括落实产业政策及电力规划，遵守项目核准（备案）制度要求，执行电力运营规则和价格政策，履行社会普遍服务义务，规范市场退出 [4] 依法强化监管，增强资质许可管理功效 - 加强发电类电力业务许可管理，新建发电机组应在完成启动试运行后3个月内（风电、光伏发电项目在并网后6个月内）取得电力业务许可证，关停的煤电机组应及时办理许可变更或注销手续 [5] - 强化输电类电力业务许可管理，持证输电企业主网架新建、改建输电线路或变电设施投入运营，以及终止运营的，应于每年二季度集中申请办理许可事项变更 [5] - 完善供电类电力业务许可管理，供电营业区的设立、变更由派出机构会同省级电力主管部门审查批准，办理时限最长不超过45个工作日 [6] - 保障增量配电企业许可权益，已取得电力业务许可证的增量配电企业依法享有所辖配电区域内配电网投资建设及经营管理权利，电网企业应公平无歧视提供电网互联服务 [6] - 加强承装（修、试）电力设施许可管理，对不符合许可条件的持证企业要求及时整改，整改后仍未达标的重新核定许可等级或依法注销许可证 [7] - 推动电网工程市场公平开放，电网企业要健全完善公平竞争制度措施，推动电网工程竞争性施工业务向各类符合条件的经营主体公平开放 [7] - 深化信用分级分类监管，根据电力行业公共信用评价结果，对持证企业实施差异化监管措施，依法实施守信激励和失信惩戒 [7] 提升服务水平，践行"高效办成一件事" - 强化许可服务数字赋能，优化资信系统智慧监管功能，实现许可申请关键信息的自动核对和筛查预警，全面推广许可电子证照应用和互通互认 [8] - 推进许可服务提质增效，确保全国范围内各类资质许可业务无差别、同标准、高效率"一网通办"，为大型风光基地、跨区域特高压输变电线路、系统支撑性电源等重大项目提供一站式"快优通道"许可办理服务 [8] 加强组织保障，推进工作落实 - 健全协调机制，国家能源局加强与相关部门在政策对接、信息共享、系统建设等方面的沟通协调，派出机构要健全完善与辖区内省级电力主管部门、电力企业及电力用户间的联系协同机制 [10] - 压实工作职责，国家能源局加强对资质许可管理的工作指导和效能评估，派出机构要依法依规开展事中事后监管，省级电力主管部门要做好增量配电业务配电区域划分工作 [10] - 加强工作监督，国家能源局电力业务资质管理中心要健全完善监督评价指标体系和许可审查工作依法合规情况抽查机制，派出机构要切实加强辖区资质许可管理的日常行政监督 [11]

电力业务资质许可管理优化 - 支持电力领域新模式、新业态创新发展，分布式光伏、分散式风电、新型储能、智能微电网等新型经营主体原则上纳入电力业务许可豁免范围 [1] - 合理压减承装（修、试）电力设施许可等级，科学调整准入条件标准，进一步激发经营主体活力 [1] 增量配电企业权益保障 - 已取得电力业务许可证（供电类）的增量配电企业依法享有配电区域内配电网投资建设及经营管理权利 [1] - 相关电网企业需公平无歧视提供电网互联服务，其他企业不得在已取得许可的增量配电区域内发展新用户 [1]

项目完成情况 - 330千伏成县变电站1号、2号主变轮停保护改造工程历时23天圆满完成，1号主变已具备投运条件[1] - 改造涉及两台主变间隔的整套保护系统更换，同步完成二次回路优化、五防闭锁逻辑验证等复杂工序[3] 技术突破与实施特点 - 首次由公司变电运检中心独立承担220千伏主变保护改造，实现全流程自主实施[3] - 技术方案论证、安全风险推演、纤芯熔接、定值核对及传动试验验证均由班组技术骨干主导，厂家技术人员仅负责监督验证[3] - 改造过程将青年员工培训融入现场，通过导师带徒、每日超14小时高强度作业完成百余根线缆精准接线[3] 战略意义与行业影响 - 330千伏成县变电站作为陇南电网枢纽站，承担地区工农业及居民用电输送任务，改造后解决原保护装置难以满足智能电网快速响应的问题[3] - 标志着公司在核心设备检修领域实现关键技术突破，为区域电网智能化升级积累经验[3] - 公司以技术创新为引擎，持续锻造电网"全科医生"队伍，助力"双碳"目标及地方经济发展[4]

中证报中证网讯(王珞)5月28日晚间，科大智能（300222）公告，宣布高层管理团队重大调整，原董事 长兼总裁黄明松卸任总裁职务，由1985年的副总裁汪婷婷接棒。同时，刘伟、张吉勇、秦明辉三位技术 背景突出的"80后"被提拔为副总裁，财务总监也由1987年的黄君巍接任。 刘伟作为公司研究院院长，深度参与公司"源-网-荷-储"全产业链技术布局，对行业技术发展趋势有着精 准的把握。张吉勇在区域业务拓展方面有着丰富的经验和显著的成绩，他将凭借对市场的深刻理解，推 动公司业务在区域市场的进一步扩张。秦明辉长期扎根技术开发一线，主导多项核心技术攻关，多次参 与国家和行业标准的制定，是公司技术创新的核心力量。 这一调整与公司近年来推动的"人才梯队年轻化"战略相契合，打破了传统管理中技术与市场分离的壁 垒，实现了技术研发与市场需求的深度融合，为公司在复杂多变的市场环境中快速响应、精准决策奠定 了坚实基础。 近年来，科大智能在研发投入上持续加码，年研发费用均超过2亿元，研发人员占比近40%。截至目 前，公司累计获得发明专利140余项，形成了强大的专利池，为公司的业务增长提供了坚实的技术支 撑。随着新型电力系统建设进入政策密集 ...