科创50指数ETF(588870)标的指数成分股涨跌互现：金山办公涨超3%，澜起科技涨超2%，海光信息、九号公司、石头科技微涨。 下跌方面，寒武纪跌超2%，联影医疗、传音控股跌超1%，中芯国际、中微公司微跌。 | 序号 | 代码 | 名称 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 688981 | 中古国际 | -0.61% | | 2 | 688041 | 海光信息 | 0.06% | | 3 | 688256 | 疾武纪-U | -2.61% | | ব | 688008 | 澜起科技 | 2.19% | | 5 | 688012 | 中微公司 | -0.13% | | 6 | 688111 | 金山办公 | 3.14% | | 7 | 688271 | 联影医疗 | -1.42% | | 8 | 689009 | 九号公司-WD | 0.82% | | a | 688036 | 传音控股 | -1.62% | | 10 | 688169 | 石头科技 | 0.68% | 【科技的双线叙事：AI景气扩张+双创并购重组】 今日（7.15），A股多数飘绿，科创50指数ET ...

科创板科创成长层设立 - 上交所正式发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》，提出12条具体举措，围绕明确定位、规定范围、细化调出条件、强化信息披露和风险揭示等方面 [1] - 科创成长层为技术有较大突破、商业前景广阔但未盈利的科技型企业提供过渡性上市平台，帮助其提早商业化并让投资者分享收益 [1] - 该举措丰富了科创板市场层次，满足不同风险偏好投资者的需求，提升市场包容性和吸引力 [1] 科创板支持未盈利企业成效 - 科创板设立以来已有54家未盈利企业成功上市，首发募集资金合计2027.31亿元，其中22家已实现盈利 [2] - 54家未盈利企业累计研发投入达1639.25亿元，持续加码核心技术攻关 [2] - 按第五套标准上市的20家生物医药企业中，19家已实现核心产品上市，印证资本市场对硬科技企业的助推作用 [2] 企业案例与行业影响 - 拓荆科技2022年上市时未盈利，上市首年即实现盈利，2024年营业收入达41.03亿元，同比增长51.70% [3] - 科创成长层重启未盈利企业适用第五套标准上市，为人工智能、商业航天、低空经济等领域开辟更畅通的IPO通道 [3] - 该举措带动风险投资、股权投资从互联网、大消费转向硬科技赛道，优化社会资源配置效率 [3] 投资者结构与资本流向 - 成长层通过差异化制度设计对接不同风险偏好资金需求，专业机构投资者参与审核注册形成实质背书，普通投资者通过强化风险揭示机制保护权益 [4] - 成长层引导长期资本向硬科技领域聚集，提供更清晰的退出预期，推动资本从模式创新转向技术攻坚 [5] - 该举措平衡创新包容与风险防控，提升科创板对优质公司和长期资本的吸引力，为科技创新提供精准资金支持 [6]

报告核心观点 - 2025年7月13日上交所发布科创板深化改革配套业务规则，增强资本市场对科技创新和新质生产力发展的制度包容性、适应性，服务实体经济，预期有典型案例落地 [4] - 此次改革对新股发行有结构性影响，结合6月受理潮，预期25H2新股发行节奏小幅提速，下半年或迎未盈利科创企业上市，中性预期2亿元规模优配对象增厚2.77% [4] 科创成长层 - 明确调出标准指标计算口径、新增"U+成/成1"分层识别指标，未盈利企业纳入无额外上市门槛，存量32家未盈利企业即日起进科创成长层加"成1"标签，新注册未盈利企业上市日起进入加"成"标签，成长层股票简称后加"U" [4] - 调出条件"新老划断"，存量企业调出条件为上市后首次盈利，新注册未盈利企业调出条件为符合科创板第一套上市标准 [4] - 个人投资者参与新注册科创成长层企业投资前需签专门风险揭示书，上交所强化该层风险导向信息披露 [4] - 截至7月14日，13家未盈利企业排队IPO，科创板、创业板分别12家、1家，3家科创板未盈利排队企业已过会并报送证监会注册 [4] 预先审阅 - 预先审阅非企业申请发行上市必经程序，拟上市企业申请需说明相关情形，申请文件参照IPO正式申报标准，违规会被采取监管措施或纪律处分 [4] - 预先审阅阶段信息及文件不对外公开，发行人正式申报IPO需披露回复文件，若申请文件按问询和回复更新且无新增事项，上交所可不提审核问询 [4] - 目前已上市科创企业首发问询轮次平均4.6次，24年以来发行的科创企业"受理 - 发行"平均698天，6月以来IPO受理、审核节奏已提速，预期预先审阅机制启动后审核效率提升、周期缩短，吸引更多企业申报 [4] 资深专业机构投资者 - 鼓励选科创板第五套上市标准的发行人自主认定并披露资深专业机构投资者入股情况及依据，作为审核注册参考，非上市"门槛" [4] - 需满足主体性质、投资经验、合法合规运营、持股比例及期限、具备独立性等条件，上交所对政府投资基金有差异化安排 [4][7] - 能帮助监管层和市场识别成长潜力企业，吸引金融资本"投早、投小、投长、投硬" [4] 2025年沪深A股网下申购收益敏感性测算 - 假设下半年新股发行41 - 81只，募资规模443 - 787亿元，预期下半年新股首日涨幅140% - 180%，中性情形下25H2预测2亿元优配/非优配对象收益率为2.79%/2.54% [4][9]

IPO审核与注册进展 - 上周2家企业上会均获通过 包括超颖电子和北矿检测[2][3] - 超颖电子主营汽车电子PCB 境外销售占比超80% 2024年营收41.24亿元 净利润2.76亿元 拟募资6.6亿元 资产负债率72.83%[2] - 北矿检测主营有色金属检验检测 2024年营收1.48亿元 净利润0.55亿元[3] - 本周北芯生命将上会 采用科创板第五套标准上市 累计未分配利润-7.36亿元[4] - 联合动力IPO注册获通过 2024年营收161.78亿元 净利润9.36亿元 拟募资48.57亿元[5] - 上周2家企业终止IPO 包括晶阳机电和万泰股份 均拟登陆北交所[6] 新股上市表现 - 上周2只新股上市 屹唐股份首日涨174.56% 收盘价23.2元/股 中签浮盈7375元 2024年营收46.33亿元 增长17.84% 净利润5.41亿元 增长74.78%[7] - 同宇新材首日涨128.05% 收盘价191.56元/股 中签浮盈5.38万元 发行价84元/股位列今年新股第三高[7][8] 新股申购安排 - 本周2只新股申购 山大电力发行价14.66元/股 市盈率19.57倍 拟募资5亿元 2024年营收6.58亿元 净利润1.27亿元[9] - 技源集团发行价10.88元/股 市盈率25.51倍 拟募资6亿元 2024年营收10.02亿元 净利润1.74亿元[10][11] 科创板政策动态 - 上交所发布科创板"1+6"新政配套规则 设立科创成长层 提升市场包容性和吸引力[12]

【博时市场点评7月14日】两市涨跌不一，成交有所回落 每日观点 今日沪深三大指数涨跌不一，两市成交有所回落，缩量至1.5万亿以下。海外关税威胁又起，对等关税 暂缓从7.9延期至8.1，日韩等对美国依赖性较强、体量较大的亚洲出口型经济体被针对，特朗普仍然用 以打促谈的手段施压，就目前看8.1也未必是最后期限。4月美国挥舞关税大棒，对市场产生较大冲击， 但随后边际效应逐渐降低，当前市场对于关税消息反应较弱，需警惕若出现超预期的变化，市场波动可 能加大。6月全球制造业PMI小幅回升，我国的出口呈现一定的韧性，后续8月关税节点到来后，抢出口 的效应或会回落。政策方面，当前仍以稳就业、稳价格、稳预期作为主要方向，供给侧整治内卷式竞 争，需求侧通过财政手段加大支持力度。本周关注城市更新相关内容，月底关注政治局会议对于下半年 经济的定调。在资金面较为宽松的情况下，维持权益市场震荡，整体中枢可能上移的判断。 消息面 7月13日，上海证券交易所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》《发行上市审核 规则适用指引第7号——预先审阅》等配套业务规则，并自发布之日起施行。存量32家未盈利企业自动 进入科创成长层，新注册 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股投资中长期性价比较高，中证500和中证1000受科创政策支持，成长性高有机会带来高回报，上证50和沪深300在当前宏观环境下更具防御价值 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4014.60、4000.00、3993.40、3965.60，涨跌分别为7.80、10.20、11.60、17.20，成交量分别为53455.00、8979.00、84781.00、16296.00，持仓量分别为62423.00、13332.00、158393.00、48480.00，持仓量增减分别为2133.00、4184.00、14069.00、4222.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2754.60、2751.00、2751.60、2752.60，涨跌分别为0.60、0.20、2.40、3.80，成交量分别为28276.00、3728.00、52171.00、6400.00，持仓量分别为31303.00、3948.00、64210.00、11176.00，持仓量增减分别为5224.00、1134.00、7229.00、1564.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为6023.00、5973.40、5920.40、5794.00，涨跌分别为55.00、62.20、60.60、57.80，成交量分别为48478.00、11208.00、47871.00、16148.00，持仓量分别为65777.00、18495.00、99117.00、58584.00，持仓量增减分别为396.00、5993.00、5619.00、2496.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为6452.80、6388.80、6319.80、6136.00，涨跌分别为66.60、72.80、78.00、79.00，成交量分别为69324.00、16891.00、147131.00、34107.00，持仓量分别为73225.00、21806.00、181506.00、78384.00，持仓量增减分别为 -2325.00、7434.00、12240.00、4515.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -14.60、 -3.60、 -49.60、 -64.00，前值分别为 -18.00、 -3.40、 -54.40、 -71.20 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4014.81，涨跌幅0.12，成交量262.05亿手，总成交金额4437.81亿元 [1] - 上证50指数前值2756.77，涨跌幅 -0.01，成交量76.45亿手，总成交金额1446.02亿元 [1] - 中证500指数前值6027.08，涨跌幅0.74，成交量222.36亿手，总成交金额2634.85亿元 [1] - 中证1000指数前值6461.10，涨跌幅0.85，成交量282.56亿手，总成交金额3520.66亿元 [1] - 部分行业前值及涨跌幅：能源2113.22， -1.32%；原材料2599.57，0.87%；工业2149.20， -0.05%；可选消费6222.94，0.39%；主要消费21531.83，0.37%；医药卫生8288.30，1.51%；地产金融6857.05， -0.69%；信息技术2379.97，1.01%；电信业务3202.98， -0.45%；公用事业2652.22，0.64% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -0.21、 -14.81、 -21.41、 -49.21，前2日值分别为 -12.82、 -30.82、 -38.02、 -68.42 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为 -2.17、 -5.77、 -5.17、 -4.17，前2日值分别为 -11.53、 -14.93、 -16.53、 -15.53 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -4.08、 -53.68、 -106.68、 -233.08，前2日值分别为 -24.25、 -78.65、 -128.85、 -251.85 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -8.30、 -72.30、 -141.30、 -325.10，前2日值分别为 -31.37、 -102.57、 -174.97、 -360.17 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3510.18、10696.10、6638.43、2207.10，涨跌幅分别为0.01%、0.61%、0.06%、0.80% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为24139.57、39569.68、6259.75、24255.31，涨跌幅分别为0.46%、 -0.19%、 -0.33%、 -0.82% [1] 宏观信息 - 上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号 - 科创成长层》，存量32家未盈利企业自指引发布实施之日起进入科创成长层，新注册未盈利企业自上市之日起进入，个人投资者参与交易门槛不变，投资新注册未盈利科技型企业需签署专门风险揭示书，调出条件新老划断 [2] - 外交部长王毅会见俄罗斯外长拉夫罗夫，表示愿同俄方等成员国筹备好天津峰会推动上合组织建设迈上新台阶 [2] - 上交所发布《发行上市审核规则适用指引第7号 - 预先审阅》，符合条件的科技型企业可申请对申报文件预先审阅 [2] 行业信息 - 北京写字楼市场代表金融街二季度租金跌破400元/平米/月，新行业将促进需求回升 [2] - 多晶硅上周涨超16%，市场憧憬资源行业供给侧改革加快推进实现困境反转 [2] - 多地机构针对稳定币概念发布风险提示 [2]

科创板第五套上市标准动态 - 上交所将于2025年7月18日审议北芯生命科创板IPO申请 这是2025年第二家采用第五套标准上会的企业[1][3] - 科创板第五套标准重启后首家企业禾元生物已过会 其IPO注册申请于7月4日获证监会受理[5] - 证监会宣布重启未盈利企业适用第五套标准上市 并在科创板设置科创成长层[6] 北芯生命公司概况 - 公司2023年3月申报科创板IPO 主营业务为心血管疾病精准诊疗创新医疗器械研发生产销售[3] - 符合第五套上市标准要求：预计市值不低于40亿元 产品获国家批准且市场空间大 医疗器械企业满足技术优势条件[3] - 核心产品为血管内超声(IVUS)诊断系统和血流储备分数(FFR)测量系统 是国内首家拥有该产品组合的国产企业[4] 北芯生命财务与研发数据 - 2022-2024年扣非后归母净利润分别为-1.79亿元 -1.64亿元 -0.63亿元 累计未分配利润-7.36亿元[4] - FFR系统2021年占据国内30.6%市场份额 截至2025年6月拥有86项发明专利和14项PCT国际专利申请[4] - 持续亏损主因包括收入规模小无法覆盖成本 研发销售费用及股份支付费用较高[4] 科创板改革进展 - 7月13日起深化科创板改革配套业务规则正式实施 新上市未盈利企业直接进入科创成长层[2][6] - 改革未设置额外上市门槛 存量32家未盈利企业自7月13日起进入科创成长层[6] - 科创成长层股票简称后加"U"标识 新注册企业标"成" 存量企业标"成1"[7] 科创板历史数据 - 六年来54家未盈利企业登陆科创板 2024年合计营收1744.79亿元 其中26家营收超10亿元[6] - 54家企业中22家已实现盈利 累计研发投入1639.25亿元[6] - 20家按第五套标准上市的生物医药企业中有19家实现核心产品上市[6]

由于提供的文档内容过于简略（仅包含来源信息），无法提取实质性行业或公司研究要点。建议提供包含以下内容的完整文章材料： 1) 行业趋势数据（如市场规模、增长率等） 2) 公司财务指标（营收、利润、产能等） 3) 技术/产品突破细节 4) 政策或市场动态影响分析 当前文档仅显示来源为"总台央视 2025-07-14"，无其他可分析要素 [1]

科创板成长层政策解读 - 科创成长层正式落地，精准支持技术突破大、商业前景广、研发投入高且未盈利的科技型企业 [1][3] - 政策覆盖存量和增量未盈利科创板公司，存量公司自发布日起纳入，增量公司自上市日起纳入 [3] - 调出机制实施"新老划断"：增量公司需符合科创板第一套上市标准，存量公司需首次实现盈利 [3] 政策具体内容 - 强化信息披露：要求未盈利公司披露亏损原因、影响及风险，中介机构需督导风险披露 [4] - 特殊标识管理：科创成长层股票简称后加"U"，新投资者需签署风险揭示书 [4] - 差异化监管：兼顾发展与安全，体现资本市场制度包容性和适应性 [5] 市场影响与行业观点 - 科创成长层增强市场包容性，为初期科技企业提供适配平台，预计覆盖范围将扩大 [5] - 重启第五套上市标准，为人工智能、商业航天、低空经济等领域开辟IPO通道 [5][6] - 政策优化引导资本流向技术突破型创新主体，推动科技自立自强战略 [5][6] 改革意义 - 畅通"科技－产业－金融"循环，补齐未盈利企业支持短板，加速前沿产业资本化 [6] - 试点专业机构投资者制度与预审机制，平衡科技创新支持与投资者保护 [6]

市场表现 - 三大股指小幅高开，贵金属、机器人及稀土永磁概念股活跃 [1] - 上证科创板100指数下跌0.25%，成分股中华秦科技上涨3.48%，威迈斯上涨3.45%，三生国健领跌4.33%，财富趋势下跌4.07%，博众精工下跌2.11% [1] - 科创100ETF华夏（588800）下跌0.20%，最新报价0.99元，规模达29.11亿元 [1] 科创板政策动态 - 上交所发布科创板改革"1+5"政策配套业务规则，包括《科创成长层指引》《预先审阅指引》《资深专业机构投资者指引》三项业务指引及两项修订业务指南 [1] - 政策旨在落实证监会《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，深化科创板改革 [1] 科创成长层企业分析 - 科创成长层支持技术突破、商业前景广阔、研发投入大且未盈利的科技型企业，涵盖存量及新注册未盈利科创板公司 [2] - 32家未盈利企业中，科创综指全覆盖，科创100含11家（权重15%），科创200含9家（权重6%），科创50含5家（权重13%），行业集中于医药、电子 [2] 科创100ETF华夏产品特性 - 跟踪上证科创板100指数，80%持仓股为200亿以下标的，聚焦电子、医药、新能源等超跌但景气回升的赛道 [2] - 场外联接A类（020291）和C类（020292）可供配置 [2] 科创综指ETF华夏产品特性 - 跟踪上证科创板综合指数，样本包含所有符合条件的科创板上市公司证券，分红计入指数收益 [3] - 产品代码589000，场外联接A类（023719）和C类（023720） [3]