报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面，美农业部报告总体偏空，国内近月菜籽到港少降低供应压力且水产养殖旺季需求季节性提升，同时对加菜籽实施临时反倾销措施弱化远期供应，但豆粕替代优势好削弱需求预期，且加菜籽丰产带来价格压力，近期菜粕总体维持震荡，短线参与为主 [2] - 菜油方面，终端消费受开学提振有限，国内植物油供需偏宽牵制短期价格，但油厂开机率低、近月菜籽买船少使供应端压力低，且商务部延长对加进口油菜籽反倾销调查限制买船，今日菜油增仓上涨，总体走势偏强，需关注中加及中美贸易政策走向 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 菜油期货收盘价（活跃合约）为10053元/吨，环比涨153元/吨；菜籽粕期货收盘价（活跃合约）为2518元/吨，环比涨14元/吨 [2] - 菜油月间差（1 - 5）为467元/吨，环比涨78元/吨；菜粕月间价差（1 - 5）为121元/吨，环比涨10元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量为333040手，菜粕主力合约持仓量为376582手，环比减少17074手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量为26789手，环比增8398手；菜粕期货前20名持仓净买单量为 - 14068手，环比增15904手 [2] - 菜油仓单数量为8202张，菜粕仓单数量为10214张，环比均无变化 [2] - ICE油菜籽期货收盘价（活跃）为632.8加元/吨，环比跌4.5加元/吨；油菜籽期货收盘价（活跃合约）为5330元/吨，环比涨27元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价为9940元/吨，环比降100元/吨；南通菜粕现货价为2620元/吨，环比涨20元/吨 [2] - 菜油平均价为10005元/吨，环比降100元/吨；进口油菜籽进口成本价为7899.85元/吨，环比降50.05元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价为5700元/吨，环比无变化；油粕比为3.75，环比增0.02 [2] - 菜油主力合约基差为40元/吨，环比降143元/吨；菜粕主力合约基差为102元/吨，环比涨6元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价为8650元/吨，环比涨50元/吨；菜豆油现货价差为1340元/吨，环比降100元/吨 [2] - 广东24度棕榈油现货价为9400元/吨，环比涨80元/吨；菜棕油现货价差为620元/吨，环比降100元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价为3030元/吨，环比无变化；豆菜粕现货价差为410元/吨，环比降20元/吨 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量为8977万吨，环比增210万吨；油菜籽年度预测值产量为12378千吨，环比无变化 [2] - 菜籽进口数量合计当月值为17.6万吨，环比降0.85万吨；进口菜籽盘面压榨利润为763元/吨，环比降52元/吨 [2] - 油厂菜籽总计库存量为10万吨，环比无变化；进口油菜籽周度开机率为12.79%，环比降0.27% [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值为15万吨，环比增4万吨；菜籽粕进口数量当月值为27.03万吨，环比增7.56万吨 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存为8.65万吨，环比降1.05万吨；沿海地区菜粕库存为1.75万吨，环比降0.05万吨 [2] - 华东地区菜油库存为52.12万吨，环比降1.08万吨；华东地区菜粕库存为30万吨，环比降1.51万吨 [2] - 广西地区菜油库存为4.1万吨，环比降0.45万吨；华南地区菜粕库存为20万吨，环比降1.3万吨 [2] - 菜油周度提货量为3.03万吨，环比增0.77万吨；菜粕周度提货量为2.74万吨，环比降0.15万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量为2827.3万吨，环比降110.4万吨；餐饮收入社会消费品零售总额当月值为4504.1亿元，环比降203.5亿元 [2] - 食用植物油当月产量为476.9万吨，环比增41.8万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率为18.48%，环比增0.12%；平值看跌期权隐含波动率为18.48%，环比增0.12% [2] - 菜粕20日历史波动率为15.96%，环比增0.01%；60日历史波动率为22.2%，环比增0.01% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率为12.49%，环比降0.3%；平值看跌期权隐含波动率为12.49%，环比降0.3% [2] - 菜油20日历史波动率为7.91%，环比增0.42%；60日历史波动率为12.74%，环比降0.48% [2] 行业消息 - 周一洲际交易所加拿大油菜籽期货市场收盘下跌，基准期约收低1.16%，因大草原地区油菜籽收获快速推进、出口疲软，且外部植物油市场走低带来下行压力 [2] - USDA报告显示2025/26年度预计美豆单产为每英亩53.5蒲，低于上月预估但高于分析师平均预期，产量预估上调至43.01亿蒲式耳，期末库存预估上调1000万蒲式耳至3亿蒲 [2] - 美国农业部供需报告显示加拿大2025/26年度油菜籽产量上调75万吨至2000万吨，出口下调90万吨至670万吨，国内用量上调50万吨至1200万吨，期末库存上调134万吨至295.4万吨 [2]

新华社纽约9月12日电（记者徐静）美国密歇根大学12日发布的初步调查数据显示，美国9月份消费 者信心指数初值为55.4，较8月份下降4.8%，同比下降21%。 贸易政策对美国消费者来说仍然至关重要。调查显示，约60%的消费者在采访中主动提及了关税问 题，与上月相比变化不大。 调查还显示，消费者对未来一年通胀预期稳定在4.8%，与8月份持平。9月份长期通胀预期连续第 二个月上升至3.9%。 调查显示，9月份当前经济状况指数为61.2，环比下降0.8%，同比下降3.3%；消费者预期指数为 51.8，环比下降7.3%，同比下降30.4%。 调查显示，美国消费者持续关注经济的多重脆弱性，认为商业环境、劳动力市场和通胀风险不断上 升。与此同时，美国消费者也意识到个人财务面临风险，9月份当前和预期的个人财务状况均下降约 8%。 ...

消费者信心指数 - 美国消费者信心指数连续第二个月下降 9月降至554 为5月以来最低水平 低于8月终值582 也低于经济学家预期的580 [1] - 消费者认为经济面临多重脆弱性 商业状况 劳动力市场和通胀风险上升 [2] 消费者财务状况 - 当前和预期个人财务状况均恶化约8% [3] - 消费者普遍对2025年经济前景持悲观态度 担心关税措施将导致商品价格上涨并侵蚀购买力 [4] 通胀预期 - 消费者对未来一年通胀预期维持在48%不变 [3] - 对未来五年通胀预期从35%上升至39% [3] 贸易政策关注度 - 约60%消费者在访谈中主动提及关税问题 与上月基本持平 [3]

生产者价格指数表现 - 美国8月生产者价格指数环比下降0.1% 为四个月来首次下滑 [1] - 同比上涨2.6% [1] - 7月数据被下修 [1] 商品价格分类表现 - 剔除食品和能源的商品价格上涨0.3% [1] - 服务成本下降0.2% [1] - 批发商和零售商利润率下降1.7% 创一年多来最大跌幅 [1] 企业定价策略 - 尽管关税政策推高企业成本 企业仍避免大幅提价 [1] - 经济不确定性持续影响消费决策 大幅加价可能吓跑客户 [1] - 利润率各月间波动较大 反映贸易政策对价格和需求影响的不确定性 [1]

行业危机背景 - 加拿大油菜籽出口额曾高达260亿加元 但中国市场出口额断崖式下跌至接近零点 [2] - 危机由加拿大自身贸易政策引发 警示全球贸易中无法永久霸占市场 [2] 贸易政策与反击措施 - 加拿大2024年对中国电动汽车 钢铁 铝产品加征100%关税 [3] - 中国2025年3月对加拿大菜籽油和菜籽粕实施100%惩罚性关税 [3] - 中国2025年8月通过反倾销保证金措施进一步限制加拿大油菜籽进口 [3] 出口市场剧变 - 中国买家原本占加拿大油菜籽出口九成以上份额 但几乎集体撤离市场 [4] - 对华出口量从120万吨骤降至36万吨 降幅达70% [4] 产业经济损失 - 加拿大西部油菜籽农民两周损失约1.4亿元人民币 [6] - 自2025年3月以来累计损失达8亿元人民币 [6] - 油菜籽产业链累计损失23亿加元 减少1.2万个就业岗位 [10] - 加拿大油菜籽出口量同比减少47.6% [14] 供应链调整与替代来源 - 中国从非加拿大渠道进口油菜籽比例飙升至43% 同比增长五倍 [9] - 中粮集团与澳大利亚签署5万吨新季油菜籽采购协议 [9] - 乌克兰获得15万吨对华出口配额 [9] 市场价格表现 - 加拿大油菜籽期货价格持续下挫 创2008年以来最长连续下跌记录 [14] - 中国国内菜籽油价格仅微涨0.3% 保持稳定 [16] 政策应对与产业压力 - 加拿大政府启动对中国电动汽车 钢铁及铝产品关税的审查程序 [10] - 地方政府与农业协会呼吁取消对中国商品关税 [10][14] - 加拿大油菜籽产业面临1980年代以来最严重危机 [6]

法律诉讼进展 - 美国政府于3日对推翻特朗普全球关税的裁决提起上诉并要求最高法院迅速审理 称下级法院败诉对贸易谈判造成不利影响[1] - 美国联邦巡回上诉法院于8月29日以7比4投票维持下级法院裁决 认为紧急法案未授权特朗普征收大部分关税[2] - 上诉法院允许关税措施维持至10月中旬以便政府向最高法院提出上诉[2] 关税政策影响 - 特朗普称若最高法院败诉可能解除与欧盟 韩国 日本达成的贸易协议 并警告可能使美国变成第三世界国家[1] - 财政部长贝森特声明表示上诉法院裁决剥夺政府重要谈判筹码 各国领导人质疑特朗普征收关税权力并退出或推迟谈判[1] - 若最终裁决推迟至2026年6月 可能已征收7500亿至1万亿美元关税 撤销这些关税会造成重大混乱[1] 关税涉及范围 - 上诉法院裁决主要涉及两部分关税合法性：4月宣布的对等关税及2月对中国 加拿大和墨西哥单独征收的关税[2] - 司法部副总检察长索尔敦促最高法院在9月10日前作出受理决定并于11月初进行辩论[1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对全球股市、企业动态、贸易政策及经济数据进行综合分析，涵盖A股、港股、美股等市场表现，以及大行科工等企业招股、上市情况，还有特朗普关税政策、上合组织成立开发银行等重要事件[1][10][12] 根据相关目录分别进行总结 股市行情 - A股高开高走，上证指数收盘涨0.46%报3875.53点，深证成指涨1.05%，创业板指涨2.29%，贵金属及下游珠宝首饰、医疗保健业领涨，保险领跌[1] - 港股反弹乏力，香港恒生指数涨2.15%报25617.42点，恒生科技指数涨2.2%，恒生中国企业指数涨1.95%，贵金属、能源、医疗保健业拉升，阿里巴巴领涨恒指，大盘成交额3802.31亿港元[1] - 外盘方面，欧洲三大股指收盘小幅上涨，受美国劳动节假期影响，美股9月1日休市一日[1] 企业动态 - 大行科工招股，计划全球发售792万股，每股作价49.5元，最高集资额3.92亿元，引入基石投资者认购9968.31万元，所得款项用于生产系统现代化等[10] - 轻松健康集团递表上市，半年纯利按年升4.38倍，上市资金用于提升品牌知名度等[10] - 禾赛科技通过港交所上市聆讯，传集资逾23亿元，激光雷达产品应用广泛，业绩有改善[10] - 长和考虑分拆环球电讯业务本港上市，已与顾问初步讨论，也评估其他方案[10] - 中国宜品乳业拟来港上市，集资约1亿美元[10] - 快手-W首斥8372万元回购114万股，吉利汽车8月总销量升约38%，蔚来-SW8月交付汽车按年增55.2%等[14] - 辽港股份5.5亿人币回购3.3亿股，股东大连港2.3亿人币增持[14] - 新城发展溢价逾4%向澳洲公司配股净筹4940万元，发展代币化技术业务[14] - 四环医药伙深原质药成立AI研发公司，石四药集团治疗痛风药物通过国家药监局一致性评价[14] 贸易政策 - 特朗普称印度提出将对美关税降至零，但已太晚，美国新关税使印度出口商品关税翻倍，影响超55%商品[12] - 巴西总统卢拉召集金砖国家领导人视频会议，讨论特朗普贸易政策，巴西被美国征50%关税[12] 经济事件 - 上合组织决定成立开发银行，中国十余年前提出倡议终实现，习近平承诺增加投资和贷款[12] - 新世界发展否认媒体报道，称未收到控股股东和第三方注资方案[12] - 美国财长贝森特称特朗普可能在秋季宣布全国住房紧急状态，或考虑对特定建筑材料实行关税豁免[12] - 石油交易员预计OPEC+周末会议维持原油产量不变，今年油价已下跌约9%[12] 企业财务数据 - 多家企业公布中期业绩及股息情况，如首程控股中期息港元0.0343，招商局港口中期息港元0.25等[15][16] 经济数据 - 中美公布多项经济数据，如美国7月个人收入环比0.4%，中国8月制造业采购经理指数49.40等[17]

俄印双边关系 - 俄罗斯总统普京与印度总理莫迪在2025年上合组织峰会期间举行会谈，双方强调俄印数十年来保持着特殊、友好、信任的关系 [1] - 印度总理莫迪期待普京于今年12月访问印度，认为此访展示了俄印特殊关系的深度和广度 [1] - 印度外交部发言人指出印度与俄罗斯是经过时间考验的稳定伙伴关系，双边关系基于两国自身情况而非第三方立场 [2] - 印度与俄罗斯在能源和军事领域保持密切合作，军事合作是双边关系的基石，今年5月签署价值2.48亿美元的协议为T-72坦克购买发动机 [2] 印度石油进口动态 - 印度85%的石油依赖进口，俄乌冲突前俄罗斯石油仅占印度进口的约1% [3] - 俄乌冲突后印度开始大批量购买打折的俄罗斯石油，俄罗斯一度成为印度最大石油来源国 [3] - 今年1月至6月，印度日均进口俄罗斯石油约175万桶，较上一年增长1% [3] - 尽管美国加征关税，印度驻俄罗斯大使表示出于经济利益考虑将继续购买俄罗斯石油 [3] - 印度国有炼油厂在8月底宣布已恢复采购9月和10月交货的俄罗斯石油，因乌拉尔原油折扣扩大至每桶约3美元 [3] 美印贸易与外交关系 - 美国对印度商品加征的50%关税于8月27日生效，其中25%是针对印度购买俄罗斯石油的惩罚性措施 [1] - 美国关税将冲击价值482亿美元的印度出口，印度成为被加征最高关税的美国贸易伙伴之一 [1] - 印度反对党指责美国试图用关税胁迫印度改变贸易和外交政策，干扰印度战略自主 [2] - 印美关系转冷，报道称特朗普自6月17日后未能与莫迪通电话，并计划取消今年秋季对印度的访问 [3]

核心观点 - 日本制造业经常利润第二季度同比下降11.5% 主要受美国关税政策及汇率因素影响[1] - 制造业经常利润连续两季下滑 其中运输机械行业降幅达29.7%[1] - 全行业设备投资同比增长7.6% 显示经济缓慢复苏但面临贸易政策下行风险[1] 行业整体表现 - 全行业（去除金融保险业）销售额同比微增0.8% 经常利润微增0.2%[1] - 制造业销售额同比增长1.3% 但经常利润同比下降11.5%[1] - 非制造业销售额同比微增0.6% 经常利润同比增长6.6%[1] 制造业细分行业 - 11个制造业行业中7个行业经常利润下滑[1] - 石油煤炭 钢铁 金属制品 运输机械 化学工业 商用机械 通用机械7个行业降幅均超10%[1] - 运输机械行业（以汽车产业为核心）经常利润降幅达29.7%[1] 企业投资与政府评估 - 全行业设备投资（含软件投资）同比增长7.6%[1] - 财务省认为经济缓慢复苏 但美国贸易政策带来下行风险[1] - 法人企业统计为日本GDP修正重要参考 每季度进行抽样调查[1]

司法裁决与关税政策 - 美国联邦巡回上诉法院裁定特朗普征收关税时援引法律未赋予其相关权力 [1] - 裁决生效时间推迟至10月 关税政策目前仍有效 [1] - 特朗普政府可在此期间向美国最高法院提出上诉 [1] 政府回应与政策立场 - 特朗普在社交媒体宣称所有关税仍然有效 [1] - 特朗普表示取消关税将给美国带来彻底的灾难 [1] 政策影响与市场反应 - 裁决对特朗普政府构成重大挫折 [1] - 不稳定的贸易政策震动金融市场并损害企业界利益 [1] - 政策引发民众对价格上涨和经济增长放缓的担忧 [1] 先前司法程序 - 美国国际贸易法院5月28日裁定特朗普加征对等关税属越权行为 [1] - 相关措施被认定为违法无效 [1] - 特朗普政府随后向联邦巡回上诉法院提起上诉 [1]