行业与公司 * 行业为亚洲（日本除外）外汇市场 重点分析人民币（CNH）汇率[1] * 公司为中国官方部门 包括中国人民银行（PBoC）和国有银行[9][11] 核心观点与论据 * 中国国际收支（BOP）动态改善 但人民币升值可能受限 除非国有银行的外汇积累减弱[1] * 7月净贸易结算数据显著改善 达到609亿美元（6月为440亿美元 第二季度平均为372亿美元） 相当于报告贸易顺差的87.8%（6月为53.9% 第二季度平均为49.3%）[2] * 出口商外汇汇回大幅增加至总出口额的54.9%（6月为46.1%） 进口商外汇需求亦升至总进口额的51.8%（6月为50.4%）[3] * 出口商外汇汇回环比增加266亿美元 进口商外汇购买环比增加97亿美元[3] * 预计未来六个月主要资本流动将改善 驱动因素包括中美关税紧张局势降级 美元走软前景和中国强劲的股市背景[5] * 预计未来六个月净外汇贸易顺差将改善至3070亿美元[7] * 若企业外汇囤积更大幅度解除 存在上行风险 估计超额外汇囤积规模约为780亿美元[7] * 7月金融机构（FI）外汇存款小幅下降166亿美元 但此前七个月（至2025年6月）累计增加了1930亿美元[6][9] * 估计中国人民银行在7月积累了199亿美元外汇储备[9] * 国有银行可能继续积累外汇 这可能导致人民币表现不佳[6][11] * 若当局决定将外汇储备充足率恢复到2022年2月128%的峰值（2025年7月为116%） 估计国有银行/官方部门需要进一步购买3700亿美元外汇[11] * 净外国直接投资（FDI）赤字正在收窄 2025年第一和第二季度累计净流出547亿美元[15] * 组合投资（PI）流入可能改善 2025年上半年外国流入中国股市27亿美元（经估值调整后） 但在截至7月的三个月内 月均流入额升至53亿美元[15] * 总体预计未来六个月组合投资流入可能恢复至小幅盈余（+120亿美元）[15] 其他重要内容 * 旅游业赤字保持相对稳定 2025年上半年为1017亿美元[7][8] * 7月美元贸易加权指数（DXY）上涨3.2%[10] * 2025年4月 即期美元/离岸人民币（USD/CNH）因中美关税升级而升至7.3512的高点[10] * 在岸美元/人民币（USD/CNY）于7月24日触及7.1491的低点[4] * 外汇策略团队通过做空人民币兑等权重篮子（欧元、澳元、韩元）来表达看跌观点[11]

（原标题：乌兹别克斯坦国际储备增至487.4亿美元） 乌spot网8月7日援引央行数据报道，截至7月底，乌兹别克斯坦国际储备达 487.4亿美元，较6月环比增加1.94亿美元，增幅为0.4%。其中，黄金储备达到 386.8亿美元，再次突破历史纪录；国际证券储备达到10.1亿美元，环比增长 42.7%；外汇储备则降至84.8亿美元，包括在其他国家央行和国际货币基金组 织（IMF）的存款10.5亿美元和境外商业银行存款74.2亿美元。 ...

外汇储备规模变动 - 截至2022年3月末外汇储备规模为31880亿美元 较2月末下降258亿美元 降幅0.8% [1] - 下降主因包括美元指数上涨1.7%至98.3 非美元货币折算美元后金额减少 其中欧元下跌1.4% 英镑下跌2.1% 日元下跌5.5% [1] - 全球债券指数下跌2.2% 但股票指数分化 标普500上涨3.6% 日经225上涨4.9% 欧元区斯托克50下跌0.6% [1] 跨境资金流动状况 - 3月跨境资金流入总体回升 外汇市场供求延续基本平衡 [1] - 国际金融市场受货币政策/地缘政治/疫情等因素影响 导致美元走强及债券价格总体下跌 [1] 未来趋势支撑因素 - 经济长期向好基本面不变 坚持稳中求进工作总基调 统筹疫情防控与经济发展 [2] - 经济韧性强 将支撑外汇储备规模保持总体稳定 [2] 外部环境挑战 - 全球疫情处于大流行阶段 外部环境复杂严峻 国际金融市场波动性加大 [2] - 地缘冲突持续 大宗商品价格上涨 全球通胀居高不下 美联储可能大幅加息及缩表 [2] - 上述因素可能导致全球金融市场波动加剧并产生外溢效应 [2]

根据国家外汇管理局6月7日发布的数据，截至2022年5月末，我国外汇储备规模为31278亿美元，较 4月末上升81亿美元，升幅为0.26%。业内人士表示，5月外汇储备规模的回升，主要由估值增加引起。 展望未来，我国经济长期向好的基本面没有改变，将支持外汇储备规模保持总体稳定。 国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，2022年5月，我国外汇市场运行总体平稳，境内 外汇供求保持基本平衡。国际金融市场上，受主要国家货币政策及预期、全球经济增长前景、地缘政治 局势等因素影响，美元指数小幅下跌，主要国家金融资产价格涨跌互现。数据显示，货币方面，美元汇 率指数下跌1.2%至101.8；非美元货币中，欧元上涨1.8%，英镑上涨0.2%，日元上涨0.8%。资产方面， 以美元标价的已对冲全球债券指数下跌0.1%，与上月基本持平；标普500股票指数收平于4132点，欧元 区斯托克50指数下跌0.4%，日经225指数上涨1.6%。 本月外汇储备规模结束了此前连续四个月的回落，为第25个月保持在3.1万亿美元之上。展望未 来，王春英表示，当前外部环境依然复杂严峻，全球经济面临的风险挑战增多，国际金融市场仍存在较 大不确定性。但 ...

记者：张文 【纠错】 【责任编辑:焦鹏】 【简介】国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌7月22日在国务院新闻办新闻发布会上说，6月 末，我国外汇储备余额为33174亿美元，比2024年末增加了1151亿美元。我国外汇储备规模稳中有升。 新华社国内部出品 ...

外汇储备规模变化 - 截至2022年8月末外汇储备规模为30549亿美元 较前月下降[1] - 外汇储备下降主因汇率折算和全球金融资产价格下跌等综合因素影响[1] - 剔除汇率和资产价格因素后国际收支导致的外储变化较小 表明外汇市场运行平稳[1] 跨境资金流动与供求平衡 - 8月跨境资金流动理性有序 境内外汇供求保持基本平衡[1] - 货物贸易顺差793.9亿美元 虽较7月下降218.8亿美元 但同比扩大34.1%[1] - 直接投资保持净流入 与货物贸易顺差共同支撑国际收支平衡[1] 宏观经济环境支撑 - 我国高效统筹疫情防控与经济发展 实施稳经济一揽子政策[1] - 经济运行处于合理区间 有利于外汇储备规模保持总体稳定[1] - 当前外部环境复杂严峻 全球经济下行压力加大且金融市场剧烈波动[1]

外汇储备规模变化 - 截至2025年3月末外汇储备规模为32407亿美元 较2月末上升134亿美元 升幅0.42% [1] - 外汇储备规模上升受汇率折算和资产价格变化等因素综合作用 [1] - 外汇储备余额环比增加134亿美元 反映良好健康的国际收支状况 [1] 外汇储备规模影响因素 - 美元汇率指数下跌3.2%至104.2 非美元货币总体升值 [1] - 以美元标价的已对冲全球债券指数下跌0.4% [1] - 标普500股票指数下跌5.8% [1] 外汇储备地位与意义 - 外汇储备长期稳定在3万亿美元以上 为全球第一大外汇储备国 [1] - 雄厚外汇储备资产维护经济和金融稳定运行 在当前全球经济金融不确定性提高背景下具有重要现实意义和战略价值 [1] 黄金储备变化 - 3月末黄金储备为7370万盎司 较2月末的7361万盎司增加9万盎司 [2] - 为自2024年11月以来央行连续第五个月增持黄金储备 [2] 黄金市场价格表现 - 2025年以来黄金价格震荡幅度加大 多次创历史新高同时出现急涨急跌 [2] - 4月7日早间伦敦现货黄金跌幅扩大 报2977.68美元/盎司 为自3月21日以来首次跌破3000美元/盎司 [2] 央行增持黄金动机 - 短期内在增持成本走高背景下 央行继续稳健增持黄金更多出于应对地缘政治新风险点和不确定性考虑 [2] - 增持黄金为顺应市场避险情绪和对冲其他类别金融资产波动性 [2] - 黄金在避险 抗通胀 长期保值增值等方面具有不可替代优势 [3] - 央行在国际储备组合配置中加入和动态调整黄金储备的政策动机不会改变 [3] 未来展望 - 我国经济运行总体平稳稳中有进 一揽子存量政策和增量政策继续发力显效 [1] - 高质量发展扎实推进为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑 [1] - 我国经济基础稳优势多潜能大 有充足宏观调控储备工具和政策空间 [2] - 对外贸易区域多元化 贸易结构升级及人民币资产对外资吸引力持续提升 [2] - 国际收支将继续保持稳定 为外汇储备规模保持基本稳定奠定基础 [2]

跨境资金流动 - 上半年非银行部门跨境资金净流入1273亿美元 [1][7] - 二季度净流入环比增长46% [1] - 延续去年下半年以来的净流入态势 [1][7] 跨境收支规模 - 非银行部门跨境收入和支出合计7.6万亿美元 [4] - 同比增长10.4% [4] - 规模创历史同期新高 [4] 银行结售汇 - 银行结售汇顺差253亿美元 [11] - 企业个人等主体交易行为理性有序 [11] 外汇市场交易 - 境内人民币外汇市场交易量累计达21万亿美元 [15] - 同比增长10.2% [15] - 外汇市场交易活跃 [13] 汇率表现 - 上半年人民币兑美元汇率升值1.9% [21] - 汇率在7.15-7.35之间双向浮动 [21] - 市场没有明显升值或贬值预期 [25] 外汇储备 - 6月末外汇储备余额33174亿美元 [18] - 较2024年末增加1151亿美元 [18] - 外汇储备规模稳定 [16] 市场平衡 - 外汇市场供求基本平衡 [9] - 市场预期保持稳定 [23]

民营经济促进法指导意见 - 最高人民法院发布《关于贯彻落实〈中华人民共和国民民营经济促进法〉的指导意见》，提出25条具体举措，涵盖依法平等对待、引导规范经营、严格公正司法等五个方面 [2] - 指导意见细化裁判规则，旨在解决民企被拖欠账款、融资难等现实问题，未来判例将增强实践指导价值 [3] - 民营经济作为国民经济毛细血管，对就业和创新具有关键作用，法律保障其地位具有里程碑意义 [2] 中国央行黄金储备动态 - 央行连续9个月增持黄金，7月末黄金储备达7396万盎司，环比增加6万盎司，4月以来月均增持6万-7万盎司 [4] - 7月外汇储备规模32922亿美元，环比下降252亿美元（降幅0.76%），主要因美元走强导致非美货币贬值 [4] - 央行增持黄金反映避险需求及减少美元依赖的长期趋势，全球央行增持节奏因金价高企有所放缓 [4][5] 个人消费贷贴息政策 - 多地银行响应国务院政策，优化消费贷贴息流程，四川（1.5%）、重庆（2%）、杭州余杭区（≤1.5%）已实施地方贴息 [6] - 政策通过政府补贴降低借贷成本，避免挤压银行利润，但细则尚未发布，预计与前期"国补"覆盖品类重叠 [6][7] - 此前银行消费贷利率一度低于3%，监管介入后回升至3%以上以缓解净息差压力 [6] OpenAI发布GPT-5模型 - GPT-5整合推理与快速响应能力，采用实时路由系统，免费及付费用户均可使用，开发者调用价格低廉 [8] - 模型减少"幻觉"概率，编程能力显著提升，但情感要素削弱导致写作能力退化 [8][9] - 虽未达AGI水平，但综合能力进步明显，企业端应用潜力较大 [8] 中芯国际二季度财报 - Q2营收22.09亿美元（环比降1.7%），毛利率20.4%（环比降2.1%），产能利用率92.5%（环比增2.9%） [10] - 消费电子占比41%为主力，8英寸晶圆出货量环比增4.3%，低价产品占比提升拉低均价 [10] - Q3收入指引环比增5%-7%，毛利率指引18%-20%，技术突破是未来关键变量 [10][11] 特朗普放宽401K投资范围 - 行政令允许401K退休账户投资加密货币、私募股权等另类资产，涉及12.5万亿美元资金 [12] - 高风险资产可能加剧本金亏损风险，加密货币市场波动性及信息披露透明度成隐患 [12][13] - 特朗普家族此前在加密货币市场获利超亿美元，政策与其个人利益存在关联 [13] 南向资金流入港股 - 年内南向资金净买入8945.28亿港元，达2024年全年111%，恒指近3个月涨26.49% [14] - 港股日均成交额同比增126.93%至1884.39亿港元，流动性改善推动估值修复 [14] - 国际化生态使港股基本面影响更显著，但交易规则复杂于A股 [14][15] A股市场表现 - 沪指跌0.12%报3635.13点，两市成交额1.71万亿（缩量1153亿），超2800只个股下跌 [16] - 新疆本地股、水电、高铁板块领涨，AI应用、半导体等科技板块大跌 [16] - 市场维持高成交量，军工和基建板块受关注，沪指面临前期高点压力 [16][17]

责任编辑：袁浩 国家外汇管理局7月7日发布的统计数据显示，截至2025年6月末，我国外汇储备规模为33174亿美 元，较5月末上升322亿美元，升幅为0.98%。 "到6月底，中国外汇储备余额创2016年1月以来新高，开放条件下防范化解各种冲击的能力得到加 强。"管涛表示。 展望下一阶段我国外汇储备形势，中国民生银行首席经济学家温彬分析认为，当前外部环境更趋复 杂严峻，全球经济发展动能减弱，国际金融市场波动性依然较大。但我国经济持续稳健增长，对外贸易 保持韧性，全球投资者看好中国资本市场新机遇，这些因素都有利于外汇储备规模保持基本稳定。 谈及外汇储备余额变动的原因，业内专家认为，汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，推动当 月外汇储备规模上升。"6月份，新增外汇储备322亿美元至33174亿美元，录得月度'六连涨'，上半年累 计增加1151亿美元。"中银证券全球首席经济学家管涛对《金融时报》记者分析称，这主要是受主要经 济体财政政策、货币政策和经济增长前景等因素影响，美元指数加速下跌，全球金融资产价格总体上 涨，非美元货币对美元升值和资产价格上涨产生的正估值效应。 ...