白银市场动态 - 国际白银价格窄幅震荡，最新报价38 17美元，涨幅0 12% [1] - 特朗普政府关税政策的不确定性为白银避险功能提供支撑 [1] 贸易政策影响 - 日本正与美国紧急谈判以避免25%关税，8月1日为最后期限 [3] - 6月进口价格环比仅上涨0 1%，低于预期的0 3%，但中国、日本和欧盟进口价格涨势强劲 [3] - 富国银行指出进口价格上涨显示关税对物价的直接影响，可能推高通胀预期 [3] 市场情绪与货币政策 - 贸易紧张局势加剧可能引发避险情绪升温，推动白银价格反弹 [3] - 特朗普对美联储主席鲍威尔的施压及货币政策独立性争议增加白银市场不确定性 [3] - 前美联储理事建议重新审视美联储与财政部协议，可能动摇市场对美联储独立性的信心 [3] 技术分析 - 国际银价从周低点37 50美元反弹后稳定在37 85美元上方，行情偏向上行 [4] - 相对强弱指标（RSI）显示多头掌控局面 [4] - 若突破38 00美元，上行目标依次为38 50美元、39 12美元（年内高点）、39 50美元和40 00美元 [4] - 若跌破37 00美元，可能下探20日均线36 78美元及36 00美元 [4]

多位大银行 CEO 也公开表达了对美联储独立性的维护。他们警告，破坏美联储的独立性可能带来危险后果：短期会引发市场恐慌，长期则会削弱美元的储 备货币地位和美国金融市场的全球吸引力。摩根大通、高盛等华尔街巨头的掌门人纷纷表态，强调美联储不受政治干预是美国经济稳定的基石，这种共识形 成了强大的舆论压力，让特朗普在采取实际行动前不得不三思。 从市场反应来看，投资者的押注已得到初步验证。在特朗普升级施压后的几个交易日里，美国国债市场虽出现短暂波动，但 10 年期国债收益率仅小幅上升 5 个基点，远低于 2018 年美联储主席被公开批评时的波动幅度。这表明市场已部分消化了政治噪音，对美联储政策的信任度仍在。同时，美元指数保持稳 定，美股也未出现恐慌性抛售，显示出市场对 "政治威胁难落地" 的预期已成为主流。 深入分析可见，投资者的信心源于多重约束条件。从法律层面看，美联储主席的任免程序并非总统单方面决定，需经过参议院批准，而当前参议院的政治格 局使得解雇鲍威尔的提案难以通过。从政治逻辑看，特朗普若强行推动撤换，可能引发与司法系统的对峙，分散其竞选精力，得不偿失。从经济现实看，当 前美国经济虽有韧性，但尚未到需要紧急降息 ...

期 货 研 究 2025 年 07 月 18 日 铝：关注库存边际变化 氧化铝：震荡偏强 铸造铝合金：弱于电解铝 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@gtht.com 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 wangzongyuan@gtht.com 所 铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新 | | | | T | T-1 | T-5 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪铝主力合约收盘价 | 20415 | -60 | -285 | 435 | -400 | | | | 沪铝主力合约夜盘收盘价 | 20520 | ー | l | l | l | | | | LME铝3M收盘价 | 2589 | 14 | ー17 | ૭૬ | 30 | | | | 沪铝主力合约成交量 | 102174 | 28925 | -36760 | -47035 | -75990 | | | | 沪铝主力合约持仓量 | 268542 | 74084 | 12909 | 84237 | 5 ...

美联储独立性争议 - 摩根大通分析师认为美联储不受政治压力影响的说法是"神话"，并将当前局势与1965年约翰逊总统与美联储主席马丁的冲突相提并论 [2] - 分析师指出特朗普近期对鲍威尔的施压升级使美联储独立性问题成为焦点，若解雇鲍威尔将扰乱金融市场并引发法律对峙 [3] - 摩根大通、美国银行和高盛高管都强调了美联储独立性的重要性 [4] 市场影响与投资策略 - 分析师预计降息押注将推动美股继续飙升，建议客户做多标普500指数和波动率指数（VIX） [2] - 投资者可能将更多资金投入加密货币、人工智能等风险资产，同时由于关税、通胀和美联储相关的不确定性，波动率将加剧 [2] - 分析师认为自满情绪将持续累积但不会阻碍涨势 [3] 美联储领导层变动预期 - 随着鲍威尔任期即将结束变得明确，投资者将开始关注下一任主席的政策 [2] - 市场很快会意识到鲍威尔实质上已"出局"，并开始为下一任主席的政策定价 [4] - 可能的候选人包括哈塞特、沃勒或沃什，"鸽派竞赛"预计将愈演愈烈 [4]

一则关于特朗普解雇鲍威尔的传闻，在短短一小时内就引发了市场主要资产的剧烈波动，为投资者提供了一次罕见的"压力测试"，清晰预演了当美联储独 立性受到政治干预时可能引发的金融冲击。 华尔街见闻详述了这一小时的惊心动魄。当免职传闻传出后，市场避险情绪迅速升温，美股与美元应声下跌，黄金与比特币等资产随之走高。不到一小时 后，特朗普否认了这一可能性，称还不打算将解雇鲍威尔，但仍暗示"正当理由"可行。市场又随即扭转此前趋势。 根追风交易台消息，德意志银行7月17日发布的一份研究报告称，这一小时的"市场演习"为量化此类政治风险提供了宝贵的参照。它不仅展示了市场的直 接反应路径，也为推演未来若风险成真时，可能出现的更广泛、更深远的市场冲击提供了依据。根据此次事件的市场反应推算，若解雇真的发生，可能导 致美元在短期内暴跌近6%，同时长期美债遭遇猛烈抛售，例如30年期美债收益率飙升约45个基点。 一小时的冲击：市场如何定价"鲍威尔离任"风险 在传闻发酵到特朗普出面澄清的约60分钟内，市场经历了剧烈动荡。德意志银行称，这期间预测市场Polymarket的数据显示，鲍威尔在年内被解职的概率 急升了约15个百分点，一度逼近40%的峰值 ...

"无论对错，投资者并不认真看待总统关于撤换鲍威尔主席的言论，因为这显然会破坏投资者对其经济 领导力的信心，且几乎注定失败。"投资银行Evercore荣誉董事长拉尔夫·施洛斯斯坦（Ralph Schlosstein）表示，"美联储独立性对我们的经济稳定、美元作为世界储备货币的地位以及全球投资者为 美国赤字融资的意愿都至关重要。" 大型投资者正押注特朗普不会真正兑现其撤换美联储主席鲍威尔的威胁。 据知情人士透露，债券巨头——太平洋投资管理公司（Pimco）虽清楚此举可能引发美国国债市场剧烈 波动，但并未因特朗普的威胁调整持仓。 本周早些时候，这家债券管理机构在致客户报告中驳斥了特朗普要求美联储主席辞职及施压央行立即降 息的举动，称"这两者似乎都不太可能实现"。 其他投资者和银行家表示，任何撤换鲍威尔的举动都可能引发市场震荡，损害美债等资产的信心，从而 让特朗普三思而行。多位大银行CEO也警告，破坏美联储独立性可能带来危险后果。 Pimco在报告中指出，共和党在参议院的微弱优势（53席）可能给确认程序带来变数。该公司特别提到 北卡罗来纳州共和党参议员汤姆·蒂利斯（Thom Tillis）不再寻求连任，且与特朗普关系 ...

KVB PRIME官网发现近日，前美联储理事凯文・沃什在接受 CNBC《Squawk Box》采访时，抛出了一则重磅言论，他呼吁 对美联储的运作方式进行全面改革，并建议与财政部构建政策联盟。这一表态迅速引发了金融界和政界的广泛关注，因为 沃什并非普通的经济学者，而是美国总统特朗普心中美联储主席的有力候选人之一。 更值得注意的是，沃什对现任美联储官员可信度的质疑，实际上是在为自己可能的上任铺路。他试图向外界传递一个信 号：当前美联储的问题并非制度本身不可救药，而是人的问题，是现任官员的决策和行事方式导致了可信度的流失。如果 这种观点被广泛接受，那么更换领导层就成了顺理成章的事情，而他作为观点鲜明且与总统诉求一致的候选人，自然会获 得更多的支持。 从特朗普的角度来看，他对鲍威尔的不满已经溢于言表。多次要求鲍威尔辞职，正是这种不满情绪的直接体现。而沃什的 出现，似乎让特朗普看到了改变美联储政策走向的希望。如果沃什能够成为下一届美联储主席，那么特朗普推动降息的诉 求很可能会得到满足。这对于特朗普来说，无论是在政治层面还是经济层面，都有着重要的意义。在政治上，他可以向选 民展示自己对经济的掌控力；在经济上，降息可能会在 ...

特朗普政府正将美联储一项25亿美元的总部翻新工程作为政治武器，对主席鲍威尔发起一场日益激烈的 公开施压运动。"新美联储通讯社"分析认为，特朗普试图通过侵蚀鲍威尔公众信任度，迫使其在利率政 策上做出让步，甚至最终辞职。 近日，白宫围绕美联储装修的抨击持续升级，白宫高级顾问通过社交媒体嘲讽美联储装修为浪费，白宫 预算主管Russ Vought则致信鲍威尔提出质询。美国总统特朗普则公开表示，他认为解雇鲍威尔的可能 性"非常低"，但紧接着补充说，"除非他因欺诈而必须离开"。 有"新美联储通讯社"之称的华尔街日报记者Nick Timiraos最新文章表示，围绕建筑装修的争议，实质上 已将斗争从政策辩论转移至更具公众影响力的舆论场。通过将焦点对准一个具体的政府开支案例，而非 深奥的货币政策，特朗普的盟友试图在政治上重创鲍威尔。此举旨在动摇市场对美联储独立性的信心， 并迫使鲍威尔在捍卫机构信誉与屈从政治压力之间做出艰难抉择。 面对压力，鲍威尔表示将捍卫美联储的独立性。Timiraos文章称，鲍威尔在公开和私下场合都明确表 示，他认为保护美联储不受政治干预地设定利率的能力是其任期剩余10个月的关键目标： 辞职，或者不战而退， ...

稳定币法案通过 - 《指导和建立美国稳定币国家创新法案》以308票赞成、122票反对获得通过，其中102名民主党议员和多数共和党人支持[1] - 美国参议院已于6月中旬批准同一法案[1] 美联储政策分歧 - 美联储理事库格勒主张应"在一段时间内"暂停降息，因特朗普政府关税推高消费者价格[4][7] - 纽约联储主席威廉姆斯认为当前货币政策处于"正确位置"，预计关税将使通胀上升约1个百分点[8][10] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克称需更多数据才能决定降息，今年可能只需再降25个基点[10] 通胀压力分析 - 美国失业率4.1%，就业市场稳定但通胀仍高于2%目标[6] - 消费者价格指数显示进口商品价格显著上涨，预计特朗普政府新关税将加剧通胀[7] - 美联储官员担忧关税带来的价格上行压力将持续至2024年[7][9] 美联储独立性争议 - 鲍威尔书面回应总部翻修质疑，强调工程受严格监督且为必要安全更新[2] - 鲍威尔明确表示美联储不隶属国家首都规划委员会，工程监督权归属内部机构[3] - 潜在主席候选人沃什批评美联储过度关注关税通胀，主张应忽略"一次性价格变化"[13][14] 市场预期变化 - 摩根大通认为无论鲍威尔是否留任，市场已开始定价下一任主席的鸽派政策[15][17] - 华尔街四大银行CEO集体发声支持美联储独立性，认为对经济稳定至关重要[19] - 市场预期宽松货币政策讨论将加剧，乐观情绪支撑美股上涨趋势[19]

美联储官员对央行独立性的态度 - 美联储理事沃勒表示所有美联储官员都重视央行独立性 [1]