出品 | 搜狐财经 作者 | 冯紫彤 当欧盟《加密资产市场法案》将稳定币纳入严格监管框架，当香港特区正式通过《稳定币条例》，当稳定币USDC发行商Circle在纽交所挂牌上市，当美国 多家大型银行透露探索稳定币发行路径——这个总市值突破2500亿美元的赛道正以前所未有的速度撞向传统金融体系的闸门。 稳定币的崛起在全球引发了巨大争议。支持者欢呼它是加密世界剧烈波动中的"避风港"，是让跨境汇款手续费显著降低的"破壁者"。但从UST崩盘蒸发400 亿美元市值的惨痛教训，到硅谷银行危机引发的USDC短暂脱钩，稳定币在传统金融体系外掀起的暗涌正引发全球警惕，监管机构与批评者的警报也从未停 止。 稳定币目前发展到了什么阶段？未来有望如何改变我们的生活？对于传统金融体系和加密交易体系的关系又该如何看待？7月17日晚间，搜狐财经特别连线 了汇管信息研究院副院长赵庆明深度解析稳定币。 以下是采访精编： 搜狐财经：我们先从基础讲起，"稳定币"作为一种区块链上的"加密货币"，它和我们更熟悉的比特币、狗狗币这类加密货币有什么区别？在加密货币生态里 扮演什么角色？ 赵庆明：稳定币本质上是一种基于区块链技术构建，同时又与主权货币的稳定性 ...

智通财经APP获悉，加密资产市场迎来历史性突破，总市值首次跨越4万亿美元里程碑。这一里程碑式 的增长与美国加密货币立法进程的加速密不可分，尤其是《指导与建立美国稳定币国家创新法案》(简 称《天才法案》)的通过，为市场注入了强大的信心。 值得注意的是，尽管加密资产市场呈现出强劲的增长态势，但投资者仍需保持谨慎态度。市场波动性较 大，且受到多种因素的影响，包括宏观经济状况、政策变化以及技术风险等。因此，投资者在做出决策 时，应充分考虑这些因素，并寻求专业的投资建议。 《天才法案》由共和党主导推动，并得到了特朗普总统的坚定支持。该法案旨在为与美元挂钩的稳定币 建立全面的监管框架，确保其合法性和合规性。 法案规定，只有获得许可的支付稳定币发行人才能在美国发行稳定币，且这些发行人需接受严格的监 管，包括储备资产要求、反洗钱体系以及审计等。这一框架的建立，不仅有助于保护消费者权益，还进 一步提升了加密货币行业的整体合法性。 从市场结构来看，稳定币市场在未来几年内有望实现显著增长。根据花旗银行研究院的预测，到2030 年，全球稳定币总流通供应量可能达到1.6万亿美元，乐观情景下更可攀升至3.7万亿美元。其中，美元 计价仍将 ...

据币界网监控显示，CME"美联储观察"数据表明，美联储7月维持利率不变的概率为97.4%，9月累计降息25个基点的概率达51.7%。这一预期为加密货币市 场注入了强劲的流动性预期，有利于风险资产价格的进一步上涨。 美联储释放降息信号，加密货币市场迎来利好 美联储理事Waller在7月17日的关键性演讲中表示，美国经济增速已显著放缓，2025年上半年实际GDP增长约为1%，远低于长期潜在增速。他强调，近期通 胀上行主要由关税推动，属一次性冲击，预计不会导致通胀预期上升，货币政策应"看穿"这类冲击。 美联储戴利也在同期表态称，7月还是9月降息并不是最关键的问题，这一表态进一步强化了市场对政策宽松的预期。与此同时，特朗普通过社交媒体再次呼 吁美联储降息，显示出政府层面对宽松货币政策的强烈支持。 币界网报道，XBIT去中心化交易所平台分析师指出，美联储政策转向将显著改善市场流动性环境，为加密货币投资者创造更加有利的投资条件。平台凭借 其去中心化特性和智能合约技术，能够为用户提供更加灵活高效的交易体验。 币界网7月18日讯，美国金融政策迎来重大转折点。美联储理事Christopher J. Waller在最新演讲中明确 ...

美国与加密货币相关的股票在盘前上涨，Circle(CRCL.K)上涨2%，Robinhood(HOOD.O)上涨1.6%， Coinbase(COIN.O)上涨1.9%，MicroStrategy(MSTR.O)上涨0.6%。此前美国众议院通过了加密货币市场 结构立法。 ...

行业分析师认为，美国此举可能引领全球趋势，推动其他国家跟进类似政策。例如，亚洲市场也在积极 响应：币界网消息显示，全球稳定币支付网络WSPN的美元稳定币WUSD已于7月18日在菲律宾领先交 易所Coins上线，新增WUSD/PHP交易对，为东南亚用户提供便捷入口。WSPN强调，这将深化区域合 作，构建更具包容性的金融生态系统。可见，从美国到新兴市场，交易所正成为连接合规与创新的桥 梁。 币界网7月18日讯，加密货币市场正迎来一场深刻的变革，美国监管政策的重大转折为行业注入新活 力，推动交易所生态向合规与创新并行发展。Kraken作为老牌交易平台，本周正式在美国推出 CMEBitcoin和Ethereum期货合约交易服务，标志着其首次进入美国合规衍生品市场。 在这一浪潮中，去中心化交易所（DEX）的崛起尤为亮眼，其中XBIT去中心化交易所平台以用户赋能 为核心理念，迅速赢得市场关注。与传统中心化平台不同，XBIT通过技术架构消除中介风险，让交易 更透明高效。 据币界网APP数据显示，随着美国政策转向，DEX的日活用户量在过去季度增长超30%，反映出投资者 对自主控制的偏好增强。XBIT去中心化交易所平台的核心优 ...

稳定币监管法案 - 《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（《天才法案》）将为锚定美元的稳定币制定监管框架，要求稳定币受美元或美国短期国债等流动资产支持，并要求发行商每月披露稳定币储备明细 [1] - 《天才法案》已在参议院获批，有望很快成法，将为美国银行自主发行数字资产铺路 [1][2] - 摩根大通、花旗银行等华尔街高管对开辟数字资产业务表现出兴趣，而美国银行首席执行官对数字货币需求量持谨慎态度 [2] 数字资产市场监管法案 - 《数字资产市场清晰法案》旨在厘清行业规则，区分美国证券交易委员会和商品期货交易委员会的管辖权，并明确加密货币的属性是证券还是商品 [1] - 加密货币企业希望将大部分加密货币定性为商品，以便加密货币平台规避证券法律，更容易向客户提供加密货币 [1] - 该法案以294票赞成、134票反对的表决结果通过，但仍需提交参议院审议 [1] 中央银行数字货币禁令 - 《反中央银行数字货币监控国家法案》要求禁止美联储发行中央银行数字货币，理由是央行数字货币可能侵犯个人隐私和自由 [2] - 该法案由众议院共和党人凭借多数席位优势通过，但因争议较大，难以确保最终成法 [2] 政府加密货币政策动向 - 特朗普政府推出多项举措支持加密货币，包括任命支持加密货币的保罗·阿特金斯领导美国证交会 [2] - 特朗普政府建立联邦"战略比特币储备"，定期审计政府持有的比特币情况 [2] - 特朗普正酝酿签署行政令，允许美国401k退休金计划纳入加密货币投资等另类投资选项，美国退休金市场总额达9万亿美元 [2]

美国众议院通过三项加密货币法案 - 美国众议院通过《清晰法案》《天才法案》和《反CBDC监控国家法案》三项加密货币相关立法 [3] - 《天才法案》以308票赞成、122票反对通过，旨在对加密货币监管进行重大立法改革，将提交美国总统特朗普签署成为法律 [3] - 《清晰法案》以294票赞成、134票反对通过，将提交参议院审议，旨在为数字资产建立更广泛、更有利于行业的监管框架 [3] - 特朗普计划将加密货币、黄金和私募股权开放给9万亿美元的美国退休市场，预计最快本周签署行政命令 [4] 美国股市表现 - 美国三大股指全线收涨，道指涨0.52%至44484.49点，标普500指数涨0.54%至6297.36点，纳指涨0.74%至20884.27点，标普500指数和纳指均创历史新高 [6] - 旅行者集团涨3.89%，迪士尼涨1.96%，可口可乐涨1.95%，领涨道指 [6] - 大型科技股多数上涨，万得美国科技七巨头指数涨0.52%，微软涨1.2%，英伟达涨0.95%，谷歌涨0.51% [7][8] - 微软年初至今涨幅21.87%，英伟达年初至今涨幅28.85%，谷歌年初至今跌幅2.79% [9] 中概股表现 - 中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.23%，万得中概科技龙头指数涨0.79% [11] - 京东集团涨3.32%，拼多多涨2.70%，美团涨2.21%，领涨万得中概科技龙头指数成份股 [11] - 联掌门户涨超10%，蔚来涨逾6%，理想汽车涨超6%，传奇生物涨近6%，大全新能源涨超5%，路特斯科技涨逾5% [11] - 禾赛科技跌逾8%，脑再生跌超2%，BOSS直聘跌逾1%，携程集团跌超1% [11] 美联储官员观点 - 美联储官员戴利表示利率处于限制性水平，建议今年两次降息是"合理"预期 [13] - 美联储官员威廉姆斯预计今年通胀率维持在3%～3.5%，明年降至2.5%，2027年回落至2% [13] - 美国经济今年料增约1%，年底失业率或升至4.5%，关税可能在2025年至2026年推高通胀率约1个百分点 [13]

美国稳定币法案通过 - 美国众议院以308票赞成、122票反对通过《天才法案》（GENIUS Act），明确稳定币监管框架，包括定义、储备要求及反洗钱合规等[11] - 法案要求稳定币以美元或短期国债等流动资产为储备，发行人需每月披露储备构成[11] - 美国财政部长支持法案，认为可能刺激市场对美债的需求[11] - 众议院同时以294票赞成通过《清晰法案》（Clarity Act），旨在建立更广泛的数字资产监管框架[11] 加密货币市场反应 - 以太坊大涨7%至3600美元/枚，创1月以来新高[4][9] - 比特币突破12万美元/枚，24小时涨幅1.61%，市值达2.39万亿美元[6][9] - XRP、狗狗币、艾达币等涨幅超10%，其中XRP 24小时涨19.4%，艾达币涨15.02%[8][9] - 泰达币（USDT）市值1603.8亿美元，24小时交易量1525.9亿美元占市场71.48%份额[9] 市场波动与爆仓数据 - 过去24小时加密货币市场近16万人爆仓，总额5.87亿美元，空单爆仓3.6亿美元占比61%[2][9] - 多单爆仓2.2亿美元，以太坊爆仓金额占比显著[9] 行业机构观点 - 中信期货指出稳定币供需受净息差影响，发行需1:1安全资产储备，2022年后传统金融市场风险成为流入主因[12] - 法案通过被视为行业重大进展，有望减少监管不确定性并推动稳定币应用[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货价格小幅上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.658%，央行公开市场操作净投放，市场资金面稳定，海外美债收益率回升为主，二季度GDP增长，部分经济数据有差异，稳地产政策出台预期增强，当前外部环境复杂，央行维持支持性货币政策支撑期债价格，但短期市场风险偏好提升下国债期货价格波动可能加大 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格普遍上涨，T2509合约上涨0.05%，持仓量有所增加；各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] - 短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率上行0bp，DR007利率上行0.18bp，GC007利率下行1bp [2] - 各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.13bp至1.66%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为24.75bp [2] - 上一交易日美国10Y国债收益率上行1bp，德国10Y国债收益率下行1bp，日本10Y国债收益率下行1.4bp [2] 宏观消息 - 7月17日央行开展4505亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%，单日净投放3605亿元 [3] - 6月全国部分年龄段劳动力失业率有降有升，16 - 24岁、25 - 29岁劳动力失业率已连续4个月下降 [3] - 外资机构集体上调中国2025年全年GDP增速预测，摩根士丹利、高盛、瑞银均有上调 [3] - 住建部强调把城市更新摆在突出位置，推进多项城市建设工程 [3] - 美国国会众议院通过两项加密货币相关法案，一项将提交总统，一项将提交参议院 [3] - 美国6月零售销售环比增长0.6%，高于预期，各领域全面反弹，主要受汽车销售带动 [3] 行业信息 - 7月17日货币市场利率多数下行，银存间质押式回购加权平均利率和同业拆借加权平均利率部分品种有不同表现，1月期同业拆借加权平均利率创2022年11月以来新低 [3] - 美债收益率涨跌不一，主要受特朗普表态和市场对通胀就业解读分歧影响 [3]

三大法案简介 1. 《GENIUS法案》（稳定币监管框架） ①目标：建立联邦级稳定币发行标准，终结"算法稳定币"风险。 ②主要内容：强制稳定币100%现金/美债储备，禁止算法稳定币，实施月度审计。采用联邦与州双监管 体系，允许零售巨头发行。 ③争议：缺乏用户赎回保障和存款保险，可能加剧市场垄断。 2. 《CLARITY法案》（数字资产市场结构明确法案） ①目标：解决加密资产监管权属争议，明确美国证交会与美国商品期货交易委员会（CFTC）的管辖边 界。 ②主要内容：划分美证交会与CFTC对加密资产的监管边界，以"去中心化程度"区分证券与商品，允许 代币合规转型。保护用户自托管权，简化初创融资流程。 ③争议：美证交会可能保留对"伪去中心化"项目的执法权，潜在监管冲突仍存。 金十整理：美国三大加密法案获众议院通过，加密市场将开启新纪元？ 3. 《反CBDC监控国家法案》 ①目标：禁止美联储发行央行数字货币（CBDC），防止政府金融监控。 ②主要内容：永久禁止美联储发行CBDC，援引宪法防止政府监控交易数据，旨在保护公民金融隐私和 现金匿名性。 ③争议：被质疑阻碍央行数字货币创新，影响美元国际化战略。 市场观点 1. ...