纪要涉及的行业和公司 - **行业**：国防军工行业 - **公司**：中航西飞、沈飞、成飞、中航光电、振华科技、紫光国威、鸿远电子、航天电器、瑞创微纳、菲利华公司、中航高科、白奥智能、北化股份、国科军工、国泰集团、广东宏大 纪要提到的核心观点和论据 军工股价相关 - **核心驱动力**：包括订单、合同、业绩及其预期 订单是武器装备型号研制关键节点，合同是军方与工业部门装备购置合同或经费下拨，业绩指上市公司营收和利润，业绩预期在报表出来前是重要催化剂 [1][4] - **股价演绎阶段**：分为预期演绎和业绩兑现两阶段 预期演绎阶段涨幅猛、波动高；业绩兑现阶段产业趋势与报表证据叠加，机会易把握，但估值调整常致股价回调，体现交易反身性 [1][5] - **交易反身性**：市场因基本面不透明导致高波动性 股价上涨形成乐观预期，事实落地可能低预期致回调；股价下跌因无法证实关键信息产生负面预期压低股价 [6] - **投资策略**：波段交易，业绩兑现阶段向下买入 军工企业竞争格局、产业链地位及交付后盈利改善确定，强监管环境使市场过度演绎，提供左侧逆向抄底机会 [1][7] 行业新故事和方向 - **军贸高端化破局**：中国体系化装备实战力展示打开高端军贸市场大门，如巴基斯坦用中械装备在印巴冲突中以弱胜强 中国目前军贸市场市占率不到6%，提升至20%可再造内装规模军贸市场，先进战机及配套体系化装备出口是重点 [1][9][11] - **军转民及出海**：包括低空经济、商业航天等领域，相关企事业单位发挥重要作用 可开拓国际市场，利用军民两用技术盈利，如菲利华、中航光电 [2][14] - **国内装备建设补欠账**：动员令要求一年补三年欠账实现2027年建军目标，牵引武器装备补战斗力短板 重要方向有无人化、智能化等，相关上市公司少但股票或成细分赛道代表 [1][8][16] 2025年下半年中期投资策略方向 - **军贸高端化**：我国先进体系化装备出口，为主权国家提供国防军事解决方案 [2] - **内装**：两会后行业体制机制重启优化，弹药消耗是重要投资方向，元器件环节有贝塔机会 [2] - **军转民及出海**：低空经济、商业航天等领域企事业单位作用增强 [2] 具体公司价值 - **中航西飞**：作为作战支援飞机总装产能企业，军贸高端化破局中价值有望重估，股价有上升空间 与中航技战略合作加速高端装备出海，新管理层有望推进市场化改革 [3][13][19] - **元器件环节**：2025年八九月份订单数据预计环比上升，带来北塔机会，关注中航光电、振华科技、紫光国威等平台型企业 [3][17] 其他重要但可能被忽略的内容 - **内装领域投资机会**：存在超配含氮量元器件机会，鸿远电子和航天电器分别代表偏右侧和偏左侧机会，瑞创微纳表现突出 [20] - **火炸药及弹药安全生产领域**：代表性标的有白奥智能、北化股份等 火炸药迭代有资本开支，内装需求紧迫，中国有国际市场空间 [22][23]

广东经济半年报核心数据 - 上半年广东实现地区生产总值68725.4亿元 同比增长4.2% 增速较一季度提升0.1个百分点 [3] - 规上工业增加值增长4% 社会消费品零售总额增长3.5% 外贸进出口增长4% 三项指标均呈现持续回升态势 [3] - 经济增速高于去年同期(3.9%)和去年全年(3.5%) 向好趋势明显 [3] 外贸表现 - 上半年外贸进出口4.55万亿元 创同期历史新高 增速4% 高于全国1.1个百分点 [4] - 机电产品出口1.96万亿元 占出口总值67.8% 其中电子元件增长17.3% 自动数据处理设备增长15.9% [5] - 高技术产品出口5054.3亿元 增长13.3% 机床/无人机/"新三样"分别增长18.7%/29.2%/28.8% [5] - 对东盟贸易额7571.3亿元 占进出口16.6% 对"一带一路"国家贸易增长3.8% 其中中亚五国增长23.1% [5] 工业与制造业 - 先进制造业/高技术制造业增加值分别增长5.9%/6% 占规上工业比重达55.4%/33% [6] - 新能源汽车/锂离子电池/工业机器人产量分别增长14.7%/42.2%/34% [6] - 工业投资占比38.1% 汽车制造业/燃料加工业投资增长14.6%/57.9% 技改投资占比提升2.8个百分点至34.1% [6][7] 产业升级方向 - 重点发展具身机器人/低空经济/商业航天等新兴产业 推动石化/纺织等传统产业数字化绿色化改造 [7] - 计划加快化工新材料产业创新 将低空经济列为重点产业 [7] - 计算机通信设备技改投资增长12.8% 显示电子产业升级加速 [7]

可控核聚变产业沙龙概况 - 上交所举办"可控核聚变"产业沙龙 超过20家产业链上下游企业和近30家金融机构参与交流 涵盖核心部件、系统装置、工程应用等领域 [1] - 沙龙主题为"可控核聚变：未来终极能源'核'心" 探讨高温超导带材、聚变实验堆、装置部件和材料等产业发展前景及国家战略方向 [1] - 自2024年11月以来 上交所已举办五期未来产业沙龙 聚焦人工智能、低空经济、人形机器人、商业航天、可控核聚变等未来产业领域 [1] 我国可控核聚变产业优势 - 我国可控核聚变产业在高温超导带材、高温超导托卡马克装置等方面占据领先地位 产业链包括材料、主机、系统、应用等多个环节 [2] - 中国核电深度参与CFETR项目 推动核聚变从实验室向商业化应用迈进 [2] - 中国核建承担ITER核心部件制造与安装 为环流三号装置改造提供工程支持 在核聚变装置建造领域技术壁垒显著 [2] - 国光电气为ITER研制的屏蔽模块热氦检漏设备 是全球首台套达到核工业技术要求的产品 [2] - 爱科赛博的磁体电源、辅助加热电源已应用于可控核聚变领域 其加速器电源相关技术曾获国家科学技术进步奖二等奖 [2] - 西部超导是我国唯一承担ITER项目超导线材生产任务的单位 2024年完成国内核聚变项目相关超导线材交付 [2] 产业链协同与商业化进展 - 业内对以托卡马克为牵引、多种技术路线交叉验证的发展模式已有共识 呼吁加强技术协同 [3] - 投资机构建议政府通过下发研究课题等方式 组织产业链各方集中开展共性技术问题研讨 [3] - 我国可控核聚变商业化加速推进 上游企业订单规模和产能规模稳步增长 [3] - 从"实验堆"到"商业堆"仍需上游材料部件厂商降本和中游主机厂商技术突破 距离确定性商业化落地还需较长周期 [3] - 产业链企业希望资本市场支持打破供应链瓶颈 地方政府牵头畅通多元化融资渠道 [3] 资本市场支持与投资策略 - 创投机构现阶段投资主要参考资本开支和关键参数提升等指标 建议企业坚持错位竞争 提高技术独特性 [4] - 公募基金正在积极申报、发行聚焦核聚变领域的基金和指数产品 引导金融资源流向未来产业 [4] - 上交所将深化科创板改革 提升服务科技创新和新质生产力能级 践行金融服务实体经济使命 [4][5]

市场表现 - A股震荡上行，上证指数收涨0.5%报3534.48点，创业板指涨0.34%，市场成交额达1.59万亿元 [1] - 国防军工板块表现强势，国防军工ETF（512810）收涨1.06%创2024年11月14日以来新高，全天成交9206万元 [1] - 本周国防军工ETF累计上涨2.45%，周线四连阳，单周成交4.04亿元，环比显著放量 [2] 行业动态 - 7月国防军工板块经历震荡调整后连续反弹，多只个股中报业绩预告显示基本面修复，29只成份股中23股预盈，11股净利同比增长上限超100% [3] - 成份股中59涨21跌，中航沈飞续涨2.92%，应流股份涨3.44%，建设工业两连板创半年新高 [4] - 消息面利好：阿联酋企业Autocraft与中国"时的科技"签署10亿美元订单采购350架E20 eVTOL，创中国eVTOL单笔订单纪录 [5] - 中国军工团队公开"九天"无人机母舰首飞画面，模拟对抗中突防率达92%，单架母机可指挥200架子机 [5] 公司业绩 - 航天科技中报预告净利润同比增长上限达2315.27%，高德红外增长957.33%，纳睿雷达增长860% [5] - 中船防务、北方导航、中国动力等公司净利润同比增长上限均超100% [5] 行业展望 - 短期：Q2财报季预期改善，Q1订单放量带动中上游企业业绩改善，军工元器件订单6月环比持平，Q3增速有望转正 [6] - 中期：9·3阅兵临近将提升板块关注度，叠加Q2财报向好，结构性机会或涌现 [6] - 长期：印巴冲突提升中国军工国际影响力，军贸需求增长，2027年建军百年目标支撑行业高景气 [6] 投资工具 - 国防军工ETF（512810）覆盖商业航天、低空经济、大飞机等热门题材，包含80只龙头股，投资门槛低（一手不到70元） [7] - 相比个股，ETF风险分散，是配置军工核心资产的高效工具 [7]

从具备"深度思考"模式的人工智能大模型，到人形机器人、脑机接口、低空经济……今年以来，我国科技创新领域迎来了多个技术应用爆发点，相关领域的 科创公司也激起了资本市场极大的关注热情。 在与科技创新联系紧密的创投市场，今年上半年，多份重磅政策接连出台，对创投市场支持科技创新发展的作用定位愈发清晰。 系列开篇，南都·湾财社记者通过梳理2025年上半年全国投融资事件数据，主要聚焦整体科创赛道创投活跃度情况。分析结果发现，从行业大类来看，电 子、IT、医疗健康稳居投融资交易活跃度TOP3，装备制造行业凭借机器人赛道的火热成功跻身第一梯队。 从具体赛道来看，2025年上半年机器人赛道最为火热，投融资事件数排名跃升至第二、大额融资数居首。囊括低空经济、商业航天等概念的航空装备赛道投 融资活跃度也有大幅提升。而半导体设备、新能源汽车零部件赛道则出现了较明显的投融资活跃度下降。 电子、IT、医疗健康、装备制造为大类第一梯队 细分赛道芯片设计居首 由于一级市场为非公开市场，相关数据均为不完全统计。南都·湾财社记者主要以万得旗下一级市场数据库RimeData为数据源，并设置了"企业总部位于国 内""融资方未上市""投资方包含投资机 ...

航空航天ETF市场表现 - 航空航天ETF天弘(159241)7月18日收盘上涨1.76%，换手率19.89%，成交额7832.89万元，盘中价格创上市新高，近两日累计反弹5.20%涨幅居同类第一 [3] - 跟踪指数国证航天航空行业指数(CN5082)上涨1.37%，成分股建设工业涨停10.01%，洪都航空涨8.27%，内蒙一机涨5.67% [3] - 该ETF最新规模达3.91亿元，份额3.44亿份，年初至今份额暴增80%居同类首位 [3] 军工行业催化因素 - 九三阅兵临近将展示最新装备成果，体现联合指挥与装备自主创新能力，军工装备列装迎机遇 [3] - 福建舰海试稳步推进预计年内服役，带动舰载机需求 [4] - 军贸合作扩大：与阿联酋达成10亿美元低空飞行器订单，正洽谈中东数十亿美元战斗机出口项目 [4] 行业基本面与估值逻辑 - 国防军工订单逐级传导，业绩拐点将至，内需处于"机械化+信息化"冲刺期，未来切入"智能化+无人化"周期 [4] - 军贸供需共振：全球地缘政治变化扩大需求，中国产品性能获认可，行业估值有望提升 [4] - 十五五规划推进叠加军队换装周期，行业或现基本面与估值双击 [4] 指数核心优势 - 含军工量98.2%居首，远超军工龙头等宽基指数 [6] - 无人机含量第一：成分股包含航天彩虹、中无人机等深度参与企业 [7] - 航空/航天/航海装备权重合计超69%，"含航量"全市场最高 [8] - 科技属性强，近1年收益率跑赢传统军工指数 [9] - 2025年预期营收增速超传统军工指数 [10][11] ETF产品定位 - 紧密跟踪国证航天航空指数，聚焦战机/卫星产业链，覆盖低空经济、大飞机、卫星互联网等主题 [5] - 成分股深度参与商业航天等新兴领域，受政策与市场双重推动 [5]

基金概况 - 基金简称为国都创新驱动，基金主代码002020，运作方式为契约型开放式，合同生效日为2015年12月28日 [2] - 报告期末基金份额总额为15,551,291.99份，投资目标为在控制风险前提下追求长期稳健增值 [2] - 投资策略以宏观分析为基础，结合行业轮动精选个股，重点把握产业升级和龙头盈利提升机会 [2] - 业绩比较基准为沪深300指数收益率*80%+中国债券总指数收益率*20%，属于混合型基金 [2] 财务表现 - 2025年Q2基金份额净值增长率为-1.41%，跑输业绩基准2.65个百分点 [3] - 过去六个月净值增长9.20%，显著跑赢基准9.20个百分点 [3] - 截至报告期末份额净值为0.629元，累计净值为0.669元，资产净值持续低于5000万元 [8] 资产配置 - 股票持仓占基金总资产71.21%，市值7,061,225.20元 [9] - 制造业占比最高达54.68%，其次为信息传输/软件业(6.43%)和采矿业(2.83%) [9][10] - 未持有债券、股指期货及国债期货，现金资产占比28.79% [9] 市场观点 - 认为中美关税争端缓和及宽松货币政策有利于A股，中国资产估值洼地吸引国际资金 [7] - 看好AI、固态电池、人形机器人、商业航天等科技领域投资机会 [7] 相关ETF数据 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨0.70%，市盈率20.01倍，估值分位17.73% [12] - 游戏ETF(159869)近五日跌3.16%，市盈率43.26倍，份额增加3700万份 [12] - 云计算50ETF(516630)近五日涨8.58%，市盈率108.74倍，估值分位达90.01% [13]

国防军工板块市场表现 - 7月18日早盘国防军工板块活跃 中证军工指数上涨 成份股中建设工业一字涨停两连板 应流股份涨超6% 中无人机涨超4% 长城军工和国科军工调整居前 [1] - 国防军工ETF（512810）场内价格上涨0.76% 成交额超5500万元 [2] 行业基本面与投资逻辑 - 国防军工行业订单正逐级有序传导 业绩拐点或将至 行业基本面进入上行大周期 [4] - 内需因军队建设处于"机械化+信息化"冲刺期 未来有望切入"智能化+无人化"周期 提升国内需求 [4] - 全球地缘政治变化使军贸需求扩大 我国产品性能和供给能力获认可 军贸供需将共振 [4] - 国防军工增长大周期有望提升行业估值 军贸重塑全球格局与国内建设大周期打开行业空间 "科技平权"有望获更高估值 [4] - 随着市场关注度提升和十五五规划推进 结合军队换装大周期和军贸新格局 行业有望实现基本面和估值双击 [4] 国防军工ETF产品特点 - 国防军工ETF（512810）代码含"八一" 兼顾传统主战力量和新域新质力量 [4] - 覆盖商业航天 深海科技 军用AI 低空经济 大飞机等热门题材 [4] - 是融资融券标的和互联互通标的 为一键布局国防军工板块的高效投资工具 [4]

公司人才队伍建设 - 文昌航天发射保障有限公司员工平均年龄30岁，218名员工中大多数为"90后"和"00后"[3] - 公司采取"以老带新"培养方式，通过实地指导和理论学习相结合加速年轻成员成长[4] - 2024年通过集中授课、实地学习等多元化培训方式实现定岗人员上岗考核合格率100%[4] 发射场技术准备 - 一号发射工位建成后已进行几十次喷水试验，实现发射与喷水"毫秒级"协同[2] - 2024年下半年开始火箭合练作业，累计完成测试调试166项，形成指挥协同程序16份[6] - 各系统制定专项工作方案计划35份，召开各类专题会议50余次[6] 发射任务表现 - 2025年3月12日一号发射工位首次发射圆满成功，验证双工位发射能力[6] - 年轻团队在两次火箭首飞任务中实现零误指挥、零误操作、零误动作[6] - 公司提前规划周密部署，实现组织指挥零失误、技术操作零差错[6] 管理制度建设 - 发射场建设初期即构建制度化规范化管理体系[5] - 对新员工进行日常队列训练，培养铁军斗志和团队协作精神[5] - 在双工位首发总动员誓师大会上指挥员集体宣誓确保任务质量[4]

金十数据7月17日讯，7月17日，2025年全省上半年经济形势分析会暨省委财经委会议在广州召开，省委 书记黄坤明主持会议并讲话。会议要求，要更大力度稳外贸稳外资，拓展多元化国际市场，积极发展跨 境电商等新业态，大力促进内外贸一体化。要坚持实体经济为本、制造业当家，加快发展人工智能、机 器人、低空经济、商业航天等新兴产业未来产业，推动传统产业改造升级。要认真落实中央城市工作会 议精神，推动城市高质量发展，稳步推进城中村和老旧小区改造，持续用力推动房地产市场止跌回稳。 （南方日报） 广东：稳步推进城中村和老旧小区改造，持续用力推动房地产市场止跌回稳 ...