机器人行业动态 - 宇树科技发布第三款人形机器人"UnitreeR1智能伙伴"，售价3.99万元起，支持开发/改制 [1] - 该机器人具有灵活超轻量特点，重量约25 Kg，集成语音和图像多模态大模型 [1] 相关公司股价表现 - 横河精密、超捷股份、优德精密、品茗科技股价涨幅超过10% [1] - 兴森科技、海昌新材、唯万密封、东杰智能、金发科技等公司股价涨幅超过5% [1]

纪要涉及的公司 三羊马，冰凌公司，赛码智能 纪要提到的核心观点和论据 - **三羊马基本情况**：三羊马是 2005 年 9 月成立的多式联运第三方物流企业，2016 年 8 月挂牌新三板，2021 年 11 月在深交所上市，2023 年发行可转债 ，股本 8,004 万股，控股股东邱红阳持股 62.65% 。主要业务为汽车整车和非汽车商品综合物流服务，营收 80%与汽车相关，13%来自非汽车商品，客户有娃哈哈、赖氏和百威等，全国有 87 处作业点，业务覆盖“一带一路”等经济带 ，还积极发展跨境电商物流、信息服务等新兴业务 [2][3]。 - **竞争格局**：整车物流细分市场中，三羊马面临三类竞争者，一是汽车制造企业背景物流企业，如安吉物流等，资源获取有优势但拓展客户能力有限；二是独立第三方物流企业，如长久物流等，可承接主机厂服务和外包服务；三是小型外协企业 [2][5]。 - **财务数据**：7 月 15 日业绩预告显示净利润和扣非净利润亏损，原因是子公司在建工程转固折旧费用增加和项目贷款利息费用化 。2020 年至今毛利率下滑，目前判断已触底 [6]。 - **新兴业务进展**：跨境电商物流在美国开展一件代发和末端配送；海运项目为大众商品客户订仓，中短期货代业务为主，中长期发展海运物流；信息服务方面，子公司溯源科技为游戏开发商和代理商提供媒体账户管理服务；传感器业务与冰宁合作，专注动力域和底盘域传感器 [2][7][10]。 - **传感器业务前景**：中国新能源汽车发展及智能化提升使传感器需求大增，预计 2026 年中国市场规模达 500 亿元，全球超千亿元，储能带来百亿级增量市场 。公司专注动力域和底盘域传感器，技术壁垒高、单车价值高，动力域单车价值约 300 元，底盘域约 1,000 元 。团队经验丰富，与西南地区头部客户合作良好，7 月成立合资公司专注汽车传感器发展 [2][8]。 - **三亚马智仁平台业务定位**：包括汽车传感器销售、机器人产品研发生产及销售、低空传感器领域，面向西南地区客户，以汽车业务为主并延伸至其他板块 [4][9]。 - **赛码智能特点**：产品储备聚焦动力域和底盘域，动力域有电流传感器等，底盘域有空气悬挂领域相关传感器 。能提供定制化开发方案，比外资产品便宜 20% - 30%，技术壁垒高 。正基于现有产品向机器人领域扩展 [11][12]。 - **选择特定传感器切入点原因**：传统热管理类传感器竞争激烈，动力域和底盘域附加值高、准入壁垒高，底盘域技术要求高且需车规安全认证 。公司有创新研发能力，可定制化开发，受头部主机厂青睐 [13]。 - **与冰凌合作原因**：通过产业方朋友介绍，汽车行业渠道准入壁垒高，三亚马与主机厂客户关系好，冰凌在西南地区主机厂头部优势明显、技术优秀，双方成立新公司实现协同效应 [14]。 - **1.2 亿传感器订单情况**：涉及特种车辆和悬架领域传感器，特种车辆传感器单品价值几百到几千元，悬架领域传感器单价几百元，毛利率约 30%，滚动交付周期约 5 年 [4][15][16]。 - **重庆业务发展趋势**：重庆汽车及机器人产业链成熟，长安、赛力斯等主机厂布局低空及机器人板块，产业链体量大，看好其发展 [17]。 - **公司探索合作情况**：在探索无人车应用，但技术未达降本增效要求，人形机器人方案不成熟，仍处探索阶段 [18]。 - **低空业务贡献**：与天域航空签署战略合作协议，未来配合获无人机 OCA 认证，计划开展农业运营业务 [19]。 - **无人车业务开拓**：重庆物流产业园对无人车运输需求高，公司正与领先无人车公司沟通，计划拓展业务 [20]。 - **2025 年经营情况**：业绩预测 2025 年可能亏损 1,200 - 1,500 万元，原因是固定资产折旧摊销和研发投入 。主营业务预计稳定，配书配送需求随新能源车辆增加而增长，未来利润状况有望改善，具体关注半年报 [21]。 - **与机器人公司接触情况**：与多个机器人公司接触，包括六维力等，汽车行业要求使公司有优势，有客户主动接触进行定制化开发，具体合作伙伴暂不透露 [22]。 - **传感器量产及成本控制措施**：具备汽车行业经验和完善流程体系 。降本措施包括与上游芯片供应商定制化开发、扩大生产规模、技术创新开发集成产品 [23]。 - **1.2 亿订单情况**：涉及特种车辆和汽车零部件，因保密协议暂不披露终端客户信息 。公司在长安赛力斯供应商情况暂无法提供，持续为其开发定制化产品，在空气悬挂系统等领域有优势 [24][25]。 - **产品情况**：底盘域约 5 - 6 个产品接近量产，动力域有三种电流传感器方案，总计约十来个汽车方向产品，机器人方向约 10 个产品 [26]。 - **长安赛力斯发展节奏**：相关信息保密，暂不公开 [27]。 - **跨境电商及海运信息服务业务前景**：“一带一路”新业务预计增长，跨境电商业务依托海外仓围绕美国等地展开，保持一定增长率，具体数据以公告为准 [27]。 - **冰凌公司情况**：2022 年成立，当年收入约 100 万元，目前快速发展，2025 年收入可能达亿元左右，每年增速 50% - 80%以上，今年相比去年增速约 100%，明年预计接近 100% [28]。 其他重要但可能被忽略的内容 - 三亚马智仁平台业务以汽车业务为主，面向西南地区客户并延伸至机器人和低空传感器板块 [4][9]。 - 赛码智能在机器人领域基于现有产品布局力矩、位置和六维力等相关产品 [12]。 - 重庆长安去年销量约 250 万台，赛力斯约 50 万台，且两家主机厂布局低空及机器人板块 [17]。 - 传感器量产方面公司有完善流程体系，降本增效通过与芯片供应商定制化开发、扩大规模、技术创新等多维度手段 [23]。

报告核心观点 - 港股市场具有低估值和交易渐趋活跃优势，中长期走势乐观，A股与港股联袂走强将激活资本对中国权益资产的信心，港股有望持续走强，建议关注科技、创新医药、低估红利、消费等板块 [3] - 科网龙头公司在AI大模型应用领域有天然平台优势，各业务线“AI+”赋能可增强公司整体竞争力，建议关注腾讯、阿里巴巴 [9] - 多家行业龙头公司“A+H”两地上市有利于增强港股市场丰富度，建议关注香港交易所、中金公司 [9] 港股回顾 - 上周五港股回调，恒指跌1.09%、国指跌1.16%、恒生科技指数跌1.13%，半导体板块逆势走高，华虹半导体涨9.09%、晶门半导体涨6.67%、上海复旦涨4.73%、中芯国际涨4.98% [1][5] - 全周恒指、国企指数及科技指数分别收涨2.27%、1.83%和2.51%，十二个行业指数中原材料业及能源业指数上周分别收涨7.69%和5.41% [1][5] - 当日恒指随外围低开132点，跌幅扩大至247点，低见23730点，跌幅一度收窄至20点，午后走势偏软，尾盘沽压扩大，收盘恒指报23831点，下跌145点或0.61%；国指报9656点，下跌47点或0.49%，大市成交减至827.99亿，港股通净流入4.84亿，其中港股通(沪)净流入2.83亿，港股通(深)净流入2.01亿，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强 [1][5] 美股市场 - 投资者观望下周企业季绩公布，美股上周五走高，标普500指数高收0.4%，报6388点创收盘新高；纳指收升0.2%创收盘新高；道指高收0.5%，报44901点 [2][5] - 英特尔次季亏损扩大至29亿美元，计划年内减员工总数22%，股价挫8.5%；周四急挫8%的特斯拉反弹，全日收升3.5%，最快本周末开始三藩市Robotaxi试点计划；英伟达跌0.1%，Meta跌0.3%，苹果近平收，Alphabet微升0.5% [2][5] - 全周道指累升1.3%，标普500指数及纳指分别涨1.5%及1% [2][5] 市场热点 - OpenAI将于8月初推出GPT - 5，还准备推出开源语言模型，预计7月底前发布；7月25日阿里巴巴开源千问3推理模型，性能大幅提升，上周已连续开源3款重磅模型获三项全球开源冠军；7月27日腾讯正式发布并开源业界首个3D世界生成模型——混元3D世界模型1.0，可输出标准化3D资产，缩短生产周期，建议关注腾讯、阿里巴巴 [9] - A股市场三大指数连续刷新年内新高，上证指数突破3600点整数关口；韩国投资者年内对中国内地和香港股市累计交易额超54亿美元，中国成其第二大海外投资目的地；国家外汇管理局数据显示上半年外资净增持中国境内股票和基金101亿美元，五六月份净增持规模增至188亿美元，建议关注香港交易所、中金公司 [9] 本周荐股 - 中兴通讯是全球领先通信制造业上市公司，2024年营收1212.99亿元，同比降2.38%，归母净利润84.25亿元，同比降9.66%，整体毛利率37.91%，在运营商网络、政企业务和消费者业务三大板块表现稳健，政企业务和消费者业务显著增长 [10] - 公司在2025中兴通讯中国生态合作伙伴大会发布智算超节点服务器，有助于在算力领域保持竞争优势，2025Q1政企业务营收同比倍增，占营收超20%，持续发力算力领域，推动服务器及存储营收快速增长，智算服务器订货占比超60% [10] - Wind一致预期公司2025年及2026年净利润分别为91.7亿和99.6亿人民币，对应当前市值分别仅为13和12倍PE左右，较为低估，建议积极关注，目标价/止损价为29/24HKD [10] 财经要闻 宏观信息 - 观望欧美贸易协议，泛欧Stoxx 600高位回落；纽约期金上周五跌1%，白银跌超2%；美国原油期货上周跌超1.3%，纽约天然气累跌超12.7% [11] - 国务院常务会议提出逐步推行免费学前教育；内地上半年工业企业利润跌1.8%，6月降幅收窄至4.3%；SWIFT数据显示6月人民币全球支付占比持平2.88%，维持第六大活跃货币地位 [11] - 香港旅发局称上半年访港旅客约2400万人次，同比升12%；陈茂波表示香港第二季经济上升势头可望持续，将是连续第十个季度增长；孙玉菡称香港政府行业输入劳工计划确保香港本地工人优先就业 [11] - 澳门上半年入境旅客按年增14.9%至1922万人次；中美今起举行新一轮经贸会谈，特朗普称非常接近与中国达成协议，拟为美国消费者提供关税回扣；美欧达成贸易协议，冯德莱恩称15%税率是最佳结果，欧盟对美投资及能源采购逾1.35万亿美元 [11] - 马克龙称法国将在9月联合国大会宣布承认巴勒斯坦国；英国7月GfK消费者信心回落至负19仍胜预期，储蓄指标升至近十八年高位；日本5月领先指标终值向下修订至104.8 [11] 公司信息 - 恒瑞医药与GSK达成协议，有资格获得潜在总金额约120亿美元；比亚迪元UP正式上市马来西亚；中国移动董事长杨杰称深入实施“AI+”行动，全面赋能产业焕新升级 [12] - 百度慧播星发布新一代数字人技术NOVA，预计10月向全行业开放；小米集团雷军称小米人工智能物联网开发平台未来五年预计培养逾5万名学生；中兴通讯打造沪产AI终端品牌努比亚，Flip 2接入阶跃星辰多模态能力 [12] - 老铺黄金收入大增，预告上半年多赚279% - 288%；紫金矿业副总裁计划减持A股，上限25万股；华润医药旗下华润双鹤利民通过药品GMP符合性检查 [12] - 中国中免半年度净利润跌20.81%；中烟香港就保持中国境内免税卷烟业务与中烟国际达成共识；中国建材附属向中建材航空增资2亿人民币 [12] - 中国中药计提商誉减值，预计中绩下跌；天虹国际集团料中期多赚逾六成；协鑫科技主席朱共山持有好仓及有投票权股份权益降至18.59% [12] - 巨星传奇每股9.13元配股筹3.426亿元；中手游正加速推Web3聚合支付工具及电竞游戏平台；白云山拟出资14.98亿元参与设立广药基金二期 [12] - 澜沧古茶折让约17%配股筹5900万港元；洲际航天科技每股0.65元配股筹6500万元；神话世界建议1供1，每股0.1元供股筹1.8257亿元；北方矿业每股0.03元配股筹7471.5万元 [12] 经济数据 - 7月28日美国达拉斯联邦储备银行制造业活动七月数据预测值未给出，前值为 - 12.7 [13] 重点公司股票表现 - 恒生指数最新交易日股价表现-1.1%，1个月4%，3个月16%，1年43%；恒生国企指数最新交易日-1.2%，1个月3%，3个月13%，1年45%；恒生科技指数最新交易日-1.1%，1个月数据缺失，3个月14%，1年56% [15] - 科网公司中腾讯控股最新交易日-1.2%，1个月7%，3个月16%，1年49%；阿里巴巴最新交易日-1.9%，1个月2%，3个月4%，1年57%；百度集团最新交易日-1.7%，1个月数据缺失，3个月2%，1年 - 3%；小米集团最新交易日-1.8%，1个月1%，3个月21%，1年242%；京东集团最新交易日-2.1%，1个月1%，3个月3%，1年25%；网易最新交易日-0.7%，1个月1%，3个月31%，1年50% [15] - 新能源车公司中比亚迪最新交易日-1.9%，1个月0%，3个月3%，1年64%；小鹏汽车最新交易日-0.8%，1个月 - 2%，3个月 - 2%，1年118%；吉利汽车最新交易日1.7%，1个月16%，3个月26%，1年141%；长城汽车最新交易日0.3%，1个月17%，3个月24%，1年20%；广汽集团最新交易日-0.9%，1个月11%，3个月18%，1年14% [15] - 医药/消费公司中石药集团最新交易日0.1%，1个月8%，3个月45%，1年49%；中国生物制药最新交易日0.9%，1个月29%，3个月78%，1年133%；药明生物最新交易日5.5%，1个月23%，3个月38%，1年179%；海吉亚医疗最新交易日-0.9%，1个月11%，3个月19%，1年 - 36%；巨星传奇最新交易日0.2%，1个月117%，3个月218%，1年7%；华润啤酒最新交易日-1.4%，1个月10%，3个月1%，1年 - 1%；周大福最新交易日1.6%，1个月6%，3个月46%，1年79%；安踏体育最新交易日-0.3%，1个月 - 4%，3个月1%，1年25%；361度最新交易日3.2%，1个月17%，3个月31%，1年55% [15] - 美股科技公司中苹果最新交易日0.1%，1个月6%，3个月2%，1年 - 2%；特斯拉最新交易日3.5%，1个月 - 4%，3个月11%，1年46%；英伟达最新交易日-0.1%，1个月12%，3个月60%，1年52%；赛富时最新交易日0.5%，1个月1%，3个月1%，1年8%；微软最新交易日0.6%，1个月4%，3个月32%，1年21% [15] - 新股/次新股中维立志博-B上市首日涨91.7%；蓝思科技最新交易日-2.5%，1个月1%；地平线最新交易日1.8%，1个月11.4%，3个月31% [15]

市场表现 - 本周A股市场整体回暖，主要宽基指数普遍上涨，科创50涨幅最大，上证50涨幅最小 [4] - 建筑材料、煤炭、钢铁等行业表现较好，银行、通信、公用事业等行业出现下跌 [5] 行业轮动特征 - 历史上慢牛行情中行业表现呈现两种特征：4次"强者恒强"，4次"轮动补涨"，取决于经济及基本面差异 [6] - 当前行情更可能以"轮动补涨"为主，因经济强复苏概率低且市场已接近去年高点，前期滞涨行业安全垫更高 [7] 补涨机会挖掘 - 关注本轮涨幅靠后但历史表现靠前的行业，如电子、机械设备等申万一级行业 [7] - 申万二级行业中化学纤维、工程机械、军工电子、航天装备、自动化设备等补涨潜力较大 [7] 下半年市场展望 - 市场行情已从政策驱动转向基本面与流动性驱动，下半年或突破2024年阶段性高点 [8] - 配置方向：短期关注补涨板块，中长期聚焦内需消费、科技自立、红利个股三条主线 [8] - 科技板块重点关注AI、机器人、半导体产业链、国防军工、低空经济等领域 [8]

人形机器人行业前景 - 京东集团高级副总裁何晓冬预测未来每家可能拥有人形机器人[1] - 机器狗数量可能增长三倍[1] - 机器人形态将多样化 可能出现大机器人带小机器人场景[1] - 行业未来发展空间被描述为"几乎无限"[1] 京东集团技术布局 - 公司通过高级管理层公开表达对人形机器人领域看好[1] - 京东探索研究院参与行业前沿技术探讨[1] - 公司在WAIC世界人工智能大会展示技术前瞻性[1]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [7] 报告的核心观点 - 特斯拉通过技术升级和供应链优化追求极致的生产效率和规模优势，通过智能驾驶技术引领行业发展，布局新车型、新工厂、新技术，拓宽产品矩阵，加速智能驾驶落地，国内供应商响应快速，成本优化能力强，产业链相关标的有望持续受益，零部件中期成长不断强化，看好新势力产业链和智能电动增量 [10] 根据相关目录分别进行总结 特斯拉2025Q2财报情况 - 销量方面，2025Q2公司全球交付38.4万辆，同比降13.5%，环比升14.1%，其中Model 3/Y合计交付37.4万辆，同比降11.5%，环比升15.4% [3] - 收入方面，2025Q2公司营业总收入为225.0亿美元，同比降11.8%、环比升16.3%，其中汽车业务收入为166.6亿美元，同比降16.2%、环比升19.3% [3][4] - 净利方面，2025Q2公司归母净利润为11.7亿美元，non - GAAP净利润为13.9亿美元，同比降23.1%、环比升49.1% [3] 营收与盈利情况 - 营收端，2025Q2公司总收入225.0亿美元，同比降11.8%、环比升16.3%，汽车业务收入为166.6亿美元，同比降16.2%、环比升19.3%，剔除新能源积分收入后，2025Q2单车ASP回升至4.22万美元，总收入同比减少主要因汽车销量同比下降和新能源积分收入减少 [4] - 利润端，2025Q2公司在GAAP准则下净利润为11.7亿美元，non - GAAP净利润为13.9亿美元，同比降23.1%、环比升49.1%，2025Q2公司non - GAAP单车净利润为3,626.5美元，较2024Q2下降455.0美元 [4] - 毛利方面，2025Q2汽车业务毛利率（剔除新能源积分后）为15.0%，同比升0.3 pts、环比升2.5 pts，2025Q2公司总毛利率为17.2%，同比降0.7 pts、环比升0.9 pts，盈利能力同比下降归因于单车利润同比下滑、新能源积分收入减少、与AI和其他研发项目相关的运营费用增加 [5] 费用与产能情况 - 费用端，2025Q2公司研发费用为15.9亿美元，同比升48.0%、环比升12.8%，研发费用率为7.1%，同比升2.9 pts、环比降0.2 pts；2025Q2公司销售管理费用为13.7亿美元，同比升7.0%、环比升9.2%，销售管理费用率为6.1%，同比升1.1 pts、环比降0.4 pts [6] - 产能端，加州工厂当前产能超65万辆，上海工厂超95万辆，柏林工厂超37.5万辆，德州工厂超37.5万辆，当前特斯拉全球工厂总产能超235万辆 [8] 业务进展情况 - FSD方面，全自动驾驶于今年6月在奥斯汀推出，后续会扩大奥斯汀的Robotaxi运营范围，还计划在旧金山湾区推出Robotaxi服务，并在其他城市测试，面向个人用户的FSD服务今年年底有望在部分地区推出，预计年底在湾区产品能实现全自动工厂发货，未来在欧洲也能实现产品的全自动发货、送货 [9] - 机器人方面，Optimus机器人预计明年投入量产，短期产能情况难以预测，预计五年后单月产能会达到10万台 [9] - 新车型方面，更经济实惠的新车型于今年6月正式投产，本季度会逐步提高产能，计划今年第四季度推出 [9] 投资建议 - 智能化推荐智能驾驶的伯特利、地平线机器人、科博达，推荐智能座舱的继峰股份 [10] - 机器人推荐T链的拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动、银轮股份，建议关注豪能股份、均胜电子、隆盛科技、富临精工、中鼎股份 [10] - 新势力产业链推荐H链的星宇股份、瑞鹄模具、沪光股份，建议关注小米链的无锡振华，推荐T链的拓普集团、新泉股份、双环传动 [10]

报告核心观点 - 科创板有望加速上涨，领涨结构转向科技，科技是后续行情主线，人工智能主线持续上涨，尤其看好国产算力、AI 应用、PCB 相关和机器人 [2][4][5] 科创板有望加速上涨，领涨结构转向科技 指数走势 - 指数中期震荡上行，本周延续普涨，上证指数涨 1.67%，创业板指数涨 2.76%，科创 50 指数涨 4.63%，科创板指数领涨信号积极，有望加速上涨 [2][13] 领涨结构变化 - 行业和主题领涨结构变化在即，上周领涨行业为建筑材料（8.2%）、煤炭（8.0%）、钢铁（7.7%）和有色（6.7%），短期主题行情和商品价格加速上涨阶段或尾声，相关行业股价上涨斜率将降低，后续领涨结构将转向科技 [3][14][15] 主题方面，继续看好人工智能和机器人 人工智能主线 - 未来 1 - 2 个月人工智能产业边际变化大，新模型边际利好大，上涨持续性好 [5][16] 人工智能主线内部 - 看好国产算力、AI 应用、PCB 相关和机器人 - 国产算力是国家发展基石，会获政策扶持，后续板块催化有望带来上涨 [6][17] - AI 应用前期上涨少，新模型发布是催化，人工智能普及量变积累质变，上涨持续性和高度佳 [6][17] - PCB 相关海外链处于上涨趋势，看好较强的 PCB 细分 [6][18] - 机器人是人工智能重要应用领域，产业进展有望加速，跟随人工智能板块上涨 [6][18]

报告行业投资评级 - 汽车行业评级为强于大市（维持评级） [8] 报告的核心观点 - 特斯拉二季度营收和净利润双位数下滑，未来几个季度或艰难，将精力转向自动驾驶与机器人业务；上海发放智能网联汽车示范运营牌照，开启商业化运营新篇章，促进产业生态发展 [3][12][13] - 本周汽车板块跑输沪深300指数，子板块表现有差异，行业估值处于中上水平且本周有所上升 [4][17][23] - 7月1 - 20日乘用车零售和批发数据有同比增长和环比下降情况，6月汽车产销、库存、出口等数据有不同表现 [6][41] - 长安汽车与海尔集团、上汽北京与逐际动力开展合作，公安部加强“智能驾驶”管理，外交部阐明中欧经贸分歧立场 [72][73][74] 根据相关目录分别进行总结 本周专题 - 7月23日特斯拉公布二季报，总营收同比降12%至224.96亿美元，净利润同比下滑16%至11.72亿美元，平价新车型四季度上市，Semi电动卡车和Cybercab自动驾驶出租车明年投产；特斯拉将精力转向自动驾驶与机器人业务，计划扩大Robotaxi服务范围，第三代“Optimus”人形机器人今年推出明年量产 [12][13] - 7月26日上海发放全国首批“智能网联汽车示范运营牌照”，8家公司获批，覆盖多场景，传统出租车企业和科技企业将合作运营，推动无人驾驶技术普及应用 [13][14][16] 本周市场行情 板块涨跌幅 - 2025年7月21 - 25日，汽车板块涨1%，跑输沪深300指数0.7个百分点，在申万31个板块中周涨跌幅排第25位，年初至今涨12.4%排第15位 [4][17] - 子板块中，乘用车、商用载货车等分别上涨1.3%、6.4%等，商用载客车下跌0.5% [4][18] - 汽车行业估值处于中上水平，本周上升，申万汽车行业整体PE - TTM为27.17倍，10年历史分位67.29%；PB为2.53倍，10年历史分位79.64%，商用车、汽车服务等部分子板块处于高位 [23][26][28] 个股涨跌幅 - 涨跌幅前五名：福赛科技、天普股份、神驰机电、德迈仕、涛涛车业 [5][30] - 涨跌幅后五名：上海物贸、英利汽车、海联金汇、潍柴重机、华达科技 [5][31] 行业重点数据 乘联会周度数据 - 7月1 - 20日，乘用车零售97.8万辆，同比增11%，较上月同期降12%；新能源乘用车零售53.7万辆，同比增23%，较上月同期降12% [6][33] - 7月1 - 20日，乘用车批发96万辆，同比增22%，较上月同期降12%；新能源乘用车批发51.4万辆，同比增25%，较上月同期降12% [6][34] 汽车销量数据 - 6月汽车销量290.4万辆，环比增8.1%，同比增13.8%；1 - 6月销量1565.3万辆，同比增11.4% [41] - 6月汽车经销商综合库存系数为1.42，环比升2.9%，同比升1.4%；库存预警指数为56.6%，环比升3.9pct，同比降5.7pct [41] - 6月汽车出口59.2万辆，环比增7.4%，同比增22.2%；1 - 6月出口308.3万辆，同比增10.4% [41] - 6月乘用车销量253.6万辆，环比增7.8%，同比增14.5%；1 - 6月销量1353.1万辆，同比增13% [41] - 6月商用车销量36.9万辆，环比增10.3%，同比增9.5%；1 - 6月销量212.2万辆，同比增2.6% [41] - 6月新能源汽车销量132.9万辆，同比增26.7%，当月市场渗透率为45.8%；1 - 6月销量693.7万辆，同比增40.3%，市场渗透率为44.3% [42] 原材料价格 - 报告提及碳酸锂、螺纹钢、铝、铜、天然橡胶、玻璃等原材料价格图表，但未给出具体数据 [66][68][71] 行业要闻 - 7月23日长安汽车与海尔集团战略合作，开展车家生态和汽车产业链合作，健全海外服务体系 [72][74] - 7月23日上汽北京与逐际动力成立具身智能联合实验室，推动具身智能在汽车产业链发展 [73][74] - 7月23日公安部交管局局长表示加强“智能驾驶”规范管理，驾驶人“脱手脱眼”有法律风险 [74] - 7月25日外交部发言人就中欧经贸分歧阐明立场，强调中国新能源产能非“过剩”，产业补贴是普遍做法 [75] 重点新车 - 比亚迪海狮06DM和06EV、零跑B01于2025年7月24日上市，分别为中型SUV插混、中型SUV纯电、紧凑型轿车纯电车型，有相应价格区间 [78]

2025世界人工智能大会核心亮点 - 大会呈现"机器人派对"盛况，涵盖家用、陪伴、工业、艺术表演、服务维修等多场景机器人，展现18般武艺的全能应用潜力 [1] - 人形机器人成为展会焦点，数字华夏的"夏澜"实现眼球追踪、口型同步等交互突破，搭载29个主动自由度面部控制系统，交付周期缩短至2个月内 [2][3] - 工业级机器人表现突出：宇树科技机器狗B2具备6m/s速度、120kg负载能力，适应-20℃至55℃极端环境，覆盖电力巡检和消防救援场景 [4] - 魔狸科技飞拍检测机器人实现35秒完成130个汽车座椅检测点扫描，微观缺陷识别精度达99.9%，显著提升工业质检效率 [5] 技术突破与商业化进展 - 数字华夏在仿生机器人领域取得突破，高强度材料兼顾结构稳定性与面部触感自然度，已落地政务、金融、教育等场景 [3] - 宇树科技开放机器人开发接口，推动消费级（家庭陪伴/农业）与工业级（电力/消防）双线应用生态建设 [4][5] - 医疗机器人领域实现自主创新，国产手术机器人发展裸眼3D、分体式机械臂等差异化技术路径，加速临床场景验证 [8] 行业投资趋势 - 基金经理普遍认为中国AI产业处于"业绩+故事"双驱动阶段，GPT5等硬件应用进展将持续强化AI投资主线 [7] - 人形机器人商用化需突破灵活身体与智能大脑协同瓶颈，特定场景（如汽车组装）可能率先落地 [7] - 千亿级市值整机厂即将涌现，将推动人形机器人技术进化并加速无人机、无人物流等泛机器人商业化进程 [8]

报告公司投资评级 - 首次覆盖报告研究的具体公司，给予“增持”评级 [3][8] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是车用金属板材专家，主营业务是为中高端汽车、家电企业或其配套厂商提供金属板材加工剪切和配送服务，24年金属板材产品销售209万吨，同比增长22%，在中国乘用车钢、铝板材市场中市占率约为11% [7] - 报告研究的具体公司分红占比高，21 - 24年连续4年进行现金分红，现金分红占当年度归属于母公司净利润的比例逐年提升 [7] - 报告研究的具体公司开拓新品，铝挤压业务25H1开始投产，热成型业务25H2试投产，目标25年终端销售量增长超过汽车整体产量增长10pcts，并提升市场份额 [7] - 报告研究的具体公司入股开普勒、成立合资公司进军机器人领域，开普勒将汽车产业机器人项目平移至合资公司，双方开展渠道共建，加速场景落地 [7] - 预计报告研究的具体公司25 - 27年营业收入分别为119.7/126.7/134.0亿元，同比增速分别为6.1%/5.9%/5.7%，归母净利润为3.4/3.9/4.5亿元，同增7.6%/15.0%/14.4%，对应EPS分别为0.69/0.79/0.91元，7月25日收盘价对应PE为24/20/18倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 7月9日，开普勒人形机器人完成A + 轮战略融资，报告研究的具体公司成功加入；近期，报告研究的具体公司与上海开普勒机器人合资组建上海德普智擎机器人，注册资本1,000万元 [1] 基本数据 - 报告研究的具体公司总市值和流通市值均为8,018.33百万元，52周最高/最低股价为16.65/7.67元，52周最高/最低PE为26.02/11.98，52周最高/最低PB为1.90/0.88，52周涨幅为112.13%，52周换手率为42.94%，数据截止2025年07月25日 [5] 盈利预测 | 项目\年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 11278.50 | 11965.25 | 12673.18 | 13398.63 | | 增长率(%) | 15.54% | 6.09% | 5.92% | 5.72% | | 归属母公司净利润（百万元） | 316.71 | 340.73 | 391.69 | 448.23 | | 增长率(%) | -24.11% | 7.58% | 14.96% | 14.43% | | EPS(元/股) | 0.64 | 0.69 | 0.79 | 0.91 | | 市盈率（P/E） | 15.16 | 23.53 | 20.47 | 17.89 | | 市净率（P/B） | 1.11 | 1.75 | 1.64 | 1.52 | 注：数据截至7月25日 [9]