公司财务与业绩表现 - 2024年公司营收14.14亿元同比下降21.26%归母净亏损2.74亿元上年同期为净利润0.11亿元扣非后归母净亏损3.25亿元连续两年亏损2025年一季度营收同比下降28.42%至3.37亿元归母净利润0.24亿元扣非后归母净利润0.16亿元 [2] - 2023年营收虚增1.10亿元部分销售业务存在提前确认收入及销售价格异常导致定期报告财务数据不准确2024年半年报一季报三季度报告同步调整 [6] - 2021年至2023年营收分别为13.54亿元15.15亿元17.95亿元增速为16.53%11.91%18.49%同期归母净利润增速为-40.63%18.78%-87.34%销售费用分别为5.46亿元5.84亿元6.38亿元 [10] 审计与内部控制问题 - 立信会计师事务所对2024年年报出具保留意见《审计报告》对内部控制出具否定意见《内部控制审计报告》公司董事会称"符合公司实际情况" [2] - 立信指出公司未提供与2023年财务重述相关的完整资料且控股股东通过个人账户向客户提供资金支持2024年末应收账款前10客户回款异常 [7] - 公司与关联方海南中旺医疗的研发项目交易审批流程不规范2024年外购研发项目8个支付4205.37万元2023年为4个支付1800万元海南中旺法定代表人兼总经理与公司实控人存在亲属关系 [7][9] 监管与合规风险 - 公司因2023年年报信息披露不准确被海南证监局出具《行政监管措施决定书》责令改正并记入诚信档案数据库 [5] - 公司未按规定在1月31日前披露2024年业绩预亏公告直至4月22日才发布解释称因2023年自查工作延误 [6] - 因内部控制被出具否定意见审计报告公司股票自4月30日起被实施其他风险警示证券简称变更为ST葫芦娃 [2][6] 管理层变动与募资情况 - 总经理张铭芮上任仅一个多月后辞职此前3月4日创始人刘景萍辞任总经理职务市场曾期待张铭芮推动战略破局 [2] - 公司两次募资计划失败2021年定增10亿元方案批复到期失效2023年可转债5亿元申请被上交所认定不符合发行条件 [9] - 公司转向融资租赁2024年10月与中信金融租赁开展2亿元售后回租2025年3月与远东国际融资租赁开展1.665亿元同类业务 [9] 现金流与经营压力 - 2024年及2025年一季度经营活动现金流量净额分别为-1.49亿元-0.99亿元期末现金及等价物分别为2.51亿元1.46亿元 [9] - 审计机构变更后审计费用从2023年安永华明的222.6万元降至2024年立信的137万元 [4]

事件核心问题 - 公司无法在预定期限内披露2024年年度报告 核心问题源于全资子公司贵州路发实业有限公司的财务造假与管理人员职务侵占 [1] - 子公司存在虚构成本 费用的行为 导致公司定期报告数据失实 [1] - 由于财务核算的延续性 2021-2023年度的财务数据准确性直接影响2024年年报的编制 公司无法确认前期会计差错的完整性和金额准确性 [1] 内控缺陷与历史问题 - 事件暴露公司内控体系的重大缺陷 独立董事吴玉光 朱克亮曾因"黄席利涉嫌职务侵占"案件对年报真实性提出质疑 但案件长期无进展形成"挂案" [1] - 造假行为与职务犯罪直接相关 公司既是财务造假的责任主体 也是内部人员侵占资金的受害者 [1] 市场影响与风险 - 公司面临退市风险 若未能在2025年4月30日披露年报 股票将于5月4日起停牌 停牌两个月后若仍无法披露将被实施退市风险警示（*ST） 此后若再逾期两个月可能直接终止上市 [2] - 公告发布后股价较2024年高点下跌约20% 控股股东国购产业质押的1.23亿股已跌破平仓线 可能引发爆仓连锁反应 [2] - 即便后续完成整改 年报仍可能被审计机构出具"无法表示意见"或"否定意见" 导致强制退市 [2] 财务数据与业绩问题 - 公司此前发布的业绩预告显示2024年净利润同比增幅超100% 但此次事件揭示其业绩增长可能建立在虚假财务基础上 [2] - 若造假行为被证实涉及主营业务 历史业绩需追溯调整 还可能影响上下游合作方信任 冲击经营稳定性 [2] 监管与整改压力 - 安徽证监局要求公司在5月23日前完成整改 但公司坦言"核查手段有限" 难以独立确认造假规模 实际整改难度极大 [2]

监管处罚与财务问题 - 公司因2023年年度报告财务信息披露不准确被重庆证监局责令改正并出具警示函 [1][4] - 具体问题包括部分收入未实质取得货物控制权、错误适用总额法确认、期后大额退货无合理理由、部分收入无商业实质、确认时点与会计政策不符 [4] - 董事长袁泉、总经理刘伟、财务总监邱天因未勤勉尽责被采取监管谈话措施 [4] - 公司表示将积极整改并加强内部治理 [4] 公司背景与股权变更 - 公司前身为中国医药公司西南区分公司，2017年转型为医药流通企业 [7] - 2023年实际控制人由重庆国资委变更为国务院国资委，控股股东仍为重庆医药健康产业有限公司 [5][7] - 公司业务覆盖药品、医疗器械批发零售及物流，旗下"和平药房"门店近600家，纯销业务占比80% [7] - 2023年营收801.19亿元，位列全国药品批发企业第五 [7] 业务扩张与千亿目标 - 公司2020年提出"十四五"规划目标：2025年营收超千亿元，覆盖300余个区域 [7] - 2023年通过收并购完成近20个股权投资项目，新增销售25亿元，覆盖137个地级市 [8] - 2024年营收805.62亿元，利润总额5.58亿元，净利润2.83亿元，距离千亿目标仍有差距 [8] - 公司拥有230余家控股子公司，销售网络覆盖全国32个省级行政区 [8] 财务状况与经营压力 - 2024年药品销售661.5亿元，器械销售127.5亿元 [9] - 2020-2024年净利润从11.47亿元降至4.02亿元，接近腰斩 [9] - 应收账款周转天数高达150天，远超同行 [9] - 2024年应收账款321.8亿元，经营活动现金流净额-1.87亿元 [9] - 2025年一季度经营现金流净额-21.65亿元，应收账款达362.99亿元，同比增长2.36% [10] - 资产负债率高达75%，应收账款与利润比例达12826.9% [10] 行业影响与竞争格局 - 纯销业务占比80%，二级及以上纯销客户超8000家 [9] - 两票制、带量集采政策加剧行业集中度提升 [9] - 公司在重庆地区占据绝对优势，在陕西、四川等地市场影响力显著 [8]

资本市场本质与制度建设 - 资本市场的核心是透明、公平和法治，缺乏严密制度设计和法律威慑会导致欺诈上市、财务造假等乱象，进而破坏投资者信心[1][3] - 市场透明度是投资价值的基础，任何作假行为（如一颗老鼠屎）都会破坏整体生态，不能因"大部分公司好"而容忍少数违规[4][8] - 资本市场的风险收益应来自企业成长性和科技创新能力，而非价格波动，上市公司竞争力需建立在真实合规的财务信息上[4] 中介机构责任与监管漏洞 - 中介机构本应履行"排雷"职责，但实践中存在协助上市公司财务造假的行为，严重破坏市场透明度[4][9] - 历史惩处以行政处罚为主，缺乏法律震慑力，导致财务造假屡禁不绝，需借鉴美国安然事件后的高额罚款和刑事责任机制[6][9] 退市机制与投资者保护 - 退市不能简单作为惩罚手段，需同步建立投资者赔偿制度，尤其保护中小投资者在虚假财报误导下的损失[6][12] - 退市改革需形成"严惩违规-赔偿损失-司法救济-中介追责"的闭环，否则可能加剧投资者信心流失[12] 法治建设与系统性改革 - 需实行"倾家荡产、牢底坐穿"式严刑峻法，对上市公司和中介机构连带追责，建立赔偿与协调诉讼机制[6][9] - 当前制度设计过于偏向融资方，忽视投资者保护，未来需平衡上市公司质量提升、资金流动性保障和法治体系完善[6][7] - 规则公平是结果公平的前提，需在透明度、公开性、公平性上系统性改革，才能推动资本市场服务科技创新和高质量发展[7][9]

财务违规问题 - 公司2023年年报存在四类财务确认违规：未实质取得货权却确认收入、无商业实质交易入账、期后大额异常退货、收入确认时点与会计政策不符 [1] - 此次暴雷恰逢公司实控权由重庆国资委转至国务院国资委不足百日，业内猜测或是新任控股方主动"挤水分"的结果 [1] 经营与财务表现 - 公司2022-2024年净利润三连降，2024年预告净利腰斩 [2] - 2023年801亿元营收仅转化6.55亿元净利，净利率不足0.8%，远低于国药控股的2.3% [2] - 应收账款周转天数高达150天，远超同行均值 [2] - 73%网点分布在川渝云贵地区，这些区域公立医院平均回款周期长达9-12个月，叠加集采压价与账期延长，形成"规模越大、资金链越紧"的恶性循环 [2] 行业背景与挑战 - 公司与中国医药合并后协同效应未能显现，两家企业应收账款周转天数均在150天高位徘徊，合并后资金效率不升反降 [2] - 行业TOP5企业已占据医药流通市场52%份额，但行业平均净利率从2018年的1.8%下滑至2023年的1.2% [3] - 流通企业普遍面临规模扩张与质量提升间的矛盾，类似案例包括白云山突然计提3亿元亏损和九州通提前确认收入被问询 [3] 管理层与考核压力 - 公司管理层股权激励行权条件要求净利润年复合增长率不低于10%，而实际业绩已连续三年负增长 [3] - 此次财务造假风波恰逢国资委将市值管理纳入央企考核的关键节点 [3]

公司财务造假事件 - 公司2019年至2023年年度报告存在虚假记载，子公司卓朗发展虚构服务器、软件和系统集成服务销售业务，虚增收入和利润 [1] - 虚增营业收入金额分别为24,915.28万元(2019年，占21.05%)、48,912.89万元(2020年，占45.19%)、33,861.50万元(2021年，占41.60%)、65,612.78万元(2022年，占72.46%)、8,225.45万元(2023年，占13.22%) [2] - 虚增利润总额分别为24,915.28万元(2019年，占33.81%)、30,989.93万元(2020年，占7.68%)、33,861.50万元(2021年，占41.26%)、35,713.19万元(2022年，占86.08%)、8,225.45万元(2023年，占50.27%) [2] 公司治理问题 - 2025年4月3日和4月14日，公司副董事长张坤宇、董事戴颖、董事会秘书谷艳秋相继辞职 [1] - 公司未按规定披露2019年9月19日子公司恒泰汇金为天津农商行7.02亿元债权提供的担保，抵押物价值4.91亿元，占2019年净资产71.89% [3] 法律及监管后果 - 公司收到中国证券监督管理委员会《行政处罚决定书》，确认定期报告虚假记载 [1] - 公司多家银行账户被冻结，合计金额537.41万元 [1] - 已有投资者向公司提起索赔诉讼，案件由天津市第一中级人民法院审理 [3] 投资者维权情况 - 初步索赔条件为2019年9月21日至2024年3月14日买入且在2024年3月15日后卖出或继续持有公司股票的受损投资者 [3]

核心财务表现 - 2024年营业收入3.17亿元，同比减少46.2% [1] - 2024年归母净利润亏损1.56亿元，亏损同比减少44.4% [1] - 2025年一季度营收同比增长15倍，但亏损同比扩大15倍 [1] - 未弥补亏损累计超过30亿元 [1] 电影业务表现 - 2024年电影业务收入0.56亿元，同比锐减90.46% [7] - 电影业务毛利率-83.18%，同比下降74.09个百分点 [7] - 电影业务收入占比从99.43%下降至17.63% [7] - 《封神2》2025年春节档票房11.95亿元，不足前作一半 [10] - 《封神2》豆瓣评分5.8分，较前作7.7分大幅下滑 [10] 重点项目分析 - 《封神三部曲》总投资30亿元 [3] - 《封神第一部》2023年暑期档票房26亿元 [7] - 以5.5亿元转让《封神三部曲》每部25%投资份额 [10] - 《749局》总票房不足4亿元，豆瓣评分3.2分 [6] - 《你好，李焕英》票房54.13亿元，但公司实际收入仅数千万元 [11] 审计机构问题 - 2024年4月拟续聘苏亚金诚所，8个月后改聘中瑞诚所 [12] - 苏亚金诚所因审计违规被罚没1950万元，暂停证券业务6个月 [12] - 中瑞诚所2023年仅审计1家上市公司，无影视行业经验 [16] - 中瑞诚所2025年1月因审计违规被出具警示函 [17] - 签字注册会计师在年报发布日突然更换 [18] 流动性风险 - 货币资金0.47亿元，较年初减少24.19% [19] - 短期借款2.5亿元，资金缺口约2亿元 [19] - 流动比率0.79，速动比率0.75，分别下降18.25%和10.13% [19] - 应收账款等经营性资产合计8.28亿元，占流动资产88.94% [19] - 投资者诉讼赔偿金及诉讼费共计1250.02万元 [19] 项目储备状况 - 电影项目：3部前期开发，6部后期制作 [20] - 电视剧网剧项目：2部剧本开发，7部前期筹备，1部拍摄中，2部后期制作 [20]

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 信息披露不准确 4月21日，湖北美尔雅股份有限公司（下称"美尔雅"，600107.SH）股价跌停。 这或是因为，4月18日晚间，美尔雅发布公告称，公司及实际控制人兼董事长郑继平于2025年4月18日收到中国证监会下发的 《立案告知书》， 因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司及郑继平立案。 IPO日报发现， 近年来，监管层对上市公司从严监管，对信息披露违规、资金占用、财务造假等违法违规行为的查处力度进一 步加大。据IPO日报不完全统计，今年以来，已有近20家公司被证监会立案调查。 制图：佘诗婕 目前，美尔雅并未就被立案调查的原因披露更多细节。 不过根据公司收到中国证监会湖北监管局下发的《行政监管措施决定书》，公司存在关联交易未经审议且未履行信息披露义 务、2022年年度报告相关财务数据披露不准确等问题。 决定书显示，2022年11月至2023年3月期间，美尔雅以开展能源业务、采购服装加工设备等方式向第三方支付股权增资款、 保证金、投资款等资金，资金最终流入美尔雅实控人郑继平的关联方材谷金带（湖北）高新技术产业发展有限公司，构成非经 营性资金占用。目前，上述资金 ...

公司财务违规 - 公司财务会计报告存在虚假记载 收到福建证监局责令改正措施决定 要求在2025年3月16日前完成整改并提交报告 [1] - 公司尚未聘请具备证券期货相关业务资格的会计师事务所 也未向福建证监局提交整改报告 [1] - 公司股票自2025年3月17日起停牌 [1] 退市风险进程 - 若停牌后两个月内未完成整改 公司股票交易可能被实施退市风险警示 [1] - 若再两个月内仍未完成整改 公司股票可能会被终止上市 [1]

退市决定与时间安排 - 深交所决定终止ST普利股票及可转债上市 公司进入退市整理期 起始日为2025年4月28日 时长十五个交易日 预计最后交易日期为2025年5月21日 [4] - 公司股票及可转债自2025年3月24日起停牌 直至4月18日收到终止上市决定 [4] 财务造假事实与金额 - 2021-2022年间通过虚构成品药 原料药销售业务及不合理贸易业务核算方式虚增收入与利润 两年虚假记载利润总额合计达6.69亿元 占披露利润总额合计的73.83% [4][5] - 2021年虚增收入5.15亿元 占当年披露营业收入的34.11% 2022年虚增收入5.16亿元 占28.56% [6] 管理层责任与处罚 - 董事长兼总经理范敏华组织编制虚假销售业务单据 对贸易业务收入确认未采取有效管控措施 [5] - 财务总监罗佟凝及总会计师朱显华参与虚假销售业务的单据编制和会计处理 [5] - 公司及6名责任人被累计罚款2420万元 范敏华被采取10年证券市场禁入措施 罗佟凝被采取8年禁入措施 [5] 财务表现变化趋势 - 2020年营收11.89亿元(同比增长25.10%) 净利润4.07亿元(同比增长35.30%) [6] - 2021年营收15.09亿元(同比增长26.94%) 净利润4.17亿元(同比增长2.25%) [6] - 2022年营收16.19亿元(同比增长7.31%) 净利润2.95亿元(同比下降29.20%) [6] - 2023年营收13.04亿元(同比下降19.43%) 净利润8592.29万元(同比下降70.87%) [7] - 2024年三季报营收6.25亿元(同比增长0.34%) 净利润亏损9827.01万元(同比下降204.89%) [7] 产品线表现 - 2023年除非甾体抗炎类药物外 心血管类 抗过敏类 抗生素类 消化道药物等多数产品营收大幅下降 [7] - 公司产品市场竞争力严重下降 2024年经营环境恶化使各产品营收面临进一步挑战 [7] 退市影响与行业意义 - 退市整理期内股票及可转债仍可交易但价格波动剧烈 整理期结束后将从深交所摘牌不再公开流通 [5] - 该事件标志着公司在资本市场地位的根本改变 成为医药行业转型阵痛的缩影 [7]