公司业务影响 - 贸易战对公司国产化业务长期构成利好 [1] - 政策驱动的市场需求为公司业务提供增长空间 [1] - 国产化替代趋势为公司业务提供增长空间 [1]

公司技术突破 - 公司成功研发出国内首款开管射线源并实现产业化应用，能以纳米级分辨率检测高密度集成电路和第三代半导体内部结构缺陷[1] - 开管射线源具有焦点尺寸小、放大倍率高、成像效果好的特点，通过控制电子束无损透视芯片内部深层缺陷[1] - 搭载自研160kV开放式微聚焦X射线源的设备已形成标准化生产流程并实现批量生产，例如AX9600设备可保证0.8μm级缺陷全捕捉和纳米级成像[3] 产品性能与应用 - AX9600设备突破传统装备在第三代半导体缺陷识别精度与失效分析瓶颈，完成封装缺陷和内部结构缺陷检测[3] - 该设备通过超大几何放大倍率和高清晰实时成像，检测爬锡高度、连锡、虚焊、漏焊、短路及空洞、裂纹等缺陷[3] - 设备经过产业化验证，已在多个尖端生产基地部署，大幅提升先进封装工艺检测精度[3] 行业竞争地位 - 公司在弗若斯特沙利文报告中与GE、Nordson组成"GUN组合"，成为全球少数具备跨领域综合服务能力的工业X射线检测企业[4] - 公司凭借全场景产品布局和核心技术掌控力，在全球竞争中不断重塑行业版图[4] - 该技术突破有效扭转高端检测装备长期依赖进口的产业格局，带动国产设备市场占有率显著提升[3] 区域产业环境 - 无锡高新区持续加大芯片研发投入，围绕关键"卡脖子"技术攻坚克难，并着力优化区域营商环境[1][4] - 该区先后出台集成电路产业集群发展三年行动计划等政策文件，构建涵盖固定资产投资、产品研发、成长规模、人才引留的全方位政策支持[4] - 区域政策旨在加速关键技术国产化替代进程，聚力建成全国集成电路产业高地[4]

股东与股权结构 - 控股股东减持计划已实施完毕，减持系个人资金需要，完成后持股比例仍超过35%，控制权稳定 [2] - 回购专用账户中的股份计划用于后续实施股权激励或员工持股计划，以提升团队凝聚力和创新活力 [3] 业务与产品战略 - 公司是专业从事半导体单晶硅材料及其制品研发、生产和销售的国家高新技术企业，产品涵盖半导体晶棒、研磨片、化腐片、抛光片、半导体功率芯片及器件等 [3] - 未来将不断加强主业发展，加大技术研发，推进新产品研发，优化产品结构以提升高毛利产品占比和创利能力 [3] - 在过去几年中，公司在汽车电子、工业控制等下游市场拓展成效显著 [2] 技术研发与产业布局 - 公司管理层积极关注产业链发展趋势，将根据战略发展需要，密切关注半导体材料行业的合作契机 [2] - 可能通过投资、并购等多种资本运作方式选择优质标的，以丰富产品结构及下游应用领域，增强技术储备和创新能力 [2] - 公司始终以推进中国半导体单晶硅材料国产化进程为使命，并借助国家政策支持和技术创新推动下的国产化加速机遇，扩大在关键材料领域的国产化替代作用 [3]

科创芯片ETF表现 - 盘中换手率达3.59%，成交金额为15.12亿元 [2] - 近1周规模增长2.61亿元，最新份额达173.80亿份，创近1月新高，位居可比基金第一 [2] - 近11天连续资金净流入，合计74.28亿元，最高单日净流入27.48亿元 [2] - 近3年净值上涨143.18%，在指数股票型基金中排名14/1890，位列前0.74% [2] - 自成立以来最高单月回报为35.07%，最长连涨月数为4个月，连涨期间涨幅达74.17%，上涨月份平均收益率为9.90% [2] 指数成分与权重 - 上证科创板芯片指数前十大权重股合计占比59.69% [2] - 前三大权重股为中芯国际(10.22%)、海光信息(10.15%)、寒武纪(9.59%) [2][5] - 在十大权重股中，寒武纪当日涨幅为3.67%，澜起科技涨幅为2.55% [5] 行业基本面与公司业绩 - 海光信息2025年前三季度营业收入94.9亿元，同比增长54.65%，归母净利润19.61亿元，同比增长28.56% [3] - 半导体行业需求旺盛，国内国产化替代持续推进，半导体设备需求较好 [3] - AI领域投资强度未放缓，体现长期增长潜力 [3] 行业趋势与展望 - 国内半导体国产化替代进程有望加速，将加快本土供应链建设并重塑全球供应链格局 [3] - 建议重点关注在关键环节实现技术突破并已进入主流芯片制造供应链的国产设备与材料公司 [3]

公司基本情况与IPO审核进展 - 昂瑞微科创板IPO于2025年3月28日获上交所受理，并于2025年10月15日经上市委审议通过 [1][3] - 公司是一家专注于射频、模拟领域的集成电路设计企业，是国家级专精特新重点“小巨人”企业，主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售 [6] - 公司此次IPO拟募资206,730.14万元，报告期内公司尚未盈利，2024年净利润为-6,470.92万元 [3][14] 监管关注重点与问询核心 - 审核问询及上市委现场问询反复关注公司产品成长性、持续经营能力、预计盈亏平衡点及经销模式等问题 [1][5] - 上市委要求公司结合行业竞争格局、产品技术迭代、客户自研自产情况等说明主要业务是否具备成长性及持续经营能力 [5][13] - 监管关注2024年经销商数量及对应销售收入显著增加的合理性，以及公司与经销商是否存在股权关系或其他利益安排 [22][23] 产品与技术竞争力 - 公司高集成度5G L-PAMiD产品技术方案和性能已达到国际厂商水平，并在主流品牌旗舰机型大规模量产，打破了国际厂商垄断 [7][9] - 2024年公司5G PA及模组收入为90,278.95万元，占射频前端收入比例为50.42%，在5G射频前端模组能力方面处于行业领先水平 [7][9] - 公司在射频SoC领域聚焦窄带局域网无线通信协议，在全球窄带低功耗局域物联网射频SoC市场中，国产厂商排名第二 [10][12] 财务状况与盈利预测 - 报告期内公司归母净利润持续为负，但亏损额收窄，2024年扣非后归母净利润为-11,002.69万元，较2023年的-30,072.48万元有所改善 [14][16] - 公司预计2026年实现盈利，2027年实现盈亏平衡，预计盈亏平衡时营业收入达到30亿元左右，毛利率达到23%以上，期间费用率控制在20%左右 [20] - 2025年第一季度公司收入同比下滑54.11%，环比下滑24.94%，主要因主要客户A供应链调整导致对其销售收入大幅下滑 [17][18] 经销模式与客户集中度 - 公司以经销模式为主，报告期内经销收入占比均超过74%，2024年经销模式销售收入为157,285.71万元 [21] - 2024年公司新增经销商15家，占全部经销商数量的42.86%，对应销售收入为1,732.67万元，较2023年显著增加 [22] - 公司高附加值产品的主要客户为客户A，因客户A供应链调整，预计2025年对其L-PAMiD出货量降至627万颗，远低于2023年的4,570万颗和2024年的4,103万颗 [17][18]

公司业务与战略 - 公司致力于电子连接器产业发展并在该领域具有深厚技术积累 [1] - 公司持续进行研发投入和市场拓展 [1] - 公司积极参与中高端连接器国产化替代进程 [1] 产品与市场地位 - 公司在高速传输连接器领域具备较为显著的市场竞争优势 [1] - 公司产品目前主要应用于计算机、通讯、数据中心等领域 [1]

贸易逆差数据与根源 - 特朗普声称中美贸易逆差达上万亿美元，但美国商务部数据显示2024年中美货物贸易逆差实际约为2950亿美元，与其说法存在巨大差距[1] - 历史上中美贸易逆差最高值为2018年的3777亿美元，远低于特朗普宣称的“一万亿”[1] - 贸易逆差的根源在于美国的高消费习惯及对中国制造的依赖，这种全球分工格局难以通过行政命令扭转[1] 美国关税政策与措施 - 2025年4月2日，特朗普签署行政令宣布国家进入紧急状态，动用《国际紧急经济权力法》对所有国家进口商品加征10%关税[3] - 2025年4月9日，美国单独针对中国等贸易逆差大国进一步提高关税税率[3] - 2025年5月，美国以中国加倍购买大豆等农产品为条件，延长对华加征关税的宽限期[3] - 美国曾以芬太尼问题和半导体竞争为由，将对中国部分商品的关税税率提升至极高水平[12] 贸易战影响与后果 - 美国税务基金会测算显示，特朗普的关税计划可能导致美国GDP下降1.3%，每个美国家庭每年负担增加1300美元[10] - 贸易战扰乱企业供应链，推高生产成本，并导致股市波动[10] - 中国对美出口曾一度下降60%，但通过庞大的国内市场和“一带一路”倡议缓解了冲击[10] - 贸易冲突促使中国加速在半导体、新能源等关键领域的技术自给自足，并将其提升至国家战略高度[10] 中美贸易关系动态 - 中美第一阶段贸易协议执行率仅为58%，双方在核心利益上均未让步[5] - 2025年5月12日，双方曾同意将部分商品的关税降至10%，出现短暂缓和[12] - 美国试图通过威胁对中国购买俄罗斯石油加征25%关税来施压，但效果有限[7] 全球供应链与多边关系 - 美国单边主义策略低估了中国在欧盟和亚洲等其他地区维持多边贸易关系的能力[7] - 2025年前七个月，中俄贸易额达到1258亿美元，中国从俄罗斯进口能源帮助其绕开西方制裁[7] - 俄罗斯专家认为美国高估自身影响力，低估中国承受力，压力反而成为中国技术自立的催化剂[5] - 美国贸易逆差总额超过1.2万亿美元，中国仅是其中一部分，试图通过压制中国解决美国经济结构问题不现实[12]

来源：财闻工作室 | 公司全称 | 北京晶瑞数电子技术股份有限公司 | 哥理日期 | 2025-03-28 | | --- | --- | --- | --- | | 公司简称 | 昂瑞微 | 融资金额(亿元) | 20.67 | | 审核状态 | 已问询 | 更新日期 | 2025-10-09 | | 保养机构 | 中信建投证券股份有限公司 | 保养代表人 | 明朝史出 | | 会计师事务所 | 中审众环会计师事务所(特殊普通会仪) | 签字会计师 | 徐超玉杨磊 | | 律师事务所 | 广东信达律师事务所 | 空字律师 | 魏天盖,易明辉 杨阳,何凌一 | | 开信机构 | 北京华亚正信资产评估有限公司 | 签字评估师 | 张创吴斐 | 据上交所消息，北京昂瑞微电子技术股份有限公司（简称：昂瑞微），科创板IPO申请将于10月15日上会审核，保荐机构为中信建投证券，保荐 人代表为：张悦、汪家富。 昂瑞微是一家国家级专精特新重点"小巨人"企业，深耕射频前端芯片、射频SoC芯片及模拟芯片领域。截至2025年6月，其累计未弥补亏损12.79亿 元，2022年至今扣非净利持续为负。且公司客户、供应商集中度较高，核心 ...

| 公司全称 | 北京易瑞微电子技术股份有限公司 | 受理日期 | 2025-03-28 | | --- | --- | --- | --- | | 公司简称 | 起步能 | 融资金额(亿元) | 20.67 | | 审核状态 | 已问询 | 更新日期 | 2025-10-09 | | 保存机构 | 中信建投证券股份有限公司 | 保存代表人 | 张倪 汪家量 | | 会计师事务所 | 中审众环会计师事务所（特殊普通合伙） | 签字会计师 | 徐超玉 杨聂 | | 律师事务所 | 广东信达律师事务所 | 签字律师 | 魏天盖,易明辉,杨阳 何凌一 | | 评估机构 | 北京华亚正信资产评估有限公司 | 签字评估师 | , 张剑 吴菲 | 据上交所消息，北京昂瑞微电子技术股份有限公司（简称：昂瑞微），科创板IPO申请将于10月15日上会审核，保荐机构为中信建投证券，保荐人代表 为：张悦、汪家富。 昂瑞微是一家国家级专精特新重点"小巨人"企业，深耕射频前端芯片、射频SoC芯片及模拟芯片领域。截至2025年6月，其累计未弥补亏损12.79亿元， 2022年至今扣非净利持续为负。且公司客户、供应商集中度较高，核心原料依 ...

板块行情表现 - 10月13日国产软件板块活跃 工业软件和信创方向领涨 榕基软件 中国软件 盈建科等涨停 诚迈科技 达梦数据 金山办公 麒麟信安等涨幅居前 [1] - 国产软件概念股今年以来股价平均上涨31.15% 华胜天成和东土科技年内涨幅居前 分别累计上涨170.85%和135.19% [2] 政策与行业驱动因素 - 工信部等七部门联合印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案(2025—2028年)》 重点发展生产性服务业包括软件和信息服务等 [1] - 工业软件作为制造业核心支撑 其国产化可提升制造业自主可控能力和全球竞争力 信创产业为国产操作系统 数据库等基础软件带来发展机遇 [1] - 西部证券指出软件国产化替代紧迫性凸显 重点关注国产操作系统 工业软件 数据库 办公软件等领域 [1] 重点公司动态与业务布局 - A股国产软件概念股中 中科曙光 金山办公 浪潮信息3只个股市值规模均超千亿元 [1] - 华胜天成新注册软件著作权《华胜天成Mocha VolA软件V2.0.0》 今年以来公司新注册软件著作权数量达到10个 [2] - 中科创达为全球领先智能平台技术提供商 研发团队遍布16个国家和地区 通过全球化布局支持企业出海 [2] - 润和软件创新业务围绕国产化和智能化主线开展 国产化包括开源鸿蒙 开源欧拉相关业务 已赋能金融 能源电力 医疗 教育等行业 [2] - 金山办公主要业务线涉及金山办公 西山居 金山世游 金山云等 [3] 资金流向 - 截至10月10日 10月以来超七成国产软件概念股获得融资资金加仓 [3] - 金山办公 中科曙光 中科创达 用友网络等7股融资净买入额均超亿元 [3] - 金山办公融资净买入额最多 10月以来累计获得6.43亿元 [3]