全球工业氯化铁市场规模与增长 - 预计2031年全球工业氯化铁市场规模将达到14.5亿美元 未来几年年复合增长率为5.4% [3] 产品类型与形态 - 液态氯化铁是最主要细分产品 占据大约75.8%的份额 [8] - 1吨固体氯化铁可转化为约2吨液体氯化铁 [1] 应用领域分布 - 水及污水处理行业是最主要需求来源 占据大约51.0%的份额 [10] - 印刷电路板生产是有机合成催化剂的重要应用场景 [1] - 金属表面处理在汽车 航空航天和建筑行业增长显著 [16] 市场竞争格局 - 全球前十强厂商占据大约52.0%的市场份额 [7] - 主要生产商包括Kemira Tessenderlo Group PVS Chemicals 昌邑宏达化工 Feralco SIDRA Wasserchemie 坤彩科技 BASF Basic Chemical Industries Chemifloc等 [7][19] 行业驱动因素 - 水和废水处理需求增长推动氯化铁消费 尤其在城市化工业化地区 [13] - 铁基颜料在建筑涂料行业应用广泛 推动氯化铁作为前体需求增长 [13] - 循环经济趋势促进利用回收盐酸和废铁生产氯化铁 [13] 行业发展阻碍 - 低品位氯化铁存在产品质量不稳定和杂质含量高问题 [14] - 水处理过程中产生含铁污泥 增加运营成本 [14] - 公众对环境使用铁基化学品的担忧可能阻碍市场增长 [14] 技术与发展趋势 - 电子行业推动高纯度氯化铁需求 尤其印刷电路板蚀刻剂应用 [16] - 制造商转向可再生和再利用蚀刻溶液的闭环系统 [16] - 利用工业废水回收盐酸和废铁提高生产可持续性 [15] 区域市场动态 - 亚洲 非洲和拉丁美洲新兴经济体大力投资水利基础设施 [15] - 东亚地区电子制造业集群采用新工艺技术减少化学废物 [16]

财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年收入受矿石和合金两类产品驱动 交易量均有所增长且平均售价提高 但被合金交易量下降和硅铁价格疲软所抵消 [7] - 税后亏损反映行业性利润率压缩 硅铁价格跌至相对于长期基本面不可持续的水平 [7] - 2025年上半年EBITDA为1910万美元 远低于2024年同期的4660万美元 [7] - 2025年上半年录得每股亏损1.25美分 [7] - 毛利受到硅铁价格疲软的显著影响 但锰合金较高的平均销售价格提供了缓冲 [12] - 总债务在2025年有所降低 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 锰矿石业务：Butu Creek锰矿自2022年1月起处于维护保养状态 目前主要进行修复工作 [4][11] - 合金业务：硅铁价格自2024年12月起呈下降趋势 至2025年2月持续疲软 同比下跌约10.4% [8][10] - 硅锰价格保持相对稳定 预计在今年剩余时间和2026年初保持坚挺 [10][11] - 萨拉瓦克工厂的两台硅铁炉已完成计划大修 预计今年剩余时间产量将符合生产指引 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 锰矿石主要向中国出口 [5] - 锰合金通过对美国的机会性销售和在韩国的独特市场地位实现较高利润率 [12] - 硅铁面临来自俄罗斯原材料的竞争压力 增加了市场供应 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于利基产品组合 这些产品是钢铁生产过程中关键的合金元素 [4] - 拥有成本优势 是萨拉瓦克成本最低的四分之一的冶炼厂 也是中国以外亚洲最大的同类冶炼厂 [4][16] - 获得可持续的350兆瓦水电 价格锁定至2033年 [4] - 业务高度灵活 持续评估M+1和M+2的回报 能够根据市场需求和原材料供应调整生产 [18] - 规模优势允许批量采购矿石并提前确保供应 [18] - 致力于可持续发展 重新利用副产品支持循环经济 年内硅锰渣的再利用量达到生成量的近两倍 [15] - 保持ISO认证 目标获得ISO 50001能源管理认证和ISO 17025测试校准实验室认证 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计硅铁价格将在近期稳定 因当前价格被认为不可持续地低 [10] - 预计锰合金价格在今年剩余时间和2026年初保持坚挺 近期供需不会出现重大中断 [11] - 尽管处于周期性低谷 业务仍处于坚实基础上 拥有稳定现金流 [14] - 认为公司优势包括规模、成本领导地位、强大客户群、可再生能源和灵活性 [19] 其他重要信息 - 公司于2025年3月成功为OM Sarawak项目融资贷款和循环信贷设施进行再融资 replaced with new syndicated facilities and bilateral arranged working capital lines [13][14] - 负债率持续下降 与持续降低债务状况的战略一致 [13] - 在澳大利亚的业务主要进行矿山修复 [11] - 双地上市于ASX和Bursa Malaysia [4] 问答环节所有提问和回答 问题: 马来西亚碳税对铁合金行业的影响 - 碳税预计于2026年对钢铁和能源行业征收 萨拉瓦克州政府正在最终确定碳税框架 [20] - OM Sarawak属于工业过程和产品使用公司 可能被纳入碳税征收范围 [20] - 目前仍在等待更多细节 在从萨拉瓦克当局获得进一步信息和澄清前无法提供更多建议 [20] 问题: 美国对印度、巴西和马来西亚出口硅铁和锰合金的关税及马来西亚竞争优势 - 美国对锰合金不征收互惠关税 [21] - 硅铁需缴纳美国互惠关税 巴西税率50% 印度税率50% 马来西亚税率19% [22] - 美国还征收反倾销和反补贴税 巴西约18.6%-18.7% OM的税率为7.91% 印度目前没有此类税收 [23] - 马来西亚相比其他国家有一定优势 但需进行进一步市场研究和评估以制定战略规划 [24] 问题: 是否有铁合金价格对冲政策 - 目前没有铁合金价格对冲政策 [25] - 目前没有国际铁合金期货市场 中国的期货市场因进出口税收问题不直接相关 [26] 问题: OMH Mauritius出售后 Chippy和Briar的锰供应贡献 - Chippy的锰矿石主要贸易并出口到中国 OM收取固定佣金 [27] - 偶尔运往萨拉瓦克供自身生产消费 但总量不显著 年贸易量约42万至46万吨 [27] - Briar仍处于勘探阶段 目前没有锰生产 [28]

产业发展与转型 - 临颍县再生铜产业产值达190亿元 通过定制化厂房建设、与河南省科学院共建研究院解决技术难题[4] - 洛阳市轴承企业通过数字化改造实现综合运营成本降低45.9% 单位产值综合能耗降低25.7%[9] - 老城区汉服店数量从18家增长至1360家 带动3万余人就业 从业者月均增收超3000元[12] 农业现代化与粮食安全 - 遂平县完成高标准农田建设81万亩 通过土壤改良方案提升蓄水保墒能力[5] - 中原粮仓数字平台提供精细化农业管理 通过遥感与无人机数据实现科学种植指导[6] - 思念食品在遂平建设570亩生产基地 依托当地优质粮食资源与政府配套服务[6][7] 科技创新与产业链升级 - 中原食品实验室开发减糖不减甜技术 通过江南大学合作建成新生产线[10] - 漯河市推动食品科技赋能 开发食药同源山药雪花片等创新产品[10] - 洛阳市成立文化旅游创意产品协会 聚合文创企业与非遗传承人开发爆款产品[11] 文旅经济与消费环境 - 龙门古街2025年上半年营收4500万元 同比增长36% 通过VR体验和非遗手工增强游客体验感[11] - 开封市推出"放心消费险"机制 解决旅游消费纠纷赔付问题[13] - 洛阳牡丹文化节带动汉服产业爆发 推动餐饮酒店等配套产业发展[12]

业务模式 - 公司是行业内少数实现资源综合利用与主营业务深度融合的企业 [1] - 通过回收客户及其他企业生产过程中的废料并提取关键原材料 [1] - 协助上游处置废料并保障自身低成本的稳定供应 [1] - 形成循环经济模式 [1] 产品与服务 - 提供从基础原料、医药助剂、催化剂到危废资源化利用及加工的全产业链服务 [1] 客户关系 - 与核心客户建立互利共赢的战略合作 [1] - 增强客户黏性并提升市场竞争力 [1]

核心观点 - 在新需求、新场景、新模式的共同催化下，消费领域呈现出鲜明的结构性机遇，重点关注兼具渗透率提升潜力、供给端能力跃迁及政策支持的细分品类，自下而上看好具备体验价值和规模效应，产品力/渠道力/品牌力皆较为突出的龙头企业 [2] 消费行业整体趋势 - 25年1-7月社会消费品零售总额28.4万亿元，同比增长4.8%，消费持续发挥经济发展第一拉动力作用 [9] - 商品消费大盘稳健，25年1-7月商品零售额25.2万亿元，同比增长4.8%，服务零售额同比增长5.2% [10] - 体育、娱乐用品类/文化办公用品类/家用电器和音像器材类商品零售额同比增长21.1%/23.7%/30.4%，领跑其他细分品类 [10] - 服务消费占居民消费支出比重达46.1%，对消费增长贡献率高达63%，1H25服务业增加值占GDP比重达59.1%，对GDP增长贡献率超60% [4][11][28] 颜值经济领域 - 2024年中国医美市场规模达3137亿元，其中轻医美市场规模达1768亿元，占比56.4%，预计2025E-2028E轻医美行业市场规模CAGR 10.9% [13] - 25年1-7月限额以上化妆品零售额合计2562亿元，同比增长3.1%，欧莱雅中国大陆营收25Q2同比增长3%，LVMH中国大陆Q2营收同比降幅收窄至高单位数 [17] - 截至1H24末我国注册和备案的化妆品新原料达272个，2021年起新原料注册备案数量正增多 [18] 潮玩IP领域 - 2024年中国泛娱乐行业产品行业市场规模达1741亿元，2020-2024年CAGR达13.6%，其中玩具类产品市场规模达1018亿元，2020-2024年CAGR 15.8% [22] - 人偶品类市场规模预计从24年的268亿元增长至29年的717亿元，对应25E-29E CAGR 23.7% [3][22] - 需求端正从Z世代、女性群体向全年龄段扩散，供给端通过盲盒玩法、直播拆卡等渠道创新拓宽边界 [3][22] 服务消费领域 - 2020年至2024年居民人均服务性消费支出年均增长达9.6%，服务消费正从辅助性角色转变为主要增长引擎 [28][29] - 服务消费呈现品质化、数字化、生态化和全球化四大发展趋向，拥有稳定的标准化运营能力、先行完成供应链和数字化能力建设、布局流量生态体系并具备全球视野的连锁服务龙头有望实现市占率提升 [4][30][36] - 圣贝拉作为新型服务消费典范，以女性需求为入口向家庭护理全周期服务延伸，验证了服务+产品模式的有效性 [33][36]

再生塑料行业定义与产业链 - 再生塑料是通过回收和再加工废旧塑料产品生产的塑料材料 过程包括收集废料、分类清洁、熔化和重新制成树脂颗粒[2] - 再生塑料产业链分为前端回收、中端再生和后端利用三个环节 前端包括专业回收商和社区回收点 中端包括运营商和设备商 后端包括各类塑料制品制造商[4] 中国市场现状与规模 - 2024年中国再生塑料实际消费量约为1920万吨 较2023年增长5.39%[8] - 包装和消费品是再生塑料最大应用领域 2024年市场份额达37.46%[8] - 市场高度分散且以中小企业为主 前十大企业2024年合计市场份额仅10.54%[11] - 主要企业包括威立雅华菲集团、金发科技、东方盛虹、玖隆再生科技、海利环保科技等[11] 产品类型与应用领域 - 主要产品类型包括PET、PP、PE、ABS、PPE、PVDF、PVC等[17][18] - 主要应用领域包括包装和消费品、建筑、纺织、汽车、家电等[18] 行业发展挑战 - 面临与原生树脂的价格竞争 原生树脂价格倒挂现象影响市场发展[13] - 中国和印度等国家实施垃圾和废料进口禁令导致国际聚酯废料回收成本上升[13] - 生产和加工成本高于传统原生树脂 影响企业选择[13] - 消费者认知和接受度不足 需要更多宣传和教育[13] 政策支持与标准建设 - 2020年新版《固体废物污染环境防治法》加强塑料制品限制并推动固废分类与资源化利用[14] - 2020年《关于进一步加强塑料污染治理的意见》明确2022年减少一次性塑料制品消费量目标[14] - 2021年《"十四五"循环经济发展规划》加强塑料垃圾回收与再生利用[14] - 2024年《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》提升回收利用标准[14] - 2024年发布《塑料可回收再生设计指南》系列标准 为行业提供标准化指引[14]

8月29日，商务部流通司副司长吴凤武一行莅临爱博绿开展调研。商务部流通发展司成员、广东省商务 厅贸易管理处副处长罗赵汉、深圳市商务局副局长周明武等省、市商务部领导以及爱博绿CEO唐百通等 陪同考察。 作为商务部重点联系再生资源回收企业，爱博绿积极与政策同频共振，创新打造可复制、可推广的"两 网融合进社区"方案，并成功在四川成都、天津宁河、深圳龙岗落地见效。其"互联网+回收"平台完成 390万台家电以旧换新、C端用户突破100万。 吴副司长充分肯定了爱博绿在循环经济产业做出的贡献。他表示，希望爱博绿坚定绿色发展理念，充分 发挥集团市场化和规模化优势，持续提升再生资源回收利用水平、在深耕本土市场的同时积极拓展国际 业务，实现更高质量的发展。 吴副司长一行参观了爱博绿展厅，认真听取了企业经营情况和发展规划，全面了解了电子废弃物等再生 资源从回收到再利用的全流程环节，深入了解了爱博绿在推进两网融合回收利用体系的创新实践。 调研过程中，爱博绿CEO唐百通向吴副司长介绍了爱博绿在循环经济产业链方面的积极成果，爱博绿通 过互联网技术赋能传统回收行业，成功打造覆盖全国32个省份、680个城市、2700个区/县的逆向物流网 络 ...

项目概况 - 卡博特上海工厂利旧改造项目于8月26日正式投入运营 总投资约7000万元人民币 自2024年4月立项至2025年8月实现试生产 [1] - 项目实现资源集约化再利用 为上海工厂循环经济模式注入新活力 [1] 产能与环保效益 - 项目每年可自发绿电1.2亿千瓦时 相当于减少温室气体排放约11.97万吨 [1] - 在保障原有年产值14亿元同时 可为周边企业提供稳定蒸汽供应 [1] 区域战略布局 - 卡博特在闵行区设立跨国公司地区总部及外资研发中心等多个功能性机构 闵行已成为其全球最重要营运基地 [1] - 制造业数字化与绿色化转型与新能源新材料赋能密切相关 公司未来将加大在闵行布局核心业务和项目 [1] 政府支持 - 项目通过余热发电实现分布式上网 为闵行绿色低碳发展树立标杆 [1] - 公司在华发展得益于闵行优异营商环境和政策支持 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入106.42亿元，同比增长3.22% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5.66亿元，同比增长16.80% [1] - 清洁能源装备业务营业收入6.15亿元，同比增长37.11% [2] - 研发投入4.50亿元 [5] - 2024年度现金分红2.58亿元，占净利润比例26.58% [5] 清洁能源装备业务 - 毛利率达44.67%，同比提升7.31个百分点 [2] - 抽水蓄能机组形成年产20台套研发制造体系 [2] - 控股子公司四川华都实现净利润1.20亿元 [3] - 控制棒驱动机构创造1512万步世界运行纪录 [3] - 第四代快堆液态金属核主泵工程样机测试指标符合预期 [3] 危废资源化业务 - 具备年处理4万吨新能源汽车废旧动力蓄电池能力 [4] - 再生金属产品涵盖铜、金、银、钯、锡、镍等十余种金属 [4] - 每生产1吨再生铜可减少3.5吨二氧化碳排放 [4] - 通过申联环保集团构建全产业链业务模式 [4] 技术创新与研发 - 累计拥有有效授权专利378项，其中发明专利83项、实用新型专利295项 [5] - 依托国家级企业技术中心和博士后科研工作站 [5] - 具备全生命周期服务能力 [5] 股东回报与资本管理 - 2024年现金分红总额（含回购）达4.13亿元 [5] - 上市以来累计分红约20亿元 [5] - 累计回购股份5475.63万股，金额1.73亿元 [6] 战略规划 - 坚持"清洁能源装备+危废资源化"双主业发展战略 [1] - 深化抽水蓄能及核电装备市场渗透率 [6] - 加快危废资源化业务产能优化与区域拓展 [6] - 探索核聚变装备等新兴领域 [6]

碘产业概况与应用 - 碘及碘衍生物广泛应用于医疗、农业、工业及营养领域，包括X射线造影剂、杀菌剂、防腐消毒剂、医药中间体、LCD/LED屏幕偏光膜等 [2] - 碘下游应用结构中X射线造影剂、医药制造和液晶面板制造三大核心领域合计占全球消费量63% [2] - 全球碘产能高度集中，智利、日本和美国三大产区占总销售额88%，其中智利五家企业占全球销售额60%（SQM占37%），日本八家生产商合计占23%，美国生产商占近5% [2][3] 公司产品与业务 - 无机碘化物产品包括碘化钾、碘酸钾、碘化钠、氢碘酸、碘化亚铜等，主要应用于医药、农药、饲料、光电材料领域 [4] - 有机碘化物产品三甲基碘硅烷作为官能团保护剂主要应用于医药领域（如抗生素生产） [4] - 公司提供从基础原料、医药助剂、催化剂到危废资源化利用的全产业链服务，形成循环经济模式 [5] 核心竞争优势 - 循环经济与综合服务：通过回收废料提取关键原材料，实现低成本稳定供应，与客户建立战略合作增强黏性 [5] - 技术研发：拥有51项专利（发明专利27项，实用新型24项），设有省级技术中心，获制造业单项冠军、隐形冠军、瞪羚企业、专精特新小巨人等荣誉 [5] - 行业地位：碘化物及发光产品市场领先，六甲基二硅氮烷份额提升，参与制定3项行业标准与12项团体标准 [5][6] - 质量与客户：全流程质量控制体系，与细分领域知名客户长期合作，品牌声誉卓著 [6] - 合规经营：具备齐全资质（安全生产、危废经营、排污许可），连续获评环保先进单位 [6]