文章核心观点 西南地区5家上市银行（成都银行、重庆银行、贵州银行、泸州银行、宜宾银行）2024年资产规模均正增长，营收与净利润也正向增长，但在资产规模、营收、净利润、资产质量等方面表现存在差异[1]。 资产规模情况 - 成都银行总资产唯一破“万亿”，达12500.81亿元，增速14.56% [1][2] - 重庆银行总资产8566.42亿元，增速12.73%，贷款总额4406.16亿元，较上年末增476.81亿元，增幅12.13%；存款总额4741.17亿元，较上年末增593.04亿元，增幅14.3% [2][3] - 贵州银行总资产超5800亿元，为5899.87亿元，增幅2.29%，各项贷款余额3470.85亿元，较上年底增幅4.56%；各项存款余额3750.02亿元，较上年底增幅5.26% [1][2][3] - 泸州银行资产规模1710亿元，增速8.48% [2][4] - 宜宾银行资产规模1092.05亿元，增速16.87%，公司贷款占贷款比重79.9%，零售贷款仅8%且规模收窄 [2][4][5] 经营业绩情况 营业收入 - 5家银行均实现增长，贵州银行增幅最高为9.46%，宜宾银行增幅最低为0.49% [6][7] - 成都银行营收229.77亿元居首，同比增5.88%，近年营收增速下滑明显 [6][7] - 重庆银行营收136.79亿元，同比增3.54%，利息净收入同比减少2.59%，营收增长源于非利息收入增长，手续费及佣金净收入同比增长115.73% [6][7] - 贵州银行营收124.18亿元，同比增9.46%，投资证券净收入同比大增81.37%拉升总营收 [6][8] - 泸州银行和宜宾银行营业收入均不足55亿元，宜宾银行最低为21.8亿元，增速仅0.5%，增长失速明显 [6][8] 净利润 - 成都银行净利润128.63亿元居首，同比增10.21%，净利润增幅下滑明显 [6][8] - 泸州银行净利润同比大增28.31%，增速排名第一，净息差高达2.49%，远超其他4家城商行 [6][9] - 重庆银行净利息收益率仅1.35%，较上年下降0.17个百分点 [9] - 贵州银行净利息收益率与2023年持平，为1.77% [9] - 宜宾银行净息差从2023年的2.18%降至1.71% [9] 资产质量情况 不良贷款率 - 成都银行不良率最低，为0.66% [1][10] - 泸州银行不良率1.19%，排名第二，公司贷款房地产业不良率和零售贷款不良率升高 [10][11] - 重庆银行不良率1.25%，排名第三，个人按揭贷款、个人经营性贷款、信用卡透支不良率均上升 [10][11][13] - 宜宾银行不良率从1.76%微降至1.68%，制造业和批发零售业不良率上升，资产质量隐患积聚 [10][13] - 贵州银行不良率最高，达1.72%，且连续四年攀升 [10][13] 拨备覆盖率 - 成都银行拨备覆盖率479.28%，位居区域最优 [10][13] - 泸州银行拨备覆盖率435.19%，较2023年末提升62.77个百分点 [10][13] - 贵州银行拨备覆盖率315.98%，较上年底增加28.27个百分点 [10][13] - 宜宾银行和重庆银行拨备覆盖率均超过240% [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][10] 报告的核心观点 - 受同期确认房产处置一次性收入高基数影响，一季度营收下滑，利润维持平稳正增；伴随影响逐步摊薄，一季报或为全年营收低点，但利息净收入降幅扩大，尚未能有效支撑营收；资产质量延续平稳较优水平，拨备反哺稳业绩表现仍有空间；资本相对充足支撑分红率稳中有升，股息优势突出 [7] - 息差依然承压，但存款成本或下行提速，缓释定价下降压力；审慎风控下，资产质量保持平稳较优水平；逐步消化营收基数压力后，全年业绩有望保持平稳，相对充足的资本赋予分红率稳步提升空间，凸显高股息优势 [10] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2023 - 2027E营业总收入分别为264.14亿、266.41亿、263.87亿、273.00亿、287.96亿元，同比增长率分别为3.07%、0.86%、-0.95%、3.46%、5.48% [6] - 2023 - 2027E归母净利润分别为121.42亿、122.88亿、124.01亿、128.46亿、133.81亿元，同比增长率分别为10.64%、1.20%、0.92%、3.59%、4.16% [6] - 2023 - 2027E不良贷款率分别为0.97%、0.97%、0.96%、0.95%、0.95%，拨备覆盖率分别为404.98%、352.35%、311.51%、303.81%、303.58% [6] 营收与利润分析 - 2024/1Q25沪农商行营收分别同比增长0.9%、下滑7.4%，归母净利润分别同比增长1.2%、0.3%，扣非后1Q25营收、归母净利润分别同比持平、增长12.6% [7] - 量难补价利息净收入压力仍存，2024/1Q25利息净收入同比下滑2.9%/5.6%，拖累营收2.2pct/4pct，其中息差收窄分别拖累7.7pct/7.9pct [7] - 非息收入中资产处置收益高基数拖累营收，2024非息收入增长14%，贡献营收增速3.1pct；1Q25非息收入下滑12%，拖累营收增速3.4pct，其中同期处置房产的收入高基数拖累7.1pct [7] - 拨备反哺支撑利润正增，分别贡献2024/1Q25利润增速4.2pct/7.8pct [7] 信贷情况 - 4Q24/1Q25贷款增速低位稳定6.1%/6.6%，2025全年信贷增速预计维持约6% [7] - 2024年新增贷款近440亿，同比多增约30亿；1Q25新增贷款近160亿，同比多增约40亿，结构上主要由对公贡献（新增超140亿，同比多增近80亿） [7] - 分行业来看，主要投向科技、绿色、普惠等重点领域（合计贡献1Q25新增贷款超7成） [7] 息差与资产质量 - 2024年沪农商行息差1.50%，同比下降16bps，测算1Q25息差1.40%，同比仍下降约17bps，但季度环比基本持平 [10] - 贷款定价下行是息差承压主因，2H24贷款利率降至3.64%，环比1H24下降29bps；存款成本现回落，2H24存款成本1.74%，环比1H24下降9bps，较2023年已累计下降超20bps [10] - 4Q24/1Q25沪农商行不良率均环比持平0.97%，2024年末逾期率较1H24上升14bps至1.45%；关注率较1H24上升5bps至1.28%，1Q25进一步上升至1.49% [10] - 测算2024年加回核销回收后不良生成率0.66%，1Q25则回落至0.46%；1Q25拨备覆盖率较年初下降13pct至339%，仍保持较好水平 [10] 投资分析意见 - 逐步消化营收基数压力后，全年业绩有望保持平稳，相对充足的资本赋予分红率稳步提升空间，凸显高股息优势，维持“买入”评级 [10] - 基于审慎考量调低2025 - 2026年盈利增速预测，调低息差判断，新增2027年盈利增速预测，预计2025 - 2027年归母净利润同比增速分别0.9%、3.6%、4.2% [10]

长三角城商行资产规模 - 7家上市城商行2024年总资产规模合计达17.72万亿元，江苏银行以39520.42亿元居首，增速16.12% [1][3][5] - 上海银行（32266.56亿元）与宁波银行（31252.32亿元）差距缩小至千亿级别，2023年差距为3700亿元 [4][6] - 南京银行资产规模25914亿元，增速13.25%，正向"3万亿俱乐部"靠拢 [7] - 杭州银行（21123.56亿元）和徽商银行（20137.53亿元）突破2万亿，苏州银行规模最小（6938.04亿元） [3][7] 贷款区域分布特征 - 江苏银行86.13%贷款集中于江苏，长三角（不含江苏）占比6.82% [7] - 宁波银行贷款64.37%投放于浙江，21.61%在江苏 [7] - 南京银行84.92%贷款在江苏，其中南京地区占25.96% [7] - 徽商银行88.87%贷款分布在安徽，江苏仅占5.94% [8] 营收与净利润表现 - 江苏银行营收808.15亿元（+8.78%）、净利润318.43亿元（+10.76%），均为行业第一 [10][12] - 南京银行营收增速11.32%最高，非利息净收入贡献显著，公允价值变动收益大增329.48% [12] - 杭州银行净利润增速18.07%居首，超越徽商银行升至第五位 [12][13] - 徽商银行营收增速2.10%垫底，净利润154.14亿元 [10][12] 资产质量与拨备覆盖率 - 6家城商行不良率低于1%，上海银行1.18%最高 [1][18] - 杭州银行拨备覆盖率541.45%行业最高，苏州银行483.46%次之 [16][20] - 徽商银行拨备覆盖率286.47%，唯一实现正增长（+14.53个百分点） [16][20] - 宁波银行不良率0.76%最低，拨备覆盖率389.35% [18][20] 净息差压力 - 5家披露数据的银行净息差均下滑，南京银行1.94%最高，杭州银行1.41%最低 [13][14] - 宁波银行净息差1.86%，贷款收益率下降29个基点，存款付息率降7个基点 [13] - 杭州银行副行长指出净息差下行压力边际好转 [14]

公司背景与区域分布 - 北京银行前身为1996年由90家城市信用社组建的北京城市合作银行，历经1998年、2004年两次更名后确立现名，2005年引入荷兰国际集团作为第一大股东，2007年在上交所上市[2] - 经营网络覆盖北京、天津、上海等十余个中心城市及香港、荷兰，但业务仍高度集中于京津冀及环渤海地区，2024年该区域贡献77.05%营业收入和85.66%利润总额[3][4] - 2024年京津冀及环渤海地区资产总额达3.08万亿元，占全行资产的72.9%，长三角地区资产占比15.1%[4] 财务表现与同业对比 - 2024年总资产4.22万亿元同比增长12.61%，营收699.17亿元同比增长4.81%，归母净利润258.31亿元同比仅增0.81%[5] - 总资产规模保持城商行首位，但净利润被江苏银行（2022年超越）和宁波银行（2024年271.27亿元）反超，退居行业第三[9][10] - 净息差1.47%显著低于江苏银行和宁波银行的1.86%，贷款平均收益率3.94%也落后于两者的4.77%-4.84%[14][16] 资产质量与经营效率 - 不良贷款率1.31%较2023年下降1BP，拨备覆盖率208.75%，但均劣于江苏银行（不良率0.89%/拨备350.1%）和宁波银行（不良率0.76%/拨备389.35%）[17] - 计提拨备占营收比达28.75%，高于江苏银行22.74%和宁波银行16.03%，高拨备侵蚀利润增速[17][18] - 存款成本1.85%虽低于同业，但贷款收益率劣势导致净息差在可比银行中处于末位[16] 行业地位与竞争格局 - 城商行"一哥"地位被江苏银行取代，净利润排名滑落至第三，与头部同业差距持续扩大[9][10][19] - 在国有大行和股份行对比中，净息差低于工商银行1.41%、建设银行1.51%等主要竞争对手[16] - 业务区域集中度高，非京津冀地区盈利能力较弱，长三角地区利润贡献仅占5.9%[3][4]

财务表现 - 2024全年营收同比增长8.8% 其中前三季度增速6.2% 四季度单季增速18.5% [1] - 全年归母净利润同比增长10.8% 其中前三季度增速10.1% 四季度单季增速16.5% [1] - 全年利息净收入增速6.3% 较前三季度1.5%的增速显著提升 四季度单季同比增速达23% [1] - 非息净收入全年增长14.8% 其中投资收益等非息收入同比增长17.7% [1] - 年末其他综合收益余额93亿元 环比增加39亿元 较期初大幅增加71亿元 [1] 业务发展 - 年末总资产较期初增长16.1% 贷款总额较期初增长10.7% [2] - 四季度零售贷款环比增长4.2% 呈现加速增长态势 [2] - 按揭贷款较期初增长2.1% 消费贷增长2.7% 经营贷增长7.0% 信用卡贷款增长13.6% [2] - 全年基建贷款增长25% 制造业贷款增长19% 普惠小微贷款增长21% [2] - 对公贷款增长18.8% 票据贷款下降22.0% 零售贷款增长3.4% [2] 息差与负债 - 全年净息差1.86% 较上半年下降4BP 同比下降12BP [3] - 全年贷款收益率4.77% 较上半年下降21BP 其中个人贷款收益率下降23BP至6.41% [3] - 全年负债成本率同比下降21BP 存款成本率同比下降23BP 较上半年下降8BP [3] - 应付债券成本率较上半年下降18BP 同业负债成本率较上半年下降13BP [3] - 年末存款较期初增长12.8% 活期存款占比27.5% [2] 资产质量 - 年末不良贷款率0.89% 环比持平 [1] - 拨备覆盖率350% 环比下降1个百分点 [1] - 全年不良净生成率1.41% 较上半年上升11BP [3] - 个人贷款不良率0.99% 较上半年末下降4BP [3] - 个人经营贷不良率2.04% 较上半年末上升46BP [3] 分红与估值 - 2024年分红比例30% 与去年同期持平 [4] - 预期股息率5.5% 位居A股上市银行前列 [4] - 当前估值0.70倍2025年市净率 [4]

公司概况 - 华夏银行由首钢总公司于1992年独资组建，1995年改制为股份制商业银行，2003年在上交所上市[2] - 2024年末总资产达4.38万亿元，增速2.86%，营业收入971.46亿元（+4.23%），归母净利润276.76亿元（+4.98%）[3] 收入结构变化 - 利息净收入同比下降11.89%，手续费及佣金净收入下降14.98%，但投资收益从94.25亿元增至157亿元（+66.58%），成为营收增长关键支撑[6] - 近五年投资收益金额和占比已超过手续费收入，成为第二大收入组成部分[8] 净息差表现 - 2024年净息差1.59%，较2023年下降23BP，近五年年均降幅超20BP[10] - 存款占负债比53.64%（较2023年降0.52pct），定期存款占比60.88%（较2023年升1.87pct）[11] - 在12家股份行中净息差排名第6，低于招商（1.98%）、平安（1.87%）等同业[11][12] 资产质量 - 不良贷款率1.60%（较2023年降7BP），拨备覆盖率161.89%（较2023年升1.83pct），关注类贷款占比持续下降[15] - 不良率在12家股份行中排名倒数第二，拨备覆盖率排名第9，显著低于招商（411.98%）、平安（250.71%）[17][19] - 个人贷款不良率1.80%高于公司贷款1.59%，公司贷款占比超60%有助于风险管控[19][21] 经营总结 - 投资收益有效对冲传统收入下滑，维持整体业绩增长[24] - 负债结构劣势（低存款占比+高定期化）与同业较高的不良率仍是主要经营挑战[24]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 息差同比下行及债市浮亏拖累下，一季度营收、利润表现预期内双双承压，但拨备小幅反哺及实际税率下降使利润降幅好于营收 [6] - “高风险、高收益”资产压降或进入后半程，下阶段向“中风险、中收益”资产要效益，重点关注客群结构的边际变化 [6] - 息差同比降势不改但季度环比回升，资产质量总体平稳，不良生成延续高位但自去年下半年以来逐步回落 [6] - 主动放缓扩表步伐，大力压降高风险溢价客户的“阵痛期”或进入后半程，加快资产负债结构调优，加速构建以中风险客群为主的新扩表抓手，并实现风险与定价的新平衡是现阶段发力重点 [9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为1346.77亿元、1334.40亿元、1381.82亿元，同比增速分别为 - 8.2%、 - 0.9%、3.6% [5][19] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为44.11亿元、44.41亿元、45.68亿元，同比增速分别为 - 0.9%、0.7%、2.9% [5][19] - 预计2025 - 2027年不良贷款率分别为1.06%、1.06%、1.05%，拨备覆盖率分别为239.90%、226.05%、232.54% [5] 业绩表现分析 - 1Q25营收同比下滑13.1%，归母净利润同比下滑5.6%，均符合预期 [4][6] - 息差收窄拖累营收，非息收入下滑，拨备小幅反哺业绩，综合税率下降贡献利润 [6] 业务结构分析 - 继续压降零售信贷近400亿，3Q23以来累计压降已超3300亿，零售贷款占比降至约50% [6] - 对公贷款投放积极补位，四大基础行业和三大新兴行业合计新投放贷款近2000亿，同比多投放超300亿 [6] 息差情况分析 - 1Q25净息差1.83%，同比下降17bps，单季息差季度环比回升14bps [9] - 贷款定价环比微升，金融资产投资收益率回落，生息资产收益率小幅下降 [9] - 存款成本延续下行带动负债成本改善 [9] 资产质量分析 - 1Q25不良率季度环比持平1.06%，关注率季度环比下降15bps，逾期率较年初基本持平 [9] - 加回核销后年化不良生成率约2%，自去年下半年以来延续下行但仍维持高位 [9] - 零售不良率延续改善，对公不良率低位环比回升 [9] 零售客户情况分析 - 1Q25零售客户数平稳微增，私行达标客户数增长，零售客户AUM和私行客户AUM均延续增长 [15] 上市银行估值比较 - 与其他上市银行相比，平安银行当前股价对应2025年PB为0.48倍，股息率达约5.4% [9][21]

六大国有行2024年资产质量分析 整体经营表现 - 六大国有行（工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行）2024年业绩呈现稳健态势，四家实现营收和利润双增长，两家保持利润净增长 [1] - 不良贷款率普遍下降：工商银行（1 34% 降2BP）、农业银行（1 3% 降3BP）、中国银行（1 25% 降2BP）、建设银行（1 34% 降3BP）、交通银行（1 31% 降2BP），仅邮储银行微升7BP至0 90% [2] - 部分银行不良率连续多年下降：建设银行从2020年末1 56%降至1 34%（5年连降），农业银行从1 37%降至1 3%（3年连降） [2] 拨备覆盖率与关注类贷款 - 六大行拨备覆盖率均超150%监管红线：工商银行（214 97%）、中国银行（200 60%）、交通银行（201 94%）较上年提升，农业银行、邮储银行（286 15%）、建设银行小幅下降 [3] - 关注类贷款余额普遍上升：工商银行（+915亿元）、邮储银行（+293亿元）、农业银行（+275亿元）、中国银行（+262亿元）、交通银行（+107亿元） [3] - 交通银行与邮储银行关注类贷款比例上升显著，分别增加26和27个百分点，但仍低于行业平均2 22% [4] 贷款迁徙率与潜在风险 - 中国银行次级贷款迁徙率从47 4%升至63 08%，邮储银行次级类贷款迁徙率从50 99%升至70 42%，显示贷款质量向劣质类别流动风险 [4] 个人贷款不良问题 - 六大行个人不良贷款合计增长近1400亿元：工商银行（+421亿元）、建设银行（+301亿元）、农业银行（+320亿元）、中国银行（+143亿元）、邮储银行（+109亿元）、交通银行（+97亿元） [6] - 个贷不良率全线上升：工商银行（0 7%→1 15% +0 45pct）、建设银行（0 66%→0 98% +0 32pct）、农业银行（0 73%→1 03% +0 3pct）、交通银行（0 81%→1 08% +0 27pct）、邮储银行（1 12%→1 28% +0 16pct） [6] - 个人经营贷款不良率增幅显著：工商银行（0 86%→1 27%）、农业银行（0 93%→1 39%）、建设银行（0 95%→1 59%） [7] 银行应对措施 - 建设银行将强化零售贷款全流程风控，农业银行优化普惠零售准入标准，中国银行加强贷后管理，工商银行优化催收和处置流程，交通银行平衡发展与风险控制 [9]

不良贷款余额与贷款总额 - 六大行不良贷款余额近五年持续上升，2024年末工商银行不良贷款余额达3794.58亿元，建设银行和农业银行超3000亿元，中国银行2687.81亿元，交通银行超1000亿元，邮储银行803.19亿元 [2] - 由于贷款总额扩大，六大行整体不良贷款率维持稳定，除邮储银行外其他五家不良贷款率持续下降，2024年末较2020年末降幅超20个BP，邮储银行不良贷款率增2个BP但仍控制在0.9%以下 [4] 不良贷款率与拨备覆盖率 - 2024年末六大行不良贷款率：工商银行1.34%，建设银行1.34%，农业银行1.30%，中国银行1.25%，交通银行1.31%，邮储银行0.90% [5] - 除邮储银行外其他五家拨备覆盖率基本保持上升，2024年末六大行拨备覆盖率均在200%以上，邮储银行拨备覆盖率286.2%略低于农业银行的299.6% [5][8] - 2024年四大行信用减值损失均超1000亿元，交通银行525.7亿元，邮储银行284.2亿元，五年来减值计提基本持续下降 [8] 贷款质量指标 - 四大行不良贷款率基本高于逾期率但低于关注率，交通银行2023-2024年末逾期率高于不良率，邮储银行自2021年末起逾期率一直高于不良率且关注率持续上升 [10] - 六大行中工建农中交五家公司类不良率持续多年高于个人不良率，邮储银行则相反 [12] - 六大行公司类不良率近五年持续降低，工建农中交由2020年末2%以上降至2024年末1.5%左右，邮储银行由0.95%降至0.54% [12] - 六大行个人类不良率基本持续上升，工农交邮四家2024年末个人不良率均超1%，其中工农交三家为近五年首次超1%，邮储银行自2022年末起即超1% [12] 个人贷款产品不良率 - 2024年末个人住房贷款不良率最低，信用卡不良率最高（农业银行个人消费贷不良率高于信用卡，邮储银行个人经营贷不良率高于信用卡） [14] - 个人住房不良率：工行和农行最高（0.73%），交行最低（0.58%）；信用卡不良率：工行最高（3.50%），建行和交行超2%，邮储银行个人经营贷不良率最高（2.21%） [14] - 六大行个人住房贷款不良率近五年持续上升，均由2020年末低于0.5%升至2024年末0.58%以上 [15] - 信用卡不良率：中行持续下降，邮储基本下降，农行保持最低，工行自2022年末快速上升至2024年3.50%，建行呈上升趋势 [18]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9] 报告的核心观点 - 邮储银行2024年全年营收、归母净利润、利息净收入、非息收入同比均实现正增长，投资收益拉动且中收降幅收窄；全年贷款和存款均有增长，净息差下降，年末不良率上升、拨备覆盖率下降；公告储蓄代理费率主动调整方案，预计释放未来盈利 [2] - 全年营收、利润保持双正增，代理费率调整有效缓解盈利压力，A/H股2025年PB估值低、预期股息率高，维持“买入”评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 规模 - 年末总贷款较期初增长9.4%，单季环比增长1.5%，对公、票据、零售贷款较期初增速分别为13.5%、6.1%、6.7%，各类零售产品全线正增长，个人小额贷款、按揭、消费贷、信用卡分别增长10.4%、1.9%、17.9%、8.6%，年末个人小额贷款占比上升 [11] - 全年存款增长9.5%，是国有大行中唯一同比多增的，年末活期存款占比27.1%，较上半年末回升0.4pct [11] 息差 - 全年息差1.87%，同比下降14BP，较前三季度下降2BP，Q4息差降幅好于预期 [11] - 全年贷款收益率较上半年下降11BP，个人贷款收益率受房贷降息影响下降14BP至4.23% [11] - 存款成本优势稳固，全年存款成本率较上半年下降4BP至1.44%，同比下降9BP，个人定期存款成本率同比下降17BP，预计全年存款成本率保持行业最低，未来成本率下行弹性小于同业 [11] 资产质量 - 年末不良率环比上行4BP，全年不良新生成率0.84%，较前三季度+5BP，同比-1BP，主要是零售不良生成率上行，个人贷款不良新生成率较上半年上升14BP至1.36%，按揭、个人小额贷款不良新生成率分别+17BP、+20BP至0.53%、2.18%，预计今年上半年仍有压力 [11] - 对公资产质量优异，年末房地产对公贷款不良率1.94%，较上半年末下降31BP [11] - 年末拨备覆盖率回落，反映零售贷款不良新生成压力，同时适度降低拨备释放利润 [11] 代理费率调整 - 与2024年9月调整后费率相比，本次活期/定活两便/通知存款/三个月/半年/一年/两年/三年期存款分档费率分别下降4.9BP/6.0BP/6.8BP/2.5BP/1.6BP/3.6BP/0.7BP/0.1BP，并对2025年1月1日起的储蓄代理费按调整后费率追溯计算 [11] - 基于2024年财务数据测算，本次调整后2024年储蓄代理费综合费率将由1.15%降至1.04%，减少当年代理费支出115亿元 [11][21] - 与2024年9月调整后的储蓄代理综合费率相比，本次调整后储蓄代理综合费率将由1.08%降至1.04%，估算减少2025年代理费支出45亿元，抬升2025年税前利润金额4.7% [11][22] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产合计（百万元）|17,084,910|18,272,091|19,503,070|20,920,546| |营业收入（百万元）|348,775|349,273|356,682|367,989| |利息净收入（百万元）|286,123|289,107|300,262|313,205| |手续费及佣金净收入（百万元）|25,282|26,550|28,271|29,899| |投资收益等其他业务收入（百万元）|37,370|33,617|28,148|24,885| |营业支出（百万元）|255,176|255,041|260,724|269,979| |PPOP（百万元）|122,044|126,697|126,834|133,570| |信用资产减值损失（百万元）|28,423|32,442|30,855|35,538| |营业利润（百万元）|93,599|94,232|95,958|98,010| |归属于本行股东净利润（百万元）|86,479|87,038|88,704|90,581| |资产总额增速|8.64%|6.95%|6.74%|7.27%| |贷款总额增速|9.38%|8.34%|7.70%|7.63%| |负债总额增速|8.69%|7.06%|6.84%|7.41%| |存款总额增速|9.54%|7.34%|7.34%|7.35%| |营业收入增速|1.83%|0.14%|2.12%|3.17%| |利息净收入增速|1.53%|1.04%|3.86%|4.31%| |非利息净收入增速|3.21%|-3.97%|-6.23%|-2.90%| |成本收入比|64.23%|62.95%|63.67%|62.93%| |归属于本行股东净利润增速|0.24%|0.65%|1.91%|2.12%| |EPS（元）|0.81|0.81|0.82|0.84| |BVPS（元）|8.37|8.91|9.47|10.04| |ROE|9.93%|9.32%|8.95%|8.62%| |ROA|0.53%|0.49%|0.47%|0.45%| |净息差|1.87%|1.74%|1.69%|1.65%| |不良贷款率|0.90%|0.89%|0.87%|0.85%| |拨备覆盖率|286%|268%|255%|247%| |P/E（A股）|6.43|6.46|6.32|6.18| |P/E（H股）|5.67|5.69|5.58|5.45| |P/B（A股）|0.62|0.58|0.55|0.52| |P/B（H股）|0.55|0.51|0.48|0.46| |股息率（A股）|5.03%|5.01%|5.12%|5.24%| |股息率（H股）|5.70%|5.69%|5.80%|5.94%| [27]