市场表现 - 10月30日A股三大指数悉数下跌，创业板指一度跌超1% [1] - 通信、传媒、电子等行业板块领跌，炒股软件、光模块CPO、覆铜板、电路板等概念重挫 [1] - 云计算50ETF（516630）小幅下跌，其持仓股新易盛午后跌超6% [1] 公司业绩 - 新易盛2025年第三季度营业收入165.05亿元，同比增长221.70% [1] - 新易盛2025年第三季度归母净利润63.27亿元，同比增长284.38% [1] - 新易盛25Q3单季度营收60.68亿元，环比下降4.97%，归母净利润23.85亿元，环比增长0.63% [1] - 公司Q3业绩增速环比短期回落，主要系大客户提货节奏影响 [1] 行业前景与公司动能 - “十五五”建议稿提出推进传统基础设施更新和数智化改造，通信网络与算力网络基建将从大规模投资转向集约高效发展 [2] - 通信网络与算力网络相关的基站设备、IDC、液冷、光模块及算力等产业链市场仍将扩容 [2] - 产业增量市场向下游应用端延伸，技术红利持续释放 [2] - 新易盛硅光模块逐步上量叠加部分物料紧缺改善，在算力高景气度下，公司增长动能充沛 [1] 产品信息 - 云计算50ETF（516630）跟踪云计算指数（930851），该指数AI算力含量较高，覆盖光模块CPO、算力租赁、数据中心、AI服务器、液冷等热门算力概念 [2] - 云计算50ETF（516630）为跟踪云计算指数合计费率最低的ETF [2]

10月29日，斯达半导发布2025年第三季度报告。报告显示，公司在第三季度及年初至报告期末实现营业收入同比双位 数增长，核心业务保持稳健扩张；但受研发投入大幅增加影响，净利润同比有所下滑。公司持续加码下一代半导体芯 片及先进封装技术研发，为把握AI服务器电源、数据中心等新兴领域机会奠定技术基础。 2025年第三季度，斯达半导经营呈现"营收增、利润降"特点。单季度实现营业收入10.54亿元，较上年同期增长 19.58%，营收规模持续扩大；归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，同比下降28.39%；归属于上市公司股东的扣除 非经常性损益的净利润1.04亿元，同比下降28.24%；基本每股收益与稀释每股收益均为0.44元/股，同比下降29.03%； 加权平均净资产收益率1.55%，较上年同期减少0.73个百分点，利润下滑主要因研发投入大幅增加。 从年初至报告期末（2025年1-9月），公司累计经营成果与单季度趋势一致。累计营业收入29.9亿元，同比增长 23.82%，主要因公司在工业控制、新能源汽车等传统优势领域保持市场竞争力，同时逐步拓展新兴应用场景，产品出 货量与销售收入稳步提升。 现金流方面，2025年1- ...

南方财经10月30日电，据央视财经，从9月起，存储芯片价格开始上涨，进入四季度后涨势加快，下游 厂商争相备货，有生产企业产线满负荷运转，仍然供不应求。 记者了解到，本轮存储芯片价格大涨， 是全球市场多重因素叠加共振的结果。一方面，为追求更高利润，全球主要存储芯片厂商把大量产能， 转向用于人工智能和数据中心的高端芯片，导致传统存储芯片供应锐减；另一方面，存储芯片行业本身 具有周期性，在经历前期价格低迷后，厂商主动减产去库存，加快了供需关系逆转，推动价格进入上行 周期。 某半导体公司负责人表示，存储芯片现货市场涨价幅度有60%到80%不等，个别畅销存储芯片型 号涨价达到100%。 记者了解到，存储芯片应用广泛，需求持续放大，后续仍有很大的市场潜力。业内 人士认为，综合当前市场需求旺盛、供给短缺及产业周期上行等多重因素，本轮存储芯片的价格强势预 计还会持续一段时间。 ...

业绩总览 - 2025年前三季度公司营收52.0亿元，同比增长27.1% [1] - 2025年前三季度公司归母净利润4.7亿元，同比增长7.3% [1] - 2025年前三季度公司毛利率22.0%，同比下降1.1个百分点 [1] - 2025年第三季度公司营收17.3亿元，同比增长6.7% [1] - 2025年第三季度公司归母净利润1.6亿元，同比下降14.9% [1] - 2025年第三季度公司毛利率24.0%，同比上升1.3个百分点 [1] - 第三季度业绩低于预期主要受信用及资产减值损失计提拖累 [1] 行业背景 - 2025年前三季度光伏新增装机240GW，同比增长49% [2] - 2025年前三季度风电新增装机61GW，同比增长56% [2] - 2025年电网工程投资4378亿元，同比增长10% [2] - 2025年上半年新增投运新型储能项目装机规模23.03GW/56.12GWh，同比增长68% [2] 经营表现与战略 - 下游高景气带动公司前三季度营收实现较快增长 [2] - 前三季度毛利率下滑预计受低毛利数据中心业务占比提升影响 [2] - 公司产品已远销全球60多个国家和地区 [3] - 公司已在马来西亚基地正式开展设备投资 [3] - 公司针对数据中心市场合作字节、世纪互联、中国联通等客户 [3] - 2025年前三季度销售费用率3.8%，同比下降0.6个百分点 [3] - 2025年前三季度管理费用率2.4%，同比上升0.2个百分点 [3] - 2025年前三季度研发费用率3.0%，同比下降0.3个百分点 [3] - 2025年前三季度经营性现金流净额-4.3亿元 [3] 未来展望 - 未来公司盈利能力有望随高毛利海风业务和海外直销业务占比提升而修复 [2] - 预计公司2025年实现营收80.8亿元，同比增长25% [4] - 预计公司2026年实现营收100.0亿元，同比增长24% [4] - 预计公司2027年实现营收122.1亿元，同比增长22% [4] - 预计公司2025年实现归母净利润7.9亿元，同比增长20% [4] - 预计公司2026年实现归母净利润10.2亿元，同比增长29% [4] - 预计公司2027年实现归母净利润13.0亿元，同比增长27% [4] - 公司股票现价对应2025年市盈率20倍 [4]

**正泰电器2025年前三季度电话会议纪要关键要点** **一、公司整体业绩表现** * 2025年前三季度公司实现营业收入463.96亿元，归母净利润41.79亿元，同比增长19.5%[3] * 单三季度营业收入167.77亿元，归母净利润16.25亿元[3] * 扣非后净利润增长4.5%，显示盈利能力持续向上[3] **二、低压电器板块表现** * 前三季度低压板块营收182.05亿元，同比增长4.5%[2][4] * 前三季度低压板块归母净利润20.27亿元，同比增长16.5%[2][4] * 前三季度低压板块净利率提升至12.1%，同比增长1-1.3个百分点[2][4] * 利润增速高于营收增速，显示盈利能力增强[2][4] **三、海外业务表现** * 前三季度海外业务营收38.58亿元，同比增长23.8%[2][6] * 单三季度海外营收14.29亿元，同比增长42.1%[6] * 北美地区增速超过113%[2][6] * 低压海外收入增速超过20%，单三季度增速超过40%[31] * 北美和欧洲市场是主要驱动因素[31] **四、新能源板块表现** * 前三季度新能源板块营收285.25亿元，归母净利润21.52亿元，同比增长22.4%[2][8] * 安能前三季度新增装机10.9吉瓦，出售电站5.6吉瓦，净利润32.22亿元，同比增长32.8%[2][8] * 安能业务利润构成：电站出售利润占比25%，发电侧贡献60%，运维侧贡献15%[22] * 大部分政府补助集中在新能源产业，占比约90%[27] **五、数据中心（AIDC）业务布局与进展** * 公司目标成为AIDC市场主要玩家，配电领域收入占比目标至少三分之一[2][24] * 已为微软、英伟达等巨头的数据中心提供产品[8][23] * 在新加坡与美国市场取得显著进展，美国市场增幅达历史新高[8] * 提供整体配电集成方案，包括元器件、导线、排线和母线槽等[23] * 策略包括引入冷却系统、液冷系统等技术，并与合作伙伴共同推进项目[11][12] **六、技术创新与研发进展** * SST（固态变压器）解决方案研发按计划推进，预计2026年6月至9月推出产品[2][13][25] * 与清华大学等合作推动碳化硅技术发展，加快研发和应用落地[2][14] * 在液冷CPU领域已找到两个标的并正在建设[10] **七、订单与产能布局** * 北美地区ADC订单充足，与合作伙伴绑定两到三年订单需求[5][17] * 未来三年订单规模有望超过50亿元[5][18] * 通过全球产能布局（如墨西哥、加拿大）规避税务风险，满足本土化交付要求[5][17][26] **八、行业环境与公司策略** * 国内光伏行业上游硅料企业正推进收储平台建设，以匹配市场需求[5][21] * 终端需求可能进入相对平缓增长态势[5][21] * 公司通过集团中台和技术研究院协调优势能力，实现成本降低和一体化解决方案[15][16] * 安能计划明年户用光伏装机量略增10%，约14-15吉瓦，但资本性支出预计减少约三分之一[22] **九、财务与资产运营** * 预计今年四季度不会有大额减值，对报表无影响[5][20] * 公允价值变动收益主要来自大宗商品如白银、铜的套期保值操作[27] * 安能持有并网项目约24吉瓦，预计每年出表量在8至10吉瓦左右[28][29] * 通过控制电站出售节奏回笼资金，以降低负债率并安排投资者退出[30] **十、其他业务表现** * 诺亚克业务前三季度及单三季度均同比增长超过30%[7] * 诺亚克已进入英伟达T23供应商目录，正争取进入Tier two名单[9]

公司财务表现 * 公司前三季度实现营收167.5亿元，同比增长28%[3] 归母净利润23.3亿元，同比增长56%[3] 扣非净利润21.8亿元，同比增长58.6%[3] * 第三季度单季实现营收63亿元，环比增长11%[2][3] 归母净利润9.66亿元，同比增长11%[2][3] 扣非净利润9.16亿元，同比增长17.4%[3] 各业务板块表现 * 三季度营收增长中约2/3来源于PCB业务，约1/3来自基板业务[2][5] 电子装联业务营收较二季度略有下降[2][5] * PCB业务增长主要驱动力为数据中心和AI相关设备（如交换机）的需求[2][5] 基板业务增长主要受存储市场需求增加及原材料因素导致的客户铺单推动[2][5] * PCB业务对毛利率的绝对值贡献超过60%[2][6] 但基板业务的毛利率增长更为显著[2][6] 上半年基板毛利率较低（约百分之十几），三季度因稼动率提升和广州工厂改善而显著提高[2][6] PCB毛利率环比增长不明显[2][6] * 汽车相关业务营收绝对值有所增长，但占总营收比重略有下降，主要受限于产能[7] 产品价格相对稳定，但客户有年降需求[7] 产能与资本开支 * 主要在建项目为南通四期和泰国项目[2][6] 泰国工厂已连线并进入试生产，预计2026年仍处于爬坡状态，满场投资约10亿元人民币[21] 南通四期将在四季度连线[6] * 项目投入产出比预计在1:1至1:1.2之间[2][6] 今年资本开支最高达到30多亿元，预计明年将维持相对高水平[22][28] 明年资本开支将以无锡新地块建设为主[22] * 公司不考虑将现有汽车产能转向AI产品，因产品特性不同且汽车客户对供应链稳定性要求高[8] 市场需求与产品应用 * AI是行业重要增长动力，今明两年需求预计保持旺盛[4][36] 光模块市场增长迅速，公司通过技改应对明年预期翻倍增长带来的交付压力[4][15] 主要生产400G和800G光模块产品[15] * 存储类需求复苏最为明显，推动了基板业务[2][4][17] BT载板交期较长，近期铺单势头有所放缓[4][17] 预计BT载板高景气度将保持至2026年上半年[18] * 三季度境内PCB成长速度快于境外，境内外市场占比基本对半分[4][19] 本土算力需求三季度环比有所增长[4][19] 成本、价格与毛利率 * 今年载板涨价主要由原材料成本上涨推动，尤其是金价上涨对窄版毛利率影响显著[2][11] 存储市场涨价可能继续推动载板上游涨价[10] * 三季度毛利率改善主要源于稼动率提升带来的固定资产折旧摊薄，以及广州工厂稼动率提升带来正贡献[12][35] 窄版平均单价没有特别大变化[12] * 四季度毛利率仍面临压力，因素包括玻纤布短缺导致原材料供应紧张[4][34] 以及上游原材料（如铜、富勒烯）涨价趋势可能传导至成本端[30][34] 管理费用因薪酬增加和新项目筹建而上升[4][20][33] 研发与其他 * 研发费用增加主要用于数据中心、通信等领域以及新产品（如FCBJ ICCSP）[9] 阶段性的材料费用投入导致研发费用波动[9] * 国内PCB市场变化显著，三季度国内业务毛利率提升得益于传统通信客户低价订单执行完毕及无线通信新项目增长[24]

投资评级与核心观点 - 报告对该公司维持“买入”投资评级 [6] - 公司股票现价对应2025-2027年PE估值分别为20倍、16倍和12倍 [6] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收52.0亿元，同比增长27.1% [3] - 2025年前三季度实现归母净利润4.7亿元，同比增长7.3% [3] - 2025年前三季度毛利率为22.0%，同比下降1.1个百分点 [3] - 2025年第三季度单季实现营收17.3亿元，同比增长6.7% [3] - 2025年第三季度单季实现归母净利润1.6亿元，同比下降14.9% [3] - 2025年第三季度单季毛利率为24.0%，同比上升1.3个百分点 [3] - Q3业绩低于预期主要受信用及资产减值损失计提拖累 [3] 行业背景与经营分析 - 下游行业高景气：2025年前三季度光伏/风电新增装机240/61GW，同比分别增长49%和56% [4] - 电网工程投资4378亿元，同比增长10% [4] - 上半年新增投运新型储能项目装机规模23.03GW/56.12GWh，同比增长68% [4] - 下游高景气带动公司前三季度营收增长 [4] - 前三季度毛利率下滑预计受低毛利数据中心业务占比提升影响 [4] - 公司盈利能力未来有望修复，动力来自高毛利的海风业务和海外直销业务占比提升 [4] 公司战略与业务进展 - 公司实施“间接出海+全球化布局”双轮驱动发展战略，产品已远销全球60多个国家和地区 [4] - 公司已在马来西亚基地正式开展设备投资，海外业务有望贡献新增长极 [4] - 数据中心业务拓展良好，合作字节、世纪互联、中国联通等客户，提供电力模块等产品，已取得一定量和订单进展 [4] 费用与现金流状况 - 2025年前三季度销售/管理/研发费用率分别为3.8%/2.4%/3.0%，同比变化-0.6/+0.2/-0.3个百分点，费用管控得当 [5] - 2025年前三季度经营性现金流净额为-4.3亿元，主要系业务规模扩大导致到期票据兑付、原材料备货采购及各项经营支出增加所致 [5] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营收分别为80.8亿元、100.0亿元、122.1亿元，同比增长25%、24%、22% [6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.9亿元、10.2亿元、13.0亿元，同比增长20%、29%、27% [6] - 预计公司2025-2027年摊薄每股收益分别为2.539元、3.272元、4.165元 [9] - 预计公司2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为15.07%、16.94%、18.44% [9]

量子科技与光通信公司 - 公司业务覆盖量子科技、光刻机、CPO、数据中心、华为及海峡两岸等多个前沿科技领域[1] - 公司为量子计算和量子通信领域的科研项目提供产品[1] - 公司已完成800G/1.6T高速光模块光引擎的样品生产[1] - 公司主要供应华为光通信产品[1] 存储芯片与先进封装公司 - 公司业务涉及存储芯片、先进封装领域，并获得国家大基金持股[1] - 公司为先进存储器件产品等开发的设备收入前三季度同比增长超1300%[1] 人形机器人相关公司 - 公司联合开展人形机器人用关节模组的研发制造[1]

Flowserve (NYSE:FLS) Q3 2025 Earnings Call October 29, 2025 10:00 AM ET Company ParticipantsScott Rowe - President and CEOAmy Schwetz - CFOBrian Ezzell - Vice President of Investor RelationsConference Call ParticipantsAndrew Obin - AnalystJoe Giordano - AnalystBrett Linzey - AnalystDeane Dray - AnalystMike Halloran - Senior AnalystAndy Kaplowitz - AnalystNathan Jones - Equity AnalystDamian Karas - AnalystBrian EzzellThank you, and good morning, everyone. Welcome to Flowserve's third quarter 2025 business up ...

Flowserve (NYSE:FLS) Q3 2025 Earnings Call October 29, 2025 10:00 AM ET Company ParticipantsScott Rowe - President and CEOAmy Schwetz - CFOBrian Ezzell - Vice President of Investor RelationsConference Call ParticipantsAndrew Obin - AnalystJoe Giordano - AnalystBrett Linzey - AnalystDeane Dray - AnalystMike Halloran - Senior AnalystAndy Kaplowitz - AnalystNathan Jones - Equity AnalystDamian Karas - AnalystBrian EzzellThank you, and good morning, everyone. Welcome to Flowserve's third quarter 2025 business up ...