股价表现与交易数据 - 9月10日盘中下跌2.03%至26.58元/股 总市值138.69亿元 成交额3.24亿元 换手率2.30% [1] - 主力资金净流出1110.67万元 特大单净卖出1528.72万元(买入占比2.13% 卖出占比6.85%) 大单净买入418.04万元(买入占比24.77% 卖出占比23.48%) [1] - 年内股价微涨0.68% 近5日跌0.30% 近20日涨7.52% 近60日涨6.32% [2] - 年内4次登龙虎榜 最近2月28日净卖出9482.29万元(买入额1.23亿元占比7.34% 卖出额2.18亿元占比12.98%) [2] 公司基本面与经营数据 - 主营业务为工业机器人整机(72.77%)及系统集成(22.86%) 其他业务占比4.36% [2] - 2025年上半年营业收入5.08亿元 同比下滑25.20% 归母净利润亏损1.52亿元 同比扩大83.12% [2] - 股东户数3.24万户 较上期减少4.32% 人均流通股16107股 较上期增加4.52% [2] 行业属性与机构持仓 - 属于机械设备-自动化设备-机器人行业 概念涵盖人形机器人/减速器/具身智能/新能源车/工业4.0 [2] - 华夏中证机器人ETF新进第十大流通股东 持股467.37万股 香港中央结算退出十大股东 [3]

股价表现与交易数据 - 9月10日盘中下跌2.03%至8.67元/股 成交1.01亿元 换手率1.85% 总市值53.89亿元 [1] - 主力资金净流出1416.96万元 特大单净卖出615.49万元 大单净卖出801.47万元 [1] - 年内股价累计上涨55.94% 近5日下跌1.03% 近20日上涨5.73% 近60日上涨6.64% [1] - 年内7次登上龙虎榜 最近7月2日净买入2233.34万元 买入总额5992.92万元(占比10.45%) 卖出总额3759.59万元(占比6.55%) [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入5.49亿元 同比减少24.79% [2] - 归母净利润-3162.40万元 同比大幅下降1131.88% [2] 股东结构与分红情况 - 股东户数3.86万户 较上期增加27.37% [2] - 人均流通股16105股 较上期减少21.49% [2] - A股上市后累计派现9336.71万元 近三年累计派现1225.57万元 [3] 公司基本概况 - 位于四川省乐山高新区 成立于2003年7月7日 2012年5月7日上市 [1] - 主营业务为特种电缆研发生产销售 收入构成:特种电缆91.97% 普通电缆5.87% 其他业务1.42% 补充业务0.74% [1] 行业属性与概念板块 - 所属申万行业:电力设备-电网设备-线缆部件及其他 [2] - 概念板块涵盖:新能源 储能 光伏玻璃 新能源车 太阳能等 [2]

**锂电产业链供需梳理关键要点** </think> 行业与公司涉及范围 * 锂电产业链 包括动力电池 储能电池 正极材料（磷酸铁锂 三元） 主材环节（负极 电解液 隔膜） 锂电铜箔[1] * 涉及企业包括宁德时代 中创新航 比亚迪 邦普 裕能 万润 德方纳米 龙佰科技 协鑫能科 万华化学等[25][26][27][28][31][32][34] 全球新能源车市场 * 2025年全球新能源车销量增速放缓 但保持增长 中国市场渗透率超50% 增速趋缓 欧洲市场受碳排放政策推动增速12%-15% 美国市场受政策影响下半年或将下滑[1][3] * 2025年全球新能源车销量同比增速中国约27% 欧洲12%-15% 美国为负值[3] * 2025年至2030年全球新能源车销量复合年增长率CAGR约9%[3] 锂电池产量与结构 * 2025年全球动力 储能及消费类电芯总产量约2TWh 三元电芯占比66% 磷酸铁锂电芯占比34%[1][4] * 中国市场磷酸铁锂电池装机量占比高达82% 海外市场目前仍以三元电池为主[1][4] * 到2030年 铁锂动力电芯预计达1,400 GWh 三元仅362 GWh[9] 储能市场 * 2025年全球储能需求量约509GWh 到2030年将超1,000GWh[3] * 2025年国内储能需求占比46% 欧洲和北美有显著增长 欧洲户储与大储需求比例近1:1 美国以大储为主 中国90%是314需求（注：原文如此，可能指特定型号或应用） 大储仅占10%[3] * 2025年储能领域增长迅猛 2026年储能与动力合计产量预计增长15% 储能从500 GWh增长到585 GWh[8] * 预计2026年全球储能市场增速约20% 2025年美国市场抢装透支明年需求[21] 动力电池市场 * 2025年动力电池市场经历显著波动 受主机厂库存和政策变化影响 第二季度环比增速放缓 第三季度传统淡季需求减弱 8月起政策支持备库增加 产量维持高基数[6] * 三元电池产量保持稳定 主要配套中高端车型 铁锂电池需求显著增加[7] * 未来增长点在商用车领域 尤其是纯电重卡 平均单车带电量约600度 相当于11辆乘用车需求量 下半年渗透率预计达50%以上[17] 供需与开工率 * 动力领域以销定产 库存稳定 一线企业开工率超90% 二线企业通过商用车弥补份额[10] * 储能领域 美国关税从125%降至10%后海外需求激增 自5月以来库存持续下降 CR5 CR10开工率近100% 行业整体开工率约84%[10] * 储能市场集中度下降 CR5为68% CR10为89% 动力市场高集中度保持不变[11] 价格走势 * 铁锂价格更多依赖长单结算 与碳酸锂价格联动 碳酸锂降价使其价格逐渐下降[12] * 动力电芯价格未如预期上涨 因乘用车市场竞争激烈 二三线厂家低价策略保证产量和开工率[13] * 储能电芯价格从2025年5月 6月开始 因供需紧张及碳酸锂价格上涨而涨价 预计未来由供需关系主导[14] * 储能系统定价未跟随电芯涨幅 国内项目处于低价竞争状态 价格不断下降[15] * 三元电池定价体系复杂 公式联动涉及更多元素 价格主要受上游原材料影响 欧洲市场需求影响显著[16] 主材环节供需 * 负极材料供需过剩 2025年产量227.16万吨 2026年251.17万吨[18] * 电解液产量与动力增速相近 2025年200万吨 2026年232万吨 有时出现紧平衡状态[18] * 隔膜严重过剩 2025年267.07亿平米 2026年315.23亿平米[18] 磷酸铁锂正极材料 * 行业面临产能过剩和价格战压力[2][34] * 高压实产品溢价能力提升 四代产品市场份额扩大[2][29][30] * 磷酸铁锂正极材料主要分为固相法（磷酸铁法 草酸亚铁法 铁红法）和液相法[22] * 最新一代磷酸铁锂材料实际能量密度已提升至160毫安时每克[23] * 价格优势明显（约3万多元一吨 三元材料超十几万元一吨）[23] * 2024年上半年CR5市占率61% 全年降至56% 因中小型企业以低价进入市场抢占订单[27] * 四代产品占比从2025年1月的7%增加到8月的11%[29] * 仅四代淘汰亚铁法 磷酸铁法四代及三代半工艺可实现盈利[31] * 铁红法成本最低 可实现盈利 适合生产高压实材料[32] * 行业倡议反内卷停止无序竞争 但产能过剩严重 小厂仍扩建产能[34] * 高压实与中低压实产品溢价能力差距大 四代引导售价从上半年19,000-20,000元/吨提升至下半年22,000元/吨[35] * 加工费持续走低 行业价格波动主要受碳酸锂影响[36][37] * 出口限制政策收紧 对高端材料出口管控更加严格[38] 锂电铜箔 * 2025年全球锂电铜箔产能约170.5万吨 中国占141.4万吨（83%）[40] * 行业经历快速扩张 2022年产能75万吨 2023年117万吨（+56%） 2024年161万吨（+38%） 2025年171万吨（+6%）[42] * 中国市场竞争格局集中 2024年前十大企业产量占比80%[43] * 采用"M减一月"定价方式 难以规避原材料价格波动风险[44] * 行业挑战包括快速扩张导致严重过剩引发价格战 以及原材料采购风险高 加工费从7万元/吨降至1.8万-2万元/吨[46] * 未来发展趋势是轻薄化 4.5微米和5微米市场份额将增长[47][48][49] * 降低铜箔厚度可提升能量密度并降低成本[48] * 预计到2030年全球产能达209万吨 产能利用率将逐步提升至60%-70%以上[50] * 2024-2026年行业存在明显过剩 2027年起缓解 2030年供需趋于平衡[51] * 铜箔企业收入不会因单瓦时耗用量下降而受影响[52] 其他重要信息 * 2025年中国半导体产能预计达2,355万吨 比2024年增长50%以上 主要得益于商用车增量及小米汽车交付[24] * 中国企业积极布局海外磷酸铁锂产能 预计到2028年中国海外总产能可达60万吨[28] * 磷酸铁锂材料的真实密度基本在1.0到1.1之间[39]

股价表现与交易数据 - 9月8日盘中下跌4.46%至28.05元/股 成交6016.20万元 换手率2.44% 总市值75.97亿元 [1] - 主力资金净流出549.32万元 大单买入占比7.21%(433.68万元) 卖出占比16.34%(983.00万元) [1] - 年内累计涨幅92.19% 近5日/20日/60日分别上涨16.00%/14.26%/40.32% [2] 基本面与经营业绩 - 2025年上半年营业收入9.37亿元(同比增长32.62%) 归母净利润1.27亿元(同比增长56.18%) [3] - 主营业务收入构成:悬架系统零部件85.80% 制动系统零部件6.50% 阀类及异形零部件6.13% [3] - A股上市后累计派现1.28亿元 [4] 股东结构与机构持仓 - 股东户数1.96万户(较上期减少12.17%) 人均流通股4483股(较上期增加13.86%) [3] - 招商量化精选股票发起式A(001917)新进第六大流通股东 持股105.99万股 [4] - 淳厚信睿A(008186)/淳厚欣享A(009931)/淳厚信泽A(007811)退出十大流通股东 [4] 公司概况与市场属性 - 成立于2005年5月30日 2023年5月16日上市 主营弹簧研发生产销售 [3] - 所属申万行业:汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统 [3] - 概念板块涵盖:奇瑞汽车概念/新能源车/价值成长/汽车零部件/历史新高 [3] - 年内4次登上龙虎榜 最近一次为9月4日 [3]

股价表现与交易数据 - 9月8日盘中下跌2.04%至19.69元/股 成交额5.35亿元 换手率1.11% 总市值485.70亿元 [1] - 主力资金净流出2655.22万元 特大单买卖占比分别为9.41%和12.14% 大单买卖占比分别为24.47%和26.70% [1] - 年内股价累计上涨15.89% 近5日/20日/60日分别变动-4.93%/11.56%/31.97% [2] 财务与经营概况 - 2025年上半年营业收入320.49亿元 同比增长20.42% 归母净利润16.13亿元 同比微增0.24% [2] - 智能电网业务占比36.98% 铜导体25.02% 工业与新能源智能11.28% 光通信10.94% 海洋能源与通信9.57% [2] - A股上市后累计派现26.14亿元 近三年累计分红11.21亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数16.17万户 较上期减少11.80% 人均流通股15,118股 较上期增加13.38% [2] - 香港中央结算有限公司增持1,018.31万股至6,450.46万股 位列第三大流通股东 [3] - 南方中证500ETF增持383.46万股至2,933.48万股 广发高端制造股票A增持331.28万股至1,627.22万股 [3] 公司基础信息 - 主营业务涵盖通信网络与能源互联领域 包括全球海缆通信网络建设 [2] - 所属申万行业为通信-通信设备-通信线缆及配套 概念板块包括光纤光缆/5G/新能源车/物联网/充电桩 [2] - 成立于1993年6月 2003年8月上市 注册地址为江苏省苏州市吴江区中山北路2288号 [2]

股价表现与资金流向 - 9月8日盘中股价下跌2.02%至25.74元/股 成交额3.33亿元 换手率3.34% 总市值99.01亿元 [1] - 主力资金净流出3362.01万元 特大单净卖出2552.62万元 大单净卖出809.39万元 [1] - 年内股价累计上涨11.04% 近5日/20日/60日分别上涨5.36%/7.97%/22.11% [1] 主营业务构成 - 智能手机类业务占比最高达31.93% 电动工具及智能家居类占19.92% 笔电平板类占15.47% [1] - 智能穿戴设备业务占比11.71% 储能产品业务占比10.73% 其他业务占比10.25% [1] - 公司属于锂电池行业 涉及固态电池、储能、新能源车等概念板块 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数6.15万户 较上期增加3.29% 人均流通股6252股减少3.19% [2] - 香港中央结算增持206.81万股至576.44万股 南方中证1000ETF增持40.10万股至212.26万股 [3] - 华夏中证1000ETF增持29.72万股至125.53万股 广发中证1000ETF新进持股101.13万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入97.62亿元 同比增长9.32% [2] - 归母净利润9754.53万元 同比减少9.36% [2] - A股上市后累计派现14.84亿元 近三年累计分红4.95亿元 [3]

美股市场表现 - 道指周跌0.32% 纳指周涨1.14% 标普500指数周涨0.33% [1] 欧洲股市表现 - 英国富时100指数周涨0.23% 德国DAX 30指数周跌1.28% 法国CAC 40指数周跌0.38% [1] 美联储政策预期 - 市场预计美联储本月重启降息 后续降息节奏存在不确定性 [1][2] - 8月CPI数据将影响降息预期 核心关注关税对通胀影响 [2] - 8月PPI数据受关注 观察企业传导通胀压力迹象 [2] 美国国债发行 - 财政部拍卖580亿美元三年期国债 390亿美元十年期国债 220亿美元三十年期国债 [2] 原油市场动态 - WTI原油周跌3.34%报61.87美元/桶 布伦特原油周跌2.93%报65.50美元/桶 [3] - OPEC+考虑增产 美国原油库存增加240万桶 [3] 黄金价格走势 - COMEX黄金期货周涨4.02%报3613.20美元/盎司 创历史新高 [3] - 黄金价格年内飙升37% 受美元走弱/央行购金/货币政策宽松等因素推动 [3][4] 中国外汇储备 - 外汇储备规模站上3.3万亿美元 创2016年1月以来新高 [8] - 央行连续10个月增持黄金 8月净增持6万盎司 [8] 支付交易数据 - 7-8月银联网联处理支付交易2769.96亿笔 金额151.66万亿元 [11] - 交易笔数同比增长14.59% 金额同比增长16.64% [11] 科创板公司动态 - 近九成科创板公司披露提质方案 比例较2024年度提升12个百分点 [21] - 科创板首发募资累计投入超6500亿元 投入进度超七成 [21] - 超七成资金投向研发与生产建设 [21] 限售股解禁 - 本周40家公司限售股解禁 合计解禁40.8亿股 [22] - 解禁总市值966.01亿元 时代电气解禁278.23亿元 南网储能解禁230.81亿元 [22][23] 新股发行 - 本周3只新股发行 世昌股份发行价10.9元/股 [25][26] 企业事件 - 苹果公司9月10日召开秋季发布会 预计发布新iPhone/AirPods/Apple Watch [1][2] - SHEIN否认在英避税指控 称将启动法律程序 [20] - 长安汽车高管预计未来35%用户仍选择燃油车 [19] - 抖音电商清退25个违规话费充值商家 [19] 行业政策 - 工信部强调保持制造业合理比重 建立投入机制 [11] - 中国PM2.5浓度下降57% 重污染天气减少92% [12] - 中巴达成数字规则对接/人才培养/场景建设合作 [12] 能源电力 - 吉电股份收到国家可再生能源补贴资金9.13亿元 [28] - 南芯科技拟发行可转债募资不超19.33亿元用于电源管理芯片研发 [28] 公司公告 - ST帕瓦及实控人因涉嫌信披违法违规被立案 [27] - 向日葵筹划收购兮璞材料控股权及贝得药业40%股权 [27] - *ST步森拟出售陕西步森35%股权 预计构成重大资产重组 [28] - 罗博特科/利欧股份筹划发行H股赴港上市 [28] - 天际股份子公司获硫化锂材料专利授权 [28]

市场整体表现 - 上周五市场全天震荡走高 创业板指领涨 沪指重新站上3800点 [1] - 固态电池概念股集体爆发 光伏和风电概念股表现活跃 CPO概念股震荡反弹 [1] 单日ETF资金流动 - 国泰中证全指证券公司ETF份额增加9.55亿份 净流入额11.92亿元 [1][2] - 广发国证新能源车电池ETF份额增加10.89亿份 净流入额9.83亿元 [1][2] - 华泰柏瑞沪深300ETF份额增加1.98亿份 净流入额8.93亿元 [1][2] - 易方达创业板ETF份额减少5.25亿份 净流出额14.94亿元 [2] - 国泰中证全指通信设备ETF份额减少3.65亿份 净流出额8.86亿元 [2] - 易方达中证人工智能ETF份额减少5.52亿份 净流出额7.41亿元 [2] 月度ETF资金流入领先产品 - 海富通中证短融ETF本月净流入56.19亿元 基金规模624.31亿元 [4] - 国泰中证全指证券公司ETF本月净流入38.14亿元 基金规模471.14亿元 [4] - 鹏华中证细分化工产业主题ETF本月净流入31.27亿元 基金规模161.40亿元 [4] - 南方中证1000ETF本月净流入24.04亿元 基金规模761.53亿元 [4] - 华宝中证全指证券公司ETF本月净流入22.04亿元 基金规模316.48亿元 [4] 市场整体ETF数据 - 全市场ETF份额为28977.41亿份 总规模为51289.99亿元 [4] - 份额增加最大的行业为金融 有24只基金跟踪 [4] - 份额增加最大的主题为中证科技龙头指数 有2只基金跟踪 [4] - 份额增加最大的指数标的为证券公司 有13只基金跟踪 [4] - 收益最高的指数标的为CS电池 涨幅10.84% 有4只基金跟踪 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 核心观点 - 报告公司2025H1经营业绩平稳增长 收入达18.2亿元同比增长15.4% 归母净利润2.00亿元同比增长12.4% [3] - 25Q2营收创单季历史新高 达10.3亿元 同比增长21.5% 环比增长30.4% [3] - 公司持续丰富产品料号 拓展人工智能、机器人、新能源车、光伏储能等新兴领域 [3] - 预计2025-2027年归母净利润为6.57/9.3/12.93亿元 对应PE为68/48/34倍 [3] 财务表现 - 2024年营业收入3347百万元 同比增长28% 净利润500百万元 同比增长78% [2] - 2025E营业收入4105百万元 同比增长23% 净利润657百万元 同比增长31% [2] - 2025H1综合毛利率50.16% 同比下降2.17个百分点 其中信号链芯片毛利率58.85% 电源管理芯片毛利率44.64% [3] - 2025H1研发费用5.08亿元 同比增长21.5% 经营活动现金流量净额2.40亿元 同比下降23.8% [3] 业务构成 - 2025H1信号链芯片收入6.92亿元 同比增长28.6% 占总营收38.0% [3] - 电源管理芯片收入11.2亿元 同比增长8.16% 占总营收61.8% [3] - 公司在电动汽车、工业控制、5G通讯、物联网等领域取得良好销售业绩 [3] 产品研发 - 持续推出新产品包括低噪声运放、高精度比较器、车规级ADC、车规级转换器等 [3] - 研发项目包括5.8GHz22dBmWLAN前端模块、4V-80V超高精度电流传感放大器等 [3] - 开发17V/3A同步降压DC/DC转换器、车规级高压低功耗LDO等电源管理产品 [3] 盈利预测 - 预计2026年营业收入4994百万元 同比增长22% 净利润933百万元 同比增长42% [2] - 预计2027年营业收入6026百万元 同比增长21% 净利润1293百万元 同比增长38% [2] - 预测每股收益2025E1.39元 2026E1.97元 2027E2.73元 [2] - 净资产收益率预计从2024年11%提升至2027年18% [2]

公司概况与产品 - 公司成立于2003年 2023年在上交所上市 产品包括云母硬质材料 柔质材料 发热组件 热管理云母安全组件及各类云母衍生产品[1] - 产品广泛应用于新能源车 轨道交通 航天船舶 特种电线电缆 智能家用电器及其他工业领域[1] - 公司被评为专精特新"小巨人"企业 浙江省"隐形冠军"企业[1] 新能源与储能市场前景 - 云母制品在新能源车中主要作为动力电池热失控防护材料使用[1] - 预计2023-2027年全球新能源汽车云母材料需求年均复合增长率为37.60%[1] - 预计2027年全球新能源汽车云母材料市场规模约104.40亿元[1] - 预计2023-2027年全球储能云母材料市场年均复合增长率为64.40%[1] 机器人业务拓展 - 公司高度重视人形机器人战略布局和业务拓展[1] - 2025年2月公告收购上海狄兹精密51%股权 布局滚珠丝杠 行星滚柱丝杠 车用丝杠 电缸 直线模组等产品[1] - 2025年7月公告收购广东金力传动15%股权 布局微型智能传动模组 微型减速电机 微型电机等产品[2] 全球化布局 - 泰国和墨西哥两个新生产基地正在有序推进建设中[2] - 泰国工厂于2025年4月开始厂房建设 计划2025年年底前完成厂房主体建造[2] - 海外基地将更好地对接欧洲和北美客户[2] 财务预测 - 预计2025-2027年分别实现营收14.22亿元 23.65亿元 33.87亿元[2] - 预计2025-2027年归母净利润2.95亿元 5.29亿元 7.53亿元[2] - 对应PE分别为98.50倍 54.95倍 38.56倍[2]